Université Mouload Mammeri de Tizi Ouzoa ‘Année Universitaire 20212022 Faculté des sciences économignes et de gestion Comptabiité et Finance Département sciences fiaanciéres et Complabilté ‘Dime Année Examen S6: Politiques Finaneiéres de l'entreprise Durée:1.30H Exercice N°1: Une entreprise souhaite investir dans un nouveau four, pour un montant de 150 000 DA, mais hésite sur le mode de financement. + Type de financement : Emprunt ; © Taux d’intérét : 4,5 % Pan ; « Montant emprunté : Montant de Pinvestissement ; Durée de remboursement : $ ans. «Type de remboursement : Annuités constantes Travail & faire: Présentez le plan d’amortissement de Pemprunt. Exercice N°2: Un investissement, « X » de 150.000 DA dont la durée économique est de 4 ans, permet d’obtenir les cashi-flows suivants : Année | : 40.000 DAe Année 2 : 70.000 DAe Année 3: 80.000 DAe_Année 4 : 60.000 DAs Le taux d’actualisation est de 13%. 1) Caleulez Ia VAN du projet. 2) Le projet est-il acceptable & un taux de 20% ? 3) Déterminer le TRI de Pinvestissement. Exercice N°3: Soit un marché composé de 3 titres risqués notés A, B et C dont les capitalisations boursiéres et les rendements espérés Ei sont donnés dans le tableau suivant. On sait par ailleurs qu’il existe un actif non risqué Z dont le taux de rendement est de 3%. aA “Capitaliation 250150100 i 3 2a% os 1) Donner Ia composition du portefeuille de marché M et en déduire sa rentabilité espérée. 2) Caleuler pour chaque actif son B. Le portefeuille Ferriére est composé aii ‘Montant investi_10 271s 100 3) Donnez le § du portefeuille et son rendement attendu. Bon courageCORRIGE EXAMEN exo1 Tout d’abord il est nécessaire de calculer le montant de |’annuité constante avant de réaliser le tableau demandé. Pour cela nous allons appliquer la formule suivante : a=V,x [i+ (1 (141) Soit done 50 000 x [0,045 = (1 -(1 + 0,045):)] D’oti a= 34 168,74 € pore a eee ae Tey N 150.000] 6750" 27 418,74 | 34 168,740)| 122 581,25 nea | 122581,25| 5516.15 28 .652,59| 34 168,74) 93 928,66 nz | 93928,66| 426,78 29.941,96| 34168,7| 63 986,70 [na] 63986,70[ 2679.40 31.289,34| 34 168,74) 32 697,36, nea | 3269736] 1471,38 32.697,36| 34 168,74 0 (1) : Pour calculer ’intérét, vous devez multiplier le capital restant di par le taux d'intérétdonc : 150 000 x 0,045 (2) : Pour calculer le montant de l’amortissement, vous devez soustraire le montant de Pintérét au montant de l’annuité constante done : (3) ~ (1) soit 34 168,74 — 6 750 (3) : Pour calculer I’ Annuité constante, il faut appliquer la formule vu plus haut et recopier le résultat (4) : le capital restant dd fin de période prend en compte uniquement les montants @amortissement de la ligneEXO 2: 1) La VAN du projet est +(Yersasn) VAY = ~150.000 + (40.000 x (1 + 0.13}~4) + (70.000 x (1+ 0.13)-4) + (80.000 x (1+ 0,13) + (60.000 x (14 0,1 VAY = -150.000 + 182.461,63 VAY m 32.861.63 Le projet est done rentable. way 2) Le projet esta acceptable 4 un taux de 3 VAN = ~150.000 + (40.000 x (1 + .2)-*} + (70,000 x (1 + 0.2)-} + (80,000 * (1 +0.2)73) + (60.000 x (1+ 0.2)-4) VAN = ~150.000 + 157.175,92 PAN we 7175.92 Le projet est rentable 4 20%, 3) On caleule TRI par iteration ‘On calcule VAN au taux de 23%, + (80.000 x (1 + 0,23)-3) VAN = =150.000 + (40.000 x (1 + 0.23) + (60.000 x (1+ 0,29)-+3 50.000 + 147,993.6 Fm 223% Crest le taux pour fequel la VAN est nulle. Pour que Ie projet soit acceptable, il faut que Je taux de rentabilite ‘minimum exigé par Vinvestisseur soit supérieur & 22.34%. EXO 3: 2) cela il faut d’abord calculer les poids de chaque actif dans le marché :ar A “Poids 0.5 0.8 0.2” E, wr 3am al Ensnite Eyy 0.5 +3 +0.342.5-+0.205 = 3.25, La rentabilité espérse du marché est de 3.257% A Calenler pour chaque actif som 3. On sait que E(R,) ry + 3 (E(Ryy) ~ ry) done 3 = ete Doi £y=0. Bg = -2, Boo 8 4. Lo portofeuille Ferriere est composé ainsi Ha ‘Mon Zz vent 1045, Toad is__100 5. Donner le $ du portefenille et son rendemeut attendu. Bp = S24 Zt bqeA+ dg eB + eC 4, Led de Vactif sans risque est par définition égal A 0, IL faut aussi calculer les part de chaque actif dans le portefenille. Se 0610 40¥ 45 $27 #24 8 18 09 Ep ~ 3.295