octobre

2008

RECOMMANDATIONS SUR LA RMUNRATION DES DIRIGEANTS MANDATAIRES SOCIAUX DE SOCITS DONT LES TITRES SONT ADMIS AUX NGOCIATIONS SUR UN MARCH RGLEMENT

AFEP
Association Franaise des Entreprises Prives

RECOMMANDATIONS
SUR LA REMUNERATION DES DIRIGEANTS MANDATAIRES SOCIAUX DE SOCIETES DONT LES TITRES SONT ADMIS AUX NEGOCIATIONS SUR UN MARCHE REGLEMENTE

Introduction

La dtermination de la rmunration des dirigeants relve de la responsabilit des conseils dadministration ou de surveillance et se fonde sur les propositions du comit des rmunrations. En cas de non application dune partie des recommandations il revient aux conseils dadministration ou de surveillance den expliquer les raisons selon le principe appliquer ou sexpliquer (comply or explain). Dans la dtermination de ces rmunrations, les conseils et comits doivent prendre en compte les principes suivants : Exhaustivit : la dtermination dune rmunration doit tre exhaustive. Partie fixe, partie variable (bonus), options dactions (stock options), actions de performance, jetons de prsence, conditions de retraite et avantages particuliers doivent tre retenus dans lapprciation globale de la rmunration. Equilibre entre les lments de la rmunration : chaque lment de la rmunration doit tre clairement motiv et correspondre lintrt gnral de lentreprise. Benchmark : cette rmunration doit tre apprcie dans le contexte dun mtier et du march de rfrence europen ou mondial. Cohrence : la rmunration du dirigeant mandataire social doit tre dtermine en cohrence avec celle des autres dirigeants et celle des salaris de lentreprise. Lisibilit des rgles : les rgles doivent tre simples, stables et transparentes ; les critres de performance utiliss pour tablir la partie variable de la rmunration, ou le cas chant pour lattribution doptions ou dactions de performance, doivent correspondre aux objectifs de lentreprise, tre exigeants, explicables, et autant que possible prennes. Mesure : la dtermination de la rmunration et des attributions doptions ou dactions de performance doit raliser un juste quilibre et tenir compte la fois de lintrt gnral de lentreprise, des pratiques du march et des performances des dirigeants.

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RECOMMANDATIONS

Champ dapplication

Ces recommandations sadressent aux socits dont les titres sont admis aux ngociations sur un march rglement. Il est galement souhaitable et recommand que les socits dont les titres sont admis aux ngociations sur un march organis (Alternext) et que les socits non cotes appliquent, comme cest dj le cas pour de nombreuses rgles de gouvernement dentreprise, ces recommandations en tout ou en partie en les adaptant leurs spcificits. Sont concerns les dirigeants mandataires sociaux de ces socits : prsidents, directeurs gnraux, directeurs gnraux dlgus des socits conseil dadministration, membres du directoire des socits directoire et conseil de surveillance et grants des socits en commandite par actions.
Nature des recommandations

