Livre Blanc Sur Le Financement de La Transition Ecologique

LIVRE BLANC
SUR LE FINANCEMENT DE LA TRANSITION ECOLOGIQUE

Mobiliser les financements privs vers la transition cologique
Direction gnrale du
Trsor
Commissariat gnral au dveloppement

durable
Sous la supervision de Dominique Dron, ingnieure gnrale des Mines

et avec le concours de Thierry Francq, conseiller du Directeur gnral du Trsor
novembre 2013
Rapporteurs
Direction gnrale du trsor
Commissariat gnral au dveloppement

durable
Robin Edme
Conseiller Finance responsable auprs du
Chef de service de l'conomie, de
l'valuation et de l'intgration du
dveloppement durable
Emmanuel Mass
Sous-directeur des
politiques sectorielles
Joffrey Clestin-Urbain
Chef du bureau environnement agriculture
Equipe de rdaction
Anas Blanc
Constant Alarcon
Mathilde Imer
Jol Neave
Emmanuelle Rica
Livre blanc Financement transition cologique
Jean Boissinot
Thuriane Mah
Thomas Meinzel
Clo Nefussi,
Nicolas Riedinger
04-11-2013
I.
Cadre de prparation du Livre Blanc
Le Prsident de la Rpublique l'a soulign lors de la confrence environnementale : la transition

cologique et nergtique constitue un axe prioritaire de dveloppement. C'est un enjeu vital pour nos
socits qui doivent voluer vers des modles de dveloppement moins consommateurs de ressources
naturelles. La transition cologique peut galement devenir un facteur important dinnovation et de
comptitivit pour lconomie.
Sa prparation a t confie une quipe regroupant des experts de la Direction gnrale du Trsor du
ministre de lconomie et des finances et du Commissariat gnral du dveloppement durable,
supervise par Mme Dominique Dron, ingnieure gnrale des Mines, avec lappui de M Thierry
Francq. Le Livre Blanc sappuie sur des rapports nationaux et internationaux (parmi lesquels ceux de
lOCDE, de lAIE, du Conseil conomique pour le dveloppement durable, du Commissariat gnral
la stratgie et la prospective, de Louis Gallois, de Roger Guesnerie, de Grard de la Martinire,
dEurogroup Institute, de Karine Berger et Dominique Lefebvre, et de Pierre Duquesne), sur des
auditions et la consultation dun panel dexperts en 2012, ainsi que sur les conclusions dune premire
confrence organise le 12 juillet 2012 au ministre de lconomie et des finances.
II.
Introduction
La transition cologique dsigne la ncessit pour nos conomies de rendre leur volution compatible
avec les ressources finies de la plante et le maintien des rgulations naturelles indispensables la vie
telles que le climat ou le fonctionnement des cosystmes. Elle recouvre tout processus de
transformation de lconomie visant maintenir ces ressources et rgulations en-de de seuils
critiques pour la viabilit de nos socits. Elle suppose donc non seulement un dcouplage entre la
croissance conomique et les prlvements, en quantit et qualit, sur le capital naturel (habitats,
ressources et rgulations physiques, chimiques et biologiques), mais galement ladaptation du rythme
de leurs utilisations notre capacit entretenir ces rgulations et renouveler ces ressources.
Envisage comme la transformation des normes de production, de consommation et dinvestissement
vers un mode de dveloppement conomique dcarbon, capable dentretenir et renouveler ses
ressources, la transition cologique recouvre une palette denjeux macro-conomiques et sectoriels, au
premier chef desquels ceux relevant de la stabilit du climat, de la prservation des cosystmes et de
lutilisation durable des ressources (matires premires, eau, sols, dchets). Enfin, elle se situe dans le
cadre dun dveloppement durable au sens que donnent ce terme les traits internationaux1/2. Aussi
se doit-elle de prendre en compte les enjeux sociaux et socitaux lis cette ncessaire transformation
de nos conomies.
La transition cologique suppose des investissements importants pour les quarante annes venir, et
qui seront dautant plus coteux quils seront diffrs. Il y a donc urgence agir. De nombreux projets
lis la transition cologique sont par dfinition des projets longs (quinze trente ans, voire au-del)
avec une composante risque frquemment leve (incertitudes quant au dlai du retour sur
investissement, aux stratgies technologiques gagnantes) et peuvent requrir selon les sujets une
mise de fonds initiale importante. La problmatique de son financement relve donc autant de celle du
financement de long terme que des particularits lies la prservation des ressources et rgulations
naturelles.
Les Etats nont ni la vocation ni la capacit, eux seuls, dassurer financirement la transition
cologique. Il sagit donc avant tout dorienter les choix dinvestissement, de consommation et
dpargne des acteurs conomiques (mnages et entreprises) dans un sens favorable la prservation
1
UNDP, Green Economy in Action : Articles and Excerpts that Illustrate Green Economy and Sustainable Development Efforts, 2012; UNEP,
Towards a Green Economy : Pathways to Sustainable Development and Poverty,2011 ; OECD , Green Growth Strategy, 2011; ainsi que le titre
de la Partie III de la dclaration de Rio+20, Green economy in the context of sustainable development and poverty eradication.
2
Rapport de la Commission mondiale sur lenvironnement et le dveloppement de lONU, prside par Madame Gro Harlem Brundtland, Notre
avenir tous, avril 1987.
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de lenvironnement par des signaux adapts. Suite la crise conomique et financire, les pargnants
et les investisseurs ont t conduits rduire leur exposition dans les investissements risqus et longs.
Le renforcement, par ailleurs ncessaire, des rgles prudentielles, pourrait accentuer ce biais3 dans les
allocations dactifs4. Cette situation est susceptible de freiner la mobilisation des financements
ncessaires la transition cologique, qui renvoie souvent des investissements risqus de moyen et
long terme. En outre de nombreux quipements arrivant en bout de cycle devront tre renouvels et ce
de faon adapte notamment aux enjeux de la transition cologique.
Cela ne signifie pas que tout financement long irait dans un sens favorable la transition cologique,
dautres critres de gestion -notamment extra-financiers- et capacits danalyse dans lapprhension
large et renouvele des risques sont ncessaires pour sen assurer. En revanche, il serait vain de
vouloir russir la transition cologique sans fournir simultanment le cadre permettant le retour
dintrt des investisseurs privs vers les financements longs5.
Lidentification des mcanismes conomiques permettant dorienter les investissements et
comportements des acteurs privs (mnages, entreprises et financiers) et publics vers cette adaptation
des modes de production, de consommation et dinvestissement est donc au cur de ce Livre blanc.
Ces mcanismes doivent ncessairement reflter la fois la diversit des besoins, dacteurs et de
modes dorganisation conomique.
La transition cologique implique une rnovation profonde de nos modes de pense et nos
comportements, une nouvelle rvolution industrielle mais aussi intellectuelle6. Elle demande
limplication et ladhsion de lensemble des acteurs de la socit, dont celles des citoyens7. Elle peut
nourrir le fondement dune volont de (re)faire socit , cest--dire de renforcer laffectio
societatis, facteur de rsilience socio-conomique tant au plan national que local, notamment dans
cette priode charnire.
Eurogroup Institute, Financer des socits rsilientes, des territoires robustes, mai 2012.
IRRC Institute-Mercer, Investments horizons Do managers do what they say ?, 2010.
Commission europenne, Livre vert sur le financement long terme de lconomie europenne, COM(2013) 150 final, 25 mars 2013.
Kay J., The Kay Review of UK Equity Markets and Long-Term Decision Making, February 2012.
6
7
Feuille de route pour la transition environnementale, Confrence environnementale, septembre 2012.
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Les propositions du Livre Blanc
Premier principe : Amliorer la prvisibilit et les signaux fournis aux acteurs par le cadre
rglementaire et les outils conomiques
1.
2.
3.
Dfinir des objectifs pour la transition cologique si possible jusqu 2050 et les chancer
Mettre en place des signaux de prix cologiques refltant les enjeux de long terme
Favoriser ladaptabilit du tissu conomique, et notamment des PME-ETI, lvolution vers la
transition cologique
Deuxime principe : Complter les outils existants par dautres instruments cibls pour
mobiliser les financements publics et privs vers la transition cologique
4.
5.
6.
7.
Crer, dans le secteur du btiment, les conditions juridiques dun partage amlior public-priv des
risques, facilitant les financements de la transition cologique
Favoriser la transition cologique grce une meilleure mobilisation des financements publics,
notamment pour les PME-ETI
Favoriser lmergence dinstruments de financement alternatifs et de supports dinvestissement
ddis au financement de la transition cologique de long terme, rpondant la diversit des
besoins
Relayer au niveau europen une approche ambitieuse de laccompagnement de la transition
cologique
Troisime principe : Renforcer la prise en compte des enjeux extra-financiers de la transition

cologique (critres ESG) chez les financeurs, investisseurs et metteurs, publics et privs
8.
9.
10.
11.
Renforcer la conditionnalit des soutiens financiers publics (financements, garanties, subventions,

partenariats publics-privs, achats) leur contribution la transition cologique, en tenant compte
du cot environnemental et du taux dactualisation dans les choix dinvestissements et de soutiens
publics
Inciter lintgration et la traabilit des enjeux extra-financiers de la transition cologique pour
les Investisseurs institutionnels privs et publics
Soutenir le dveloppement de lISR et des critres ESG vis--vis des citoyens et des relais
dopinion
Inciter une meilleure prise en compte des enjeux ESG dans la stratgie de dveloppement
comptitif des metteurs
Quatrime principe : Renouveler le cadre intellectuel des pratiques des acteurs autour des
objectifs et du financement de la transition cologique
12.
13.
14.
Enrichir, complter, dvelopper les systmes dinformation afin dclairer et de tracer la

contribution des choix publics et privs la transition cologique
Acclrer lappropriation par les acteurs financiers des enjeux et des outils relatifs au financement
de la transition cologique
Stimuler lenseignement suprieur et la recherche acadmique oprationnelle, en favorisant la
pluralit des approches, sur lintgration des enjeux de la transition cologique dans les choix
dinvestissement des entreprises et des acteurs financiers
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III.
La transition cologique : une assurance pour lavenir
III.1
Lactivit conomique actuelle exploite les ressources naturelles un rythme incompatible

avec leur renouvellement et le bien-tre des gnrations futures
III.1.1 La nature, une ressource de la croissance au mme titre que le travail et le capital
Les ressources naturelles regroupent les matires premires, les espces vivantes et leur diversit,
leau, les sols et les nergies dune part, les cycles du carbone, de lazote et de leau, le climat et le
fonctionnement des cosystmes dautre part. Cette simple numration souligne ltendue des apports
quelles constituent pour les conomies, au mme titre que le capital et le travail. Dici 2050, les
socits devront tre capables de rpondre une demande de 9,3 milliards dhabitants (daprs le
scnario mdian de la division Population des Nations unies) et devront alors sassurer de la
disponibilit et du renouvellement quilibr de ces ressources tant aux niveaux local et national
queuropen et mondial. Cela suppose des actions spcifiques, defficacit, de substitution et de
prservation, alors que les impacts du changement climatique commencent se faire sentir et que les
ressources et rgulations naturelles sont souvent dj trs utilises et dgrades voire surexploites.
Il devient essentiel dtendre la notion de capital au-del du champ habituel du capital productif ou du
capital humain pour tenir compte galement du capital naturel. Cette prise de conscience est
relativement rcente8 alors mme que les acteurs ont pu considrer comme inpuisables ou
indfiniment renouvelables certaines ressources pourtant menaces, sans, par consquent, veiller leur
prennit.
Faute de prise en compte du cot socio-conomique de la perte de ces ressources et cycles naturels,
leur prennit nest pas spontanment assure.
III.1.2 En cas dinaction, la mise mal des rgulations et ressources naturelles hypothquera
lourdement les conditions de vie et pourrait affecter galement la croissance, avec une
chronologie et une amplitude variables selon les pays
De nombreux rapports internationaux ont dj montr que lvolution climatique induite par
laugmentation des missions de gaz effet de serre, largement lies lutilisation des nergies
fossiles, tait susceptible de dpasser rapidement un seuil dangereux pour les cosystmes et les
ressources hydriques et biologiques dont dpendent troitement les socits humaines. Les
phnomnes climatiques extrmes, lacidification des ocans, la monte du niveau des mers se font
dj sentir, avec pour certains des impacts conomiques dj sensibles (dgts sur le patrimoine bti,
pertes de rendements agricoles, incendies, inondations, temptes, salinisation des sols, asschements et
risques physiques lis la fonte acclre des glaciers). Eviter les plus graves consquences de ce
drglement climatique9 suppose que les missions mondiales atteignent un pic au plus tard en 2020.
Le rapport Stern estimait que le rchauffement climatique conduirait lquivalent dune perte de
consommation par habitant, dfinitive et irrversible, comprise entre 5% et 20% selon les scnarios et
selon la prise en compte (ou non) des impacts non marchands au cours des deux prochains sicles par
rapport un scnario tendanciel (dit de croissance quilibre).
Les pertes despces vivantes et la rarfaction des habitats naturels en bon tat, sur terre et dans les
mers, impactent non seulement les activits qui en dpendent localement, mais aussi la capacit de la
biosphre assurer certaines fonctions gnrales telles que la pollinisation, la fourniture deau douce,
lentretien des sols, le recyclage du carbone atmosphrique Le MEA10 a montr quenviron 60% des
8
Lancement de la Natural Capital Initiative britannique en avril 2009, et de la Global Natural Capital Initiative en juin 2012 lors de Rio+20 qui a
lanc le Wealth Accounting and the Valuation of Ecosystem Services (WAVES) Programme, coordonn par la Banque mondiale, et rapport de la
Commission Stiglitz-Sen-Fitoussi (2009) recommandant dlargir les indicateurs de revenus aux activits non marchandes.
9
Les rcentes dclarations de N. Stern suggrent quelles ont t fortement sous-estimes (http://ourworld.unu.edu/en/nicholas-stern-i-got-itwrong-on-climate-change-%E2%80%93-its-far-far-worse/).
10
Millenium Ecosystem Assessment, Ecosystems and Human Well-Being. Synthesis, Washington DC, Ed. Island Press, 2005.
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services dorigine cosystmique sont en cours de dgradation ou dexploitation non rationnelle ,

