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SOMMAIRE
SWOT Analysis 2
Executive Summary 3
A LINTERNATIONAL : LE BTP EUROPEN, UN SECTEUR TRS PRSENT 5
- Un march europen arrivant maturit 5
- Un secteur domin par les entreprises franaises 5
- Des marchs dsormais internationaux 6
- La Turquie, un nouvel intervenant sur le march marocain 6
LE MARCH DU BTP AU MAROC, LOCOMOTIVE DE LA CROISSANCE
CONOMIQUE NATIONALE 7
- Une forte reprise du secteur en 1996 7
- soutenue par l'investissement public 7
- et le secteur bancaire 8
- Un secteur vecteur d'intgration sociale 8
- BTP : un effet d'entranement sur les autres secteurs 8
DES ENTREPRISES EN FORTE CROISSANCE 9
- A.D.M. ou S.N.A.M. (Socit Nouvelle des Autoroutes du Maroc) 12
- ELECAM 12
- Bymaro 13
- Socit Nouvelle Travaux Maroc (SNTM) 13
- CAPEP 13
- SOGEA MAROC 14
BTIMENT ET CONSTRUCTION, UN SECTEUR FORT POTENTIEL 15
- Un fort dficit en logements 15
- Une urbanisation croissante de la population 15
- Un secteur soutenu par l'action gouvernementale 15
- De nombreuses incitations fiscales 16
TRAVAUX PUBLICS, UN SECTEUR AUX PERSPECTIVES ENCOURAGEANTES 17
- Modernisation des infrastructures 17
- De nombreuses incitations publiques 18
BTP, UN SECTEUR FAISANT FACE PLUSIEURS CONTRAINTES 19
- Le poids important de l'informel 19
- Une concurrence trangre s'aguerrissant 19
- Un taux d'encadrement trs faible 19
FACTEURS CLS DE SUCCS 20
- Btiment et construction 20
- Travaux publics 22
RECOMMANDATIONS POUR BMCE BANK 24
ANNEXES 25
SOURCES ET RFRENCES 30
SWOT Analysis
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Forces
Un poids dans le PIB suprieur 5% ;
Des entreprises en pleine restructuration ;
Une gestion du cycle d'exploitation en
amlioration ;
Une meilleure transparence comptable ;
Engagement des pouvoirs publics confier
une part importante des projets d'infrastructure
aux entreprises domestiques ;
Une main d'uvre comptitive.
Opportunits
Lancement du " Plan Azur ", prvoyant le
doublement de la capacit htelire au Maroc ;
Modernisation et construction d'infrastructures
routires, ferroviaires, lectriques, portuaires et
d'assainissement ;
Politique nationale de lutte contre l'habitat
insalubre ;
Important dficit en logements (1 200 000
units d'habitation) ;
Forte croissance attendue du taux
d'urbanisation, en 2012, 65% de la population
prvue de vivre en milieu urbain ;
Investissement traditionnel de la population
dans l'immobilier ;
Accs facilit au crdit bancaire par la
cration de fonds de garantie ;
Une position gographique privilgie,
rapprochant le Maroc de l'Europe, de l'Afrique
et du Maghreb.
La cration d'un fonds de garantie pour la
commande publique.
La signature de l'accord d'Agadir, permettant
l'importation de ciment moins cher.
Faiblesses
Forte contribution du secteur informel ;
Faible taux d'encadrement, atteignant peine
les 3,7% ;
Cots de production grevs par une fiscalit
lourde et le cot de l'nergie ;
Faible taux de certification ISO ;
Prdominance des structures de petite taille ;
Manque de capacit exportatrice.
Menaces
Instauration de la zone de libre change entre
le Maroc et l'UE, d'une part, et le Maroc et la
Turquie, d'autre part.
Le secteur du btiment et travaux publics offre un
rel potentiel de dveloppement. Les multiples
projets dinfrastructure ainsi que la lutte contre
lhabitat insalubre sont autant de signaux forts
montrant lengagement des pouvoirs publics dans la
mise en place de structures supportant le
dveloppement conomique et social du pays.
A titre dexemple, les 19 conventions signes entre
le Premier Ministre et les oprateurs privs et publics
dans le secteur de lhabitat en dcembre 2005
reprsentent un montant suprieur 29 Md. Dh.
Ds lors, lensemble des filires du secteur du
btiment et travaux publics est concern par ce
regain de dynamisme.
A un niveau plus microconomique, les entreprises
oprant dans ce secteur, et plus particulirement les
firmes des travaux publics, sont capitalistiques et
requirent des investissements importants. Mais la
rticence des banques financer un secteur encore
sinistr limite les possibilits dendettement des
entreprises.
Cette situation volue progressivement avec la nette
amlioration des dlais de paiement de lEtat,
favorisant ainsi une meilleure gestion de la
trsorerie des firmes soumissionnaires de projets
publics. De ce fait, limage des entreprises du
secteur du BTP auprs des banques volue
favorablement, avec une rduction du facteur
risque.
Ainsi, Attijariwafa bank se positionne graduellement
sur un secteur porteur, offrant de multiples
opportunits, tandis que la Banque Centrale
Populaire tente de maintenir son avantage sur ce
march, profitant du nantissement, quasi exclusif,
des marchs publics la BCP.
Face cette concurrence plus agressive, BMCE
Bank, acteur incontournable de l'activit
conomique et sociale du pays, se dveloppe
progressivement sur le secteur du BTP.
L'accord rcent conclu entre la Banque et la Caisse
Marocaine des Marchs (CMM) par le financement
conjoint des entreprises attributaires de marchs
publics, souligne l'intrt accru de BMCE Bank pour
cette activit. Ainsi, la CMM interviendra
uniquement par signature tandis que BMCE Bank
sera sollicite pour le financement par
dcaissement.
Par ailleurs, il existe de relles synergies potentielles
avec la filiale de crdit-leasing " Maghrebail ". Celle-
ci dispose d'un portefeuille entreprises BTP
consistant et en croissance.
Afin d'assister au mieux cette stratgie de
dveloppement des engagements, le diagnostic
financier a permis d'identifier les facteurs cls de
succs des entreprises du BTP.
Volet financier
- une gestion adquate du cycle d'exploitation et
des cots. En moyenne et pour les entreprises
performantes, les crdits clients et les dettes
fournisseurs reprsentent, respectivement, 4 et 5
mois de chiffre d'affaires ;
- une structure de production capitalistique.
L'ensemble des entreprises performantes du secteur
BTP ont une intensit capitalistique suprieure
75% ;
- une transparence des documents financiers
souligne par la prsence de commissaires aux
comptes ;
- une structure du capital quilibre.
Volet commercial
- une forte prsence sur le march local ;
- une prospection des marchs internationaux ;
- un engagement dans des projets de certification.
Volet stratgique
- un bon encadrement au niveau des ressources
humaines ;
- une stratgie de dveloppement cohrente ;
- une diversification des activits de lentreprise ;
- lvolution vers des constructions plus forte
valeur ajoute.
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Executive summary
Le tableau ci-dessous propose un rcapitulatif des perspectives de lindustrie du BTP.
Note : le mode dvaluation comporte trois degrs. (+) correspond une filire fort potentiel. Neutre
correspond une filire potentiel mais menace par des contraintes exognes ou endognes. ()
correspond une filire faible potentiel.
Etude sectorielle ralise par :
Safaa El Fahli, selfahli@bmcebank.co.ma
Mamoun Tahri, mtjoutei@bmcebank.co.m
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Filire Evaluation Commentaire
Btiment + Perspectives encourageantes suite la volont de
lEtat de rsorber lhabitat insalubre.
Assainissement et conduites deau + Perspectives favorables malgr la prsence
dentreprises trangres comptitives.
Travaux Routiers et Autoroutiers + Fort potentiel, facilitant les transactions
commerciales et le transport de marchandises.
Pour ces deux filires, lengagement de
lEtat allouer 20 30% des marchs
publics aux entreprises domestiques
assure une hausse de lactivit.
Construction Neutre Forte concurrence de la part des
leaders du march savoir
Bymaro et SOGEA Maroc.
Electricit Neutre Filire fort potentiel mais souffrant
dune concurrence accrue des
entreprises trangres tels que ELECAM
retenue pour llectrification des zones
rurales sud.
Un march europen arrivant maturit
Les statistiques publies en 2003 par la Direction des
Affaires Economiques et Internationales franaise
montrent que le secteur europen du Btiment et
Travaux Publics est en plein essor, gnrant un chiffre
d'affaires de 929 Md deuro.
La rpartition de celui-ci traduit une maturit
croissante des socits europennes lies la
stagnation dmographique. Ainsi, l'entretien des
btiments existants reprsente, dsormais, la
premire source de revenus des entreprises du
secteur, au dtriment de l'quipement en logements
et en ouvrages d'infrastructure.
Source : Euroconstruct, DAEI
Un secteur domin par les entreprises
franaises
Le tissu productif est compos d'une majorit de PME
dont la taille ne dpasse pas cinquante employs. En
2002, le secteur comptait 1 907 000 entreprises, dont
prs de la moiti est situe au Royaume Uni et en
France avec 511 000 et 320 000 firmes,
respectivement.
