La couverture du risque de change aide les entreprises à se protéger contre les fluctuations des taux

de change (taux qui déterminent les valeurs relatives des différentes devises).

Pour couvrir les devises, une entreprise s’engage dans un «contrat à terme» avec un courtier en
valeurs mobilières pour vendre une quantité précise d’une devise particulière à une date ultérieure,
mais au taux de change d’aujourd’hui. Ce contrat à terme s’effectue par le biais d’un fonds négocié en
bourse (type d’investissement).

En verrouillant le taux de change d’aujourd’hui par le biais d’un fonds négocié en bourse, l’entreprise
ne fera aucun gain si la valeur de la devise augmente, mais sera protégée contre les pertes si la
valeur de la devise diminue.

En savoir plus sur la couverture du risque de change

L’exemple suivant montre comment fonctionne la couverture du risque de change.

La société ABC a un contrat pour vendre des biens d’une valeur de 100 000 $ CA à un client chinois,
qui a convenu de payer en yuan chinois.

Au moment du contrat, le dollar canadien et le yuan chinois sont d’égale valeur. Si la valeur du yuan
baisse avant que le client paie pour les biens (par exemple, le yuan baisse à 2 yuans pour 1 $ CA), le
paiement en yuan ne vaudrait que 50 000 $ CA. La couverture de risque de change serait un moyen
efficace d’atténuer ou d’éviter cette perte.

Une stratégie de couverture du risque de change consiste à gérer l’exposition à la volatilité des
devises lors de transactions de devises.

L’utilisation de produits de couverture tels que les swaps de devises, contrats à terme et options de
change sont les principaux instruments utilisés pour se couvrir du risque de change. Ces produits
compensent les risques de fluctuation des taux de change de différentes manières et protègent
ainsi l’investissement d’une entreprise du risque de perte.

La couverture fait partie intégrante de la stratégie du risque de change. Si une entreprise réalise
des opérations à l’étranger, une mauvaise mise en place de stratégie de couverture peut se traduire
par des pertes considérables dans ses opérations de change et même compromettre gravement les
marges bénéficiaires de l’entreprise.
4 questions pour comprendre le
risque de change transactionnel
 
Mal comprendre les rudiments du risque de change constitue un risque bien réel, particulièrement pour les petites entreprises dont les liquidités
sont limitées.

Marie-Christine Daignault | Mouvement Desjardins

Peu d'entrepreneurs prendraient le risque de ne pas protéger leurs biens contre les imprévus. Toutefois, plusieurs
oublient de protéger leur but ultime : leur profit.

Pour toutes les entreprises qui transigent sur les marchés internationaux, le risque de change est bien réel et, face à la volatilité
du marché des devises en général, il ne doit pas être négligé.

Pour bien s'en protéger, il faut d'abord bien le comprendre.

1. Qu'est-ce que le risque de change de transaction ?

Le risque de change concerne les payables ou les recevables en devises étrangères engendrées à la suite de contrats déjà
signés (ou à venir) de l'entreprise. Il s'agit du risque que la devise fluctue de façon défavorable à l'entreprise et ainsi que celle-ci
doive la convertir selon des conditions moins favorables que celles qui étaient originalement budgétées. Ce risque concerne
autant les importateurs que les exportateurs.

2. Pourquoi s'en protéger ?

Avec la volatilité des taux de change observée au cours des dernières années, mal comprendre les rudiments du risque de
change constitue un risque bien réel, particulièrement pour les petites entreprises dont les liquidités sont limitées.

Quelques avantages d'une couverture : 

• Éliminer l'incertitude liée à la fluctuation des taux de change
• Faciliter la mise en place d'une planification budgétaire 
• Protéger sa structure de coûts ou de profits
• Focaliser sur les activités principales de l'entreprise

3. Comment faire ?
Il existe des produits conçus spécialement pour réduire, voire éliminer, les risques provenant des fluctuations des devises
étrangères et ainsi aider les entreprises à mieux traverser les périodes de volatilité extrême.

Contrat à terme 
Le contrat à terme est un engagement entre 2 parties visant à acheter ou à vendre un montant à une date et un taux
prédéterminés. À l'échéance du contrat, le taux de conversion sera le taux du contrat, peu importe le taux du marché. Le contrat
à terme permet donc à l'entreprise de se protéger contre un mouvement défavorable de la devise.

Swap de devises
Il s'agit d'un outil de gestion de trésorerie très populaire auprès des entreprises ayant des entrées et des sorties de devises
étrangères à des dates différentes ou imprévues. Il consiste en 2 transactions opposées effectuées simultanément avec le
même montant de notionnel.

Le swap de devises est utilisé pour certaines transactions:

• Appariement des flux monétaires
• Devancement et report d'un contrat à terme
• Financement

Option vanille 
L'option vanille, autre nom pour l'option classique, donne le droit à l'acheteur (entreprise) d'acheter ou de vendre un montant de
devises étrangères à une date et un taux prédéterminés. De son côté, le vendeur (institution financière) de l'option a l'obligation
d'acheter ou de vendre à l'acheteur de l'option si ce dernier exerce son droit.

L'entreprise se garantit ainsi un taux plancher ou un taux plafond tout en se donnant la chance de bénéficier d'un mouvement
favorable de la devise. Pour obtenir ce droit, l'acheteur de l'option doit payer une prime à son institution financière.

Stratégies d'options 
Le désavantage des options vanille est la prime versée au moment d'acheter l'option. Cette prime peut être relativement élevée
selon le niveau de protection souhaité.

Heureusement, en combinant l'achat et la vente d'une option, il est possible de créer des stratégies d'options sans prime. Les
stratégies d'options sans déboursé assurent une protection contre un mouvement défavorable de la devise tout en permettant
de bénéficier d'une certaine portion d'un mouvement favorable de cette devise. Il existe plusieurs stratégies d'options pouvant
être adaptées selon les besoins de l'entreprise. 

4. Comment établir une politique de change ?

Une fois que l'entrepreneur connaît bien le risque de change et certains instruments de couverture, il devient plus évident de
mettre sur pied une politique de change, dont l'objectif visera à gérer adéquatement ce risque.

Définir ses besoins 

 Quel pourcentage de mes comptes clients et de mes comptes fournisseurs est en devises étrangères ?

 Quelle est ma tolérance à la fluctuation du taux de change ? À partir de quel niveau la rentabilité de l'entreprise est-
elle menacée ?
 Puis-je faire coïncider les dates  d'échéance et les montants de mes comptes fournisseurs et clients lorsqu'ils sont
libellés dans la même devise ?
 Puis-je facturer à ma clientèle les pertes encourues en raison d'une variation du taux de change en haussant mes prix
?
 Est-ce que je prévois faire d'importants investissements à l'étranger à court terme ?

Choisir la stratégie la mieux adaptée 

 Absence de couverture
 Transactions ponctuelles seulement
 Couverture systématique et complète
 Couverture sélective et partielle
 Couverture naturelle
Rester à l'affût
Choisir l'instrument de couverture qui convient le mieux à sa situation est la meilleure façon de protéger son entreprise contre
les risques de pertes liés aux fluctuations du taux de change. Connaître et comprendre les produits aide à voir lequel (ou
lesquels) convient le mieux.

Réviser sa politique de change au besoin

L'étape finale est la mise en place de la stratégie. La gestion du risque de change est un processus dynamique. L'entreprise
doit garder un œil attentif sur l'évolution de ses besoins et les conditions du marché et ajuster le tir au besoin.