dont l'eau douce, la pche intensive, la purification de l'air et de l'eau, la rgulation du climat aux
chelles rgionales et locales, les risques de catastrophe naturelle, et les parasites et quil est peu
probable que la plupart des pressions directement responsables de ces volutions connaissent une
baisse dintensit au cours de la premire moiti du sicle, dans un contexte de multiplication du PNB
mondial par 3 voire par 6 dici 2050. L'tude TEEB11 mene l'chelle globale fait tat, lhorizon
2050, dun risque de perte de 11% des aires naturelles du fait de la conversion en terres agricoles, du
dveloppement des infrastructures et du changement climatique, et de 60% des rcifs coralliens (pche
intensive, pollution, maladies, blanchissement des coraux li au rchauffement de la plante). Le
cot annuel associ aux pertes de biodiversit et la dgradation des cosystmes serait selon ltude
comprise en 2008 entre 2 500 et 3 500 Mds$ par an au niveau mondial. Lensemble des pertes de bientre correspondantes cumules dici 2050 (14 000 Mds$) pourrait atteindre lquivalent de 7% du
PIB global en 2050, selon des hypothses juges conservatrices12.
En l'absence de progrs significatifs de la productivit des ressources, les besoins en eau
augmenteraient de 40 % entre 2010 et 2030 et les besoins en sols cultivables entre 10 et 15%13. La
consommation mondiale dnergie primaire augmenterait, quant elle, de 47 % entre 2010 et 2035
politiques inchanges daprs lAgence internationale de lnergie (AIE)14.
En outre, nombre des pollutions de lair, des eaux et des sols provoques par nombre dactivits
dpassent leur capacit dabsorption et de recyclage par les cosystmes ou leur niveau de tolrance
par lorganisme humain. Limpact sur la sant des risques environnementaux est dsormais reconnu
par lOMS depuis plusieurs annes15.
Enfin, les circuits alimentaires subissent de nombreuses pertes : entre 30 et 50% de la nourriture
produite dans le monde (4 milliards de tonnes par an) ne serait finalement jamais consomme, soit
entre 1,2 et 2 milliards de tonnes daliments16 dont la production a par ailleurs ncessit dimportantes
ressources (en eau, terre, nergie et fertilisants) qui finissent en dchets.
III.1.3 Le progrs technique ne suffirait pas pour assurer le renouvellement du capital naturel face
lampleur et lirrversibilit des chocs climatiques et sur la biodiversit
En matire climatique, les programmes dconomies dnergie lancs suite aux chocs ptroliers des
annes 1970 ont certes permis de rduire lintensit nergtique du PIB, en particulier dans les
principaux pays dvelopps. Mais ils nont pas t suffisants pour contrecarrer la hausse globale des
missions de gaz effet de serre, qui ont cr de 70% entre 1970 et 2004 (source : GIEC, 4me rapport
dvaluation), notamment du fait du dveloppement conomique acclr des grands pays mergents.
Lextraction annuelle de matriaux de construction a t multiplie par 34 au cours du XXme sicle,
celle de minerais par 27, celle des nergies fossiles par 12. Cet accroissement a en grande partie t
dict par la croissance du PIB mondial. Cette dernire a toutefois t plus rapide (multiplication du
PIB par 23) que laugmentation globale des quantits de matriaux extraites (multiplication par 8)17,
ce qui suggre une forme de dcouplage entre la richesse et la pression sur les ressources. Ce
dcouplage semble toutefois insuffisant pour assurer la soutenabilit du rythme dutilisation des
matires premires, notamment en termes dimpacts sur lenvironnement.
11
Commission europenne, The Economics of Ecosystems and Biodiversity: An Interim Report, 2008.
12
The Cost of Policy Inaction (COPI): The case of not meeting the 2010 biodiversity target, ENV.G.1/ETU/2007/0044, 2008.
13
McKinsey Global Institute-McKinsey Sustainability and Resource Productivity Practice, Resource revolution: meeting the world's energy,
materials, food and water needs, November, 2011.
14
World Energy OOutlook 2012.
15
OMS, Prvenir les maladies par des environnements salubres - vers une valuation de la charge des maladies environnementales, 2006.
16
Institution of Mechanical Engineers, Global Food: Waste Not, Want Not, Janvier 2013.
17
PNUE, Decoupling: natural resource use and environmental impacts from economic growth, 2011. Les chiffrages de lOCDE corroborent ce
niveau.
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La consommation mondiale deau douce crot et les rserves hydriques par personne dcroissent18 bien
que lefficacit de son utilisation samliore dans lindustrie, les usages domestiques et certains usages
agricoles19. Ainsi, la consommation deau rapporte la production agricole et industrielle sest
amliore respectivement de 0,8 et 0,5% par an au plan mondial20.
A lchelle mondiale, les rendements agricoles auraient augment de 3,5% par an entre 1961 et 2009
pour les crales et les olagineux et de 1,7% par an toutes cultures confondues (entre 1960 et 2000,
source : FAO, avec un ralentissement en moyenne de la hausse des rendements ces dernires
annes21). Selon la FAO, il faudrait que la production agricole mondiale double entre 2000 et 2050
pour satisfaire les besoins alimentaires dune population mondiale en forte croissance, avec des
rgimes alimentaires en volution tendancielle : 90% de cette augmentation devraient provenir dune
hausse des rendements et de lintensit culturale et 10% de lextension des terres cultives. Pour
autant, une telle volution se traduirait par une pression plus forte sur les ressources naturelles et sur la
qualit de lenvironnement (sols, prlvements sur les nappes phratiques pour lirrigation).
III.1.4 Il ne faut pas compter sur le stabilisateur automatique de lpuisement des ressources fossiles,
ni sur des mcanismes naturels de rgnration du capital biologique pour apporter des
rponses suffisantes aux enjeux cologiques
Dune part, dun point de vue physique, il ne semble pas exister de processus naturel lchelle de
temps des socits humaines qui soit rgulateur du rchauffement climatique engag, ni compensateur
de la dgradation biologique en cours.
Dautre part, lpuisement des ressources fossiles, qui a pu apparatre comme un stabilisateur
automatique dans la prvention du rchauffement climatique, est rgulirement retard par le
dveloppement de nouveaux gisements de ressources fossiles non conventionnelles (gaz et ptrole de
schistes, huiles lourdes, sables bitumineux...). La production et la consommation des nergies fossiles
continue en outre bnficier de soutiens publics pour des montants significatifs (523 Mds$ en 2011
daprs lAIE, 1900 Mds$ selon la dfinition plus extensive du FMI, 45 75 Mds$ par an dans les
pays de lOCDE ces dernires annes et 410 Mds$ dans les pays en dveloppement en 2010 selon
lOCDE). Il est dsormais largement admis que la rarfaction des sources dnergies fossiles, dont la
combustion est la principale cause des missions de gaz carbonique dans le monde, sera postrieure
lapparition des premiers dommages imputables au changement climatique et surtout latteinte de
seuils critiques dclencheurs dimpacts irrversibles catastrophiques : en dautres termes, la scurit
climatique risque dtre en pril avant mme que les signes tangibles dun manque de combustibles
fossiles (gaz, charbon, ptrole) ne se manifestent.
Le budget carbone compatible avec le maintien de latmosphre en dessous de seuils critiques (les 2C
maximum daugmentation des tempratures dici la fin du XXme sicle) limite les quantits totales
dhydrocarbures (ptrole, gaz et charbon) exploitables moins du tiers des ressources connues22.
En dfinitive, les socits ne peuvent pas compter sur un stabilisateur automatique et selon toutes
probabilits, insuffisamment sur le progrs technique, pour faire face spontanment aux enjeux
environnementaux prcdemment voqus.
18
UN, Water in a changing world, UNWW Development Report3, 2009.
19
OCDE, Environmental Outlook 2012: A global survival strategy, 2013.
20
Alexandratos N. & Bruinsma J, World agriculture towards 2030-2050: the 2012 revision, Agricultural Development Economic Division, FAO,
Working paper n12-03-2012.
21
Daprs ltude Lobell et alii, le rythme daugmentation des rendements agricoles en moyenne mondiale glissante sur 10 ans aurait ralenti,
passant de +3,5% en 1971 +1,3% en 2007, pendant que le taux de croissance de la population passait lui de +2% +1,3%. Pour ce qui
concerne lAsie, une tude de la FAO de 2010 (source exacte), faite dans 227 rizires de Chine, du Vietnam, de la Thalande, de lInde, de
lIndonsie et des Philippines entre 1994 et 1999 montre que la monte des tempratures minimales journalires a dj rduit les rendements de
10 20% durant le dernier quart de XXme sicle.
22
Carbon Tracker Institute & Grantham Institute, Unburnable Carbon 2013: wasted capital and stranded assets, 2012.
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III.2
La transition cologique : un ensemble de dcisions de politique conomique qui

sinscrivent avant tout dans un cadre national et europen
III.2.1 Les rgulations biologiques et la diversit du vivant conditionnent nombre dactivits

humaines et constituent un sujet la fois local, national, europen et international23
Que ce soit en termes de biodiversit ou de protection des cosystmes, la France a une responsabilit
importante tant en mtropole quen Outre-mer. Elle possde le deuxime espace maritime au monde,
et occupe la premire place en Europe pour le nombre despces damphibiens, doiseaux et de
mammifres. Daprs les donnes de lUnion internationale pour la conservation de la nature (UICN),
la France hbergerait plus de 8% du nombre total despces animales et vgtales menaces dans le
monde. A ce titre la France est particulirement concerne par les menaces lies aux atteintes la
biodiversit.
En termes dactivits conomiques, les bnficiaires de la prservation des co-systmes et de la
biodiversit, cest--dire ceux dont lactivit dpend directement de la prennit des ressources
naturelles, sont nombreux (pcheurs, agriculteurs, aquaculteurs, forestiers...). Ils ont, en pratique,
intrt disposer dun milieu en bon tat, rendant le service escompt. Mais les modles conomiques
de ces activits ne prvoient souvent ni rmunration de son maintien, ni pnalisation de sa
dgradation. Dautres activits professionnelles restent indirectement dpendantes de lexistence dune
biodiversit plus ou moins riche, de lexistence de paysages de qualit (secteur des activits sportives
et de loisir en milieu naturel, et plus gnralement secteur du tourisme) et de la qualit des milieux
naturels (activit occupant le littoral ou les fonds marins, activits dextractions de matriaux, gestion
des ressources en eau). Les activits humaines dpendant fortement de la qualit des cosystmes
reprsenteraient 7% de lemploi total de lUnion europenne et 35% dans les pays en
dveloppement24.
Les cosystmes rduisent aussi la vulnrabilit des activits humaines par rapport certains
vnements catastrophiques : par exemple, mangroves et rcifs coralliens, outre leur rle de
nurseries des ocans, rduisent les effets des raz-de-mare et temptes sur les terres merges
quils bordent, et les zones humides ceux des inondations.
Les actions mener vont du plus local, pour le renouvellement des sols, la pollinisation ou la gestion
des milieux, au plus global pour la protection des ressources halieutiques, la lutte contre les trafics
despces protges, la survie des espces migratrices ou la squestration du carbone, en passant par
lespace europen pour la rduction des polluants locaux et limpact environnemental contrl des
produits et procds.
III.2.2 La pollution de lair, de leau et des sols est un problme local qui se rpercutera sur la
croissance franaise et europenne et qui appelle donc des rponses ces chelons
Les pressions qui sexercent localement sur le milieu, quil sagisse de la pollution de lair dans les
agglomrations, de la pollution de leau en milieu rural (fertilisants azots, produits phytosanitaires)
ou encore des atteintes la qualit des sols, ont des impacts sanitaires de mieux en mieux documents.
Ltude APHEKOM de lInstitut national de veille sanitaire (InVS) publie en septembre 2012 a ainsi
montr que lcart entre les taux de polluants atmosphriques mesurs dans neuf zones urbaines
franaises et les seuils fixs par lOMS gnre un cot pour la collectivit quivalent chaque anne
environ 5 Mds en France. La rduction des concentrations dans lair des particules trs fines dans les
villes franaises pourrait permettre dviter 2 900 dcs par an, soit environ 91 000 annes de vie
gagnes par an ou encore 3,6 7,5 mois desprance de vie moyenne gagns 30 ans selon
lagglomration considre.
23
Conseil conomique du dveloppement durable, Politiques de prservation de la biodiversit, dimensions conomiques et sociales, n24, 2013.
24
FEEM-GHK-IEEP, The social dimension of biodiversity policy, Rapport la Commission europenne, 2011.
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De mme, les dernires tudes conduites par le ministre de lcologie montrent que les cots externes
induits par la dgradation de la qualit des eaux se chiffrent plusieurs centaines de millions deuros
par bassin hydrographique, et entre 1,1 et 1,7 milliards deuros annuels le cot direct entran par les
seules pollutions agricoles pour la qualit de leau, dont 1 1,5 Mds supports par les mnages25.
Lensemble de ces pertes, montaires ou non montaires, supportes par le contribuable (pour les
systmes de sant et les quipements publics) ou par les agents privs (indirectement via les
redevances de leau par exemple) dtournent des ressources du systme productif et simputent sur la
croissance conomique.
La dtermination dun sentier de croissance quilibre , selon les termes du rapport Stern sur le
changement climatique, permettrait dapprcier le caractre non soutenable des modes de
dveloppement actuels en intgrant dans les projections de croissance potentielle moyen-long terme
la valeur conomique implicite (ngative) de ces externalits environnementales.
III.2.3 La rarfaction de ressources naturelles non nergtiques cruciales exige des stratgies de
recyclage et de substitution
Dcoupler la croissance de lexploitation des ressources est un impratif dordre conomique,
environnemental et gopolitique, qui ncessite des changements structurels dans les procds
industriels. Moins dun tiers des soixante mtaux principaux ont un taux de recyclage suprieur 50 %
et trente-quatre mtaux sont en-dessous de 1% de recyclage26. Les investissements dans ce secteur
sont d'autant plus essentiels que bon nombre de ces mtaux sont ncessaires pour la transition
nergtique (nodyme, lithium, indium, germanium,... mais aussi cuivre ou plomb) et sont destins
limiter les pressions sur la ressource au niveau mondial et la dpendance de lEurope lgard de
sources dapprovisionnement extrieures. Au sein des diffrents secteurs, le renouvellement des
quipements peut tre loccasion systmatique dintgrer ce besoin dconomiser, de recycler ou de
substituer les ressources ncessaires au bon fonctionnement de lconomie.
Ensuite, rduire la quantit de dchets travers l'allongement de la dure de vie des produits tant dans
la conception que dans le dveloppement de la rparation et du remploi, et favoriser la rcupration
des matires tant en agissant l'amont (conception des produits) qu' l'aval (organisation des filires
de collecte, de tri et de production de la matire premire de recyclage) constituent des enjeux
importants pour lUnion europenne. L'allongement de la dure de vie des quipements lectriques et
lectroniques parait indispensable pour rduire leur empreinte cologique qui se concentre, pour
certaines catgories, lors de leur fabrication et de leur fin de vie.
Enfin, en France, le dficit en eau potable estim par lONERC pourrait slever 2 milliards de m3
par an pour la satisfaction des besoins tendanciels de lindustrie, de lagriculture (irrigation) et de
lalimentation lhorizon 205027. Les pertes des rseaux deau, y compris dans de nombreux pays de
lOCDE, sont peu compatibles avec les tensions hydriques locales et la ncessit de sobrit, mme
dans un scnario de changement climatique modr. Les pertes actuelles du rseau sont values en
moyenne prs dun quart de leau capte et transporte par an28.
III.2.4 La France et lUE ne peuvent pas rsoudre elles seules le problme du changement
climatique mais elles nont pas dautre choix que dagir
Lengagement europen : une condition ncessaire une action internationale efficace pour le climat
25
Commissariat gnral au dveloppement durable, Cots des principales pollutions agricoles de leau, Etudes et documents n52, septembre
2011.
26
Groupe international sur les ressources du Programme des Nations Unies pour l'environnement (PNUE).
27
Evaluation du changement climatique et de ladaptation en France, Rapport de la deuxime phase, 2009.
28
Observatoire des services publics deau et dassainissement, Rapport fvrier 2012.
04-11-2013
10
Lattnuation du changement climatique en cours appelle une coopration internationale forte, seule
capable de limiter le rchauffement climatique 2C maximum dici 2100. L'Union europenne fait
partie des zones les plus exposes au changement climatique : laugmentation des tempratures au
cours de la priode 2002-2011 a t plus importante sur le continent europen (+1,3C par rapport
lre prindustrielle) que la moyenne mondiale (+0,76C en 2001-2005 par rapport 1850-1889). Or,
un scnario dans lequel lvolution climatique globale serait matrise est improbable sans
lengagement politique et technique de lEurope et de la France. Or, selon lOCDE, un retard au-del
de 2020 des actions ncessaires lattnuation du rchauffement climatique29 dans la limite de 2C
supplmentaires renchrirait de 50% le cot global de rduction des missions de gaz effet de serre
lhorizon 2050 (de 5,5% du PIB projet en 2050 au niveau mondial 8,25%)30 en raison de lampleur
et de la vitesse des ajustements ncessaires entre 2020 et 2050. LUnion europenne est dores et dj
la pointe de laction internationale en matire de lutte contre le rchauffement climatique, comme en
tmoignent le paquet nergie climat 2020 et la participation de lUE et de ses Etats membres la
seconde priode dengagement du protocole de Kyoto (2013-2020), signe Doha en dcembre 2012.
Pour favoriser la mise en place dinstruments de rgulations efficaces et universels des missions de
gaz effet de serre, que lUE promeut fortement, ainsi que pour donner davantage de visibilit aux
acteurs conomiques et financiers, lUE devrait se doter ds que possible dobjectifs de rduction des
gaz effet de serre au-del de 2020 (tels que -40% en 2030 et -60% en 2040), en cohrence avec une
division par 4 de ses missions lhorizon 2050 et les objectifs de ses principaux partenaires
europens.
Ladaptation au rchauffement climatique, une ncessit conomique qui deviendra de plus en plus
prgnante
Etant donn le rythme actuel du changement climatique, et mme si des actions rapides sont prises
pour endiguer le rchauffement, il sera galement ncessaire danticiper les adaptations ses impacts
probables. Le cot minimum du rchauffement climatique en Europe sans adaptation pralable est
estim autour de 100 Mds$ en 2020 et 250 Mds$ en 205031.
Agir maintenant suppose alors de prendre en compte ces paramtres ds aujourdhui dans le bilan
socio-conomique des investissements relatifs la construction et au renouvellement dinfrastructures
et dinstallations industrielles longue dure de vie. Des changements comportementaux vont
galement savrer ncessaires (conomies de la ressource en eau, habitations mieux isoles, sols
prservs32) pour minimiser les impacts et la vulnrabilit des acteurs privs et publics concerns.
III.2.5 Les objectifs de la transition cologique doivent tre pris en compte loccasion du
renouvellement programm du stock de capital physique
Les infrastructures (parc nergtique, rseaux deaux et assainissement, transport, btiment) ont un
rle crucial jouer dans la transition cologique car elles constitueront le cadre de dveloppement des
activits conomiques pendant des dizaines dannes. La dure de vie dun rseau dalimentation en
eau ou dassainissement est de plusieurs dcennies, celle dun btiment est souvent de plus de 50 70
ans, celle dune infrastructure de transport dpasse souvent le sicle, le cycle dexploitation dune
fort de feuillus peut dpasser 80 ans.
Selon lAgence internationale de lnergie33, les infrastructures existantes auraient dj prempt 80%
du budget carbone mondial 2035 permettant de rester (avec 80% de probabilit), sous 2C
dlvation de temprature dici la fin du sicle. La poursuite du scnario tendanciel dmissions de
29
Pas de mesures supplmentaires avant 2020 au-del des engagements dj pris Copenhague et Cancun, marchs du carbone rgionaux
et fragments.
30
Perspectives environnementales 2050: Les consquences de linaction key findings, OCDE, 2012
31
Rapport de lAgence europenne de lenvironnement n12/2012.
32
Agriculture, agroforesterie et transition nergtique, Agroforesterie, 2013
33
World Energy Outlook, dition 2011.
04-11-2013
11
gaz effet de serre jusque 2017 puiserait ce budget. Dans les pays dvelopps, nombre de ces
quipements, construits dans les annes 1950 1980, sont en cours de renouvellement ou de
rhabilitation ou sur le point de ltre. Compte tenu de leffet dinertie des investissements, les
trajectoires futures dmissions de gaz effet de serre 2050 et au-del, de mme que la rsilience des
infrastructures aux effets du changement climatique, seront donc largement conditionnes par les
choix oprs aujourdhui. Il en va ainsi pour les pays en dveloppement en forte croissance, qui sont
aujourdhui dans une phase daccumulation acclre de capital, qui dterminera pour longtemps
lintensit en nergie et en carbone de leur conomie.
IV.
Lquation conomique de la transition cologique : des (sur)cots court terme, des