Source : Eurostat newcronos (2002)
Le march europen des grandes entreprises du BTP
est domin par les firmes franaises. En effet, les deux
gants que sont Bouygues et Vinci occupent les
premires places, en terme de chiffre d'affaires. Plus
largement, quatre entreprises franaises font partie
des dix principaux intervenants du secteur.
Source : Mission Economique Franaise
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L'INTERNATIONAL : LE BTP EUROPEN, UN SECTEUR TRS PRSENT
Le secteur du btiment et Travaux publics europen dgage un chiffre d'affaires de plus de 929 Md.
deuros. Ce march arrive graduellement maturit avec une prdominance de l'activit d'entretien de
btiments. De ce fait, les entreprises europennes, et plus particulirement les firmes franaises,
cherchent s'implanter sur des marchs mergents porteurs. Proche gographiquement, le Maroc
reprsente ainsi une opportunit relle pour les entreprises europennes. Ce facteur est renforc par les
liens historiques entre les firmes franaises et les oprateurs domestiques et l'instauration de la zone de
libre change. Le positionnement, l'international, de la Turquie est une autre menace pour les
entreprises marocaines.
Rpartition du chiffre d'affaires
du secteur BTP dans l'Union Europenne
Travaux
publics 21%
Entretien
Btiment 36%
Locaux neufs
privs / publics
20% Logement neufs
23%
Rpartition de l'activit au sein
de l'Union Europenne
250 Salaris
et +22%
0 9 Salaris
31%
50 249
Salaris 18%
10 49
Salaris 29%
Les principaux intervenants du secteur
Chiffre Part des
Socit Pays d'Affaires exportations Effectifs Filiale
(Md Euro) (en % du CA) (en milliers) au Maroc
Bouygues France 18,3 32% 112 Bymaro
Vinci France 17,6 41% 127 Sogea Maroc
Skanska Sude 15,9 83% 76
Hochtief Allemagne 12,8 84% 33
Amec Spie Royaume Uni 10,3 51% 48 ELECAM
Colas France 7,6 42% 56
Eiffage France 6,9 16% 46
Des marchs dsormais internationaux
Les entreprises europennes de BTP sont parvenues
s'imposer sur l'ensemble des continents : en Europe
de l'Est o la demande crot de faon acclre et en
Amrique du nord et en Afrique o les travaux
routiers, maritimes et fluviaux connaissent un
dveloppement important. Ces entreprises doivent
leur succs :
leur sens de la crativit et de l'innovation ;
leur capacit d'adaptation la nouvelle donne de
la globalisation, tant en termes de positionnement
technologique que de pntration commerciale des
marchs trangers ;
aux autorits publiques qui se sont fortement
engages dans la promotion du secteur.
La proximit gographique du Maroc avec l'Europe
ainsi que l'instauration de la zone de libre change
avec l'Union Europenne a favoris l'implantation de
nombreuses entreprises europennes du secteur du
BTP sur le march marocain. Ainsi, Bouygues, Vinci
et Amec Spie, sont prsentes, travers leurs filiales
respectives, Bymaro, SOGEA et ELECAM.
Au vu de la taille, des performances et du dynamisme
des firmes europennes, celles-ci constituent une
menace pour des entreprises marocaines manquant
encore de rationalit et de fonds propres pour
rpondre des appels d'offre ncessitant de gros
investissements.
De ce fait, Bymaro a pu s'octroyer des marchs
consquents tels que la construction de la Mosque
Hassan II, l'amnagement du port de Tanger-Med ou
encore, la construction de 17 000 logements Sal.
La Turquie, un nouvel intervenant sur le
march marocain
Grce une politique d'encouragement de l'Etat et
la volont et la motivation des oprateurs privs, le
secteur turc du BTP a russi s'imposer sur la scne
internationale, s'octroyant une part de march de 3%
au niveau mondial. Ainsi, en 2004, les entreprises
turques ont ralis un chiffre d'affaires de $ 5,4 Md.
Aujourd'hui, les firmes turques s'implantent en force
sur les marchs mergents tel que le Maroc. A titre
d'exemple, Dogus a remport l'appel d'offres portant
sur les deux tronons de l'autoroute Ttouan - Fnideq
et la voie de contournement de Settat, en prsentant
des offres infrieures de 34% 38% par rapport aux
propositions des entreprises marocaines.
De plus, l'accord de libre change sign entre le
Maroc et la Turquie crera son tour une menace
pour les firmes nationales en raison de l'ouverture des
frontires qui incitera de nouvelles socits turques
s'implanter au Maroc.
Par extension, les secteurs dpendant des BTP, tels
que la cimenterie et la chimie-parachimie, souffriront
des concurrences turque et gyptienne. L'entre en
vigueur de l'accord quadra (Maroc, Egypte, Tunisie et
Jordanie) permettra aux produits gyptiens de
pntrer le march marocain en prsentant un rel
avantage comptitif.
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Une forte reprise du secteur en 1996
En 2004, le secteur du BTP a contribu au Produit
Intrieur Brut hauteur de 22,3 Md. Dh, soit 5,02%
du PIB, contre 20,72 Md. Dh, 4,94%, l'anne
prcdente. Cette volution est, essentiellement,
attribuable aux activits de construction du gros
uvre de btiment, aux travaux spcialiss de gnie
civil et la ralisation de rseaux (eau, eau use, gaz)
et d'installation d'quipements thermiques et de
climatisation.
A la mme date, le secteur comptait prs de 52 000
oprateurs dont 3 200 entreprises qualifies et
classes au niveau du Ministre de l'Habitat et du
Ministre de l'Equipement. Les firmes de construction
composent la majorit de cette activit avec 58% des
acteurs du secteur.
Source : Direction de la Statistique
Plac dans une perspective historique, le secteur a
connu une volution chaotique jusqu'au milieu des
annes 90. En 1994, la part du BTP dans la formation
du PIB tait tombe 3,9%.
A partir de 1996, le secteur connat une reprise
marque, suite au lancement par les autorits
publiques d'un vaste programme de construction de
logements sociaux. Entre 1995 et 2004, la croissance
annuelle moyenne du secteur du BTP t de 5%
alors que le rythme annuel moyen d'expansion du
PIB a t de 4,11%. De ce fait, la part du BTP dans la
formation du PIB s'est tablie 4,5% en 2004.
soutenue par l'investissement public
Le regain d'activit observ pour le secteur du BTP
partir de 1996 s'est accompagn d'une reprise des
investissements. Ainsi, le rythme de croissance annuel
moyen de la FBCF dans le secteur du BTP est pass
de 4,8% pour la priode 1986-1995 6,3% pour la
priode 1996-2004.
Source : Direction de la Statistique
Cette hausse du taux d'investissement est, en grande
partie, due un net accroissement de l'investissement
public (y compris tablissements et entreprises
publics), suite la politique volontariste poursuivie
par l'Etat.
Ainsi, le budget 2006 prvoit une dotation globale de
plus de 87 Md. Dh pour le financement
d'investissements publics, en hausse de 15%. Pour
l'anne 2006, les autorits publiques devraient
reprsenter prs de 68% de l'ensemble de
l'investissement brut.
Cet effort d'investissement se traduit par le lancement
de grands projets d'infrastructure tels que l'habitat
social, les stations balnaires du Plan Azur, les
infrastructures portuaires, routires et ferroviaires et
la construction du port de Tanger-Med.
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LE MARCH DU BTP AU MAROC, LOCOMOTIVE DE LA CROISSANCE CONOMIQUE
NATIONALE
Le secteur national du Btiment et Travaux Publics occupe une place prpondrante dans le tissu
conomique marocain, au vu de sa forte contribution la promotion de l'emploi et de son effet
d'entranement sur de nombreuses industries. Fortement encourag par les actions publiques et le
dveloppement des crdits bancaires immobiliers, le secteur du BTP a connu une reprise vigoureuse,
caractrise par un taux de croissance annuel moyen de 5%, entre 1996 et 2004, contre un peu plus de
4% pour le PIB.
Evolution de la part du secteur du BTP
dans le PIB
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
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5%
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3%
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1%
0%
Evolution de l'investissement dans
le secteur du BTP
50 000
40 000
30 000
20 000
10 000
0
65%
60%
55%
50%
45%
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BTP
BTP / Total
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et le secteur bancaire
Les crdits immobiliers, distribus par les banques
commerciales, ont fortement augment entre 1995 et
2005, passant de 6,14 Md. Dh plus de 40 Md. Dh.
Le taux de croissance annuel moyen s'est ainsi tabli
20,75%. Cette hausse majeure s'explique en grande
partie par (i) un accs facilit au crdit, (ii) une baisse
des taux d'intrt et (iii) la promotion de fonds de
garantie.
Source : GPBM
En facilitant ainsi l'accs la proprit, le secteur
bancaire contribue directement au dynamisme de
l'activit BTP, et plus particulirement la construction.
Mais il convient de prciser que cet intrt est
partag. En effet, le segment des particuliers est un
crneau prsentant peu de risques et forte
rentabilit.
