République Tunisienne

Ministère de l’éducation supérieur

Institut supérieur des études technologiques de Gabes

Sujet:
Théorie des options

Réaliser par: Akar karim - Ouni tarek - Abbab faouzi

Hajji mefteh - Lahmar lazhar - Ardhaoui wadiee
 Plan
Introduction

I. Définition

II. Terminologie

III. Pourquoi utilisé cette théorie

IV. Type et fonctionnement de la théorie

V. Avantages et inconvénients

VI. Exemple

Conclusion
 Introduction
A partir de la fin des années 60 les marchés financiers ont connu
une expansion de leur activité qui a été accompagnée par une
volatilité grandissante des cours des titres qui s'y transigent. Ces
facteurs ont favorisé l'apparition des produits dérivés: les
options, les contrats à terme ou encore celle de contrat de swap.
En effet, l'importance des produits dérivés n'a cessé de croître
dans le monde de la finance depuis la création du premier
marché organisé en 1973 (Chicago Board Options Exchange).
Et, en réalité, une bonne partie de l'expansion des marchés
financiers depuis les années 80 est à attribuer directement au
développement de l'industrie des produits dérivés.
 Définition
La théorie des options est une discipline de la finance qui étudie

les contrats financiers appelés options. Les options sont des

instruments dérivés qui confèrent à leur détenteur le droit, mais

non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un

prix fixé à l'avance (le prix d'exercice) pendant une période

déterminée (la durée de vie de l'option). Cette théorie vise à

comprendre et à modéliser le comportement des prix des options,

ainsi qu'à évaluer leur valeur en fonction de divers facteurs tels

que le prix de l'actif sous-jacent, la volatilité du marché, le temps

restant jusqu'à l'expiration de l'option, et les taux d'intérêt.

 Terminologie

La théorie des options utilise un certain nombre de termes

spécifiques. Voici quelques-uns des principaux :

 Option d’achat (Call option)

 Option de vente (Put option)
 Prix d'exercice (Strike Price )
 Date d’expiration
 Prime
 Pourquoi utilisé cette théorie

la théorie des options est utilisée pour gérer les risques,

spéculer sur les marchés financiers, exploiter les opportunités
d'arbitrage, valoriser les actifs, mettre en œuvre des stratégies
de trading et gérer les portefeuilles. Elle offre aux
investisseurs et aux entreprises une gamme d'outils et de
stratégies pour atteindre leurs objectifs financiers.
Type et fonctionnement de la théorie

L'option d'achat
Une option d'achat, également connue sous le nom de "call
option" en anglais, est un contrat financier qui confère à son
détenteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter un actif sous-
jacent à un prix prédéterminé (appelé prix d'exercice ou strike
price) avant une date d'expiration spécifiée.

L'option de vente
Une option de vente, également connue sous le nom de "put
option" en anglais, est un contrat financier qui confère à son
détenteur le droit, mais non l'obligation, de vendre un actif sous-
jacent à un prix prédéterminé (appelé prix d'exercice ou strike
price) avant une date d'expiration spécifiée
 Quatre postions de couverture

1) Achat d'une option d'achat

2) Achat d'une option de vente

3) Vente d'une option d'achat

4) Vente d'une option de vente

 Achat d'un Call

Pourquoi on achète un Call?

Anticipation d'une hausse du cours.

Acheter le droit d'acheter un actif à

un prix d'exercice fixé pendant
Gain une durée
illimitée
C finie.
K
0
Perte
illimitée

Point Mort: S=K+C

-C
 Achat d'un Put

Pourquoi on achète un Put?

Anticipation d'une baisse du cours.

Acheter le droit de vendre un actif à

G ité
ill
ai e

un prix d'exercice fixé pendant

im
n

une durée
P finie.
K
0
Perte
illimitée

Point Mort: S=K-P

-C
 Vente d'un Call

Pourquoi on vend un Call?

Anticipation d'une baisse du cours.

Gain Vendre le droit d'acheter un actif à

C illimitée
un prix d'exercice fixé pendant
une durée
finie.

0 K
Perte
illimitée
C

Point Mort: S=K+C

 Vente d'un Put

Pourquoi on achète un Put?

Anticipation d'une hausse du cours.
Gain
illimitée
Vendre le droit de vendre un actif à
C
un prix d'exercice fixé pendant
une durée
finie.
K
0
P
Perte
illimitée

Point Mort: S=K-P

 EN RESUME
stratégie Anticipation des cours Potentiel de

Gain Perte

Achat Call Hausse illimité limité

Achat Put Baisse illimité limité

Vente Call Stagnation ou Baisse légère limité illimité

Vente Put Stagnation ou Hausse légère limité illimité

Remarque
L'acquisition de ces deux options nécessite un versement d‘argent au vendeur
c'est LA PRIME

Prime:
C'est le prix payé par l'acheteur de l'option au vendeur: c'est la valeur du droit de
l'option
 Avantages et inconvenant
Avantages Inconvenant

Prix faible par rapport à celui du sous – Un perte totale de l’investissement

jacent (effet de levier). initiale.

Possibilité de jouer la hausse ou la basse. L’effet de levier peut être à double

tranchant.

Permet de modifier la relation Difficile à évaluer surtout pour les

rendement-risque. options de type exotique.
 Exemple: Achat d’un Call
Prix d’exercice : K
K=100 DT
Echéance: T = 3 mois
Prime: 5 DT
ST = 98 DT ( Avec ST : cours de l’action)
max( 0; ST-K)
ST – K >0
max( 0; 98-100) = 0

L’acheteur ne va pas exercer l’option ( paye off - )

 max( 0; 98-100) = 0

max( 0; 110-100) = 10 DT
Si ST = 110 DT

L’acheteur va pas exercer l’option ( paye off + )

Paye OFF

Gain
illimité
100 dt
ST
105 DT
5 DT

Perte
 Conclusion

Pour terminer, il serait important de noter que les principes

qui ont été décrits plus tôt avaient pour objectifs d'illustrer le
fonctionnement d'options dites «plain», puisque ce sont les
premières qui sont apparues.
De nos jours, il existe plusieurs autres types d'options
beaucoup plus complexes appelées options exotiques, qui
peuvent consister par exemple à des options sur d'autres
produits dérivés.