L Impact de La Reglementation de Bale III Sur Les Metiers Part 1

SEPTEMBRE 2012
Limpact de la rglementation de Ble III sur les mtiers des salaris des banques
1re partie : Ble III, explication du dispositif
Dhafer Sadane
Matre de confrences, habilit diriger des recherches, Universit Lille Nord de France et SKEMA
Le prsent travail sappuie rigoureusement sur les documents du Comit de Ble, cits en bibliographie, dont il reprend des passages
TABLE DES MATIERES
INTRODUCTION ....................................................................................................................7 I. 1. 2. LES OBJECTIFS DU COMITE DE BALE ......................................................................9 Le Comit de Ble : organisation et fonctions ..............................................................9 Les deux grands premiers travaux du Comit de Ble : Ble I et Ble II ....................11 Ble I ........................................................................................................................12 Ble II .......................................................................................................................14 II. 1. 2. BALE III : RENFORCER LE DISPOSITIF MONDIAL DE FONDS PROPRES ............19 Amliorer la qualit et lhomognit des fonds propres ............................................19 Etendre la couverture des risques .............................................................................24 a. Le Comit instaure les nouvelles exigences suivantes. ........................................25 b. Diminuer le recours aux notations externes ...........................................................26 3. 4. 5. III. Mettre en place un ratio de levier ...............................................................................26 Volant contra-cyclique : comment les banques peuvent-elles absorber les chocs plutt que les transmettre ?........................................................................................28 Comment rduire le risque systmique ? ...................................................................31 INSTAURATION DE NORMES MONDIALES DE LIQUIDITE ......................................35
IV. QUELS AJUSTEMENTS PREALABLES A BALE III ET QUELS EFFETS SECONDAIRES SUR lECONOMIE ? .................................................................................39 V. 1. 2. ANNEXES ....................................................................................................................43 Lexique ......................................................................................................................43 Sources bibliographiques...........................................................................................50
INTRODUCTION
Le calendrier dapplication de la rforme est trs progressif, stalant du 01/01/2013 au 01/01/2019. Les recommandations dfinitives concernant Ble III ont t approuves loccasion de la runion du G20 de Soul, les 11 et 12 novembre 2010. Il aura fallu quatorze ans de travail pour voir natre les premiers Accords de Ble (19741988), cinq ans pour Ble II (1999-2004), deux ans pour Ble III (2008-2010)
Ble III : comment stabiliser un systme financier qui drape...

"Si la crise conomique et financire, qui a commenc en 2007, a t aussi grave, cest notamment parce que, dans de nombreux pays, le secteur bancaire avait dvelopp un effet de levier excessif au bilan et au hors-bilan, tout en laissant se dgrader progressivement le niveau et la qualit de ses fonds propres"1. Ce diagnostic est sans appel. En pleine crise, les banques dtenaient des volants de liquidit insuffisants. Le systme bancaire na donc pas t en mesure dabsorber ses pertes sur activits de ngociation et sur crdits. Le problme a pris une dimension systmique. De plus il fallait faire face la rintermdiation dimportantes expositions de hors-bilan qui staient accumules au sein du systme bancaire parallle appel aussi Shadow Banking system 2. Au final, le march bancaire a perdu confiance en la solvabilit de ses acteurs. Les pouvoirs publics ont donc d intervenir en procdant des injections de liquidit sans prcdent et en mettant en place des soutiens en fonds propres et des garanties. Ble III a t entrin en novembre 2010 lors du sommet du G20 de Soul. Cette directive devra tre applique en 2013. Elle impose aux banques des rgles plus strictes quauparavant en termes de capitaux propres et de fonctionnement. En substance, laccord de Ble III est un texte encadrant lactivit bancaire internationale dict par le Comit de Ble, fin 2010, aprs Ble I en 1988 et Ble II 2004. Ses recommandations doivent tre transposes dans le droit des pays europens dici le 1er janvier 2013, et les banques ont jusquen 2019 pour les mettre en uvre. La rforme dite Ble III constitue la rponse de ce comit la crise financire. Il vise principalement : renforcer le niveau et la qualit des fonds propres, limiter les effets de levier (rapport fonds propres / bilan), amliorer la gestion du risque de liquidit par la cration de deux ratios de liquidit, renforcer les exigences prudentielles concernant le risque de contrepartie (risque de dfaillance dun client).
Banque des Rglements Internationaux, "Ble III : dispositif rglementaire mondial visant renforcer la rsilience des tablissements et systmes bancaires", Dcembre 2010 (document rvis juin 2011). 2 Littralement "Systme bancaire occulte ou de l'ombre"
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Limpact de la rglementation Ble III sur les mtiers des salaris des banques 1re partie : Ble III, explication du dispositif
...par des mesures techniques fort contenu politique et social...

Ble III est une grande rforme qui touche la supervision, la rglementation, la gestion des crises. Elle a un aspect technique et politique trs fort. Cette rforme n'a de sens que si elle est mise en uvre avec un dialogue social. Cette approche de Ble III vise trouver un juste quilibre entre la stabilit du systme financier et la poursuite de la croissance. Ce nouvel quilibre aura un cot immdiat mais des bnfices escompts futurs.
...avec des consquences inluctables sur les modles de banque...

Les nouvelles exigences en fonds propres notamment, comme les questions de liquidit, rendent le mtier de la BFI (Banque de financement et d'investissement) plus difficile exercer. La nouvelle rglementation incite voluer vers un modle bancaire moins orient banque et plus orient march . Dans ce modle de march , lintermdiation bancaire devient beaucoup plus complique. Elle sera plus marchise . Aux tats-Unis, un certain nombre de financements se font sur le march : les entreprises mettent des titres et les font souscrire par des investisseurs non bancaires. Ce mode de financement, dans le nouvel environnement rglementaire, aurait vocation se dvelopper.
...et sur les mtiers.

Ce changement inluctable de modle de banque incite rflchir en amont aux impacts sur les salaris en termes de mtier et demploi et sans doute de bien prparer la gestion de la mobilit ou de la formation. Tous les domaines d'activit dans les banques ne sont pas sous pression, il n'en reste pas moins que certains seront structurellement touchs. Ainsi certains vont continuer de se dvelopper dans des conditions proches de celles que nous avons connues les annes passes, alors que dautres seront trs profondment modifis. Dans ce qui suit nous allons rappeler les objectifs de Ble III en insistant sur le renforcement du dispositif mondial de fonds propres et sur l'instauration de normes mondiales de liquidit.
I.