Un secteur vecteur d'intgration sociale
Le BTP est un secteur o la main d'uvre est
constitue, principalement, de personnes issues du flux
de l'exode rural. Rpute pour tre un grand gnrateur
d'emplois, le BTP distribue une masse salariale de 3,5
Md. Dh et emploie 550 000 personnes, reprsentant
9,5% de la population active urbaine.
Source : Direction de la Statistique
Au cours de l'anne 2005, l'emploi a connu une
amlioration dans le BTP avec la cration nette de
65 000 emplois. Cette volution s'explique par le
dynamisme de la construction de logements sociaux
et conomiques. Mais ces chiffres restent sous valus
en raison de l'importance du secteur informel dans
l'activit du BTP.
BTP : un effet d'entranement sur les autres
secteurs
Le secteur du BTP contribue l'essor de l'conomie
nationale, notamment travers le dveloppement de
la production de certaines industries en amont telles
que les industries du ciment, des produits
mtallurgiques (la quincaillerie) et de l'industrie
chimie-parachimie (la cramique, le bois, la peinture,
les matires plastiques).
Source : Direction de la Statistique
Par ailleurs, dans le cadre du plan Azur 2010, les BTP
contribueront au dynamisme du secteur du tourisme
et ce, travers la construction de plusieurs htels et
de sites touristiques.
Pourcentage de la population active
employe dans les secteurs de l'agriculture
et du BTP
47 %
46 %
45 %
44 %
43 %
42 %
10,5 %
9,5 %
8,5%
7,5 %
6,5 %
5,5 %
2000 2001 2002 2003 2004 2005
Agriculture fort et pche (chelle de gauche)
BTP
BTP Urbain
Evolution des crdits immobiliers pour
le secteur des banques commerciales
40 000
30 000
20 000
10 000
0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
Consommation intermdiaire
du secteur BTP
Matriaux
carrire
39%
Autres
services
9%
Electricit
et eau
0,2%
BTP
5%
Transport
3%
Produits
ptroliers
4%
Minraux
non
mtalliques
5%
Matriel
5%
Chimie et
parachimie
3%
Industrie
mtallique
19%
Bois, papier,
carton, plastique
et caoutchouc 8%
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Les entreprises oprant dans le secteur ont dgag,
en 2004, un chiffre d'affaires global valu 39 Md.
Dh, en croissance rgulire.
La majorit de ces entreprises sont caractrises par :
La sous capitalisation : 39% des firmes du secteur
ont un capital social infrieur ou gal 100 000 Dhet
seules 26% ont un capital suprieur 1 MDh.
La taille modeste : seules 67 entreprises ralisent
un chiffre d'affaires suprieur 50 MDh dont 36
dpassent 100 MDh.
March jeune : prs de 70% des entreprises ont
moins de 15 ans d'existence.
La faiblesse de l'encadrement : le taux d'encadrement
moyen reste faible, estim 3,7% en 2004.
La forte dpendance du secteur aux commandes
publiques : celles-ci reprsentent 70% de l'activit.
La prcarit : le nombre des entreprises qui
disparaissent, avec ou sans dpt de bilan, reste
important.
Les modes de gestion et d'organisation de
l'entreprise sont parfois inadapts.
Les entreprises leaders sont, essentiellement, des
filiales de grands groupes trangers : Bymaro, adosse
au groupe franais Bouygues, SOGEA Maroc, filiale
du groupe franais Vinci et ELECAM, filiale du groupe
Amec Spie.
Cependant, il existe un certain nombre de socits
marocaines qui ont pu, grce leur savoir-faire et
leur mode de gestion, se positionner parmi les
entreprises les plus performantes du secteur. Citons
par exemple, Houar, engage dans plusieurs projets
nationaux d'envergure et CAPEP, capitalisant sur le
facteur humain.
Ds lors, pour pouvoir faire face une concurrence
trangre vigoureuse, les entreprises marocaines
s'organisent en consortium.
DES ENTREPRISES EN FORTE CROISSANCE
Malgr des handicaps structurels (sous capitalisation, petite taille, cration rcente, faiblesse de
l'encadrement, prcarit et modes de gestion parfois inadapts), les entreprises marocaines du BTP
s'organisent et se renforcent afin de mieux se prparer la concurrence internationale. Ainsi,
l'amlioration du taux d'encadrement, la ralisation d'ouvrages de plus grande complexit sont autant de
facteurs concourrant une meilleure comptitivit des entreprises marocaines. L'obtention de la
construction d'une autoroute de 226 km au Sngal par le consortium marocain Sintram (Houar, Sintra
et CGT) confirme cette position retrouve.
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Socit
SOGEA
Maroc
ELECAM
HOUAR
SNCE
Les grands
chantiers
routiers
Chiffre
d'affaires
(MDh)
487
466
372
300
260
Capital
25
17
40
157
20
Actionnariat
Groupe Vinci
Amec Spie
Famille Houar
Activit
Fabrication et pose de
conduites et canaux en
bton prcontraint
Construction de station
de traitement d'eau
potable et d'eaux uses
cls en main
Ouvrages d'art.
Production et transport
d'lectricit
Electricit industrielle
Tlcommunications
et rseaux
Construction de routes
et d'autoroutes
Travaux d'assainissement
et ouvrages d'art
Construction de
barrages
Travaux de gnie civil
Gnie civil et
fabrication, transport et
pose de canaux et
tuyaux en bton
prcontraint
Travaux publics
Principales rfrences
Cimenterie Lafarge
Ttouan Station
de dessalement de
Layoune (Onep)
Ouvrages d'arts (Adm)
Ralisation d'missaires et
intercepteurs (Radem)
Electrification des zones
rurales du sud du Maroc.
Mise en place de pylnes
pour les oprateurs de
tlcommunication (Maroc
Telecom et Mditel).
Autoroutes Fs / Mekns
en groupement (Houar /
El Hajji/ Seprob / Handassa)
Barrage Raouz Rocade
mditerranenne en
groupement (Houar /
Italstrad / Astaldi / El Hajji)
Autoroutes Casa / Had
Soualem en groupement
(Houar/ El Hajji/ Seprob/
handassa)
Construction de la NRB
reliant Taounate
Tabarante Ouverture
de la plate-forme
construction d'ouvrage
d'art et de la chausse
de la RP 703 reliant
Ait Hani et Tinghir
Domiciliation
Rabat
Casablanca
Oujda
Rabat
Rabat
Les principaux acteurs du BTP
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Socit
Bymaro
SNTM
SEPROB
Entreprise
Marocaine
de Travaux
SONASR
Entreprise
Sefiani
Entreprise
Nouvelle de
Ponts et
Chausses
Somagec
CAPEP
SOTRAVO
Chiffre
d'affaires
(MDh)
220
209
163
160
150
135
131
116
103
100
Capital
4
47
21
40
35
20
102
10
10
Actionnariat
Bouygues
Ynna holding
(69,8%)
DIMATIT (30%)
Famille Ibnou
Zahir
Activit
Construction
Mtiers des adductions
d'eau potable, de
l'irrigation de voirie
et la ralisation des
grands ouvrages
Btiments et travaux
publics
Gnie civil,
assainissement
irrigation, construction
de grands projets
Travaux de
terrassementTravaux
routiersOuvrages d'art
Assainissement
Terrassements, routes,
ouvrages d'art
Travaux de gnie civil
Assainissement,
conduite d'eau
Travaux Publics
Principales rfrences
Mosque Hassan
II,Aroport d'Agadir,
17 000 logements Sal
Barrage Smir
TtouanAdduction
en eau potable de Jorf
Lasfar Daourat
Gnie Civile de l'usine
de fabrication de l'acide
phosphorique Maroc
phosphore III-IV Jorf
Lasfar
Domiciliation
Casablanca
Knitra
Casablanca
Casablanca
Mekns
Marrakech
Casablanca
Casablanca
Casablanca
Casablanca
A.D.M. ou S.N.A.M. (Socit Nouvelle des
Autoroutes du Maroc)
Depuis sa cration en 1989, la mission principale de
la Socit Nouvelle des Autoroutes Du Maroc (ADM)
est la construction, l'entretien et l'exploitation du
rseau routier que lui concde l'Etat. L'entreprise a un
capital de 2,2 Md. Dh, rparti, principalement, entre
le Fonds Hassan II et le Trsor Public.
Le rythme annuel de la ralisation de tronons
autoroutiers est pass de 44 km par an durant la
priode 1993-2004 150 km par an pour la priode
venir, 2005-2010.
Au-del de ses activits lies l'exploitation du
rseau routier, SNAM s'est engage dans :
la gestion, la protection et la conservation du
domaine public dpendant du rseau de transport
mis sa disposition ;
la cration et l'exploitation de services touristiques
et d'htellerie ;
L'exploitation et la gestion des biens immobiliers et
mobiliers.
Source: ANAFI
L'entreprise a connu durant 2004 une augmentation
des recettes de page de plus de 12%, passant de
475 MDh 534 MDh. Cette hausse s'explique,
principalement, par la mise en service du tronon
Casablanca - Had Soualem et de l'volution gnrale
du trafic autoroutier. Les autres produits
d'exploitation ont, galement, connu une hausse de
58% en raison d'une meilleure gestion des
redevances d'exploitation des aires de repos.
