SCIENCES DE GESTION

STMG

THME DE LINDIVIDU LACTEUR

Lactivit humaine constitue-telle une charge ou une ressource pour lorganisation?

 La paie (bulletin de paie, Livre de paie) Cot du travail Mesure de lactivit du travail laide dindicateurs pertinents

LES ELEMENTS CONSTITUTIFS DU SALAIRE.

1. Le salaire brut.

Salaire brut = salaire de base + primes - retenues (ex : journe de grve)

Le salaire de base reprsente une rmunration stable accorde au salari en rfrence la dure lgale du travail. Il peut tre calcul : - selon un montant forfaitaire mensuel. - partir d'un taux horaire : salaire = taux horaire x temps de travail Le temps de travail : la dure lgale hebdomadaire du travail (35 heures). (35 heures * 52 semaines) / 12 mois = 151,67. Le taux horaire peut voluer mais doit rester suprieur au SMIC ou au niveau dfini par la convention collective.

Les primes sont des supplments accords en fonction certains critres. Il peut sagir de primes de rsultats, de productivit, danciennet
Les retenues viennent diminuer le salaire brut. Il peut sagir de retenues pour jours de grve par exemple.

2 . Les cotisations sociales. Les employeurs et salaris cotisent auprs de divers organismes sociaux afin d'assurer la protection sociale des salaris contre les risques de maladie, d'invalidit, d'accident, de chmage. Il s'agit aussi d'assurer une aide aux familles et le droit la retraite. C'est l'employeur qui paie la totalit aux organismes collecteurs aprs avoir dduit la part salariale du salaire brut de ses salaris. Les cotisations sont payes pour une part par lemployeur (cotisations patronales) et pour lautre part par les salaris (cotisations salariales). a. Les organismes sociaux Les cotisations sociales sont verses plusieurs organismes sociaux : - lURSSAF (Union pour le Recouvrement de Scurit Sociale et des Allocations Familiales) prend en charge les dpenses de Scurit Sociale (maladie, soins, allocations familiales, retraite de base) - lASSEDIC (ASSociation pour lEmploi Dans lIndustrie et le Commerce) qui soccupe de verser des allocations aux demandeurs demploi. - Les caisses de retraite complmentaire, qui versent une pension aux retraits. b. Le calcul des cotisations sociales Le principe de calcul de chaque cotisation est le suivant : une base x un taux (mis jour au 1 janvier et au 1 juillet de chaque anne). La base est constitue soit par le salaire brut soit par le salaire plafonn. Pour certaines cotisations, la base de calcul se limite au plafond de la Scurit Sociale lorsque le salaire brut est suprieur ce plafond. Le plafonnement a un intrt pour les salaris dont le salaire est suprieur au plafond de la scurit sociale.

3. Le salaire net et le net payer. Salaire net = salaire brut - cotisations salariales + Indemnits

Le salaire net correspond ce qui sera vers au salari.

Les indemnits sont des remboursements de frais de transport ou de repas avancs par le salari : elles ne reprsentent donc pas un revenu supplmentaire pour le salari. Les indemnits ne sont donc pas soumises aux cotisations sociales. Elles viennent en supplment du paiement du salaire net et se trouvent en bas du bulletin de paie.

Le cot du travail
Calculez le total des cotisations salariales. Quel pourcentage reprsente-t-il par rapport au salaire brut ? Total des cotisations salariales : 3 780,72 + 538,82 + 898,03 = 5 217,57 En rapport avec le salaire brut : (5 217,57 / 22 450,85) x 100 = 23,24 %

Calculez le total des cotisations patronales. Quel pourcentage reprsente-t-il par rapport au salaire brut ? Cotisations patronales : 6 993,86 + 1 010,29 + 2 357,34 = 10 361,49 En rapport avec le salaire brut : (10 361,49 / 22 450,85) x 100 = 46,15 %

Calculez le cot du personnel support par la SA Sauni pour le mois de dcembre. Cot du personnel = Salaire brut + Indemnits + Cotisations patronales
22 450,85 + 512,00 + 10 361,49 = 33 324,34

Mesure de lactivit du travail laide dindicateurs pertinents

Le temps de travail ; Le nombre de salaris embauchs ou licencis ;

La productivit du travail ;
Le taux dabsentisme (nombre de jours de travail perdus / sur nombre de jours de travail disponibles) ;

Le taux de rotation du personnel ou taux de turn-over (somme des salaris arrivant et quittant lentreprise / 2, puis divise par le nombre de salaris avant ces mouvements de salaris).

