La France, paradis des start-up ?

Etat des lieux et dernires rformes en faveur des start-up et TPE/PME

Avec la participation de
Fred Dom, CEO de HiFiBio et de
Jean-Michel Cambot, CEO de TellMePlus

Press Tour - Mardi 10 Novembre 2015

www.cohengresser.com

Propos introductifs
Invits clients et entrepreneurs

Fred Dom, CEO de HiFiBio

Jean-Michel Cambot, CEO de TellMePlus
Mots-cls

TPE, PME, Start-up, Capital risque, Capital dveloppement, Venture Capital, Private Equity, IPO
Sujet dactualit

Loi Macron, #no/projet de loi Macron II, dclarations des politiques de tous bords
Nous disposons dun environnement fiscal et administratif qui pousse la cration dentreprise.
(Xavier Niel, Challenge 10 septembre 2015)
Jai limpression de voir la Silicon Valley en France (John Chambers, CEO Cisco, Europe 1, 8 octobre
2015)
Je pense que la France, cest lavenir (John Chambers, CEO Cisco, Europe 1, 8 octobre 2015)
La France est un paradis fiscal (Xavier Niel, propos rapports par La Tribune, 11 octobre 2013)

www.cohengresser.com

1. Se lancer : un cosystme qui encourage lentrepreneuriat

www.cohengresser.com

1. Se lancer : un cosystme qui encourage lentrepreneuriat

1.1 Lencouragement social
-

Les aides de Ple Emploi

Arce : Aide la reprise ou la cration dentreprise ( capitalisation des allocations chmage) : Aide
offerte aux crateurs ou repreneurs dentreprise, allocataire de lassurance chmage, justifiant de lobtention de
lAccre. Capital correspondant 45% du reliquat des allocations. 55.000 bnficiaires au 31/12/14 (Dares)
Ou maintien partiel des allocations chmage : cumul de lARE avec les revenus issus de la cration
dentreprise.
Dispositif Nacre (nouvel accompagnement pour la cration et la reprise dentreprise)
-

Les aides en matire de cotisations sociales

Accre : Aide aux chmeurs crateurs ou repreneurs dentreprise : exonration de cotisations sociales pour
les chmeurs crateurs ou repreneurs dentreprise pendant 1 an sur la partie de rmunration nexcdant pas
120 % du SMIC (soit 1.749 euros bruts). 183.000 bnficiaires au 31/12/14 (Dares)
Diffr et chelonnement des cotisations sociales de la premire anne dactivit. Cette mesure s'adresse
galement aux bnficiaires de l'ACCRE. Leur demande de diffr sapplique sur la CGS et CRDS encore
dues, ou sur le solde de cotisations sociales excdant les 120 % du SMIC.

www.cohengresser.com

1. Se lancer : un cosystme qui encourage lentrepreneuriat

1.2 La constitution

Simplification des formalits et possibilit deffectuer de nombreuses dmarches en ligne

Auprs du guichet-entreprises (EI, libraux, socits commerciales, socits civiles)
Auprs de certains tribunaux de commerce (Paris) via Infogreffe

1.3 Le financement de lamorage

Dispositifs de microcrdit
LAdie: des prts dhonneur jusqu 4.000 et microcrdit jusqu 10.000

Dispositifs daides BPI France

Prts innovation de 50.000 5.000.000 dans la limite du double des fonds propres
Bourse French Tech (30.000)

Financement participatif
Crowdfunding sous forme de prt (lendix), statut dintermdiaire en financement participatif
Crowdfunding sous forme de titres (wised, anaxago) conseiller en investissement participatif

www.cohengresser.com

1. Se lancer : un cosystme qui encourage lentrepreneuriat

1.4 Un environnement fiscal : Crdit dimpt TEPA/ ISF et IR

TEPA ISF : systme dincitation fiscale en faveur des PME et bnfique pour les investisseurs
Pour les investisseurs: rduction dimpt gale 40 % de leur investissement dans la limite
de 45 000
Conservation des parts pendant 5 ans requis
1 Md dbloqus chaque anne en faveur des PME, grce au dispositif TEPA/ISF (Herv
Novelli, secrtaire dtat charg du commerce de lartisanat, des Petites et Moyennes entreprises, 2010)