En dpit de cette progression du chiffre d'affaires,
SNAM a connu une baisse du rsultat net suite une
dgradation du rsultat financier. L'augmentation des
charges financires et le provisionnement du risque
de change hauteur de 117 MDh en 2004, contre
96 MDh ont fortement pnalis l'entreprise.
Au cours de l'anne 2004, SNAM a procd une
augmentation de capital de 1,5 Md. Dh, souscrite en
totalit par le fonds Hassan II pour le dveloppement
conomique et social. Cette opration a permis
SNAM de faire face aux charges financires lies la
ralisation du tronon autoroutier reliant Marrakech
Agadir.
ELECAM
Cre en juin 1975, ELECAM est une socit
anonyme de droit commun filiale 85% du groupe
franais Amec Spie. La socit opre,
essentiellement, dans les mtiers suivants :
Energie : postes, lignes et rseaux, (28%) ;
Tlcommunications : faisceaux, pylnes, fibres
optiques, (20%) ;
Industrie : lectricit, instrumentation,
automatisme (16%)
Production : constructions mtalliques en
lectricit, poteaux en bton arm (36%).
Les principaux clients d'Elecam sont l'ONE, ONCF,
IAM, MEDITEL et l'OCP.
Source: OMPIC
ELECAM a affich une hausse du chiffre d'affaires de
15,6% entre 2003 et 2004. Cette hausse est due,
principalement, la diversification des activits de
l'entreprise. En effet, durant la priode 2003-2004,
ELECAM s'est engage dans de nouveaux mtiers
savoir, la production de pylnes en bton arm et la
fabrication de faisceaux et fibres optiques.
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2004 Variation 2003 Variation 2002
2003/2004 2002/2002
Chiffre
d'affaires 466 15,6% 403,3 25% 322,5
Rsultat
d'exploitation 30,2 12,2% 26,9 21,6% 22,1
Rsultat net 12,9 2,6% 12,6 4,2% 12,1
Marge
oprationnelle 6,5% 6,7% 7%
Marge nette 2,8% 3,1% 3,8%
ROE 17,4% 19% 20,9%
ROA 1,3% 3,8% 4,5%
ELECAM en millions de dirhams
2004 Variation 2003
Chiffre d'affaires 561,7 0,8% 557,3
Rsultat d'exploitation 80,8 23,3% 65,5
Rsultat net -101,5 -280,7% 56,2
Marge oprationnelle 13% 13,3%
Marge nette -18,1% 11,3%
ROE -5,7% 3,8%
ROA -1,1% 0,7%
SNAM En millions de dirhams
ETUDE SECTORIELLE
13
Bymaro
Bymaro, filiale 100% du groupe franais Bouygues
Construction, opre dans la construction des gros
oeuvres. L'entreprise a ralis de nombreux grands
ouvrages au Maroc : la Mosque Hassan II, l'aroport
d'Agadir, la dpollution de la baie de Casablanca, un
ensemble de 17 000 logements Sal, plusieurs sites
industriels autour de Casablanca et l'aroport de
Tanger.
Suite l'expansion de ses activits, Bymaro a gnr
un chiffre d'affaires de 293 MDh en 2003, en
progression de 61,52% par rapport l'anne 2002.
En effet, l'entreprise s'est engage dans plusieurs
projets et notamment la ralisation du nouveau port
de Tanger mditerrane.
Cependant, l'absence de renouvellement de
nombreux contrats pour l'anne 2004 a induit une
chute importante du chiffre d'affaires, suprieure
25%. Bymaro est avant tout centr sur des chantiers
d'envergure, ne soumissionnant que pour des projets
d'infrastructures majeurs.
Source: OMPIC
Socit Nouvelle Travaux Maroc (SNTM)
La Socit Nouvelle Travaux Maroc, filiale du groupe
Chabi, est une socit anonyme au capital de 46,6
MDh. La socit est spcialise dans les mtiers des
adductions d'eau potable, de l'irrigation de voirie et
dans la construction des grands ouvrages.
A partir de 2003, la socit a procd une politique
de recentrage vers ses mtiers de base savoir
l'activit d'adduction d'eau potable au dtriment des
marchs de ralisations de routes et pistes, estims
comme peu rentables. Les principaux clients de la
SNTM sont l'ONEP, l'ORMVAG et l'ONDA.
En 2004, l'entreprise a russi s'accaparer plusieurs
projets dont :
La ralisation des travaux d'assainissement liquide
de la ville de Berkane. Le montant de l'investissement
s'est lev 59,5 MDh, financ par l'Union
Europenne.
La ralisation des travaux d'assainissement liquide
de la ville de Taourirt. Le montant de l'investissement
s'est lev 46,8 MDh, financ galement par
l'Union Europenne.
Source: OMPIC
L'importance des marchs contracts en 2003 et en
2004 ainsi que l'importance des commandes en
cours font de l'entreprise SNTM un leader dans son
secteur d'activit. Malgr ces points forts, l'entreprise
a dgag un rsultat net ngatif en 2003 suite aux
pnalits de retard enregistres sur certains marchs,
figurant au niveau des charges exceptionnelles pour
un montant de 4,2 MDh.
CAPEP
CAPEP, ex Ibnou Zahir, est une entreprise spcialise
dans la pose de conduites d'eau potable et
d'assainissement. Ralisant un chiffre d'affaires de
103 MDh en 2004, les dirigeants de l'entreprise
comptent porter ce chiffre 180 MDh au cours de
cette anne. Pour ce faire, ils ont entam un
processus de restructuration en capitalisant sur le
facteur humain. En effet, ils ont recrut un nombre
croissant de cadres comptents. Ainsi, les dirigeants
de CAPEP ont pu obtenir un rendement exponentiel
entre la masse salariale et le chiffre d'affaires. Ceci
leur permet de soumissionner des projets de plus
grande complexit, gnrateurs de valeur ajoute.
Il est signaler qu'au cours de l'anne 2005, le
nombre d'employs titulaires a atteint 160 alors que
le nombre de non titulaires est de 740 personnes.
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2004 Variation 2003 Variation 2002
2003/2004 2002/2003
Chiffre
d'affaires 219,8 -25% 293,3 61,5% 181,6
Rsultat
d'exploitation 70,9 -99,9% 81,3 69,8% 47,9
Rsultat net 1,47 -97,2% 52,3 141% 21,7
Marge
oprationnelle 0,03% 27,7% 26,4%
Marge nette 0,7% 17,8% 12%
ROE 4,5,3% 64,5% 44,5%
ROA 0,8% 22,9% 8,9%
BYMARO en millions de dirhams
Juin Variation 2003 Variation 2002
2004 2003/2004 2002/2003
Chiffre
d'affaires 141,1 -32,4% 208,6 -21% 264,2
Rsultat
d'exploitation 20,5 53,1% 13,4 -52,6% 28,25
Rsultat net 7,8 -172,8% -10,7 -4663,4% 0,23
Marge
oprationnelle 1,5% 7,5%
Marge nette 5,5% -5,1% 0,1%
ROE 10,9% -14,6% 0,3%
ROA 9,9% -2,6% 0,04%
SNTM en millions de dirhams
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Par ailleurs, les dirigeants de l'entreprise ont
soumissionn pour un projet avec la Marseillaise des
Eaux Oujda et envisagent de prospecter d'autres
marchs trangers afin d'exporter leur savoir-faire.
D'aprs le dirigeant de l'entreprise, la croissance de
CAPEP, sur le long terme, se fera grce aux travaux de
rhabilitation des conduites d'eau.
Consciente de la ncessit de s'adapter aux normes
internationales, la socit s'est engage dans un
processus de certification qui lui permettra d'affronter
la concurrence trangre suite l'ouverture
commerciale.
Au cours de ces dernires annes, CAPEP a connu
une croissance remarquable, avec un chiffre d'affaires
passant de 43 MDh en 2002 103 MDh en 2004,
soit une hausse annuelle moyenne de 55%. Cette
performance s'explique par le regain d'activit du
secteur et la politique de restructuration suivie par
l'entreprise.
Source: OMPIC
Au cours de 2005, l'entreprise a procd une
augmentation de capital de 10 MDh, portant ainsi
celui-ci 20 MDh.
SOGEA MAROC
SOGEA Maroc, filiale du groupe franais Vinci dont le
capital est valu 25 MDh, est spcialise dans la
construction de btiments, la fabrication et pose de
conduites et canaux en bton, la construction de
station de traitement d'eau potable et d'eaux uses et
la ralisation d'ouvrages d'art.
L'entreprise a ralis plusieurs projets au Maroc,
notamment la construction de la cimenterie Lafarge
de Ttouan, la ralisation du tronon autoroutier
Casablanca Bouskoura et plusieurs ouvrages d'arts.
SOGEA Maroc a ralis un chiffre d'affaires estim
487 MDh en 2004 contre 399 MDh en 2003, en
nette amlioration de 22,11%. En revanche, le
rsultat net a connu une forte baisse suite une
dgradation du rsultat d'exploitation proche de 78%
entre 2003 et 2004.