Ces recommandations consistent essentiellement en des rgles gnrales qui doivent guider laction des comits de rmunration ; les modalits dapplication de ces rgles sont dfinir en fonction des spcificits de chaque entreprise (taille, secteur dactivit). Elles intgrent, compltent et prcisent le code AFEP / MEDEF de gouvernement dentreprise. 1. Mettre un terme au contrat de travail en cas de mandat social Cette recommandation sapplique aux prsident, prsident directeur gnral, directeur gnral dans les socits conseil dadministration, au prsident du directoire, au directeur gnral unique dans les socits directoire et conseil de surveillance, aux grants dans les socits en commandite par actions. Elle ne vise pas les collaborateurs qui, au sein dun groupe de socits, exercent des fonctions de mandataire social dans une filiale du groupe. Le niveau lev des rmunrations des dirigeants mandataires sociaux dans les socits cotes se justifie notamment par la prise de risque. Il est par consquent incompatible avec le cumul des avantages du contrat de travail.
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En consquence, il est recommand, lorsquun dirigeant devient mandataire social de lentreprise, de mettre fin au contrat de travail qui le lie la socit, soit par rupture conventionnelle, soit par dmission. Cette recommandation sapplique aux mandats confis aprs la publication de cette recommandation et lors du renouvellement de mandats confis antrieurement cette publication, sur apprciation du conseil dadministration ou du conseil de surveillance. 2. Mettre dfinitivement un terme aux indemnits de dpart abusives ( parachutes dors ) Il nest pas acceptable que des dirigeants dont lentreprise est en situation dchec ou qui sont eux-mmes en situation dchec la quittent avec des indemnits. La loi donne un rle majeur aux actionnaires, impose une transparence totale et soumet les indemnits de dpart des conditions de performance. Ces conditions de performance fixes par les conseils doivent tre exigeantes et nautoriser lindemnisation dun dirigeant quen cas de dpart contraint et li un changement de contrle ou de stratgie. Le versement dindemnits de dpart un dirigeant mandataire social doit tre exclu sil quitte son initiative la socit pour exercer de nouvelles fonctions, ou change de fonctions lintrieur dun groupe, ou encore sil a la possibilit de faire valoir brve chance ses droits la retraite. Lindemnit de dpart ne doit pas pouvoir excder, le cas chant, deux ans de rmunration (fixe et variable). Ces rgles et ce plafond sappliquent lensemble des indemnits et incluent notamment les ventuelles indemnits verses en application dune clause de non concurrence. Tout gonflement artificiel de la rmunration dans la priode pralable au dpart est proscrire. 3. Renforcer lencadrement des rgimes de retraite supplmentaires La possibilit pour les entreprises de proposer des cadres dirigeants des rgimes supplmentaires de retraite doit respecter des conditions qui vitent les abus.

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Les retraites supplmentaires prestations dfinies sont soumises la condition que le bnficiaire soit mandataire social ou salari de lentreprise lorsquil fait valoir ses droits la retraite en application des rgles en vigueur. Afin de prvenir tout abus, il est ncessaire de poser certaines rgles complmentaires : La valeur de cet avantage doit tre prise en compte dans la fixation globale de la rmunration sur la base des principes gnraux noncs en introduction de ce document. Le groupe de bnficiaires potentiels doit tre sensiblement plus large que les seuls mandataires sociaux. Les bnficiaires doivent satisfaire des conditions raisonnables danciennet dans lentreprise, fixes par le conseil dadministration ou le directoire. Les droits potentiels ne doivent reprsenter, chaque anne, quun pourcentage limit de la rmunration fixe du bnficiaire. La priode de rfrence prise en compte pour le calcul des prestations doit tre de plusieurs annes et tout gonflement artificiel de la rmunration sur cette priode la seule fin daugmenter le rendement du rgime de retraite est proscrire.

