Vous êtes sur la page 1sur 40

Monnaie, banque et marchs financiers 9e dition

F. Mishkin C. Bordes, P. C. Hautcoeur, D. Lacoue-Labarthe, X. Ragot


ISBN : 978-2-7440-7454-7

GLOSSAIRE
Chaque terme est suivi, sil y a lieu, de son quivalent anglais. Les numros de pages indiqus en maigre renvoient ldition amricaine de louvrage, ceux en gras ldition franaise.

ABCP. Voir Papier commercial adoss des actifs.

ABS. Voir Titre adoss des actifs.

Accord de Ble _ Basel Accord. Accord conclu en 1988 recommandant une exigence minimum en capital rglementaire des banques gale 8 % de la somme de leurs actifs pondrs par le risque. Le Comit de Ble a modifi le mode de calcul des ratios prudentiels recommands en 2004 (Ble II), 2009 et 2010 (Ble III). (261 / 346, 374, 452)

Accords de swap _ Swap lines. Arrangement par lequel la Fed prte des dollars dautres banques centrales en change de monnaies trangres. (387 / 217)

Achat lopen market _ Open market purchase. Achat de titres par la banque centrale qui augmente la quantit de monnaie centrale.. (348 / 541)

Actif _ Asset. Droit de crance ou droit de proprit financier constituant une rserve de valeur. (3 / 3)

Actif net. Voir Richessse nette.

Actifs pondrs des risques _ Risk-weighted assets (RWA). Variable stratgique pour une banque dans la recherche de ladquation optimale du capital, car la somme des actifs pondrs commande la charge en capital que doit constituer la banque. Comme le RWA est calcul par les grandes banques elles-mmes laide de modles statistiques sophistiqus et opaques, les manipulations de ce paramtre ont conduit une sousvaluation des risques et de la couverture en capital. (289)

Actions _ Equities. Droits de proprits sur la distribution du revenu net et des actifs dune socit, par exemple actions ordinaires. (28 / 33)

2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Action (ordinaire) _ Stock. Titre assorti de droit sur les rsultats et les actifs dune socit. (5 / 5)

Action coercitive prcoce _ Prompt corrective action. Obligation faite aux superviseurs des banques aux tats-Unis (notamment la FDIC, lassureur dpts), depuis 1991, de surveiller le ratio de fonds propres des banques et de mettre en uvre des sanctions graduelles en fonction de la dgradation de leur capitalisation, pour les contraindre mettre en uvre des mesures de redressement. (347)

Action ordinaire _ Common stock. Titre de proprit sur les actifs et les profits dune socit, donnant droit de vote lassemble gnrale des actionnaires. (5 / 5)

Actionnaire _ Stockholder. Dtenteur dactions dune socit. (147 / 167)

Activits hors bilan _ Off-balance sheet activities. Activits bancaires de ngoce dinstruments financiers cratrices de revenus issues de commissions et doprations de titrisation, qui affectent les rsultats de la banque mais qui napparaissent pas au bilan. (247, 261 / 326)

Agence de notation du crdit _ Credit-rating agency.. Socit de conseil en investissement qui value la qualit des titres de dette des socits et des collectivits publiques sur la base de leur probabilit de dfaut. (126 / 145, 257, 374)

Agrgats montaires _ Monetary aggregates. Mesures de loffre de monnaie utilises par les banques centrales (M1 et M2). (60 / 80)

Analyse de duration _ Duration analysis. Mesure de la sensibilit de la valeur de march des actifs et des passifs bancaires aux variations de taux dintrt. (246 / 324)

Analyse des impasses _ Gap analysis. Mesure de la sensibilit des rsultats bancaires aux variations des taux dintrt, calcule en soustrayant le montant des passifs sensibles aux taux dintrt du total des actifs sensibles aux taux. (245 / 324)

Ancrage du taux de change _ Exchange rate peg. Fixation de la valeur de la monnaie domestique la valeur dune autre monnaie de faon bloquer le taux de change. (486 / 743)

Ancrage nominal _ Nominal anchor. Variable nominale, par exemple taux dinflation, taux de change, ou quantit de monnaie, que les responsables de la politique conomique utilisent pour stabiliser le niveau des prix. (316 / 598)

Anticipations adaptatives _ Adaptative expectations. Anticipations dune variable formes sur la base dune moyenne de ses valeurs antrieures. (152 / 173)

Anticipations rationnelles _ Rational expectations. Anticipations qui expriment les prvisions optimales (la meilleure estimation de lavenir) en utilisant toutes les variables dinformation. (153 / 173, 831, 889, 891, 908)

Anti slection ou slection contraire _ Adverse selection. Problme cr par lasymtrie dinformation prcdant une transaction. Les agents les plus indsirables du point de vue de leur contrepartie sont ceux qui dsirent le plus conclure une transaction financire. (41 / 48, 235)

Apprciation _ Appreciation. Accroissement de la valeur dune monnaie ou dun actif. (434 / 677)

2
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Approche de march des actifs _ Asset market approach. Mode de dtermination du prix des actifs sur la base des stocks plutt que des flux dactifs. (97 / 115)

Approche par la forme rduite _ Reduced-form evidence. Mthode utilise pour dterminer si une variable en influence une autre en observant seulement la relation directe entre ces deux variables. (588 / 816)

Arbitrage _ Arbitrage. limination des occasions de profit sans risque sur un march. (157)

Arbitrage rglementaire _ Regulatory arbitrage. Situation dans laquelle des banques gardent dans leur bilans des actifs qui supportent la mme exigence en capital rglementaire ajust des risques mais qui sont relativement risqus, comme des prts des socits trs mal notes, tout en sortant des bilans des actifs faible risques tels que des prts des socits bnficiant de notations leves. (261 / 346)

Arbitrer. Voir Couvrir.

Assurance dpt ou garantie des dpts _ Deposit insurance. Dispositif de filet de scurit destin prvenir les rues et paniques bancaires. En cas de dfaillance bancaire, un fonds dassurance aliment par une prime paye par les banques assujetties et bnficiant, dans la plupart des cas, de la garantie de ltat, met en uvre le remboursement la clientle des dpts bancaires (comptes chques et certains comptes dpargne), limit un certain plafond. (337, 361, 383, 586)

Asymtrie dinformation _ Asymmetric information. Ingale connaissance des informations pertinentes par les diffrentes parties une transaction. (41 / 48, 234)

Attaque spculative _ Speculative attack. Situation dans laquelle les spculateurs procdent des ventes massives de la monnaie. (216 / 730)

Automate bancaire _ Automated banking machine. Machine lectronique intgre offrant un guichet automatique de banque (GAB) quip dune connexion Internet au site de la banque et dune liaison tlphonique pour le traitement des ordres de la clientle. (287 / 389)

3
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Baisse du ratio de levier financier. Voir Dsendettement.

Balance commerciale ou balance de biens et de services _ Trade balance. Diffrence entre les exportations et les importations de marchandises. (468 / 716)

Balance des paiements _ Balance of payments. Systme comptable denregistrement de tous les mouvements de fonds entre un pays et les autres. (468 / 716)

Balance des transactions sur la base des avoirs officiels de change _ Official reserve transactions balance. Prsentation traditionnelle de la balance des paiements qui dgage le solde des comptes de transactions courantes et de capital. (469 / 721)

Banque _ Bank. Institution financire habilite recevoir des dpts de fonds et distribuer des prts (banque commerciale, caisse dpargne, banque statut coopratif ou mutualiste). (7 / 8)

Banque charte dtat fdr (tats-Unis) _ State(-chartered) bank. Banque dont lagrment (licence) est dlivr par la commission bancaire dun tat fdr aux tats-Unis. (282 / 349, 383)

Banque centrale _ Central bank. Autorit publique administrative charge de superviser le systme bancaire et responsable de la quantit de monnaie et de crdit offerte lconomie. Aux tats-Unis, le Systme de rserve fdrale dans la zone euro de lUnion europenne, la Banque centrale europenne et les banques centrales nationales formant lEurosystme au Royaume-Uni, la Banque dAngleterre etc. (10, 281 / 13, 503)

Banque daffaires (dinvestissement) _ Investment bank. Institution financire spcialise dans laide aux entreprises pour vendre des titres sur le march primaire des capitaux. (28 / 33)

Banque de proximit _ Community bank. Petite banque locale. (295 / 400)

Banque en ligne _ Virtual bank. Banque sans murs qui nexiste que sur Internet. (287 / 390)

Banque mondiale _ World Bank. La Banque mondiale, cre en 1944 et tablie Washington, nest pas une banque au sens habituel du terme elle se compose de deux institutions de dveloppement uniques dont le capital est dtenu par 187 tats membres : la Banque internationale pour la reconstruction et le dveloppement (BIRD) et lAssociation internationale de dveloppement (IDA). Ces organisations accordent des prts dassistance, long terme, aux pays en dveloppement pour construire des infrastructures (routes, barrages, rseau lectrique, etc.) et des quipements physiques capables de contribuer leur croissance conomique. (471 / 723) Banque nationale (tats-Unis) _ National bank. Selon le National Bank Act de 1863 aux tats-Unis, banques qui reoivent leur charte de lOffice of the Comptroller of the Currency, une agence du Trsor fdral, leur principal superviseur. (283 / 349)

Banque nationalise, publique _ State-owned bank. Banque dont le capital est dtenu par ltat. (282 / 252, 473)

Banque publique. Voir Banque nationalise.

Banques principales (tats-Unis) _ Money center banks. Grandes banques traditionnellement tablies (avant les annes 2000) dans les centres financiers importants (New York, Chicago, San Francisco). (236 / 313)

4
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Base montaire _ Monetary base. Aux tats-Unis, somme des passifs de la Fed (espces en circulation et rserves bancaires) et des passifs montaires du trsor (papier monnaie du Trsor en circulation, pices). (346 / 551, 590)

Base montaire non emprunte _ Non borrowed monetary base. Base montaire moins prts lescompte (rserves empruntes). (353 / 554)

Bnficiaire rsiduel _ Residual claimant. Droit dun actionnaire de recevoir ce qui reste aprs que toutes les autres crances sur les actifs de la socit ont t satisfaites. (147 / 167)

Bilan _ Balance sheet. Tableau comptable quilibr des actifs et des passifs dune entreprise. Le total des actifs est gal au total des dettes (engagements) plus le capital (fonds propres). (225 / 299)

Bilan en T _ T-account. Bilan simplifi en forme de la lettre T qui tablit seulement les variations des postes du bilan par rapport une situation initiale donne. (229 / 306)

Billet de trsorerie. Voir Papier commercial.

Bourse des valeurs, plateforme de ngociation ou march organis _ Exchange (Stock Exchange). March secondaire institutionnalis sur lequel acheteurs et vendeurs de titres (ou leurs agents, ou courtiers) se rencontrent en un lieu unique pour effectuer des transactions. (5, 29 / 5, 34)

Bulle des prix des actifs _ Asset price bubble. Hausse du prix des actifs sur les marchs des actions ou de limmobilier trs suprieures leur valeur conomique fondamentale, due des ractions psychologiques des investisseurs. (205 / 271, 285, 378, 627-629) Voir aussi Bulle spculative.

