Cours de Macroeconomie

1
Macroconomie
PLAN
Plan
1 Histoire la pense conomique
1.1 Les classiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.1.1 Les courants de penses classiques . . . . . . . . . . . . . . .
1.1.2 Lcole classique anglaise . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.1.3 Lcole classique franaise . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2 La pense de Marx . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.2.1 La position de Marx face aux classiques . . . . . . . . . . . .
1.2.2 La thorie de la valeur-travail et la notion dexploitation . . .
1.2.3 Linluctabilit de la crise . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3 Les noclassiques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3.1 Un renouveau de lcole classique . . . . . . . . . . . . . . .
1.3.2 Lcole de Lausanne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3.3 Lcole de Cambridge . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.3.4 Lcole de Vienne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.4 La pense keynsienne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.4.1 Une rupture mthodologique avec les classiques . . . . . . .
1.4.2 Une rupture thmatique avec les classiques . . . . . . . . . .
1.5 La pense conomique depuis Keynes . . . . . . . . . . . . . . . . .
1.5.1 Une convergence entre les paradigmes classique et keynsien .
1.5.2 Le maintien dune orthodoxie noclassique . . . . . . . . . .
1.5.3 Les dtracteurs de lorthodoxie noclassiques . . . . . . . . .
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2 Le chmage et linflation
2.1 Le chmage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.1 La dfinition statistique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.2 Observations empiriques du chmage et de lemploi des pays de lOCDE
2.1.3 Lapproche librale : un chmage volontaire . . . . . . . . . . . . . . . .
2.1.4 Lapproche keynsienne : un chmage involontaire . . . . . . . . . . . .
2.1.5 Le rle du progrs technique et du commerce international . . . . . . . .
2.2 Linflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2.1 La notion dinflation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2.2 Linflation et cots suite aux chocs doffre . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2.3 Linflation et les chocs de demande . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
2.2.4 Les effets de linflation sur les principales variables conomiques . . . .
2.2.5 Les effets sur le chmage . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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PLAN
3 tat et politique conomique
3.1 Les arguments en faveur dun tat minimal . . . . . . . . . . . . . . . . . .
3.1.1 Les dfaillances du marchs ou Market Failures . . . . . . . . . . .
3.1.2 La surveillance du fonctionnement concurrentiel des marchs . . .
3.2 Les arguments en faveur dun tat interventionniste . . . . . . . . . . . . .
3.2.1 Lefficacit des politiques de relance par le multiplicateur keynsien
3.2.2 Les conditions defficacit de la politique budgtaire . . . . . . . .
3.3 Les critiques de lintervention et linstitution tatiques . . . . . . . . . . .
3.3.1 Linefficacit de lintervention tatique . . . . . . . . . . . . . . .
3.3.2 Lcole du Public Choice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
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4 Monnaie et politique montaire

4.1 Monnaie et cration montaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1.1 Dfinition de la monnaie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.1.2 Cration montaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.2 Thories Montaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.2.1 La demande de monnaie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.2.2 Les effets de la monnaie sur lactivit conomique . . . . . . . . . . . . . .
4.3 Lefficacit de la politique montaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.3.1 Lefficacit selon les keynsiens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
4.3.2 La remise en cause de lefficacit par les montaristes et nouveaux classiques
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CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE
Chapitre 1
Histoire la pense conomique
lhistoire de la pense conomique et histoire conomique
Pourquoi tudier lhistoire de la pense conomique? 2 rponses
1. la nouveaut radicale est quelque peu illusoire.
2. Lternel dbat
1.1 Les classiques

1.1.1 Les courants de penses classiques
Lconomie la fin du 18me sicle
exode rural au Royaume-Uni

transition dmographique
la pense utilitariste
La ou les positions des classiques ?
le terme classique
Les points de convergences entre les classiques
les questions poses sont les mmes
lconomie de march
Les dsaccords entre les classiques
1.1.2 Lcole classique anglaise

Adam Smith, le libral optimiste
La division du travail
Quelque adroit quil ft... un ouvrier pourrait peut-tre peine faire une pingle dans
toute sa journe, et certainement il nen ferait pas une vingtaine... De la manire dont
cette industrie est maintenant conduite, le travail de faire une pingle est divis en 18
oprations distinctes ou environ, lesquelles, dans certaines fabriques, sont remplies par
autant de mains diffrentes.
Adam Smith, Recherches sur la nature et les causes de la richesse des
Nations (1776)
La main invisible
Chaque individu sefforce continuellement de trouver lemploi le plus avantageux pour

tout capital dont il peut disposer. Cest son propre avantage, en vrit, et non celui de la
socit quil en vue. Mais ltude de son propre avantage lamne naturellement, ou
plutt ncessairement prfrer lemploi qui est le plus avantageux pour la socit... Il
recherche seulement son intrt personnel, et il est en cela, comme dans bien dautres
cas, amen par une main invisible atteindre une fin qui nentrait nullement dans ses
intentions. Et ce nest pas toujours ce quil y a de plus mal pour la socit, que cette fin
ne fasse pas partie de ses intentions. En poursuivant son propre intrt, il agit souvent
plus efficacement pour lintrt de la socit que lorsquil cherche rellement agir en
faveur de ce dernier.
Adam Smith, Recherches sur la nature et les causes de la richesse des
Nations (1776)
Le rle de lEtat
une institution ncessaire
une non-intervention dans la sphre conomique
La valeur
Quelles est la source de la valeur?
la nature des biens
loffre : la cl de la valeur dchange
David Ricardo, le libral pessimiste
oeuvre de rfrence : Des principes de lconomie politique et de limpt, 1817
Une croissance non durable
la thorie de la valeur-travail
Le rle de la monnaie : la base de la thorie quantitative de la monnaie les hypothses, la
base de la thorie montaire, sont
Robert Malthus, lorthodoxe et lhtrodoxe
La misre
Lorigine de la misre
La croissance de la population et des ressources
le rle de lEtat
Une remise en cause de la loi des dbouch de Say
offre et demande
Malthus est en ce sens un prcurseur de Keynes
1.1.3 Lcole classique franaise
Jean-Baptiste Say et la loi des dbouchs

loffre cre sa propre demande
les hypothse sous-jacentes
un raisonnement de longue priode
la monnaie
Un produit cre offre immdiatement un dbouch dautres produits pour tout
le montant de sa valeur, car on ne peut se dfaire de son argent quen achetant
dautres produits.
Facteurs production

Production (100)

Revenus (100)

Epargne (40)
Consommation (60)

Investissement (40)

Dpense (40 + 60 = 100)
F IG . 1.1 La loi des dbouchs de Say
Sismonde de Sismondi, lauteur critique

Une remise en cause du concept de justice selon les classiques
Une remise en cause de la loi des dbouchs
1.2 La pense de Marx

Karl Marx (18181883)
La priode 18361845
La priode 18451848
La priode 18491870
Un contemporain de la Rvolution Industrielle
Le dveloppement du proltariat
Linterrogation de Marx : le systme capitaliste serait-il lorigine de la pauprisation ?
Lhritage hglien
La dialectique selon Hegel
Le renversement de la dialectique chez Marx

Le matrialisme historique
Le concept dalination
Feuerbach et lalination religieuse
Marx et lalination
1.2.1 La position de Marx face aux classiques

