Analyse article 2 :

Petites entreprises, impact important ? Revue systématique de la littérature sur le financement des PME ( RENATE
KERSTEN, JOB HARMS, KELLIE LIKET et KAREN MAAS* )
Université Erasmus de Rotterdam, Pays-Bas / Revue de développement

Introduction

Dans leur introduction les auteurs mettent en évidence l’importance du finanacement des PME entant qu’instrument
politique de developpemet economique.

Les auteurs se sont basés dans leur étude à l’instar des études de Grimm et Paffhausen (2015), sur une analyse de
régression multivariée pour corriger les corrélations intragroupe lorsque des estimations differentes étaient
disponibles pour un résultat dans un document (variables differentes, temps-effects ou mesures).

Les résultats font ressortir un effect positif significatif au niveau de l’entreprise du financement des PME sur
l’investissement en capital, ainsi que la performance de l’entreprise et l’emploi, tandis que l’effect résumé sur la
rentabilité et les salaires est insignifiant.

Nous estimons que la limite majeure de cette article et l’incapacité des auteurs à démontrer dans quelle mesure le
financement des PME contribue au développement économique et à la réduction de la pauvreté.
Le reste de l’article est structuré comme suit. Dans la section 2, les auteurs présentent le contexte du financement
des PME. Dans la section 3 , ils décrivent la méthodologie de recherche et d’analyse. La section 4 décrit les
programmes de financement des PME évalués et les méthodes d’évaluation utilisées, y compris les principaux risques
de biais dans les études sélectionnées. Les résultats sont présentés à la section 5 . Dans la section 6, ils présentent les
répercussions de leurs constatations sur le développement économique et la réduction de la pauvreté, des
répercussions sur les politiques, des limites de leur étude et des suggestions pour d’autres recherches.

Section 2 : Contexte justification des programmes de financement des PME

 Défaillance du marché

Les auteurs démontrent que malgré le fait que les programmes de financement des PME soient indissociables dans
leur mise en place et leur mise en œuvre, leur justification est essentiellement la même. Les programmes de
financement des PME sont fondés sur l’idée que les PME représentent une grande proportion des entreprises et du
marché du travail, qu’elles ont un accès limité au financement. Le financement peut leur permettre d’investir et
d’améliorer leurs performances, ce qui favorisera la croissance économique et la création d’emplois.

Dans leur articles les auteurs ont repris et analyses des travaus antérieurs à savoir :

Ayyagari, Beck et Demirguc-Kunt (2007) qui montrent que les petites entreprises (5 à 19 employés) ont une
croissance de l’emploi plus élevée que les moyennes et les grandes entreprises dans tous les groupes de revenu du
pays, également en tenant compte de l’âge des entreprises. La part de l’emploi et de la création d’emplois des
petites entreprises est encore plus élevée dans les pays à faible revenu que dans les pays à revenu intermédiaire .

Davis, Haltiwanger et Schuh (1993) montrent que si les taux bruts de création d’emplois aux États-Unis sont
sensiblement plus élevés pour les petites entreprises, les taux bruts de destruction d’emplois le sont aussi. Ils ne
trouvent aucune relation systémique entre la taille de l’entreprise et la création nette d’emplois aux États-Unis

Beck, Homanen et Uras (2016) montrent l’importance de l’accès au financement dans les décisions
d’embauche.

Le manque d’accès au financement est généralement cité par les PME comme la contrainte la plus importante
(Beck & Demirguc-Kunt, 2006).