Bulle spculative _ Bubble. Situation dans laquelle le prix dun actif diffre de sa valeur de march fondamentale. (161 / 190, 271, 285, 318, 627-9)

5
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Cadre de la prfrence pour la liquidit _ Liquidity preference framework. Modle dvelopp par J. M. Keynes qui explique le taux dintrt dquilibre sur la base de loffre et de la demande de monnaie. (109 / 125)

Caisse dmission _ Currency board.. Rgime montaire dans lequel la circulation montaire locale dun pays est couverte 100 % par des avoirs en monnaie trangre (par exemple, le dollar) et o lautorit responsable de lmission despces, la banque centrale ou le Trsor, fixe un taux de change fixe de la monnaie domestique la monnaie trangre et sengage dfendre cette parit face toute demande du public. (490 / 752)

Capital _ Capital. Richesse financire ou physique utilise pour produire plus de richesse. (27 / 33)

Carte puce (lectronique) _ Smart card. Carte de paiement qui renferme une puce mmoire rechargeable la demande en moyens de paiement lectroniques auprs de la banque teneur de compte du porteur. (59 / 73, 487)

Causalit inverse _ Reverse causation. Situation o une variable est rpute en expliquer une autre alors que le contraire est vrifi en ralit. (590 / 818)

CDO. Voir Vhicule spcial de titrisation.

CDS. Voir Contrat dchange sur risque crdit.

Cession de prt ou participation secondaire au prt _ Loan sale. Contrat de vente de tout ou partie des revenus dun prt spcifique qui permet de le retirer du bilan de la banque. 247 / 326)

Choc doffre _ Supply shock,. Tout changement dans la technologie ou loffre de matires premires capable de dplacer la courbe doffre globale. (572 / 799)

Choc de demande _ Demand shock. Choc capable de dplacer la courbe de demande globale, tel que des variations de loffre de monnaie, de la dpense publique et des impts, des exportations nettes ou de la dpense des consommateurs et des entreprises. (568 / 795)

Ciblage dinflation _ Inflation targeting Stratgie de politique montaire qui implique lannonce publique dun objectif dinflation chiffr moyen terme. (399 / 609-617)

Ciblage de taux de change _ Exchange-rate targeting. (486 / 743) Voir aussi Taux de change chevill.

Ciblage montaire _ Monetary targeting. Stratgie de politique montaire dans laquelle la banque centrale annonce quelle ralisera un une certaine valeur (lobjectif) du taux de croissance annuel dun agrgat montaire. (395 / 603-9)

Clauses restrictives _ Restrictive covenants. Dispositions qui restreignent certaines des activits dans lesquelles peut sengager un emprunteur. (172 / 247)

Coefficient de rendement _ Return on assets (ROA). Profit net aprs impt par unit dactif. (238 / 315)

Coefficient de rentabilit (financire) _ Return on equity (ROE) Bnfice net aprs impt par unit de fonds propres. (238 / 315, 489)

6
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Coefficient de rserves obligatoires _ Required reserve ratio. Fraction des dpts fixe par la banque centrale que les banques doivent dtenir en rserves. (228, 347 / 393, 549, 552)

Collatral. Voir Sret.

Comit de Ble sur la supervision bancaire _ Basel Committee on Banking Supervision.. Comit form par les gouverneurs et prsidents des banques centrales du G-10 en 1974 (largi au G-20 en 2008) qui se runit sous les auspices de la Banque des rglements internationaux Ble, en Suisse. Ce comit ne dispose que dun pouvoir de recommandation et non de dcision. (261 / 346, 453)

Comit europen du risque systmique (CERS) _ European Systemic Risk Board (ESRB). Responsable de la surveillance macroprudentielle du systme financier au sein du Systme europen de surveillance financire, le CERS est charg de prvenir ou dattnuer les risques systmiques, dviter des priodes de difficults importantes sur les marchs financiers et de contribuer au fonctionnement harmonieux du march intrieur. (455)

Comptabilit en juste valeur _ Fair-value accounting. Systme comptable dans lequel les actifs sont valus dans le bilan au prix auquel ils pourraient tre vendus sur le march. (266 / 377)

Comptabilit en valeur de march _ Mark-to-market accounting. Mthode comptable qui value dans le bilan les actifs la valeur laquelle ils pourraient tre vendus sur le march. (260 / 352)

Compte courant, compte des transactions courantes _ Current account.. Compte qui recense les transactions internationales relatives aux biens et aux services. (468 / 716)

Compte de capital _ Capital account. Compte qui dcrit les flux de capitaux entre un pays et dautres pays. (468 / 717)

Compte nivelage quotidien _ Sweep account. Arrangement dans lequel le compte-chques professionnel est ratiss en fin de journe de sorte que le solde suprieur un certain montant soit rinvesti dans des titres au jour le jour qui rapportent un intrt lentreprise. (292 / 395)

Compte des transactions courantes. Voir Compte courant.

Conception du crdit _ Credit View.. Mcanismes de transmission montaire oprant par le canal des asymtries dinformation sur le march du crdit. (602 / 832)

Condition de parit des taux dintrt _ Interest parity condition. Le taux dintrt domestique est gal au taux dintrt tranger plus le taux dapprciation anticip de la monnaie trangre. (461 / 690)

Conduit _ Conduit. Entit comparable un SIV spcialis dans lmission de papier commercial court terme (ABCP) adoss des actifs (prts immobiliers rsidentiels ou commerciaux). (280)

Conflit dintrts _ Conflict of interest. Effet du risque moral lorsquune institution financire propose des services multiples dont les objectifs concurrents peuvent conduire cacher des informations pertinentes ou diffuser des informations trompeuses. (190 / 253, 281, 378, 464, 479)

Conglomrat bancaire. Voir Socit de participations bancaires.

Conseil des gouverneurs du Systme de rserve fdrale (tats-Unis) _ Board of Governors of the Federal Reserve System.. Organe excutif de la banque centrale des tats-Unis. Le conseil comprend sept

7
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

gouverneurs (y compris le prsident) et joue un rle essentiel dans la prise de dcision au sein de la Rserve fdrale. (322 / 526, 617-619, 626)

Conseil fdral de lopen market _ Federal Open Market Committee (FOMC). Conseil charg de dcider la conduite des oprations dopen market compos des sept membres du Conseil des gouverneurs du Systme de rserve fdrale, du prsident de la Banque de rserve fdrale de New York et des prsidents de quatre autres banques de rserve fdrale dsigns par rotation. (322 / 528)

Consommation _ Consumption. Dpense des consommateurs en biens et services non durables (y compris les services relatifs aux biens immobiliers et aux biens de consommation durables). (604 / 834)

Contrat terme _ Futures contract. Contrat o le vendeur accepte de fournir un certain bien standardis lacheteur une date future et un prix convenu spcifis. (285 / 387)

Contrat dchange sur risque crdit _ Credit default swap (CDS). Offre de protection vendue par une institution financire, moyennant le paiement dune commission rcurrente, qui porte sur la valeur de titres ABS ou CDO dtenus par un investisseur ou une institution financire. (211 / 280, 445)

Contrepartie de M3 dans la zone euro _ Counterparts (monetary aggregates) :. Lanalyse de la cration montaire en termes de contreparties consiste tudier les origines de la cration de monnaie en termes comptables partir du bilan consolid de la banque centrale et des autres tablissements de crdit, (61 / 560)

Contrle prudentiel. Voir Rgulation financire.

Coordination des politiques internationales _ International policy coordination. Accord entre pays qui conviennent de cooprer dans la conduite de leurs politiques conomiques. (426 / 439)

Corridor des taux directeurs de la BCE. Intervalle de 200 points de base (2 %) au milieu duquel volue le Refi, taux dintrt sur les oprations principales de refinancement de la BCE le plafond du corridor correspond au taux dintrt sur la facilit marginale de prt et le plancher, au taux dintrt sur la facilit marginale de dpt. Le taux du march montaire au jour le jour, ainsi encadr par les trois taux directeurs, reste normalement trs proche du Refi. (583, 592, 663)

Courbe doffre _ Supply curve. Courbe reprsentative de la relation entre la quantit offerte et le prix, toutes choses gales par ailleurs. (95 / 111)

Courbe doffre globale _ Aggregate supply curve relation entre la quantit de produit offerte et le niveau des prix. (568 / 796)

Courbe de demande _ Demand curve. Courbe dcrivant la relation entre la quantit demande et le prix, toutes autres variables conomiques restant constantes. (94 / 111)

Courbe de demande globale _ Aggregate demand curve. Relation entre le niveau des prix et la quantit de produit globale demande en situation dquilibre des marchs des biens et de la monnaie. (559, 565 / 791)

Courbe des taux (rendements) _ Yield curve Reprsentation graphique des taux dintrt de diffrentes obligations en fonction de leur maturit. (130 / 152)

Courbe des taux dintrt inverse _ Inverted yield curve. Courbe de la structure par terme des rendements des titres pente dcroissante. (130 / 152)

8
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Courbe IS _ IS curve Ensemble des combinaisons de la demande globale et des taux dintrt pour lesquelles la quantit totale de produit est gale la quantit totale de produits demands (quilibre du march des biens). (534)

Courbe LM _ LM curve. Relation dcrivant les combinaisons de taux dintrt et de produit global pour lesquelles la quantit de monnaie demande est gale la quantit de monnaie offerte (quilibre du march montaire). (534)

Court terme _ Short-term. Pour un instrument de dette, maturit dun an ou moins. (28 / 32)

Courtier _ Broker. Intermdiaire des investisseurs. Rapproche acheteurs et vendeurs pour conclure des transactions. (28 / 34)

Courtier principal _ Prime broker. Intermdiaire financier ayant accs au march financier et dont le rle est essentiel pour une banque, un fonds dinvestissement ou toute institution financire non habilite ngocier elle-mme des titres.

Cot dopportunit _ Opportunity cost. Montant des intrts sacrifis (rendement espr) associ la non dtention dun autre actif. (110 / 127)

Cots de transaction _ Transaction costs. Temps et argent dpenss essayer dchanger des biens, des services, des actifs financiers. (39 / 47, 233)

Couvrir, arbitrer _ Hedge. Se protger contre le risque. (285 / 387)

Cration de dpts au multiple _ Multiple deposit creation. Processus par lequel laugmentation des rserves bancaires dun euro par la banque centrale accrot les dpts dun multiple de ce montant. (354 / 545-52)

Crdit. Voir Prt.