Les points de convergence avec les classiques
La mthode des classiques

La valeur -travail
La critique lencontre de lconomie politique classique : une simple idologie
Les lois naturelles
Cest par intrt que vous, les bourgeois, rigez en lois ternelles de la nature et de la
raison vos rapports de production et de proprit, qui nont quun caractre historique
et que le cours mme de la production fera disparatre ; en quoi vous pensez comme
toutes les classes qui ont domin et qui se sont effondres.
K. Marx, Manifeste du parti communiste
les rapports de production
Consquences de ces critiques
1.2.2 La thorie de la valeur-travail et la notion dexploitation

les diffrentes notion du travail
Travail abstrait et travail concret

le travail abstrait
le travail concret
Travail simple et travail complexe
Travail vivant et travail mort
la plus-value
la valeur
le taux dexploitation
taux dexploitation
plus-value

capital variable (travail)
le taux de profit
taux de profit
plus-value

capital variable + capital constant

1.2.3 Linluctabilit de la crise
Analyse temporelle du taux de profit

Laccumulation
La composition organique du capital

la composition organique

avec le taux de plus value et
La baisse tendancielle du taux de profit

la croissance du chmage
La surproduction
la crise du systme
1.3 Les noclassiques

La rvolution marginaliste
pourquoi lmergence dune telle approche?
la thorie noclassique a dbut la fin du 19me
Les coles de pense
Lcole de Lausanne
Lcole de Cambridge
Lcole de Vienne
1.3.1 Un renouveau de lcole classique

Les diffrences avec les classiques
La thorie de la valeur
Une thorie fonde sur la demande
la fonction dutilit
la dfinition de la science conomique
La notion de lquilibre
La continuit avec les classiques
Lconomie de march
Le rle de monnaie
Le rle de lEtat
La loi de Say
1.3.2 Lcole de Lausanne
Lon Walras et la thorie de lquilibre gnral

Lexistence de lquilibre
Le cadre : La concurrence pure et parfaite
Preuve de lexistence
La stabilit de lquilibre
Le commissaire-priseur
le processus de ttonnement
La thorie de la valeur
Limportance de la notion de raret
Lutilit-raret
La valeur vient de lhomme et non des choses. Elle reflte la satisfaction que leur
consommation nous procure, non la quantit de facteurs productifs quexige leur
fabrication.
Vilfredo Pareto et la notion doptimum
Loptimum de Pareto
remarque
efficacit et quit
Lunanimit : une situation est sous-optimale ds lors que tous les agents seraient daccord
pour la modifier ou du moins pour ne pas sopposer sa modification
1.3.3 Lcole de Cambridge

Alfred Marshall
La synthse de la thorie de la valeur
&
&

&($

!#"
!%$
!%$
&*" +
& $
&'"
!#"
)
a) le court terme
)
b) le long terme
F IG . 1.2 Les lames de ciseaux de Marshall
Il serait tout aussi raisonnable de discuter sur le point de savoir si cest la lame suprieure ou la lame infrieure dune paire de ciseaux qui coupe un morceau de papier que
de se demander si la valeur est dtermine par lutilit ou par le cot de production.
Lquilibre partiel
Le concept de surplus
Arthur Cecil Pigou
Les dfaillances du march
Les dfaillances du march par les externalits
, lexternalit
, lexternalit : source dinefficience
&

&0/
10
surplus
du
consommateur
Prix effectif
surplus
du
producteur
)
F IG . 1.3 Les surplus du consommateur et producteur
, le rle de lEtat est fondamental
les dfaillances du march par les biens collectifs

, le bien collectif
, le paradoxe du bien collectif
, rle de ltat
L effet Pigou : une thse librale de linflation
la demande dencaisse rel
effet de la hausse de la masse montaire
effet de la dflation
Le chmage
Le chmage involontaire
la crise de 1929 chmage de masse) remet-elle en cause la vision librale?
1.3.4 Lcole de Vienne
Joseph Schumpeter, en marge des libraux

Joseph Schumpeter (18831950)
Des points communs avec Marx
Loeuvre de Schumpeter
le circuit stationnaire
Une situation fictive
Les agents
La production et la monnaie Donc, le circuit stationnaire correspond une conomie qui se
reproduit lidentique
Linnovation, source de rupture
Le concept dinnovation chez Schumpeter
les diffrentes formes dinnovations sont
linnovation en grappes
Lentrepreneur, linnovation et la dynamique conomique
le comportement de lentrepreneur
La phase de croissance
la phase de dpression
Les cycles
TAB . 1.1 Les caractristiques du cycle chez Schumpeter

Phase de croissance Phase de dpression
Technologie
Innovation
Imitation/diffusion
Structure de march
Monopole
Concurrence
volution des prix
Inflation
Dflation
la fin du capitalisme
1.4 La pense keynsienne

John Maynard Keynes (18831946)
Keynes, luniversitaire
Keynes, le haut fonctionnaire
Keynes, le financier
Le contexte conomique
La situation conomique au Royaume-Uni
La thorie conomique
1.4.1 Une rupture mthodologique avec les classiques

Le court terme et non pas le long terme
les classiques raisonnent long terme

Keynes raisonne court terme
Une incertitude radicale et non pas un univers certain
Selon les classiques, lunivers est certain ou lincertitude est probabilisable
Selon Keynes
Une analyse macroconomique et non pas microconomique
Les classiques
chez Keynes
1.4.2 Une rupture thmatique avec les classiques

Les prix rigides et non pas flexibles
Les classiques
Selon Keynes
Une approche par le circuit et non pas par lquilibre
Selon les classiques
Selon Keynes
exemple dun dsquilibre possible : linvestissement et lpargne
11
Lorigine du chmage : un dysfonctionnement sur le march des biens et non pas du travail
Chez les classiques
Chez Keynes
Une monnaie influente et non pas neutre
Selon les classiques
Chez Keynes
Un tat-Providence et non pas minimal
Les classiques
Selon Keynes
1.5 La pense conomique depuis Keynes

1.5.1 Une convergence entre les paradigmes classique et keynsien
Le courant de la synthse
Les auteurs
Hicks et le modle IS-LM
Tobin et le modle de choix de portefeuille
Samuelson et la courbe de Phillips
Les nouveaux keynsiens
Les fondements conomiques
La thorie du dsquilibre
La nouvelle microconomie du travail
La concurrence monopolistique
1.5.2 Le maintien dune orthodoxie noclassique

Les montaristes
La contre-rvolution montariste
les critiques envers la politique conomique keynsienne
Inefficacit de la politique budgtaire
Inefficacit de la politique montaire
Inefficacit de la politique de relance de la consommation par les dpenses publiques
le taux de chmage naturel
La nouvelle conomie classique
Caractristiques
Principaux rsultats
Lcole de loffre et lcole des choix publics
Lcole de loffre
Laffer et la critique de limpt
Gilder et la critique de lindemnit-chmage
Lcole des choix publics
Caractristiques
12
Plusieurs thories sont avances
Friedrich Hayek
Hayek : lanti-keynsien
les thmes dHayek : le dfenseur du libralisme
1.5.3 Les dtracteurs de lorthodoxie noclassiques

Les post-keynsiens
Caractristiques
Les thmes tudis
Le courant institutionnaliste
Caractristiques
Les thmes principaux
13
CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION
Chapitre 2
Le chmage et linflation
2.1 Le chmage
2.1.1 La dfinition statistique
La dfinition du Bureau International du Travail (BIT)

Les critres du BIT
Une dfinition imparfaite : un risque de sous valuation du chmage effectif
Lexistence dun halo de chmage
Le taux de flexion
Les organismes franais : lINSEE et lANPE
LINSEE
Caractristiques
Lapplication de la dfinition du BIT par lINSEE
LANPE
Comparaison INSEE et ANPE
Existence de divergences dans les chiffres
Rapport Malinvaud de 1986
2.1.2 Observations empiriques du chmage et de lemploi des pays de lOCDE
volution rcentes
Lvolution rcente et perspective de la situation conomique

