CHAPITRE 13

LANALYSE DU BILAN :
STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER

Aprs lanalyse du compte de rsultat laide du tableau des soldes intermdiaires de gestion,
nous nous intressons maintenant lanalyse du bilan.
I. LES CYCLES DEXPLOITATION, DINVESTISSEMENT ET DE FINANCEMENT
Lanalyse fonctionnelle classe les lments du bilan en fonction des oprations auxquelles on peut
les rattacher, savoir lexploitation, linvestissement et le financement. Ces dernires
correspondent des cycles biens dfinis : les cycles dexploitation, dinvestissement et de
financement.
A. Le cycle dexploitation
Le cycle dexploitation est un cycle court, il regroupe lensemble des oprations lies lactivit
de principale de lentreprise : produire et/ou vendre des biens et services.
Le cycle dexploitation correspond donc au cycle : Achats Stockage Production Ventes.
On parle de cycle court car ces lments rsultent de dcisions nayant deffet qu court terme.
On distingue :
Lactif circulant : montant brut des stocks, crances, disponibilits
Le passif circulant : dettes fournisseurs, dettes diverses, concours bancaires courants et
soldes crditeurs de banque
B. Le cycle dinvestissement
Le cycle dinvestissement est un cycle long qui regroupe toutes les oprations dacquisition de
biens durables ralises par lentreprise pour fonctionner (emplois stables).
On parle de cycle long car les dcisions dinvestissement engagent lentreprise sur une longue
priode.
C. Le cycle de financement
Le cycle de financement est un cycle long qui fait appel aux ressources stables (durables) dont
dispose lentreprise. Elles comprennent :
les ressources propres (capitaux propres, amortissements, dprciations et provisions)
les ressources externes (Emprunts, lexception des concours bancaires courants et
soldes crditeurs de banque qui sont des ressources de courtes priode)
II.

CONSTRUCTION DU BILAN FONCTIONNEL

A. Dfinition et rle du bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel est un bilan comptable modifi afin dexpliquer le fonctionnement de

lentreprise. Il permet une tude du financement de lentreprise en faisant une distinction entre :
les cycles longs (investissement et financement) et les cycles courts dexploitation
La prsentation fonctionnelle du bilan facilite lanalyse de lquilibre financier de lentreprise.
B. Les grandes masses du bilan fonctionnel
ACTIF

PASSIF

EMPLOIS STABLES

RESSOURCES STABLES

Cycle d'investissement
ACTIF CIRCULANT
(emplois cycliques)
Cycle d'exploitation

Cycle de financement
DETTES CIRCULANTES
(resources cycliques)
Cycle d'exploitation

CHAPITRE 13 LANALYSE DU BILAN : STRUCTURE ET EQUILIBRE FINANCIER

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C. Etablir le bilan fonctionnel

ACTIF : EMPLOIS
EMPLOIS STABLES
Actif immobilis brut
Immobilisations incorporelles (en valeurs brutes)
Immobilisations corporelles (en valeurs brutes)
Immobilisations financires (en valeurs brutes)
ACTIF CIRCULANT
D'EXPLOITATION
Stocks (en valeurs brutes)
Avances et acomptes verss
Crances d'exploitation (en valeurs brutes)
Charges constates d'avance d'exploitation
HORS EXPLOITATION
Crances hors exploitation (en valeurs brutes)
Charges constates d'avance hors exploitation

TRESORERIE ACTIVE
Disponibilits (Banque et Caisse)
Valeurs mobilires de placement (en valeurs brutes)
TOTAL ACTIF

PASSIF : RESSOURCES
RESSOURCES STABLES
Capitaux propres (Total (I) du passif du bilan)
Amortissements et dprciations (colonne de l'actif)
Provisions (passif)
Dettes financires (sauf concours bancaires courants)
DETTES CIRCULANTES
D'EXPLOITATION
Avances et acomptes reus
Dettes fournisseurs d'exploitation
Dettes fiscales et sociales (sauf IS)
Autres dettes d'exploitation
Produits constats d'avance d'exploitation
HORS EXPLOITATION
Dettes fiscales IS
Dettes sur immobilisations
Autres dettes hors exploitation
Produits constats d'avance hors exploitation
TRESORERIE PASSIVE
Concours bancaires courants et soldes crditeurs
de banque
TOTAL PASSIF