Crdit descompte _ Discount loan. Emprunt dune banque auprs du Systme de rserve fdrale ou dune autre banque centrale. galement connu sous le nom davance. (227 / 305)

Crise de balance des paiements _ Balance-of-payments crisis. Crise de change provenant de dsquilibres de la balance des paiements dun pays. (478 / 732)

Crise financire _ Financial crisis. Rupture massive des marchs financiers qui se caractrise par de fortes chutes du prix des actifs et de nombreuses faillites dinstitutions financires et dentreprises non financires. (7, 199 / 265)

Cycle conjoncturel ou phases conjoncturelles _ Business cycle. Succession de phases dexpansion et de rcession de la production globale dans lconomie. (8 / 9)

Cycle conjoncturel politique ou politique de stop and go _ Political business cycle. Cycle conjoncturel li aux politiques expansionniste (go) prcdant une lection et restrictive (stop) aprs cette lection. (339 / 741)

9
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Dfaillance bancaire _ Bank failure. Situation dans laquelle une banque ne peut plus satisfaire ses engagements de payer ses dposants et ses autres cranciers et qui la conduit cesser son activit. (255 / 267, 445, 465)

Dfaut _ Default. Situation o lmetteur dun instrument de dette est incapable dassurer le paiement des intrts dus ou le remboursement du montant chu la date de maturit. (30, 123 / 37, 491)

Dficit budgtaire _ Budget deficit. Excs de la dpense de ltat sur ses recettes. (12 / 14)

Dflation par la dette _ Debt deflation.. Thorie de lconomiste Irving Fisher (1933) selon laquelle il peut stablir, au cours dune crise financire, une baisse substantielle du niveau des prix provoquant une dtrioration de la richesse nette des entreprises et des mnages en raison de la hausse du fardeau rel de leur dette. (206 / 273)

Demande excdentaire. Voir Excs de demande.

Demande globale _ Aggregate demand. La quantit totale de biens et services demande dans lconomie pour diffrents niveaux de prix. (520, 565 / 791)

Dprciation. Voir Dvalorisation.

Dpense de consommation _ Consumer expenditure. Demande (dpense) totale en biens et services de consommation. (519, 565 / 791)

Dpense de consommation autonome _ Autonomous consumer expenditure. Montant de la consommation indpendant du revenu disponible. (521)

Dpense de consommation durable _ Consumer durable expenditure. Dpense des consommateurs en biens durables, quipement mnager, audiovisuel, mobilier, voitures. (601 831)

Dpense publique _ Government spending. Dpenses en biens et services de lensemble des administrations publiques. (520, 565 / 795)

Dpositaire _ Depositary. Prestataire charg de la conservation des titres et du contrle de la rgularit des dcisions de gestion prises pour le compte du fonds dinvestissement ou de lOPCVM. (365)

Dpt de garantie. Voir Encaisse minimum.

Dprciation dactif _ Writedown. Diminution de la valeur dun actif dans le portefeuille de ngociation du bilan dune institution financire, la suite de la baisse du prix auquel cet actif se ngocie sur le march. Souvent notifie par lagence de notation qui value le titre. Dans la comptabilit en juste valeur, cette dprciation est obligatoire et les pertes sont imputes, dans la plupart des cas, sur les fonds propres de la banque. (201, 266, 302, 442, 493) Voir aussi Dvalorisation.

Dsendettement ou baisse du ratio de levier financier _ Deleveraging.. Diminution par les banques de leur portefeuille de prts et de titres lorsquelles ont insuffisamment de capital. (204 / 270)

10
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Dsintermdiation _ Disintermediation. Rduction des flux de fonds dans le systme bancaire qui provoque une diminution du mode de financement intermdi. (200 / 394, 471)

Dette non garantie _ Unsecured debt. Dette non couverte par des srets (collatral). (171 / 232)

Dette scurise _ Secured debt. Dette garantie par des srets, du collatral. (171 / 232)

Dvalorisation, dprciation _ Depreciation. Baisse de la valeur dune monnaie (434 / 287, 442, 677) Voir aussi Dprciation dactif.

Dvaluation _ Devaluation. Redfinition de la valeur fixe dune monnaie un niveau infrieur. (473 / 726)

Diversification _ Diversification. Consiste investir dans un assortiment (portefeuille) dactifs dont les rendements ne varient pas toujours ensemble, ce qui permet un risque global du portefeuille plus faible que la somme des risques des actifs individuels. (40 / 48)

Dividende _ Dividend. Paiement priodique aux dtenteurs dactions. (28, 147 / 33)

Doctrine des effets rels _ Real bills doctrine. Principe daction (aujourdhui dmenti) de la politique montaire qui soutenait que, tant que les prts sont accords pour soutenir la production de biens et de services, fournir des rserves au systme bancaire pour financer ces prts ne provoque pas dinflation. (418)

Dollarisation _ Dollarization. Adoption dune monnaie solide, notamment le dollar amricain, comme monnaie dun autre pays. (490 / 754)

Double mission _ Dual mandate. Comptence attribue une banque centrale comportant deux objectifs dgale importance : la stabilit des prix et le maintien dun niveau demploi maximum. 320 / 527, 601-2)

Droit de douane. Voir Tarif douanier.

Droits de tirage spciaux _ Special drawing rights. Substitut papier lor mis par le Fonds montaire international utilisable comme instrument de rserves internationales. 476 / 728)

11
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

E-monnaie. Voir Monnaie lectronique.

conomies dchelle _ Economies of scale. Rduction des cots de transaction par unit de transaction quand le volume (lchelle) des transactions augmente. (34 / 47)

conomies de gamme _ Economies of scope. Capacit dutiliser une mme ressource pour produire diffrents biens et services. (189, 299 / 404, 424)

conomies de march mergentes _ Emerging market economies. conomies un stade prcoce de dveloppement conomique qui se sont rcemment ouvertes aux flux de biens, de services et de capital du reste du monde. (212)

Effet dviction intgral _ Complete crowding out effect. Situation o une politique budgtaire expansionniste, par accroissement de la dpense publique notamment, nentrane pas une hausse de la production dans la mesure o elle est compense par une baisse quivalente de la dpense prive. (554)

Effet Fisher _ Fisher effect. Les taux dintrt augmentent avec la hausse de linflation anticipe. Effet analys par lconomiste amricain Irving Fisher dans les annes 1930. (104 / 121)

Emballement du crdit _ Credit boom.. Surabondance de prts offerts par les institutions de crdit en priode dexpansion acclre. (204 / 379)

Encaisse en espces (au coffre) _ Vault cash. Espces physiquement dtenues par la banque et conserve au coffre jusquau lendemain. (228 / 302)

Encaisse minimum ou dpt de garantie _ Compensating balance. Montant minimum de fonds exig que doit conserver sur son compte chques la banque une entreprise bnficiaire dun prt. (244 / 322)

Encaisses relles _ Real money balances. Quantit de monnaie en termes rels. (505 / 697, 769)

Engagement de financement _ Loan commitment. Promesse dune banque (pour une dure future dtermine) de fournir une entreprise des prts dans une limite spcifie, un taux fix li au taux dintrt du march. (243 / 321)

EONIA (Euro OverNight Index Average) indice moyen des taux de largent au jour le jour. EONIA est le taux de rmunration des dpts interbancaires du jour. Cest la moyenne, pondre par les montants, des taux effectivement traits sur le march montaire interbancaire de leuro pendant la journe par le mme panel de grandes banques que pour le calcul dEURIBOR, pour les dpts/prts jusquau lendemain ouvr. (592)

quation des changes _ Equation of exchange. Lquation MV = PY qui relie le revenu nominal la quantit de monnaie. (500 / 605

quilibre de march _ Market equilibrium. Situation o la quantit que des agents dsirent acheter (demandent) est gale la quantit que des agents dsirent vendre (offrir). (96 / 112)

quivalence ricardienne _ Ricardian equivalence. Thorie attribue lconomiste anglais du XIXe sicle David Ricardo, selon laquelle quand ltat est en dficit et met des titres, le public prend conscience quil devra subir des hausses dimpts futures pour rembourser ces emprunts. (630 / 872)

12
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Escompte _ Discount. Pratique bancaire traditionnelle consistant racheter des crances (lettres de change, billets ordre, traites, remises) avant leur maturit un prix infrieur leur valeur faciale. (91, 305, 311, 412, 467)

Esprits animaux _ Animal spirits (Descartes, Les Passions de lme, article 10, 1649). Vagues doptimisme et de pessimisme qui affectent le dsir de consommer des entreprises et des consommateurs. (527, 568 / 795, 829)

talon-or _ Gold standard. Rgime de change fixe dans lequel une monnaie est directement convertible en or. (470 / 722)

EURIBOR (Euro Interbank Offered Rate) taux interbancaire offert sur leuro. EURIBOR est le taux dintrt moyen auquel un panel de 57 banques europennes de premier plan se consentent des prts en euros. Pour dterminer les taux EURIBOR, les 15 % suprieurs et infrieurs des taux mentionns ne sont pas pris en compte. Chaque jour ouvrable, 11 h 00 CET, les taux dintrt EURIBOR sont fixs et transmis toutes les parties participantes et la presse. Le taux EURIBOR, qui couvre les dures allant dune semaine un an, est lun des deux taux de rfrence du march montaire de la zone euro, avec le taux EONIA. (215, 593)

Euro-obligations (aprs 1999) _ Euro bonds. Depuis 1999 : titres mis et libells en euros et vendus dans leuro zone ou dans dautres pays. (45)

Euro-obligations (avant 1999) _ Eurobonds. Avant 1999 : par similarit avec les eurodollars, titres libells dans une monnaie autre que celle du pays dans lequel ils sont vendus. (37 / 45)

Eurodevise _ Euro currencies. Avant 1999 : variante des euro obligations : dpts en monnaie dun pays dorigine tranger dans une banque trangre. (37 / 45)

Eurodollars _ Eurodollars. Dollars des tats-Unis dposs dans des banques trangres situes en dehors du pays ou dans des filiales trangres de banques amricaines. (37 / 45)

Eurosystme _ Eurosystem. Au sein du Systme europen de banques centrales, lEurosystme dsigne le dispositif permettant au SEBC daccomplir sa mission au sein de la zone euro qui comprend 17 tats membres au 1er janvier 2011. La BCE et les 17 BCN de la zone euro ont pour mission de dfinir et mettre en uvre la politique montaire de la zone euro, de conduire la gestion des rserves officielles de change et de veiller au bon fonctionnement du systme des paiements de la zone. (518, 638-41)

Excdent budgtaire _ Budget surplus. Excs des recettes fiscales sur la dpense publique. (12 14)

Excs doffre ou offre excdentaire _ Excess supply. Situation dans laquelle la quantit offerte est plus grande que la quantit demande. (96 / 112)

Excs de demande ou demande excdentaire _ Excess demand. Situation dans laquelle la quantit demande est plus grande que la quantit offerte. (96 / 112)

Exigence en capital rglementaire _ Capital requirement obligation rglementaire faite aux banques de dtenir un minimum de capitaux propres capables dabsorber des pertes dexploitation, de faon rduire le risque moral cr par les institutions financires. (260 / 343, 453) Voir aussi Gestion de ladquation du capital et Ratio de fonds propres ajust des risques.

13
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Exigences en rserves _ Reserve requirements. Rglementation rendant obligatoire pour les institutions de dpt de conserver une certaine proportion de leurs dpts dans des comptes la banque centrale. (228 / 393)

Exportations nettes _ Net exports. Dpense trangre nette en biens et services domestiques, gale aux exportations moins les importations. (520, 565 / 791)

14
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Facilits bancaires internationales _ International banking facilities (IBF). tablissements bancaires situs aux tats-Unis qui peuvent accepter des dpts terme trangers sans constituer de rserves obligatoires ou limiter les intrts crditeurs. (308 / 415)

Facilit de dpts _ Deposit facility. Facilit permanente offerte aux banques deffectuer des dpts 24 heures auprs de lEurosystme, rtribue par un taux dintrt fixe infrieur de 100 points de base (1 %) au taux Refi des oprations principales de refinancement, le premier taux directeur de la BCE. (390 / 583, 661, 667)

Facilit marginale de prt _ Marginal lending facility. Permet aux banques dobtenir des banques centrales nationales de lEurosystme, contre la remise de garanties, des prts de monnaie centrale 24 heures. (390 / 582, 661)

Facilit permanente de refinancement _ Standing lending facility. Facult offerte aux banques les plus rputes demprunter sans restriction auprs dune banque centrale. (384 / 581)

Faire marcher la planche billets _ Printing money Voir Montisation de la dette.