Lvolution rcente et perspective du march du travail
Lvolution du chmage en France
La priode 19501970
La priode 19701996
La priode 19962001
Depuis 2001
Les jeunes
Le cas de la France
Comparaisons internationales
Les femmes
Les peu qualifis
14
15
TAB . 2.1 Croissance du PIB rel dans quelques pays de lOCDE (en %, prvisions pour 2002 et 2003
1989-1999 2000 2001 2002 2003
Canada
2.3
4.4
1.5
3.2
4.0
tats-Unis
3.0
4.1
1.2
2.5
3.5
Japon
1.7
2.4
-0.4 -0.7
0.3
Danemark
2.1
3.0
0.9
1.9
2.2
Italie
1.5
2.9
1.8
1.5
2.8
Espagne
2.6
4.1
2.8
2.1
3.3
France
1.7
3.6
2.0
1.4
3.0
Allemagne
2.3
3.0
0.6
0.7
2.5
Royaume-Uni
2.1
3.0
2.2
1.9
2.8
Irlande
7.0
11.5 6.6
3.5
6.3
Pays-Bas
3.0
3.5
1.1
1.4
2.6
Australie
3.3
3.4
2.4
3.7
4.0
TAB . 2.2 Chmage dans quelques pays de lOCDE (en %, prvisions pour 2002 et 2003
1989-1999 2000 2001 2002 2003
Canada
9.4
6.8
7.2
7.6
7.2
tats-Unis
5.7
4.0
4.8
5.6
5.3
Japon
3.0
4.7
5.0
5.8
6.0
Danemark
6.9
4.4
4.3
4.3
4.2
Italie
10.6
10.7 9.6
9.1
9.0
Espagne
16.2
11.4 10.5 10.7 10.5
France
10.9
9.4
8.7
9.2
9.0
Allemagne
7.6
7.5
7.4
7.8
7.6
Royaume-Uni
7.7
5.5
5.1
5.3
5.3
Irlande
12.3
4.3
3.9
4.9
4.9
Pays-Bas
5.9
2.6
2.2
2.7
3.2
Australie
8.3
6.3
6.8
6.6
6.3
2.1.3 Lapproche librale : un chmage volontaire

Limpossibilit dun chmage massif et persistant
Les thmes dintrt

Limpossibilit du chmage dans une conomie concurrentielle
Lquilibre sur le march du travail
Reprsentation graphique
Les arguments noclassiques face la Grande Crise
Le chmage de masse : une non-application de la thorie librale
La prsence du chmage est li au manque de flexibilit du salaire
J. Rueff dclarait
Assurment, en immobilisant les salaires, on peut maintenir aux ouvriers qui travaillent une rmunration quelque peu suprieure celle quils recevraient en rgime de libre concurrence ; mais on en condamne dautres au chmage et on expose
ceux-ci des maux que lassurance chmage nattnue que bien faiblement.
France
Italie
Allemagne
UE
tats-Unis
TAB . 2.3 Le chmage selon lge, en 2001

1524 ans 2554 ans 5564 ans
18.7
8.1
6.1
27
7.6
4.4
8.4
7.5
11.2
13.9
7.3
9.2
10.6
3.8
2.6
TAB . 2.4 Le taux de chmage selon le sexe, 2002

Espagne Sude France UE tats-Unis Japon
Femmes
16.5
4.5
9.9
8.5
5.6
5.1
Hommes
8.1
5.3
7.8
6.7
5.9
5.5
Reprise du graphique ci-dessus

Si le salaire rel en vigueur est suprieur au salaire concurrentiel
Le retour lquilibre
Limite : chmage exogne
Le dbat sur le salaire minimum
Les justifications de la mise en place du salaire minimum
Les arguments thoriques lencontre du salaire minimum
Les critiques des arguments thoriques
La possibilit de chmage frictionnel li la prospection
La thorie du Job Search
Le chmage volontaire lquilibre
sur le plan microconomique, on peut faire un raisonnement la marge
le bnfice marginal
Le cot marginal
la dure optimale de recherche
Remarques
Le taux de chmage naturel
Dfinition
Selon les montaristes (surtout M. Friedman)
Le taux de chmage naturel est le taux qui dcoulerait des quations de lquilibre
gnral, si y taient intgres les caractristiques structurelles effective des marchs des biens et du travail, y compris les imperfections de march, la variabilit
alatoire des offres et demandes, le cot de collecte de linformation sur les emplois
vacants, les cots de la mobilit
Milton Friedman, 1968
Cest un taux de chmage dquilibre
Caractristiques
2.1.4 Lapproche keynsienne : un chmage involontaire

Le problme chmage selon Keynes
16
17
TAB . 2.5 Proportion de femmes et dhommes ayant un CDD, 2000

Allemagne Italie France Sude Portugal UE
Femmes
14
12.6
16.6
17.3
23.3
14.5
Hommes
12.6
9.3
14
12
18.6
12.6
TAB . 2.6 Ratio entre le taux de chmage des personnes peu qualifies et celui des personnes diplmes
du suprieur, 2564 ans
Allemagne Italie France Sude Portugal UE
1997
2.9
1.5
2.3
3.0
2.7
2.1
1999
3.1
1.5
2.5
2.5
1.7
2.2
Le march du travail
La demande de travail
Loffre de travail
lquilibre
Le rle de ltat
Lintervention de ltat
Linefficacit dune baisse du salaire
Lorigine du problme du chmage
La porte du message keynsien
Les nouvelles approches du march du travail : fondements de la rigidit salariale
La thorie du salaire defficience
La relation salaire/productivit considre par R. Solow
Le modle du tire-au-flanc
, Le risque moral dans la relation salariale
, La solution : rendre le licenciement coteux
, le chmage involontaire
le modle danti-slection
, le problme du recrutement
, Solution de lemployeur
Les autres versions
, Le modle de rotation
, Le modle sociologique
La thorie des contrats implicites
le risque
laversion pour le risque de lemploy
le rle de lemployeur
un contrat du type assur/assureur
La thorie insiders/outsiders
La prsence de cots de rotation
Des cots en partie endognes
Le taux de chmage naturel et effet dhystrse
18

"
: ; =?>
chmage
ACB
1
D
:<; =0> /
! 1
2 3"
243657298
2 8"
2 /
F IG . 2.1 Le march du travail noclassique

E4F
G FH"

J"
J$
G FI$
Temps de
chmage
F IG . 2.2 La dure optimale du chmage de prospection

La notion dhystrsis du chmage
un concept issu de la physique
lapplication au chmage
Les causes de lhystrsis
la perte de capital humain
les insiders
la faiblesse de linvestissement
2.1.5 Le rle du progrs technique et du commerce international

Les ingalits
Laccroissement des ingalits

Les controverses relatives aux ingalits
Le rle du commerce international
Le modle HOS
Le cadre de rfrence
Ouverture des frontires
19

1
! 1
@ chmage
ACB
D
2 /
2
F IG . 2.3 Le march du travail selon Keynes
Leffet en termes de salaires et emploi

Les implications du modle
Une explication de la croissance des ingalits
Une explication de la possibilit de chmage des non qualifis si
Le rle du progrs technique
Le progrs technique biais
Les estimations empiriques
2.2 Linflation
2.2.1 La notion dinflation
Les diffrentes dfinitions dvolutions de prix

Linflation
La dsinflation
La dflation
Lhyperinflation
La stagflation
Lindice de prix
Caractristiques gnrales
La qualit de lindice
Le nombre de produit
Le choix de la pondration
Les habitudes de consommation
Lindice de prix la consommation (IPC) en France
LINSEE
Lanne de rfrence
La base 100
Le calcul du glissement
Indice
34 articles
20
TAB . 2.7 Les 5 gnrations dIPC

