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Introduction :
Afin de comprendre la finance islamique, nous allons dans un
premier temps, retracer son histoire, dans un second temps,
nous en expliquerons ses principes, et enfin nous verrons quels
sont les instruments qu'elle propose.
Section I : Historique de la finance islamique
A- Les origines1
La finance islamique trouve sa source dans la religion
musulmane : l'islam. Cette dernire aurait t rvle au
prophte Muhammad (n en 570 la Mecque et mort en 532
Mdine) partir de l'an 610.
L'islam prvoit dans ces textes (Coran et Hadiths), un ensemble
de prceptes affrant aux changes conomiques entres les
hommes. Ainsi pouvons-nous voir apparaitre les grands
principes de la finance islamique dans la charia. Cependant
nous ne pouvons pas dire qu'il s'agisse de la finance telle qu'on
la connait. En effet le Coran dcrit certains comportements
avoir lors de transactions commerciales, mais ne dfinit pas un
systme aussi complexe que celui que l'on connait aujourd'hui.
Les premires traces d'un systme comptable organis en terre
d'islam se situeraient l'poque des premiers Khoufala ( partir
de 634). Cette poque fut le dbut de l'expansion de la religion
musulmane. Les institutions islamiques de cette priode furent
trs rigoureuses sur la gestion des ressources des Etats. L'enjeu
majeur fut de canaliser correctement la Zakat. Dj cette
poque la religion musulmane se voulait transparente en
matire de finance. En 1969 Subhi LABIB dcrit cette priode
comme la naissance du capitalisme islamique. Effectivement,
dans un article du journal of economic history, il rappela qu'
cette poque un systme conomique musulman verra le jour.
Ce systme sera bas sur le dinar. Ce sera partir de ce
moment que nous pourrons voir apparaitre de nouveaux
1 Toutes les dates figurant dans cet historique se rfrent au calendrier grgorien
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7Conseil de coopration du golfe regroupant : l'Arabie saoudite, d'Oman, du Kowet, de Bahren, des mirats
arabes unis et le Qatar.
organis par le Centre des Professions Financires de Paris. Tradition du prophte Muhammad. Elle fait partie
des sources de droit des musulmans Sunnite
9 FALL OULD-BAH Mohamed, (2007) l'argent de Dieu. Contribution une anthropologie conomique des
systmes financiers musulmans , thse de doctorat soutenue l'universit Paul VERLENE
L'interdiction de la spculation
La spculation, comme nous l'avons dfinie n'est pas
compatible avec les principes de l'islam. En effet, elle constitue
le maysir, qui est proscrit par cette religion. Cependant, il est
trs difficile, dans notre monde de proscrire la spculation. Cet
outil est trs utilis dans le monde financier. Aujourd'hui
n'importe qu'elle personne peut trader en ligne, et spculer
sur les marchs. De plus le high frequency trading (trading
haute frquence) permet aux marchs d'acqurir une liquidit
dont ils ont besoin pour attirer les investisseurs. C'est pourquoi
la dfinition du maysir en finance islamique reste encore floue.
Ainsi, lors d'un entretien avec Amine NAIT DAOUD28(*), nous
avons appris la dfinition du maysir. Il a expliqu que cela
consistait en une spculation outrance. Il a donc mis une
nuance. Effectivement, la finance islamique a pour but de
rduire au maximum, la spculation, qui pose des problmes
moraux (cf. chapitre 1). Cependant elle est oblige de tolrer
cette dernire car elle reprsente une grande partie des
transactions financires.
La licit de l'objet du financement
La finance islamique est une extrapolation du droit musulman
dans un contexte financier mondialis. Ses principales sources
se situent donc dans le droit musulman (Coran, Hadith, et
Sunna). Ainsi pouvons-nous voir que l'investissement en finance
islamique doit tre conforme l'thique religieuse.
Concrtement cela signifie qu'une banque islamique n'a, en
thorie, pas le droit de financer un objet illicite en termes
religieux. L'investissement devra donc tre halal. Ainsi une
banque islamique ne pourra pas prter, ou investir dans le but
de financer des produits en rapport avec, les armes, l'activit
porcine, la pornographie, l'alcool ou les jeux de hasard.
Ainsi cette finance ne permet pas une libert dans les choix
d'investissement. Elle se veut avant tout tre une finance
thique et morale.
Valeur
Sujet
Maximes
Ralit
La
monnaie
Responsabil La dette
it
Coproprit La
rgence
su le
monde
Equit
La justice
sociale
Squentiali
t
La
productio
n et
lchange
Le sharia board
Toutes les structures de finance islamique reposent sur une
gouvernance bicphale. En effet il existe une organisation de
gestion classique couple un sharia board indpendant. Ce
dernier est compos de personnes comptentes pour
interprter le fiqh (jurisprudence islamique), des oulmas, qui
disposent de comptences en ingnierie financire. Le but du
sharia board est de pouvoir encadrer l'activit de financement
de manire ce qu'elle ne dpasse pas le cadre de la finance
La Mudarabah :
Etymologiquement : La Mudrabah est tire du terme ad-darb
f al-ard : c'est--dire le fait de parcourir la terre
C'est un contrat par lequel la banque ou plus gnralement
l'apporteur du capital financier dit "Rab al mal" apporte
lensemble des capitaux financiers ncessaires au projet
lentrepreneur dit "Moudarib" qui lui va apporter son capital
travail. En cas de perte la banque/l'apporteur des capitaux
financiers subi une perte financire et lentrepreneur (Mudarib)
subi une perte de son cot dopportunit (temps et travail).
Cest une alternative au prt intrt destin linvestissement
:
Cette solution permet ainsi l'pargnant, dtenteur de
capitaux, d'investir, et celui qui veut travailler de bnficier
de capitaux financiers. Mais, contrairement au prt intrt, ici
celui qui apporte le capital partage les profits et les risques
avec celui qui va travailler ; par exemple : '60% des bnfices
iront au bailleur de fonds, 40% iront au propritaire de
l'entreprise'. Le Moudarib et Rab al mal conviennent ainsi
de pourcentage (dans la rpartition des bnfices) et non d'un
montant dfini.
Il faut noter que le Moudarib nassure pas le capital (ne le
garantit pas) (sauf sil y a manquement avr de sa part).
La Mudaraba (Qird) est licite avec l'argent (la monnaie), les
morceaux d'or ou d'argent mais elle n'est pas licite avec des
marchandises ('Urd). Car dans la Mudaraba, il y a reprise du
capital par "rabb al-mal" et partage selon le pourcentage
convenu des bnfices, ce qui ne sera pas possible en cas o le
capital est constitu de marchandise (prissable et de valeur
fluctuante).
Ijra
Contrat de location qui permet la banque dacheter des biens
et de les mettre la disposition du client. La dure de location
varie selon la nature de lobjet et les besoins du client. A la fin
du contrat la banque rcupre le bien afin de le mettre la
disposition dun autre client.
Semblable une location classique dans le droit franais.
Musharaka ou la Mudaraba
Les Sukuk tant par nature adosss des actifs sont en mesure
de financer le dveloppement des infrastructures, et de
nombreux pays mergents envisagent de financer leurs projets
par lmission des Sukuk
Selon la loi islamique lobligation classique souffre de deux
choses:
1- la rmunration par un taux fixe
2- le sous-jacent ( ce quoi a servi le prt )