Applications n°4

Chapitre 2 : Gestion des risques : Les caps et les floors

Une entreprise est actuellement endettée à taux variable, indexé sur l’Euribor 1M + 0,25%.
Craignant une hausse des taux d’intérêt d’ici la fin de la période d’emprunt, le directeur
financier décide de couvrir l’emprunt à l’aide d’un CAP. Les caractéristiques de la dette sont
les suivantes :
- Valeur nominale : 8 M€
- Remboursement : in fine
- Maturité résiduelle : 5 ans
- Intérêts : versements mensuels au taux Euribor 1M + 0,25%.
Afin de gérer son risque de cash-flow (risque de hausse des charges financières), le directeur
financier choisit un CAP dont les caractéristiques sont les suivantes :
- Valeur nominale du CAP : 8M€
- Taux du CAP : 4%/an
- Périodicité du CAP : mensuelle
- Durée de vie du CAP : 5 ans
- Prime flat du CAP : 0,20%

a) Quel sera le montant de la prime flat du CAP versée au début de chaque moi ?
b) Quel sera le taux maximum net (CAP compris) des charges financières ?
c) Si, pour un mois donné, le taux Euribor 1M atteint 5,6%, quel sera le montant des
charges financières nettes ?
d) Si, pour un mois donné, le taux Euribor 1M atteint 4,1%, quel sera le montant des
charges financières nettes ?
e) Si, pour un mois donné, le taux Euribor 1M atteint 2,8%, quel sera le montant des
charges financières nettes ?
f) Conclure sur le coût net de la dette en fonction du taux Euribor.