Les systmes donnant droit immdiatement ou au terme dun petit nombre dannes un pourcentage lev de la rmunration totale de fin de carrire sont de ce fait exclure. 4. Fixer des rgles complmentaires pour les options dachat ou de souscription dactions et lattribution dactions de performance Sauf structures particulires (telles les start-up), lattribution doptions de souscription ou dachat dactions doit correspondre une politique dassociation au capital, cest--dire dalignement des intrts des bnficiaires avec la part dala qui sy attache, et non un complment de rmunration instantane. Les modalits dexercice des options devraient tre adaptes en ce sens. Si lattribution doptions ne bnficie pas lensemble des salaris, il est ncessaire de prvoir un autre dispositif dassociation de ceux-ci aux performances de lentreprise (intressement, accord de participation drogatoire, attribution gratuite dactions). Les attributions dactions aux dirigeants mandataires sociaux doivent tre soumises des conditions de performance. Les attributions gratuites dactions sans conditions de performance doivent tre rserves aux salaris,
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conformment leur finalit de dveloppement de lactionnariat salari prcise leur cration par le lgislateur. Attribution - Veiller ce que les options et actions valorises aux normes IFRS ne reprsentent pas un pourcentage disproportionn de lensemble des rmunrations, options et actions attribues chaque dirigeant mandataire social. A cette fin, les conseils doivent systmatiquement examiner lattribution de nouvelles options et actions au regard de tous les lments de la rmunration du dirigeant mandataire social concern. Il appartiendra aux conseils de fixer le pourcentage de la rmunration (aux normes du march) que ne doit pas dpasser cette attribution. - Eviter une trop forte concentration de lattribution sur les dirigeants mandataires sociaux. Il appartiendra aux conseils, en fonction de la situation de chaque socit (taille de la socit, secteur dactivit, champ dattribution plus ou moins large, nombre de dirigeants), de dfinir le pourcentage maximum doptions et dactions pouvant tre attribues aux dirigeants mandataires sociaux par rapport lenveloppe globale vote par les actionnaires. - Procder des attributions aux mmes priodes calendaires, par exemple aprs la publication des comptes de lexercice prcdent, et sans doute chaque anne, ce qui devrait limiter les effets daubaine. - Prohiber les effets daubaine tenant un march baissier. Le nombre doptions et dactions attribues ne doit pas scarter des pratiques antrieures de lentreprise, sauf changement de primtre significatif justifiant une volution du dispositif. - Suivant des modalits fixes par le conseil et rendues publiques leur attribution, les actions de performance attribues aux dirigeants mandataires sociaux doivent tre conditionnes lachat dune quantit dfinie dactions lors de la disponibilit des actions attribues. Prix - Supprimer la dcote pour lensemble des attributaires. - Interdire tous les instruments de couverture des options. Exercice - Lier lexercice par les dirigeants mandataires sociaux de la totalit des options et lacquisition des actions des conditions de performance satisfaire sur une priode de plusieurs annes conscutives, ces conditions devant tre srieuses et exigeantes et combiner conditions de performance internes lentreprise et

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externes, cest--dire lies la performance dautres entreprises, dun secteur de rfrence - Fixer les priodes prcdant la publication des comptes, pendant lesquelles lexercice des options dactions nest pas possible. Il appartient au conseil dadministration ou de surveillance de fixer ces priodes et, le cas chant, de dterminer la procdure que doivent suivre les dirigeants mandataires sociaux avant dexercer des options dactions, pour sassurer quils ne disposent pas dinformations susceptibles dempcher cet exercice. Conservation des actions acquises Obliger les dirigeants mandataires sociaux conserver un nombre important et croissant des titres ainsi acquis. Le conseil peut retenir soit une rfrence la rmunration annuelle fixer pour chaque mandataire, soit un pourcentage de la plus-value nette aprs cessions ncessaires la leve et aux impts et prlvements sociaux et frais relatifs la transaction, soit une combinaison des deux, soit un nombre fixe dactions. Quelle que soit la norme retenue, elle devra tre compatible avec dventuels critres de performance et tre priodiquement rvise la lumire de la situation du mandataire, et au moins chaque renouvellement du mandat social. 5. Amliorer la transparence sur tous les lments de la rmunration Les lments constitutifs de la rmunration sont rendus publics sur une base individuelle pour les dirigeants, conformment la loi et aux recommandations complmentaires formules par lAFEP et le MEDEF. Toutefois, il existe encore des marges de progrs dans la lisibilit de ces informations. A cet effet, il est recommand de : - suivre la prsentation standardise dfinie par lAFEP et le MEDEF (tableaux cijoints) de tous les lments de rmunration des dirigeants (incluant la valorisation des options attribues selon la mthode retenue pour les comptes consolids) ; - rendre publics tous les lments de rmunration des dirigeants, potentiels ou acquis, immdiatement aprs la runion du conseil les ayant arrts.