Les actifs (stables et circulants) sont pris pour leur valeur brute car elle correspond leur
valeur dorigine.
Les amortissements et dprciations reprsentent des capitaux pargns pour financer le
renouvellement des immobilisations ou des pertes probables. A ce titre, ils constituent des
ressources de financement.
Les amortissements et dprciations sont donc :
- limins de lactif
- ajouts aux ressources propres du passif (avec les provisions qui y figurent dj)
Les concours bancaires courants et soldes crditeurs de banques ne constituent pas une
ressource stable car ce sont des ressources de court terme. Ils sont donc :
- retranchs aux dettes financires
- ajouts aux dettes circulantes (trsorerie passive)
Les valeurs mobilires de placement sont places en trsorerie active en raison de leur forte
liquidit.
III.

ANALYSE DU BILAN FONCTIONNEL

Lanalyse du bilan fonctionnel est ralise au moyen de 3 outils.

A. Le fonds de roulement net global
Les ressources stables servent dabord financer les emplois stables. Dans la mesure o les
ressources stables sont suprieures aux emplois stables, lexcdent des ressources stables
finance lactif circulant.
Dfinition : on appelle fonds de roulement net global la partie de lactif circulant finance par
des ressources stables.

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Emplois
Stables

Ressources
Stables

FRNG
Actif
circulant

Calcul du FRNG :
FRNG = Ressources stables Emplois stables

Dettes
circulantes

En principe, une structure financire quilibre se caractrise par un excdent de ressources

stables sur les emplois stables : lentreprise finance alors la totalit de ses investissements par des
ressources longues , mais galement une partie de son actif circulant.
Toutefois, le niveau du fonds de roulement net global dpend essentiellement du secteur dactivit
de lentreprise.
Si le FRNG est ngatif, les ressources stables sont insuffisantes pour couvrir les emplois stables :
la situation de lentreprise est alarmante et il faut trouver durgence de nouvelles ressources
stables :
raliser une augmentation de capital
raliser de nouveaux emprunts (ce qui ne sera pas possible si lentreprise est dj trs
endette)
B. Le besoin en fonds de roulement (BFR)
1. Origine du Besoin en Fonds de Roulement
Le besoin en fonds de roulement (BFR) existe du fait des dcalages dans le temps entre :
- les achats et les ventes qui entranent la constitution de stocks
- les produits comptables (ex : les ventes) et les paiements correspondants (ex : paiement
des clients) qui donnent naissance des crances.
Ces dcalages crent des besoins de financement.
Ces besoins de financement sont attnus par le dcalage, de sens oppos, entre les charges
(ex : les achats) et les paiement correspondants (ex : paiement des fournisseurs) qui donnent
naissance des dettes et procurent des ressources.
En rsum :
Les actifs circulants crent des besoins de financement
Les dettes circulantes procurent des ressources pour lexploitation de lentreprise.
Le BFR exprime le solde entre ces besoins et ces ressources.

2. Calcul du BFR

BFR =

ACTIF CIRCULANT
(HORS TRESORERIE ACTIVE)

DETTES CIRCULANTES
(HORS TRESORERIE PASSIVE)

Si le BFR est ngatif, lentreprise a alors une ressource en fonds de roulement.

Le BFR peut tre dcompos en BFRE (Besoin en fonds de roulement dexploitation) et BFRHE
(besoin en fonds de roulement hors exploitation) :