Source: OMPIC
2004 Variation 2003 Variation 2002
2003/2004 2002/2003
Chiffre
d'affaires 102,8 59,9% 64,3 50,6% 42,7
Rsultat
d'exploitation 6,6 52,7% 4,3 23,6% 3,5
Rsultat net 2,2 230,5% 0,67 16922,8% 0,004
Marge
oprationnelle 6,4% 6,7% 8,1%
Marge nette 2,2% 1% 0%
ROE 14,7% 5,2% 0,03%
ROA 2,5% 1% 0,01%
CAPEP en millions de dirhams
2004 Variation 2003 Variation 2002
2003/2004 2002/2003
Chiffre
d'affaires 487,2 22,1% 399 12,2% 355,7
Rsultat
d'exploitation 2,5 -78% 11,2 204,2% 3,7
Rsultat net -6,04 -317,3% 2,8 266,1% 0,75
Marge
oprationnelle 0,5% 2,8% 1%
Marge nette -1,2% 0,7% 0,2%
ROE -22% 8,3% 2,5%
ROA -1,3% 0,6% 0,2%
SOGEA Maroc
en millions de dirhams
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Un fort dficit en logements
Le secteur augure d'un important potentiel de
dveloppement compte tenu des besoins en
logements et des capacits de l'appareil de
production.
Le dficit en logement urbain est estim 1 200 000
units d'habitation, un chiffre qui crot annuellement
en raison :
du manque de rationalit de certains oprateurs ;
de l'importance du secteur informel ;
de l'incohrence du cot du foncier par rapport
aux faisabilits ;
de l'absence de montage d'opration et de
commercialisation professionnelle ;
de la spculation immobilire -30% de la demande
pour des logements conomiques est l'uvre de
mnages non cibls- qui entrane une inadquation
entre l'offre et la demande.
Source : Ministre de l'habitat et de l'urbanisme
Une urbanisation croissante de la population
Estim 8% au dbut du sicle, le taux d'urbanisation
est actuellement de 55% avec des perspectives
values 62% pour l'anne 2010 et prs de 70%
l'horizon 2025.
Ds lors, de nombreux projets de villes nouvelles ont
t initis afin de mieux accompagner le
dveloppement dmographique et l'exode rural.
Aprs la cration de Tamnsourt Marrakech et de
Tamesna Rabat, l'amnagement d'une nouvelle ville
dans les environs de Casablanca, Zenata, a t
dernirement lanc.
Ce sont au total 15 villes nouvelles qui sont
programmes pour les quinze prochaines annes,
afin d'assurer une croissance urbaine harmonieuse et
de dsengorger les grandes agglomrations.
Un secteur soutenu par l'action
gouvernementale
Aprs une stagnation durant les annes 1992-1994, le
BTP a connu, depuis 1995, une certaine reprise, lie
la contribution de l'Etat au dveloppement du secteur.
Les autorits publiques ont rglement et organis
celui-ci travers la mise en place de logements
sociaux dans les priphries des grandes villes avec
comme but proclam " un logement pour tous ".
Mais ce programme n'a pu remplir des objectifs trop
ambitieux. En effet, la construction, initialement
prvue, de 200 000 logements sociaux s'est solde
par la production de 110 000 units, en 7 ans. En
outre, ceux-ci ont bnfici, en premier lieu, la
classe moyenne, loin de la cible vise au dpart, les
mnages pouvoir d'achat limit.
De ce fait, le gouvernement a lanc, en 2002, un
programme de lutte contre l'habitat insalubre, rparti
sur une priode de 10 ans. Celui-ci ncessite un
investissement valu 28,86 Md. Dh, dont 17,22
Md. Dh pour l'habitat non rglementaire et 11,65
Md. Dh pour les bidonvilles.
Ce programme est financ, principalement, par les
bnficiaires hauteur de 12,67 Md. Dh, du crdit
bancaire hauteur de 2,67 Md. Dh et des
subventions publiques hauteur de 13,52 Md. Dh.
Ces dernires sont rparties entre les collectivits
locales, le budget gnral de l'Etat, le fonds Hassan II
pour le dveloppement conomique et social et la
taxe spciale sur le ciment.
BTIMENT ET CONSTRUCTION, UN SECTEUR FORT POTENTIEL
La sur-densification des villes et le fort dficit en logement, estim 1 200 000 units d'habitation,
constituent des atouts majeurs pour la branche du btiment et de la construction. Ainsi, le pays s'est
engag dans de vastes programmes socio-conomiques de lutte contre l'habitat insalubre. Dans ce sens,
l'Etat a sign, en dcembre 2005, des conventions avec les oprateurs publics et privs pour un montant
suprieur 29 Md. Dh. Mais au-del de montants d'investissement consquents, les pouvoirs publics et
le secteur bancaire soutiennent, fiscalement et financirement, la construction de logements sociaux.
Composition Composition
de l'offre de la demande
Logement conomique 56% 67%
Moyen standing 35% 23%
Haut standing 9% 10%
Inadquation entre l'offre et la demande
Source : Ministre de l'habitat et de l'urbanisme
L'Initiative Nationale pour le Dveloppement
Humain a permis de renforcer les actions
gouvernementales. Initi en juillet 2004, le
programme "Villes sans bidonvilles" devrait toucher
prs de 212 000 familles dans 70 villes du Royaume
avec un cot global de 17,1 Md. Dh dont 5,4 Md. Dh
pris en charge par l'Etat.
Les rsultats de ce fort engagement public ont t
quasi immdiats. A ce jour, plus de 20 300 mnages
ont bnfici de logements sociaux et 41 conventions
ont t signes entre les communes urbaines et les
promoteurs immobiliers.
De nombreuses incitations fiscales
Cration de fonds de garantie facilitant l'accs au
crdit aux mnages faibles revenus dans le but de
soutenir l'action du secteur priv, de nombreux fonds
de garantie ont t crs. La Caisse Centrale de
Garantie propose ainsi trois produits.
-
FOGALEF : lanc en janvier 2004, ce Fonds de
Garantie Logement Education Formation s'adresse
aux fonctionnaires de l'enseignement.
-
FOGARIM : ce fonds est destin aux mnages
revenus irrguliers et modestes, en vue d'acqurir ou
de construire un logement social.
-
FOGALOGE : ce fonds est destin aux
fonctionnaires, agents de l'Etat et employs du
secteur public.
-
Un quatrime fonds, destin aux particuliers
revenus mdians, est en cours de finalisation.
Avantages fiscaux pour les promoteurs immobiliers
L'Etat offre de nombreux avantages fiscaux en faveur
des promoteurs privs. Ainsi, toute construction de
2 500 logements sur une priode de cinq ans
bnficie d'une exonration totale des droits
d'enregistrement et de timbre, des droits d'inscription
sur les livres fonciers, des patentes, de la Taxe sur la
Valeur Ajoute (TVA), de l'Impt sur Socit (IS), de
l'Impt sur le Revenu (IR), de la taxe urbaine, ainsi
que les redevances et contributions en faveur des
collectivits locales.
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La rpartition des subventions
publiques
Collectivits
locales
22%
Budget de
l'Etat
22%
Taxe sur le
ciment
26%
Fonds
Hassan II
30%
Dans le but de dsenclaver certaines rgions et faciliter
leur accs au dveloppement des changes et
l'activit conomique du pays, le Maroc s'est engag
dans un grand chantier de modernisation des
infrastructures aussi bien au niveau routier, autoroutier
que ferroviaire, aroportuaire et portuaire.
Modernisation des infrastructures
Infrastructures routires : un rseau routier et
autoroutier en pleine volution
Le rseau routier constitue un lment important pour
le dveloppement de l'conomie marocaine. En effet,
95% des dplacements des personnes et 80% des
transports de marchandises, hors phosphates, se font
par la route. Le volume du trafic routier ne cesse
d'voluer avec un taux de croissance avoisinant 8% par
an. Il est signaler qu'une augmentation du PIB de 1%
est stimule par une croissance de 2% du trafic routier.
Dans le but de l'amlioration et du dveloppement
du rseau routier, le Ministre de l'Equipement a
engag plusieurs actions dont :
- Le Programme National des Routes Rurales (PNRR),
qui prvoit la ralisation de 11 237 km de routes
rurales, dont 5 472 km construire et 5 765 km
amnager ;
- Le Programme Autoroutier labor la fin des
annes 80, destin accompagner le dveloppement
conomique du pays ;
- Le Projet de construction de la Rocade routire
mditerranenne longera la cte mditerranenne
de Tanger Sadia dans le cadre du dveloppement
de toute la rgion. Ce projet prvoit la construction
de 300 km de routes nouvelles et l'amnagement de
250 km de routes existantes pour relier les provinces
du Nord.
Infrastructures portuaires : dveloppement de la
rgion Nord
L'Etat s'est engag dans la ralisation de plusieurs projets
qui visent, notamment, l'extension et l'amnagement
des ports existants tels que le port d'Essaouira et celui
d'Al Hoceima ou la construction de nouveaux ports tels
que celui d'El Jadida et de Nador.
