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QUELQUES ELEMENTS D'ANALYSE FINANCIERE


1.3.1. Bilan
L'origine latine du mot bilan (bis signifie deux et lans signifie plateau )
indique qu'il s'agit d'un tableau se composant de deux parties absolument
quilibres.
Les comptes sont disposs de haut en bas selon un certain ordre : au
passif, depuis le capital aux dettes court terme, l'exigibilit est de plus en
plus grande ; l'actif, d'une manire parallle les biens et valeurs sont
ordonns selon une liquidit ou une disponibilit croissante.
La partie droite s'appelle passif du bilan et reprsente tout ce que doit
l'entreprise. La partie gauche s'appelle l'actif du bilan et reprsente tout ce
que l'entreprise possde et tout ce qu'on lui doit.
Tableau 3 Bilan schmatique d'une socit d'assurance
ACTIF PASSIF
Placements et
Valeurs immobilises

autres valeurs

Capital
Classe
Classe 2

immobilises
Classe 3
Provisions techniques

Part des
rassureurs dans les P.T.

1 Rserves
Dettes long et
moyen terme
Provisions
techniques

Comptes de tiers et financiers Valeurs


Classe 4 et 5 Dettes court
ralisables CT ou disponibles
terme
Perte

Bnfice

0n remarque que la classe trois habituellement rserve aux stocks est


occupe d'une manire originale par des comptes de provisions
techniques.
Il faut aussi insister sur la rgle de sparation des patrimoines qui impose
une distinction entre le patrimoine de l'entreprise et celui de ses
propritaires.
A sa cration, l'entreprise a donc un patrimoine nul et sa premire opration
consiste emprunter de l'argent auprs de ses propritaires pour constituer
son capital.

Sur le plan financier :


- le passif indique les ressources de l'entreprise et l'origine des capitaux mis
sa disposition ;
- l'actif reprsente les emplois qui ont t fait de ces ressources.
I.3.1.1. Analyse de l'actif du bilan
L'actif est domin par la masse des valeurs de placement, contrepartie
obligatoire des provisions techniques du passif.
Comptes de valeurs immobilises
Les valeurs immobilises sont dfinies comme tant des biens et valeurs
destines rester durablement sous la mme forme dans l'entreprise.
Cependant, cette dfinition ne s'applique pas exactement au bilan des
compagnies d'assurance, car ces valeurs comprennent principalement des
titres qui ont la qualit d'tre ralisables tout moment.
Frais d'tablissement
Ce poste constitue ce qu'on appelle un actif fictif, en ce sens qu'il ne
correspond pas un bien ou une crance que l'entreprise dtient, mais
plutt des frais engags, soit au moment de la constitution de la socit,
soit lors d'une augmentation de capital ou d'une acquisition d'immeuble.
Immobilisations
Cette rubrique comprend plusieurs comptes.
Terrains non construits : Ce poste reoit les terrains non construits. En
outre, on y fait figurer les forts et les exploitations rurales.
Immeubles btis : Le patrimoine immobilier des compagnies d'assurance
est trs important.
0n y inscrit aussi : Matriel de bureau, matriel roulant, machines et autre
matriel, immobilisations en cours, avance et acompte sur commande
d'immobilisation.
Titres de participation
0n entend par titre de participation, les titres dont la possession durable est
estime utile l'activit de l'entreprise notamment parce qu'elle permet

d'exercer une influence, un contrle sinon une domination dans la socit


mettrice des titres.
Ce compte comprend principalement les crances pour valeurs ou espces
dposes chez les cdants en reprsentation des provisions techniques.
Compte des provisions techniques
Il s'agit des parts des cessionnaires dans les provisions techniques. La
compagnie d'assurance a d au passif dterminer ses provisions
techniques au brut de la rassurance, il est vident qu'avec la cession
d'une partie des risques s'opre le transfert d'une partie des provisions
techniques.
Valeurs ralisables court terme
Elles comprennent les comptes de tiers et les comptes financiers.
Les comptes des tiers
0n peut citer : les crances sur assurs, effet recevoir, avance au
personnel, titres et dpts court terme, compte courant des cessionnaires
dbiteurs, compte courant cdant dbiteurs.
Le compte de rgularisation actif
Le compte de rgularisation actif se dcompose en :
- charges payes ou comptabilises d'avance ;
- produits recevoir comprenant principalement les intrts courus et non
chus calculs en fin d'exercice ;
- primes acquises et non mises.
Les comptes financiers
Les liquidits des compagnies places auprs des banques sont
relativement abondantes. Les comptes financiers enregistrent les
mouvements de valeurs en espces, chques, effets de commerce,
coupons, les oprations faites avec les banques, agents de change,
etc...13
1.3.1.2. Analyse du passif
Les capitaux permanents

