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Le Cygne noir, un risque assumé - Est-ce que ça vaut le coup ?

Preprint · March 2023

DOI: 10.13140/RG.2.2.29952.30727

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Nicolae Sfetcu
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Le Cygne noir, un risque assumé - Est-ce que ça vaut le coup
?
Nicolae Sfetcu

Sfetcu ; Nicolae (2022), Le Cygne noir, un risque assumé - Est-ce que ça vaut le coup ?
MultiMedia, DOI: , https://www.telework.ro/fr/le-cygne-noir-un-risque-assume-est-ce-que-ca-
vaut-le-coup/

Publié en ligne : 31.07.2022

 NICOLAE SFETCU: LE CYGNE NOIR, UN RISQUE ASSUMÉ - EST-CE QUE ÇA VAUT LE COUP ?

Le Cygne noir, un risque assumé - Est-ce que ça vaut le coup

?
Nicolae Sfetcu
nicolae@sfetcu.com

The black swan, an assumed risk - Is it worth it?

Abstract

Book review: Taleb, Nassim Nicholas (2007), The Black Swan: The Impact of the Highly
Improbable, Random House, ISBN 978-1400063512
The book tackles subjects related to knowledge and ways of life, with elements of fiction
and anecdotes from the author's personal life, starting from literary aspects to scientific and
mathematical ones. The focus is on our blindness to randomness, especially large deviations.
The Black Swan theory was developed by Nassim Nicholas Taleb to explain the
disproportionate role of hard-to-predict rare events, the inconsistency of scientific methods in
calculating the probability of rare events due to the nature of small probabilities, and people's
biases towards uncertainty and the massive role of a rare event. Taleb suggests that businessmen
use the « barbell strategy » for investing that he himself used, which consists of avoiding medium-
risk investments and placing 85-90% of the money in the safest instruments available and the
remaining 10- 15% in highly speculative business.
Keywords : Black Swan, Black Swan theory, Nassim Nicholas Taleb, review

Résumé

Revue de livre : Taleb, Nassim Nicholas (2007), The Black Swan: The Impact of the Highly
Improbable, Random House, ISBN 978-1400063512
Le livre aborde des sujets liés à la connaissance et aux modes de vie, avec des éléments de
fiction et des anecdotes de la vie personnelle de l'auteur, en partant des aspects littéraires jusqu'aux
aspects scientifiques et mathématiques. L'accent est mis sur « notre cécité au hasard, en particulier
aux grands écarts ».
La théorie du cygne noir a été développée par Nassim Nicholas Taleb pour expliquer le
rôle disproportionné des événements rares difficiles à prévoir, l'incohérence des méthodes

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scientifiques dans le calcul de la probabilité d'événements rares en raison de la nature des petites
probabilités, et les préjugés des gens envers l'incertitude et le rôle massif d'un événement rare.
Taleb suggère aux hommes d'affaires d'utiliser la « stratégie de la barbeau » pour investir qu'il a
lui-même utilisée, qui consiste à éviter les investissements à risque moyen et à placer 85 à 90 %
de l'argent dans les instruments les plus sûrs disponibles et les 10 à 15 % restants dans des activités
hautement spéculatives.
Mots clés : cygne noir, théorie du cygne noir, Nassim Nicholas Taleb, revue

Un article en libre accès distribué sous les termes de la Creative Commons Attribution License
CC BY 4.0 (http://creativecommons.org/licenses/by/4.0/), qui permet une utilisation, une
distribution et une reproduction sans restriction sur tout support, à condition que l'œuvre
originale est correctement citée

Introduction

Nassim Nicholas Taleb a écrit le livre Le Cygne noir : La puissance de l'imprévisible (The
Black Swan: The Impact of the Highly Improbable) en 2007, avec une deuxième édition en 2010,
(N. N. Taleb 2010a), développant une théorie selon laquelle les événements rares et imprévisibles,
dont les explications sont trouvées rétrospectivement, ont un impact très important qu'il faut
prendre en compte. Le Cygne noir est le deuxième livre de Taleb dans une série en cinq volumes
intitulée Incerto, qui comprend Fooled by Randomness (2001), (N. N. Taleb 2008d) The Black
Swan (2007-2010), The Bed of Procrustes (2010-2016 ), (N. N. Taleb 2010b) Antifragile (2012)
(N. N. N. Taleb 2014) et Skin in the Game (2018). (N. N. Taleb 2018) (Paul 2018)
Nassim Nicholas Taleb est un essayiste libano-américain, statisticien mathématique,
ancien trader d'options et analyste des risques. (Berenson 2009) Il est né à Amioun, au Liban, (N.
N. Taleb 2008a, 17) de parents d'origine grecque antiochienne. Il a obtenu des diplômes BA et MA
de l'Université de Paris, (The New York Times 1988) et est titulaire d'un MBA de la Wharton
School de l'Université de Pennsylvanie (1983), (Patterson 2008) et d'un doctorat en sciences de
gestion de l'Université de Paris. (Dauphine) (1998), avec une thèse sur les mathématiques des prix
dérivés. (BBK 2015)

