II Les consquences de la disparition de leuro

Un retour aux monnaies nationales est-il envisageable ?

A)

Aujourdhui en principe aucun Etat de la zone euro n'a intrt sortir de la monnaie unique, parce que non seulement nous aurions une crise de dfiance l'gard des pays europens mais aussi parce que nous aurions une crise de change gravissime entre les pays europens, qui aboutirait affaiblir le march unique. Beaucoup europens. Certains conomistes imaginent une division entre deux zones "Euro-Nord" et "Euro-Sud" si les divergences se creusent entre les membres stables de la zone et ceux qui sont affligs par la dette. "Je ne pense pas que nous assisterons un clatement de l'euro et un retour de l'Allemagne au deutschemark, mais ce qui nous pourrions voir natre est une zone euro plus homogne, purge de ses lments les plus faibles", observe un ancien membre du comit directeur du FMI. Dautres pensent que lerreur commise avec leuro a t de crer une monnaie unique, alors quon aurait pu crer une monnaie commune. La diffrence est que dans le premier cas les monnaies nationales disparaissent, alors que dans le second elles sont en concurrence avec une nouvelle monnaie gre au niveau europen. Les utilisateurs de monnaie ont ainsi le choix, et toute monnaie mal gre est dlaisse au bnfice de la monnaie commune. Cependant pour convaincre de sortir de la zone euro, il faut proposer une alternative et rpondre aux interrogations. de pays auraient la tentation de rtablir des barrires protectionnistes face aux dvaluations comptitives de leurs partenaires

B)

Exemple avec les consquences concrtes dun retour au franc

La premire chose quil faut noter est que le retour aux monnaies nationales est un exercice plus facile que le lancement de leuro puisquil sagit de revenir la situation dil y a une dizaine dannes. En outre, il y a des prcdents en Tchcoslovaquie qui montrent tous que la chose est la fois relativement simple et peu coteuse. Le jour J de lannonce les marchs devront tre ferms pour une deux semaines pour permettre la rintroduction du franc dans les systmes informatiques. Il faudra galement instaurer un contrle des changes et restreindre les mouvements de capitaux pour limiter la spculation. La dette publique pourrait tre convertie en francs au taux de un euro gale un nouveau franc , mais ce ne serait pas forcment utile tant donn que la parit du franc avec leuro serait stable. Puisquil faudra jusqu six mois pour imprimer les nouveaux billets et battre les nouvelles pices, nous aurons une priode de transition. Comme en 1958, lors du passage au nouveau franc, et comme ce qui a t fait en Tchcoslovaquie en 1993, les billets en euro seront marqus en nouveaux francs et, au bout de quelques jours, seuls les billets marqus en nouveaux francs pourront tre utiliss. Pour les pices, nous pourrons utiliser celles avec une face franaise.

Cette dmarche nest pas sans poser quelques questions. Premirement, la question de linflation. Certains agitent le spectre dun retour de linflation. Mais si le prix des produits allemands augmenterait, celui des produits italiens, espagnols, portugais ou grecs baisserait. Et mme si le franc baissait par rapport au dollar, le regain dinflation serait tout de mme assez limit car plus de la moiti de notre commerce est ralis en Europe, o le franc serait globalement stable. Deuximement, le financement de la dette. Mme si long terme, un retour aux monnaies nationales, en favorisant la croissance, devrait rassurer les marchs, il est probable que dans un premier temps, leur raction soit trs ngative et quils sanctionnent notre dcision de sortir de leuro, surtout si nous dcidons de convertir notre dette publique en franc pour viter toute augmentation suite aux fluctuations montaires. Enfin troisimement, peut-on sortir de leuro comme a ? Lgalement rien nest prvu dans les traits europens qui indiquent mme que les pays qui nen font pas partie sont destins le rejoindre un jour. Et malgr les traits europens, la France peut de toutes les faons utiliser la convention de Vienne pour quitter leuro. Nous aurions alors le mme statut que les pays qui nen sont pas membre.