Les capitaux permanents sont les moyens de financement utiliss par


l'entreprise de faon permanente ou durable.
Le capital social
Il constitue l'ensemble des sommes mises d'une manire permanente la
disposition de l'entreprise, par les propritaires ou les associs. Le capital
initial est susceptible d'augmenter soit par apports nouveaux, soit par
incorporation de rserves ou de bnfices. La fonction du capital de
l'entreprise d'assurance n'est pas de garantir les engagements envers les
assurs mais il est un lment de la marge de solvabilit.
Les rserves
Elles sont de plusieurs sortes :
- rserves statutaires : Les statuts des socits prvoient frquemment la
constitution de rserves supplmentaires prleves sur les bnfices
disponibles ;
- les rserves lgales ;
- rserves de rvaluation : Ces rserves dcoulent de la loi sur la rvision
de bilans. Selon des coefficients de rvaluation fixs par dcret, les
entreprises peuvent rvaluer leurs lments d'actifs et porter en rserves
les plus-values dgages ;
- report nouveau : C'est la partie du rsultat disponible de l'exercice
prcdent restant aprs les diverses affectations et distributions dcides
par l'assemble gnrale des actionnaires. Le report nouveau peut tre
dbiteur, il est alors prcd du signe moins et correspond une perte
nette comptable subie les exercices prcdents. Cette perte est alors
reporte jusqu' ce qu'elle soit absorbe par un prochain bnfice.
Provisions pour pertes et charges
Ce compte enregistre les pertes ou les charges prvisibles mais incertaines
quant leur montant ou leur ralisation. Quand la dpense est certaine et
le montant dtermin, elle doit figurer non dans ce poste mais dans celui
intitul compte de rgularisation -passif .
Dettes long et moyen terme
Ce poste comprend deux comptes principaux :

- emprunts et autres dettes plus d'un an : les compagnies d'assurances


se trouvent rarement en position d'emprunteur ;
- dettes pour valeurs et espces remises par les cessionnaires : lorsque la
compagnie se dcharge d'une partie de ses risques par le moyen de la
rassurance, le rassureur dit cessionnaire qui accepte le risque ainsi
cd dpose en garantie, chez la cdante des espces.
Les provisions techniques
C'est le poste le plus spcifique de l'assurance, le plus important du passif,
le plus dlicat tablir et en mme temps, cl de vote du bilan dans son
ensemble puisque ces provisions doivent tre reprsentes l'actif par des
valeurs rglementes.14
Elles doivent tre constitues pour faire face aux engagements envers les
assurs et les bnficiaires de contrats et leur montant doit tre suffisant
pour le rglement intgral de ces engagements. De ce fait, elles font l'objet
d'une surveillance particulirement attentive de la part des autorits de
contrle.
Les provisions techniques sont calcules au brut de la rassurance, c'est
dire sans tenir compte de ce qu'une partie des risques t cde.
- Provision de prime : elle est constitue essentiellement par la provision
pour risque en cours qui provient de ce que les primes tant payes
d'avance, la compagnie au 31 dcembre de l'exercice doit l'assur la
portion de prime valable pour l'exercice suivant jusqu' sa prochaine
chance. Cette provision est le montant de la dette de l'assureur envers
ses assurs au titre des contrats en cours. Ainsi par exemple, si une prime
est mise le 1eroctobre 2003, son chance tant fixe au 1 er octobre 2004,
il est vident qu'il ne serait pas exact de porter la totalit de cette prime au
crdit du compte d'exploitation de l'exercice 2003.
- Provision de sinistres : C'est en gnral le poste le plus important du bilan.
Cette provision correspond :
au montant des dpenses pour sinistres rgls restant payer
effectivement au 31 dcembre ;
la valeur estimative des dpenses sur les sinistres connus dans leur
existence mais non encore dans leur cot ;
l'estimation des sinistres ventuels non encore connus ou dclares
aprs la date de clture.

