BANQUE CENTRALE DU CONGO

Numéro 3 / 07 fév. 2019

NOTE D’INFORMATION HEBDOMADAIRE

CONJONCTURE ECONOMIQUE EN BREF (CEB)

Après avoir atteint 3,7 % en et 2017 et 2018, la crois-
sance mondiale devrait décélérer à 3,5 % en 2019 en
raison notamment des tensions commerciales entre les
USA et la Chine, deux poids lourds de l’économie mon-
diale.
• Concernant les prix des autres produits miniers, ils se
sont inscrits globalement en hausse hebdomadaire-
ment et annuellement.
• Quant aux cours des produits alimentaires importés,
ils sont globalement en recul, éloignant ainsi à court
terme le spectre d’une inflation importée y relative.

Outre cette guerre, le « Shutdown » aux USA, les diffi- Var.

Marchés déc-18 31-janv-19 07-févr-19 hebd.
ciles négociations du Brexit et la crise des gilets jaunes (%)
auront sans doute contribué à l’affaiblissement de Blé Chicago (USD/t) 185,0 189,89 188,69 -0,63
l’économie mondiale en 2019. Maïs Chicago (USD/t) 137,9 138,42 138,42 0,0

Au plan interne, l’environnement économique reste Riz Chicago (Cts/lb) 10,1 10,61 10,50 -1,036

marqué par l’attente de l’installation de nou¬velles ins-

titutions de la République, après les élec¬tions prési-
dentielle et législative.
II. Contexte Intérieur
Dans ce contexte, les politiques monétaire et budgé-
taire devraient rester coordonnées et prudentes en vue
de maintenir la stabilité du cadre macroéconomique. 2.1. Secteur réel
• La croissance économique est estimée à 5,6 % en
2019 sur fond d’optimisme des chefs d’entreprises
dont le solde d’opinions est remonté à +6,2 % en jan-
vier contre -2,3 % en décembre 2018.

I. Contexte International • Cependant, impulsée par un secteur minier très ex-

traverti, cette croissance demeure non inclusive.
• S’agissant des cours des produits stratégiques d’ex-
6,00
portation congolaise au 07 février, le cobalt en ca- Croissance Economique 5,60

thode poursuit sa baisse alors que le prix du cobalt 5,00

Croissance hors mines
Croissance démographique
brut s’est stabilisé à son niveau de fin janvier. Pour
4,10
ce qui est de coltan, son prix a chuté de 9 % d’une 4,00 3,70
semaine à l’autre. 3,16 3,16
3,00
Var.
déc-18 31-janv-19 07-fév-19
hebd. (%) 1,75
2,00
Produits stratégiques 1,36

Cathode 99,80 % en USD/t 72847,7 56291,39 45253,86 1,00

Cobalt Brut 55000,0 38000,0 38000,0
Coltan Londres (USD/lb) 87,5 79,50 79,50
0,00
Géranium 2017 2018 2019
Autres produits
Cuivre LME(USD/tm) 6015 6076 6209 2,2
Le taux d’inflation est passé à 0,042 % à la dernière
Zinc LME(USD/tm) 2541,5 2672 2718 1,7
semaine de janvier contre 0,033 % une semaine aupara-
Or New York (Cts/ot) 1277,7 1319,30 1304,07 -1,2
vant, portant le cumul à 0,271 %.
Pétrole Brent (USD/baril) 53,2 60,90 61,17 0,4

Etain LME(USD/t) 19400 20800 20875 0,4

Source : Les Echos et Boursorama

 IIème IIIème Vème libres des banques à 31,2 milliards ;
Type d’infla- Ière IVème sem.
Déc.2018 Sem. Sem. sem.
tion Sem. Janv.
Janv. janv. janv. • en raison de la surliquidité des banques, seul le marché
hebdoma- interbancaire reste dynamique et le taux moyen pondé-
0,155 0,141 0,025 0,029 0,033 0,042
daire ré est à 6,1 %. Le refinancement auprès de la Banque
En cumul
7,228 0,141 0,166  0,19 0,228 0,271
centrale est inexistant ;
annuel
En glisse-
• au 06 février, l’encours des bons BCC s’est établi à 42,5
7,228 7,087 6,802 6,318  6,013 5,626
ment annuel milliards de CDF dont 5,0 milliards (7 jours), 20,0 mil-
liards (28 jours), 17,50 milliards (84 jours) ;
Annualisé 7,228 7,596 4,405  3,431 3,009 2,852
• les instruments de la politique monétaire et de change
• En glissement annuel, le taux d’inflation s’est établi à sont restés inchangés. Le coefficient de la Reserve obli-
5,6 % face à un objectif plafond de 7,0 %. gatoire (i) sur les dépôts en devises à vue et à terme est
de 13,0 % et 12,0 % et (ii) sur les dépôts en CDF à vue
et à terme à 2,0 % et 0,0 %; le taux directeur est resté à
2.2. Opérations financières de l’Etat 14,0 %.