LES OBJECTIFS DU COMITE DE BALE
1. Le Comit de Ble : organisation et fonctions
En rponse la crise financire de 2008, le Comit de Ble sur le contrle bancaire (cf. encadr) et son organe de supervision, le Groupe des gouverneurs et des chefs de supervision ont dvelopp un programme de rforme pour rpondre aux leons de la crise. Ce programme dlivre des mandats pour les rformes du secteur bancaire mis en place par le G20 lors de leur sommet de Pittsburgh 2009. "Ble III" est un ensemble de mesures nouvelles, que le Comit de Ble sur le contrle bancaire a labor pour renforcer la rglementation, le contrle et la gestion des risques dans le secteur bancaire. Ces mesures s'appuient sur le triptyque : rsilience - gouvernance transparence : amliorer la rsilience3 du secteur bancaire c'est--dire sa capacit absorber les chocs rsultant des tensions financires et conomiques, amliorer la gouvernance et la gestion des risques, renforcer la transparence et la communication au sein des banques. Ces mesures sont axes sur : la rglementation, dite micro-prudentielle, au niveau des banques qui renforcera la rsilience des tablissements face des priodes de tension, les risques systmiques, macro-prudentiels, qui peuvent s'accumuler dans le secteur bancaire, et leur amplification pro-cyclique4 dans le temps. Ces nouvelles normes mondiales rpondent donc deux types de risques. Les risques micro-bancaire lis l'entreprise bancaire. Les risques macro-financiers plus larges lis aux risques systmiques. Ces nouvelles normes ont t dnomms Ble III.
La rsilience est, l'origine, un terme de physique pour expliquer la rsistance des matriaux aux chocs. Une rglementation rduit en principe les bnfices des tablissements bancaires, les incitant restreindre leur offre de crdit prcisment au moment o les emprunteurs ont le plus besoin de liquidit. Ce scnario de credit crunch est dit procyclique quand il a des effets qui s'amplifient et s'tendent aux autres agents. Lobjectif de Ble III est, en particulier, de rformer les modalits de provisionnement des banques en rduisant leur effet pro-cyclique. Lune des propositions du Comit de Ble III est de rtudier la possibilit dun provisionnement prospectif (appel aussi provisionnement dynamique ou ex ante ) sur les activits de prt de faon ne plus attendre le dernier moment pour constituer les provisions pour risque de crdit (source : d'aprs l'Agefi, 08/04/2010).
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Qu'est-ce que le Comit de Ble ? Le Comit de Ble sur le contrle bancaire vise assurer la stabilit et la fiabilit du systme bancaire et financier travers ltablissement de standards minimaux en matire de contrle prudentiel, la diffusion et la promotion des meilleures pratiques bancaires et de surveillance et la promotion de la coopration internationale en matire de contrle prudentiel. Il se compose de hauts reprsentants des autorits de contrle et banques centrales des 27 pays suivants : Afrique du Sud, Allemagne, Arabie saoudite, Argentine, Australie, Belgique, Brsil, Canada, Chine, Core, Espagne, tats-Unis, France, Hong-Kong RAS, Inde, Indonsie, Italie, Japon, Luxembourg, Mexique, PaysBas, Royaume-Uni, Russie, Singapour, Sude, Suisse et Turquie. Ses runions ont habituellement pour cadre la Banque des Rglements Internationaux, Ble (Suisse), sige de son Secrtariat permanent. Le Comit de Ble, cr par les gouverneurs des banques centrales du Groupe des Dix pays la fin de 1974, se runit rgulirement quatre fois par an. Les pays sont reprsents par leur banque centrale et aussi par l'autorit ayant la responsabilit formelle de la surveillance prudentielle des activits bancaires. Le Comit tait initialement appel le Comit Cooke , du nom de Peter Cooke, directeur de la Banque d'Angleterre qui avait t un des premiers proposer sa cration et fut son premier prsident. Le prsident actuel du Comit est M. Stefan Ingves, gouverneur de la Banque de Sude, qui a succd M. Nout Wellink le 1er Juillet 2011. Le Secrtariat du Comit est assur par la Banque des rglements internationaux Ble. Le Secrtariat est compos de 17 personnes qui sont des superviseurs professionnels dtachs de leurs institutions membres. En plus d'entreprendre les travaux de secrtariat pour le Comit, le Secrtariat est prt donner ses conseils aux autorits de contrle dans tous les pays. Le Comit ne dispose d'aucune autorit supranationale de supervision formelle. Ses conclusions ne sont pas force de loi. Il formule plutt des normes gnrales de surveillance et de lignes directrices et recommande des dclarations de bonnes pratiques dans l'espoir que les autorits prendront les mesures qui sont les mieux adaptes leurs propres systmes nationaux. De cette faon, le Comit encourage la convergence vers des approches et des normes communes, sans tenter une harmonisation dtaille des techniques des pays membres de supervision. Les dcisions du Comit couvrent un trs large ventail de questions financires. Un objectif important du travail du Comit a t de combler les lacunes dans la couverture de surveillance internationale. Le Comit de Ble sur le contrle bancaire fournit un forum pour une coopration rgulire sur les questions de contrle bancaire. Son objectif est d'amliorer la comprhension des principales questions de surveillance et amliorer la qualit de la supervision bancaire dans le monde entier. En 1988, le Comit a dcid d'introduire un systme de mesure du capital communment appel l'Accord de Ble. Ce systme prvoyait la mise en uvre d'un cadre de mesure du risque de crdit avec un niveau de capital minimum de 8% fin 1992. Depuis 1988, ce cadre a t progressivement introduit non seulement dans les pays membres mais aussi dans pratiquement tous les autres pays avec les banques actives au niveau international. En Juin 1999, le Comit a mis la proposition d'un cadre rvis de suffisance du capital. Le cadre de capital propos se compose de trois piliers : des exigences minimales de fonds propres, qui cherchent affiner les rgles normalises nonces dans l'Accord de 1988, surveillance des
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institutions par examen du processus d'valuation interne et d'adquation du capital, et l'utilisation efficace de la communication pour renforcer la discipline de march comme un complment des efforts de surveillance. Durant la phase de liquidit de la crise financire qui sest dclare en 2007, de nombreuses banques quoique dotes dun niveau de fonds propres adquat se sont heurtes des difficults parce quelles nont pas gr leur liquidit de faon prudente. La crise a fait apparatre, une fois encore, limportance de la liquidit pour le bon fonctionnement des marchs financiers et du secteur bancaire. Avant la crise, les marchs dactifs taient orients la hausse, et les financements, facilement disponibles faible cot. Le retournement brutal de la situation a montr que lasschement de la liquidit peut tre rapide et durable. Le systme bancaire sest trouv soumis de vives tensions, qui ont amen les banques centrales intervenir pour assurer le bon fonctionnement des marchs montaires et, parfois, soutenir certains tablissements.
Source : Banque des Rglements Internationaux, "Ble III : dispositif rglementaire mondial visant renforcer la rsilience des tablissements et systmes bancaires", Dcembre 2010 (document rvis juin 2011).
Dans un document intitul "Ble III : dispositif international de mesure, normalisation et surveillance du risque de liquidit"5 (dcembre 2010), le Comit de Ble traite des rformes visant renforcer la rglementation mondiale des fonds propres et de la liquidit. L'objectif est une plus grande rsilience des banques. Ces rformes ont pour but daccrotre la capacit du secteur bancaire absorber les chocs gnrs par des tensions financires et conomiques. Il s'agit de rduire le risque de rpercussions de tensions financires sur lconomie relle.