Les dettes court terme


0n a sous cette rubrique les comptes de tiers et beaucoup plus rarement
les comptes financiers :
- comptes courants des cessionnaires crditeurs et courants des cdants
crditeurs : La rassurance est une technique de dilution des risques. Son
rle est fondamental dans l'industrie de l'assurance ;
Toute compagnie a des rapports avec plusieurs socits d'assurances et de
rassurances nationales et trangres ;
- comptes courant de coassureurs crditeurs : De nos jours, certains
risques couvrir sont d'une telle ampleur, qu'une compagnie, elle seule,
ne peut les assumer ;
- Etat : Plusieurs sous comptes sont prvus pour les diffrents impts et
taxes que la compagnie doit au trsor public. Les plus importantes sont les
taxes sur les contrats d'assurances, l'impt sur les salaires, la TVA ;
- actionnaires : Ce compte enregistre les versements reus des
actionnaires en cas d'augmentation de capital par souscription ou encore le
montant des dividendes restant verser ceux-ci conformment aux
dcisions de l'Assemble Gnrale ;
- crditeurs divers : scurit sociale, crances sur les organismes
d'assurances en raison d'avance aux assurs, etc...
- fonds de garantie : Ce compte enregistre les contributions que les
compagnies d'assurances versent et qui jouent le rle de garantie par
exemple dans le cas o le responsable des dommages demeure inconnu
ou se rvle insolvable.
1.3.2. Compte d'exploitation gnrale
1.3.2.1. Dbit du compte d'exploitation gnrale Charges de sinistres
Prestation et frais pays : c'est le poste le plus important du dbit. Sont
inscrits dans ce compte aussi bien les sinistres rgls en principal que les
frais accessoires comme les honoraires d'experts, d'avocats, les frais de
justice, etc... A ce poste de prestation et frais pays , est rattach la
variation enregistre dans les provisions
de sinistres. D'o, en plus (+) la provision la clture de l'exercice et en
moins (--), celle l'ouverture de l'exercice.

Autres charges
- Frais de personnel : ce compte enregistre les salaires et primes verss au
personnel ainsi que la provision pour congs pays et toutes les charges
sociales.
- Impt et taxes : Ce compte enregistre les diffrentes catgories d'impts
et taxes comprises dans ce poste. 0n ne trouvera pas dans ce compte
l'impt sur les bnfices qui est enregistr dans le compte de pertes et
profits.
- Travaux, fournitures, services extrieurs : 0n comptabilise dans ce poste
les loyers et charges locatives des immeubles et des locaux utiliss pour
les besoins de l'entreprise mais galement toutes les fournitures faites
l'entreprise.
- Frais divers de gestion : c'est un compte fourre-tout puisque nous
pouvons trouver, sans que la liste ne soit exhaustive, les frais de publicit,
de missions et de rceptions, runions d'agents, les fournitures de bureau,
les jetons de prsences allous aux administrateurs.
- Les frais financiers : Les agios, commissions bancaires, etc...
1.3.2.2. Crdit du compte d'exploitation gnrale
Primes et accessoires
C'est le poste le plus important du compte d'exploitation et l'lment
essentiel, l'indicateur principal de la gestion de l'entreprise d'assurance.
Dcomposition du chiffre d'affaires :
- primes mises en affaires directes ;
- en plus : primes affrentes l'exercice mais non encore mises au 31
dcembre ;
- en moins : primes mettre figurant l'ouverture de l'exercice ;
- en plus : les primes acceptes des rassureurs.

Les provisions de primes

Les provisions de primes sont des comptes de bilan qui influencent le


rsultat d'exploitation par leur variation d'une anne sur l'autre de la mme
faon que les stocks dans une entreprise industrielle ou commerciale.
Les produits financiers
0n peut dire que c'est grce ce poste que les compagnies arrivent
quilibrer leur activit d'assurance et dgager un solde final positif.
1.4. ETUDE DE LA RENTABILITE
La rentabilit est un objectif primordial de l'entreprise dans n'importe quel
systme conomique.
Elle est, d'une part, un facteur de scurit, d'panouissement et de paix
sociale l'intrieur de l'entreprise, un facteur de confiance pour ses
partenaires, actionnaires, prteurs, fournisseurs, clients, pouvoirs publics
et, d'autre part, elle est une ncessit financire pour assurer la survie ou le
dveloppement de l'entreprise et prserver son indpendance.
La rentabilit d'une entreprise est le rapport entre un rsultat obtenu et les
moyens en capital mis en oeuvre pour l'atteindre. La rentabilit d'une
entreprise peut s'apprhender au niveau de la rentabilit conomique ou de
la rentabilit financire.
1.4.1. Rentabilit conomique
Il s'agit d'exprimer le taux de rmunration de l'ensemble des ressources
utilises par l'entreprise, quelles qu'en soient les origines, fonds propres ou
emprunts, court ou long terme. C'est la rmunration du capital investi,
mesur par l'actif qui est considr.
Ratios de rentabilit conomique
Trois ratios peuvent tre envisags, selon le niveau de rsultat qui est pris
en compte.
Rsultat
a=
Actif total
Si le rsultat exceptionnel est trop important et fausse l'apprciation de la
rentabilit, il est prfrable de retenir le rsultat courant.