Loi Dutreil / IR
Rduction dimpt pour toute souscription au capital dune PME hauteur de 18% du montant
des souscriptions effectues dans la limite annuelle de 100.000 pour un couple et de 50.000
pour une personne clibataire
Conservation des parts pendant 5 ans minimum

www.cohengresser.com

1. Se lancer : un cosystme qui encourage lentrepreneuriat

Rgime JEI
Avantages fiscaux et sociaux pour les PME remplissant certaines conditions et engageant des
dpenses de recherche-dveloppement :
- exonration dimpt sur les socits
- exonration totale d'imposition forfaitaire annuelle (IFA), tout au long de la priode au titre de
laquelle elle conserve le statut de JEI
- sur dlibration des collectivits territoriales, exonration de la cotisation conomique
territoriale et de la taxe foncire sur les proprits bties pendant 7 ans
- cumul possible avec le crdit dimpt recherche
Impacts du projet BEPS : les seuls gagnants ne seraient-ils pas les start-up ?
Projet visant crer un ensemble cohrent de rgles fiscales internationales pour mettre fin
lrosion des bases dimposition nationales ainsi quau transfert artificiel de bnfices vers
certaines tats afin dviter le paiement de limpt

www.cohengresser.com

2. La croissance avant tout

www.cohengresser.com

2. La croissance avant tout

2.1 Sentourer dune dream-team : embaucher et retenir les talents
2.1.1 Embaucher

Quelques donnes
Start up du Web: + de 30% dembauche en 2014, dont 92 % de CDI
Uber veut doubler ses effectifs en France en passant de 68 160 salaris dici la fin 2016 (Les
Echos, 24/09/15)
Quel contrat pour quel collaborateur
Les dirigeants/ fondateurs doivent choisir leur statut au moment de la cration de la socit
CDD/CDI: TPE plus actives en matire de recrutement, avec +1,2 % au dernier trimestre 2014
Mais essentiellement sur des CDD avec une progression de 4,6%, et une chute de 2,5 % sur les
CDI durant cette priode de rfrence (Acoss)
Loi Rebsamen : Possibilit de renouveler 2 fois les CDD et contrats de mission

www.cohengresser.com

2. La croissance avant tout

Un cot salarial limit sur les bas salaires jusqu 2,5 SMIC (soit 3.642 euros bruts/mois en
2015)
La rduction Fillon applicable tous les salaires infrieurs 1.6 fois le SMIC
Le Crdit dImpt pour la Comptitivit et lEmploi (CICE) applicable tous les salaires
infrieurs 2,5 fois le SMIC depuis 2013.
Exemple dun salari rmunr au SMIC (soit 1.457,52 euros bruts par mois depuis 2015)
Cot normal pour lentreprise : + 45 %
Rduction Fillon : 26 % selon la taille de la socit et CICE : 6 %
Cot total pour lentreprise : + 13 % (45-26-6)

Exonration en faveur des JEI (jeunes entreprises innovantes) des cotisations patronales
dassurances sociales et dallocations familiales.
Plus de 6.600 entreprises ont bnfici du dispositif JEI depuis sa cration en 2004. Les Echos, 26/06/2015

Nouvelle aide lembauche dun premier salari pour les TPE (4.000 )

www.cohengresser.com

2. La croissance avant tout

2.1.2 Rcompenser et fidliser les key managers
Epargne salariale favorise dans les TPE/PME avec un forfait social rduit
Un rgime plus incitatif sur les actions gratuites: suppression de la cotisation salariale, diminution de
la dure minimale cumule dacquisition et de dtention des titres de 4 2 ans
Elargissement du cadre des bnficiaires de BSPCE (salaris et dirigeants de filiales, entreprises
innovantes cres par transfert dactivits)
93 % des jeunes pousses du web utilisent des instruments de capital pour motiver leurs salaris.
72 % dentre elles utilisent les BSPCE, 17 % les stock-options et BSA et 11% les actions gratuites
Analyse ralise auprs dun chantillon de 104 participants en 2015, baromtre France Digitale 2015

2.2 Financer le dveloppement : de nouvelles possibilits

Drogation au monopole bancaire en matire de fourniture de crdit depuis le 1er octobre 2014 par
le biais du financement participatif (crowdfunding) dans la limite de 1.000.000 par emprunteur et
par projet
SARL et socits par actions peuvent dsormais accorder des prts intra-entreprises de moins de 2
ans dautres entreprises (micro, PME ou ETI) avec lesquelles elles entretiennent des liens
conomiques le justifiant (sous-traitance)
www.cohengresser.com

10

2. La croissance avant tout

2.3 Une fiscalit allge

Allgements fiscaux pour AGA

AGA : application du rgime des plus-values mobilires (abattement pour dure de dtention
applicable)
Le rgime des holdings franaises:
Imposition : 1,72 % des dividendes reus
Imposition : 4,1 % des plus-values de cession
Crdit dimpt recherche
Mesure fiscale destine soutenir les entreprises dans leur dmarche de recherchedveloppement.
25 % de soutien public la R&D.
2.4 Redistribution aux actionnaires : impact du droit communautaire : fin de la taxe de 3 %