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Taleb est devenu financièrement indépendant après le krach de 1987, (Baker-Said 2008a)
l'effondrement du Nasdaq de 2000, (Stone 2005) et pendant la crise financière qui a commencé en
2007. (Patterson 2008) Il a pris sa retraite du trading en 2004 pour se concentrer sur l'écriture de
ses livres. (Patterson 2007) Est devenu mathématicien chercheur, universitaire et essayiste
philosophique en 2006, occupant divers postes universitaires. (N. N. Taleb 2022) Il est co-
rédacteur en chef de la revue académique Risk and Decision Analysis (depuis septembre 2014).
Fin 2015, Taleb, Robert J. Frey et Raphael Douady ont formé le Real World Risk Institute
« pour construire les principes et la méthodologie de ce que nous appelons la rigueur du monde
réel dans la prise de décision et pour codifier une manière claire d'aborder ... offrir des cours de
formation des cadres et délivrer deux certificats. » (NECSI 2022)
Taleb a appelé à l'annulation du prix Nobel d'économie, affirmant que les dommages causés
par les théories économiques peuvent être dévastateurs. (N. N. Taleb 2007a) Il oppose la
connaissance descendante à une illusion académique et déclare que les modèles ne sont rien de
plus que « apprendre aux oiseaux à voler ». (Roberts 2009)
Le terme cygne noir a des racines dans l'Antiquité. La « premiers analytiques » d'Aristote
utilise des exemples de syllogismes impliquant l'expression cygne blanc comme exemple de
relations nécessaires et cygne noir comme improbable. Dans la phrase du poète Juvenal dans Satire
VI, « une bonne personne est aussi rare qu'un cygne noir », (Puhvel 1984) et a ensuite été utilisée
comme une déclaration décrivant l'impossibilité, puisque tous les documents historiques sur les
cygnes rapportaient qu'ils avaient des plumes blanches. (N. N. Taleb 2008b) Plus tard, en 1697,
des explorateurs hollandais dirigés par Willem de Vlamingh ont découvert des cygnes noirs en
Australie. (Groarke 2009) (Parliament 2009) Au 19e siècle, John Stuart Mill a utilisé le sophisme
du cygne noir comme nouveau terme pour identifier la falsification. (Hammond 2009) Il s'ensuit
qu'aucune forme de raisonnement n'est infaillible, car dans le raisonnement inductif, les prémisses
d'un argument peuvent étayer une conclusion mais pas l'assurer, et dans le raisonnement déductif,
un argument dépend de la vérité de ses prémisses.
Le livre a été décrit par le Sunday Times comme l'un des douze livres les plus influents de
la Seconde Guerre mondiale. (The Sunday Times 2009) En décembre 2020, il a été cité environ
10 633 fois, dont 9 000 pour l'édition anglaise. (Google Scholar 2022) Le livre a passé 36 semaines
sur la liste des meilleures ventes du New York Times ; (Baker-Said 2008b) Il a été publié en 32
langues.

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Le psychologue lauréat du prix Nobel Daniel Kahneman a écrit que « Le Cygne noir a
changé ma vision du fonctionnement du monde ». (Kahneman 2013)