THME GESTION ET CRATION DE VALEUR

Comment la gestion dune organisation contribue-t-elle la cration de diffrentes formes de valeur ?

 Compte de rsultat Bilan Mcanisme de la TVA

LE COMPTE DE RSULTAT
Le compte de rsultat est le document comptable de synthse qui reprend lensemble des flux de lexercice comptable : on pourrait dire quil ne sagit pas dune image (bilan), mais plutt dun film de lexercice comptable. Le compte de rsultat est une synthse de lactivit conomique de lentreprise, il permet de comprendre comment est form le rsultat.

1. Prsentation du compte de rsultat. Le compte de rsultat rcapitule lensemble des produits et des charges dun exercice comptable.
CHARGES
Charges dexploitation Charges financires Charges exceptionnelles Rsultat (Bnfice)

PRODUITS
Produits dexploitation Produits financiers Produits exceptionnels Rsultat (Perte)

Total

Total

Rsultat de lexercice = total des produits total des charges (bnfice si positif, Perte si ngatif).

CHARGES

PRODUITS

a. Les produits. Un produit est un flux physique de sortie : il entrane un enrichissement de lentreprise.
Les produits dexploitation constituent les ressources principales des entreprises. Ils rsultent de leur exploitation commerciale ou des activits industrielles ou de prestations de service. Les produits financiers rsultent essentiellement des placements financiers de lentreprise. Les produits exceptionnels ne rsultent pas de lexploitation courante de lentreprise. On y trouve notamment des produits de cessions des lments dactif. b. Les charges. Une charge est un flux physique dentre : elle entrane un appauvrissement de lentreprise. Les charges dexploitation sont des valeurs des biens et services que lentreprise a consomms pendant lexercice pour produire. Les charges financires correspondent la rmunration des prteurs de lentreprise (intrts, etc.). Les charges exceptionnelles sont des charges dont le caractre nest pas courant (dons de lentreprise, amendes, etc.).

Lanalyse du compte de rsultat

Le rsultat dexploitation.

Rsultat dexploitation = Produits dexploitation charges dexploitation

Le rsultat dexploitation est un indicateur sur lefficacit conomique de lexploitation de lentreprise. Le CA est un indicateur important de lactivit de lentreprise Les achats Les salaires => politique des ressources humaines Les dotations aux amortissements => investissements de lentreprise
le rsultat financier.

Rsultat financier = Produits financiers charges financires Le rsultat financier est un indicateur de lefficacit de la politique financire de lentreprise. Les produits financiers si ils sont importants indiquent que lentreprise a privilgi linvestissement financier, peut-tre au dtriment de linvestissement en biens dexploitation. Les charges financires si elles sont importantes traduisent un endettement de lentreprise. Le rsultat exceptionnel.

Rsultat exceptionnel = Produits exceptionnels charges exceptionnelles Le rsultat exceptionnel, de par son caractre na pas beaucoup dintrt.

Les soldes intermdiaires de gestion

Le tableau des SIG est un tableau danalyse de la formation du rsultat net de lexercice, grce un calcul en cascade de diffrentes marges (ou solde). On compare les charges et les produits de mme nature conomique afin de dgager des soldes. Ces rsultats intermdiaires, qui ont une signification conomique, reprsentent les diffrents paliers qui conduisent la formation du rsultat final. 1. La marge commerciale. La marge commerciale est la marge ralise par lactivit commerciale de lentreprise. Elle est calcule uniquement par les entreprises qui ont une activit commerciale, elle concerne donc les achats et les ventes de biens revendus sans transformation. Marge commerciale = Ventes de marchandises Cot dachat des marchandises vendues

