Edition du 06 Juillet 2015

Semaine du 29 juin au 6 juillet 2015

03/07/15

Perf.
sur la
semaine

Perf.
sur le mois

Perf.
Depuis le
31/12/14

CAC 40

4816

-4,8%

-4,3%

12,7%

Eurostoxx 50

3449

-4,7%

-3,7%

9,6%

S&P 500

2102

-1,2%

-1,8%

0,9%

Marchs
de taux

03/07/15

Sur 1
semaine

Sur 1 mois

Depuis le
31/12/14

Eonia*

-0,12%

+2pb*

-27pb

OAT 10 ans

1,28%

Matires
1res

03/07/15

Perf.
sur la
semaine

Perf.
sur le mois

Perf.
Depuis le
31/12/14

61

-1,0%

-3,1%

8,9%

1168

-0,6%

-1,4%

-1,2%

Devises

03/07/15

Perf.
sur la
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Perf.
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Perf.
Depuis le
31/12/14

EUR /USD

1,11

-0,7%

-1,6%

-8,4%

Marchs
Actions

Ptrole
(Brent, $/baril)

Or ($/once)

ACTUALIT DE LA SEMAINE
05/07 : forte incertitude concernant la Grce suite
la large victoire du Non au rfrendum.

CONOMIE

Zone euro :
Le taux de chmage est stable en mai, linflation*
recule lgrement en juin
tats-Unis :
Le taux de chmage au plus bas depuis mai 2008 mais
les crations demplois de juin doivent lgrement.

MARCHS
Taux : Semaine agite sur les marchs obligataires.
Actions : La situation en Grce continue de peser sur les
marchs dactions.

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises le 03/07/15 15h

NOTRE ANALYSE

La situation en Grce est trs volatile. Le non au rfrendum ne signifie pas automatiquement la sortie du
pays de la zone euro. Un accord reste possible (avec ou sans rduction de la dette existante) mais les
ngociations vont tre trs difficiles et leur issue est incertaine. La Grce doit rembourser, le 20 juillet,
3,5 milliards deuros la Banque Centrale Europenne . Si elle ne le fait pas, il sera trs difficile pour la banque
centrale de maintenir son assistance de liquidit durgence au systme bancaire grec, ce qui pourrait aggraver la
crise conomique et sociale dans le pays, et forcer le gouvernement payer retraites et salaires avec des
certificats, une tape possible vers limpression dune nouvelle monnaie.

Malgr la reprise conomique, le march de lemploi ne samliore encore que de faon trs ingale en zone
euro. Le lger recul de linflation relativise la surprise haussire du mois prcdent. Cependant, le risque de voir
la zone euro basculer dans une dflation auto-entretenue parat moins imminent quen dbut danne.

Aux Etats-Unis, les chiffres de lemploi un peu plus faibles que prvu ne remettent pas en cause la dynamique
gnrale damlioration du march du travail et la poursuite de la reprise

* Ce terme est dfini dans le lexique

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Semaine du 3 au 10 octobre 2014

ACTUALIT DE LA SEMAINE
05/07 : forte incertitude concernant la Grce suite la large victoire du Non au rfrendum.
61% des lecteurs grecs ont rpondu non lors du rfrendum du 5 juillet. Il leur tait demand sils acceptaient la
dernire offre en date des cranciers du pays, proposant davantage daide financire en change de nouvelles
mesures daustrit et de rformes.
Suite ce rsultat, le Premier Ministre grec a dclar vouloir reprendre les ngociations en exigeant un
amnagement de la dette publique existante. Dans cette perspective douverture de nouvelles ngociations, le
Ministre des Finances grec, Yanis Varoufakis, lune des figures les plus marquantes de lopposition laustrit, a
dmissionn le 6 juillet au matin, prenant note de la prfrence des cranciers pour son absence des discussions.

ECONOMIE
Zone euro :
Le taux de chmage est stable en mai, linflation recule lgrement en juin.
Le taux de chmage tait de 11,1% en zone euro en mai (inchang par rapport avril). Pays par pays, le taux de
chmage poursuit sa baisse en Espagne (22,5%), est inchang en Allemagne (4,7%) et en Italie (12,4%) mais
augmente en France (10,3%) et au Portugal (13,2%). Les prix la consommation ont progress de +0,2%, sur un an,
en juin (aprs +0,3% en mai). Lindice hors composantes volatiles (nergie et alimentation) est, pour sa part, en
hausse de +0,8% (+0,9% en juin).
Etats-Unis :
Le taux de chmage au plus bas depuis mai 2008 mais les crations demplois de juin doivent lgrement.
Lconomie amricaine a cr 223 000 emplois nets en juin (contre 233 000 attendu). Surtout, les crations
demplois davril et de mai sont rvises en baisse dun total de 60 000. Le taux de chmage recule et atteint un plus
bas depuis mai 2008 (5,3%), nanmoins ceci sexplique en partie par un nouveau recul du taux de participation
(62,6%), au plus bas depuis 1977. Les salaires dclrent, en hausse de +2,0% sur un an, aprs +2,3% en mai.

MARCHS
Taux : Semaine agite sur les marchs obligataires.
Aprs le choc de lannonce du rfrendum grec le week-end dernier, les taux longs allemands et amricains ont
fortement baiss avant de remonter sur la semaine, avec lespoir dune rsolution de la crise. Aprs stre fortement
creuss lundi, les carts de taux entre lAllemagne et les pays priphriques se sont lgrement rduits sur le reste
de la semaine.
La situation en Grce continue de peser sur les marchs dactions.
Les marchs de la zone euro (MSCI EMU)* se sont replis dans lattente du rsultat du rfrendum grec. Cependant,
dans la mesure o ces mme indices avaient fortement progress la semaine prcdente, il sagit davantage dune
consolidation en bon ordre que dune vritable correction.

* Ce terme est dfini dans le lexique

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Semaine du 3 au 10 octobre 2014

LEXIQUE
Eonia : l'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour
le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements
financiers, les mmes que pour l'Euribor.
Indice MSCI EMU : lindice MSCI EMU est compos des valeurs dites blues chips (capitalisations larges) des pays
de la zone euro
Inflation : hausse gnrale des prix des biens et services en circulation dans un pays et sur une priode donne.
L'inflation se traduit par un phnomne d'augmentation gnrale des prix et peut ainsi entraner une baisse du
pouvoir d'achat et de la monnaie. Au contraire, la dflation est le phnomne d'une baisse gnralise et durable
du niveau des prix. Pour mesurer le taux d'inflation, l'Insee s'appuie notamment sur l'Indice des prix la
consommation(IPC).
PIB : (produit intrieur brut) : le produit intrieur brut est la somme de la production de biens et services ralise
sur le territoire national d'un pays quelle que soit la nationalit des producteurs pendant une priode donne. Le
produit intrieur brut ne prend pas en compte les richesses produites par les entreprises du pays sur les marchs
trangers. Le produit intrieur brut peut tre calcul par trimestre mais sa priode habituelle de rfrence est
annuelle. Le PIB est un indicateur phare de l'activit conomique d'un pays. Il permet de mesurer dune anne sur
lautre lvolution conomique dun pays et de comparer limportance et lvolution des pays les uns par rapport
aux autres.
Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de taux de 0,01%. De fait, 100
points de base correspondent une variation de 1%.

* Ce terme est dfini dans le lexique

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AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 06/07/2015 10h
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