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Exercices sur les obligations Cas 1 Une obligation dun nominal de 1 000 au taux de 5,20% cote 106,82, 165

5 jours aprs le versement du coupon prcdent. Calculer : 1. Le montant du coupon dintrts annuel, 2. Le montant du coupon couru 3. Le cot dachat de lobligation cette date. Cas 2 Le prix dmission dune obligation est fixe 500 pour un nominal de 500 . Le remboursement seffectue au pair. Taux nominal 5,45%, dure 8 ans. Calculer le taux actuariel brut lmission ? Cas 3 Une obligation de valeur nominale 500 remboursable au pair, porte un intrt facial de 8%. Dtenue depuis plusieurs annes, elle sera remboursable dans 5 ans. Le taux de rendement sur le march est actuellement de 4,5%. Dterminer immdiatement aprs le versement du coupon : 1. Le cours de lobligation 2. La duration. 3. La sensibilit. 4. Que signifie ces 2 notions.

Correction des exercices Cas 1 1. Coupon annuel : 1 000 x 5,20% = 52 165 3 = 23,93 2. Coupon couru : 52 365 Soit en % de valeur nominale : 23,93/1 000 = 2,393%

3. Cot dachat de lobligation cette date : (1000 x 106,82) + 23,93 = 1 092,13

Cas 2 Intrt annuel = 500 x 5,45% = 27,25

1 (1 + i)8 + 500(1 + i) 8 i i = 5,45 % soit le taux facial dans la mesure o valeur nominale et prix dmission sont quivalents. 500 = 27,25
Cas 3

1. Cours de lobligation Cours de lobligation : 40 2. Duration n Flux annuel 1 40 2 40 3 40 4 40 5 40


1 (1,045 )5 + 500(1,045 ) 5 = 576,82 0,045

Flux actualis 38,28 36,63 35,05 33,54 433,32 576,82

Flux pondr 38,28 73,26 105,16 134,16 2166,6 2517,45

D = 2 517,45/576,82 = 4,36 ans 3. Sensibilit S = -4,36/1,045 = -4,17 4. Les notions Duration : Dure de vie moyenne des obligations. Au del lvolution des taux na pas dimpact sur le cours. Sensibilit : % de la variation du cours dune obligation par rapport la variation dun point dintrt.