bnfices moyen et plus long terme
IV.1
Une diversit dinvestissements appelant une diversit de voies et dacteurs de leur

financement
La construction dune socit prservant mieux les ressources naturelles passe par au moins cinq types
dobjets crer, dvelopper, convertir ou renouveler : de la recherche-dveloppement, des PME/ETI
innovantes, des procds de production (plus) durables (industriels, agricoles, forestiers), des
infrastructures permettant des conomies directes de ressources (rnovation thermique, production et
distribution dnergie, potabilisation et distribution deau), des infrastructures permettant de rduire
directement ou indirectement des dommages (traitement deffluents), par exemple la sant
humaine (transports) ou certaines ressources comme leau, les pollinisateurs ou le stockage de
carbone (trame verte et bleue). Le champ de la transition cologique est donc vaste. Elle porte sur
lensemble du cycle conomique, de lapprovisionnement la consommation en passant par la
recherche et dveloppement et la production. Son chelle territoriale est la fois globale, continentale,
nationale et locale. Cette diversit de situations correspond des quilibres conomiques divers, des
horizons et des taux de rentabilit financire et socio-conomique multiples, qui se refltent
ncessairement dans la diversit des types de financement et des types dacteurs, depuis les mnages
jusquaux diffrents financeurs et investisseurs institutionnels.
IV.1.1 Des quipements permettant dconomiser les ressources
Eau
La dpense nationale pour le prlvement et la distribution deau potable reprsente en 2010 13,1
milliards deuros34 dont 2,3 Mds de dpenses en capital. Les dpenses totales dans le domaine de la
gestion des eaux uses atteignent 12,7 Mds en 2010, dont 5,2 Mds relvent de linvestissement35.
Selon lOCDE36, les besoins dinvestissement dans le domaine de leau et de lassainissement au cours
des deux prochaines dcennies seront nettement suprieurs aux investissements ncessaires dans
dautres types dinfrastructures comme les routes ou la production/transport/distribution dlectricit :
ils devraient tre compris entre 642 et 991 Mds$ dici 2030 en Europe, ce qui reprsente 28% de la
dpense totale en capital projete cet horizon.
Production et rseaux dnergie
Lvolution de la demande et du mix de production lectrique entranera des besoins dinvestissement
supplmentaires, tant pour la production (nergies renouvelables, complments gaz), que pour les
rseaux (adaptation aux sources renouvelables intermittentes, smart-grids) ou la gestion aval de la
demande (compteurs communicants, dispositifs deffacement,). Le niveau de ces investissements
supplmentaires dpendra de la part cible de la production lectronuclaire dans la production
34
Commission des comptes et de lconomie de lenvironnement, Lconomie de lenvironnement en 2010, Rapport dition 2012.
35
CCEE.
36
Benefits of investing in water and sanitation : an OECD perspective, 2011.
04-11-2013
12
lectrique, de la dure de prolongation des centrales nuclaires existantes au-del de 40 ans, ainsi que
du mix renouvelable retenu pour le reste produire hors nuclaire.
Dans le cadre du rapport Energie 2050 avaient prcdemment t valus deux scnarios mix
lectrique proposs par lUFE (part du nuclaire respectivement 50% et 20% horizon 2030 et des
nergies renouvelables respectivement 34% et 40%), qui se traduisaient par des besoins
dinvestissements supplmentaires cumuls sur la priode 2010-2030 respectivement de 60 et 110
Mds (dont environ 80% pour la production et 20% pour le rseau). Ces scnarios prsentent un bilan
carbone dgrad par rapport 2010 en raison du remplacement dune partie de la production
lectronuclaire, peu mettrice de GES, par une production issue de centrales gaz.
Le CEA avait quant lui propos un scnario de sortie du nuclaire horizon 2025 respectant la
contrainte de ne pas dgrader le bilan carbone par rapport 2010, pour le rapport Energies 2050. Les
investissements supplmentaires cumuls de ce scnario sur la priode 2010-2025 taient valus
entre 350 et 600 Mds (dont environ 70% pour la production et 30% pour le rseau).
Par ailleurs, des investissements supplmentaires seront galement prvoir en ce qui concerne les
rseaux de gaz et de chaleur ainsi que la production de chaleur partir des nergies renouvelables, en
raison dun usage accru de biogaz, de vgtaux et de dchets organiques.
Le tableau ci-dessous synthtise les chiffrages correspondant quatre scnarios examins dans le
cadre du dbat national sur la transition nergtique (DNTE)37.
Actuel
Scnarios
Intitul
% lectricit nuclaire
2050
Consommation
dnergie finale
2050 (Mtep)
Production
dlectricit 2050
(TWh)
Investissements en
production et rseaux
dnergie38 (en
Mds/an)
CO2 nergie 2050 (Gt)
Atteinte du facteur 4
(tous gaz) en 2050
(2010 sauf
indication
diffrente)
DEC
DIV
EFF
SOB
Dcarbonation
par
llectricit
Demande
moyenne et
diversification
Efficacit
nergtique et
diversification
Sobrit
nergtique
et sortie du
nuclaire
70
50
25
84
260
189
108
84
265
886
596
399
431
541
24,1 (2020)
24,3 (2020)
22,8 (2020)
30,1 (2020)
26,5 (2050)
25,4 (2050)
23,1 (2050)
30,3 (2050)
102
115
61
25
381
peu probable
peu probable
possible
possible
14,5 (2012)
Source : DNTE, 2013.
Btiment : logement et tertiaire