BFR = BFRE + BFRHE

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BFRE = ACTIF CIRCULANT DEXPLOITATION DETTES DEXPLOITATION

BFRHE = ACTIF CIRCULANT HORS EXPLOITATION DETTES HORS EXPLOITATION
Le montant du BFRE est fonction du chiffre daffaires (il sera dautant plus important que
lactivit de lentreprise se dveloppe).
Le BFRE est gnralement positif lexception du secteur de la grande distribution, qui ne
stocke pas longtemps et vend au comptant ses marchandises alors quelle ne rglera ses
fournisseurs que plus tard.
Le montant du BFRHE est indpendant du cycle dexploitation et donc du chiffre daffaires.
C. La trsorerie nette
La trsorerie nette permet dajuster le fonds de roulement net global et le besoin en fonds de
roulement : cest la relation fondamentale de trsorerie.
TRESORERIE NETTE = FRNG BFR
La trsorerie nette peut galement tre calcule de la manire suivante :
TRESORERIE NETTE = TRESORERIE ACTIVE TRESORERIE PASSIVE

D. Apprcier lquilibre financier de lentreprise

Lquilibre financier dune entreprise peut donc tre apprci partir de la relation
fondamentale de trsorerie (TRESORERIE NETTE = FRNG BFR)
Si le FRNG est suprieur
au BFR, la trsorerie est
positive, elle dispose de
disponibilits.

Placer les excdents de trsorerie

Une trsorerie trop importante est peu rentable, il faudra la
placer court terme pour quelle produise des intrts.

Si le FRNG est insuffisant

pour couvrir le BFR,
la trsorerie est ngative :

Augmenter ses ressources stables

Une trsorerie ngative

indique que lentreprise a
du mal financer son cycle
dexploitation. Lentreprise
finance alors une partie de
son cycle dexploitation par
des concours bancaires
courants qui ont la
particularit dtre trs
coteux.

raliser de nouveaux emprunts

raliser une augmentation de capital

Diminuer son BFR et notamment son BFRE

demander ses fournisseurs dallonger la dure du crdit

quils lui accordent
rduire la dure du crdit client (ce qui est
commercialement difficile, mais lentreprise peut leur
proposer un escompte pour paiement comptant)
rduire le montant des stocks en cherchant optimiser
les approvisionnements
chercher des liquidits (escompte deffets de
commerce,)

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IV.

LES RATIOS ISSUS DU BILAN FONCTIONNEL

A. Pourquoi calculer des ratios ?

Les ratios sont des rapports entre deux grandeurs caractristiques.

Ils permettent :
- une mesure synthtique de la structure financire et des performances de lentreprise,
- une analyse de lvolution dans le temps de la situation financire,
- des comparaisons de la situation actuelle de lentreprise avec celle des entreprises du mme
secteur dactivit.
B. Ratios danalyse de la structure de financement
Ratios
Ratio de
financement
structurel (ou ratio
de financement des
immobilisations)

Ratio
dindpendance
financire

Calculs

Analyse

Ressources stables
Emplois stables

Mesure la manire dont lentreprise

finance ses emplois stables.
Ce ratio doit normalement tre suprieur
1.

Dettes financires + concours bancaires

Capitaux propres + amort. et dp. + provisions

Ce ratio mesure le degr de

dpendance de lentreprise vis--vis des
prteurs de fonds. Il permet surtout
dvaluer les possibilits demprunter
nouveau pour lentreprise (il doit
normalement tre infrieur 1).

C. Ratios de rotation des stocks

Ratios
Dlai dcoulement des
stocks de marchandises

Dlai dcoulement des

stocks de produits finis

Dlai de paiement des

clients

Dlai de rglement des

fournisseurs

Calculs

Analyse

Stock moyen de march.

---------------------------------------------- x 360
cot dachat des march. vendues HT

Exprime le nombre de jours dcoulement

des stocks et donc la qualit de gestion
des stocks.

Stock moyen de produits finis

---------------------------------------------------- x 360
cot de production des prdts finis vendus HT

Il doit tre le plus court possible !

Exprime le nombre de jours dcoulement
des stocks et donc la qualit de gestion
des stocks.

Crances clients
----------------------------- x 360
CA TTC
Dettes fournisseurs
---------------------------------- x 360
Achats et autres charges externes TTC

Il doit tre le plus court possible !

Exprime en jours le dlai moyen de
paiement des clients et illustre la politique
commerciale et la gestion des clients de
lentreprise.
Il doit tre le plus court possible !
Exprime en jours le dlai moyen de
paiement accord par les fournisseurs.
Il doit tre le plus long possible !

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