2. Les deux grands premiers travaux du Comit de Ble : Ble I et Ble II
Historiquement, les travaux du Comit de Ble ont abouti la publication de trois grands accords : Ble I en 1988, Ble II en 2004 et Ble III, en 2010.
L'esprit du Comit de Ble Chacune des recommandations du Comit de Ble sarticulent toutes autour dun outil principal : le ratio de fonds propres. Ce ratio a t le grand principe pos par Ble I. Il sagit alors dimposer un rapport minimum entre les fonds propres dont dispose une banque et les risques quelle porte sur les marchs ou sous forme de crdits ses clients. En 1988, Ble I a impos davoir un ratio minimum de 8% entre ces deux indicateurs. En 1996, une rvision de lAccord intgre les risques de march en complment du risque de crdit. Ble II, en 2004, est une adaptation de ce principe la complexit des volutions du mtier bancaire. Il a notamment cherch dfinir un cadre plus complet dans lapprciation des risques bancaires rels, rapprocher le capital rglementaire du capital conomique, et inciter au dveloppement d'un modle interne de gestion des risques. Lapproche de Ble II se veut donc la fois plus raliste
Le document expose le texte des rgles ainsi que le calendrier de mise en uvre du volet liquidit du dispositif de Ble III.
Limpact de la rglementation Ble III sur les mtiers des salaris des banques 1re partie : Ble III, explication du dispositif 11
et plus fine que celle de Ble I. Enfin, Ble III est cens adapter la rgulation du systme bancaire la suite de la crise de 2008. Ces changements ont pour objectif de renforcer la rsilience du secteur bancaire : renforcer la solvabilit des banques, dvelopper une surveillance de la liquidit, amliorer la capacit du secteur bancaire absorber les chocs rsultant des tensions financires et conomiques, et rduire les risques de dbordement vers lconomie relle. Source : http://www.essectransac.com
Ble I La cration du Comit en 1974 faisait suite un incident survenu lors de la liquidation de la banque allemande Herstatt. Cet incident a eut un effet domino sur dautres banques. Le Comit se concentra sur le risque de crdit6. L'Accord de Ble de 1988 a plac au cur de son dispositif le ratio Cooke, imposant que le ratio des fonds propres rglementaires d'un tablissement de crdit par rapport l'ensemble des engagements de crdit pondrs de cet tablissement ne puisse pas tre infrieur 8%. Cela signifie que lorsqu'une banque prte 100 un client, elle doit disposer dau minimum 8 de fonds propres et utiliser au maximum 92 de ses autres sources de financement tels que dpt, emprunts, financement interbancaire, etc. L'accord dfinissait les fonds propres rglementaires et l'ensemble des engagements de crdit. Au numrateur du ratio : Fonds propres rglementaires au sens large. Outre le capital et les rserves (fonds propres de base), peuvent tre inclus dans les fonds propres rglementaires les fonds propres complmentaires considrs comme du "quasi-capital", comme les dettes subordonnes (les dettes dont le remboursement nintervient quaprs celui de toutes les autres dettes). Au dnominateur du ratio : Engagements de crdit. Lensemble des engagements de crdit de la banque tait vis, avec toutefois certains amnagements. Certains crdits taient pondrs des valeurs infrieures 100% selon la nature / le type du crdit ou de la contrepartie. Ainsi, certains crdits taient pondrs 50% (crdits garantis par une hypothque), 20% (contrepartie bancaire, organisme international ou Etat non-OCDE) ou mme 0% (contrepartie = Etat OCDE). Certains engagements, tels les engagements moins d'un an, n'taient pas repris dans les engagements de crdit. L'accord ne contient que des recommandations, charge de chaque autorit de rgulation de les transposer en droit national et de les appliquer. Dans l'Union europenne, l'accord a t transpos par la directive 89/647/CEE du 18 dcembre 1989 introduisant le ratio de solvabilit europen. Les accords de Ble I ont galement t appliqus aux EtatsUnis, au Canada, en Suisse, au Japon, etc, et sont actuellement appliqus dans plus d'une centaine de pays.
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Le dveloppement qui http://www.essectransac.com
suit
s'appuie
sur
une
analyse
dveloppe
par
ESSEC
Transaction
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Il est rapidement apparu que Ble I n'tait qu'une tape sur le chemin de la rgulation bancaire. Tout d'abord, la pondration des engagements de crdit tait insuffisamment diffrencie pour rendre compte des diffrents niveaux effectifs du risque de crdit. Ensuite, les annes 1990 ont vu l'mergence d'un phnomne nouveau, savoir lexplosion du march des produits drivs et donc des risques "hors-bilan". Ceux-ci furent traits en 1996 dans lAmendement lAccord de Ble de 1988, imposant la prise en compte des risques de march (risque de taux, risque de change, risque sur actions, risque sur matires premires) et des risques lis aux flux des postes du hors-bilan et des produits drivs. LAmendement de 1996 permet aux banques dutiliser soit une approche standard soit leurs modles internes. Mais bien quamnag, il devint rapidement vident qu'une refonte de l'Accord tait ncessaire, ce que le Comit a ralis partir de 1999, dbouchant sur un deuxime accord en 2004 : Ble II.