2. La production de lexercice. La production de lexercice correspond la valeur des produits ou services fabriqus par une entreprise industrielle qui auront t vendus ou conservs en stocks. Production de lexercice = Production vendue + Production stocke Ce solde mesure le niveau dactivit dune entreprise industrielle. 3. La valeur ajoute. La valeur ajoute mesure la richesse cre par lentreprise. Elle correspond lapport que lentreprise fait lconomie. Cette richesse cre sera partage par les diffrents acteurs participant la vie de lentreprise : personnel, banques, tat, actionnaires Valeur ajoute = Marge commerciale + production de lexercice consommations de lexercice en provenance des tiers

4. Lexcdent brut dexploitation (EBE). LEBE est la marge gnre par lactivit courante de lentreprise sans prendre en compte sa politique dinvestissement (les amortissements) et sa gestion financire (les charges et les produits financiers). Il mesure lefficacit de lactivit de lentreprise, cest lindicateur principal de la rentabilit de lentreprise. EBE = Valeur ajoute charges de personnel Impts et taxes 5. Le rsultat dexploitation. Ce solde est constitu par lensemble des produits et charges dexploitation

Rsultat dexploitation = EBE + reprises sur charges + autres produits dexploitation dotations aux amortissements et aux provisions autres charges dexploitation

LE BILAN
Le bilan est le document comptable de synthse qui reprsente le patrimoine dune entreprise une date donne, la date de clture de lexercice comptable.

ACTIF

PASSIF

Prsentation du bilan.
Lactif du bilan. Lactif regroupe les lments identifiables du patrimoine ayant une valeur conomique positive pour lentreprise.

Le passif du bilan. Au passif sont inscrites les ressources qui ont permis dacqurir les lments de lactif : ressources propres et dettes.

Les principaux postes du bilan

Les principaux postes lactif.
Actif immobilis : - Biens constituant la structure de lentreprise et donc conservs durablement. - Les immobilisations incorporelles - Les immobilisations corporelles - Les immobilisations financires

Actif circulant : - Biens destins disparatre rapidement lors du cycle dexploitation. - Les stocks : matires 1res, marchandises, produits finis, . - Crances et comptes rattachs : crdits accordes des clients. - Autres crances : sommes dues par des tiers autres que les clients. - VMP : placements financiers court terme avec un objectif purement spculatif. - Disponibilits : argent en caisse et en banque.

Les principaux postes au passif.

Ressources propres Capitaux propres. - Capital : apports des propritaires, des actionnaires ou des associs. - Rserves : parts des bnfices prcdents conserves par lentreprise pour assurer son autofinancement - Rsultat : diffrence entre les produits et les charges de lexercice (bnfice ou perte). Ressources trangres Dettes. - Emprunts. - Dettes dexploitation : dettes fournisseurs, dettes fiscales et sociales. - Dettes sur immobilisations : dettes envers les fournisseurs dimmobilisations

La lecture du bilan permet ses utilisateurs ventuels den raliser une analyse directe pour avoir certaines indications sur lentreprise et sa sant financire. Rsultat : le bilan fournit le rsultat de lentreprise mais ne permet pas den connatre la formation. Capitaux propres : ce sont les ressources propres lentreprise. Ils reprsentent une garantie financire pour les cranciers.

La lecture du bilan

Dettes financires : le montant des emprunts indique lendettement long terme de lentreprise. Cest un indicateur important de la sant financire de lentreprise. Les capitaux propres et les emprunts doivent financer lentreprise.

Investissement : la seule lecture du bilan permet de connatre la valeur des immobilisations possdes par lentreprise mais ne suffit pas mesurer linvestissement ralis pendant lexercice car la colonne n-1 ne fournit que le montant net des immobilisations. Cependant, la comparaison du net N et du net N-1 peut en donner une indication : si le net N a augment, cest que lentreprise a investi. Stocks et crances : les stocks et les crances sont des emplois lis lexploitation de lentreprise. Leur financement cote cher. Cest pourquoi les entreprises essaient davoir le moins de stocks et de crances possibles.