Lancement par la Commission europenne dune procdure dinfraction contre la France

concernant la contribution additionnelle limpt sur les socits au titre des montants
distribus
www.cohengresser.com

11

www.cohengresser.com

12

3. Valoriser / Cder son entreprise

3.1. La leve de fonds

Des valorisations qui ne sont moins corrles au chiffre daffaires et au rsultat

Des oprations relativement rapides
Formule classique : actions de prfrence, bsa investisseur, bspce management, pacte
Au 1er semestre 2015, 3,7 Mds ont t investis par les acteurs franais du capital-investissement.
Au 1er semestre 2015, 5,5 Mds de capitaux ont t levs par les acteurs franais du capitalinvestissement
Prs d1 Mds levs sur le 3e trimestre 2015 selon Bercy.
o

BlaBlaCar

200m$/176m

Vestiaire Collective 33m

PeopleDoc

28m$

Happn

12,5m

Compte Nickel

10,2 m.
www.cohengresser.com

13

3. Valoriser / Cder son entreprise

3.2. Lintroduction en bourse

Mode de valorisation difficile et coteux

Difficults rcentes :
Deezer avec son IPO avorte (pricing jug trop bas)
Square et son prix dintroduction la valorisant 80% de la valeur retenue lors de la
dernire leve de fonds en 2014
Difficults dues aux modes de valorisation du march (multiples de chiffre daffaire
et/ou de rsultat) donc valorisation du potentiel plus faible que lors dune leve VC
Avec le mode de calcul du prix dune IPO, le fondateur peut courir le risque de se faire
fortement diluer en cas de valeur pre-money infrieure au(x) tour(s) prcdents (BSA
ratchet)
Exception : les biotech, elles lvent typiquement 50-100m lors dune IPO

www.cohengresser.com

14

3. Valoriser / Cder son entreprise

3.3. Cession totale ou partielle un autre acteur

Process
De gr gr, parfois sous forme denchres
Forte implication des professionnels de la cession (banquiers daffaires, avocats),
Grand acqureurs: GAFA, Microsoft, Vente-Prive, Cisco, Gemalto, Orange, Thales, fonds
LBO (rare)
Pas dinformation/consultation des salaris pour les TPE/PME de moins de 50 salaris
Les assouplissements de la Loi Hamon sur lobligation dinformer les salaris en cas de
cession (entre en vigueur prochaine)
o

Uniquement les ventes

Suppression de la sanction relative la nullit (pnalit de 2% du prix de vente)

Formule classique
Valorisation conservatrice, earn out, garantie de passif
Aspects fiscaux
www.cohengresser.com

15

Objects
are already
ubiquitous,
we make them
intelligent

Predictive Objects
Puttheintelligence
wheredecisionsneedtobemade

jmcambot@tellmeplus.com
+33683034816

HiFiBiO: next generation antibody drug discovery

18 FT
employees
(11 PhD)
Operations in
Paris (ESPCI) &
Cambridge
(Lab Central)

Founded in
2013
Single cell
RNA-seq for
transcription
al profiling

Major Pharma
R&D
collaborations
(multi million $
projects)

Single cell
ChIP-seq for
chromatin
DNA
molecular
profiling

Single cellbased
antibody
discovery

17

Funded by multiple sources

Secured $9,5 million in collaboration funding

(Pfizer, J&J) to develop and validate our
technology
DARPA funding to develop antibiotic lead
candidate antibodies against two ESKAPE
pathogens

Founders have invested and are

committed to further invest in company.
18

NEW-YORK

PARIS

SOUL

Cohen & Gresser est un cabinet davocats amricain cr en 2002. Il fait partie des 20 cabinets nord-amricains qui figuraient
sur la "Midsize Hot List" du The National Law Journal pour 2013. Le cabinet dispose de bureaux New York, Paris et Soul et
compte une soixantaine davocats, issus des plus grands cabinets davocats amricains ou internationaux.
Le bureau de Paris est spcialis en M&A/corporate, droit commercial, droit social et droit fiscal. Le cabinet est reconnu par
Dcideurs, Chambers USA, Legal 500 et Benchmark Litigation.

Olivier Lopez (Corporate/VC/PE)

Angline Duffour (droit social)

Franck Le Mentec (droit fiscal)

olopez@cohengresser.com

aduffour@cohengresser.com

flementec@cohengresser.com