Hors bilan et Produits drivs Le hors-bilan dsigne habituellement un actif, une dette ou une activit de financement ne figurant pas au bilan de lentreprise, que ce soit lactif ou au passif. Dans les banques, la technique de gestion du hors-bilan a pris plus dimportance depuis les annes 1990. Lenvironnement concurrentiel les a obligs rechercher de nouvelles sources de profits en sengageant dans des activits horsbilan, comme : la cession de prts ; les engagements de financement (lignes de crdit, autorisations de dcouvert pour les particuliers) ; les garanties donnes sur des prts ; lmission de titres adosss des prts hypothcaires ; les oprations de march du type swaps ou oprations terme ; les instruments de gestion des risques de taux et de change. Les consquences financires dun engagement hors bilan sont connues lorsquun vnement "possible" se ralise. Par exemple, lentreprise A se porte caution pour sa filiale B qui peut ainsi bnficier dun prt de 1 million deuros accord par la banque C. Trois ans plus tard, B est en cessation de paiement alors quelle na rembours que la moiti du prt. A doit alors verser C 0,5 million deuros, ce qui diminuera dautant son bnfice avant impts. En se portant caution, A a inscrit le montant du prt en hors-bilan. Un produit driv ou contrat driv (derivative product) est un instrument financier hors-bilan : dont la valeur fluctue en fonction de l'volution du taux ou du prix d'un produit appel sousjacent ; qui ne requiert aucun placement net initial ou peu significatif ; dont le rglement s'effectue une date future. Le driv est un contrat entre deux parties, un acheteur et un vendeur, qui fixe des flux financiers futurs fonds sur ceux d'un actif sous-jacent, rel ou thorique, gnralement financier (ex : action cote en bourse; obligation; indice boursier comme le CAC 40 ou encore l'indice des prix la consommation ; unit ngociable d'une matire premire appele galement commodity; taux de change ; flux d'intrt que gnrerait un prt d'une date de dpart, d'une dure et d'un taux donns ; flux financiers lis la ralisation d'un vnement prvu dans le contrat, comme le dfaut de
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paiement d'une entreprise, un vnement climatique, une catastrophe naturelle, ...) Les marchs de produits drivs sont une rponse naturelle un besoin d'assurance : comme tout march, ils permettent diffrents acteurs de se rencontrer pour faire des changes mutuellement bnfiques. Toutefois, ces changes ne sont pas des biens physiques mais des "quantits de risque". Sources : http://www.tradingsat.com et divers
Ble II Le Nouvel Accord prudentiel de Ble de 2004, ou Ble II , visait mieux valuer les risques bancaires et imposer un dispositif de surveillance prudentielle et de transparence. Le ratio Cooke prsentait une approche quantitative (la principale variable prise en compte au dnominateur du ratio tait le montant du crdit distribu). La qualit de l'emprunteur tait nglige. Aprs cinq ans de consultations et trois tudes dimpact successives, le Comit de Ble a donc propos un nouvel ensemble de recommandations, avec une mesure plus fine du risque de crdit. Il a introduit dans le calcul, ct des risques de crdit et de march, les risques oprationnels. L'architecture du dispositif repose sur trois piliers complmentaires : l'exigence de fonds propres (ratio de solvabilit McDonough) ; la procdure de surveillance prudentielle ; la discipline de march (transparence dans la communication des tablissements). Pilier I : lexigence de fonds propres Ce ratio maintient inchang 8% le niveau des fonds propres rglementaires couvrant les risques encourus. En revanche, un calibrage du risque en fonction de sa qualit est exig. A cet effet, on introduit la prise en compte des risques oprationnels (fraudes et erreurs) en complment du risque de crdit ou de contrepartie et des risques de march. Le nouvel Accord affine donc l'accord de 1988 et impose aux tablissements financiers de dtenir un niveau de fonds propres adquat avec les risques encourus. Cette exigence fait passer d'un ratio Cooke o les Fonds propres de la banque sont suprieurs 8% des risques de crdits un ratio McDonough o les Fonds propres de la banque sont suprieurs 8% des [risques de crdits + risques de march + risques oprationnels] Trois approches sont proposes pour le risque de crdit : la mthode standard (SA), base sur les notations externes, la mthode notation interne fondation (FIRB), la mthode notation interne avance (AIRB). L'approche standard donne la possibilit de mesurer la fiabilit des contreparties par les notes alloues par les agences de notation, tandis que les deux mthodes notation interne , plus labores, sont bases sur leurs propres donnes et procdures.
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Le choix de la mthode permet une banque d'identifier ses risques propres en fonction de sa gestion. En mthode standard, les PD (probabilit de dfaut de la contrepartie) et les LGD (taux de perte en cas de dfaut sur la ligne de crdit) sont imposs par le superviseur (ACP en France, par exemple), soit directement pour la LGD, soit en imposant un organisme de notation. En mthode IRB-fondation, la banque estime sa PD et le LGD reste impos par le rgulateur. En mthode IRB-avance, soumise l'autorisation des autorits de supervision, la banque matrise toutes ses composantes. Il n'est pas possible pour un tablissement qui a choisi une mthode avance de revenir la mthode standard. Les banques ont t incites utiliser leur propre systme interne de notation, pour tre au plus prs de la ralit. Mais la principale difficult pour llaboration de ces modles internes rside dans le volume des donnes traiter : la dtermination d'une LGD demande la gestion et l'historisation de plus de 150 donnes mensuelles sur un minimum de cinq ans sur chacun des crdits accords. Les principales banques franaises ont retenu lapproche notation interne avance, les modles sont valids par lAutorit de Contrle Prudentiel (ACP) (fruit de la fusion de la Commission Bancaire et de lAutorit de Contrle des Assurances au 1er janvier 2010). Pour le risque de march, 2 mthodes sont possibles : standard ou modle interne. Pour le risque oprationnel, 3 mthodes sont utilisables : l'approche indicateur de base , fonde uniquement sur le Produit Net Bancaire de l'tablissement, l'approche standard dcrite plus haut et l'approche mthodes avances base sur les donnes historiques de l'tablissement. Risque de crdit Le risque de crdit est le risque qu'un dbiteur fasse dfaut ou que sa situation conomique se dgrade au point de dvaluer la crance que l'tablissement dtient sur lui. La mesure du risque de crdit se fait par la pondration du montant total de la crance (l'encours) par la qualit du dbiteur7. Dans lapproche standard, cette pondration va de 0% pour les Etats souverains (sans risques) 150% pour les contreparties les moins bien notes. Risque de march Le risque de march est le risque de perte ou de dvaluation sur les positions prises suite des variations des prix (cours, taux) sur le march. Ce risque s'applique aux instruments suivants : produits de taux (obligations, drivs de taux), actions, change, matires
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premires. Le risque sur produits de taux et actions se mesure sur la base du portefeuille de trading , c'est--dire des positions dtenues par la banque dans un objectif de gain court terme, par opposition aux activits de financement et d'investissement long. En revanche, le capital requis pour la couverture des positions en change et matires premires s'applique sur la totalit de ces positions. Chaque catgorie d'instrument ncessite une mthode de calcul diffrente, qui consiste toujours valuer d'abord une position, puis calculer le capital requis en appliquant une pondration de 0 8% sur cette position. Risque oprationnel Le risque oprationnel est dfini comme le risque de perte lie des processus oprationnels, des personnes ou des systmes internes inadquats ou dfaillants, ou des vnements externes8. Exemples : erreurs humaines, fraudes et malveillances, pannes, problmes lis la gestion du personnel, litiges commerciaux, accidents, incendies, inondations,. Cette dfinition inclut le risque juridique mais exclut le risque de rputation et le risque stratgique. Dans l'approche standard, l'activit des banques est rpartie entre plusieurs " lignes mtiers " (business line). A chaque ligne mtier, les autorits de rgulation attribueront un facteur de pondration cens reflter le risque oprationnel objectif encouru par chaque activit. Pilier II : la procdure de surveillance prudentielle Lobjectif du pilier II est double : dune part, inciter les banques dvelopper des techniques de gestion de leurs risques et de leur niveau de fonds propres et, dautre part, permettre aux autorits de rgulation de majorer les exigences de capital rglementaire en cas de ncessit. Cette ncessit doit s'appliquer de deux faons : Le back testing : la banque doit prouver la validit de ses mthodes statistiques sur des priodes assez longues (5 7 ans). Le stress testing : la banque doit prouver, lors de simulations de situations extrmes, la validit de ses fonds propres en cas de crise conomique. Le rgulateur pourra en fonction de ces rsultats imposer la ncessit de fonds propres supplmentaires. Pilier III : la discipline de march L'amlioration de la communication financire permet de renforcer la discipline de march, perue comme un complment laction des autorits de contrle. Linformation est mise la disposition du public sur les actifs, les risques et leur gestion. Les pratiques doivent tre transparentes et uniformises.