21- Cumul
Mds/CDF 07-janv 14 jan- 31-janv 07-fév.
janv janv.
Perspectives
Recettes 5,63 53,1 186,06  447,70 558,35 4,233
Dans le souci de préserver la stabilité macroécono-
Dé- mique en cette période d’installation de nouvelles ins-
89,37 113,32 232,97  575,00 575,02 1,709
penses
titutions politiques :
Solde -83,74 -60,23 -46,91  -127,40 -16,67 2,523
• la Banque entend maintenir inchangés les instruments
de la politique monétaire, à l’exception de l’encours des
Des déficits publics continus en infra-mensuel.
bons BCC ;
• En cumul annuel de 2019, le solde budgétaire du Tré-
 Ind. macro. 2017 2018 2019 2020 2021 2022
sor est déficitaire de 40,617 milliards de CDF ;
Croissance
3,7 4,1 5,6 6,5 7,7 8,5
• Ces déficits qui alimentent la surliquidité des PIB

banques et affaiblissent l’amortisseur budgétaire et Inflation fin

période (prev. 54,7 10,6 8,7 5,5 4,3 3,1
la résilience du cadre macroéconomique. BCC)

Taux d’infla-
39,2 32,7 9,7 7,1 4,9 3,7
tion moyen
2.3. Secteur extérieur Taux de
change fin
1 592,2 1 682,2 1 766,1 1 819,0 1 846,3 1 855,6
période (prev.
• Le marché des changes est relativement stable, BCC)
comme l’atteste la faible variation des taux. Taux de
change 1 465,9 1 637,6 1 724,1 1 792,5 1 832,7 1 851,0
moyen
31-déc- 31 07
18 janv.19 fév.19 Déflateur PIB
(indice base 4,9 6,4 7,7 8,3 8,9 9,3
Taux de change USD/CDF 1635,62 1638,00 1635,65 100=2005)

Variation hebdo. PIB réel 11 461,6 11 931,5 12 599,7 13 419,0 14 447,6 15 680,7
-0.1587 -0,18* 0,14
(en %)
PIB nominal 55 675,3 76 550,9 96 687,8 111 603,8 128 421,8 146 399,5
Réserves de change (en -
883,18 913,23
millions de USD) Pression
8,2 8,5 10,5 11,3 12,6 13,6
fiscale
En semaines d’importation 3 3

(*) : Variation annuelle ; (+) : appréciation. ; (-) : dépréciation • le Trésor devrait tempérer avec des déficits hebdoma-
daires susceptibles de compromettre la stabilité.
• Le niveau des réserves de change demeure en deçà • La consolidation à court, moyen et long terme de la sta-
d’un mois d’importations alors que l’objectif reste un bilité macroéconomique et la croissance imposent aux
minimum de trois mois, dans le cadre des critères de nouvelles autorités d’engager davantage des reformes
convergence des groupements sous régionaux aux- notamment en vue d’une plus grande mobilisation des
quels le pays fait partie. recettes pour financer les infrastructures et autres in-
vestissements d’accompagnement
2.4. Secteur monétaire
D’une semaine à l’autre, les indicateurs du secteur mo-
nétaire sont restés sous contrôle. En effet :
• il est noté la hausse hebdomadaire de la base monétaire
de 1,0 %, se situant à 2.605,1 milliards de CDF, impulsée
principalement par l’expansion du Crédit Net à l’Etat ;
• le compte courant des banques, au 07 février, s’est établi
à 878,8 milliards de CDF contre un niveau des réserves
obligatoires requis de 847,68 milliards, situant les avoirs