Le projet du port de Tanger mditerrane, lanc en
2003, s'inscrit dans le cadre de la ralisation d'un
grand complexe de standard international visant
doter la rgion Nord d'infrastructures appropries
travers la mise en place un vritable de port de
transbordement de containers, reliant l'Atlantique la
Mditerrane. Ce projet est valu 11 Md. Dh,
dont 4,3 Md. Dh pour la seule construction du port.
Infrastructures aroportuaires : ralisation de
projets de grande envergure
Le pays dispose de 28 aroports dont 16
internationaux. 22 socits de transport arien et 50
compagnies charter effectuent des vols rguliers
partir ou destination du Maroc. Afin de participer
au dveloppement du secteur arien, l'Office
National Des Aroports (ONDA) a lanc un
programme d'investissement, tal sur la priode
2003-2007 et valu 3,3 Md. Dh.
L'ONDA compte allouer 2 Md. Dh d'ici 2006 pour
la construction d'une nouvelle arogare l'aroport
de Casablanca, d'une superficie totale de 40 000 m,
et l'extension de celle de Tanger et d'Al Hoceima.
Infrastructures ferroviaires : importants projets en
cours de ralisation
Le Maroc dispose de 1 907 km de voies ferres dont
1 003 km sont lectrifies et seulement 271 km sont en
double voie. Dans le cadre du renforcement de
l'infrastructure ferroviaire, l'ONCF a investi dans des
projets d'envergure, mobilisant 17 Md. Dh d'ici 2009.
Font partie de ce vaste projet l'extension, la
modernisation du rseau ferr, l'acquisition de nouvelles
rames automotrices deux tages, la construction de
complexes ferroviaires la place des gares actuelles
Les projets nationaux phares regroupent la
construction de la ligne Tanger - Tanger Med (45 km),
la ralisation de la ligne grande vitesse Casablanca -
Marrakech, dans un premier temps, suivie de la ligne
Marrakech-Agadir. L'ONCF projette, terme,
d'tablir une ligne maghrbine grande vitesse entre
Casablanca, Alger, Tunis et Tripoli.
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TRAVAUX PUBLICS, UN SECTEUR AUX PERSPECTIVES ENCOURAGEANTES
Grce la rorganisation et la restructuration des entreprises marocaines, le secteur des travaux
publics connat une volution marque depuis l'anne 2000. En effet, celui-ci capitalise sur la politique
de grands travaux mene par les autorits publiques tels que l'adduction d'eau potable, l'lectrification
des zones rurales et la construction de rseaux routiers et autoroutiers. Dans le mme temps, les
pouvoirs publics se sont efforcs d'amliorer la transparence des entreprises en organisant celles-ci en
consortiums afin de participer aux appels d'offre.
Infrastructures hydrauliques et lectriques
En 1994, seule 14% de la population rurale avait
accs l'eau potable. Avec la mise en place du
Programme d'Approvisionnement Group en Eau
potable des populations Rurales (PAGER), 48% de la
population rurale a pu tre raccorde au rseau de
distribution d'eau potable.
Ce programme a permis la construction de 2 145
forages et puits, l'amnagement de 98 sources,
l'quipement de 248 points d'eau et le branchement
de 184 bornes-fontaines sur des adductions
rgionales de l'ONEP. Par ailleurs, le Gouvernement
Marocain ambitionne d'offrir un accs l'eau potable
80% de la population l'horizon 2010.
Durant la priode 1956-2002, le nombre de grands
barrages est pass de 13 100, pour une capacit de
stockage value 15,8 Md. m3. Ces dernires annes
ont vu la construction du barrage Al Wahda, figurant
parmi les barrages les plus importants du continent.
Entre 2005 et 2010, le pays prvoit la construction
annuelle de 2 grands barrages. Ce chiffre passera 3
barrages par an entre 2010 et 2020.
Source : Ministre de l'Equipement
Lanc en 1995, le Programme d'Electrification Rurale
Global (PERG) se poursuit avec pour principal
objectif l'lectrification de 100 000 foyers par an pour
un investissement valu 15 Md. Dh. Etal sur une
priode de 10 ans, ce programme permettra la
croissance du taux d'lectrification rurale environ
98% en 2007 contre 18% en 1995.
Infrastructures touristiques
Dans le cadre de la stratgie touristique nationale
visant accueillir 10 millions de touristes l'horizon
2010, les autorits publiques ont initi le programme
" Plan Azur". Celui-ci a pour principaux objectifs la
cration de six nouvelles stations balnaires, le
doublement de la capacit d'accueil des diffrents
sites touristiques avec 160 000 lits supplmentaires et
le renouvellement de 30 000 lits existants.
Afin d'accompagner ce plan, les banques ont mis en
place des formules spcifiques de financement. Ainsi,
BMCE Bank a lanc " Crdit Azur ", produit assurant
aux investisseurs un accs facilit au crdit et une
rapidit d'excution.
De nombreuses incitations publiques
Le contrat programme : pour une participation
accrue des socits marocaines
Un contrat programme a t sign en juin 2004 entre
le gouvernement et la Fdration Nationale des BTP
afin de renforcer les capacits internes -transparence,
prennit, production et rentabilit- des oprateurs
du secteur.
Cet accord implique un engagement mutuel de la
part des pouvoirs publics et des entreprises.
Amlioration des dlais de paiement de l'Etat
Les entreprises du secteur ont fortement souffert des
dlais de paiement, souvent lastiques, exigs par les
autorits publiques. Depuis l'anne 2003 et le
lancement de vastes projets d'infrastructures, les
oprateurs privs ont not une volution sensible. En
exigeant des entreprises une meilleure transparence
et une gouvernance renforce, l'Etat s'est engag
rduire les dlais de paiement quatre mois.
De plus, les autorits publiques ont encourag les
oprateurs domestiques se regrouper en
consortium afin de soumissionner aux lourds
chantiers d'infrastructure. L'Etat a ainsi commenc
s'organiser afin de mieux participer la
restructuration du secteur.
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Evolution du nombre de barrages
en millions de dirhams
Anne 1956 1974 1981 1995 1997 2002
Nombre de
Grands Barrages 12 23 30 87 89 100
Capacit Total
(million de m) 1800 5440 9275 10250 14300 15800
Engagements Engagement des entreprises
des pouvoirs publics
Meilleure participation des Modernisation de la structure
entreprises marocaines la productive et du modle
ralisation de projets de gestion de l'entreprise
d'infrastructure. Une part en encourageant les
de ceux-ci, comprise entre regroupements, l'organisation
20 et 30%, est dsormais de la sous traitance et
rserve aux firmes l'adoption d'un management
domestiques de qualit
Prservation de l'quilibre Assainissement de l'assise
financier, de la prennit financire en augmentant
et de la performance des les fonds propres
entreprises nationales en
amliorant les dlais de
paiement
Renforcement des relations Reconnaissance du principe
de partenariat entre la FNBTP d'une concurrence libre
et l'Administration Publique et loyale
Mise en place d'un
observatoire du BTP afin
d'assurer une meilleure
visibilit de l'environnement
dans lequel voluent
les entreprises
En dpit de ces perspectives plus qu'encourageantes,
le secteur du BTP doit faire face plusieurs obstacles,
entravant son dveloppement.
Le poids important de l'informel
Le BTP est fortement concern par le poids de
l'informel. En effet, plus de 28% de la production du
secteur est issue de l'activit informelle, plaant le
BTP en troisime position, derrire les services
commerciaux et l'industrie textile.
Sources : Direction de la Statistique, 2004
Certes, la branche des travaux publics reste
relativement pargne par l'activit informelle au vu
de la difficult des entreprises de rpondre aux appels
d'offres associs aux marchs publics et de travailler
avec les donneurs d'ordre importants de la place.
Mais la construction annuelle de 100 000 logements
fait largement appel aux firmes du secteur informel.
Celles-ci ne respectent ni les rgles de concurrence
loyale, ni les conditions de qualit et de scurit
imposes par les pouvoirs publics. De plus, l'auto
construction implique, souvent, la participation
d'artisans pour des tches techniques spcialises.
Une concurrence trangre s'aguerrissant
La prsence, ancienne, des entreprises occidentales
sur le march marocain laisse, aujourd'hui, la place
de nouvelles firmes, en provenance de Turquie, de
Chine et de pays d'Europe de l'Est. Proposant des
devis souvent infrieurs du tiers ceux entreprises
marocaines, elles se positionnent sur un march
porteur, s'ouvrant progressivement.
Le Maroc est dsormais dans l'obligation de
dvelopper un tissu d'entreprises puissantes et
capables de s'exporter. La dfinition d'une stratgie
de dveloppement intgr, unissant la construction
d'infrastructures et de logements avec la mise en
place d'un tissu d'entreprises de BTP comptitives,
permettra d'amliorer la position concurrentielle des
firmes domestiques.
Un taux d'encadrement trs faible
Le taux d'encadrement dans le secteur du BTP est
particulirement faible, valu en 2004 3,7%. Avec
le secteur de l'agriculture, le BTP constitue l'un des
principaux pourvoyeurs d'emplois pour les personnes
non diplmes.