Les sujets

Le livre traite de sujets liés à la connaissance et aux modes de vie, avec des éléments fictifs
et anecdotiques de la vie personnelle de l'auteur, allant des aspects littéraires aux aspects
scientifiques et mathématiques. L'accent est mis sur « notre cécité au hasard, en particulier aux
grands écarts ». (N. N. Taleb 2010a, xix)
Les deux premières parties du livre sont plus psychologiques. L'auteur considère l'histoire
comme opaque, une « boîte noire », une idée argumentée par le triplet d'opacité (une illusion de
compréhension dans laquelle on croit comprendre un monde compliqué). (N. N. Taleb 2010a, 8)
(Yetiv 2013) Le deuxième chapitre illustre la théorie en présentant une femme scientifique
hypothétique, (Li 2016) Yevgenia Nikolayevna Krasnova, qui a un succès retentissant et inattendu
avec son premier livre publié, mais échoue au deuxième livre publié même si tout le monde
s'attendait que l'histoire du succès continue. Taleb déclare qu'il y a deux cygnes noirs ici, (Hampton
2009) le premier positif et le second négatif. Il convient de noter que (Easterbrook 2007) considère
la séquence des événements de cette histoire comme un cliché de l'industrie de l'édition. Taleb a
fabriqué le personnage, ne le reconnaissant que dans une note de bas de page et un index, au lieu
d'aborder un vrai sujet d'histoire où il n'aurait pas eu à inventer ses exemples.
Dans la seconde moitié de la deuxième partie et dans la troisième partie, il se tourne vers
la science et les affaires. Il développe la théorie du cygne noir à travers les concepts d'extremistan
(où une distribution gaussienne doit être utilisée à ses risques et périls (Salmon 2009)) et
mediocristan (événements qui peuvent utiliser en toute sécurité la distribution gaussienne), (Sandis
2014) argumentant ses idées en citant Benoit Mandelbrot avec les lois fractales ou de puissance et
sa critique de la distribution gaussienne. (Davies 2007)
La quatrième partie consiste en des conseils pour maximiser les événements positifs du
cygne noir et minimiser les événements négatifs, en donnant l'exemple d'une dinde surprise qu'elle
sera cuite à Thanksgiving, mais cet événement n'est pas une surprise pour son boucher. L'objectif
de chacun est « d'éviter d'être un dindon », en identifiant les zones de vulnérabilité pour « blanchir
les cygnes noirs ». (Chevallier 2016)

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Taleb discute de « l'arrogance épistémique » des personnes qui en viennent à croire qu'elles
en savent plus qu'elles n'en savent réellement (Gould 2009) recourant à des attaques ad hominem
s'il ne trouve rien dans l'idée d'une personne qui mérite d'être attaqué, mais lui-même ne peut pas
résister aux attaques à la fois, caractérisant les adeptes des statistiques gaussiennes comme des
« costumes vides » ennuyeux et sans imagination. (Carmody 2017)
Taleb suggère aux hommes d'affaires d'utiliser la « stratégie de la barbeau » pour les
investissements, qu'il a lui-même utilisée, qui consiste à éviter les investissements à risque moyen
et à placer 85 à 90 % de l'argent dans les instruments les plus sûrs disponibles et les 10 à 15 %
restants dans des entreprises hautement spéculatives. : (Farrell 2011) (Collins 2018)
« La moitié du temps, je suis hyperconservateur dans la gestion de mes propres affaires
[financières] ; l'autre moitié je suis hyperagressif. Cela peut ne pas sembler exceptionnel,
sauf que mon conservatisme s'applique à ce que d'autres appellent la prise de risque et mon
agressivité dans des domaines où d'autres conseillent la prudence. Je m'inquiète moins des
petits échecs, plus des gros, potentiellement terminaux. Je m'inquiète beaucoup plus de la
bourse « prometteuse », notamment des actions « sûres », que des actions spéculatives...
les premières ont des risques invisibles, les secondes n'offrent pas de surprises car vous
savez à quel point elles sont volatiles et limitez votre baisse en investissant de petites
quantités... Enfin, c'est une règle triviale de prise de décision : je suis très agressif quand je
peux être exposé à des cygnes noirs positifs... quand un échec serait momentané -- et très
prudent quand je suis menacé par un cygne noir négatif. Je suis très agressif lorsqu'une
erreur dans un schéma peut me profiter et paranoïaque lorsqu'une erreur peut me blesser.
Ce n'est peut-être pas très intéressant sauf que c'est exactement ce que les autres ne font
pas. Dans la finance, par exemple, les gens utilisent des théories minces pour gérer leurs
risques et amener les idées folles sous un contrôle « rationnel ». » (N. N. Taleb 2010a,
295‑96)

Taleb mentionne plusieurs livres dans sa bibliographie dont il s'est inspiré, mais ne les
mentionne pas dans son texte. Il ridiculise d'éminents économistes tout en se présentant comme un
génie solitaire et persécuté. (Easterbrook 2007)