Priode de fonctionne- Population de rfrence
ment
1914-1949
familles ouvrires de 4
personnes
213 articles
1950-1956
250 articles
1958-1962
259 articles
1963-1970
296 postes
1971-1992
Le calcul en moyenne
Panier de consommation
29 denres alimentaires
+ 4 articles de chauffage et dclairage + 1
produit dentretien
familles ouvrires ou Alimentation (hors alemployes de 4 per- cool et produits frais)
sonnes
+ produits manufacturs (sauf biens durables,
essence, mdicaments)
+ quelques services
Mnages ouvriers ou Alimentation (hors alemploys de plus de 2 cool) + produits manupersonnes
facturs + 50% des services
Idem
Alimentation (hors alcool) + tous produits
manufacturs + 60%
des services
Mnages dont le chef Toute alimentation +
est ouvrier ou employ tous produits manufacturs + 80% des services
Moyenne de 1986 - Moyenne de 1985

Moyenne de 1985
2.2.2 Linflation et cots suite aux chocs doffre

Illustration graphique
Linflation par les salaires

Linsuffisance de gains de productivit
La relation salaireproductivitprix
, Le salaire rel est gale la productivit marginale
&

&?F 1
K
&
& F 1
ou 0
, exemple : K M LNLNOPRQ , &0F 1 M L biens NQ , & MLNO et soit des gains de productivit
& F 1
0
de 100%
TS L biensNQ
Initialement
K
MLNL
&
ML <L
&?F 1
& U
21
$
W
"
&($

&'"
!
) $
) "
V)
F IG . 2.4 Le choc doffre ngatif et linflation

si la hausse des salaires est quivalente (100%) aux gains de productivit, le prix ne
bouge pas
K
&?F 1
&
S NL L
<L
S L
si la hausse des salaires est infrieure (50%) aux gains de productivit, le prix peut
baisser
K
PRX L
&
5
&?F 1
S L
TY X
si la hausse des salaires est infrieure (200%) aux gains de productivit, le prix peut
monter
K
NL L
&
&?F 1
[Z L
S
MX
La boucle prix/salaire
Le moteur de la variation de lensemble des prix cest la volont dun ou plusieurs
groupe dimposer une augmentation de leur part dans le revenu national et le refus
des autres groupes daccepter la dtrioration de leur part.
Favereau, 1990
Un mcanisme auto-entretenu : lide de boucle
Lapplication au cas franais lanalyse de linflation aprs 1945
La fiscalit
les effets dune hausse de la fiscalit sur le salaire
Les effets sur linflation
Linflation importe
Linflation via les consommations intermdiaires
Les consommations intermdiaires
exemple : le choc ptrolier e 19731974
Linflation via une dvaluation
la dvaluation
Linflation importe
Le cercle vicieux de la dvaluation
22
2.2.3 Linflation et les chocs de demande

& U
&($

!%$

&*"
!#"
V)
F IG . 2.5 Linflation par la demande
La thorie keynsienne dinflation par la demande

Le gap inflationniste
en sous-emploi
en plein-emploi
& U
&($

!%\

&*"
) "
) /
!%] $
!^"
V)
F IG . 2.6 Linflation selon les keynsiens
La thorie quantitative dinflation par la demande

Lquation quantitative
les prcurseurs
Lquation de Fisher (1922)
, exemple
`a

& `<b
la production est 100, donc le nombre de transaction
<LNL
23
chaque billet de 1c est _ utilis pour effectuer une seule transaction

la masse montaire est <LNLNL ` < LNLNL c
le prix sera donc
, consquence
&
<LNL
M L c
leffet sur le niveau gnral des prix sera fonction de lvolution de la masse montaire
si les transactions et la vitesse de circulation ne change pas, toute hausse de la masse
montaire se traduit par une hausse de prix
Une relation de long terme
Milton Friedman le noquantitativiste
Les observations
La montisation du dficit budgtaire
Laccentuation de linflation montaire par les anticipations
le mcanisme
Les prophties auto-ralisatrices
2.2.4 Les effets de linflation sur les principales variables conomiques
Les effets sur lactivit conomique via lincertitude
Lincertitude
La prvisibilit du niveau gnral des prix
Les observations empiriques
le risque
La variabilit des prix relatifs
Les effets sur les cots de transactions
La dtention dencaisses montaires
les cots de transactions
Les effets sur la comptitivit en conomie ouverte
Comptitivit, inflation et changes fixes
exemple : change entre France ( d ) et Suisse (FS)
situation initiale : avant inflation
diffrentiel dinflation
situation finale : aprs inflation
Les effets sur la consommation et lpargne
Leffet ambigu sur la consommation
leffet dpressif
leffet expansif
Leffet sur la forme de lpargne
larbitrage entre placements financiers et encaisses
Larbitrage entre placements financiers et placements en actifs rels
Les effets sur la rpartition du revenu
les agents pnaliss par linflation
Les dtenteurs de revenus fixes

24
Les dtenteurs de revenus imparfaitement indexs

Cest devenu un lieu commun des manuels dconomie politique, que daffirmer
la tendance des salaires se laisser distancer par les prix, la consquence est que
les revenus rels des salaris samenuisent en priode de hausse des prix.
Les pargnants
e
e<f
La relation de Fischer
g
Les agents favoriss par linflation

les agents endetts
, exemple
je fais une dette de 100c sur 1 an dont le cot est de 0%
le prix des biens est de 10c , donc jai une dette relle quivalente lachat de 10 biens
supposons une inflation de 100%, le prix des biens est dsormais de 20c
le cot de mon crdit est de 100c , mais en terme rel il est moindre MLNLh S L X biens
jai emprunt pour 10 biens et jai rembours lquivalent de 5 biens
Exemples
, lhyperinflation allemande de 1923
, laccs la proprit par lemprunt en France pendant les Trente Glorieuses
Ltat
un impt non vot
Exemple dun salari dont le revenu est de 100c
, Les tranches dimposition sont les suivantes
pour un revenu compris entre 0c et 49c , le taux dimposition est de 0%
, Si linflation est nul
limpt pay sera de 10c en valeur nominal
il est de mme en valeur relle puisque les prix des biens nont pas chang
, si linflation est de 100%
limpt est toujours de 10c
mais en valeur relle, le salari gagne moins, il ne gagne que 50c
Limpt en valeur rel est de 5c (soit 10% de son revenu rel)
mais il ne devrait payer thoriquement que 5% puisque son revenu rel est moindre
2.2.5 Les effets sur le chmage

Lapproche keynsienne
Linflation et le plein-emploi
Tant quil existe du chmage, lemploi varie proportionnellement la quantit de monnaie ; mais, lorsque le plein-emploi est ralis, les prix varient proportionnellement
la quantit de monnaie.
Graphique
La courbe de Phillips dans une optique keynsienne
25

U
U
2V /
2
F IG . 2.7 Le diagramme en L renvers

Ltude de Phillips
La relation chmage et volution du salaire nominal
Les rsultats sur la relation
i K
K
NAWRU
F IG . 2.8 La courbe de la courbe de Phillips
, Une relation dcroissante

, une relation non linaire
, Une relation stable
, Un NAWRU de 5,5%
La transformation de la courbe de Phillips
Les tudes de Samuelson et Solow
La courbe de Phillips
Le dilemme et la politique conomique
La socit est mise en demeure de choisir entre le niveau de lemploi raisonnablement lev, associ une croissance maximale et une hausse modre mais
continue des prix dune part, et dautre part une stabilit raisonnable des prix, mais
associe un degr de chmage lev.
Paul Samuelson
i K
K
26
i &
&

3%
0%j

L
F IG . 2.9 La transformation de la courbe de la courbe de Phillips
La remise en cause de loptique keynsienne : les montaristes et nouveaux classiques