Daprs lenqute OPEN 2012 de lADEME, 134 000 logements privs ont fait lobjet dune
rnovation nergtique selon les meilleurs standards de qualit (rnovations dites trois toiles ). Le
montant moyen des travaux damlioration nergtique par mnage (source ADEME : baromtre
10 000 mnages) slverait actuellement 4517 , soit environ 4 fois moins quune rnovation
complte du logement en ligne avec les objectifs de rduction de la consommation nergtique viss
suite au Grenelle de lenvironnement (-38% dans le parc ancien dici 2020).
37
Ces estimations doivent tre lues avec les prcautions dusage attaches ce type dexercice et considres comme des ordres de grandeur,
contingents aux hypothses du/des modle(s) utilis(s).
38
Production et rseaux dlectricit, rseaux de chaleur, rseaux de gaz, biomasse.
04-11-2013
13
Pour atteindre lobjectif de 500 000 rnovations par an dici 2017 (dont 380 000 pour les logements
privs) fix par le Prsident de la Rpublique, avec un cot moyen estim 20 000 pour une
rnovation thermique densemble dun logement priv, les besoins dinvestissement annuels dans le
logement priv (hors logement social) seraient de lordre de 7,6 Mds dinvestissements.
04-11-2013
14
Transports
Dans le secteur des transports, la transition cologique peut a priori conduire modifier la trajectoire
dinvestissements en matire dinfrastructures, de production de vhicules et de production dnergie
utilise par ces vhicules.
Sur le premier point, il convient de prendre en compte les missions gnres par la construction de
nouvelles infrastructures. On peut rappeler cet gard que, selon un avis de lAutorit
environnementale, la ralisation du projet de Schma national des infrastructures de transport (SNIT)
conduirait une augmentation des missions horizon 2020 et une stabilisation long terme.
Deux scnarios transport ont t considrs dans le cadre du DNTE, le premier considrant une
lectrification acclre du secteur transport sur la priode 2015-2050 (scnario transport de la
trajectoire DEC cf. supra) et le second sappuyant sur une augmentation trs importante de la
biomasse pour la production de carburants liquides et gazeux (scnario transport des trajectoires EFF,
DIV et SOB cf. supra). Les investissements cumuls39 en production dnergie, renforcement du
rseau lectrique et bornes de recharge ont t estims lors du DNTE environ 80 Mds pour le
premier et 50 Mds pour le second sur la priode 2013-2050. Dans le premier scnario, 80 % de cet
investissement est li au rseau et la distribution (bornes de recharge, renforcement du rseau
lectrique etc.) tandis que, dans le second scnario, 70 % concernent la construction dinstallations de
production de biocarburants de deuxime gnration.
Agriculture et sylviculture
Dans le secteur agricole, des aides europennes et nationales sont mises en place pour crer un effet
levier et amorcer les investissements ncessaires latteinte des objectifs de la transition cologique.
Sur la priode 2007-2013, diffrents dispositifs daides ont t mis en place dans le secteur agricole
pour soutenir les investissements de modernisation des btiments dlevage, dacquisition
dquipements de cultures permettant des conomies dnergie et des rductions de phytosanitaires,
pour soutenir des pratiques agricoles vertueuses et inciter au dveloppement des nergies
renouvelables (mthanisation, biocarburants)40. Sur la priode lensemble de ces investissements
publics et privs - reprsentent en moyenne 1,7 Md par an dont 55% de soutiens publics.
De mme dans le secteur forestier, des aides europennes et nationales sont mobilises pour soutenir
des investissements visant amliorer la productivit forestire et financer des mesures de protection
des forts41. Les investissements annuels mis en place pour rpondre la transition cologique dans le
secteur forestier sont ainsi estims 173 M par an, dont 49 % de soutiens publics.
Dans le cas particulier de la sylviculture, certaines pratiques de gestion de la fort telle que
ladoption dune gestion par parcelles peuplements mixtes et dges varis reprsentent un
surinvestissement mais engendreraient des avantages assurantiels terme (dgts moindres en cas de
tempte) tout en fournissant davantage de services cosystmiques (filtration de leau, stockage de
carbone dans les sols, maintien dhabitat naturel).
Le rapport Le projet agro-cologique : Vers des agricultures doublement performantes pour concilier
comptitivit et respect de lenvironnement remis au Ministre de lagriculture le 11 juin dernier tend
montrer partir de ltude de 6 cas-types que le lien entre performance environnementale et
performance conomique nest pas univoque. Certains systmes ou pratiques plus respectueuses de
lenvironnement peuvent provoquer une hausse des rendements (ex. polyculture-levage autonome de
bovins laitiers, agroforesterie), tandis que dautres peuvent saccompagner dune baisse des
39
Une part des surcots lis la dcarbonation des vhicules ne relve pas de linvestissement. Ces chiffres sont calculs hors surcot des
vhicules. Ces investissements ne sadditionnent pas aux investissements prsents dans la partie Production et rseaux dnergie supra
lexception des investissements en bornes de recharge pour le scnario lectrification transport de la trajectoire DEC (estims 55 Mds).
40
nd
Ces dispositifs sont mis en place dans le cadre du programme de dveloppement rural, financ par le 2 pilier de la PAC (FEADER) : Plan de
modernisation des btiments dlevage (PMBE), plan vgtal environnement (PVE), mesures agro-environnementales (MAE), dont soutien
lagriculture biologique. Au niveau national, le fond Chaleur de lAdeme soutient les projets de mthanisation dans le cadre du Plan de
performance nergtique des exploitations (PPE), et le dveloppement des biocarburants est soutenu par lEtat par une exonration partielle de
TICPE.
41
Dans le programme de dveloppement rural, 9 mesures visent amliorer les conditions dexploitation des forts (mesures 122 A et B, 123 B,
125A, 221, 222 et 226 A, B et C).
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15
rendements unitaires avec maintien frquent de la marge brute du fait des conomies dintrants (ex.
grandes cultures bas niveaux dintrants) ou dune dgradation de la rentabilit financire de
lexploitation lorsque la production nest pas valorise par des circuits courts ou labels de qualit (ex.
production de porcs sur paille).
Industrie
La transition cologique pourrait constituer un levier de dveloppement pour certaines filires sur
lesquelles la France apparat bien positionne et dispose davantages comparatifs. Ces filires
comprennent notamment lhydraulique, lolien offshore, le solaire concentration, les industries des
rseaux intelligents, le traitement des dchets ou encore la gestion de leau.
Les industries existantes seront par ailleurs incites mettre en place des techniques de production
plus conomes en nergie. Selon lINSEE (enqute sur les investissements de lindustrie), environ 8%
des investissements de lindustrie manufacturire (IAA comprises) taient destins raliser des
conomies dnergie en 2011, contre 6% en moyenne au dbut des annes 2000.
Dchets et conomie circulaire
Dans le domaine des dchets, les besoins en financement correspondant aux nouveaux objectifs fixs
la suite du Grenelle et dans le cadre du plan dchets 2009-2012 sont denviron 7 milliards deuros
pour la priode 2009-2015, dont une grande part correspond au maintien et la modernisation du
rseau dinstallations de gestion des dchets. Ltude d'impacts de la loi de programmation relative
la mise en uvre du Grenelle de lenvironnement a valu, pour la partie dchets, des bnfices
environnementaux, au minimum, entre 5 et 8 milliards d'euros. Le MEDDE value par ailleurs 6
Mds sur 2020-2030 les besoins en investissement du secteur pour diviser par 10 les dchets non
dangereux mis aujourdhui en dcharge et les valoriser industriellement.
IV.1.2. Des infrastructures et quipements permettant damliorer la rsilience des territoires
Adaptation au changement climatique
Face des vnements extrmes (inondations, scheresses), plus frquents et dintensit plus forte,
face des ressources en rarfaction maintenir, des infrastructures inadaptes mettraient en pril les
territoires qui en dpendent. Au niveau mondial, le cot annuel de ladaptation un changement
climatique modr (+2C) pourrait tre de lordre de 70 100 Mds$ par an dici 2050 (source :
Banque mondiale, 201042). Bien quil nexiste pas ce jour de chiffrage consolid des cots associs
ladaptation au changement climatique dans lUnion europenne, le dernier document de stratgie
publi en avril 2013 par la Commission europenne fournit des ordres de grandeur par thmatiques :
par exemple, la protection contre les inondations mobiliserait 1,7 Mds supplmentaires par an dans
les annes 2020 et 3,4 Mds autour de 2050 lchelle europenne.
Biodiversit
L'tude TEEB43 prcite estime la dpense actuelle dentretien de la biodiversit 10-12 Mds$ par an
au niveau mondial. Malgr les incertitudes et difficults dvaluation et de calcul, dues notamment la
variabilit locale et lidentification dlicate de tous les services rendus par la biodiversit, le bilan
socio-conomique des services pour la plupart non-marchands rendus par les cosystmes est
considr comme positif : daprs TEEB (qui cite ltude de Balmford, 2002), un investissement de 45
Mds$ pour la prservation des cosystmes (environ un sixime du montant annuel ncessaire pour
protger lensemble des cosystmes mondiaux) permettrait de sauvegarder lquivalent de 5 000
Mds$ correspondant la valeur des services rendus par ces aires protges.
En France, la Commission des comptes et de lconomie de lenvironnement (rapport 2012) value les
dpenses pour la biodiversit et des paysages 1,9 Mds (+5% par rapport 2010) dont plus de
42
The World Bank, Economics of Adaptation to Climate Change: Synthesis Report, 2010. Les donnes en ont t obtenues en appliquant un
taux de conversion suivant 1 =1,3 US$.
43
The economics of ecosystems and biodiversity.
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16
500 M correspondent des investissements ddis la gestion des espaces et la protection des
espces : achats de terrain dintrt cologique par les pouvoirs publics et travaux dentretien des
cours deau pour lessentiel. Les services rendus par la biodiversit, valus par rapport une perte
marginale et long terme de ces services, ont fait lobjet de premires valuations en France44. A
partir de plusieurs tudes de cas, le CGDD value ainsi entre 2 400 et 4 400 par hectare et par an les
services rendus par les zones humides45, pour lesquelles les fonctions dites de rgulation des cycles
naturels apparaissent non ngligeables. Dautres tudes les estiment plusieurs dizaines de milliers
deuros46.
IV.1.3 La recherche et dveloppement
La trajectoire vers une conomie dcarbone, conome en ressources et maintenant les rgulations
naturelles, suppose des orientations cohrentes de recherche et dveloppement Et, ce, dautant plus
que les connaissances ncessaires qui associent souvent diffrents champs de savoirs sont rarement
explores avec les croisements disciplinaires ncessaires, en particulier linterface physique-biologie
(ex. biomimtisme) et que les filires technologiques envisages ne sont pas stabilises (ex. Les
photobioracteurs susceptibles de remplacer les panneaux solaires, la filire hydrogne). Ces progrs
doivent galement porter sur la recherche acadmique, en termes de modlisation des risques,
dintgration des critres extra-financiers dans lanalyse financire, les modles de fixation des prix de
march et dallocation dactifs
IV.2
Une ncessaire rallocation des ressources vers les biens et services faible empreinte
environnementale
IV.2.1 La valeur pour la collectivit du capital naturel napparat pas spontanment dans les prix
Un projet dinvestissement est financirement rentable quand, sur sa dure de vie, les flux financiers
quil gnre excdent les investissements et la charge dintrt quil requiert. Le taux dintrt traduit
la prfrence pour le prsent et le niveau de risque que la collectivit est prte accepter. Ce taux
dpend du taux de rmunration de lpargne considre comme sans risque, et de la prime de
risque. Les projets dont les revenus financiers sont incertains (retour dexpriences limit, volution
des prix) et napparaissent que sur une longue priode doivent ainsi tre davantage rmunrs pour
tre attractifs et ont plus de mal trouver spontanment leur financement. Cette situation illustre
lattachement des mnages et de nombreux financeurs une certaine liquidit de leur investissement,
notamment en priode conomique difficile. Or, la transition cologique suppose de substituer des
investissements consommant ou dgradant beaucoup le capital naturel des investissements plus
conomes. Un projet dans la transition cologique prsente alors un bilan collectif positif si lventuel
surcot ou les ventuels inconvnients de linvestissement sont compenss par les bnfices et les
avantages provenant des conomies de ressources naturelles et du maintien des cycles rgulateurs
(climat, cosystmes). Certaines de ces ressources eau, nergies fossiles, espces commerciales,
matires premires font lobjet dun change marchand et ce titre ont des prix sur des marchs. Les
bnfices associs leur non-usage sont ainsi valorisables. Un certain nombre de ressources et de
services gratuits naturels (climat, biodiversit, milieux naturels) sont, a contrario, ignors en labsence
de signaux envoys par les pouvoirs publics (normes rglementaires, prix); en outre, des
investissements dfavorables la transition peuvent encore bnficier de subventions (nergies
fossiles, pratiques polluantes ou dgradant les services cosystmiques) qui faussent les prix relatifs.
Les mcanismes de march ne conduisent alors pas ncessairement une situation collectivement
satisfaisante, les ressources naturelles risquent alors dtre surconsommes au dtriment de
44
CAS, Lconomie de la biodiversit et des services lis aux co-systmes, 19 mai 2009.
45
MEDDTL-CGDD, Les mthodes et les valeurs de rfrence pour la valorisation des services rendus par les zones humides, Le Point Sur N97
Septembre 2011.
46
Plusieurs rfrences Le point sur et Etudes et documents CGDD-SEEIDD.
04-11-2013
17
lenvironnement et des conditions de vie des gnrations futures, et les rgulations naturelles,
sollicites mais non entretenues, de se dgrader.
IV.2.2 Les solutions favorables lenvironnement ont souvent une attractivit prive immdiate plus
faible que leurs concurrents en raison dune insuffisante prise en compte des cots et
bnfices collectifs dans les prix ou par des critres extra-financiers
Plusieurs exemples permettent dillustrer la moindre rentabilit frquente des solutions favorables
lenvironnement aux conditions conomiques actuelles :
le cot de production de llectricit par les panneaux photovoltaques et les oliennes en mer est
trs suprieur au prix de march de llectricit. Le tarif moyen dachat accord aux installations
photovoltaques dont la demande de raccordement a t reue au premier trimestre 2013 slve
218 /MWh47 pour un prix moyen de march de llectricit de 56 /MWh sur la mme priode.
Quant au surcot estim de llectricit produite partir doliennes marines lhorizon 2020, il
serait de 160 /MWh48. Lnergie renouvelable lectrique la moins chre hors hydraulique est
aujourdhui lolien terrestre, avec un tarif dachat en 2013 (cal sur les cots de production) de 85
/MWh.
dans le secteur du btiment, les oprations de rnovation nergtique prsentent gnralement une
rentabilit insuffisante pour des investisseurs privs au regard dautres produits disponibles : selon
lUFE (2012), seulement 7% du gisement techniquement accessible dconomies dnergie dans le
logement serait exploitable avec des taux de retour sur investissement suprieurs 10% ;
en phase de dmarrage, les vhicules lectriques reprsentent aujourdhui pour le consommateur un
cot environ 1,3 fois suprieur au vhicule thermique sur leurs dures de vie49. Selon un rapport du
CAS50, le cot dusage des vhicules lectriques restera suprieur celui des vhicules thermiques
horizon 2020, ce surcot dpendant largement de lhypothse retenue sur le cot et lautonomie
des batteries et sur le prix de llectricit.
Investir dans la transition cologique est aujourdhui gnralement peru comme insuffisamment
rentable par la plupart des financeurs. En effet, plus lhorizon dun investissement est lointain, ou plus
le contexte est peru comme mouvant, plus lvaluation des risques associs est complexe et plus la
probabilit de tenir les objectifs de retour sur investissement est faible. Dans le cas de projets lis la
transition cologique, ces risques peuvent tre perus comme levs pour plusieurs raisons : les choix
technologiques sous-jacents peuvent ne pas tre les bons51, lenvironnement rglementaire peut
voluer, les marchs correspondants peuvent ne pas se dvelopper au rythme envisag La rentabilit
peut donc tre insuffisamment attractive par rapport ce niveau de risque, ce qui est susceptible de
dtourner la plupart des acteurs financiers de ce type dinvestissement par rapport des produits de
placement considrs comme plus srs et de rendements plus levs.
Nombre dquipements doivent tre prochainement renouvels, ce qui reprsente des dpenses
dinvestissements supplmentaires par rapport la priode actuelle. Les adapter aux enjeux de la
transition cologique peut induire des surcots, ne pas le faire conduirait en revanche des dpenses
plus importantes moyen et long terme. Faute de signaux adquats et de valorisation montaire du
capital naturel, la rentabilit socio-conomique, cest--dire prenant en compte lensemble des impacts
47
Calcul DG Trsor partir des tarifs de rachat en vigueur au premier trimestre 2013 selon le MEDDE et du bilan de la Commission de
Rgulation de lEnergie sur les demandes de raccordements reues sur la mme priode (Dlibration du 18 avril 2013 portant communication au
Gouvernement des valeurs des coefficients S8 et V8 dfinis dans larrt du 4 mars 2011 modifi fixant les conditions dachat de llectricit
produite par les installations utilisant lnergie radiative du soleil, Annexe Bilan des demandes compltes de raccordement pour des
installations utilisant lnergie radiative du soleil )
48
Selon la Commission de Rgulation de lEnergie, Dlibration du 5 avril 2012 portant avis sur le choix des offres que le ministre charg de
lnergie envisage au terme de lappel doffres portant sur des installations oliennes de production dlectricit en mer en France mtropolitaine.
49
Commissariat Gnral au Dveloppement Durable, Les vhicules en perspective : Analyse cots-avantages et demande potentielle, Mai 2011.
50
CAS, La voiture de demain : carburants et lectricit, mission dirige par Jean Syrota, 2011.
51
Le dveloppement parallle de diffrentes technologies concurrentes et rpondant un mme besoin est constitutif dun risque pour
linvestisseur dans la mesure o il ne sait quelle technologie prdominera sur lautre. Cette incertitude est un frein linvestissement. Dans le cas
du secteur automobile, plusieurs choix soffrent aux constructeurs, quil sagisse de motorisations lectriques, hybrides, aux biocarburants ou
lhydrogne.
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18
sur la socit, par exemple la pollution locale, le bruit et plus long terme le rchauffement
climatique, des solutions capables de maintenir les ressources et rgulations environnementales reste
donc dissimule et non rmunratrice.
Une mauvaise anticipation des prix futurs de lnergie peut galement conduire les entreprises et les
mnages sous-estimer lintrt financier de la transition cologique: si les mnages ou les entreprises
comptent sur des prix des nergies fossiles faibles, ils nont aucune raison de modifier leur
comportement ni de procder des investissements ncessaires au volet nergtique de la transition
cologique. La faiblesse des prix du charbon, en lien avec lexploitation bas cots des gaz de schiste
aux Etats-Unis52, a ainsi conduit rcemment une augmentation du recours au charbon pour la
production dlectricit en Europe (croissance de lordre de 15 % en deux ans53), au dtriment de
sources dnergie moins polluantes.
Les pouvoirs publics doivent dune part amener les acteurs tenir compte de lensemble des impacts
sur la collectivit du cot de la dgradation ou de la perte des ressources environnementales pour les
annes venir associ leurs investissements et dautre part stabiliser les anticipations de prix de
lnergie. Il sagit damener les acteurs conomiques mettre en cohrence les ambitions affiches
moyen/long terme en termes de rduction de lusage des ressources naturelles et les signaux
conomiques aux mnages et aux entreprises. Pour assurer la prise en charge effective de ces projets,
il convient que les signaux envoys par les pouvoirs publics, qui peuvent tre de diverses natures,
soient cohrents, proportionns et prvisibles, au risque sinon de faire renoncer les financeurs ou de
devoir payer une prime de risque leve.
Ces signaux doivent comprendre les volutions de prix, mais aussi des informations extra-financires
concernant les impacts positifs et ngatifs de ces choix par rapport aux enjeux de la transition
cologique. Les mnages qui le souhaitent doivent galement pouvoir disposer dinformations extrafinancires pour tre en mesure dallouer leur pargne sur des critres non exclusivement financiers.
IV.3
La transition cologique : un investissement long terme prfinanc, comme tout