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Le dveloppement qui suit et qui prcde s'appuie sur une analyse dveloppe par ESSEC Transaction http://www.essectransac.com
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Limites Ble II est essentiellement une norme de fonds propres minimale. Il ne traite pas tous les risques (liquidit par exemple)9. Des insuffisances et des dfauts ont t identifis. En premier lieu, du fait mme de sa sensibilit au risque, elle est apparue procyclique. En effet, en priode d'euphorie financire, les risques pondrs diminuent (car bass sur lhistorique des pertes), les banques ont moins besoin de fonds propres et se suffisent dtenir le minimum de fonds exig par le rgulateur. Quand la situation se dtriore, elles doivent augmenter leurs fonds propres pour respecter les exigences de solvabilit, avec des fonds devenus plus rares et plus chers, contribuant ainsi prcipiter les banques dans un tat d'asphyxie financire et rduire l'offre de crdit (phnomne de credit crunch), ce qui accentue la rcession conomique. En second lieu, il y a eu une sous-pondration dans le calcul du ratio des risques de march ou des produits les plus complexes et donc risqus (en particulier de titrisation et de retitrisation). Les banques ont ainsi chou apprcier correctement les risques qu'elles prenaient. Par consquent, leur niveau de fonds propres s'est retrouv en inadquation avec la ralit des risques encourus. Il est aussi important de souligner les problmes dvaluation comptable du hors-bilan : la taille parfois trs importante des produits drivs en hors bilan a rendu difficile l'analyse des risques correspondants. De surcrot, il est manifeste que le passage Ble II en 2008 a permis aux banques europennes de rduire leurs exigences de fonds propres, en utilisant lapproche interne. Il est donc ncessaire damliorer Ble II, mais le concept fondamental dun niveau de fonds propres fonction du niveau de risques ne doit pas tre remis en question. L'Europe a appliqu ce nouveau cadre l'ensemble des banques et entreprises d'investissement europennes. Les Etats-Unis nont pas encore formellement mis en uvre Ble II. La directive europenne sur l'adquation des fonds propres (Capital Requirements Directive - CRD, du 14 juin 2006) transposant les recommandations de Ble II, est entre en application en janvier 2008. D'aprs la clause prvue dans la CRD, une premire rvision de la directive a t initie en octobre 2008, intgrant des recommandations relatives la supervision des groupes paneuropens, au traitement prudentiel de la titrisation, la surveillance des grands risques et la dfinition des fonds propres hybrides. Le Parlement europen et le Conseil ont ainsi adopt la directive 2009/111/CE le 16 septembre 2009, dite CRD 2 . Elle est entre en vigueur fin 2010. Le 13 juillet 2009, la Commission europenne a publi une nouvelle proposition de rvision des rgles sur ladquation des fonds propres des banques ( CRD3 ou Ble II.5). Les nouvelles propositions portent sur les exigences de fonds propres du portefeuille de ngociation et de re-titrisations, les exigences de publication sur les risques lis la titrisation et les politiques de rmunration. LEurope a t la premire agir, travers la directive CRD3, en vigueur depuis janvier 2011. Mais des difficults demeurent : son application achoppe sur certains aspects du droit du travail. Ainsi, toute sanction pcuniaire
L'analyse qui suit et qui prcde repose sur des arguments dvelopps par ESSEC Transaction http://www.essectransac.com
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du salari, pourtant prconise par la directive travers le principe du malus, est formellement interdite en France. Surtout, toutes les juridictions ne sont pas au mme stade dans la mise en place de ces nouvelles rglementations. Les Etats-Unis avancent, mais moins vite que lEurope. LAsie bnficie pour linstant dun rel avantage concurrentiel.
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II.
BALE III : RENFORCER LE DISPOSITIF MONDIAL DE FONDS PROPRES
L'ide du Comit est relativement simple : plus de fonds propres, des fonds propres de meilleure qualit, plus de transparence.
1. Amliorer la qualit et lhomognit des fonds propres
La crise a montr que certains fonds propres sont moins durs que d'autres dans leur capacit d'absorption des pertes. Il sagit donc damliorer la qualit du noyau dur des capitaux des banques, le Core tier 1 . En allouant plus de fonds propres de meilleure qualit aux activits les plus risques, la solvabilit des banques se trouverait ainsi accrue. Les rformes du Comit de Ble visent renforcer la rglementation en matire de fonds propres et de liquidit. Ces rformes doivent donc saccompagner dune amlioration du contrle bancaire, de la gestion des risques et de la gouvernance, ainsi que dune amlioration de la transparence et de la communication financire. Dfinition et composante des fonds propres La dfinition du capital rglementaire a t prcise dans le Communiqu du Comit de Ble du 26 juillet 201010.
Dfinition et composante des fonds propres Tout dabord, certains titres hybrides jusqu prsent ligibles au Tier 1 en seront progressivement exclus. Ils seront progressivement retranchs du numrateur par tranche de 10% chaque anne partir de 2013 et sur une priode de 10 ans. Ils compteront donc encore pour 90% de leur valeur en 2013, 80% en 2014, etc, jusqu tre dfinitivement exclus du primtre de calcul en 2023. Cette restriction concerne, notamment, les instruments de dette Tier 1 assortis dune option de rachat, lesquels sortiront du primtre des fonds propres leur date de maturit effective, c'est--dire lors de la premire date dexercice du call. Une exception a toutefois t prvue pour les fonds dorigine publique injects sous cette forme, qui chapperont cette rgle et demeureront comptabiliss en fonds propres durs jusquen 2018. Ensuite, outre les dductions opres sous Ble II, seront dsormais retranches du numrateur du ratio de fonds propres : une quote-part des intrts minoritaires des filiales bancaires. La quote-part correspondant
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BRI - Communiqu de presse Informations : www.bis.org 26 juillet 2010
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lexcdent de capital dune filiale bancaire, au-del des exigences rglementaires applicables une filiale, sera dduite. les participations significatives au capital dautres institutions financires (banques, assurances) au-del dun double plafond : 10% du capital de linstitution financire dans laquelle la banque dtient une participation, et 10% de la composante common equity de la banque dtentrice. les participations significatives au capital dautres institutions financires, les mortgage servicing rights (spcificits amricaines) et les impts diffrs lis la variation dans le temps des rsultats au-del dun double seuil. Non seulement chacune de ces trois composantes ne doit pas excder 10% de la composante common equity, mais aussi la somme de ces trois composantes. Source : BNP Paribas Economic Research Department, 17/09/2010
Lorsque la crise sest dclare, le systme bancaire mondial ne disposait pas dun niveau suffisant de fonds propres de qualit. Les banques ont t contraintes de reconstituer la composante dure de leurs fonds propres de base durant la crise, au moment le moins favorable. La crise a galement rvl des incohrences dans la dfinition des fonds propres. Le document intitul Ble III : dispositif rglementaire mondial visant renforcer la rsilience des tablissements et systmes bancaires , Dcembre 2010 (document rvis juin 2011) dcrit les rformes labores par le Comit de Ble. Il nonce les rgles et fixe le calendrier de mise en uvre (voir ci-dessous) du dispositif de Ble III.