Les montaristes et la courbe de Phillips augmente
Les anticipations
Le NAIRU
, Le taux de chmage naturel
, Ce chmage est compos de chmage structurel et naturel
, le taux de chmage effectif gravite autour du NAIRU qui est suppos unique par pays
Linefficacit de la politique de relance
i &
&
5%
Long terme
Court terme
anticipation 5%
G
l
k

Court terme
anticipation
0%
j
F IG . 2.10 La courbe de Phillips selon les montaristes
, La situation initiale : le point k
, La mise en place dune politique inflationniste : le point E

, la situation finale : le point G
, en conclusion
Les nouveaux classiques
Les anticipations rationnelles
Les consquences sur la courbe de Phillips
, Linefficacit de la politique montaire
, sur le plan graphique
, La possibilit de rduire le NAIRU

Linstabilit de la courbe dans les faits
La crise des annes 70
Les chiffres pour lOCDE
Les explications keynsiennes de linstabilit de la courbe ou la stagflation
une agrgation de logiques sectorielles diffrencies
les chocs ptroliers
27
CHAPITRE 3. TAT ET POLITIQUE CONOMIQUE
Chapitre 3
tat et politique conomique
Lancien dbat sur le rle de ltat
Un renouvellement de lanalyse du rle ltat au courant des annes 70
Organisation de ce chapitre
3.1 Les arguments en faveur dun tat minimal

La pense classique
La pense noclassique
3.1.1 Les dfaillances du marchs ou Market Failures

Les externalits
La notion dexternalits
Prsentation des externalits
Il y a conomie ou dsconomie externe lorsque lentrepreneur de la premire
industrie ne tient compte que de leffet de ses actes sur ce qui arrive lintrieur de
la premire industrie et non des effets de ses actes sur la seconde industrie qui seront susceptibles daugmenter sa production (conomie externe) ou de la diminuer
(dsconomie externe).
Exemples dune externalit ngative
, la musique
, la pollution
Exemples dune externalit positive
, lapiculteur et le producteur de fleur
, linnovation
Lorigine des externalits : limperfection des droits de proprits
Le principe de proprit prive et dexclusion par les prix
les effets externes : une remise en cause des droits dappropriation
les effets externes : une situation sous-optimale
, leffet externe ngatif
, leffet externe positif
La solution de la taxe au problme de lexternalit ngative
28
29
G F
G F^m

Externalit
400
G F
)
500
F IG . 3.1 Lquilibre du march avec une externalit ngative
la solution de Pigou
Le mcanisme de la taxe optimale

G t
npoo
ooq
oo J /
) /
oo
sut
) m
)
F IG . 3.2 Linternalisation des externalits ngatives par la taxe pigouvienne
, La production de voiture
, le cot marginal
, lquilibre avec externalit

, la taxe optimale
les limites de lapplication du mcanisme de taxe

La solution librale au problme de lexternalit ngative
lide de Coase
Exemple de la pollution de la rivire
, ltat attribue la rivire la firme : la solution du laisser-faire
, ltat attribue la rivire aux riverains : la solution du pollueur-payeur
avantages et limites de la solution

, 3 avantages conomiques
, les limites
La solution du droit polluer au problme de lexternalit ngative
la solution de Dales (1968)
exemple
, deux firmes
, les permis
, sans les marchs polluer
, avec les marchs polluer
Les solutions au problme de lexternalit positive
Lexternalit positive cratrice de comportement de free-rider et sous-optimalit
Le renforcement de la proprit prive
, lEtat renforce la lgislation sur les droits de proprits prive
, Application
Le renforcement de la coopration entre firmes sur la R & D
, sur le plan thorique
, Ltat peut donc assouplir la lgislation anti-trust
, exemple de larticle 85 du Trait de Rome
remarques
Les biens collectifs
Les diffrents types de biens
les biens privatifs
les biens collectifs
les situations intermdiaires
, un bien rival et non exclusif
, un bien non rival et exclusif
Le prlvement dun impt
ide de Smith
Le troisime et dernier devoir du souverain ou de la Rpublique est celui dlever
et entretenir ces ouvrages et ces tablissements dont une grande socit retire dimmenses avantages, mais qui sont nanmoins de nature ne pouvoir tre entrepris
par un ou quelques particuliers, attendu que pour ceux-ci, le profit ne saurait jamais
leur en rembourser la dpense.
le bien collectif
Les biens collectifs source de sous-optimalit
Linefficacit de la concurrence en prsence dusage indivisible
le rle de lEtat
Les solutions la disposition de lEtat
les monopoles publics
la rgie intresse
La concession
30
31
3.1.2 La surveillance du fonctionnement concurrentiel des marchs

Maintien de la concurrence par la politique anti-trust
La comparaison du monopole et de la concurrence

Ltude des surplus
Demande
&(t G
&(w
E
k
!
v
Recette
Marginale
F IG . 3.3 quilibre du monopole et concurrentiel
, prix et quantit
, Profit
, le transfert de surplus
Le cot social du monopole

, Linefficience allocative
, Le gaspillage
, Linefficience productive
, Linefficience dynamique
La politique de la concurrence
Le rle de lEtat
Le structuralisme
, la vision structuraliste
Une industrie dont la structure de march nest pas concurrentielle ne peut avoir
un comportement concurrentiel (Stigler)
, la mfiance envers les grandes firmes
exemple : la politique de lutte contre la segmentation des marchs
, ltat doit favoriser lharmonisation des normes et la compatibilit entre les produits
, les avantages pour le consommateur de la compatibilit
Le maintien de la concurrence par la politique de drglementation
Lcole de Chicago
Caractristiques
Une remise en cause des structuralistes
, la concurrence ne tue pas la concurrence
32
, la concentration industrielle
les dfenseurs de la drglementation

La thorie des marchs contestables
Lide de base
exemple
, situation initiale : 1 seule firme X prsente sur le march
, les conditions dun monopole
, les conditions de la concurrence
, objectif de la politique de la concurrence : drglementer
application
Face un monopole justifi, la mise en place dune politique de rgulation
Les cas de monopoles non condamnables
linnovation
le monopole naturel
, les fortes conomies dchelle
, La prsence de cots fixes
, exemple : la construction dune voie de chemin de fer
Le rle de lEtat : La rglementation du monopole naturel
la rgulation du monopole
les diffrentes formes de rglementation du monopole naturel
, la taxation des sur-profits
, la tarification au cot marginal
, la tarification au cot moyen
, la rgle du taux de rendement
, le prix-plafond
3.2 Les arguments en faveur dun tat interventionniste

selon Keynes, il est possible davoir un quilibre de sous-emploi
le rle de lEtat
3.2.1 Lefficacit des politiques de relance par le multiplicateur keynsien

Les hypothses su-jacentes au principe du multiplicateur
Le cadre danalyse
un raisonnement de courte priode
les prix et chmage
La notion de multiplicateur
, Dfinition :
le multiplicateur, not x se dfinit comme un coefficient mesurant lampleur de la variation de la production suite une variation, soit des dpenses publiques (multiplicateur des
dpenses publiques), soit des impts (multiplicateur fiscal), soit de linvestissement (multiplicateur dinvestissement)
, sur le plan algbrique
33
iy
ih{
zx
le multiplicateur dinvestissement :
i|y
i~}
Tx
le multiplicateur de dpenses publiques
:
b
iy
i
le multiplicateur fiscal :
zx
Les multiplicateurs en conomie ferme
Le multiplicateur dinvestissement
Dtermination du multiplicateur
, quation` keynsienne de base
5
G
G y
G {
y

avec L P et
, Quelques manipulations
y
y u
{

y
{

, le multiplicateur
x
iy
ih{
y

{
u

u
Commentaires
, Interprtation du multiplicateur
, Un multiplicateur suprieur 1
, la relation entre x et
Le multiplicateur de dpenses publiques
y