La théorie du cygne noir

La théorie du cygne noir a été développée par Nassim Nicholas Taleb pour expliquer le
rôle disproportionné des événements rares difficiles à prévoir, l'incohérence des méthodes
scientifiques dans le calcul de la probabilité d'événements rares en raison de la nature des petites
probabilités, et les préjugés des gens envers l'incertitude et le rôle massif d'un événement rare.
Bien qu'initialement Taleb n'ait parlé de cygnes noirs que dans le domaine financier, en 2007 dans
Le cygne noir, il a étendu la métaphore à des événements en dehors des marchés financiers,

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considérant presque toutes les découvertes scientifiques majeures, les événements historiques et
les réalisations artistiques comme des « cygnes noirs ». (N. N. Taleb 2010a) Selon Taleb :
« Ce que nous appelons ici un Cygne Noir (et mettons une majuscule) est un événement avec les
trois attributs suivants.

« Premièrement, c'est anormal parce qu'il est en dehors du domaine de l'attente ordinaire, parce
que rien dans le passé ne peut indiquer de manière convaincante sa possibilité.
Deuxièmement, il a un « impact » extrême. Troisièmement, malgré son statut anormal, la
nature humaine nous fait inventer des explications à son apparition après coup, la rendant
explicable et prévisible.

« J'arrête et je résume le triplet : rareté, « impact » extrême et prévisibilité rétrospective (mais pas
prospective). Un petit nombre de cygnes noirs expliquent presque tout dans notre monde,
du succès des idées et des religions, à la dynamique des événements historiques, aux
éléments de nos vies personnelles. » (Baker-Said 2008a)

Il s'ensuit qu'un événement de cygne noir est une surprise (pour l'observateur), a un effet
majeur, et après que la première instance enregistrée de l'événement est rationalisée
rétrospectivement (nous pensons que les événements passés sont liés à des explications causales,
en partie pour faciliter notre rappel, mais le récit nous fait voir les événements passés comme plus
prévisibles, plus attendus et moins aléatoires qu'ils ne l'étaient réellement (« échec narratif ») (N.
N. Taleb 2010a, 73) Taleb parle d'« échec ludique » qui consiste en l'erreur de comparer le
caractère aléatoire dans le monde réel au « le caractère aléatoire structuré » de la physique
quantique, où les probabilités sont calculables, ou le jeu où les probabilités sont intentionnellement
construites par les propriétaires : « Le côté obscur de la lune est plus difficile à voir ; le
rayonnement lumineux sur celui-ci coûte de l'énergie. » (Kushal et Illindala 2020)
Taleb critique l'utilisation du modèle de distribution normale utilisé dans l'ingénierie
financière, le qualifiant de grande fraude intellectuelle. Les fluctuations statistiques et les
régressions simples du type le plus souvent traité par les modèles financiers capturent le
comportement monotone et prévisible d'un système, mais ignorent complètement l'existence de
phénomènes intrinsèques et fondamentaux qui peuvent avoir des effets majeurs. Dans la deuxième
édition du Cygne noir, Taleb propose « Dix principes pour une société cygne noir robuste ». (N.
N. Taleb 2009b) Il a postulé que les fondements de l'économie quantitative sont défectueux et
hautement autoréférentiels, et que les statistiques sont fondamentalement incomplètes en tant que
domaine, car elles ne peuvent pas prédire le risque d'événements rares (le problème de
l'indécidabilité statistique). (Douady 2010)

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Le cygne noir de Taleb fait référence à un phénomène aux propriétés empiriques et