Source : Banque des Rglements Internationaux, "Ble III : dispositif rglementaire mondial visant renforcer la rsilience des tablissements et systmes bancaires", Dcembre 2010 (document rvis juin 2011). Annexe 4, page 76.
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Il est essentiel que les banques dtiennent des fonds propres de haute qualit en regard de leurs expositions au risque. La crise a montr le manque dhomognit des dfinitions des fonds propres entre juridictions, ainsi que labsence de communication des informations financires qui auraient permis aux marchs de bien valuer et de comparer la qualit des fonds propres entre tablissements. Le total des fonds propres rglementaires est constitu de la somme des lments suivants : Fonds propres de base (Tier 1 ou T1), visant assurer la continuit dexploitation11 : actions ordinaires et assimiles de T1 (parfois appeles composante dure ) ; autres lments de T1 ; Ble III instaure des niveaux plus levs de fonds propres. Le ratio minimal constituant la composante dure lment le plus solide des fonds propres sera relev, passant de son niveau actuel de 2 % 4,5 %. En outre, si lon y ajoute le volant de conservation, les exigences totales pour la composante dure passeront 7 %. Ensemble, ces mesures reprsentent un renforcement substantiel des exigences de fonds propres visant faire en sorte que les banques soient mme de rsister des tensions du type de celles survenues durant la crise rcente. La composante "Actions ordinaires et assimiles" de T1 doit, tout moment, tre au moins gale 4,5 % des actifs pondrs ; Le total de T1 doit, tout moment, tre au moins gal 6,0 % des actifs pondrs. Les exigences en fonds propres de base (T1, pour Tier 1 , qui sont constitus de la composante dure et dautres instruments financiers ligibles sur la base de critres rigoureux) seront portes de 4 % 6 % (sans compter le volant de conservation). Fonds propres complmentaires (Tier 2 ou T2), visant absorber les pertes en cas de liquidation. Le total des fonds propres (T1 + T2) doit, tout moment, tre au moins gal 8,0 % des actifs pondrs. Qu'est-ce que les "Actions ordinaires et assimiles" de T1 ? La crise a montr que les pertes de crdit et les dprciations sont couvertes par les bnfices non distribus, lesquels entrent dans la composition des actions ordinaires corporelles (tangible common equity).
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Source : Banque des Rglements Internationaux, "Ble III : dispositif rglementaire mondial visant renforcer la rsilience des tablissements et systmes bancaires", Dcembre 2010 (document rvis juin 2011).
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actions ordinaires mises par la banque ; primes lies au capital rsultant de lmission des actions ordinaires et assimiles ; bnfices non distribus ; encours accumuls dautres revenus gnraux et des autres rserves publies ; actions ordinaires mises par les filiales consolides de la banque et dtenues par des tiers (intrts minoritaires), qui satisfont aux critres dinclusion dans les actions ordinaires et assimiles ; ajustements rglementaires appliqus au calcul des actions ordinaires et assimiles. Qu'est-ce que les "Autres lments de T1" ? Les autres lments de T1 doivent tre constitus dinstruments qui sont subordonns12, assortis de dividendes ou de coupons non cumulatifs dont le versement est entirement discrtionnaire, et ne comporter ni date dchance ni incitation au remboursement. Ils sont constitus de la somme des lments suivants : instruments mis par la banque qui satisfont aux critres dinclusion dans les autres lments de T1 (et qui ne font pas partie des actions ordinaires et assimiles)13 ; primes lies au capital rsultant de lmission des instruments compris dans les autres lments de T1 ; instruments mis par les filiales consolides de la banque et dtenues par des tiers, qui satisfont aux critres dinclusion dans les autres lments de T1, et qui ne font pas partie des actions ordinaires et assimiles ; ajustements rglementaires appliqus au calcul des autres lments de T1. Qu'est-ce que les "Fonds propres complmentaires (T2)" ? T2 a pour objet de procurer une capacit dabsorption des pertes en cas de liquidation. Les fonds propres complmentaires (T2) sont constitus de la somme des lments suivants : instruments mis par la banque qui satisfont aux critres dinclusion dans T2 (et qui nentrent pas dans la composition de T1) ; primes lies au capital rsultant de lmission des instruments inclus dans T2 ; instruments mis par les filiales consolides de la banque et dtenus par des tiers, qui satisfont aux critres dinclusion dans T2 et qui nentrent pas dans la composition de T1; certaines provisions pour pertes sur prts ; ajustements rglementaires appliqus au calcul de T2.
Plus un instrument est subordonn, moins il est prioritaire en cas de liquidation. Dans ce cas le titre est subordonn au paiement des titres de la classe suprieure. Ce sont donc les titres subordonns qui subiront en premier le non paiement des crances. 13 Principes qui peuvent aussi tre adapts au contexte des banques qui ne sont pas constitues en socit par actions, de faon assurer que celles-ci dtiennent des niveaux comparables de fonds propres de haute qualit.
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Les autres lments de fonds propres Intrts minoritaires dans les filiales consolides et autres fonds propres, dtenus par des tiers, mis par les filiales consolides3.
Remarques et synthse Il convient de noter que le Comit de Ble a lgrement assoupli ses exigences par rapport sa premire proposition sur deux points : prise en compte des intrts minoritaires : le retrait systmatique des intrts minoritaires bancaires dans le calcul des fonds propres durs ne sera plus exig : l'excdent de capital suprieur au minimum rglementaire de la filiale bancaire sera dduit en proportion de la part des intrts minoritaires. prise en compte des participations dans des socits financires : les capitaux des filiales dassurance seront partiellement pris en compte dans le calcul des fonds propres des banques. En substance : Les fonds propres selon Ble III : du + liquide au - liquide Common Equity Tier One (CET 1) ou Core Tier 1. Fonds propres durs de la meilleure qualit. Capital disponible en toutes circonstances pour ponger les pertes. Tier One (T1). En plus des fonds propres CET 1, elle comprend les autres instruments de fonds propres, notamment les instruments hybrides. Pour empcher l'insolvabilit et assurer la continuit de l'activit. Tier Two (T2). Constitu de capital destin rembourser les cranciers en cas de faillite. Comprend les autres instruments de fonds propres hybrides, les titres subordonns dure illimite et les titres participatifs (quasi fonds propres). Capitaux hybrides ou quasi capital : obligations perptuelles, actions prfrentielles, obligations convertibles En relevant les ratios Dici janvier 2015, le ratio de fonds propres durs passera dun quivalent de 2% 7% des actifs pondrs : relvement 4,5% du core Tier 1 et cration dun coussin de scurit (conservation buffer) assimil, fix 2,5% ; Dici janvier 2015, le ratio Tier 1 passera de 4% 6%.