Dettes dexploitation : ce sont des ressources court terme gnres par lexploitation de lentreprise telles les dettes fournisseurs ou les dettes fiscales et sociales.
Valeurs mobilires de placement : cest un indicateur dune bonne gestion financire. Une entreprise qui possde des VMP pourra les vendre en cas de difficult de trsorerie. Mais trop de VMP indiquent que lentreprise privilgie les placements financiers linvestissement li lactivit. Pour avoir une vision plus dynamique de lentreprise, il faut disposer des bilans sur plusieurs annes.

Mcanisme de la TVA
Les entreprises collectent la TVA sur les ventes et sont charges de la reverser ltat en fonction de la valeur ajoute quelles ont cr.
Tous les mois ou tous les trimestres, les entreprises doivent rendre la TVA collecte sur leurs ventes aprs avoir retranch le montant de la TVA dductible sur lensemble de leurs achats du mois.

La TVA paye par les entreprise est appele TVA dcaisser. Elle fait lobjet dune dclaration spciale : la dclaration de TVA (CA3).

TVA dcaisser = TVA collecte TVA dductible

Remarque : Dans le cas particulier o la TVA dductible est suprieure la TVA collecte du mme mois, cest ladministration fiscale qui doit de largent lentreprise. Cette dernire dtient donc une crance sur ltat : Crdit de TVA.

THME VALUATION ET PERFORMANCE

Quest-ce quune organisation performante ?

Les dcisions de gestion rendentelles toujours une organisation plus performante ?

LA PERFORMANCE FINANCIRE
Dfinition : La performance financire ou rentabilit financire mesure la capacit de lentreprise rmunrer ses associs. Cest le critre de base de linvestisseur (lactionnaire ou lassoci). Elle est galement la condition fondamentale de toute croissance de lentreprise. linvestisseur veut tre sr que le placement quil va effectuer dans lentreprise va lui assurer une rentabilit au moins quivalente celle quil pourra trouver ailleurs. Pour attirer des investisseurs, lentreprise devra donc afficher la plus forte rentabilit financire possible.

Le taux de rentabilit financire. Rsultat de lexercice Taux de rentabilit financire = -----------------------------Capitaux propres

Les capitaux propres reprsentent lensemble des ressources risques par des associs dans lentreprise. Le rsultat est la rmunration quils tirent de cet investissement. Une entreprise peut amliorer la rentabilit financire servie aux associs de deux manires: - Soit en amliorant la rentabilit conomique (augmentation du rsultat dexploitation) dgages par lutilisation de lactif. -soit en modifiant la composition du passif, dans le sens dun recours plus grand aux emprunts et donc dune baisse relative de la part des capitaux propres dans les investissments.

THME TEMPS ET RISQUE

La prise en compte du temps modifie-t-elle la dcision ?

 Budget Seuil de rentabilit Actualisation des flux financiers

La dmarche budgtaire
1. La gestion budgtaire. La gestion budgtaire vise sur la base de prvisions relatives l'activit de l'entreprise, tablir des programmes d'action exprims sous forme de budgets, pour une priode donne, en vue de contrler par la confrontation avec les ralisations. Un budget = un tat de prvision de recettes et de dpenses. 2. Les tapes de la gestion budgtaire. - La prvision : La direction de l'entreprise labore une ligne gnrale de conduite, la stratgie, vers la quelle ses objectifs long et moyen termes, ou court terme devront tendre. - La budgtisation : Il s'agit de l'inscription dans les budgets des donnes rsultant des prvisions. - Le contrle budgtaire : Il s'agit de rapprocher les prvisions des ralisations pour faire apparatre des carts. 3. Hirarchie et interdpendance des budgets. Les budgets et surtout leurs ventuelles subdivisions dpendent de l'organisation de l'entreprise. D'une manire gnrale, ils correspondent aux principales fonctions : ventes, production, approvisionnements... Les budgets sont lis les uns aux autres et il n'est donc pas question de les tablir sans tenir compte de leur tat de dpendance. Il apparat ainsi une certaine hirarchie. Le budget des ventes conditionne les autres : c'est de la prvisions des ventes que dpendront la production fournir, les investissements prvoir, les mouvements de trsorerie envisager... En ralit, s'il y a hirarchie entre les budgets, il y a aussi interdpendance.