Melendez et Stucchi (2014) font valoir que les contraintes de financement sont plus importantes pour les PME
que pour les grandes entreprises en raison d’une plus faible volonté des banques de prêter parce que les risques de
défaut sont négativement associés à la taille et à l’âge des entreprises
En outre, dans les pays à revenu faible et intermédiaire (PMI), plusieurs défaillances du marché pourraient accentuer
les contraintes de financement des PME. Premièrement, les institutions financières manquent souvent
d’informations sur les risques de crédit . Deuxièmement, les institutions financières des PMA sont souvent
confrontées à un cadre juridique défavorable pour la garantie des actifs des PME . Troisièmement, le secteur
financier est souvent moins concurrentiel, ce qui réduit la volonté des banques de prendre des risques pour un
rendement donné

Les auteurs se sont également penchés sur l’etude de Benavente, Crespi et Maffioli (2007) qui ont relevé quatre
autres défaillances (financières) du marché limitant le montant du financement externe pour l’innovation :

1 information asymétrique (l’entreprise a une meilleure compréhension du projet d’innovation et gains possibles par
rapport au financier potentiel) et risque moral (l’entreprise peut être incitée à fournir des informations trompeuses
sur le projet d’innovation);

(2) le caractère incorporel des actifs innovants qui les rendent impropres à la sûreté. Outre ces défaillances du
marché financier, les entreprises sont moins disposées à investir que ce qui est souhaité du point de vue sociétal, car
les rendements privés de l’innovation sont inférieurs aux rendements sociétaux en raison de;

(3) une appropriabilité incomplète des rentes d’innovation conduisant à des investissements en R&D par les
entreprises plus faibles que souhaitables du point de vue sociétal (l’entreprise qui investit en R&D ne prend pas tous
les avantages en raison du caractère non rival de la connaissance);

4) les externalités découlant du réseautage et de l’apprentissage de la base de connaissances d’autres entreprises.

Ces autres défaillances du marché peuvent expliquer pourquoi bon nombre des programmes destinés aux PME qui
visent à encourager la recherche-développement (R-D) sont financés par des subventions de contrepartie, plutôt que
par des crédits/prêts.

 Théorie du changement des programmes de financement des PME

Les programmes inclus dans cet examen visent à remédier aux défaillances du marché susmentionnées en
fournissant du financement aux PME, directement ou par l’intermédiaire d’institutions financières.

La plupart des évaluations incluses dans cet examen décrivent de façon détaillée comment le programme vise à
s’attaquer aux contraintes de financement pour les PME, mais n’expliquent pas comment le programme de
financement des PME devrait contribuer aux objectifs stratégiques de développement économique, de création
d’emplois, et (parfois explicitement mentionné comme objectif politique) la réduction de la pauvreté. Dans la plupart
des cas, les auteurs s’appuient sur l’hypothèse selon laquelle une fois les contraintes de financement des PME
réduites, elles pourraient investir et améliorer leurs performances, comme décrit ci-dessus, ce qui favoriserait la
croissance économique et la création d’emplois.

Section 3 : Méthode de sélection et analyse des échantillons

Dans cette étude les auteurs passent en revue les évaluations des programmes de financement pour
les PME dans les PIRITI
Identification d’études potentielles sur le financement des PME, dans leur processus d’identification les auteurs ont
procédés à des recherches en anglais

Intervention les programmes de financement des PME regroupent différents types de produits financiers

Taille de l’entreprise seule l’évaluation d’impact ciblant les PME ont été inclus, la taille selon les auteurs a été définit
par le nombre d’employers qui selon eux doit être supérieur à 250

Pays : les auteurs se sont basés dans leur chjois de pays sur la classification de la banque mondiale pour définir les
pays à revenu intermédiaire.

Méthodes les auteurs ont inclus uniquement les études qui utilisent soit la conception expérimentale ou quasi
expérimentales

Statut de publication : la sélection des articles n’est pas pertinente la première sélection a abouti sur 1000 articles
après filtrage et peaufinage de cette sélection les auteurs ont retenu 15 articles sur leur étude.

Section 4 : description des programmes de financement des PME et méthodes d’évaluation

 Les programmes évalués

Les auteurs nt examinés différents types de programme de financement, ces programmes varient en
termes de géographie de type de financement, partie en charge de la mise en œuvre et montant du
financement.

Etant donné les grandes différences au sein des études examinées dans ce papier, les résultats
doivent être interprétés avec prudence.