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Ble III : comment a marche ?
2. Etendre la couverture des risques
L'ide est qu'il est ncessaire non seulement damliorer la qualit des fonds propres et de relever leur niveau, mais aussi de sassurer que les risques importants sont bien apprhends par le dispositif de fonds propres. Lincapacit des banques prendre en compte les risques importants sur les positions de bilan et de hors-bilan, ainsi que sur les expositions lies aux oprations sur drivs, a eu un effet amplificateur majeur sur la crise. Le nouveau dispositif relvera les volants de fonds propres dtenus, rduira la pro-cyclicit et fournira des mesures incitatives pour favoriser le traitement des contrats drivs de gr gr par des contreparties centrales, ce qui contribuera rduire le risque systmique dans tout le systme financier. Durant la crise, le rgime fond sur les risques a nglig un grand nombre dlments. Ainsi, certaines banques dtenaient, dans leurs portefeuilles de ngociation, dimportants volumes de produits complexes et peu liquides sans disposer dun montant adquat de fonds propres en regard du risque encouru. Sans compter que lincapacit prendre en compte les grands risques sur les positions de bilan et de hors-bilan, ainsi que les expositions lies aux oprations sur drivs, a eu un effet amplificateur majeur sur la crise.
Pour corriger ces insuffisances, en juillet 2009, le Comit a adopt un ensemble damnagements qui ont considrablement renforc les exigences minimales de fonds propres pour les oprations complexes de titrisation. Il a ainsi augment la pondration des risques pour les expositions lies des oprations de retitrisation (CDO dABS par exemple) 14 . Il a relev les exigences de fonds propres en regard de certaines expositions aux structures de hors-bilan. Il exige, en outre, des banques quelles effectuent des analyses de crdit plus rigoureuses de leurs expositions des produits titriss faisant lobjet de notations externes. Le relvement des fonds propres rglementaires en regard des lments du portefeuille de ngociation est un autre lment important du programme de rformes. En juillet 2009, le Comit a sensiblement renforc les rgles qui rgissent les exigences de fonds propres en regard des expositions du portefeuille de ngociation, en prescrivant notamment une valeur en risque calcule pour une priode de tensions et une exigence de fonds propres supplmentaire incrmentale (incremental risk charge IRC) destine couvrir le risque de dfaut et le risque de migration de notation, ainsi que des exigences plus contraignantes pour les produits de crdit structurs dtenus dans le portefeuille de ngociation. Le dispositif rvis impose aux banques de dtenir, en moyenne, de trois quatre fois lancien montant de fonds propres, ce qui va dans le sens dune meilleure adquation entre exigences rglementaires et risques encourus. Les rformes portant sur la couverture du risque de contrepartie entreraient en vigueur le 1er janvier 2013. a. Le Comit instaure les nouvelles exigences suivantes. Les banques devront dterminer leurs besoins en fonds propres en regard du risque de contrepartie en utilisant des intrants estims en priode de tensions. Cela permettra de rpondre aux proccupations quant la faiblesse excessive du niveau des fonds propres en priode de moindre volatilit des marchs et de remdier la pro-cyclicit. Les banques devront absorber les ventuelles pertes en valeur de march dcoulant dune dtrioration de la note de crdit dune contrepartie (ajustement de valorisation sur actifs CVA, credit value adjustment). Si les exigences de Ble II couvrent le risque dun dfaut de la contrepartie, elles ne visent pas le risque CVA qui, durant la crise financire, a constitu une plus grande source de pertes que le risque de dfaut lui-mme. Le Comit renforce les normes relatives la gestion des srets et au dpt de garantie initial. Les banques qui ont des expositions sur drivs importantes et
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D'aprs BRI - Comit de Ble sur le contrle bancaire, "Rponse du Comit de Ble la crise financire : Rapport au Groupe des Vingt", octobre 2010 et Transaction http://www.essectransac.com
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illiquides vis--vis dune contrepartie devront appliquer des priodes dajustement de marge plus longues pour le calcul des exigences de fonds propres rglementaires correspondantes. Face au risque systmique rsultant de linterdpendance des banques et des autres tablissements financiers sur les marchs drivs, le Comit soutient les efforts du Comit sur les systmes de paiement et de rglement (CSPR) et de lOrganisation internationale des commissions de valeurs (OICV) visant tablir des normes solides lintention des infrastructures des marchs financiers, notamment les contreparties centrales (exigence de fonds propres). Le Comit relve les normes de gestion du risque de contrepartie dans divers domaines, notamment le traitement du risque de corrlation dfavorable (wrong-way risk), cest--dire les cas o lexposition saccrot alors que la qualit du crdit de la contrepartie se dtriore. b. Diminuer le recours aux notations externes Le Comit a valu diverses mesures visant diminuer le recours aux notations externes prvu dans le dispositif de Ble II. Les banques doivent dsormais procder leur propre valuation interne des expositions des produits titriss faisant lobjet de notations externes ; limination de certains effets de seuil (cliff effects) associs aux pratiques dattnuation du risque de crdit ; intgration de certains lments du code de conduite de lOICV (Code of Conduct Fundamentals for Credit Rating Agencies) dans les critres dadmissibilit dfinis par le Comit pour lutilisation des notations externes dans le dispositif de fonds propres.
3. Mettre en place un ratio de levier
Une des caractristiques de la crise a t laccumulation, dans le systme bancaire, dun effet de levier excessif au bilan et au hors-bilan. Nouvel lment de Ble III : un ratio de levier indpendant du risque sera dfini pour complter lexigence de fonds propres fonde sur le risque. Ce ratio de levier est dfini par le rapport des fonds propres sur le total de bilan (total actif ou passif). Dans la priode qui a prcd la crise, de nombreuses banques faisaient tat de solides ratios de fonds propres de base (T1) fonds sur le risque tout en parvenant accumuler un fort effet de levier au bilan et au hors-bilan. Lutilisation de ce ratio de levier complmentaire permettra de freiner le recours excessif leffet de levier dans le systme bancaire.
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En juillet 2010, le Comit a approuv la conception et le calibrage de ce ratio de levier. Il propose de tester un ratio de levier de 3 % pour T1 en regard des risques inhrents aux instruments du bilan et du hors-bilan ainsi quaux produits drivs. Pour les banques internationales ayant dimportantes activits sur les marchs financiers, il est probable que ce calibrage de 3 % se rvle plus prudent que les mesures de leffet de levier actuellement en vigueur dans certains pays, essentiellement en raison de la nouvelle dfinition des fonds propres et de linclusion des lments de hors-bilan dans le calcul du ratio de levier.
Le pige des effets de levier : la spirale baissire Au plus fort de la crise, le secteur bancaire a t contraint par le march de rduire son effet levier. Cette baisse a accentu sur les marchs les pressions baissires sur les prix des actifs. Il en a rsult une amplification sur la spirale des pertes. La consquence de tout cela a t lrosion des fonds propres des banques et la contraction de loffre de crdit.