LES DIFFERENTS TYPES DE BUDGET

1. Le budget des ventes. Le budget des ventes prsente une ventilation des objectifs de ventes raliser, par priode, par rgion et par produits, l'ensemble tant prsent en valeur. 2. Le budget des approvisionnements. C'est un budget qui a pour but d'assurer pour les matires achetes, une gestion optimale des stocks en vitant : leur rupture ou leur gonflement excessif. 3 Le budget de trsorerie. Le budget de trsorerie est une rcapitulation mensuelle des recettes et des dpenses prvisionnelles de l'entreprise. Il est la rsultante des prvisions de vente et de production, issues des autres budgets. La construction du budget de trsorerie ncessite la prsentation de budgets intermdiaires. = > Le budget des encaissements (ou des recettes). = > Le budget des dcaissements. = > Budget rcapitulatif de trsorerie. Il regroupe le budget des encaissements et le budget des dcaissements. L'objectif du trsorier d'entreprise est de tendre vers une trsorerie proche de zro, pour viter les cots lis aux dcouverts et les manques gagner d'une trsorerie trop importante.

Les budgets de lentreprise Plein Air (voir docs sur poly)

Seuil de rentabilit
I. LE COMPORTEMENT DES CHARGES DANS L'ENTREPRISE. Certaines charges varient d'autres restent fixes lorsque la production augmente. 1. Les charges variables ou oprationnelles. Elles varient proportionnellement l'activit de l'entreprise. Exemples : les matires premires. Elles varient en fonction de l'activit de l'entreprise. Leur volume est troitement dpendant du niveau d'activit. 2. Les Charges fixes ou de structure. Elles sont dtermines par la structure de l'entreprise. Elles sont indpendantes du niveau d'activit, cependant lorsque le niveau d'activit dpasse un certain seuil, de nouveaux moyens techniques doivent tre mis en uvre. Les charges fixes augmentent par paliers. Exemples: dotations aux amortissements, loyer, assurance etc. En ralit les charges ne sont jamais rigoureusement proportionnelles ou rigoureusement fixes, cette simplification est ncessaire pour la construction d'un modle.

II. LA NOTION DE MARGE SUR COUT VARIABLE. Un cot est un ensemble de charges; une marge est un rsultat intermdiaire. Marge / CV = CA - Cot variable

La marge sur cot variable est ce qui reste l'entreprise aprs avoir support les charges variables inhrentes son niveau d'activit. Elle est proportionnelle l'activit.
Cest un indicateur trs utile, la marge / CV met en vidence la contribution de chaque produit la couverture des charges fixes de l'entreprise.

Taux de Marge / CV = -----------------CA

Marge / CV

III. LE SEUIL DE RENTABILITE. Le seuil de rentabilit ou CA critique est le CA pour lequel l'entreprise ne ralise ni perte, ni bnfice. Ce nest qu'aprs avoir franchi ce seuil de CA critique que l'entreprise ralise un bnfice. La Marge/CV couvre juste les cots fixes. Marge/CV = Cots fixes

Charges fixes Seuil de rentabilit = -------------------------------Taux de Marge/CV Le seuil de rentabilit peut tre aussi exprim en quantit .
SR en valeur Seuil de rentabilit = --------------------------------

Prix de vente unitaire

IV. LE RISQUE DEXPLOITATION. Lindice et la marge de scurit mesurent le risque dexploitation, cest--dire le risque de ne pas atteindre le seuil de rentabilit. La marge de scurit correspond lcart entre le chiffre daffaires et le seuil de rentabilit.

Marge de scurit = CA SR
Lindice de scurit correspond la marge de scurit rapporte au chiffre daffaires.