Finance comportementale _ Behavioral finance. Domaine de la finance qui recourt des concepts issus dautres sciences sociales comme lanthropologie, la sociologie ou la psychologie pour expliquer notamment le comportement du prix des actifs. (162 / 191)

Finance lectronique _ E-finance. Nouvelles techniques lectroniques permettant de dlivrer des services financiers. (7 / 9)

Flottement administr (impur) des monnaies _ Managed float regime (dirty floating). Rgime de change dans lequel les pays sefforcent dinfluencer leurs taux de change en achetant et en vendant des devises. (470 / 728)

Flottement impur _ Dirty float. Rgime de change dans lequel les pays sefforcent dinfluencer leurs taux de change en achetant et en vendant des monnaies (on parle aussi de rgime de flottement administr). (470 / 728)

Flux de revenu _ Cash-flow. Diffrence entre les encaissements et les dbours en espces. Paiements en espces au profit du dtenteur dun titre. (69, 147 / 838)

Fonction de demande globale _ Aggregate demand function. Relation entre le produit global et la demande globale qui associe la quantit de produit global demande chaque niveau de produit global. (793)

Fondamentaux du march _ Market fundamentals. Facteurs qui influencent directement les flux de revenus futurs dun titre. (158 / 179)

Fonds montaire _ Money market mutual fund (MMMF). Crs aux tats-Unis en 1970, ces fonds collectifs investissent court terme en actifs du march montaire (bons du Trsor, papier commercial, repos). Les parts sont remboursables prix fixe (1 dollar) payable et les intrts sont capitaliss quotidiennement sous forme de nouvelles parts de 1 dollar sans gain ou perte en capital. La part a une valeur dactif nette constante de 1 dollar. Ces fonds sont trs populaires car ils paient un intrt, la diffrence des dpts vue, et ils donnent droit tirer des chques directement concurrence du solde. Les fonds montaires amricains sont donc trs diffrents des SICAV de trsorerie franaises. (280, 357, 394)

Fonds montaire international (FMI) _ International Monetary Fund (IMF),. Organisation internationale cre par laccord de Bretton Woods en 1944, dont lobjectif est de soutenir la croissance du commerce mondial en accordant des prts aux pays qui prouvent des difficults de balance des paiements. (470 / 723)

15
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Fonds propres _ Equity capital. Voir Actif net ou richesse nette.

Formation de stocks _ Inventory investment. Dpense des entreprises en vue daugmenter leur dtention de matires premires, de pices dtaches et de biens finis. (522)

Fuite des dpts ou retrait des dpts _ Deposit outflows. Perte de dpts conscutives des retraits ou des ordres de paiement des dposants. (232 / 308)

16
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

GAB. Voir Guichet automatique de banque.

Gestion de ladquation du capital _ Capital adequacy management Choix par une banque du montant de capital quelle dsire dtenir et acquisition de la quantit de fonds propres ncessaires. (232 / 314, 373)

Gestion de liquidit, de trsorerie _ Liquidity management. Choix dune banque relatifs la dtention dactifs suffisamment liquides pour satisfaire les engagements de la banque envers les dposants. (232 / 308)

Gestion de passif _ Liability management. Acquisition de fonds au plus bas cot pour augmenter les profits. (232 / 308, 313)

Gestion de trsorerie. Voir Gestion de liquidit.

Globalisation financire _ Financial globalization. Processus dans lequel des conomies souvrent aux mouvements de capitaux et aux institutions financires dautres pays. (213 / 287, 428)

Grands organismes bancaires complexes _ Large, complex banking organizations (LCBO) Conglomrats financiers de grande taille, au sens des rgulateurs fdraux amricains, qui produisent des services bancaires et financiers. (299 / 405) Voir aussi Institutions financires dimportance systmique.

Guichet automatique de banque (GAB) _ Automated teller machine. Systme lectronique offrant des services bancaires 24 heures sur 24, 7 jours sur 7, notamment un distributeur automatique de billets (DAB). (287 / 402)

Guichet de lescompte _ Discount window. Facilit de prt aux banques accorde par la Rserve fdrale ou la banque centrale. (384 / 302, 585)

17
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Hubris. Terme grec signifiant dmesure. tat desprit mgalomane dun dirigeant (entreprise, banque, etc.) persuad dincarner le matre du monde et qui oriente en ce sens la politique de lentit quil conduit (fusions, acquisitions, innovations, communication, etc.).

Hyperinflation _ Hyperinflation. Inflation extrme dont le taux dpasse 50 % par mois. (56 / 69, 858)

Hypothse defficience des marchs _ Efficient market hypothesis. Application de la thorie des anticipations rationnelles aux marchs financiers. (155 / 176)

Hypothque de catgorie intermdiaire _ Alt(ernate)-A mortgage (littralement, hypothque alternative une hypothque de catgorie A). Hypothque constitue sur un emprunteur probabilit de dfaut intermdiaire, suprieure celle dun emprunteur de premire (prime) catgorie, mais infrieure celle dun emprunteur risque lev (subprime). (207 / 276)

Hystrse _ Hysteresis. cart par rapport au niveau de plein emploi rsultant dun chmage lev dans le pass. (579 / 807)

18
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Indpendance instrumentale _ Instrumental independence. Capacit de la banque centrale dfinir ses instruments de politique montaire. (330 / 510)

Indpendance oprationnelle _ Goal independence. Capacit de la banque centrale fixer les objectifs de la politique montaire. (330 / 511)

Indice de taux de change effectif _ Effective exchange rate index Indice refltant la valeur dun panier de monnaies trangres reprsentatives. (452 / 700)

Inflation _ inflation. tat de hausse continue du niveau gnral des prix. (8 / 10)

Inflation (pousse) par les cots _ Cost-push inflation. Inflation provoque par la pression des salaris pour obtenir des hausses de salaires. (624 / 866)

Inflation (tire) par la demande _ Demand-pull inflation. Type dinflation rsultant de politiques conomiques qui dplacent la courbe de demande globale. (624 / 866)

Ingnierie financire _ Financial engineering. Processus de recherche et dveloppement de produits et services financiers innovants qui rpondent une attente des clients et produisent des profits. (207 / 284)

Institution dpargne _ Thrift institution (thrift). Caisse dpargne (savings and loan association), banque dpargne mutualiste (mutual savings bank) ou cooprative de crdit (credit union). (43 / 382)

Institutions financires dimportance systmique (SIFI) _ Systemically important financial institutions (SIFI). Conglomrats bancaires ou financiers, trop grands pour faire faillite et trop importants pour tre sauvs, au sens du Conseil de la stabilit financire Ble, dont la dfaillance causerait des dommages lconomie du pays et dautres pays. Voir aussi Grands organismes bancaires complexes.

Instrument de politique montaire _ Operating instrument (policy instrument). Variable trs ractive aux impulsions de la banque centrale et qui trace la direction de sa politique montaire. (409 / 569, 592-3, 651-4, 663)

Instrument financier. Voir Titre.

Intermdiaire, spcialiste ou teneur de march _ Dealer.. Intermdiaire entre acheteur et vendeur qui vend des titres aux prix quil fixe lui-mme. (30 / 34)

Intermdiaires financiers _ Financial intermediaries. Institutions qui empruntent des fonds aux agents qui ont pargn et qui prtent dautres agents parmi ces institutions figurent les banques commerciales, les banques dinvestissement, les caisses dpargne, les coopratives de crdit, les socits financires, les compagnies de financement, les fonds dinvestissement, les fonds de retraite, les compagnies dassurance, etc. (6 / 7)

Intermdiation financire _ Financial intermediation. Mode de financement indirect o les intermdiaires financiers mettent en relation les pargnants-prteurs et les dpensiers-emprunteurs. (39 / 66, 50, 471)

Intervention de change _ Foreign exchange intervention. Transaction financire internationale o une banque centrale achte ou vend de la monnaie pour influencer les taux de change trangers. (463 / 707)

19
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Intervention non strilise sur le march des changes _ Unsterilized foreign exchange intervention. Intervention en change o la banque centrale permet lachat ou la vente de monnaie domestique daffecter la base montaire (monnaie centrale). (465 / 471)

Intervention strilise sur le march des changes _ Sterilized foreign exchange intervention. Intervention en change de la banque centrale associe une opration dopen market compensatoire de faon laisser inchange la quantit de monnaie centrale et la masse montaire. (466 / 712)

Investissement dsir _ Planned investment spending. Dpense totale prvue par les entreprises en formation de capital physique nouveau (par exemple machines, quipement informatique, locaux industriels ou commerciaux) ainsi quen dpense en logements nouveaux. (519, 565 / 791)

Investissement fixe _ Fixed investment. Dpenses des entreprises en quipement (ordinateurs, moyens de transport), en installations (usines, bureaux), et des mnages en logement rsidentiel. (522)

20
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Keynsien _ Keynesian. Qui dfend la conviction, inspire par John Maynard Keynes, que les mouvements du niveau des prix et du produit global sont dtermins par des variations non seulement de loffre de monnaie mais aussi de la dpense publique et de la politique financire, ainsi que la croyance que lconomie nest pas intrinsquement stable. (576 / 807, 820)

Lettre de mission _ Hierarchical mandate. Mission confie la banque centrale de dfendre en priorit la stabilit des prix, mais aussi de poursuivre dautres objectifs si cette priorit est satisfaite. (319 / 601)

Libralisation financire _ Financial liberalization. limination des restrictions sur les marchs financiers. (204 / 270)

Liquide _ Liquid. Facile mobiliser, convertir en disponibilits. (29 / 34)

Loi du prix unique _ Law of one price. Principe selon lequel, si deux pays produisent un bien identique, le prix de ce bien devrait tre le mme dans le monde entier, quel que soit le pays qui le produit. (437 / 682)

Long terme _ Long-term. Pour un instrument de dette (une crance), maturit de 10 ans ou plus. (28 / 32)

21
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

M1. Aux tats-Unis, agrgat montaire comprenant les espces, les chques de voyage et les comptes chques. En Europe, agrgat des disponibilits montaires. (60 / 80) Voir aussi Agrgats montaires.

M2. Aux tats-Unis, agrgat montaire qui comprend, en plus de M1 : les comptes de dpt rmunrs au taux du march montaire (money market deposit accounts), les parts de fonds dinvestissement montaire (money market mutual funds), les dpts terme de petit et moyen montant, les comptes dpargne, les pensions contre effets au jour le jour (overnight repurchase agreements) et les dpts en eurodollars 24 heures. En Europe, agrgat des disponibilits montaires et quasi montaires. (61 / 80) Voir aussi Agrgats montaires.