investissement, sur lconomie aujourdhui
La transition cologique est, comme toute stratgie, un pari sur lavenir. Elle comporte des risques
quil convient de matriser et de rpartir au mieux entre les diffrentes chelles territoriales et entre les
diffrents acteurs conomiques. En tout tat de cause, elle sinscrit dans une perspective de moyen et
long terme et sapparente un investissement consenti aujourdhui par la collectivit pour se prmunir
des cots futurs quemporterait linaction face aux enjeux environnementaux et pour diminuer sa
dpendance aux ressources dans un contexte de comptition mondiale intensifie pour les matires
premires. Le scnario alternatif conduisant subir lpuisement ou le manque daccs des
ressources ou encore la dgradation du climat ou dcosystmes (surexploitation de nombreuses
espces ocaniques, dprissement de forts, strilisation de sols) comporte en effet des cots, pour
certains irrmdiables, et des impasses pour les professions et les individus et socits qui en
dpendent.
Lintgration des enjeux de la transition cologique peut aussi permettre aux oprateurs conomiques
de mieux rpondre la demande croissante dune consommation qui se veut plus responsable et ainsi
constituer un enjeu pour ces acteurs en termes de pertinence stratgique, technologique et
commerciale.
Pour autant, la conduite de la transition cologique ne se fera pas sans cots, au moins court terme,
pour la croissance conomique. Ltude rcente de Schubert et alii (2012)54 suggre que lobjectif
facteur 4 ne serait atteignable lhorizon 2050 quavec un trs haut niveau de taxe carbone et/ou de
subventions au progrs technique, sur un sentier de croissance plus bas que le tendanciel. Un tel
52
Sur les 260 Gm de gaz de schistes extractibles aux Etats-Unis, 10 le seraient moins de 6$/MBtu et 160 plus de 10 $ (selon Rystad Energy,
donnes propritaires dtailles), avec un point mort global autour de 10 $. Les contrats long terme europens sont actuellement 13 $/MBtu.
53
Eurostat, Statistiques de lEnergie.
54
N. Maggiar, F. Henriet, K. Schubert, A stylized applied energy economy model for France, septembre 2012.
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19
scnario tendanciel est toutefois trs hypothtique dans la mesure o il ne prend pas en compte les
dommages aux cosystmes et leur impact sur la croissance future.
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20
IV.3.1 Ladoption de technologies et de pratiques soutenables entrane souvent des surcots court
terme qui simputent sur la croissance actuelle
La transition cologique doit amener les modes de production et loffre de biens et de services
sadapter pour rpondre une demande sattachant mieux prserver le capital naturel. Cette
volution suppose de dclasser une partie du capital productif pour le moderniser. Si ce dclassement
se fait sans connexion avec les cycles de renouvellement des quipements concerns, il dtruit du
capital physique court terme et constitue ce titre un cot pour la collectivit. Lusage de nouvelles
techniques conduit galement une obsolescence dune partie des comptences des salaris et
ncessite des actions de formation et de reconversion, qui constituent l aussi un cot supplmentaire
court terme.
Du point de vue des mnages et des entreprises, la transition cologique constitue, ainsi, la fois un
investissement pour prserver lavenir et un cot pour financer celui-ci. Comme toute transformation
de loutil conomique, la transition suppose, pour tre efficace, de choisir un rythme qui permette
ladaptation des agents conomiques tout en vitant les dommages irrversibles lenvironnement.
Elle suppose en outre de favoriser les technologies, modes dorganisation et dispositifs de financement
globalement les plus avantageux et les moins coteux pour rduire lusage des ressources naturelles.
Ainsi, les interventions des pouvoirs publics ne doivent conduire influer sur les choix technologiques
quau regard des objectifs de la transition cologique sur lconomie des ressources et le maintien des
rgulations naturelles.
IV.3.2 La transition cologique demande dinvestir une part des capitaux des entreprises et de
lpargne des mnages, qui ne sera donc pas consacre la consommation
Les investissements de renouvellement et de cration dquipements en cohrence avec la transition
cologique devront tre financs en se substituant dautres investissements ou en mobilisant
davantage lpargne des mnages. Pour la part des investissements dans la transition cologique
prsentant une rentabilit financire moindre, leur financement en se substituant dautres
investissements rduirait dans un premier temps la croissance telle que mesure aujourdhui, cest-dire ne tenant pas compte des consquences actuelles et futures lies la dtrioration des ressources
naturelles. Si ces investissements se financent par lpargne des mnages, accroissant le volume total
dinvestissements dans lconomie, le taux dintrt qui est le prix de lpargne devrait augmenter et
ralentir lactivit. Si le financement transite par les administrations publiques, en labsence
dendettement nouveau, celui-ci doit tre financ par de la fiscalit qui l encore rduit la
consommation et rduit lactivit court terme. La diminution de la croissance entrane globalement
une rduction du nombre demplois, mme si cet effet peut tre attnu par le dveloppement de
certaines filires vertes dont lintensit relative en main duvre serait plus leve que les secteurs
auxquels elles se substituent.
V.
Quels sont les outils de politique publique mobiliser pour russir financer la
transition cologique ?
V.1
Amliorer la prvisibilit et les signaux fournis par le cadre rglementaire et conomique
Le succs de la transition cologique ncessite au pralable une mise en cohrence des signaux
envoys par la puissance publique aux acteurs conomiques, une fois redfinis les objectifs atteindre
lhorizon 2050 et les trajectoires correspondantes. LEtat a la responsabilit de faire en sorte que
mnages et entreprises connaissent la valeur attache par la collectivit au maintien et au
renouvellement du capital naturel, afin que le cot socioconomique cach associ la
consommation acclre et la dgradation des ressources environnementales soit pleinement intgr
dans les choix de consommation, de production et dinvestissement.
Parmi les outils disponibles, la fiscalit environnementale reste en France insuffisamment dveloppe,
selon un diagnostic largement tabli et consensuel. Avec prs de 36 milliards , elle reprsentait en
2010 1,8% du PIB et 4,1% de lensemble des prlvements obligatoires, contre respectivement 2,4%
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21
et 6,2% en moyenne dans lUnion europenne 27. Les taxes institues pour la prservation des
ressources naturelles et/ou la rduction des pollutions et des nuisances (ex. TGAP), restent
minoritaires (6% de lensemble de la fiscalit cologique en France) et leurs taux se situent encore,
malgr des efforts rcents de rquilibrage, le plus souvent en-de de la valeur montaire des
externalits ngatives quelles sont censes internaliser (ex. TGAP Air, TGAP sur lincinration
des dchets mnagers).
Cette situation constitue la fois une dfaillance de mise en uvre du principe pollueur-payeur et un
obstacle au dveloppement des produits et comportements efficaces du point de vue de
lenvironnement. Elle biaise le calcul conomique et risque de bloquer les acteurs sur un sentier
inadapt par rapport aux exigences de gestion et de remise en tat des ressources et rgulations
naturelles de base. Un retard induit par un verrouillage technologique inadquat accrotrait les
dpenses futures en cas de rorientation brutale et tardive de lconomie en faveur de lenvironnement.
Une bonne prvisibilit des politiques publiques, souhaite par les acteurs conomiques, demande un
ensemble de signaux cohrents et passe donc aussi par une rorientation de la fiscalit franaise.
V.1.1
Renforcer la fiscalit cologique et rendre plus efficaces les subventions cologiques
Lobjectif est que lvolution des comportements induite par les signaux fiscaux et rglementaires
conomise des ressources et rduise les polluants et les dchets, parfois par leur rutilisation
(conomie circulaire). La fiscalit cologique et les permis dmission ngociables permettent, sils
sont accompagns dun cadre assurant lquit entre les acteurs55, de transmettre des incitations plus
correctes aux agents conomiques, de rduire le cot global support par la collectivit pour atteindre
un objectif cologique donn et dencourager de manire continue linnovation dans les produits,
services et technologies propres . De nombreux rapports officiels ont rappel, encore rcemment,
lintrt dun usage appropri et plus frquent de ces outils de politique publique56.
Concernant les combustibles fossiles, la mesure structurante concerne la prise en compte des
missions de dioxyde de carbone dans la fiscalit relative la consommation des nergies fossiles.
Lintroduction dune composante carbone ( linstar de ce qui est propos dans le PLF 2014)
revient, pour les nergies soumises taxe intrieure de consommation relever de faon programme
et progressive le prix des nergies fossiles, indpendamment de lvolution du prix hors taxes de la
matire premire.
Plus largement, lvolution de la fiscalit permettrait de mieux reflter les dommages
environnementaux, soit par un largissement ou une modification de lassiette (TEOM, TGAP sur les
matriaux dextraction), soit par un relvement du taux (fiscalit des carburants, TGAP Air,
redevance pour pollutions diffuses). Les cots collectifs pourraient aussi tre mieux intgrs par la
fiscalit pour les pollutions lies lazote agricole, au mthane, au N2O et aux gaz fluors, et de faon
plus exploratoire en raison des difficults actuelles valuer les amnits, la prservation des
services cosystmiques.
V.1.2
Redonner aux marchs de permis leur rle daiguillon
Le volet climatique de la politique de transition cologique doit non seulement sappuyer sur une
vritable fiscalit carbone, mais aussi, de faon complmentaire, sur le renforcement du march
europen de quotas dmission de gaz effet de serre, qui couvre en France un quart des missions
totales de gaz effet de serre. Le prix actuel du carbone (autour de 5 /t mi-novembre 2013) ne permet
pas au systme de remplir son rle daiguillon pour les investissements bas carbone, notamment dans
la production dnergie. Le bas prix du CO2, conjugu l'essor des gaz de schiste aux Etats-Unis des
55
En particulier une certaine homognit des participants au march: voir travaux de lOCDE 2012 sur les conditions de la bonne marche des
permis ngociables.
56
Rapport Landau de 2007 sur les instruments conomiques pour le dveloppement durable, Rapport Rocard de 2009 sur la contribution climatnergie, Rapport Quinet de 2008 du Centre danalyse stratgique.
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22
prix rduits, renvoyant les excdents de charbon notamment vers lEurope) a des consquences
inattendues court terme comme la mise en fonctionnement de nouvelles centrales lectriques
charbon au dtriment des centrales gaz cologiquement plus performantes, notamment en
Allemagne. Pour rpondre cette situation conjoncturelle, de nouveaux objectifs globaux de rduction
des gaz effet de serre pour lEurope pourraient tre fixs des horizons proches de la dure de vie
des quipements et sites actuels. Le Prsident de la Rpublique a propos lors de la confrence
environnementale que lUnion sengage diminuer de 40% ses missions en 2030 et de 60% en 2040.
Une dcision politique en ce sens, accompagne de travaux lgislatifs sur un nouveau paquet nergie
climat, contribuerait redynamiser le march du carbone et pourrait alimenter la ngociation
internationale en incitant des politiques climatiques plus ambitieuses.
V.1.3 Supprimer les mesures fiscales et les subventions dommageables lenvironnement
La suppression des mesures fiscales et des subventions dommageables lenvironnement est
ncessaire pour mettre en cohrence des signaux transmis par la puissance publique via la fiscalit,
quels que soient les secteurs conomiques concerns. Selon lOCDE57, les subventions aux nergies
fossiles seraient au plan mondial 4 fois plus leves que les soutiens aux nergies alternatives
(nuclaire, renouvelables, biocarburants). Les objectifs de soutien sectoriel poursuivis travers les
mesures fiscales, ne doivent pas freiner ni contrecarrer ladaptation des comportements par rapport
aux enjeux de la transition cologique. La suppression des subventions aux nergies fossiles et plus
gnralement des subventions dommageables lenvironnement, rgulirement appele de ses vux
par le G20, est absolument ncessaire pour garantir la cohrence, lefficacit, la crdibilit et lquit
dune politique de transition cologique.
Ainsi, les principaux avantages fiscaux recenss sur les nergies fossiles (en ralit principalement sur
les carburants) devraient, sauf exceptions justifies par lapplication dautres instruments, tre mis en
extinction graduelle. Enfin, les interventions publiques devront dans toute la mesure du possible
contribuer toutes accrotre la productivit des ressources consommes et prvenir les dommages aux
rgulations naturelles.
V.1.4
Prendre en compte systmatiquement les externalits environnementales dans les bilans

socioconomiques des investissements publics
La prise en compte des externalits environnementales dans les dcisions conomiques doit galement
sappliquer aux dcideurs publics, en particulier en ce qui concerne les grands investissements en
infrastructures dnergie et de transport. Le Commissariat gnral la stratgie et la prospective58 a
finalis la mise jour des principaux paramtres intgrer dans les bilans socioconomiques
dinvestissements publics (valeur du temps, taux dactualisation hors risques, valeur du foncier
agricole,...).
La loi de programmation des finances publiques du 31 dcembre 2012 rend obligatoire lvaluation
socio-conomique et environnementale des projets dinvestissement public; pour les projets
importants, une contre-expertise sera pilote par le Commissariat gnral linvestissement.
V.1.5
Amliorer la qualit de linformation environnementale dlivre aux consommateurs et aux

pargnants
Lefficacit des instruments conomiques sur lorientation des comportements dpend du fait que les
consommateurs et clients disposent aussi dune information de qualit et de confiance sur limpact des
biens et services du quotidien sur lenvironnement. Cette connaissance est de nature faciliter le
choix des mnages entre diffrents produits substituables pour le mme besoin ou le mme usage,
57
Chiffres pour 2007, sur la base des estimations de GSI (2010). Source : Joint report AIE, OPEP, OCDE, Banque mondiale, 16 juin 2010.
58
Evaluation socioconomique des investissements publics, rapport de la mission prside par Emile Quinet, septembre 2013.
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23
mais dont les empreintes environnementales seraient diffrentes. Linformation environnementale

nest ni un substitut ni un pralable, mais un complment aux signaux-prix. Cette information peut en
retour susciter une adaptation de loffre des producteurs et des stratgies marketing des distributeurs.
Des progrs ont t raliss ces dernires annes en matire dinformation au consommateur, travers
ltiquetage environnemental sur certains biens dquipement comme les voitures neuves (grammes de
CO2 par kilomtre parcouru) et les appareils lectromnagers (consommations dnergie pour les
machines laver et les rfrigrateurs) ainsi que sur les services de transport (affichage CO2). Les
diagnostics de performance nergtique (DPE) ont galement mis la disposition des propritaires de
logements une information sur les consommations nergtiques du logement par unit de surface.
Une exprimentation a t mene par le Ministre de lcologie et lADEME pour dvelopper des
mthodes de calcul standardises en vue dune gnralisation de laffichage environnemental sur les
principaux biens de consommation. Elle a concern des entreprises franaises, europennes et
mondiales. Le dveloppement et la diffusion de linformation environnementale doivent sappuyer sur
un rfrentiel normalis approuv par lEtat, pour mieux garantir au consommateur la qualit de
linformation et limiter une possible prolifration de labels auto-dcerns. Ce rfrentiel devrait autant
que possible tre harmonis au plan europen de faon limiter les ventuelles distorsions de
concurrence intracommunautaires. Linformation environnementale pourrait ne concerner dans un
premier temps (pour des raisons de disponibilit des donnes) que les indicateurs pour lesquels les
mthodes sont les plus prouves et les plus robustes, comme le carbone, la consommation dnergie
et deau. Cette slectivit aurait galement lavantage de limiter le cot initial de mise en place du
systme pour les entreprises (adaptation des systmes dinformation internes, rvision du contenu des
tiquettes-prix). Lvaluation de lexprimentation pourra par ailleurs inspirer le dveloppement
danalyses dimpact cologique pour les portefeuilles des investisseurs et les choix des pargnants59.
V.2
La prise en compte des enjeux extra-financiers de la transition cologique dans toute la

chane de financement (pargnants, investisseurs et metteurs)
V.2.1
LEtat doit contribuer orienter les financements privs de lconomie dans un sens plus
favorable la transition cologique et aux investissements associs
Des signaux-prix adapts constituent lun des leviers les plus puissants pour permettre lvolution
souhaitable des dcisions des acteurs conomiques, y compris en matire de financement en
contribuant au ralignement de la rentabilit des projets avec les enjeux de la transition cologique.
Paralllement, la prise en compte des enjeux extra-financiers peut jouer un rle complmentaire
efficace dans le financement de la transition cologique.
Dvelopper les systmes dinformation sur les critres extra-financiers de la transition cologique y
compris pour les portefeuilles dinvestissement
Au mme titre que linformation dlivre aux consommateurs et aux entreprises, linformation des
pargnants et des investisseurs constitue un enjeu important. De la mme manire que lapptence des
consommateurs pour des produits et services responsables peut tre renforce par le dveloppement
dune information lisible et transparente sur la performance environnementale (nergie, matire,
environnement...), une meilleure lisibilit de la contribution des investissements au financement de la
transition cologique, voire une certification, en sappuyant notamment sur les travaux raliss autour
de laffichage environnemental et des labels RSE, peut jouer un rle dans les dcisions dallocation
des pargnants. Lexprimentation en cours en matire dinformation du consommateur pourra
inspirer le dveloppement danalyses dimpact cologique pour les portefeuilles des investisseurs et
les choix des pargnants rejoignant ainsi dautres initiatives prives60. La mise en place de labels et de
campagnes dinformation et de sensibilisation a pour objet de mieux clairer les acteurs conomiques
59
Sminaire Financer la transition cologique, 12 juillet 2012, ministres de lEcologie et des Finances.
60
Telles que 2C Investing initiative, Carbon Tracker
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24
sur les diffrentes composantes, en particulier extra-financires, de leurs choix en particulier en