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6. Suivi des recommandations Dans leur rapport de gestion, document contrl par lAutorit des marchs financiers, les socits concernes devront dclarer, conformment la loi du 3 juillet 2008, si elles se rfrent au code de gouvernement dentreprise AFEP-MEDEF complt et prcis par les prsentes recommandations. Dans le cas contraire, elles devront notamment sexpliquer dans ce mme document public sur les raisons pour lesquelles elles nappliquent pas ces recommandations. Afin de sassurer de lapplication effective de la rgle fondamentale du gouvernement dentreprise appliquer ou sexpliquer (comply or explain), lAFEP et le MEDEF analysent les informations publies par les socits vises. Lorsquils constatent quune socit napplique pas lune de ces recommandations sans explication suffisante, ils en saisissent les dirigeants. Par ailleurs, un rapport global sur lvolution du suivi des recommandations sera rendu public chaque anne. _______________

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ANNEXE PRESENTATION STANDARDISEE

DES REMUNERATIONS DES DIRIGEANTS MANDATAIRES SOCIAUX DE SOCIETES DONT LES TITRES SONT ADMIS AUX NEGOCIATIONS SUR UN MARCHE REGLEMENTE

Afin damliorer la lisibilit et la comparabilit des informations sur la rmunration des dirigeants mandataires sociaux, lAFEP et le MEDEF recommandent aux socits dont les titres sont admis aux ngociations sur un march rglement dadopter la prsentation suivante. Ces sept tableaux doivent tre regroups dans une section spcifique du document de rfrence consacre aux rmunrations des dirigeants. Ils sajoutent, sans les remplacer, aux informations que doivent donner par ailleurs ces socits, par exemple sur la politique de rmunration, les critres de dtermination de la part variable ou les caractristiques compltes des plans doptions passs. Par ailleurs, ces tableaux doivent tre complts par les informations ncessaires leur comprhension ainsi que par les lments qui ne peuvent tre repris dans des tableaux, comme par exemple les caractristiques des rgimes collectifs de prvoyance et de retraite droits alatoires.

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Tableau 1 Tableau de synthse des rmunrations et des options et actions attribues chaque dirigeant mandataire social Nom et fonction du dirigeant mandataire social Rmunrations dues au titre de lexercice (dtailles au tableau 2) Valorisation des options attribues au cours de lexercice (dtailles au tableau 4) Valorisation des actions de performance attribues au cours de lexercice (dtailles au tableau 6) TOTAL Exercice N-1 Exercice N

Tableau 2 Tableau rcapitulatif des rmunrations de chaque dirigeant mandataire social Montants au titre de Montants au titre de Nom et fonction du dirigeant lexercice N-1 lexercice N mandataire social dus verss dus verss - rmunration fixe - rmunration variable - rmunration exceptionnelle - jetons de prsence - avantages en nature1 TOTAL

Tableau 3 Tableau sur les jetons de prsence Jetons de prsence verss Jetons de prsence verss en N-1 en N

Membres du

conseil2

TOTAL

1 2

Ces avantages en nature sont dcrits : voiture, logement Il convient de faire figurer dans cette colonne tous les membres du conseil dadministration, mme si cette information figure dj dans les tableaux concernant la rmunration individuelle des dirigeants mandataires sociaux.

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Tableau 4 Options de souscription ou dachat dactions attribues durant lexercice chaque dirigeant mandataire social Options attribues N et Nature Valorisation des Nombre Prix chaque dirigeant date des options options selon la doptions dexercice mandataire social du (achat ou mthode retenue attribues par lmetteur et par plan souscription) pour les comptes durant toute socit du consolids lexercice groupe (liste nominative)

Priode dexercice

Tableau 5 Options de souscription ou dachat dactions leves durant lexercice par chaque dirigeant mandataire social Options leves N et Nombre doptions Prix dexercice Anne dattribution par les dirigeants mandataires date leves durant sociaux du lexercice (liste nominative) plan

Tableau 6 Actions de performance attribues chaque dirigeant mandataire social Actions de performance N et Nombre Valorisation des Date Date de attribues durant lexercice date dactions actions selon la dacquisition disponibilit chaque dirigeant du attribues mthode retenue mandataire social par plan durant pour les comptes lmetteur et par toute lexercice consolids socit du groupe (liste nominative)

Tableau 7 Actions de performance devenues disponibles durant lexercice pour chaque dirigeant mandataire social Actions de performance N et Nombre dactions Conditions devenues disponibles pour les date devenues dacquisition dirigeants mandataires sociaux du disponibles durant (liste nominative) plan lexercice

Anne dattribution

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