March au comptoir , de gr gr _ Over-the-counter market. March secondaire o des spcialistes, installs en diffrents lieux et disposant de stocks de titres, sont prts acheter ou vendre de gr gr tout client qui senquiert de leurs prix et les accepte. (29 / 35)

March des capitaux _ Capital market.. March financier o schangent les instruments de dette (en gnral dune dure suprieure un an) et les instruments de fonds propres. (24 / 28)

March des changes (trangers) _ Foreign exchange market. March sur lequel sont dtermins les taux de change. (13, 433 / 15, 675)

March financier _ Financial market. Lieu o seffectuent les transferts de fonds entre les agents surplus de fonds et ceux qui ont besoin de fonds disponibles. (3 / 4)

March montaire _ Money market. March financier sur lequel schangent exclusivement des instruments de dette court terme ( moins dun an dchance). (29 / 35)

March primaire _ Primary market. March financier o se vendent initialement les nouvelles missions de titres (actions, obligations) aux acheteurs-investisseurs. (28 / 33)

March secondaire _ Secondary market. March financier sur lequel des titres mis prcdemment peuvent tre revendus. (28 / 33)

Maturit _ Maturity. Dure restant courir jusqu la date dchance dun instrument de dette. (28v32)

Mcanisme dauto-ajustement (ou auto-correcteur) _ Self-correcting mechanism. Proprit dune conomie dont la production revient finalement au niveau du taux naturel quel que soit son niveau initial. (575 / 803)

Mcanismes de transmission de la politique montaire _ Transmission mechanisms of monetary policy. Canaux par lesquels loffre de monnaie affecte lactivit conomique. (588 / 816)

Mgabanque interrgionale (tats-Unis) _ Super regional bank. Conglomrat bancaire analogue aux banques des centres montaires par la taille, mais dont le sige nest pas tabli dans un des centres montaires (New York, Chicago, San Francisco). (299 / 407)

Mobilit du capital _ Capital mobility.. Situation dans laquelle les non rsidents peuvent facilement acqurir des actifs dun pays et o les rsidents de ce pays peuvent aisment acheter des actifs trangers. (461 / 689)

Modle mettre et distribuer _ Originate-to-distribute model Modle daffaire dans lequel les prts hypothcaires sont origins par des institutions spcifiques, comme les socits de financement immobilier,

22
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

puis distribus aux investisseurs sous forme dobligations adosses ces actifs sous-jacents. (208 / 281, 354, 362, 453)

Modle de croissance de GordonvGordon growth model. Modle simplifi permettant de calculer la valeur de laction en supposant constante la croissance des dividendes. (148 / 170)

Modle conomtrique _ Econometric model. Modle dont les quations sont estimes par des mthodes statistiques. (644 / 780, 890)

Modle gnralis dvaluation par les dividendes _ Generalized dividend model. tablit que le prix dune action est dtermin exclusivement par la valeur actualise des dividendes futurs. (149 / 169)

Modle structurel _ Structural model. Description du fonctionnement de lconomie laide dune srie dquations qui expliquent le comportement des entreprises et des consommateurs dans les diffrents secteurs de lconomie. (588 / 816)

Montarisme _ Monetarism. Conviction que loffre de monnaie est le premier facteur de variation du niveau des prix et du produit global. (515 / 821)

Montariste _ Monetarist. Adepte de la pense de Milton Friedman, pour qui les variations de loffre de monnaie reprsentent les sources essentielles de variation du niveau des prix et du produit global, et qui considre que lconomie est fondamentalement stable. (577 / 821)

Montisation de la dette publique _ Monetizing the debt. Mthode de financement de la dpense publique qui conduit retirer du public les titres de dette mis par ltat en les remplaant par de la monnaie centrale (monnaie haut pouvoir). (628 / 870) Voir aussi Faire marcher planche billets.

Monnaie (offre de monnaie) _ Money (money supply). Ce qui est gnralement accept en paiement de biens et de services ou en remboursement de dettes. (8 / 9)

Monnaie haut pouvoir _ High-powered money. Base montaire. (347 / 540)

Monnaie de rfrence, dancrage _ Anchor currency. Monnaie par rapport laquelle sont fixes les monnaies dautres pays. (470 / 722)

Monnaie de rserve _ Reserve currency. Monnaie, comme le dollar des tats-Unis, utilise par dautres pays pour libeller les actifs quils dtiennent comme rserves internationales. (471 / 723)

Monnaie lectronique (e-monnaie) _ Electronic money (e-money). Moyens de paiement qui nexistent que sous forme lectronique et qui remplacent les espces (par exemple, porte-monnaie lectronique). (58 / 73)

Monnaie lectronique _ E-cash monnaie lectronique. Moyen de paiement lectronique permettant de rgler des achats de biens et de services sur Internet. (59 / 73)

Monnaie marchandise _ Commodity money. Monnaie faite de mtal prcieux ou de toute autre marchandise de valeur. (57 / 70)

Monnaie rgalienne, fiduciaire _ Fiat money. Papier monnaie institu monnaie lgale par ltat et inconvertible en pices ou mtal prcieux. (57 / 70)

23
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Moyen dchange _ Medium of exchange. Tout ce qui est utilis pour payer des biens ou services. (54 / 70)

Moyen terme _ Intermediate term. Pour un instrument de dette, une maturit comprise entre un et dix ans. (28 / 32)

Multiplicateur de dpense _ Expenditure multiplier. Rapport de la variation du produit global une variation de la dpense dinvestissement (ou de la dpenses autonome). (525)

Multiplicateur de fonds propres _ Equity multiplier. Quantit dactifs par unit de fonds propres. 238 / 316)

Multiplicateur de dpts flexible _ Flexible deposit multiplier. Analyse complexe dveloppe par les conomistes montaristes Karl Brunner et Allan H. Meltzer dans les annes 1970, qui introduit dans le multiplicateur de dpts des ractions du comportement des dposants et des banques aux variations des taux dintrt. (552) Voir aussi Multiplicateur de dpts simple.

Multiplicateur de dpts simple _ Simple deposit multiplier. Expansion au multiple des dpts provenant de laccroissement des rserves bancaires dans un modle simplifi dans lequel le comportement des dposants et des banques ne joue aucun rle. Les taux dintrt sont aussi absents du mcanisme lmentaire. (358 / 549) Voir aussi Multiplicateur de dpts flexible.

Multiplicateur montaire _ Money multiplier. Rapport entre la variation de loffre de monnaie et une variation donne de la base montaire. (362 / 545-53, 559)

24
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

NAIRU Non accelerating inflation rate of unemployment taux de chmage auquel linflation est stable. Taux de chmage qui stablit lquilibre de la demande et de loffre de travail et qui limine la tendance de linflation sacclrer. (413 / 624, 796)

Ngociations de march pour compte propre _ Proprietary trading. Fait deffectuer des oprations sur le trading account (compte de ngociations) de lentit bancaire lors de lacquisition ou la vente dactions, de produits drivs, de contrats terme ou doptions sur ces instruments ou tout autre instrument financier vis par les agences de rgulation financire (covered instruments). (366)

Neutralit de la monnaie _ Monetary neutrality. Postulat selon lequel, long terme, un accroissement en pourcentage de loffre de monnaie est compens par la mme variation en pourcentage du niveau des prix, laissant inchange loffre relle de monnaie et toutes les autres variables conomiques, comme les taux dintrt. (450, 559 / 698)

Neutralit de la monnaie long terme _ Long-run monetary neutrality. Voir Neutralit de la monnaie.

Niveau gnral des prix _ Aggregate price level. Prix moyen des biens et services dans lconomie. (8 / 10)

Numraire _ Currency.. Papier monnaie (billets en dollars, en euros) et pices de monnaie. (30, 53 / 65)

25
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Objectif intermdiaire _ Intermediate target. Une variable, parmi plusieurs possibles (comme un agrgat montaire ou des taux dintrt), qui exerce un effet direct sur lemploi et le niveau des prix que la banque centrale sefforce dinfluencer. (409 / 603)

Obligation. Voir Titre de crance.

Obligation zro-coupon _ Discount bond (zero-coupon bond). Instrument du march du crdit achet un prix infrieur sa valeur nominale et rembours sa valeur nominale son chance ne produit pas de paiement dintrts. (72 / 91)

Obligations trangres _ Foreign bonds. Titres vendus dans un pays tranger et libells dans la monnaie de ce pays. (37 / 45)

Obligation indexe _ Indexed bond. Obligation dont les paiements des intrts et/ou du principal sont ajusts en fonction des variations du niveau des prix, et dont, par consquent, le taux dintrt fournit une mesure directe du taux dintrt rel. (86 / 104)

Obligations pourries _ Junk bonds. Obligations dont la notation est infrieure Baa (ou BBB) comportant un risque de dfaut lev. (126 / 146)

Obligation sans risque _ Default-free bond.. Obligation sans risque, comme les obligations mises par les tats des pays les plus riches. (124 / 144)

Occasion de profit inexploite _ Unexploited profit opportunity. Situation dans laquelle linvestisseur peut gagner un rendement suprieur la normale. (157 / 178)

Offre excdentaire. Voir Excs doffre.

Offre globale _ Aggregate supply. Quantit de produit global offerte par lconomie diffrents niveaux de prix. (565 / 795)

Offre de monnaie _ Money supply. Quantit de monnaie. (8 / 9)

Opration inverse _ Reverse transaction. Achat ou vente en pension dactifs ligibles par lEurosystme, ou oprations de refinancement contre actifs admissibles comme collatral dnoues au bout de deux semaines. (390 / 576)

Opration lie dachat-vente _ Matched sale-purchase transaction. Arrangement par lequel la Fed vend des titres et lacheteur convient de les revendre la Fed une date proche souvent appele reverse repo, mise en pension de titres, cette opration revient une vente temporaire lopen market qui exerce un effet restrictif sur la monnaie centrale. (383 / 580) Voir aussi Repo.

Oprations dopen market _ Open market operations. Achat ou vente de titres par la banque centrale sur le march. Aux tats-Unis, la Fed opre sur le march des fonds fdraux, cest--dire le march des bons du Trsor. (325, 347 / 540, 571-2, 580-1)

Oprations de refinancement plus long terme _ Longer-term refinancing operations. Oprations dopen market de lEurosystme, priodicit mensuelle, similaires aux oprations dachats-ventes dfinitives de titres (outright operations) de la Fed, assorties dune chance de trois mois. (390 / 576. 581, 660, 666)

26
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Oprations dfensives dopen _ Market defensive open market operations.. Oprations dopen market de la Fed sur le march des bons du Trsor destines neutraliser les variations des facteurs autonomes affectant la base montaire (par exemple, variations des crances de la banque centrale sur le Trsor). (381 / 580)

Oprations dynamiques dopen _ Market dynamic open market operations. Oprations dopen market ayant pour objectif de faire varier le niveau des rserves des banques et la base montaire, cest--dire le montant de monnaie centrale. (381 / 580)

Oprations principales de refinancement _ Main refinancing operations. Principal instrument de politique montaire de lEurosystme dont la priodicit est hebdomadaire et la dure de deux semaines. LEurosystme prte de la monnaie centrale aux banques contre remise de garanties (collatral), par des oprations de prise en pension qui consistent acheter des titres puis dnouer lopration un prix et dans un laps de temps dtermins. LEurosystme fixe le taux dintrt appliqu ce type doprations, le Refi, qui est son principal taux directeur. (390 / 576, 660, 666)

Organisation mondiale du commerce (OMC) _ World Trade Organization (WTO). Organisation internationale tablie Genve, cre en 1995 lissue des ngociations du cycle dUruguay (1986-1994). Les accords de lOMC portent sur les marchandises, les services et la proprit intellectuelle. Ils noncent les principes de la libralisation et les exceptions autorises ainsi que les engagements pris par les diffrents pays pour rduire les droits de douane et les autres obstacles au commerce et pour ouvrir et maintenir ouverts les marchs de services. Ils tablissent les procdures suivre pour rgler les diffrends. De nouveaux accords peuvent tre ajouts lensemble, comme le programme de Doha (Qatar) pour le dveloppement, lanc en 2001. (471)

27
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Pair (valeur au pair) _ Par value. Voir Valeur nominale.