matire dinvestissement. En compltant et dveloppant les systmes dinformation existants, voire en
en dveloppant de nouveaux, il sagit dclairer et de tracer la contribution des choix publics et privs
la transition cologique. On constate en effet chez lpargnant une demande croissante de
comprhension et dimplication dans lusage des fonds. Le dveloppement des plateformes de crowdfunding61, qui doit tre scuris et cibl pour viter les escroqueries, comme celui, plus ancien de
linvestissement socialement responsable (ISR), ainsi que le succs de certaines oprations de
collectivits avec une dimension ISR explicite et/ou destination dinvestisseurs de proximit (par
exemple les missions obligataires rcentes de rgions comme lIle-de-France ou les Pays de Loire)
traduisent un besoin croissant daffectio societatis des pargnants pour ce quils financent.
Les spcifications extra-financires correspondant la transition cologique doivent ainsi pouvoir tre
non seulement mesures mais aussi traces dans la dure au long du processus dinvestissement et de
financement. Pour appuyer cette volution, plusieurs voies doivent tre utilises : sensibiliser les
administrateurs de fonds aux enjeux extra-financiers de la transition cologique ; renforcer, pour les
investisseurs institutionnels, la transparence dans lexercice des droits de vote en assemble gnrale ;
examiner la faisabilit dintroduire des rsolutions indicatives dans les champs couverts par la RSE,
soumises au vote de lassemble gnrale des actionnaires ; promouvoir une meilleure valuation des
enjeux de la transition cologique dans la valorisation, moyen et long terme, des actifs et, plus
gnralement, une approche renouvele des risques et de lincertitude ; construire avec les financeurs
(en particulier, les prteurs, les investisseurs et les assureurs) une mthode de diagnostic de
vulnrabilit des projets raliss aux enjeux de la transition cologique sur leur dure de vie ; largir
dautres enjeux de la transition cologique (eau, nergies) pour lesquels des indicateurs robustes sont
disponibles le dveloppement dapproches type mesure de lempreinte carbone.
Une meilleure mesure des enjeux de la transition cologique et des activits lies suppose enfin de
complter rapidement les valuations existantes des actifs cosystmiques nationaux et de leurs
services, prenant en compte la valeur et la maintenance de ce capital. Ces lments (vivant, eau, sols,
gaz effet de serre, matires..) doivent complter les indicateurs dactivit conomique et de richesse
nationale pour complter une apprciation aujourdhui trop exclusivement fonde sur la seule
production marchande et la mtrique montaire. Ces nouvelles approches des mesures de lactivit se
dveloppent dans de nombreux cercles, et ne donneront pleinement leurs effets quaux niveaux
europen et international. Le rapport de la Commission sur la mesure des performances conomiques
et du progrs social coordonn par les professeurs Stiglitz, Sen et Fitoussi et remis en 2009 a donn
ce sujet une impulsion et une rsonance internationales et permis den tayer les fondements
conomiques.
Moduler la fiscalit ou la rglementation des produits dpargne dans un sens plus favorable aux
investissements de long terme et plus cohrent par rapport aux objectifs de la transition cologique
En contribuant modifier les rendements nets des diffrents placements, la fiscalit de lpargne joue
un rle dans lallocation de lpargne des mnages. Dans ce contexte, les incitations fiscales doivent
favoriser la constitution d'une pargne gre dans une perspective de moyen/long terme et le risque
affrent doit tre pris en compte de manire adquate. Paralllement, il est essentiel de renforcer la
cohrence entre ces incitations fiscales et les modalits de gestion des supports d'pargne
correspondants pour permettre une allocation et une gestion de ces encours en ligne avec lhorizon de
moyen-terme caractrisant le comportement patrimonial des mnages. Ces principes gnraux revtent
une importance particulire pour le financement de la transition cologique qui, au-del des signaux
apports par ailleurs, requiert que la perspective de moyen long terme et la prise de risque soient
effectivement traites.
61
Il existe aujourdhui 550 plateformes de ce type dans le monde ; il sen cre une tous les jours. Entre 2011 et 2012, la collecte est passe de 1,7
3,4 milliards USD ; les prvisions pour 2013 se montent 5 milliards USD Source : Prsentation dA. Poissonier, ALFI Responsible investing
conference, 15 mai 2013. Un certain nombre de ces plateformes financent des projets dnergies renouvelables et dans le champ de lconomie
sociale et solidaire.
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25
En outre, il pourra tre envisag de permettre le dveloppement des investissements longs en produits
obligataires de PME et ETI en travaillant aux volutions rglementaires ncessaires et par un cadre
fiscal adapt.
Faire voluer les normes comptables pour mieux prendre en compte le long terme
La transition nergtique ne pose pas en tant que telle de problmes spcifiquement comptables audel du fait que la plupart des objectifs poursuivis nont pas encore de traduction comptable (le
rglement europen de juillet 2011 introduit une comptabilit extra-financire sur certains enjeux
cologiques). Elle suppose nanmoins dimmobiliser sur de longues priodes une fraction de lpargne
disponible, et donc de pouvoir sappuyer sur des investisseurs de long terme.
La comptabilisation lajuste valeur telle quelle ressort des normes IFRS privilgie frquemment
une approche bilancielle de linformation financire62. Aujourdhui, lusage de la juste valeur qui
est fait par les normes comptables ne tient pas suffisamment compte de la spcificit des investisseurs
de long terme.
En effet, les investisseurs de long terme se caractrisent par un passif externe non contraint ou de
longue maturit et/ou limportance des fonds propres. En France, la Caisse des dpts est, avec les
assureurs (en particulier des assureurs non-vie), un bon exemple de ce type dinvestisseurs.
Les normes comptables influencent la stratgie dinvestissement si les plus- ou moins-values latentes
sur des actifs dtenus long terme impactent significativement le compte de rsultat. Cette prise en
compte de plus- ou moins-values latentes dans le compte de rsultat nest pas pertinente si la volatilit
du rendement attendu lchance (pour de la dette) ou la maturit moyenne du passif (pour des
actions) est moindre que la volatilit annuelle ou trimestrielle de ces mmes actifs. Par ailleurs, le
mode de valorisation peut jouer sur des choix dorganisation impacts environnementaux lourds ;
ainsi la gestion des stocks en juste temps , qui a fortement accru la circulation des marchandises,
nest pas sans lien avec la reprsentation comptable des stocks.
Un bon moyen dviter ces impacts serait de mieux prendre en compte dans les normes comptables le
modle daffaires ( business model ) des investisseurs de long terme, et de mieux valoriser
comptablement les passifs longs.
Dvelopper des circuits de financement par les collectivits permettant une meilleure prise en compte
des enjeux de la transition cologique
Le dveloppement du march obligataire, notamment pour les collectivits territoriales, peut jouer un
rle dans le financement de la transition cologique. En effet, les collectivits territoriales sont des
acteurs importants de la transition cologique : transports en commun, amnagement urbain, entretien
des services co-systmiques, gestion de leau et des dchets, rnovation des btiments publics, etc. Le
financement de leurs investissements reprsente donc un enjeu dans le cadre de la transition
cologique. De ce point de vue, trois initiatives peuvent tre mises en avant :
- le dveloppement de leur financement sur le march obligataire : les grandes collectivits ont une
exprience du financement direct sur le march. Pour les plus petites collectivits, des missions
syndiques sur le march obligataire ont t organises plusieurs reprises ;
- la cration de vhicules de titrisation des crances sur les collectivits : plusieurs initiatives ont t
prises en 2012 par des tablissements bancaires pour mobiliser les ressources des investisseurs
institutionnels en refinancement des crances aux collectivits territoriales. Sous rserve du maintien
dune bonne qualit des prts lorigination, ces initiatives doivent permettre dassurer une
diversification des sources de financement des collectivits et daccrotre la profondeur du march ;
62
Selon cette conception, les actifs et passifs sont frquemment rvalus au bilan, ce qui se traduit par une variation de lactif net (et donc les
fonds propres) au cours de lexercice, sans que cette variation ait ncessairement transit par le compte de rsultat.
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26
- la perspective de constitution dune agence de financement : la loi bancaire contient une disposition
permettant aux collectivits de crer une agence de financement sous la forme dune socit publique
revtant la forme dune socit anonyme rgie par le livre II du code de commerce et dont ils
dtiennent la totalit du capital. Son objet social est de contribuer, via une filiale, au financement des
collectivits actionnaires. Cette filiale exercera son activit dans le cadre du droit commun applicable
aux tablissements de crdit.
Ces diffrentes initiatives peuvent permettre de rendre plus visible pour les pargnants lobjet et
limpact des projets financs de cette manire. Par une diversification des sources de financement de
ces projets, elles peuvent aussi contribuer minimiser le cot de ces financements.
V.2.2
dopinion
Le dveloppement de lISR63 a fait de la France lun des tous premiers marchs europens.
Nanmoins, les contours de lISR restent encore flous. Tout dabord, sa contribution au
dveloppement dune conomie soutenable nest pas systmatique et les approches ISR restent trs
diverses. Ainsi, majoritaire en France, lapproche Best in class est conteste, au motif quelle
nlimine aucun secteur alors que certains sont considrs comme incompatibles avec la transition
cologique.
En effet, contrairement linvestissement solidaire, lISR na pas de dfinition unique. Ses dfinitions
variables, dont certaines conduisent penser que l'ISR aurait gagn une large part de la gestion
financire traditionnelle, constituent une source de confusion, notamment pour les investisseurs
particuliers. Il y a donc un dbat autour des termes utiliss pour qualifier les investissements qui se
fondent sur des critres extra-financiers (investissement socialement responsable, investissement
responsable, investissement durable, investissement thique, etc.). Ainsi, la poursuite du
dveloppement de l'ISR passe par une dfinition oprationnelle plus claire et partage de ce quil
recouvre, de ses objectifs et de ses pratiques, y compris de gestion financire, notamment pour
renforcer les processus de labellisation, qui doivent garantir une information fiable, oprationnelle et
traable, afin dtre identifis par les citoyens.
Lvaluation de la performance cologique, sociale et de gouvernance (ESG) des fonds qui se
revendiquent ISR, et de facto corrlativement celle de la performance ESG des metteurs, est donc
ncessaire. Il convient de clarifier, en tenant compte des dispositifs existant en France et en Europe, la
labellisation ISR pour en dvelopper lefficacit et lusage. Le bilan qui sera dress des dcrets
dapplication des descriptifs ESG requis par les articles 224 et 225 de la loi n 2010-788 du 12 juillet
2010 portant engagement national pour l'environnement, sera notamment loccasion de rflchir
rformer, si ncessaire, les informations ESG.
Pour y contribuer, le cadre impos aux grants dactifs en matire de reporting ESG (Article 224
modifi de la loi portant engagement national pour lenvironnement) devrait tre tendu aux
investisseurs institutionnels privs et publics en ladaptant leurs spcificits. En effet, les SGP,
vises par larticle actuel, grent des actifs pour compte de tiers, cest--dire par dlgation, de la part
de linvestisseur. Par ailleurs, pourraient donc tre dvelopps, en concertation avec les acteurs
financiers, des mandats-types de gestion prcisant la nature et les modalits de prise en compte des
enjeux extra-financiers dans la dlgation de gestion (politique dinvestissement et de vote)64.
Paralllement, il sagit galement de promouvoir la prise en compte des critres ESG et du label ISR
clarifi dans loffre des supports dpargne collective (pargne salariale, pargne retraite, assurancevie).
Ce dispositif ne serait pas complet sil nincitait pas une meilleure prise en compte des enjeux ESG
dans la stratgie de dveloppement comptitif des metteurs par exemple : en promouvant auprs des
63
Investissement socialement responsable.
64
cf. mandat-type de gestion ICGN (International Corporate Governance Network).
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27
risk-managers dentreprise une approche intgre et large des risques ; en intgrant dans le rapport
annuel lavis des instances reprsentatives du personnel sur les volets dveloppement durable du
rapport de gestion ; ou, sur le plus long terme, en contribuant de manire cohrente et systmatique
aux initiatives europennes et internationales sur le sujet du reporting intgr (financier et extrafinancier)65, en relation avec les travaux sur les indicateurs complmentaires du PIB.
V.3
Une mobilisation slective des financements publics, cible sur les obstacles une meilleure
contribution du march aux enjeux de la transition cologique
V.3.1
Une meilleure prise en compte de la transition cologique dans la politique densemble des
bailleurs publics franais et europens
La transition cologique passe par un soutien cibl, notamment en termes de financement, aux projets
contribuant lmergence de nouvelles technologies ou de nouveaux produits et solutions. Au-del de
ce soutien spcifique, il sagit aussi de mieux prendre en compte la transition cologique dans la
stratgie globale des tablissements financiers publics (BPI, CDC, AFD...) et de sassurer de la
cohrence entre leurs axes de financement, en intgrant les enjeux de la transition cologique dans leur
politique de financement et en valuant leur contribution globale laccompagnement de la transition
cologique. La doctrine dinvestissement rcemment publie par la BPI va dans ce sens.
Cette mme approche conjuguant le financement de projets spcifiques avec une gnralisation de la
prise en compte des enjeux de la transition cologique dans les politiques dintervention, pourrait tre
engage plus largement au niveau europen sagissant des instruments financiers dintervention de
lUE (en particulier, la BEI et les fonds structurels).
V.3.2
Lenjeu de la cohrence des rglementations et des interventions publiques avec lobjectif de

