THE MARKET FOR LEMONS

George AKERLOF

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INTRODUCTION

Lorsquune voiture neuve quitte la salle dexposition, elle subit une dcote immdiate!

Pourquoi? Traditionnelle:la joie de possder une voiture neuve justifie un prix plus lev Akerlof:cest une consquence de la loi de Gresham applique aux biens

Explications

Loi de Gresham: la mauvaise monnaie chasse la bonne (thsaurise)

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LE MODELE

Hypothses:le march des voitures doccasion

Asymtrie dinformation sur la qualit des voitures vendues La demande de voitures doccasion (VO) est Qd=D(p,) o

p=prix =qualit moyenne

Loffre de VO est S=S(p) La qualit moyenne dpend du prix;=(p)

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LE MODELE

Deux groupes de traders

Groupe 1:U1=M+xi (i=1,n)

M=consommation des autres biens xi=qualit de la i me voiture n=nbre de voitures

Groupe 2:U2=M+(3/2)xi

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LE MODELE

Fonctions dutilit linaires

Simples au plan algbrique vacuent les complications lies laversion au risque Permettent de se concentrer sur lasymtrie dinformation Lutilit marginale dune k me voiture est identique celle de la premire ( qualit constante) Lutilit marginale dune voiture pour le G2 est suprieure celle du G1
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LE MODELE

G1 et G2 maximisent lesprance dutilit G1 dispose de N VO dont la qualit x est uniformment distribue dans [0,2] G2 na pas de voitures Le prix des autres biens M est fix 1 Y1 et Y2=revenus de G1 et de G2
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Rappel: lquilibre du consommateur

1 consommateur ayant un revenu R, 2 biens en quantits x et y de prix px et p y! Max U(x,y)

Sc xpx+ypy=R

Optimum:Umx/px=Umy/py

Loi dgalit des utilits marginales pondres par les prix

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Application

Pour G1

Lutilit marginale pondre de p dune voiture est /p Lutilit marginale pondre des autres biens est 1/1=1 Si /p>1, alors la demande de voitures est D1=Y1/p Sinon, D1=0 Si <p, loffre de VO par G1 vient de tous les propritaires de VO de qualit infrieure p:

Soit, loffre est S1=[(p-0)/(2-0)].N=(p/2)N La qualit moyenne des vhicules offerts est =p/2
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Application : suite

Pour G2

Lutilit marginale pondre dun VO est (3/2)/p Si (3/2)/p>1, alors D2=Y2/p Sinon, D2=0 S2=0 (pas de dotation en VO)

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Finalement!

La demande totale est D(p,)

D(p,)=(Y2+Y1)/p si p< D(p,)=(Y2/p) si <p<3/2 D(p,)=0 si p>3/2

Mais si le prix est p, la qualit moyenne est =p/2 et:

D(p,p/2)=0 puisque p>3p/4 Donc pas dchange, mme sil y a une offre et une demande!
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EXEMPLES ET APPLICATIONS

Le march de lassurance

Du risque sant:

Quand le prix de lassurance sant crot, les bons risques sortent du march; les mauvais restent les cots supports par le systme sant croissent! Une hausse du prix de lassurance fuite des meilleurs clients!

Du risque automobile:

Deux exemples de slection adverse!

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EXEMPLES ET APPLICATIONS

Le march du travail

Asymtrie dinformation sur les comptences des demandeurs demploi Un salaire moyen dcourage les meilleurs travailleurs de participer un march incapable de les distinguer des moins bons

Incitation au signaling (Cf Spence)

Seuls restent dans le march les moins bons!

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EXEMPLES ET APPLICATIONS

Le march du crdit dans les pays en dveloppement

Asymtrie dinformation sur le risque de dfaut Un taux moyen dcourage les bons dbiteurs Une hausse du taux fait fuir les meilleurs dbiteurs

Rigidit des taux Rationnement du crdit (Stiglitz)

Solution=le microcrdit

Fond sur le prt de groupe Dlgation de la slection et du monitoring aux membres du groupe Substitution dune garantie sociale une garantie sur actifs
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CONCLUSION

Lincertitude sur la qualit altre le fonctionnement des marchs Ncessit de rduire cette incertitude

Rle essentiel des marques, des chanes, des licences et franchises Rle essentiel des signaux en matire de certification: diplmes, rcompenses, prix (Nobel!)
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