Panique bancaire _ Bank panic. Dfaillance simultane de plusieurs banques pendant une crise financire. (201 / 267, 337, 444, 461, 466, 555, 586)

Panique financire _ Ffinancial panic. Effondrement gnral des marchs et des intermdiaires financiers dans une conomie. (47 / 58, 267, 337, 461, 491, 555, 586)

Papier commercial ou billet de trsorerie _ Commercial paper. Titre de dette court terme mis par une entreprise ou une institution financire. Comme les srets sont des titres et non des garanties relles, il vaudrait mieux parler de papier financier que de papier commercial. (391)

Papier commercial adoss des actifs (ABCP) _ Asset-backed commercial paper (ABCP). Titre de dette court terme mis par un vhicule ad hoc, dnomm conduit, adoss un portefeuille dactifs et vendu des investisseurs sur le march du commercial paper. (280, 289)

Partage du risque _ Risk sharing. Processus de cration et de vente dactifs dont les caractristiques sont familires au public, et remploi des fonds collects pour acqurir dautres actifs qui peuvent tre beaucoup plus risqus. (40 / 47)

Passifs _ Liabilities. Engagements ou dettes. (26 / 28)

Pension _ Repo. Crdit de trsorerie scuris par le dpt en garantie de titres. (383 / 576)

Pension livre contre effets. Voir Repo.

Perptuel _ Perpetuity. Voir Titre de rente.

Phase conjoncturelle. Voir Cycle conjoncturel.

Placement. Voir Prisme ferme.

Plafond de taux dintrt _ Deposit rate ceiling. Limitation du taux dintrt maximum servi sur les dpts. (290 / 393)

Plus value. Voir Taux de gain en capital.

Politique budgtaire (financire) _ Fiscal policy Politique de ltat relative la dpense publique et aux impts. (12 / 14)

Politique dindulgence prudentielle _ Forebearance policy. Refus dlibr des autorits de supervision amricaines de fermer les institutions dpargne (savings & loan associations) et les banques dfaillantes exposes aux consquences de leurs prises de risques excessives dans limmobilier commercial et le forage ptrolier, dans la dcennie 1990. (359, 477)

Politique de stop and go. Voir Cycle conjoncturel politique.

Politique discrtionnaire _ Discretionary policy. Politique dfinie par les autorits visant liminer le chmage lev. (634 881)

28
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Politique montaire _ Monetary policy. Rgulation de loffre de monnaie et des taux dintrt. (10 / 13 613, 617, 625, 628, 638, 649, 651-8, 661)

Politique montaire accommodante _ Accommodating policy. Politique montaire volontariste cherchant promouvoir le plein emploi. (625 / 866)

Portefeuille _ Portfolio. Collection ou assortiment dactifs. (41 / 48)

Portefeuille de ngociations _ Trading account. Compte o les positions sont prises principalement dans le but de vendre court terme (ou avec lintention de vendre afin de profiter des fluctuations des prix court terme), tels que les investissements directs en capital. (497)

Premire introduction en Bourse _ Initial public offering (IPO). Premire introduction en Bourse des titres dune socit ou dune collectivit publique. (191 / 255)

Prsentation montaire de la balance des paiements. Prsentation qui spare les oprations des intermdiaires financiers montaires avec lextrieur de celles des agents non financiers, de manire retrouver et analyser les origines de la cration ou de la destruction de monnaie par lextrieur. Cette prsentation est privilgie dans lEurosystme. (721)

Prt, crdit _ Simple loan. Instrument du march du crdit qui procure lemprunteur un montant de fonds dont le principal, augment de paiements supplmentaires (intrts), doit tre rembours au prteur lchance (date de maturit). (70 / 90)

Prt versements constants _ Fixed-payment loan. Instrument de march du crdit qui met disposition dun emprunteur un montant remboursable par paiement fixe priodique (habituellement mensuel) pendant la dure du prt. (72 / 91)

Prt amorti _ Fully amortized loan. Voir Prt versements fixes.

Prt hypothcaire risqu _ Subprime mortgage. Prt hypothcaire immobilier rsidentiel un emprunteur dont lhistorique de crdit est mdiocre. (207 / 147, 275)

Prteur en dernier ressort _ Lender of last resort. Fournisseur de rserves aux institutions financires quand nul autre nest en mesure de le faire afin dempcher une crise financire. (384 / 442, 468, 527, 585, 655, 658-667, 737)

Prvision optimale _ Optimal forecast. Meilleure valuation du futur utilisant toute linformation disponible. (153 / 173)

Principe dinefficacit de la politique conomique _ Policy ineffectiveness proposition. Conclusion du modle noclassique qui soutient que toute politique anticipe nexerce aucun effet sur les fluctuations du produit global. (648 / 894)

Prime de risque _ Risk premium. cart entre le taux dintrt dun actif risque de dfaut et celui dun actif sans risque. (124 / 144)

Principe de Taylor _ Taylor principle. Principe selon lequel les autorits montaires devraient augmenter le taux dintrt plus que la hausse de linflation. (413 / 624)

29
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Prise ferme et placement _ Underwriting. Achat de titres une socit un prix prdtermin et vente sur le march. Activit de base des banques daffaires ou dinvestissement. (28, 46 / 254 259)

Problme de lincohrence temporelle _ Time-inconsistency problem. Survient quand les responsables de la politique montaire mnent une politique discrtionnaire caractre expansionniste qui est attrayante court terme mais conduit de mauvais rsultats long terme. (316 / 598)

Problme du passager clandestin _ Free-rider problem. Situation o des agents qui ne paient pas pour accder linformation tirent avantage de linformation quont paye dautres agents conomiques. (176 / 237)

Problme principal-agent, relation dagence _ Principal-agent problem. Problme de risque moral qui apparat lorsque les dirigeants gestionnaires (agents) agissent dans leur propre intrt plutt que dans celui des actionnaires propritaires (principaux), en raison dincitations divergentes. (180 / 242)

Produit de crdit structur _ Structured credit product. Titre adoss aux flux de revenus dactifs sousjacents construit de faon prsenter des proprits de risque qui satisfont les prfrences varies des investisseurs. (207 / 278)

Produit global _ Aggregate output. Production totale de biens finals et de services dans lconomie. (8 / 24 791)

Produit intrieur brut (PIB) _ Gross domestic product (GDP). Valeur du total des biens finals et des services produits dans une conomie pendant une anne. (12, 21 / 14, 24)

Produits drivs financiers _ Financial derivatives. Instruments dont les revenus sont lis des titres antrieurement mis, utiliss pour rduire les risques. (286 / 197, 387). Voir aussi CDS.

Propension marginale consommer _ Marginal propensity to consume. Pente de la droite reprsentant la fonction de consommation qui mesure la variation de la dpense de consommation conscutive laugmentation dun euro du revenu disponible. (521)

Quotas _ Quotas. Restriction sur les quantits de biens trangers qui peuvent tre imports. (440 / 684)

30
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Ratio de capital ajust des risques _ Risk-adjusted capital ratio. Ratio de solvabilit dune banque o le dnominateur est le produit du total des actifs multiplis par le coefficient de risque qui leur est affect. Cette pondration peut tre forfaitaire (ratio Ble I, par exemple) ou calcule par les agences de notation (dans le cas simple, ratio Ble II) ou par la banque elle-mme laide de modle interne probabiliste valid par lautorit de surveillance (ratio Ble II calcul selon des mthodes avances). (346, 453)

Ratio de levier financier _ Leverage ratio. Pour une entreprise ou un fonds dinvestissement, rapport de la dette totale long terme aux capitaux propres, qui sert exprimer la part des investissements finance par les cranciers. Pour une banque, lusage dfinit le ratio de levier financier comme linverse du ratio de fonds propres, cest--dire comme le rapport du capital dune banque ses actifs. Ce ratio exprime un multiplicateur de fonds propres, le nombre dunits dactifs que peut gnrer une unit de capitaux propres. (260 / 344)

Ratio de solvabilit _ Solvency ratio. Rapport des capitaux propres au total des actifs. (343)

Ratio europen de solvabilit _ European solvency ratio. Dans lUnion europenne, il rsulte des directives relatives ladquation des fonds propres. Inspir des recommandations du Comit de Ble I (1988), ce ratio sapplique toutes les banques et aux entreprises dinvestissement depuis lentre en vigueur en 1993 du march unique. La dfinition de ce ratio a t modifie plusieurs reprises pour sadapter Ble II (directives de 2006 et 2009) et Ble III (directive de 2011). (435, 452)

Rationnement du crdit _ Credit rationing.. Refus par un prteur daccorder des crdits mme si les emprunteurs acceptent de payer le taux dintrt exig, voire un taux suprieur, ou encore restriction des prts par rapport au montant espr. (244 / 322, 838)

Rcession _ Recession. Priode pendant laquelle le produit global dcline. (8 / 10)

Rvaluation _ Revaluation. Fixation dune nouvelle valeur fixe plus leve dune monnaie. (473 / 726)

Rgime (de taux) de change fixe _ Fixed exchange rate regime. Rgime de change dans lequel le prix dune monnaie nationale est dfini en termes dun nombre fixe dunits dune ou de plusieurs monnaies trangres, soit directement, soit travers leur dfinition en termes dun talon commun (en gnral un mtal prcieux). Habituellement, les banques centrales achtent et vendent leur propre monnaie nationale pour maintenir ces taux de change. (470 / 71, 722)

Rgime (de taux) de change flottant _ Floating exchange rate regime. Rgime de change o les valeurs des monnaies peuvent varier les unes par rapport aux autres. (470 / 722)

Rgle de croissance montaire taux constant _ Constant-money-growth-rate rule.. Rgle de politique montaire prconise par les montaristes selon laquelle la banque centrale veille la croissance de la masse montaire taux constant. (639 / 882)

Rgle de Taylor _ Taylor rule. Rgle de politique montaire due lconomiste John Taylor qui explique les dterminants de lobjectif de taux des fonds fdraux. (412 / 623, 626, 651, 653, 832, 906)

Rgle Volcker _ Volcker rule. Dispositions du Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act du 21 juillet 2010 qui prvoient, sous certaines exceptions, quune entit bancaire ne doit pas exercer de ngociations de march pour compte propre ni acqurir ou conserver des intrts, des liens en capital ou tout autre droit de proprit, dans un hedge fund ou un private equity fund, ni promouvoir ces types de fonds alternatifs. (366)

Rglementation prudentielle _ Prudential supervision. Voir Rgulation financire. (263 / 342, 435)

31
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Rgulation financire (contrle prudentiel) _ Financial supervision (prudential supervision). Supervision des institutions financires et de leurs oprations. (263 / 349, 455, 740)

Rgulation macro-financire _ Macroprudential regulation. Politique de rgulation visant influencer les conditions globales des marchs du crdit. (417 / 455)

Relation dagence. Voir Problme principal-agent.