la transition cologique
La cohrence des diverses rglementations (harmonisation des politiques dintervention publique pour
la transition cologique, critres des marchs publics) avec les orientations de la transition cologique
constitue un axe important.
Sagissant par exemple des marchs publics, si en France, les objectifs de dveloppement durable
doivent tre pris en compte dans la dfinition des besoins de march (art. 5 du code des marchs
publics), aucune liste prescriptive des sujets aborder (ressources, nergie, dchets, eau) nest
dfinie : seuls figurent des objectifs gnraux dordre environnemental et social travers les termes
caractristiques environnementales , dveloppement durable ou encore progrs social et
co-label (art. 5, 6 et 14 du code des marchs publics).
Le cadre national reprend les dispositions de la directive CE n 2004/18 du Parlement europen et du
Conseil du 31 mars 2004, relative la coordination des procdures de passation de marchs publics
de travaux, de fournitures et de services , et qui dispose dans son prambule que les entits
adjudicatrices peuvent contribuer la protection de lenvironnement et la promotion du
dveloppement durable tout en garantissant la possibilit dobtenir pour leurs marchs le meilleur
rapport qualit prix .
Quant la slection des appels doffres de produits et services, celle-ci peut tre classe en fonction de
plusieurs critres (art. 53) dont les performances en matire de protection de l'environnement, les
performances en matire de dveloppement des approvisionnements directs de produits de
l'agriculture, les performances en matire d'insertion professionnelle des publics en difficult, le cot
global d'utilisation, les cots tout au long du cycle de vie , avec des pondrations laisses
lapprciation du commanditaire mais qui doivent tre justifies et proportionnes , ou bien en
fonction uniquement du prix. Il est important que les acheteurs publics prennent en compte les impacts
65
Pour contribuer llaboration doutils de mesure de limpact des risques cls de long terme sur la performance conomique et financire de
lentreprise et sa rsilience (enjeu de la matrialit).
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28
environnementaux dans leurs dcisions lorsque la taille (au-del dun seuil dfinir) et lobjet du
march (incidence significative en matire de gaz effet de serre, de dchets, de consommation
deau) le justifient. Cette orientation devrait sappuyer sur des rgles aussi claires et simples que
possible et sur des rfrentiels harmoniss dvaluation de lempreinte nergtique et
environnementale et de calcul de la valeur montaire associe chaque unit de ressource
naturelle consomme. A ce titre, une autre directive europenne est en cours de ngociation. Elle
liste plus prcisment des critres relevant de la transition cologique adjoindre au prix, ce stade
uniquement sous forme montarise. Ce travail pourra saccompagner de la diffusion dun recueil de
bonnes pratiques lusage des acheteurs publics concerns ou tre intgr, sous forme de chapitre
ddi, dans les guides de lachat public dj existants ou en cours de cration (guide de lachat public
innovant par exemple).
V.3.3
Un systme cohrent de politiques pour la rnovation nergtique du btiment
La ralisation des travaux de rnovation nergtique dans les logements rencontre trois difficults66:
dune part, la faible rentabilit des travaux aux prix actuels de lnergie ; dautre part, les contraintes
de ressources de nombreux mnages ; enfin, labsence dinformation directement exploitable par les
particuliers sur les gains potentiels (conomies dnergie et de confort) que ces investissements
peuvent leur procurer par rapport un scnario sans travaux. Les outils actuels (co-PTZ, CIDD) ont
pu jouer un rle damorage en rendant solvable une part de la demande, mais ils psent sur les
finances publiques (760 millions en 2013) et ne sont pas la mesure du changement dchelle
requis.
Le principal enjeu consiste identifier les politiques publiques dont leffet de levier sur les
investissements privs et limpact sur les conomies dnergie et de carbone dans le logement est le
plus lev. Lapproche retenue jusqu prsent a permis seulement 134 000 rnovations lourdes
(bouquets de travaux 3 ***) recenss en France en 201167, loin de lobjectif des 380 000 par an dans le
parc priv.
Laugmentation du prix des nergies consommes dans le btiment est ncessaire pour largir la plage
de rentabilit prive des travaux dconomie dnergie. Elle devrait soprer selon une trajectoire de
croissance lisible et annonce lavance, de faon ce que les mnages puissent prendre ds prsent
leurs dcisions dinvestissement.
La situation gnrale des finances publiques, la prise en compte des mnages modestes et lampleur
des travaux ncessaires imposent que les dispositifs retenus psent le moins lourd possible, au-del des
signaux-prix, sur les entreprises, les mnages et les pouvoirs publics. A cet effet, il est ncessaire, que
les finances publiques sabstiennent daider les acteurs qui peuvent se passer de ce soutien pour
raliser les travaux et que les dispositifs les plus efficients soient privilgis.
Ainsi, les financements publics, articuls aujourdhui autour de quatre dispositifs concourant au mme
objectif (le CIDD, lco-PTZ, les CEE et bientt la prime de 1350) devront tre rationaliss, pour ne
conserver que les plus efficaces. Lco-PTZ pourrait voluer vers un systme de bonification de taux
dintrt incitatif, cest--dire proportionn aux gains nergtiques, sur le modle de la KfW
allemande. Il pourrait ensuite faire place des outils innovants (comme le tiers financement) adosss
la valeur montaire des conomies dnergie ralises. De nombreuses questions devront tre rsolues
pour faire du tiers financement un mode opratoire rplicable lchelle nationale dans des conditions
suffisamment attractives pour les mnages, les financeurs et les socits de travaux. Les dispositifs
europens ELENA et COSME, de mme que les fonds de la BEI, pourront galement tre davantage
sollicits et mobiliss.
Le systme dinformation et de certification lintention des particuliers et des entreprises devra tre
dvelopp, notamment travers la rforme du DPE, de mme que les comptences du ct de loffre.
66
Diagnostic corrobor par le rapport 2013 du CEDD (Conseil conomique pour le dveloppement durable) sur la rnovation nergtique des
btiments.
67
Daprs lenqute OPEN 2012 de lADEME.
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Des dispositifs comme le FEEbat existent pour former les professionnels mais ne suffisent pas
combler le dficit de personnes formes. Ce dficit doffre peut contribuer au prix lev des
rnovations en France. De plus la formation dexperts de terrain est indispensable la certification et
la confiance des particuliers et des financeurs.
V.3.4
Etude avec les acteurs doutils dinvestissement facilitant le financement des infrastructures
de la transition cologique avec un partage du risque adapt
Outre les diffrentes initiatives dj voques en matire de financement des collectivits locales, il
convient de noter la perspective de cration de fonds communs de titrisation (FCT) pour faciliter le
financement des projets dinvestissements publics en partenariat public-priv (PPP). Une concertation
entre lEtat et la place a lieu depuis 2010 pour envisager la constitution de vhicules de refinancement
obligataire des PPP (titrisation des crances Dailly non risques). Une telle initiative, quil appartient
aux acteurs de place de mener son terme, pourrait permettre de faciliter lapport de financements
long terme pour des projets dinvestissements publics visant la transition cologique. Dautres
initiatives visent permettre le financement obligataire de ce type de projet (par opposition au
refinancement vis par une structure de type FCT).
Par ailleurs, louverture dune enveloppe de 20 Md de prts sur fonds dpargne de la Caisse des
dpts destination des collectivits contribuera galement au financement des projets
dinvestissements de trs long terme dans certains domaines structurants de la transition cologique
(rnovation thermique des btiments publics, infrastructures de valorisation des dchets ou de collecte
et de traitement des eaux uses, etc.). Laccroissement de la capacit dinvestissement passe aussi par
une plus grande mobilisation par les collectivits locales franaises des financements de la BEI ou
dautres prteurs publics, tant en refinancement que pour la constitution de garanties.
V.3.5
Engager un dialogue avec les acteurs financiers privs et publics
Au-del de lvolution, voire de la refonte, de certains instruments, il est galement ncessaire

daccompagner lvolution des pratiques et des cadres de pense pour les adapter un contexte indit.
La prise en compte des enjeux de la transition cologique doit faire lobjet dun dialogue engager
avec les acteurs financiers privs et publics.
La vocation de ce dialogue sera dacclrer lappropriation de ces enjeux et lapparition des
instruments et des outils adapts au financement de la transition cologique en assurant un partage des
expertises, etc. Il devra permettre daboutir des propositions et actions concrtes de ces acteurs pour
contribuer cette transition. Au titre de lexemplarit de lEtat, un Club des investisseurs publics
pourrait ainsi tre cr pour participer ce dialogue. Cette appropriation nationale pourrait galement
permettre dengager un mouvement plus large sur le plan europen.
VI.
Recommandations dtailles : Quatre principes, 14 recommandations et 63 mesures
Premier principe - Amliorer la prvisibilit et les signaux fournis aux acteurs par le cadre
rglementaire et les outils conomiques
1.
Dfinir des objectifs pour la transition cologique si possible jusqu 2050 et les chancer
1.1.
Dfinir et proposer aux niveaux national et europen des objectifs chiffrs, absolus ou
unitaires, et engageants moyen et long terme (2030, 2040, 2050) dans les domaines
relevant de la transition cologique (les missions de gaz effet de serre, la pollution de
lair, mais aussi l'eau, la substitution et le recyclage des matires premires et des dchets, et
la maintenance des services cosystmiques). En tirer une liste de priorits en matire
dactivits, de R&D, dinnovation concernant la transition cologique.
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30
1.2.
Complter le dbat nergie en ralisant une tude complte vise europenne sur les
scnarios de rduction des gaz effet de serre horizon 2030 et 2040 pour valuer et
optimiser de nouveaux objectifs climat-nergie.
Ce travail doit permettre dclairer la rpartition des objectifs nergie-climat entre les secteurs sous
quotas (industrie, nergie) et les secteurs hors quotas (entreprises hors quotas, transports, btiments,
agriculture, dchets), ainsi que les implications en termes de tarification du carbone dans les secteurs
hors quotas, les consquences pour les industries exposes la concurrence internationale, en
mnageant le pouvoir dachat des mnages les plus vulnrables et les finances publiques. Cette
exigence dtude conomique et sociale peut concerner les autres sujets de la transition cologique.
1.3.
Amliorer le systme dinformation et de certification sur la performance environnementale

des biens et services (nergie, matire, environnement), en sappuyant notamment sur les
travaux raliss autour de laffichage environnemental et des labels RSE et ceux existant sur
les services financiers.
2.
Mettre en place des signaux de prix cologiques refltant les enjeux de long terme
Les recommandations qui suivent (pour celles qui portent sur la fiscalit cologique) ne prjugent pas
des recommandations que le Comit pour la fiscalit cologique peut tre amen formuler dans le
cadre de ses travaux.
2.4.
2.9.
2.12.
3.
Envoyer les signaux de prix adquats aux acteurs conomiques travers le renforcement des
instruments conomiques de protection de lenvironnement hors questions climatiques.
Paralllement larrt des subventions contraires la transition cologique, augmenter de
manire significative la fiscalit environnementale dans le cadre du Pacte national pour la
croissance, la comptitivit et lemploi et des feuilles de route pour la transition cologique,
en fixant lavance des trajectoires dvolution des taux moyen-long terme :
2.4.5.
Une adaptation de la TGAP aux impacts environnementaux et sanitaires rduire :
polluants atmosphriques, dtergents, stockage des dchets mnagers et assimils,
matriaux dextraction, forages et extractions en mer
2.4.6.
Une tarification efficace des atteintes la qualit de leau (en particulier les nitrates et
les produits phytosanitaires) ainsi que des volumes prlevs
2.4.7.
Une fiscalit dcourageant ltalement urbain, lartificialisation des sols et les atteintes
aux services cosystmiques, ainsi que lexamen des redevances pour usage de
domaines et ressources publics, notamment en mer
2.4.8.
Plus gnralement, un calendrier dextinction des dispositifs fiscaux contraires aux
objectifs de la transition cologique.
Envoyer les signaux de prix adquats aux acteurs conomiques travers le renforcement des
instruments conomiques de protection du climat.
2.9.9.
Mettre en place au sein des taxes nergtiques existantes une composante carbone
nationale (cf. PLF 2014) dans la perspective dune taxe harmonise lchelle
europenne.
2.9.10. Envisager une fiscalit spcifique sur les gaz vie courte comme le mthane et le
protoxyde dazote.
2.9.11. Permettre au march de permis europen ETS de jouer un rle plus efficient pour le
moyen et long terme : dfinition dobjectifs 2030 voire 2040, fixation des rgles
dallocation des quotas sur cette priode, introduction dun mcanisme dinclusion
carbone sur la base dexprimentations pilotes pour les secteurs les plus exposs aux
fuites de carbone.
Accompagner cette recomposition fiscale oriente vers lconomie de ressources et le
maintien des services naturels par des mesures en faveur des mnages les plus fragiles et des
entreprises les plus exposes la concurrence internationale, sans accrotre la complexit
fiscale et administrative.
Favoriser ladaptabilit du tissu conomique, et notamment des PME-ETI, lvolution vers

la transition cologique
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31
3.13.
3.14.
3.15.
3.16.
3.17.
Inciter les investisseurs institutionnels investir davantage dans les PME-ETI de la

transition cologique relevant du 1.1 dans un cadre prciser.
Permettre le dveloppement des investissements longs en produits obligataires de
PME et ETI en travaillant aux volutions rglementaires ncessaires et par un cadre fiscal
adapt
Explorer les voies juridiques permettant aux PME/ETI, y compris les filiales de grands
groupes, de protger leur valeur sociale, leurs brevets, leur capacit dinnovation au travers
dun renforcement des droits des socits contrles, sans alourdir les rgles juridiques
actuelles.
Analyser la contribution des diffrentes formes juridiques dentreprises, et notamment
du secteur financier, la diversit des besoins de la transition cologique.
Analyser la manire dont les objectifs socitaux, et ceux de la transition cologique en
particulier, ainsi que les divers modles conomiques dentreprises concerns, sont pris en
compte par les diffrentes formes juridiques dentreprise, notamment dans le secteur
financier au regard des procdures dinvestissement et des taux long terme retenus.
Deuxime principe - Complter les outils existants par dautres instruments cibls pour
mobiliser les financements publics et privs vers la transition cologique
4.
Crer, dans le secteur du btiment, les conditions juridiques dun partage amlior publicpriv des risques, facilitant les financements de la transition cologique
4.18.
4.19.
4.20.
5.
Amliorer le systme dinformation et de certification, dans le secteur du btiment

(rsidentiel et tertiaire), en matire de performance nergtique et environnementale).
Former les experts de terrain indispensables la certification et la confiance des
particuliers et des financeurs, et simplifier laccompagnement des particuliers dans les
dmarches de rnovation thermique de leur logement (guichet unique de conseil de
proximit).
Moduler les soutiens publics aux travaux de rnovation nergtique en fonction des
gains nergtiques mesurs par des diagnostics de performance nergtique ex ante et ex
post.
Favoriser la transition cologique grce une meilleure mobilisation des financements

publics, notamment pour les PME-ETI
5.21.
5.23.
5.24.
5.25.
Mieux prendre en compte la transition cologique dans la stratgie globale des

tablissements financiers publics (BPI, CDC, AFD, PROPARCO).
5.20.21. Confirmer le soutien apport par le biais de financements lmergence de nouvelles
technologies ou de nouveaux produits ou solutions.
5.20.22. Plus gnralement, au-del des financements spcifiquement ddis lmergence de
nouvelles technologies, inciter les tablissements financiers publics, par une doctrine
dinvestissement formalise, prendre en compte les enjeux de la transition
cologique dans lensemble de leur politique de financement et prvoir une valuation
rgulire de leur contribution laccompagnement de la transition cologique et son
financement.
Mieux tirer parti des diffrents instruments de financement europens (tels les
programmes de la BEI ELENA et COSME, obligations de projet, fonds structurels) pour
financer et garantir les projets de transition cologique en France.
Cibler les dispositifs de soutien, pour en renforcer lefficacit, vers les mnages
exposs aux contraintes financires les plus fortes
Matriser les cots de dveloppement des filires nergtiques nouvelles en ciblant les
aides sur les filires les plus rentables pour la collectivit sur lensemble du cycle
dinvestissement et en rendant plus efficient le modle dincitation (tudier le remplacement
des tarifs dachat par des primes sajoutant au produit de la vente dlectricit)
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6.
Favoriser lmergence dinstruments de financement alternatifs et de supports

dinvestissement ddis au financement de la transition cologique de long terme, rpondant
la diversit des besoins
6.26.
6.27.
6.28.
6.29.
6.30.
7.
Promouvoir le dveloppement de nouveaux modes de financement comme lmission

dobligations pour le financement de projets dintrt collectif pour la transition cologique,
public ou priv ventuellement territorialiss (rgionaux), linstar dexpriences dj
ralises en France et en Europe.
Soutenir par des appels propositions le dveloppement et la commercialisation de
supports et doutils dinvestissement ddis spcifiquement ou contribuant au financement
de la transition cologique offerts par des acteurs de marchs.
Amliorer les conditions rglementaires des obligations d'emplois des fonds
dcentraliss et rflchir lextension de ces obligations demploi dans le champ de la
transition cologique
Mettre en place un cadre juridique scurisant le dveloppement de la finance
participative ( crowd-funding ) et des places de march correspondantes
Mettre en place pour les metteurs et investisseurs institutionnels privs et publics,
dans le cadre de leurs uvres sociales, un dispositif en faveur des projets territoriaux de
transition cologique analogue ce qui existe pour les institutions de retraite en matire
daction sociale (fonds sociaux institutionnels)
Relayer au niveau europen une approche ambitieuse de laccompagnement de la transition

cologique
7.31.
7.32.
7.33.
Engager une revue de limpact et de la cohrence des rglementations europennes sur

la transition cologique et les politiques de soutien, notamment en examinant le rgime des
aides dEtat applicable, et promouvoir la prise en compte de ces considrations dans la
passation des marchs publics, notamment en termes de gaz effet de serre et de
consommation dnergie et deau.
Promouvoir une stratgie en faveur de la transition cologique pour les instruments
dintervention de lUE (financement de la BEI et les fonds structurels) qui conjugue le
financement de projets spcifiques avec une orientation plus large de gnralisation de la
prise en compte des enjeux de la transition cologique dans leur politique dintervention.
Promouvoir en Europe, dans les domaines relatifs la transition cologique, une
harmonisation rglementaire et fiscale qui tout en limitant les distorsions de concurrence au
sein du march unique europen assure aux entreprises europennes un jeu gal dans la
concurrence avec les entreprises trangres. A ce titre, la constitution dacteurs europens de
taille internationale de la transition cologique peut tre souhaitable ds lors quest prserve
la concurrence sur le march europen.
Troisime principe - Renforcer la prise en compte des enjeux extra-financiers de la transition

cologique (critres ESG) chez les financeurs, investisseurs et metteurs, publics et privs
8.
Renforcer la conditionnalit des soutiens financiers publics (financements, garanties,

subventions, partenariats publics-privs, achats) leur contribution la transition
cologique, en tenant compte du cot environnemental et du taux dactualisation dans les
choix dinvestissements et de soutiens publics
8.34.
8.35.
8.36.
Prendre systmatiquement en compte les atteintes lenvironnement dans le calcul

conomique relatif aux grands projets damnagement et dinfrastructures en intgrant les
valeurs tutlaires attribues chacune des externalits.
Programmer lextinction des soutiens publics contraires aux objectifs de la transition
cologique.
Expertiser lintroduction dune clause de rsilience climatique sur la dure de vie des
quipements dans les marchs publics de BTP.
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8.37.
9.
Inciter lintgration et la traabilit des enjeux extra-financiers de la transition cologique

pour les Investisseurs institutionnels privs et publics
9.38.
9.39.
9.40.
9.41.
10.
Complter en France lintroduction de critres pertinents relatifs aux enjeux de la

transition cologique dans les marchs publics notamment en termes de gaz effet de serre
et de consommation dnergie et deau, et permettre la diffusion des bonnes pratiques auprs
des acheteurs publics.
Complter, lorsque cest ncessaire, les informations ESG, contenues dans les
descriptifs ESG requis par les articles 224 et 225 de la loi n 2010-788 du 12 juillet 2010
portant engagement national pour l'environnement et dresser un bilan de leur application
Etendre, en ladaptant leurs spcificits, le cadre impos aux grants dactifs en
matire de reporting ESG (Art. 224 du Grenelle II) aux investisseurs institutionnels privs et
publics et co-dvelopper avec les acteurs financiers, dans le cadre de la plate-forme du point
13.1, un ou des mandats-types de gestion prcisant la nature et les modalits de prise en
compte des enjeux extra-financiers dans la dlgation de gestion.
Renforcer, pour les investisseurs institutionnels, la transparence dans lexercice des
droits de vote en assemble gnrale.
Moduler les primes dassurance et les conditions dindemnisation publique couvrant
contre les dommages aux biens en fonction de la mise en uvre de mesures de prvention
contre les risques naturels (y compris la prime catastrophe naturelle)
dopinion
10.42. Amliorer,
en tenant compte des dispositifs existant en France et en Europe, la labellisation