Indice de scurit = Marge de scurit / CA

Plus lindice est lev et moins la situation est risque

V. La prvision Lanalyse cot volume profit permet aussi de prvoir les rsultats en fonction du volume dactivit et de variations de cots, en sappuyant sur lquation suivante.
R = (Tx M/CV CA) CF Pour effectuer les prvisions, on cherchera toujours, en pralable, dterminer des valeurs unitaires pour les lments variables et des valeurs totales pour les cots fixes. 1. La prvision en fonction de lactivit. On raisonne partir du cot variable unitaire, du taux de M/CV totales. et des charges fixes

Exemple. Le taux de M/CV est de 25 % et les charges fixes de 25 000 . Si lentreprise ralise un chiffre daffaires de 150 000 , son rsultat sera de : (0,25 150 000) 25 000 = 12 500 .
2. La prvision en fonction de la modification des cots. Si les conditions de cot changent, on recalcule le cot variable unitaire ou le taux M/CV ainsi que les charges fixes totales. Puis on dtermine le rsultat.

Exemple. Lentreprise investit afin de produire plus (200 000 units). Cela engage des charges fixes supplmentaires de 7 000 . Laugmentation du volume dactivit permet de rduire le cot des matires, ce qui a un impact de 2 % sur le taux de marge. Nouveau taux de marge = 25 % 2 % = 23 % Nouvelles charges fixes totales = 25 000 + 7 000 = 32 000 . Nouveau rsultat = (0,23 200 000) 32 000 = 14 000 .

La Socit Plat Plus

(Voir docs sur poly)

Actualisation des flux financiers

Lactualisation consiste ramener sur une mme base des flux financiers qui se produisent des dates diffrentes. En gestion financire, lactualisation des flux est utiliser quand lentreprise procde des investissements. En effet, lentreprise est souvent amene faire un choix entre plusieurs investissements possibles puis ensuite, elle doit procder un nouveau choix au niveau du mode de financement (emprunt, autofinancement ou crdit-bail) de linvestissement retenu.

Le choix des investissements

Cest la rentabilit de linvestissement qui va dterminer le choix entre plusieurs investissements possibles. Plusieurs lments sont pris en compte pour mesurer la rentabilit de linvestissement: Le cot hors taxe de linvestissement ; La dure de vie du bien (amortissement) ; La valeur rsiduelle (valeur de linvestissement la fin de lamortissement); La capacit dautofinancement dgage par linvestissement (diffrence entre les encaissements et les dcaissements)

La capacit dautofinancement dgage par linvestissement se calcule de la manire suivante :

Recettes dexploitation encaissables dgages par linvestissement - Dpenses dexploitation dcaissables lies linvestissement = Excdent brut dexploitation - Dotation aux amortissements = Rsultat dexploitation avant impt

- Impt sur les socit (33,1/3) = Rsultat net comptable

+ Dotation aux amortissements = Capacit dautofinancement lie linvestissement ou flux net de trsorerie
Les dotations ne sont pas dcaissables, elles interviennent de ce tableau uniquement pour le calcul
de limpt

pour mesurer la rentabilit de linvestissement, on va procder lactualisation des capacits dautofinancement, de la valeur rsiduelle diminu du montant de linvestissement. La Valeur actuelle nette = capacits dautofinancement actualises + valeur rsiduelle actualise le montant de linvestissement. VAN = caf1 (1+i)-1 + caf2 (1+i)-2 + .. + cafn (1+i)-n + valeur rsiduelle (1+i)-n-1 montant de linvestissement Si la VAN est suprieure zro linvestissement est rentable. Dans le cas de plusieurs projets , le plus rentable est celui dont la valeur actuelle nette est la plus grande.