G { }
y
y
{

y

y
{
u
, le multiplicateur
x
iy
i}
Commentaires
Le multiplicateur fiscal
, limpt
G b
y
y

y u

y

b avec
avec
}
{ }
y

}
u

u
les taxes b
{ avec y
le revenu disponible
b
{
{ b
u
34
, le multiplicateur fiscal
iy
i b
x
u

Commentaires
Le multiplicateur de budget quilibr
lquilibre budgtaire
dtermination du multiplicateur
, Les manipulations
i b
i }

u

u
bi
i }
sachant que

i~}
~i }
iy

u
u
u i~}
iy
u
iy
i}

iy
, le multiplicateur du budget quilibr

x
i|y
i}

Commentaires
, Thorme dHaavelmo
, explications
Les multiplicateurs en conomie ouverte
Lquilibre comptable
lextrieur
, les exportations
, les importations
lquilibre comptable
y _

G { }
Le multiplicateur dinvestissement
Dtermination du multiplicateur dinvestissement
, les manipulations
y _

G
y
or
y F y

y *
y

, le multiplicateur
x
G {
_
et
y {
{
F

{
u* F
iy
ih{
F y

u* F
35
Commentaires
, lefficacit du multiplicateur
, remarque 1 : le multiplicateur de dpenses publiques
G }
y _

iy

x i} u* F
, remarque 2 : Le multiplicateur dexportation

G
y _

iy

x i u* F
Le multiplicateur dinvestissement avec impt
, les impts
, les manipulations
y J
J F
J F

u u J
y F y

y
y u

y u u
y
, le multiplicateur
x
i|y
ih{
y
{
{
{
F

u
J F
commentaires
Remarques
, le multiplicateur de dpenses publiques
x
, le multiplicateur dexportation
x
i|y
i}

u
J F
i|y
i}

u
J F
Tableau rcapitulatif
3.2.2 Les conditions defficacit de la politique budgtaire

La relance budgtaire
Loutil privilgi des keynsiens

Le rle des stabilisateurs automatiques
les vertus des stabilisateurs automatiques
exemple de la fiscalit
36
TAB . 3.1 Les diffrents multiplicateurs

Multiplicateurs en conomie ferme

x

x
x
x
Multiplicateur dinvestissement
Multiplicateur de dpenses publiques
Multiplicateur fiscal
Multiplicateur de budget quilibr

Multiplicateurs en conomie ouverte

u*

Multiplicateur de dpenses publiques
x u*

x u*
Multiplicateur dexportations

Multiplicateur dinvestissement avec im- x u u
pts

Multiplicateur de dpenses publiques x u u
avec impts

Multiplicateur dexportations avec impts x u u
x
Multiplicateur dinvestissement
F
F
F
J F
J F
J F
, si la croissance sacclre
, si la croissance baisse
Le modle IS-LM
La courbe IS
Dfinition de la courbe IS
, Dfinition
La courbe IS se dfinit comme lensemble des points dquilibre sur le march des
y
biens et services, correspondant
diffrents niveaux de production, note , et de
e
taux dintrt, not .
, Dtermination algbrique
G { }
G { e
y
}

y
dcroissante
, Reprsentation graphique
Dplacement de la courbe IS
, les dpenses publiques
, Graphiquement
La courbe LM
Dfinition de la courbe LM
, Dfinition
La courbe LM se dfinit comme lensemble des points dquilibre sur le march
y
montaire, correspondant
diffrents niveaux de production, note , et de taux
e
dintrt, not .

r
37
IS
e /
e //
y /
y //
F IG . 3.4 La courbe IS
r
IS
IS
e /

y /
y //
Hausse des
dpenses
publiques
F IG . 3.5 Le dplacement de la courbe IS par les dpenses publiques
, Dtermination algbrique
" y
$ e

z
, Graphique
Dplacement de la courbe LM
, Loffre de monnaie
, Graphique
Lquilibre
La combinaison de IS et de LM
Dplacement de lquilibre
La relance budgtaire dans le cadre du modle IS-LM
La hausse des dpenses
Leffet sur lquilibre
, La hausse des dpenses conduit un nouvel quilibre, suite au dplacement vers le haut
de la courbe IS
, Le nouvel quilibre
38
LM
e /
e "
y "
y /
F IG . 3.6 La courbe LM
r

LM
e /
e "

y /
F IG . 3.7 Le dplacement de la courbe LM par loffre de monnaie
, explication
leffet dviction
La politique montaire daccompagnement
la baisse des taux
le policy-mix
La relance par la fiscalit et la monnaie
La fiscalit
Initialement une politique fiscale peu apprci par les keynsiens
, un effet multiplicateur relativement faible
, leffet cliquet
Actuellement, une politique fiscale avre efficace par les keynsiens
, OFCE (Fitoussi) prne une rforme fiscale
, les moyens de la rforme
, Objectif
La politique montaire
les keynsiens dfenseurs de la politique montaire
39
IS
LM
e /
y /
F IG . 3.8 Lquilibre dans le cadre IS-LM

r
IS
LM
e "
e /
y /
y "
F IG . 3.9 La hausse des dpenses publiques dans le cadre IS-LM
les arguments de Fitoussi

, les effets de la baisse des taux
, Conclusion
, les recommandations pour la France
3.3 Les critiques de lintervention et linstitution tatiques

une critique la politique keynsienne
les critiques essentielles
3.3.1 Linefficacit de lintervention tatique

Leffet dviction de la politique budgtaire
Lillustration de leffet dviction totale

leffet dviction total
leffet dviction indirect par emprunts publics
40
, Ce cas est dvelopp par Friedman

, graphiquement

r
LM
IS
e /
e "
IS
y /
F IG . 3.10 Effet dviction total dans le schma IS-LM
leffet dviction direct par emprunts publics

, Cest le cas dvelopp par Barro
, la notion de gnration
les critiques face la neutralit de la dette publique
, La remise en cause de lhypothse daltruisme inter-gnrationnel
Comme nous ne sommes pas immortels, nous tendons en tant quindividus considrer la dette publique comme un lment de nos fortunes nettes... Cette impression dune fortune accrue peut nous inciter consommer un peu plus et pargner
un peu moins
, Les tudes empiriques
, La dynamique de la dette
, La prpondrance du niveau de la dette
Les autres arguments lencontre de la politique budgtaire
La thse inflationniste
La thse du revenu permanent
Linefficacit de la politique fiscale
La courbe de Laffer
Lide de base : trop dimpt tue limpt
, Laffer
, Objectif de Laffer
, La courbe
Les explications microconomiques de la courbe
, les effets du taux dimposition sur larbitrage travail/loisir
, leffet de substitution
, leffet de revenu
, leffet total
, selon Laffer
41
Recettes
fiscales
_
E
J"
zone
admissible
zone
inadmissible
J/
J$
J
F IG . 3.11 La courbe de Laffer
Les extensions de la courbe de Laffer

Les critiques de la courbe de Laffer
la persistante domination de leffet revenu
la difficile connaissance du taux optimal
, le taux optimal J /
, selon H. Kempf
, la rponse des dfenseurs de la courbe
un raisonnement non global
3.3.2 Lcole du Public Choice
Le thorie du cycle politico-conomique

Fluctuations conomiques et calendrier lectoral
ide fondamentale
Le modle de Nordhaus
Persistance des dficits et conomie politique
Les dficits persistants
les raisons politiques de la persistance des dficits
, la dette : une contrainte des choix politiques des successeurs
, les gouvernements de coalition
, la dispersion gographique des intrts lectoraux
La thorie du march politique
Prsentation
lactivit politique assimil un march
Asymtrie entre offreurs et demandeurs
En conclusion
Le paradoxe dOlson
La question des lecteurs lss
La rponse dOlson
La thorie de la bureaucratie
Un thme essentiellement relevant de la sociologie
Thme important de la sociologie