ISR pour en dvelopper lusage et lefficacit (lancement dune tude sur les labels ISR ou
assimils existants dans le monde et sur les mthodes dvaluation quantitative de limpact
des produits dinvestissement sur lconomie et lenvironnement, mise en place dun groupe
de travail multipartite relatif la notion de labellisation ISR destination du public), en
visant la dfinition dune base commune labellise aux ISR.
10.43. Sensibiliser les pargnants limpact ESG de leurs choix dpargne.
10.44. Promouvoir la prise en compte des critres ESG et terme le label ISR dans les supports
dpargne collective (pargne salariale, pargne retraite et assurances).
11.
Inciter une meilleure prise en compte des enjeux ESG dans la stratgie de dveloppement
comptitif des metteurs
11.45. Promouvoir
auprs des risk-managers dentreprise une approche intgre et large des

risques, en intgrant avec les professionnels les risques lis la transition cologique dans le
rfrentiel AMF sur la section Risques du rapport de gestion.
11.46. Intgrer dans le rapport annuel lavis des instances reprsentatives du personnel sur les
volets dveloppement durable du rapport de gestion.
11.47. Etudier la faisabilit dintroduire des rsolutions indicatives dans les champs couverts par la
RSE, soumises au vote de lassemble gnrale des actionnaires.
11.48. Continuer porter le dbat, au plan europen, sur ladaptation des normes comptables IFRS
aux besoins de financement de long terme, dans lequel sinscrit la transition cologique, y
compris pour les PME-TPE.
11.49. Mettre en place un groupe de travail, de manire contribuer aux initiatives europennes et
internationales sur ce sujet (double usage du reporting extra-financier au sein de lentreprise
et vis--vis de la socit, valorisation du capital immatriel ; laboration doutils de mesure
de limpact des risques cls de long-terme sur lentreprise).
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Quatrime principe - Renouveler le cadre intellectuel des pratiques des acteurs autour des
objectifs et du financement de la transition cologique
12.
Enrichir, complter, dvelopper les systmes dinformation afin dclairer et de tracer la

contribution des choix publics et privs la transition cologique
12.50. Complter
les indicateurs dactivit conomique et de richesse nationale mme de

comparer les territoires sur dautres bases que la seule production marchande afin de
dvelopper un PIB largi.
12.51. Engager une valuation des actifs cosystmiques nationaux et de leurs services, prenant en
compte la valeur et la maintenance de ce capital, et en soutenir lutilisation au niveau
europen et international.
12.52. Renforcer linformation sur la valeur ajoute environnementale des produits et services,
notamment pour les territoires le cas chant (cf. principe 1).
12.53. Elargir la mesure de lempreinte carbone des investissements aux enjeux de la transition
cologique : empreinte eau, matires
12.54. Amliorer le reporting relatif lobligation demploi des fonds non centraliss du livret A et
du LDD.
13.
Acclrer lappropriation par les acteurs financiers des enjeux et des outils relatifs au
financement de la transition cologique
13.55. Mettre
en place un dialogue institutionnalis avec les acteurs financiers privs et publics

ayant vocation acclrer lappropriation commune des enjeux et des outils relatifs au
financement de la transition cologique
13.55.55. Permettre dans le cadre de ce dialogue la confrontation des expertises, la cration dun
observatoire du financement de la transition cologique et llaboration
dengagements volontaires pour favoriser la transition cologique
13.55.56. Contribuer par cette appropriation sur le plan national un mouvement plus large sur
le plan europen.
13.57. Au titre de lexemplarit de lEtat, crer un Club des investisseurs publics dans le cadre du
Club des tablissements et entreprises publiques, de mme objet et sarticulant avec la plateforme prcdente.
13.58. Former les administrateurs de fonds (notamment des institutions paritaires) et des
intermdiaires financiers la mesure du risque en matire technologique et
environnementale et, plus largement, lintgration des enjeux lis la transition cologique
dans les politiques dinvestissement et de vote ; lancer pour ce faire un appel doffres avec
les investisseurs institutionnels et Paris Europlace en sappuyant sur le travail en cours
concernant les mtiers de la transition cologique.
14.
Stimuler lenseignement suprieur et la recherche acadmique oprationnelle, en favorisant

la pluralit des approches, sur lintgration des enjeux de la transition cologique dans les
choix dinvestissement des entreprises et des acteurs financiers
14.59. Investisseurs
: Crer un Prix acadmique national de la recherche conomique pour la

transition cologique (mthodes dvaluation quantitative de la contribution des supports
dinvestissement la transition cologique et au financement de long terme de lconomie,
relations entre risques extra-financiers et risques conomiques systmiques, transposition de
laffichage environnemental aux produits financiers).
14.60. metteurs : Lancer un appel contributions acadmiques oprationnelles (deux axes :
valorisation du capital immatriel de lentreprise, laboration de diagnostics de vulnrabilit
par rapport aux enjeux de la transition cologique sur les entreprises).
14.61. Favoriser la prise en compte des enjeux de la transition cologique dans les programmes de
formation lconomie et la gestion de lenseignement suprieur et des grandes coles.
04-11-2013
35
14.62. Construire
avec les prteurs et assureurs une mthode de diagnostic de vulnrabilit des

investissements adapte aux enjeux de la transition cologique sur leur dure de vie.
14.63. Promouvoir une meilleure valuation des enjeux de la transition cologique et des cots
dune volution non maitrise sur la valorisation et la gestion de leurs actifs par les
investisseurs en termes de vulnrabilits moyen et long terme (les donnes historiques ne
permettent pas de prendre en compte les alas lis aux nouveaux enjeux comme le
drglement climatique, laccs aux diffrentes ressources) et, plus gnralement, une
approche renouvele des risques et de lincertitude.
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Sommaire du Livre blanc

I.
Cadre de prparation du Livre Blanc ........................................................................................ 3
II.
Introduction ................................................................................................................................. 3
Les propositions du Livre Blanc .................................................................................................................................... 5
III.
La transition cologique : une assurance pour lavenir ......................................................... 6

III.1 Lactivit conomique actuelle exploite les ressources naturelles un rythme incompatible avec leur
renouvellement et le bien-tre des gnrations futures ......................................................................................... 6
III.1.1
III.1.2
III.1.3
III.1.4
La nature, une ressource de la croissance au mme titre que le travail et le capital ..................................................... 6
En cas dinaction, la mise mal des rgulations et ressources naturelles hypothquera lourdement les conditions de
vie et pourrait affecter galement la croissance, avec une chronologie et une amplitude variables selon les pays....... 6
Le progrs technique ne suffirait pas pour assurer le renouvellement du capital naturel face lampleur et
lirrversibilit des chocs climatiques et sur la biodiversit......................................................................................... 7
Il ne faut pas compter sur le stabilisateur automatique de lpuisement des ressources fossiles, ni sur des mcanismes
naturels de rgnration du capital biologique pour apporter des rponses suffisantes aux enjeux cologiques .......... 8
III.2 La transition cologique : un ensemble de dcisions de politique conomique qui sinscrivent avant tout dans un
cadre national et europen .................................................................................................................................... 9
III.2.1
III.2.2
III.2.3
III.2.4
III.2.5
IV.
Les rgulations biologiques et la diversit du vivant conditionnent nombre dactivits humaines et constituent un
sujet la fois local, national, europen et international................................................................................................ 9
La pollution de lair, de leau et des sols est un problme local qui se rpercutera sur la croissance franaise et
europenne et qui appelle donc des rponses ces chelons ....................................................................................... 9
La rarfaction de ressources naturelles non nergtiques cruciales exige des stratgies de recyclage et de substitution
10
La France et lUE ne peuvent pas rsoudre elles seules le problme du changement climatique mais elles nont pas
dautre choix que dagir............................................................................................................................................. 10
Les objectifs de la transition cologique doivent tre pris en compte loccasion du renouvellement programm du
stock de capital physique ........................................................................................................................................... 11
Lquation conomique de la transition cologique : des (sur)cots court terme, des

bnfices moyen et plus long terme .................................................................................... 12
IV.1 Une diversit dinvestissements appelant une diversit de voies et dacteurs de leur financement .................... 12
IV.1.2. Des infrastructures et quipements permettant damliorer la rsilience des territoires ............................................. 15
IV.1.3 La recherche et dveloppement .................................................................................................................................... 16
IV.2 Une ncessaire rallocation des ressources vers les biens et services faible empreinte environnementale ...... 16
IV.2.1 La valeur pour la collectivit du capital naturel napparat pas spontanment dans les prix ...................................... 16
IV.2.2 Les solutions favorables lenvironnement ont souvent une attractivit prive immdiate plus faible que leurs
concurrents en raison dune insuffisante prise en compte des cots et bnfices collectifs dans les prix ou par des
critres extra-financiers ............................................................................................................................................. 17
IV.3 La transition cologique : un investissement long terme prfinanc, comme tout investissement, sur
lconomie aujourdhui....................................................................................................................................... 18
IV.3.1 Ladoption de technologies et de pratiques soutenables entrane souvent des surcots court terme qui simputent
sur la croissance actuelle ........................................................................................................................................... 19
IV.3.2 La transition cologique demande dinvestir une part des capitaux des entreprises et de lpargne des mnages, qui
ne sera donc pas consacre la consommation.......................................................................................................... 19
V.
Quels sont les outils de politique publique mobiliser pour russir financer la
transition cologique ?............................................................................................................. 19
V.1
Amliorer la prvisibilit et les signaux fournis par le cadre rglementaire et conomique.............................. 19

V.1.1 Renforcer la fiscalit cologique et rendre plus efficaces les subventions cologiques ............................................. 20
V.1.2 Redonner aux marchs de permis leur rle daiguillon.............................................................................................. 20
V.1.3 Supprimer les mesures fiscales et les subventions dommageables lenvironnement ................................................... 21
V.1.4 Prendre en compte systmatiquement les externalits environnementales dans les bilans socioconomiques des
investissements publics.............................................................................................................................................. 21
V.1.5 Amliorer la qualit de linformation environnementale dlivre aux consommateurs et aux pargnants ................. 21
V.2 La prise en compte des enjeux extra-financiers de la transition cologique dans toute la chane de financement
(pargnants, investisseurs et metteurs).............................................................................................................. 22
V.2.1
V.2.2
LEtat doit contribuer orienter les financements privs de lconomie dans un sens plus favorable la transition
cologique et aux investissements associs ............................................................................................................... 22
Soutenir le dveloppement de lISR et des critres ESG vis--vis des citoyens et des relais dopinion..................... 25
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37
V.3 Une mobilisation slective des financements publics, cible sur les obstacles une meilleure contribution du
march aux enjeux de la transition cologique .................................................................................................. 26
V.3.1
V.3.2
V.3.3
V.3.4
V.3.5
VI.
Une meilleure prise en compte de la transition cologique dans la politique densemble des bailleurs publics franais
et europens............................................................................................................................................................... 26
Lenjeu de la cohrence des rglementations et des interventions publiques avec lobjectif de la transition cologique
26
Un systme cohrent de politiques pour la rnovation nergtique du btiment........................................................ 27
Etude avec les acteurs doutils dinvestissement facilitant le financement des infrastructures de la transition
cologique avec un partage du risque adapt ............................................................................................................. 28
Engager un dialogue avec les acteurs financiers privs et publics ............................................................................. 28
Recommandations dtailles : Quatre principes, 14 recommandations et 63 mesures ... 28
04-11-2013
38

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LIVRE BLANC

SUR LE FINANCEMENT DE LA TRANSITION ECOLOGIQUE

Commissariat gnral au dveloppement

Sous la supervision de Dominique Dron, ingnieure gnrale des Mines

Direction gnrale du trsor

Commissariat gnral au dveloppement

Livre blanc Financement transition cologique

Cadre de prparation du Livre Blanc

Le Prsident de la Rpublique l'a soulign lors de la confrence environnementale : la transition

Livre blanc Financement transition cologique

IRRC Institute-Mercer, Investments horizons Do managers do what they say ?, 2010.

Feuille de route pour la transition environnementale, Confrence environnementale, septembre 2012.

Livre blanc Financement transition cologique

Les propositions du Livre Blanc

Troisime principe : Renforcer la prise en compte des enjeux extra-financiers de la transition

Renforcer la conditionnalit des soutiens financiers publics (financements, garanties, subventions,

Enrichir, complter, dvelopper les systmes dinformation afin dclairer et de tracer la

Livre blanc Financement transition cologique

La transition cologique : une assurance pour lavenir

Lactivit conomique actuelle exploite les ressources naturelles un rythme incompatible

Livre blanc Financement transition cologique

services dorigine cosystmique sont en cours de dgradation ou dexploitation non rationnelle ,

World Energy OOutlook 2012.

Livre blanc Financement transition cologique

UN, Water in a changing world, UNWW Development Report3, 2009.

OCDE, Environmental Outlook 2012: A global survival strategy, 2013.

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La transition cologique : un ensemble de dcisions de politique conomique qui

III.2.1 Les rgulations biologiques et la diversit du vivant conditionnent nombre dactivits

Livre blanc Financement transition cologique

Evaluation du changement climatique et de ladaptation en France, Rapport de la deuxime phase, 2009.

Observatoire des services publics deau et dassainissement, Rapport fvrier 2012.

Livre blanc Financement transition cologique

Rapport de lAgence europenne de lenvironnement n12/2012.

Agriculture, agroforesterie et transition nergtique, Agroforesterie, 2013

World Energy Outlook, dition 2011.

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Lquation conomique de la transition cologique : des (sur)cots court terme, des

Une diversit dinvestissements appelant une diversit de voies et dacteurs de leur

Benefits of investing in water and sanitation : an OECD perspective, 2011.

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Source : DNTE, 2013.

Btiment : logement et tertiaire

Production et rseaux dlectricit, rseaux de chaleur, rseaux de gaz, biomasse.

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The economics of ecosystems and biodiversity.

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Plusieurs rfrences Le point sur et Etudes et documents CGDD-SEEIDD.

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La transition cologique : un investissement long terme prfinanc, comme tout

Eurostat, Statistiques de lEnergie.

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Prendre en compte systmatiquement les externalits environnementales dans les bilans

Amliorer la qualit de linformation environnementale dlivre aux consommateurs et aux

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mais dont les empreintes environnementales seraient diffrentes. Linformation environnementale