Bonjour

Alors suite à la partie introductive présentée par ma collègue, celle suivante sera consacrée
principalement à notre thématique de la confiance excessive chez les investisseurs.

La théorie financière a connu à travers le temps différents changements dans le

fonctionnement des marchés financiers. Cependant , la compréhension des marchés et des
comportements des marchés s’est développée avec l’arrivée de la finance
comportementale.

Cette dernière est l’un des secteurs de la nouvelle «  économie comportementale « qui
consiste à appliquer la psychologie à la finance. Née il y a une trentaine d'années, cette
théorie a été reconnue officiellement en 2002 avec la remise du prix Nobel d'Economie à ses
deux pères qui sont Daniel Kahneman et Vernon Smith. Son étude porte principalement sur
le comportement des investisseurs lors de leurs prises de décisions. 

Selon la théorie financière standard, les marchés financiers aboutissent aux équilibres les
plus efficaces économiquement comme s'ils obéissaient à des règles purement rationnelles.
Le postulat de la finance comportementale est totalement différent.

Il considère en effet que l'investisseur n'est pas toujours rationnel et que ses sentiments
sont soumis à des erreurs de jugements systématiques (appelées "biais cognitifs") ou à des
facteurs émotionnels comme la peur ou l'excès de confiance, qui interfèrent lors de sa prise
de décisions. Tout simplement que le principe de la finance comportementale est
l’utilisation de la psychologie pour comprendre certains phénomènes observés en finance.

Et comme j’ai déjà mentionné que cette finance comportementale à toujours un rapport
avec des biais cognitifs. D’où la nécessité de savoir c’est quoi un biais cognitif ?

Un biais cognitif est un schéma de pensée trompeur et faussement logique. Cette forme de
pensée permet à l’individu de porter un jugement, ou de prendre une décision rapidement.
Les biais cognitifs influencent nos choix, en particulier lorsqu’il faut gérer une quantité
d’informations importantes ou que le temps est limité. Il se produit ainsi une forme de
dysfonctionnement dans le raisonnement.

Pour passer à l’action ou donner un sens à un événement, le cerveau va utiliser des

croyances subjectives inconscientes. Le risque de décision erronée devient alors important.
Ce mécanisme est systématique. Autrement dit, pour un individu donné, telle situation
entraînera tel biais cognitif. Toutefois, en être conscient permet à l’être humain d’exercer
son libre arbitre.

Donc d’après cette dernière partie, on constate que l’excès de confiance est l’un des
conséquences des biais cognitifs.

N’oublions pas que cette notion de l’excès de confiance a été définie par plusieurs
chercheurs et chacun selon son domaine d’études comme il peut avoir plusieurs
interprétations c’est par exemple en psychologie, le défaut de calibration et l’illusion
positive sont les plus courantes , dont le défaut de calibration renvoie à la tendance qu’ont
les personnes à surestimer le niveau de leur connaissance. L’illusion positive s’explique
notamment par l’effet « meilleur que la moyenne » qui se traduit par la tendance des
individus à se surestimer par rapport aux autres .
Et pour aller plus profondément dans la confiance excessive ; ces fondateurs Kahneman et
Smith sont parties relativement d’une simple expérience :

Prenons par exemple un jeu de loterie dans lequel deux tables sont à votre disposition. A la
première, le jeu est relativement simple... Vous gagnez 1 million d'euros à chaque fois! A la
deuxième table, c'est un peu différent, vous avez 10% de chance de gagner 2,5 millions
d'euros, 89% de chance de gagner 1 million d'euros et enfin dans 1% des cas, vous repartez
les mains vides! A quelle table irez-vous jouer?

La réponse à cette question est propre à chacun d'entre nous. Néanmoins, la solution
rationnelle serait d'aller à la table numéro 2, car l'espérance de gain y est de 1,14 million
d'euros et donc plus élevée que l'espérance de la table 1 qui n'est que de 1 million d'euros.

Pourtant, quelques-uns d'entre vous préfèrerons jouer à la table 1 afin de s'assurer un gain.
Ceci peut s'expliquer par une aversion aux pertes ( le suivant point à traiter ) de la part de
certains investisseurs qui peut être plus ou moins marquée selon la personne et selon le
risque .

Une autre expérience dégagé suite à la recherche de Terrance Odean 

En termes de placements financiers, l'excès de confiance peut nuire à votre capacité de

trading à long terme. Dans une étude de 1998 intitulée "Volume, volatilité, le prix et le profit
lorsque tous les traders sont au-dessus de la moyenne", le chercheur Terrence Odean a
révélé que les investisseurs trop confiants effectuent généralement plus de trades que leurs
homologues moins confiants.

Odean a constaté que les traders trop confiants ont tendance à croire qu'ils sont meilleurs
que les autres pour choisir les bons investissements et pour trouver les meilleurs moments
pour entrer / sortir d'une position. Malheureusement, Odean a également constaté que les
traders qui ont passé la plupart des traders ont tendance, en moyenne, à avoir des
rendements nettement inférieurs à ceux du marché.

Alors suite à ces deux expériences , c’est remarquable que la prise de décision d’un
investissement est influencée, en grande partie, par des facteurs comportementaux et
cognitifs comme la cupidité et la peur, la dissonance cognitive, l'heuristique, la comptabilité
mentale et l'ancrage ,la représentativité, l'excès de confiance, la disponibilité, l'aversion aux
pertes . Ces facteurs comportementaux et cognitifs doivent être pris en compte en tant que
facteurs de risque lors de la prise de décisions d'investissement.

Pour conclure ce point , un investisseur doit toujours prendre en considération tous les
facteurs qui peuvent affecter son choix sur le court et le long terme , car cette décision prise
a une grande importance en influençant l’avenir . Pour assurer la réussite de votre
investissement , Warren Buffet est un riche investisseur américain qui s’est bâti une solide
fortune en 1984 , vient de vous conseillez autant qu’aux investisseurs avenirs dont son
contenu de n’airez pas peur de votre décision même si vos parts sont en chute , vous devez
savoir garder votre calme et pensait à long terme ,  Au lieu de vous presser, soyez
méthodique et pensez à l’avenir de votre acquisition ou de vos ventes.