Une entreprise envisage dacqurir une machine dbut janvier N, dune valeur de 200 000 HT (amortissement linaire sur 5 ans, taux dactualisation 10%).
Annes Recettes encaissables 1 120 000 2 400 000 3 400 000 4 420 000 5 420 000

- Charges dcaissables = EBE

- Dotations aux amort. = Rsultat avant IS - IS = Rsultat net comptable + dotations aux amort. = Flux nets de trsorerie

80 000 40 000
40 000 0 0 0 40 000 40 000

180 000 220 000

40 000 180 000 60 000 120 000 40 000 160 000

250 000 150 000

40 000 110 000 36 667 73 333 40 000 113 333

250 000 170 000

40 000 130 000 43 333 86 667 40 000 126 667

220 000 200 000

40 000 160 000 53 333 106 667 40 000 146 667

VAN = 40 000 (1,1)-1 + 160 000 (1,1)-2 + 113 333 (1,1)-3 + 126 667 (1,1)-4 + 146 667 (1,1)-5 200 000 = 231 327,55 Linvestissement est donc rentable

Le choix de financement
Lentreprise doit comparer le cot total de chaque mode de financement (autofinancement, emprunt, location ou crdit-bail). Lactualisation permet dvaluer les dpenses des diffrentes annes la valeur de largent du jour de la prise de dcision. le financement retenu est le moins cher. Exemple : Une entreprise souhaite raliser un investissement de 300 000 exploitable sur 6 ans. Elle envisage trois solutions pour le financer: Financement mixte : emprunt 180 000 rembourss en 6 ans par amortissement constant au taux de 8% lan, les 120 000 restant sont finances sur fonds propres. Financement par crdit-bail : loyer 80 000 par an. Financement par emprunt pour la totalit du montant.

1. Financement partiel par emprunt. Montant de lemprunt : 180 000 Amortissement de lemprunt : 180 000/6 = 30 000 Fonds propres investis : 120 000 Taux dintrt : 8% Annes
Amort. de lemprunt Intrt de lemprunt
Amort. immobilisation

N 30 000 14 400 50 000 64 400

N+1 30 000 12 000 50 000 62 000

N+2 30 000 9 600 50 000 59 600

N+3 30 000 7 200 50 000 57 200

N+4 30 000 4 800 50 000 54 800

N+5 30 000 2 400 50 000 52 400

Charges dductibles

conomies dimpt Dcaissements rels

21 467 22 933

20 667 21 333

19 867 19 733

19 067 18 133

18 267 16 533

17 467 14 933

Dcaissements actualiss = 22 933 (1,1)-1 + 21 333 (1,1)-2 + 19 733 (1,1)-3 + 18 133 (1,1)-4 + 16 533 (1,1)-5 + 14 933 (1,1)-6 + 120 000 = 204 385, 98

2. Financement par crdit-bail. Loyer par ans : 80 000

Annes Crdit-bail
conomies dimpts Dcaissements rels

N 80 000
26 667 53 333

N+1 80 000
26 667 53 333

N+2 80 000
26 667 53 333

N+3 80 000
26 667 53 333

N+4 80 000
26 667 53 333

N+5 80 000
26 667 53 333

Dcaissements actualiss = 53 333 (1,1)-1 + 53 333 (1,1)-2 + 53 333 (1,1)-3 + 53 333 (1,1)-4 + 53 333 (1,1)-5 + 53 333 (1,1)-6 = 232 279,12
OU

1 - (1,1)-6
Dcaissements actualiss = 53 333 x = 232 279,13

0,10

3. Financement par emprunt pour la totalit de la somme. Montant de lemprunt : 300 000 Amortissement de lemprunt : 300 000/6 = 50 000 Taux dintrt : 8% Annes
Amort. de lemprunt Intrt de lemprunt
Amort. immobilisation

N 50 000 24 000 50 000 74 000

N+1 50 000 20 000 50 000 70 000

N+2 50 000 16 000 50 000 66 000

N+3 50 000 12 000 50 000 62 000

N+4 50 000 8 000 50 000 58 000

N+5 50 000 4 000 50 000 54 000

Charges dductibles

conomies dimpt Dcaissements rels

24 667 49 333

23 333 46 667

22 000 44 000

20 667 41 333

19 333 38 667

18 000 36 000

Dcaissements actualiss = 49 333 (1,1)-1 + 46 667 (1,1)-2 + 44 000 (1,1)-3 + 41 333 (1,1)-4 + 38 667 (1,1)-5 + 36 000 (1,1)-6 = 189 035,02