statistiques spécifiques, qu'il appelle le « quatrième quadrant ». (N. N. Taleb 2008c) Dans le
« quatrième quadrant », les connaissances sont incertaines et les conséquences sont élevées,
nécessitant plus de robustesse. Pour Taleb, « la normale est souvent hors de propos... des 'courbes
en cloche' qui ne vous disent presque rien. Pourquoi ? Parce que la courbe en cloche ignore les
grands écarts, elle ne peut pas les gérer. » (N. N. Taleb 2007b) La théorie de la décision ignore et
minimise l'effet des événements qui sont « en dehors du modèle ». Un modèle fixe prend en
compte les « inconnues connues » mais ignore les « inconnues inconnues » : (Donald Rumsfeld
(Newhouse 1982)). Taleb préconise également l'utilisation d'un raisonnement contrefactuel lors de
l'examen du risque. (N. N. Taleb 2007b, xvii) (Gangahar 2008) Le concept de « quatrième quadrant
» (N. N. Taleb 2009a) est appliqué par Taleb dans sa définition de l'approche de gestion des risques
la plus efficace : ce qu'il appelle la « stratégie de la barbeau », qui est repose sur l'évitement du
milieu en faveur d'une combinaison d'extrêmes dans tous les domaines, y compris la santé et
l'exercice, où il suggère qu'il est préférable de faire des exercices à faible effort, comme la marche
lente la plupart du temps, tout en exerçant occasionnellement un effort extrême.
Selon le résumé de Taleb de la théorie du cygne noir : (N. N. Taleb 2010a, 50)
1. Nous nous concentrons sur des segments présélectionnés du vu et généralisons à l'invisible
: le biais de confirmation.
2. Nous nous trompons avec des histoires qui satisfont notre soif platonicienne de modèles
distincts : le sophisme narratif.
3. Nous agissons comme si le cygne noir n'existait pas ; la nature humaine n'est pas
programmée pour les cygnes noirs.
4. Ce que nous voyons n'est pas nécessairement tout ce qui est là. L'histoire cache nos cygnes
noirs [s'ils ne se produisaient pas] et nous donne une fausse idée des chances de ces
événements : c'est la déformation de l'évidence silencieuse.
5. On « tunnel » : c'est-à-dire qu'on se concentre sur quelques sources d'incertitude bien
définies, sur une liste trop précise de cygnes noirs (au détriment d'autres qui ne viennent
pas si facilement à l'esprit).

L'idée de base de Taleb est de renforcer la résilience (Krishnadas 2015) aux événements
négatifs et la capacité d'exploiter les événements positifs, affirmant que les banques et les
entreprises commerciales sont les plus vulnérables aux événements du cygne noir en raison de
leurs modèles financiers défectueux. Mais il étaye cette affirmation avec des anecdotes et de la
rhétorique, plutôt que des données et des analyses.

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Le style

Le style du livre est plutôt anecdotique, vulgarisation scientifique, déstructuré, englobant

des idées complexes dans des métaphores simples, à travers une simplicité excessive :
« ... ce livre est une histoire, et je préfère utiliser des histoires et des vignettes pour illustrer notre
crédulité envers les histoires et notre préférence pour la compression dangereuse des
récits... Il faut une histoire pour remplacer une histoire. Les métaphores et les histoires sont
bien plus puissantes (hélas) que les idées ; ils sont également plus faciles à mémoriser et
plus amusants à lire. » (N. N. Taleb 2010a, xxvii)

Il convient de noter ses commentaires particulièrement agressifs et clairement dirigés

contre certaines parties de l'industrie financière, parsemés d'idées philosophiques plutôt dispersées
et de références constantes à Bertrand Russell en tant que « superphilosophe ». Le style
philosophique de Taleb se rapproche de la rhétorique de l'homme de paille ; une grande partie du
livre est de la rhétorique sur l'empirisme, avec un manque remarquable d'empirisme réel, c'est-à-
dire d'arguments rationnels à partir de données. (Aldous 2009)

Conclusions

David Aldous a fait valoir que Taleb est un expert des marchés financiers mais tend vers
la non-pertinence ou l'exagération ridicule dans son livre. (Aldous 2009)
Taleb rejette les prévisions normales, gaussiennes et médiocres comme inintéressantes et
fait l'éloge de l'extrémiste (N. N. Taleb 2010a, xix) mais la prévalence de l'extrémiste est
grandement exagérée, car elle s'applique à des situations extrêmement spécifiques et isolées.
L'application pratique de la théorie du cygne noir consiste en fait à assumer un risque important
en « pariant » sur des événements extrêmement improbables qui auraient un impact majeur.
Prendre ce genre de risque n'est pas qu'une question de maths. Il s'agit de prendre en compte le
tempérament de la personne qui l'assume, et son contexte social et économico-financier. Une vie
dominée uniquement par les lois du pouvoir est très susceptible d'échouer à la fin. Une solution
serait un compromis entre le risque à court terme et la récompense à long terme, partant de
l'hypothèse de bon sens que l'avenir sera statistiquement similaire au passé.
Dans une interview avec Charlie Rose, Taleb déclare qu'aucune des critiques reçues pour
Le Cygne noir n'a rejeté son idée centrale. (Rose 2008)

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Imaginons que la théorie de Taleb soit correcte et qu'un grand cygne noir aux effets
dévastateurs de vie et de mort nous attend tous bientôt. Faut-il tout risquer en agissant à l'extrême
dans ce sens, ou faut-il rester dans le mediocristam ? Est-ce que ça vaut le coup ?

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