Thme dlaiss par les conomistes
La bureaucratie selon le Public Choice
Prsentation gnrale
, lobjectif
, Budget discrtionnaire
, remarque
le modle rfrence de la bureaucratie de Niskanen (1971)
, hypothse
, rsultat
42
CHAPITRE 4. MONNAIE ET POLITIQUE MONTAIRE
43
Chapitre 4
Monnaie et politique montaire
la monnaie : un dbat difficile
le sujet de la monnaie
la nature de la monnaie
la cration montaire
en terme de politique conomique
Lobjectif de ce chapitre
4.1 Monnaie et cration montaire

4.1.1 Dfinition de la monnaie
Dfinition
La monnaie est dfinie comme lensemble des moyens de paiements directement utilisables par des agents pour rgler des transactions sur le march des biens et services et
pour teindre des dettes, lintrieur dun espace donn (gnralement le pays).
Limites de la dfinition
Les fonctions de la monnaie

Fonction dunit de compte
Explication
Exemple
, Hypothse
, Nombre de prix relatif calculer pour changer les biens
, Soit k lunit de compte (tout est exprim en k )
Fonction dintermdiaire des changes
lconomie de troc
, le bien chang est en mme temps lintermdiaire des changes
, le troc ncessite une double concidence des changes
, le troc gnre des cots
lconomie montaire
, il nest pas ncessaire davoir la double concidence des changes
, Clower: Les biens achtent la monnaie, la monnaie achte les biens, mais les biens
nachtent pas les biens.
44
Fonction de rserve de valeur

Lachat diffr
Les avantages de la dtention de monnaie par rapport aux actifs (rels ou financiers)
, La parfaite liquidit
, Un actif non risqu
Les formes de la monnaie
volution de la forme montaire
La monnaie fiduciaire
le billet
les pices ou monnaie divisionnaire
La monnaie scripturale
une monnaie fictive
la monnaie des banques
Les agrgats
Les agrgats montaires et de placements
Mesurer la masse montaire
, Un dsir des autorits montaire
, les difficults de mesure la masse montaire
, lvolution des actifs financiers
, la mesure de la masse de montaire
Les agrgats montaires
, La construction des agrgats
_ " _ $ _ \ _
_
, Lagrgat "
_
, Lagrgat $
_
, Lagrgat \
_
, Lagrgat
les agrgats de placements

Les indicateurs
le taux de liquidits
_ "
, ou
_ $
, ou
PIB
_ \
la vitesse de circulation de la monnaie

, Cest linverse du taux de liquidit
a

_ "
, Les facteurs de la vitesse de circulation
PIB
_ $
_ \
, ou
, ou
45
4.1.2 Cration montaire
La cration montaire par le crdit

La transformation de crance
La base de la cration montaire
A. Chaineau : la banque cre de la monnaie en montisant des actifs qui ne sont pas de la
monnaie
Exemple
Situation Initiale
TAB . 4.1 Situation initiale de la banque

Actif
Passif
Rserves 30 Dpt vue 100
Titres
70
Total
100
100
Accord dun crdit

TAB . 4.2 Situation initiale de la banque
Actif
Passif
Rserves 30 Dpt vue 120
Titres
90
Total
120
120
la cration montaire
, de la monnaie a t cre
, la destruction de monnaie
Les institutions cratrices de monnaie
Le systme bancaire
La hirarchie
, Au premier rang
, Au second rang
, Au troisime rang
Le droit de cration montaire
Les banques de second rang
La cration montaire par les crances sur lconomie
, Prsentation
, Exemple
La cration montaire par les crances sur le Trsor public
La cration montaire par les crances sur ltranger
rsum : le bilan simplifi dune banque de second rang
La Banque centrale
Les oprations de cration montaire
46
TAB . 4.3 Le bilan simplifi de la banque commerciale

Actif
Passif
Rserves obligatoires
Dpts vue
Rserves excdentaires
Crances sur lextrieur
Actifs liquides
Crances sur le Trsor
Crances sur lconomie
, Cration montaire par les crances sur le Trsor
, Cration montaire par les crances sur les banques commerciales

, Cration montaire par les crances sur lextrieur

Le bilan de la banque centrale
TAB . 4.4 Le bilan simplifi de la banque centrale

Actif
Passif
Crances sur lextrieur (or, Billets
devises)
Crances sur le Trsor
Rserves des banques commerciales
Crances sur les banques Compte crditeur du Trsor
commerciales
Le processus de cration montaire

Les limites de la cration montaire
Lactivit conomique
La ncessit pour les banques commerciales davoir un compte auprs de la banque centrale
Les rserves obligatoires
, lobligation de constitution de rserves
, limitation de la cration montaire
Les retraits de billets
, les habitudes de paiement des agents non financiers
, exemple
La base montaire
, la condition de la cration montaire
, caractristiques de la base montaire
Le multiplicateur de crdit
, Le concept de multiplicateur
, Notations
, La valeur du multiplicateur
_
x
Tx

e
e

47
, Enseignements multiplicateur
, Exemple
MLNL%

5X
L 5 L 5 S
L 5 0L 5 S Z S
Les dbats sur le multiplicateur

, lexistence dune relation stable entre base montaire et masse montaire
, la causalit entre base montaire et cration montaire
, le multiplicateur : une borne suprieure de la cration montaire
4.2 Thories Montaires

les dbats conomiques sur la monnaie
Lintrt sur la monnaie est aussi trs diffrenci
Les dbats sur la monnaie
4.2.1 La demande de monnaie

La vision noclassique
Un simple intermdiaire des changes

les classiques
les noclassiques
Lquation de Cambridge
Dtermination de lquation
Tx
& y
Les dterminants de la demande de monnaie

, le revenu rel
, le niveau gnral des prix
, la vitesse de circulation
Le rle du taux dintrt
une non influence sur la demande de monnaie
consquence : une absence de prfrence pour la liquidit
La vision keynsienne
La demande de monnaie en fonction du revenu courant
le motif de transaction
m " y 6
"
" y
z
avec
les motifs de la demande de transaction

, Le motif de revenu
, Le motif dentreprise
, Le motif de prcaution
La demande de monnaie en fonction du taux dintrt
Le motif de spculation
m$ e 6
$
$ e

avec
z
48
Le fondement de la relation entre le taux dintrt et la demande de monnaie

, Prix du titre et taux dintrt
, Exemple
10c
15%
nouveau cours
nouveau cours 10c L
L 5 P X
5 PX
66,6c
, Larbitrage de lagent
, Le cas de lanticipation dune baisse des taux
, Le cas de lanticipation dune hausse des taux
La demande individuelle de monnaie pour motif de spculation

ew
taux qui annule

le rendement
des titres
ew
$
F IG . 4.1 La fonction de demande individuelle de monnaie de spculation
La demande globale de monnaie pour motif de spculation

, une relation dcroissante
, pour des taux relativement hauts
, pour des taux relativement faibles
La demande globale de monnaie
" y $ e
z
, graphiquement
La comparaison entre classiques et keynsien
la thsaurisation
le taux dintrt
, selon les classiques
, selon Keynes
la thorie des choix
La vision friedmanienne
Les dterminants de la demande de monnaie chez Friedman
le revenu permanent
49
et
g
e t+
$
F IG . 4.2 La fonction de demande globale de monnaie de spculation
et
g
e t+
_
" y
F IG . 4.3 La fonction de demande de monnaie keynsienne
le rendement des actifs

le niveau gnral des prix
Le retour la thorie quantitative de la monnaie
la demande de monnaie gnral
T
y 5 e 75 &
y m
L
avec
les tudes empiriques
4.2.2 Les effets de la monnaie sur lactivit conomique