Source : Direction de la Statistique
Cette sous qualification manifeste ne permet pas aux
entreprises marocaines de proposer des produits
plus forte valeur ajoute et de s'investir dans des
ouvrages complexes, les affaiblissant face la
concurrence. La dmarche de l'entreprise CAPEP
d'lever son taux d'encadrement afin d'tre plus
comptitive sur les marchs publics n'en est alors que
plus pertinente.
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BTP, UN SECTEUR FAISANT FACE PLUSIEURS CONTRAINTES
Pour profiter au mieux de ces perspectives favorables, le secteur domestique du BTP devra surmonter
certains handicaps : poids de l'informel, faible taux d'encadrement et concurrence internationale. Une
meilleure rationalisation de la production et l'volution vers des ouvrages de plus grande complexit
permettront d'affronter au mieux les entrepreneurs trangers.
Part dans la production %
Part dans la valeur ajoute %
Commerce Industrie
textile
Btiments
et travaux
publics
Autres
services
Industrie
alimentaire
Industrie du
bois, papiers
et imprimerie
60%
69%
29%
60%
28%
32%
25%
37%
18% 18%
28%
7%
Part de l'informel par secteur
Qualification dans le secteur du BTP,
2004
Niveau
moyen
26%
Sans
diplme
70%
Niveau
suprieur
4%
L'tude financire t mene sur un chantillon de 9
entreprises pour la branche btiments et construction
(Bymaro, SEP Boussiron, Ets Razki, Maroblast, SOGEA
Maroc, Tachyide, SBTI, Ets Bachir Belkhalfi et
Marouana) et de 15 firmes pour la branche travaux
publics (CAPEP, HAMSS, HOUAR, ELECTRIMAR, Ets
dlectricit gnrale, Hydrochallenge, Ets Sefiani,
Zinelec, Dumez Maroc, Les Grands Chantiers
Routiers, SINTRAM, ELECAM et DIMATIT).
La slection de l'chantillon repose, essentiellement,
sur le chiffre d'affaires ainsi que la marge EBE. Pour la
branche btiment et construction, les entreprises
performantes affichent une marge EBE suprieure
5%. Pour la branche travaux publics, les entreprises
performantes ont enregistr une marge EBE
suprieure 8%.
Btiment et construction
Un chantillon d'entreprises capitalistiques
La branche construction et btiment est fortement
capitalistique et requiert des investissements
importants. En effet, les entreprises performantes de
la branche btiment et construction ont affich une
intensit capitalistique de 75%, en 2004, en
progression de 29 points de pourcentage par rapport
2003. Ce ratio est largement suprieur celui des
entreprises moins performantes qui ont enregistr
une intensit capitalistique proche de 7%, en baisse
par rapport l'exercice prcdent.
La dynamisation du secteur ainsi que l'engagement
des entreprises dans plusieurs chantiers ont contribu
la hausse du chiffre d'affaires global. Ce fort regain
d'activit a pouss les entreprises investir afin de
rpondre la demande. Notons que l'augmentation
du chiffre d'affaires et des dotations l'exploitation
est corrle l'intensit capitalistique.
Ainsi, l'investissement dans le btiment et
construction a connu une amlioration ces dernires
annes suite au lancement de plusieurs chantiers par
le Gouvernement, notamment, la lutte contre
l'habitat insalubre et le programme villes sans
bidonvilles. Par ailleurs, le secteur touristique
ncessite la construction de nouveaux htels ainsi
que l'extension des structures existantes.
Une branche consommatrice de main d'uvre
La branche btiment et construction est fortement
demandeuse de main d'uvre, compte tenu de la
nature de l'activit, base, essentiellement, sur le
travail physique, entranant des charges de personnel
leves. En effet, les entreprises performantes ont
affich un ratio " charges de personnel / chiffre
d'affaires " de 20,75%, ayant volu positivement de
4,43 points de pourcentage. Les entreprises moins
performantes, quant elles, elles ont enregistr un
ratio de 6,39%, en dgradation par rapport 2003.
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FACTEURS CLS DE SUCCS
Cette partie est ralise avec le concours du Dpartement des Groupes Privs de la Banque Corporate,
la Direction des Participations et de la Direction Commerciale de Maghrbail.
Le secteur du BTP est dans son ensemble trs capitalistique. Malgr un recours croissant la location
de matriel par le biais du crdit-bail, les entreprises sont dans l'obligation d'investir dans des biens
corporels. Cet investissement reste majoritairement financ par les fonds propres et la mise
contribution des comptes courants associs. Mais en dpit de cette intensit capitalistique en forte
progression, le secteur reste fortement employeur de main d'uvre, principal facteur productif. Enfin,
l'amlioration des dlais de paiement des chantiers commandits par les pouvoirs publics se traduit
par une baisse marque du ratio de rotation des crances clientle.
Evolution de l'Intensit Capitalistique
au cours des trois dernires annes
80
70
60
50
40
30
20
10
0
75%
19%
18%
7%
46%
45%
2002 2003 2004
Entreprises performantes
Entreprises moins performantes
21%
9%
9%
6%
16%
21%
2002 2003 2004
25
20
15
10
5
0
Entreprises performantes
Entreprises moins performantes
Evolution des charges de personnel
rapportes la valeur ajoute
Des entreprises modrment endettes
Les entreprises du secteur ont eu recours aux dettes
court terme pour financer leur cycle d'exploitation.
Le ratio moyen " dettes court terme / total bilan "
des entreprises performantes a atteint 7,02%, en
2004, en progression de 1,77 points de pourcentage
par rapport l'anne prcdente.
Les entreprises moins performantes ont, quant elles,
affich un ratio de 6,19%, en dgradation par rapport
l'anne prcdente. A titre d'exemple, S.B.T.I. et
Somagec Sud ont affich des dettes court terme nulles.
Ce phnomne s'explique, essentiellement, par la
rticence des banques accorder des crdits compte
tenu du risque d'insolvabilit que reprsentent ces
entreprises. En effet, les socits moins performantes,
telles S.B.T.I. et Maroblast, ont affich une trsorerie
nette dficitaire.
La rticence des banques peut tre explique,
essentiellement, par :
Le manque de transparence des entreprises du
secteur ;
Une absence de mise niveau ;
Un taux de sinistralit lev ;
Un risque d'insolvabilit affich par plusieurs
entreprises du secteur.
Les entreprises performantes du secteur ont
enregistr un taux d'endettement net de 290% contre
30,83% pour les entreprises moins performantes. Ce
taux lev est d, essentiellement, quelques
entreprises qui se sont engages dans des
investissements consquents. Ainsi, Somagec Sud
s'est vu attribue, en partenariat avec l'entreprise
belge BESIX, la ralisation des ouvrages d'accostage et
d'amarrage du terminal conteneurs, du terminal
roulier et du port de service du projet Tanger - Med,
pour un montant total de 950 MDH. Ce projet a
ncessit d'importants investissements de la part de
SOMAGEC, expliquant ainsi un taux d'endettement
net de 709%.
En outre, il convient de prciser que les entreprises
performantes du secteur prsentent un ratio capitaux
propres rapport au chiffre d'affaires 3,5 fois
suprieur celui des entreprises non performantes.
De ce fait, les banques sont plus disposes financer
ces entreprises offrant une structure bilantielle stable.
Une marge EBE suprieure 15%
Le ratio moyen de la marge EBE s'tablit 15,43%, en
progression de 1,4 points de pourcentage par rapport
l'exercice dernier suite l'expansion connue par le
secteur. Cependant, la marge oprationnelle a connu
une baisse de 6,61 points de pourcentage en raison
d'une hausse des charges d'exploitation. En effet, la
hausse des charges du personnel et l'augmentation des
dotations l'exploitation, justifiant des investissements
massifs, ont pnalis la rentabilit des entreprises.
Cette mme tendance est confirme par le taux de
rentabilit qui a connu une baisse en 2004.
Concernant les entreprises performantes, le ROCE est
pass de 15,25% en 2003 4,86% en 2004.
Des cots d'exploitation en baisse
Le cycle de production dgage un cart de 56 jours
entre le dlai de recouvrement des crances des
clients et le dlai de paiement des fournisseurs. En
effet, les entreprises performantes sont parvenues
rduire leur dlai de paiement, suivant en cela un
recouvrement plus efficace des crances clients. Par
ailleurs, l'engagement de l'Etat rduire ses dlais de
paiement a facilit l'action des entreprises.
Concernant la gestion des stocks, les firmes
performantes ont dgag un dlai de rotation de 25
jours, en baisse rgulire depuis 2002.
Les entreprises non performantes prsentent une
gestion moins rigoureuse de leur cycle d'exploitation.
De ce fait, la lenteur dans le paiement des crdits
fournisseurs permet de compenser des dlais
relativement importants au niveau du recouvrement
des crances clients.