 Méthodes d’évaluation et limites

Cette section traite des méthodes utilisées dans les études déjà réalisées et qui on fait l’objet de cet
article et le risque de biais, vue la différence des méthodes utilisées les auteurs ont pu identifier un
certain nombre de biais à savoir :

Les biais de sélection : compte tenue de diversité des méthodes utilisées dans les études identifiées
le principale risque de biais le plus important est lié au biais de sélection.

Seulement trois études des 15 articles identifiés par les auteurs contournent les problèmes de biais
de sélection associés aux méthodes d’observation grâce à une expérience dite naturelle.

Il peut y avoir d’autres facteurs de confusion qui conduisent à des estimations biaisées des effets du
programme de financement

Le biais de la performance : la question des retombées a reçu trop peu d’attention dans la littérature
sur le financement des PME, une seule étude tentant sérieusement de mesurer ces effets de
retombées.
Biais de reporting des analyses : il peu y avoir un biais dans les résultats des évaluations si les auteurs
ont décidé de ne pas monter tous les résultats.

Dans l’ensemble nous pouvons conclure que la littérature sur le financement des PME analysées dans
cette revue pet etre sujette à plusieurs biais.

Comparée à la littérature sur la microfinanace la littérature sur le financement des PME est encore
moins rigoureuse en termes de méthode d’estimation utilisées, ainsi des études peu puissantes
peuvent également biaiser à la baisse l’efficacité des évaluations du financement des PME.

Section 5 : Résultat de la littérature

Malgré l’introduction de plusieurs facteurs qui semblaient importants selon la littérature comme
modérateur dans la méta analyse, les résultats n’étaient pas robustes aux différentes hypothèses
concernant la corrélation des estimations d’effet ou l’inclusion d’autres variables modératrices ce qui
peut être du au fait que l’échantillon était constitué d’un nombre limité d’études.

Ce qui a amener les auteurs a ne pas publier les résultats, de ce fait les résultats publiés par les
auteurs ne sont que provisoire et provienne d’un sous échantillon limité des études de la revue.

 Finances et investissements

Dans l’ensemble les résultats des études menées suggèrent que les programmes de financement des
PME peuvent avoir un effet positif sur l’accès au financement et à l’investissement si les conditions
sont remplies. Ces résultats confirment l’importance du ciblage des programmes de financement des
PME.

 Performance ferme

La plupart des évaluations des programmes montrent des résultats positifs sur la performance des
entreprises

Bien que l’échantillon d’études soit trop petit pour tirer des conclusions valables sur les facteurs de
réussite et les tester au moyen d’une méta analyse les résultats suggèrent que l’effet du financement
des PME sur la performance de l’entreprise augmente avec la taille des l’entreprise et du prêt.

 Emplois

Les résultats suggèrent que le financement des PME a des effets positifs sur l’emploi au sien des PME
soutenues jusqu’à plusieurs années après la participation au programme, même si dans certains cas il
faut quelques années pour que les effets se matérialisent. Toutefois les auteurs n’ont pas pu
confirmer l’importance de cet effet temporel dans notre méta analyse en raison du nombre limité
d’études.

 Productivité et salaire

Dans l’ensemble les auteurs n’enregistrent qu’un effet sommaire des programmes de financement
des PME sur la productivité et les salaires est insignifiant. D’autres travaux suggèrent qu’il faut du
temps pour que le financement des PME ait un effet sur la productivité.
Section 6 : résumé et conclusions

Les conclusions de l’étude montrent qu’en moyenne, les programmes de financement des PME ont
un effet significatif sur l’investissement, la performance de l’entreprise et l’emploi, la littérature
montre des effets plus modestes sur la productivité des entreprises et ou les salaires qui s’avèrent
insignifiants.

Dans leur conclusions les hauteurs présentent tout d’abord des recommandations politiques
concernant les conditions dans lesquelles les programmes de financement PME peuvent conduisent
aux résultats souhaités

 Tout d’abord les programmes de financement des PME devraient cibler des PME qui sont
confrontées à des contraintes de crédit.
 Deuxièmes l’entreprise doit être suffisamment expérimenté avec une taille optimale afin
d’utilisé efficacement le financement.
 Lees programmes de financement doivent également cible le bon type de financement pour
le bon objectif