Lapproche montaire des classiques : linflation montaire
Les classiques
Les prcurseurs
, le mercantiliste J. Bodin
, Les autres auteurs
La monnaie selon David Ricardo
& m L
50
, La valeur relle des biens

, exemple
, la prise en compte de la monnaie

, conclusion
La monnaie selon Stuart Mill

, un prolongement de lapproche quantitativiste
, Une conception plus large de la monnaie
Les noclassiques et nouveaux classiques
quation de Fischer
, Algbriquement
_Ta
b
, La causalit
&
Lapproche de Pigou
Lapproche montaire des keynsiens : un effet prix et quantits
Rappel : Analyse de Keynes
Les keynsiens de la synthse
Une vision keynsienne moins radicale
Le fondement : la courbe de Phillips
, selon la courbe
, limportance des effets
Lapproche montaire des montaristes : une position intermdiaire
La thse friedmanienne
une position de Friedman paradoxale
Une critique de la courbe de Phillips
, Le court terme
, Le long terme
La corroboration par les tudes statistiques
Ltude de Friedman et Schwartz (1963)
, le cadre
, les rsultats
Ltude de Andersen et Jordan
4.3 Lefficacit de la politique montaire

4.3.1 Lefficacit selon les keynsiens
La politique montaire : instrument de rgulation conjoncturelle

Les objectifs de la politique montaire
Les diffrents objectifs
, les objectifs finals et intermdiaire
, la politique montaire contracyclique

r
IS
51
LM
e /
e "

y /
y "
F IG . 4.4 La politique montaire de relance
, la politique montaire : un effet prix de lemprunt
Les deux conditions defficacit
Une efficacit indirecte de la politique montaire
La baisse des taux dintrt
, Leffet thoriquement attendu
, la remise en cause : la trappe liquidit
e
{
e t(
_ "5
y "5 y $
_ $
y
F IG . 4.5 La trappe liquidit et linefficacit de la politique montaire
Une ncessaire relance de linvestissement

, leffet thoriquement attendu
, La non vrification de leffet
La politique montaire daccompagnement et discrtionnaire
La politique montaire daccompagnement
Le policy-mix
e
52
_ "
e "
_ $
e$
y
y "5 y $
F IG . 4.6 Lacclrateur pur
r
e "
IS
LM
e /
y /
y "
y $
F IG . 4.7 Le policy-mix
La politique montaire discrtionnaire
La discrtion : une politique montaire flexible
Le cas loquent de la France sur la priode 19671975
4.3.2 La remise en cause de lefficacit par les montaristes et nouveaux classiques

Les critiques montaristes de la politique montaire conjoncturelles
Linflation par la monnaie
critique de la relation de Phillips
La prise en compte de dcalage temporelle
Les dlais defficacit
Exemple
les arguments avances pour expliquer lexistence de dlais
, dlai de reconnaissance
, dlai administratif
, dlai intermdiaire
, dlai externe
53
La critique du taux dintrt nominal en tant quobjectif intermdiaire

les composantes du taux dintrt selon les montaristes
face une hausse du taux dintrt
Les objectifs de la politique montaire selon les montaristes
Les deux objectifs
Les applications
Les critiques des nouveaux classiques
Le dbat sur la rgle et la discrtion
La crdibilit
Pourquoi ce manque de crdibilit?
Les consquences de la rvision de lobjectif de stabilit des prix
Une premire solution : Lindpendance de la banque centrale
Les deux formes de banque centrale
, La banque centrale dpendante
, Le cas de la France
, La banque centrale indpendante
Les arguments en faveur de lindpendance de la banque centrale
, Largument de la contrainte lectorale
, L argument des observations empiriques
Lapplication du modle de lindpendance
, Un modle trs suivi
, Pour le cas de la France
Les critiques de lindpendance
, La critique du jeu destructeur de Nordhaus (1989)
, La solution de Nordhaus
, Lobservation empirique du jeu destructeur
Une seconde solution Ladoption de rgles de comportement
Les rgles comportement
, le banquier central conservateur
, Lappartenance systme de changes fixes
, Le cas du SME
, ces rgles compltent ou se substituent la rgle juridique dindpendance
Application : Lexplication dominante de lAllemagne
, Cette domination de lAllemagne au sein du SME rsulte du fait que tous les pays
profitent de cela
, Lavantage pour lAllemagne
, Lavantage pour les autres pays
La rponse des keynsiens
Le problme de la dfinition de la monnaie
La frontire montaire
Le soulignement de Kaldor

Il ny a pas de dmarcation claire au sein de lensemble de la liquidit entre ce
qui est de la monnaie et ce qui ne lest pas. Quelle que soit la dfinition que lon
choisisse pour la monnaie, elle sera entoure par une myriade dinstruments plus
ou moins liquides qui peuvent lui servir de substituts.
Le problme des prix parfaitement flexibles
Le cadre danalyse montariste
Selon le keynsien Stanley Fischer
Exemple
, hypothses
, La squence des ngociations
, La politique montaire expansive est mene au courant de lanne 1
54

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4 Monnaie et politique montaire

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

1.1 Les classiques

exode rural au Royaume-Uni

1.1.2 Lcole classique anglaise

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

Chaque individu sefforce continuellement de trouver lemploi le plus avantageux pour

1.1.3 Lcole classique franaise

Jean-Baptiste Say et la loi des dbouchs

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

Sismonde de Sismondi, lauteur critique

1.2 La pense de Marx

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

Le renversement de la dialectique chez Marx

1.2.1 La position de Marx face aux classiques

La mthode des classiques

1.2.2 La thorie de la valeur-travail et la notion dexploitation

Travail abstrait et travail concret

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

1.2.3 Linluctabilit de la crise

Analyse temporelle du taux de profit

 la composition organique

La baisse tendancielle du taux de profit

1.3 Les noclassiques

1.3.1 Un renouveau de lcole classique

1.3.2 Lcole de Lausanne

Lon Walras et la thorie de lquilibre gnral

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

1.3.3 Lcole de Cambridge

La synthse de la thorie de la valeur

F IG . 1.2 Les lames de ciseaux de Marshall

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

F IG . 1.3 Les surplus du consommateur et producteur

, le rle de lEtat est fondamental

les dfaillances du march par les biens collectifs

1.3.4 Lcole de Vienne

Joseph Schumpeter, en marge des libraux

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

TAB . 1.1 Les caractristiques du cycle chez Schumpeter

1.4 La pense keynsienne

1.4.1 Une rupture mthodologique avec les classiques

les classiques raisonnent long terme

1.4.2 Une rupture thmatique avec les classiques

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

1.5 La pense conomique depuis Keynes

1.5.2 Le maintien dune orthodoxie noclassique

CHAPITRE 1. HISTOIRE LA PENSE CONOMIQUE

Plusieurs thories sont avances

1.5.3 Les dtracteurs de lorthodoxie noclassiques

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

La dfinition du Bureau International du Travail (BIT)

2.1.2 Observations empiriques du chmage et de lemploi des pays de lOCDE

Lvolution rcente et perspective de la situation conomique

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

2.1.3 Lapproche librale : un chmage volontaire

Les thmes dintrt

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

TAB . 2.3 Le chmage selon lge, en 2001

TAB . 2.4 Le taux de chmage selon le sexe, 2002

Reprise du graphique ci-dessus

2.1.4 Lapproche keynsienne : un chmage involontaire

CHAPITRE 2. LE CHMAGE ET LINFLATION

TAB . 2.5 Proportion de femmes et dhommes ayant un CDD, 2000

la composition organique