b=
c=
Rsultat d'exploitation
Actif total non financier
Excdent brut d'exploitation Actif total non financier
Le ratio (a) mesure la rentabilit de l'ensemble de l'actif, qu'il soit affect
l'exploitation de la firme ou ses investissements financiers.
Les ratios (b) et (c) privilgient une mesure de la rentabilit de l'exploitation
de l'entreprise. Il est alors indispensable que numrateur et dnominateur
concernent exclusivement l'exploitation. Dans la mesure o le rsultat
financier est exclu du numrateur, l'actif gnrant un rsultat
(immobilisations financires, valeurs mobilires de placement et comptes
bancaires ) doit galement tre exclu du dnominateur. 15
1.4.2. Rentabilit financire
La rentabilit financire mesure la rentabilit de la firme du point de vue de
chaque catgorie de pourvoyeurs de fonds, actionnaires ou prteurs.
Rentabilit du point de vue des actionnaires.
Le ratio de rentabilit financire sert estimer le taux de rmunration du
capital financier, c'est dire la rentabilit de l'investissement ralis par les
propritaires.
Le ratio le plus frquemment utilis est :
15

S0LINIK, B.: 0p. cit., p.26

Rsultat net
d=
Capitaux propres
Si le rsultat exceptionnel est trs important, on peut lui prfrer un ratio
mettant le rsultat courant.

. ANALYSE DE LA SOLVABILITE

L'analyse des rsultats passs est un point de dpart pour juger des
risques de pertes futurs.
Ces risques de perte potentielle inhrents l'assurance sont de trois
sortes :
- certaines pertes potentielles sont lies au passif rel du bilan d'aujourd'hui
: les provisions techniques (mme bien calcules) peuvent se rvler
insuffisante ;
- certaines pertes potentielles sont lies l'actif du bilan d'aujourd'hui : les
placements (mme conformes aux normes de sret, liquidit, rentabilit)
peuvent se dprcier par suite de circonstances imprvues, telles qu'une
crise conomique ;
- d'autres pertes peuvent dcouler de l'exploitation future :
d'une sous-tarification ( plus de frais gnraux, ou plus de sinistres autres
qu'exceptionnels que prvoit le tarif );
ou d'alas (survenance de sinistres exceptionnels ou rassurance
dfectueuse).
0r, il importe, pour les assurs, que l'entreprise d'assurance soit
actuellement solvable et le reste jusqu' ce qu'elle ait fini de remplir les
engagements en cours.
La solvabilit d'une entreprise d'assurance repose sur trois piliers, qui ne
sont que la traduction du principe de bons sens :
- la socit doit valuer correctement ses dettes au sens le plus large :
calculer tout moment le montant de ses engagements vis vis des
assurs ( les provisions techniques ) en veillant ce que le montant soit
suffisant ;
- face ces engagements, elle doit possder un montant suffisant d'actifs
srs, liquides et rentables ;
- elle doit possder plus d'actifs rels que de dettes et engagements, c'est
dire une marge de solvabilit, permettant de rester solvable mme dans
l'ventualit d'une perte future.
1.5.1. Marge de solvabilit