Rendement _ Return. (80 / 98, 118). Voir Taux de rendement.

Rendement anticip _ Expected return. Rendement dun actif attendu la priode suivante. (91 / 109)

Rendement courant _ Current yield.. Approximation du rendement jusqu la maturit restant courir qui est gale au rapport du coupon annuel au prix du titre. (78)

Repo. Pension, crdit de trsorerie scuris par le dpt en garantie de titres. (383 / 576)

Repo : pension livre contre effets _ Repo : sale and repurchase agreement. Opration dachat-vente lie, arrangement par lequel une partie (institution financire, banque centrale) achte des titres, tant entendu que le vendeur les rachtera trs court terme (en gnral moins dune semaine). (383 / 302, 576)

Rserves _ Reserves. Somme des avoirs des banques dtenus en dpts dans les comptes de la banque centrale, plus les espces dtenues en caisse et au coffre dans les banques. (228, 347 / 302, 306, 393, 540)

Rserves (officielles) de change _ International reserves. Actifs en monnaies (devises) trangres dtenus par la banque centrale. (463 / 707)

Rserves de deuxime rang _ Secondary reserves. Bons du Trsor et des agences fdrales amricaines dtenus par les banques. (228 / 303, 310)

Rserve de valeur _ Store of value. Provision durable de pouvoir dachat. (56 / 67)

Rserves empruntes _ Borrowed reserves.. Emprunt dune banque la banque centrale. (353 / 311, 584)

Rserves excdentaires _ Excess reserves. Rserves bancaires en excs des rserves obligatoires. (228, 347 / 302, 559)

Rserves obligatoires _ Required reserves. Pour chaque euro de dpt dans une banque, un certain pourcentage doit tre dpos au compte de rserve de la banque auprs de la banque centrale. (228, 347 / 307, 393)

Revenu _ Income. Flux de gains. (54 / 65)

Revenu global _ Aggregate income. Revenu total des facteurs de production (terre, travail, capital) dans lconomie. (21 / 24)

Revenu disponible _ Disposable income. Revenu total susceptible dtre dpens, gal au revenu total moins les impts et taxes. (521)

32
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Reverse repo vente de titres assortie de rachat une date proche. (383 / 581) Voir aussi Opration dachat-vente lie.

Richesse _ Wealth. Ensemble des ressources dun agent conomique comprenant tous ses actifs. (54, 91 / 109)

Richesse nette, actif net _ Net worth. Diffrence entre les actifs dune socit (ce quelle possde ou ce qui lui est d) et ses engagements (ce quelle doit). Aussi dnomm equity capital, capitaux (fonds) propres. (179 / 241, 249, 266)

Rigidit des prix et des salaires _ Wage-price stickiness. Impossibilit pour les salaires de sajuster aux variations anticipes du niveau des prix. (650 / 897)

Risque _ Risk. Degr dincertitude associ au rendement dun actif. (40, 92 / 47, 110)

Risque de crdit, de contrepartie _ Credit risk.. Risque rsultant de la possibilit de dfaillance de lemprunteur. (232 / 308, 318, 326, 346, 372)

Risque de taux dintrt _ Interest rate risk. Possibilit de baisse de rendement associe aux variations de taux dintrt. (82, 232 / 101, 308)

Risque moral, ala du hasard _ Moral hazard. Risque que lune des parties dun contrat adopte un comportement jug indsirable par lautre partie la transaction. (41 / 48, 243)

Ristournes _ Spinning. Pratique illgale pour une banque dinvestissement qui consiste, loccasion de lintroduction en Bourse dune action dont le cours est susceptible de flamber, attribuer ces titres des prix sous-valus des dirigeants dautres socits pour attirer leur clientle future. (191 / 255)

RMBS. Voir Titres mis en reprsentation de prts immobiliers rsidentiels.

ROA. Voir Coefficient de rendement.

ROE. Voir Coefficient de rentabilit.

33
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Sauvetage bancaire _ Bank bailout. Intervention de ltat (Trsor) pour recapitaliser des banques dfaillantes, notamment des banques trop grandes pour faire faillite. (446, 448, 450)

Schma incitatif quilibr _ Incentive-compatible. Contrat dans lequel les incitations des deux parties sont en ligne et compatibles entre elles. (184 / 247)

Seigneuriage _ Seignorage. Revenu pour ltat provenant de lmission de monnaie. (492 / 754)

Services de liquidit _ Liquidity services. Services financiers fournis par les intermdiaires leurs clients pour faciliter leurs transactions. (40 / 49)

Shareholder dtenteur de parts dune socit non cote. (147 / 167)

SIFI. Voir Institutions financires dimportance systmique.

Socit de capital-risque _ Venture capital firm. Intermdiaire financier qui rassemble les ressources de partenaires et utilise les fonds pour aider une jeune pousse dmarrer un nouveau projet. (182 / 244)

Socit de participations bancaires ou conglomrat bancaire _ Bank holding company. Socit qui dtient une ou plusieurs banques. (283 / 302, 341, 385)

Socit sous rgime du Edge Act (Etats-Unis) _ Edge Act corporation. Filiale statut particulier dune banque amricaine spcialise dans les oprations internationales. (308 / 416)

Spcialistes en valeurs du Trsor _ Primary dealers. Socits prives ou institutions bancaires slectionnes par la banque centrale comme contreparties exclusives des transactions dachat/vente de titres lopen market. (382 / 34)

Sponsor. Une institution financire est sponsor dun fonds dinvestissement lorsquelle travaille en tant quassoci, commandit, gestionnaire ou fiduciaire dun fonds, choisit ou contrle la majorit des administrateurs, des fiduciaires ou des gestionnaires dun fonds ou encore partage le mme nom ou une variante du mme nom avec le fonds. (283, 280, 288)

Stabilit des prix _ Price stability. Situation dinflation basse et constante. (315 / 517, 597)

Structure de cantonnement dactifs _ Structured investment vehicle (SIV). Entit juridique cre pour acqurir un portefeuille dactifs, financ par la vente dobligations hirarchises selon lordre de priorit o elles reoivent les revenus collects sur les actifs du portefeuille sous-jacent (ABS). (210 / 277)

Structure par risque des taux dintrt _ Risk structure of interest rates. Relation entre les taux dintrt de divers titres dure gale restant courir jusqu lchance. (123 / 143)

Structure par terme des taux dintrt _ Tterm structure of interest rates. Relation entre les taux dintrt sur des titres de diffrentes maturits. (123 / 152)

Subprime. Voir Prt hypothcaire risqu.

Sret, garantie, ou collatral _ Collateral. Srets remises au prteur pour garantir le remboursement de la dette dans le cas o lemprunteur est incapable den assurer les paiements contractuels. (171 / 246, 322)

34
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Sur-raction du taux de change _ Exchange rate overshooting. Phnomne qui se traduit par une variation court terme du taux de change suprieure sa variation long terme quand loffre de monnaie sajuste. (451 / 698)

Systme bancaire dual _ Ddual banking system.. Systme des tats-Unis o coexistent des banques contrles par ltat fdral et des banques licencies par les tats fdrs. (283 / 382)

Systme bancaire parallle _ Shadow banking system. Systme financier dans lequel le crdit bancaire est remplac par des prts issus du march des titres. (284 / 277, 385)

Systme de Bretton Woods _ Bretton Woods System. Systme montaire international en vigueur de 1945 1971 dans lequel les taux de change sont fixes vis--vis du dollar des tats-Unis et o le dollar est convertible en or taux fixe la demande des tats et des banques centrales trangers. (470 / 723)

Systme de paiements _ Payments system. Ensemble des mthodes permettant de conclure des transactions dans une conomie. (57 / 69)

Systme de rserve fdrale (la Fed) _ Federal Reserve System (the Fed). La banque centrale, autorit responsable de la politique montaire aux tats-Unis et les 12 banques de rserve fdrale de districts. (12 / 383, 525, 528)

Systme europen de banques centrales (SEBC) _ European System of Central Banks (ESCB). Cr en 1998 en application du trait instituant la Communaut europenne (trait de Maastricht), le SEBC est form par la Banque centrale europenne (BCE) et les banques nationales des 27 tats membres de lUnion europenne (en 2010). (517)

Systme europen de surveillance financire (SESF) _ European System of Financial Supervision (ESFS) Sinspirant du rapport de Larosire (2009), le SESF, entr en vigueur le 1er janvier 2011, est compos du Comit europen du risque systmique ainsi que dun rseau dautorits nationales de surveillance financire travaillant en coordination avec de nouvelles autorits europennes de surveillance: European Banking Authority (EBA), Autorit bancaire europenne, European Securities and Markets Authority (ESMA), Autorit europenne des marchs financiers, European Insurance and Occupational Pensions Authority (EIOPA), Autorit europenne des assurances et des pensions professionnelles. Le SESF est fond sur des responsabilits partages combinant la surveillance des institutions et des marchs financiers au niveau national avec des missions spcifiques au niveau europen. Le SESF favorise aussi lharmonisation rglementaire et la cohrence des pratiques de surveillance. (455) -

35
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Taux de chmage _ Uunemployment rate. Proportion exprime en pourcentage de la population active sans emploi. (8 / 9)

Tarif douanier, droit de douane _ Tariff. Taxe sur des biens imports. (440)

Taux au jour le jour _ Overnight cash rate. Taux dintrt sur les prts interbancaires trs court terme dans leuro zone. (390 / 569)

Taux cible de refinancement _ Target financing rate. Objectif de taux dintrt pour largent au jour le jour (EONIA), le taux dintrt des prts interbancaires trs court terme dans lEurosystme. (390 / 593)

Taux dinflation _ Inflation rate. Taux de variation du niveau des prix, habituellement exprim par la variation annuelle en pourcentage. (9 / 11)

Taux dintrt _ Interest rate. Cot demprunt ou prix pay pour la location de fonds (habituellement exprim en pourcentage annuel). (4 / 3)

Taux dintrt nominal _ Nominal interest rate. Taux dintrt qui ne prend pas en compte linflation. (84 / 102)

Taux dintrt rel _ Real interest rate. Taux dintrt ajust des variations anticipes du niveau des prix (inflation) qui reflte avec plus de prcision le cot rel de lemprunt. (84 / 102)

Taux de change _ Exchange rate. Prix (cours) dune monnaie exprim en une autre monnaie. (433 / 677)

Taux de change terme _ Forward exchange rate. Taux de change dune transaction terme. (434 / 677)

Taux de change au comptant _ Spot exchange rate. Taux de change applicable aux transactions au comptant. (434 / 677)

Taux de change tranger _ Foreign exchange rate. Voir Taux de change.