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Evolution du taux d'endettement net
(gearing)
300%
200%
100%
0%
Entreprises performantes
Entreprises moins performantes
31%
71%
203%
93%
290%
93%
2002 2003 2004
Ratios de rentabilit des entreprises
performantes
18%
16%
14%
12%
10%
8%
6%
4%
2%
0%
ROCE
Marge nette
4%
5%
15%
9%
4%
5%
2002 2003 2004
Travaux publics
Une branche trs capitalistique
Les entreprises performantes du secteur ont affich
une intensit capitalistique suprieure 113%. Ce
taux est fortement li aux investissements que
connat le secteur, consquence des grands chantiers
d'infrastructures entams ces dernires annes par le
gouvernement :
- a ralisation de milliers de km de routes rurales et
autoroutes ;
- l'amnagement des ports existants et la construction
de nouveaux ports ;
- l'quipement des aroports ;
- le doublement des voies ferres et l'amnagement
de gares ferroviaires ;
- l'lectrification des zones rurales ;
- l'approvisionnement en eau potable.
A l'inverse, les entreprises non performantes ont
connu une baisse de leur intensit capitalistique en
raison d'un mouvement de dsinvestissement
marqu.
Une branche consommatrice de main d'uvre
La branche des travaux publics emploie une main
d'uvre consquente, en raison de la nature mme
du mtier. Ds lors, le ratio " charge du personnel /
chiffre d'affaires " est lev, s'tablissant 15,04%
pour les entreprises performantes et 14,30% pour les
entreprises non performantes.
Des entreprises faiblement endettes
Le ratio moyen d'endettement des entreprises
performantes s'tablit, paradoxalement, 14,08%
contre un taux de 76,20% pour les firmes peu
performantes. Cependant, ces chiffres ne refltent
pas la ralit.
En effet, les entreprises du secteur ont recours des
dettes masques. En d'autres termes, les firmes sont
finances par des avances des actionnaires, injectes
dans le compte courant associs, transformables
terme en action. Le remboursement se fait de deux
manires : l'amortissement du capital ou la
dissolution qui entranerait le remboursement des
mises de dpart des actionnaires. Cette opration
comptable permet des conomies d'impts.
A titre d'exemple, l'entreprise Sefiani a connu une
volution importante du compte courant associs,
passant de 0,39 MDH en 2003 3,5 MDH en 2004.
De mme, Electrimar est passe d'un compte
courant associs de 0 Dh en 2003 1,5 MDH en
2004.
Une rentabilit en baisse
Les entreprises performantes du secteur affichent
une marge EBE de 10,9%, suprieure celle des
entreprises moins performantes. Cependant, la
marge oprationnelle est faible (6,64%), due aux
charges leves du personnel, aux achats de matires
et de fournitures qui constituent 50% des charges
d'exploitation et l'important effort d'investissement.
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Ratios de rotation (en jours)
Stocks
Crdit Clients
Crdit fournisseurs
300%
250%
200%
150%
100%
50%
0%
25 28
45
119
154
236
16
8
238
220
40
138
155
267
152
237
82
88
2004 2003 2002 2004 2003 2002
Entreprise performantes Entreprise moins performantes
L'volution de l'intensit capitalistique
120%
110%
100%
90%
80%
70%
60%
Entreprises performantes
Entreprises moins performantes
92%
79%
85%
100%
83%
114%
2002 2003 2004
120%
100%
80%
60%
40%
20%
0%
14%
70%
14%
98%
76%
60%
2002 2003 2004
Entreprises performantes
Entreprises moins performantes
Evolution du taux d'endettement net
La tendance baissire de la marge oprationnelle est
confirme par un taux de rentabilit en baisse. En
effet, le ratio ROCE a affich un taux de 1,38% en
2004 contre 1,73% en 2003. A son tour, la marge
nette a connu une baisse de 0,04 point de
pourcentage.
Une bonne gestion du cycle d'exploitation
Les entreprises performantes du secteur affichent un
ratio rotation crdits clients de 118 jours, soit 4 mois,
en amlioration par rapport l'exercice prcdent.
Une fois de plus, l'amlioration des dlais de
paiement des chantiers commandits par les autorits
publiques se traduit par une meilleure tenue du stock
de crances. A l'inverse, ces entreprises mettent plus
de temps honorer leurs dettes vis vis de leurs
fournisseurs.
Pour les firmes peu performantes, les dlais de
paiement de la clientle ont augment de manire
alarmante entre 2002 et 2004, fragilisant la structure
de ces entreprises.
Aprs ces analyses, il convient de dgager les facteurs
cls de succs des entreprises performantes du
btiment et travaux publics. Ces facteurs sont rpartis
en deux volets.
Volet financier
- une gestion adquate du cycle d'exploitation et des
cots ;
- une structure de production capitalistique ;
- une transparence des documents financiers
souligne par la prsence de commissaires aux
comptes ;
- une structure du capital quilibre.
Volet commercial
- une forte prsence sur le march local ;
- une prospection des marchs internationaux ;
- un engagement dans des projets de certification.
Volet stratgique
- un bon encadrement au niveau des ressources
humaines ;
- une stratgie de dveloppement cohrente ;
- une diversification des activits de lentreprise ;
- lvolution vers des constructions plus forte valeur
ajoute.
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Marge nette
ROCE
Ratios de rentabilit des entreprises
performantes
2002 2003 2004
2,6%
2,4%
2,2%
2,0%
1,8%
1,6%
1,4%
1,2%
1,0%
2,3%
2,3%
1,7%
2,3%
1,4%
1,8%
Ratios de rotation (en jours)
Stocks
Crdit Clients
Crdit fournisseurs
250%
200%
150%
100%
50%
0%
25
18
32
84
126
132
19
26
91
107
58
118
131
185
187
164
227
183
2004 2003 2002 2004 2003 2002
Entreprise performantes Entreprise moins performantes
RECOMMANDATIONS POUR
BMCE BANK
Le secteur du btiment et travaux publics offre un
rel potentiel. Les multiples projets d'infrastructure
ainsi que la lutte contre l'habitat insalubre sont autant
de signaux forts montrant l'engagement des pouvoirs
publics dans la mise en place de structures
supportant le dveloppement conomique et social
du pays.
A titre d'exemple, les 19 conventions signes entre le
Premier Ministre et les oprateurs privs et publics
dans le secteur de l'habitat en dcembre 2005
reprsentent un montant suprieur 29 Md. Dh.
Ds lors, lensemble des filires du secteur du
btiment et travaux publics est concern par ce
regain de dynamisme.
A un niveau plus microconomique, les entreprises
oprant dans ce secteur, et plus particulirement les
firmes des travaux publics, sont capitalistiques et
requirent des investissements importants. Mais la
rticence des banques financer un secteur encore
sinistr limite les possibilits d'endettement des
entreprises.
Cette situation change progressivement avec la nette
amlioration des dlais de paiement de l'Etat,
favorisant ainsi la trsorerie des firmes
soumissionnaires de projets publics. De ce fait,
l'image des entreprises du secteur du BTP auprs des
banques volue favorablement, avec une rduction
du facteur risque.
Ainsi, Attijariwafa bank se positionne graduellement
sur un secteur porteur, offrant de multiples
opportunits, tandis que la Banque Centrale
Populaire tente de maintenir son avantage sur ce
march, profitant du nantissement, quasi exclusif,
des marchs publics la BCP.
Face cette concurrence plus agressive, BMCE Bank,
acteur incontournable de l'activit conomique et
sociale du pays, se dveloppe progressivement sur le
secteur du BTP.
L'accord rcent conclu entre la Banque et la Caisse
Marocaine des Marchs (CMM) par le financement
conjoint des entreprises attributaires de marchs
publics, souligne l'intrt accru de BMCE Bank pour
cette activit. Ainsi, la CMM interviendra
uniquement par signature tandis que BMCE Bank
sera sollicite pour le financement par dcaissement.
Par ailleurs, il existe de relles synergies potentielles
avec la filiale de crdit-leasing " Maghrebail ". Celle-
ci dispose d'un portefeuille entreprises BTP
consistant et en croissance.
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Potentiel des filires du secteur du BTP
Filire Evaluation Commentaire
Btiment + Perspectives encourageantes suite
la volont de l'Etat de rsorber
l'habitat insalubre
Assainissement et conduites d'eau + Perspectives favorables malgr la prsence
d'entreprises trangres comptitives
Travaux Routiers et Autoroutiers + Fort potentiel, facilitant les transactions
commerciales et le transport de marchandises.
Pour ces deux filires, l'engagement
de l'Etat allouer 20 30% des marchs
publics aux entreprises domestiques
assure une hausse de l'activit
Construction Neutre Forte concurrence de la part
des leaders du march savoir
Bymaro et SOGEA Maroc
Electricit Neutre Filire fort potentiel mais souffrant
d'une concurrence accrue des entreprises
trangres.
Note : le mode d'valuation comporte trois degrs. (+) correspond une filire fort potentiel. Neutre
correspond une filire potentiel mais menace par des contraintes exognes ou endognes. (-) correspond
une filire faible potentiel.
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SOURCES ET REFERENCES
- Direction des Affaires Economiques et Internationales, 2003, "La Construction en Europe"
- Fdration Nationale du Btiment et des Travaux Publics, 2003, "Contrat Programme entre le
Gouvernement et la FNBTP"
- Fdration Nationale du Btiment et des Travaux Publics, 2004, "Rpertoire National du
Btiment et des Travaux Publics"
- Fdration Nationale du Btiment et des Travaux Publics, 2005, "2me journe technique de la
construction"
- Articles de presse nationale
ETUDE SECTORIELLE
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