La marge de solvabilit est l'ensemble des ressources constitues


notamment par le capital social, les rserves, destines pallier une
insuffisance des provisions techniques.
Les entreprises d'assurance doivent justifier de l'existence d'une telle
marge et le lgislateur, dfenseur des intrts de l'assur, a pour constante
proccupation que l'assureur soit en mesure d'honorer ses engagements.
A cette fin, le lgislateur dfinit des rgles de dtermination des provisions
techniques et pose le principe de la couverture de ces provisions par des
actifs quivalents.
Mais que se passerait-il si cependant les provisions n'taient pas
suffisantes ? Face ce risque, il a exig de l'assureur qu'il justifie de
ressources supplmentaires permettant de combler une insuffisance
ventuelle.
1.5.2. Elments constitutifs de la marge de solvabilit
La marge de solvabilit est constitue par :
- capital social libr ;
- les rserves ;
- report nouveau
Il y a lieu de dduire de ces lments la perte ventuelle de l'exercice, les
frais d'tablissement restant amortir ou d'autres lments de l'actif fictif.
1.6. ANALYSE PAR LA METHODE DES RATIOS
Principe et utilit du calcul des ratios
Un ratio est un rapport entre deux valeurs caractristiques de l'activit et
de la situation conomique de l'entreprise.16
L'enseignement apport par les ratios est indispensable un gestionnaire
ou un responsable d'entreprise au niveau interne, un prteur ou des
conseillers d'entreprise au niveau externe.
L'analyse financire par les ratios ne peut cependant tre mene bien
qu'en procdant l'aide de ratios soigneusement slectionns, simples et
significatifs.
L'analyse par les ratios est donc une aide la dcision.

Elle permet :
- de constituer une information synthtique interne ou externe ;
- de visualiser une volution historique ou prvisionnelle ;
- d'tablir des comparaisons avec les entreprises du mme type ou de
mme branche ;
- de tenir un tableau ;
- d'aider la prise de dcision.

CHAPITRE III. ANALYSE DE


LA
STRUCTURE FINANCIERE
DE LA SORAS
Pour analyser la structure financire de la S0RAS, nous nous sommes appuy sur les bilans
de la priode 1998 2002.
Cette analyse suppose une confrontation entre l'origine et la nature des fonds mis la
disposition de l'entreprise, l'emploi et l'affectation qui en rsulte et dtermine les diffrentes
masses du bilan et leur volution.
Les informations qui y sont contenues sont significatives en ce qui concerne sa situation
financire en gnral et sa solvabilit en particulier.
En faisant cette tude, nous nous sommes fix l'objectif de dtecter les points forts et les
faiblesses de la S0RAS.
Pour y parvenir, nous allons tout d'abord analyser les principaux comptes de l'actif et du
passif dans le but de juger la solvabilit de la S0RAS.
Pour le cas particulier des entreprises d'assurances, la loi dfinit un ensemble de normes
prudentielles que doivent respecter ces entreprises destines faire en sorte que celles-ci
soient toujours mesure d'honorer leurs engagements envers les assurs et contrler la
situation relle des entreprises.
C'est ainsi que doivent figurer au bilan des entreprises d'assurances des provisions techniques
suffisantes pour le rglement intgral de leurs engagements vis--vis des assurs. Les
principales provisions sont en assurances de dommages, la provision pour sinistres payer et
la provision pour risques en cours et, en assurance vie, la provision mathmatique.
Ces provisions techniques et les autres engagements rglements doivent, toute poque, tre
couverts par des actifs quivalents. Le choix des placements doit obir des rgles de
scurit, de dispersion et de liquidit.
Mais l'exprience a montr que, pour tre efficaces, ces rgles devraient tre compltes par
des obligations sur les fonds propres des entreprises d'assurances. En effet, les provisions
techniques, mme calcules avec rigueur, peuvent ne pas tre suffisantes.
Deux sources de pertes sont possibles :
une insuffisance des provisions techniques ( inflation imprvue, volution de la

III.5. QUELQUES RATIOS RELATIFS AUX BILANS DE


LA SORAS
L'tablissement des ratios et leur exploitation sur plusieurs annes peuvent
revtir une importance particulire pour une meilleure connaissance de
l'entreprise et de son fonctionnement, d'une part en tant qu'instrument de
diagnostic, d'autre part en tant qu'outil de prvision.
Pour calculer les ratios de structure et de solvabilit, nous partirons des
bilans.
111.5.1. Ratios de solvabilit
Pour analyser l'origine des fonds, nous allons nous baser au tableau n 19
qui consiste faire le rapport entre certains rubriques du bilan et le passif.
Les capitaux propres : on remarque que les capitaux propres reprsentent
entre 16% et 21% du passif total durant toute la priode d'tude. Ce rapport
n'tant pas faible, on peut dire que les fonds correspondant restent
longtemps dans l'entreprise d'o une grande permanence des actifs
correspondants.
Les provisions techniques : la part des provisions techniques dans le passif
de la S0RAS se situe entre 69% et 75%. 0n peut considrer l'ensemble
de ces provisions comme du long terme : en effet, bien que les provisions
techniques aient en moyenne une chance 6 mois33 , on peut
considrer qu' tout moment le chiffre d'affaires secrte des risques en
cours et des primes et que, partant, il y a une permanence de cette
provision.

