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Epreuve de Dcisions dinvestissement et de financement

Dure : 2 heures
Professeur responsable : Amine Essalhi
Note: Les documents et les communications sont strictement interdits. Toute
infraction cette rgle sera svrement sanctionne.

Partie I : concepts, dfinitions et interprtations


Question 1 : Quelle est lutilit dinvestir pour ces agents conomiques :
Individu, entreprise et Etat ? (1 point)
Question 2: Quels sont les fondements de la VAN ? quelle en est la principale
limite ? (2 point)
Question 3 : Le mode damortissement dgressif procure un supplment de
VAN. Comment ? (2 points)
Question 4: Il existe trois formes defficience informationnelle. Citez-les avec
une brve description. (1,5 point)
Question 5 : La rgle dor en finance : La rentabilit est la contrepartie du
risque . Le risque auquel il est fait allusion dans cette assertion est le risque
mesur par la variance et lcart type. Cette dernire affirmation est vraie ou
fausse ? Expliquez.(2,5 points)

Partie II : calculs et interprtations


Application I :
Un investissement, ralis par une entreprise qui a pour activit la vente de
sacs de sport, prsente les caractristiques suivantes :
Postes de produits ou
de charges
Chiffre d'affaires
Achat de matires
premires
Salaires
Vente de matriel de
transport
Produits financiers
Charges non courantes

La
dotation
aux
amortissement est calcule

selon le mode linaire. Elle


est de 120.
LIs est de 0,33 ( soit 33%)
La variation du BFR est de
200 chaque anne, sur
toute la priode de vie de
linvestissement.
Le cot du capital est de
8%.
La dure de vie du projet
est de 4 ans.
Le
mme
cach
flow
diffrentiel sera secrt
pendant chaque anne de
la dure de vie du projet.

Pour raliser cet investissement, les dpenses suivantes taient ncessaires :


Achat dimmobilisations corporelles et immatrielles : 3000 la
premire anne et 1200 la troisime anne.
Frais dinstallation (installation, formation initiale) : 234
Impts et taxes : 97

Calculez la VAN de ce projet dinvestissement. Les calculs doivent tre faits sans
prise en compte de linflation.

Application II :

Deux projets prsentent les caractristiques suivantes :


Flux de liquidit

Projets
N1
N2

Dpense
initiale
3000
5000

Anne 1
2000
3000

Anne 2
2000
3500

En retenant un taux dactualisation des flux de liquidit de 10%, il vous est


demand de comparer les deux projets sur la base de la VAN et du TRI.
1- Calculez la VAN et le TRI de chacun des deux projets.
2- Selon chacun des critres, quel projet doit tre retenu ? pourquoi ?
3- En considrant le projet diffrentiel, comparez de nouveau le choix fait par
les deux critres. Au bout de lanalyse, quel projet (n1 ou n2) doit tre
retenu ?

Bon courage