Taux de change rel _ Real exchange rate. Le taux auquel les biens domestiques peuvent schanger contre des biens trangers, cest--dire le prix des biens domestiques par rapport aux biens trangers exprims en monnaie domestique. (437)

Taux de chmage ne faisant pas progresser linflation. Voir NAIRU.

Taux de facilit marginale de prt _ Marginal lending rate. Dtermin par la BCE, ce deuxime taux directeur est en gnral suprieur de 100 points de base (1 %) au Refi. (390 / 582, 592, 663)

Taux de gain en capital (plus value) _ Rate of capital gain. Variation du prix dun titre par rapport son prix dachat initial. (81 / 98)

Taux de rendement rate of return. Somme des paiements reus par le dtenteur dun titre, plus le gain (ou la perte) en capital, lors de la revente (ou du remboursement) du titre, exprims en pourcentage du prix dachat. (80 / 98) Voir aussi Rendement.

36
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Taux de rendement interne sur la dure restant courir _ Yield to maturity. Taux dintrt qui galise la valeur actualise des flux de paiements futurs reus dun instrument de crdit sa valeur actuelle. (72 / 92)

Taux de rescompte _ Ddiscount rate. Taux dintrt fix par la Fed ou toute banque centrale sur les crdits descompte. (234, 347 / 311)

Taux des fonds fdraux (Etats-Unis) _ Federal funds rate. Taux dintrt sur le prt au jour le jour de dpts la Rserve fdrale. (33, 313 / 302, 585)

Taux du coupon _ Ccoupon rate.. Rapport du coupon vers annuellement sur la valeur faciale (nominale) dun titre intrt fixe, exprim en pourcentage. (72 / 91)

Taux naturel de chmage _ Natural rate of unemployment. Taux de chmage compatible avec le plein emploi auquel la demande de travail est gale loffre. (318, 568 / 796)

Taux naturel de production _ Natural rate level of output. Niveau dquilibre du produit global associ au taux naturel (ou structurel) de chmage auquel sliminent les tendances des prix ou des salaires changer. (557, 570 / 796)

Termes rels _ Real terms. Termes refltant les biens et services quon peut effectivement acheter. (85 23, 103)

Test par le modle structurel _ Structural model evidence. Mthode permettant de vrifier si une variable en affecte une autre en utilisant des donnes pour construire un modle montrant les canaux par lesquels ces effets se transmettent. (587 / 816)

Thorie de lagence _ Agency theory. Analyse leffet de lasymtrie dinformation sur les comportements conomiques. (174 / 242, 281)

Thorie de lefficience des marchs _ Theory of efficient capital markets. Voir Hypothse defficience des marchs.

Thorie de lhabitat prfr _ Preferred habitat theory,. Thorie due lconomiste Franco Modigliani, trs proche de la thorie de la prime de liquidit, daprs laquelle le taux dintrt sur un titre long terme est gal une moyenne des taux court terme attendus sur la dure de vie du titre long, additionne dune prime terme positive. (137 / 158

Thorie de la courbe de Phillips _ Phillips curve theory. Thorie selon laquelle les variations de linflation sont influences par ltat de lconomie en ce qui concerne la capacit de production et dautres facteurs. (413 / 624)

Thorie de la demande dactifs _ Theory of asset demand. Thorie pour laquelle la quantit demande dun actif est (1) habituellement lie positivement la richesse, (2) positivement lie son taux de rendement attendu par rapport celui des autres actifs, (3) ngativement lie au risque de son rendement par rapport celui des autres actifs, et (4) positivement li sa liquidit par rapport celle des autres actifs. (93 / 110)

Thorie de la parit des pouvoirs dachat _ Theory of purchasing power parity (PPP). Thorie expliquant que les taux de change entre deux monnaies sajustent de faon reflter les variations du niveau des prix des deux pays. (437 / 682)

37
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Thorie de la prfrence pour la liquidit _ Liquidity preference theory. Thorie de la demande de monnaie de J. M. Keynes. (503 / 767)

Thorie de la prime de liquidit _ Liquidity premium theory. Thorie selon laquelle le taux dintrt dun titre long terme est gal une moyenne des taux dintrt court terme, anticips sur la dure de vie du titre long terme, augmente dun terme positif, une prime de liquidit. (136 / 158)

Thorie de la segmentation des marchs _ Segmented market theory. Thorie de la structure par terme qui considre les marchs de titres de diffrentes maturits comme compltement spars (segments) les uns par rapport aux autres, de sorte que le taux dintrt des titres dune maturit donne est dtermin seulement par loffre et la demande de ces titres. (135 / 157)

Teneur de march. Voir Intermdiaire.

Thorie des anticipations _ Expectation theory. Proposition selon laquelle le taux dintrt sur un titre long terme est gal la moyenne des taux dintrt court terme auxquels les agents sattendent sur la dure de vie du titre long terme. (132 / 154)

Thorie du cycle rel _ Real business cycle theory. Thorie qui voit dans les chocs rels, de prfrence technologiques, les principaux facteurs des fluctuations court terme du cycle conjoncturel. (579 / 879)

Thorie quantitative de la monnaie _ Quantity theory of money. Thorie selon laquelle le revenu nominal est dtermin seulement par les variations de la quantit de monnaie. (501 / 605)

Titre, instrument financier _ Security. Droit de crance (obligation) sur le revenu futur, ou droit de proprit (action, part) sur les actifs de lemprunteur, vendu par celui-ci au prteur. (3 / 3)

Titre intrt fixe _ Coupon bond , obligation classique. Instrument du march des titres qui paie un paiement dintrt fixe chaque anne jusqu la date de maturit o le principal est rembours. (72 / 91)

Titre adoss des actifs (ABS) _ Asset-backed security (ABS). Obligations mises en reprsentation de prts sous-jacents dcoupes en tranches hirarchises selon leur notation : les tranches suprieures (senior), notes AAA, reoivent les paiements dintrts en priorit, tandis que les titres des tranches infrieures (mezzanine ou equity), notes par exemple A ou BB+, sont exposs en premire ou en deuxime ligne aux pertes de revenus en cas de dfaillance des prts sous-jacents. (279) Voir aussi Titrisation RMBS.

Titres adosss des prts hypothcaires (MBS) _ Mortgage-backed securities (MBS). Titres qui agrgent et rduisent au moindre cot le risque de dfaut des hypothques haut risque sous-jacentes. (207 / 276)

Titre de crance, obligation _ Bond. Titre mis en reprsentation dune dette, assorti dun engagement de paiements priodiques pendant une priode de temps donne. (3 / 3, 28, 32)

Titre de rente _ Consol Obligation perptuelle sans date de maturit ni de remboursement du principal qui distribue des coupons fixes priodiques. (77 / 94)

Titres mis en reprsentation de prts immobiliers rsidentiels (RMBS) _ Residential mortgagebacked securities (RMBS). Catgorie trs diffuse, dans les annes 2000, dABS, des titres adosss des actifs issus doprations de titrisation. (326) Voir Titrisation, ABS.

38
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Titrisation _ Securitization. Processus de transformation dactifs financiers illiquides (prts hypothcaires par exemple) en instruments ngociables sur le march des capitaux. (207, 289 / 283, 392)

Too big to fail trop gros pour faire faillite . Dsir des autorits dviter que la dfaillance dune grande banque, quels que soient les risques quelle a pu prendre, nentrane de pertes ni pour les dposants assurs ni mme pour les dposants non assurs et les cranciers non assurables. La crainte quune contagion des dfaillances bancaires nentrane un effondrement du systme financier tout entier (risque systmique) justifie ainsi que toute grande banque dfaillante fasse lobjet dun sauvetage public, coteux pour lconomie et facteur dune hausse du risque moral. (339)

Transaction au comptant _ Spot transaction. Oprations types sur le march des changes impliquant la conversion au taux de change instantan de fonds en dpts bancaires libells en diffrentes monnaies. (434 / 677)

Transformation dactifs _ Asset transformation. Conversion dactifs risqus en actifs plus srs par cration et vente de titres conformes aux prfrences des investisseurs, dont le produit sert acqurir dautres actifs ventuellement plus risqus. (40 / 47)

39
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition

Unit de compte _ Unit of account. Tout ce qui est utilis comme mesure de valeur dans une conomie. (55 / 67)

Valeur actualise, valeur actuelle (escompte) _ Present value (present discounted value). Valeur aujourdhui dun paiement recevable dans le futur pour un taux dintrt donn. Ainsi, pour un taux dintrt constant de 10 %, 133 euros dans trois ans ont pour valeur actuelle 100 euros aujourdhui. Il en va ainsi car 100 euros recevoir dans un an ont moins de valeur que 100 euros disponibles aujourdhui, puisque ces derniers peuvent tre placs dans un compte intrt permettant donc dobtenir plus de cent euros dans un an. La valeur actualise de tout instrument de crdit est trs utile car elle permet de calculer la valeur aujourdhui de cet instrument comme la somme de ses paiements futurs actualiss. (69 / 89)

Valeur liquidative _ Net asset value (NAV). Valeur liquidative des parts de fonds dinvestissement (mutual funds, MMMF) et des organismes de placement collectif (SICAV, FCP). (394)

Valeur nominale _ Face value. Montant final prdtermin pay au dtenteur dun titre coupons son date de maturit. galement appele valeur au pair. (266 / 91)

Vhicule spcial de titrisation (SIV, SPE) _ Collateralized debt obligation (CDO). Vhicule spcial de titrisation (SIV, SPE) utilis pour fabriquer des obligations structures adosses des actifs. CDO dsigne aussi bien lentit juridique de titrisation que les titres structurs. Un CDO distribue les intrts perus sur un portefeuille dobligations mises en reprsentation de prts (asset-backed securities), notamment des prts hypothcaires. (208 / 279, 445, 494)

Vente dcouvert _ Short sale. Emprunt de titres auprs des brokers ou des banques dinvestissement et vente de ces titres sur le march, avec lespoir de raliser un gain en rachetant des titres analogues (en couverture de position courte) pour les restituer aprs une baisse de leur prix. (162 / 191, 446)

Vente lopen market _ Open market sale. Vente de titres par la banque centrale qui diminue la quantit de monnaie centrale. (348 / 543)

Vente de driv nu _ Naked short sale. Vente dans laquelle un donneur dordres prend des positions vendeuses sans disposer de lassurance raisonnable de pouvoir, notamment par le recours des emprunts de titres, procder en temps voulu la livraison des instruments financiers correspondants. la diffrence de la vente dcouvert, les titres ne sont pas physiquement emprunts ni restitus, et le gain rsulte simplement des diffrences entre le prix de vente et le prix dachat aprs la baisse espre. (446)

Vrification coteuse du rsultat _ Costly state verification. Surveillance des activits dune entreprise processus coteux en temps et en argent. (181 / 244)

Vitesse de la monnaie _ Velocity of money. Le taux de rotation de la monnaie, cest--dire le nombre de fois par an o un euro est dpens en achat de biens finals et de services produits dans lconomie. (500 / 637)

40
2010 Pearson France Monnaie, banque et marchs financiers, 9e dition