Tableau 26 Rapport entre les CP et les PT en Frw


Anne

1998

1999

2000

1. CP

494.163.494

525.917.817 525.275.203 791.430.135 882.239.956 2. PT

2.071.015.913

2.313.457.152

2.432.083.30 2.689.777.78 3.153.235.69


3
3
2

CP/ PT

24%

23%

21%

2001

29%

2002

28%

Source : Calculs faits par nous-mme partir des bilans de la S0RAS


Le rapport existant entre les capitaux propres et les provisions techniques
exprime le matelas ou marge de solvabilit dont dispose l'entreprise
pour absorber une insuffisance des provisions techniques.
Ce ratio varie entre 21% et 29 % entre 1998 et 2002 la S0RAS. Par
comparaison, nous pouvons dire que le texte franais prvoit que ce
rapport ne doit pas tre en dessous de 10%34 . La marge de garantie est
donc leve la S0RAS si on compare aux socits franaises.
111.5.2. Ratio de structure
Ratio de structure = Capitaux propres
Passif total
Ce ratio nous indique l'importance des capitaux propres par rapport aux
autres sources de financement de l'entreprise. Dans les entreprises
industrielles, sa faiblesse est une critique prise au srieux par les banquiers
et autres observateurs.
Tableau 27 Evolution du ratio de structure la SORAS
Anne

Capitaux
Passif total (P) CP/ P
propres (CP)

1998

494.163.494 2.775.935.377 19%

1999

525.917.817 3.127.896.998 17%

2000

525.275.203 3.309.926.024 16%

2001

790.430.135 3.901.271.119 21%

2002

882.239.956 4.439.213.199 20%

Source : Calculs faits par nous-mme partir des bilans de la S0RAS


Ce ratio nous indique la part du financement propre de la S0RAS.
D'habitude, la faiblesse de ce ratio n'est pas une surprise pour les
compagnies d'assurances.
Il ne serait pas par exemple inquitant s'il se situait entre 8 et 10%. 35
Le cas de la S0RAS o ce ratio se situe entre 16% et 21% prouve que sa
solvabilit est rassurante.
111.6. REASSURANCE A LA SORAS

La rassurance joue un rle important dans la protection de la socit dans


la mesure o le rassureur absorbe l'impact de grands risques manant
particulirement de larges pertes ou une augmentation brusque dans le
cot de couverture. Sur le plan financier, la rassurance donne une
assistance financire aux compagnies d'assurance, en mettant leur
disposition des dpts qui leur permettent de matriser des distorsions dans
la cadence des rglements. Elle permet aussi aux compagnies d'assurance
de maintenir un minimum de marge de solvabilit. La rassurance joue
aussi un rle important comme moyen de communication entre marchs, et
agit frquemment comme catalyseur par la
35

http:senat.fr/rap, le 01 mars 2004

72 propagation de nouvelles formes d'assurances, par communication


d'exprience et de suggestion de restriction technique.36
Tableau 28 Evolution de la rassurance en Frw
Taux de cession= Primes cdes
Primes totales
Anne Primes totales Primes cdes

Taux de
cession

1998

970.508.009

10%

1999

1.023.142.322 117.804.618

12%

2000

976.854.205

10%

2001

1.181.439.104 103.177.647

9%

2002

1.604.405.417 109.855.764

7%

96.519.683
97.178.418

Source : Comptes d'exploitation gnrale de la S0RAS de 1998 2002


En gnral, le taux de cession des primes a connu une diminution
progressive. Cela justifie un fonctionnement normal d'une entreprise
d'assurances face la rassurance car le chiffre d'affaires et les fonds
propres connaissent une volution positive.
Selon les sources provenant des agents des compagnies d'assurances,
comme la S0NARWA et la S0RAS, le taux de rassurance a augment.
Cette augmentation proviendrait du durcissement des conditions de
rassurance suite aux vnements terroristes qui rgnent dans certaines
rgions du monde.