Les intervenants se comportent donc dune manire pro-cyclique. Elle est amplifie de diverses faons : normes comptables applicables aux actifs valus aux prix du march, prts dtenus jusqu lchance, appel de marge, accumulation puis dinversion de leffet de levier des tablissements financiers, des entreprises et des consommateurs. Source : d'aprs l'auteur.
Face cette difficult, le Comit instaure une nouvelle exigence sous la forme dun ratio de levier ayant pour objectifs : de limiter leffet de levier dans le secteur bancaire. Il s'agit dattnuer le risque que son inversion ait un effet dstabilisateur dommageable au systme financier et lconomie ;
de mettre en place des garde-fous supplmentaires contre le risque de modle et lerreur de mesure, en compltant la mesure fonde sur le risque par une mesure simple, transparente et indpendante du risque.
Les dfauts du ratio de levier Mais la simplicit du calcul du ratio de levier gnre plusieurs dfauts : Il ne tient pas compte de la qualit des actifs dtenus, donc des diffrents niveaux de risques Il ne tient pas compte des engagements hors-bilan Il a incit les banques amricaines titriser et sortir de leur bilan les crdits quelles consentent ou prendre des oprations plus risques Il est totalement dpendant des mthodes comptables qui dterminent le calcul du total du bilan (et donc le dnominateur du ratio de levier). Or, les conventions comptables sont trs diffrentes dans les rfrentiels amricains USGAAP et IFRS. Ds lors, oprations identiques, un bilan amricain pourrait prsenter un total infrieur de moiti celui qui rsulterait de lapplication des IFRS. Source : Analyse dveloppe par ESSEC Transaction http://www.essectransac.com
4. Volant contra-cyclique : comment les banques peuvent-elles absorber les chocs plutt que les transmettre ?
Amliorer la solidit des tablissements renforce le systme bancaire. Cette approche microprudentielle peut savrer insuffisante pour assurer la stabilit financire. Il importe galement de prendre des mesures plus vastes pour rduire la pro-cyclicit et accrotre la rsilience de lensemble du systme bancaire15. Les rgulateurs nationaux tabliront ainsi un coussin contra-cyclique allant de 0% 2,5% du capital. Il est constitu de rsultats mis en rserve en cycle haut. Il serait utilis en cas de crise et aussitt reconstitu en priode de croissance. Ainsi, au-del des exigences minimales de capital, un coussin contra-cyclique additionnel pourra tre impos la discrtion du rgulateur national sil estime que certaines volutions macroconomiques (en particulier lvolution du ratio : endettement du secteur priv rsident / PIB) augmentent le risque de chocs dampleur systmique. Ces mesures visent les risques dcoulant de linterdpendance des banques internationales dimportance systmique, les dfis poss par la rsolution des dfaillances bancaires aux niveaux national et international, et lala moral associ la perception que certains
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tablissements sont trop grands pour faire faillite16. Par ailleurs, une sensibilit accrue linnovation financire et au primtre rglementaire, un recentrage sur une mise en uvre cohrente et rapide ainsi quune surveillance plus rigoureuse sont des lments qui permettront de se prmunir contre les risques naissants ou se concentrant dans le secteur non bancaire. Les pertes du secteur bancaire peuvent tre extrmement lourdes quand une phase de repli conjoncturel fait suite une priode dexpansion excessive du crdit. Elles peuvent dstabiliser le secteur bancaire et enclencher un cercle vicieux. En effet les problmes du systme financier peuvent contribuer un repli de lconomie relle qui se rpercute son tour sur le secteur bancaire. Ces interactions et cette procyclicit montrent combien il importe que les banques renforcent leurs marges de fonds propres dans les priodes daccroissement notable des risques de tensions lchelle du systme. Le volant contra-cyclique permet aux banques de changer de comportement et de devenir plus "fourmi" que "cigale". Ce volant vise faire en sorte que les exigences de fonds propres du secteur bancaire tiennent compte de lenvironnement macro-financier dans lequel les banques voluent. Il sera activ par les autorits nationales quand celles-ci estimeront quune croissance excessive du crdit est associe une accumulation de risques lchelle du systme, et il servira doter le secteur bancaire dun volant de fonds propres lui permettant de se protger contre des pertes potentielles futures.
Le volant contra-cyclique de fonds propres : favoriser un provisionnement plus prospectif ou comment passer de la "cigale la fourmi"
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1 - Phase croissance conomique
de
2 - Constitution d'un volant de fonds propres
5 - Utilisation du volant de fonds propres
3 - Offre excessive de crdits
4 - Priode de tension Accumulations de risques

Source : d'aprs l'auteur.
Les pertes que peut subir le secteur bancaire en phase de contraction, aprs une priode dexpansion excessive du crdit, peuvent tre extrmement lourdes. Ces pertes peuvent dstabiliser le secteur bancaire et entraner un ralentissement de lconomie relle, lequel peut, son tour, dstabiliser davantage le secteur bancaire.
Lautorit nationale fixe le volant de fonds propres contra-cyclique Chaque juridiction membre du Comit de Ble dsignera une autorit comptente pour dcider de la taille du volant de fonds propres contra-cyclique. Si lautorit nationale comptente juge quune priode de croissance excessive du crdit risque dentraner une accumulation de risques lchelle du systme, elle envisagera, en plus des outils macro-prudentiels sa disposition, lactivation dun volant contra-cyclique. Ce volant sera fix entre 0 et 2,5 % des actifs pondrs des risques, en fonction du degr estim daccumulation de risques. Pour donner aux banques le temps de sadapter au niveau de volant exig, une juridiction annoncera sa dcision de relever le niveau du volant contra-cyclique avec un pravis pouvant aller jusqu 12 mois. Les dcisions prises par une juridiction dabaisser le niveau du volant contra-cyclique prendront effet immdiatement. Source : BRI
C'est pourquoi il importe de rduire cette cyclicit en renforant les fonds propres en priode de croissance excessive du crdit.
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Comment rduire une cyclicit excessive ?

Objectif macro-prudentiel Protger le secteur bancaire lors de priodes de croissance excessive du crdit
Moyen prospectif Provisionnement plus prospectif
Procdure de conservation Conserver des fonds propres pour la constitution de volants mobiliss en cas de difficults
5. Comment rduire le risque systmique ?
La position du Comit de Ble et du Conseil de Stabilit Financire (CSF) est la suivante : les tablissements dimportance systmique devraient disposer de capacits dabsorption des pertes suprieures aux normes minimales. Ces tablissements financiers denvergure internationale devraient respecter des exigences supplmentaires de fonds propres (fonds propres conditionnels et crances requalifiables (bail-in debt)).
Qu'est-ce qu'une banque systmique pour le Financial Stability Board ? Lors du G20 de Soul de novembre 2010, le Conseil de Stabilit Financire (FSB), qui en est une manation et qui succde au Forum de Stabilit Financire (Financial Stability Forum ou FSF), a propos de crer deux catgories dinstitutions financires dimportance systmique : les SIFIs (Systemically Important Financial Institutions) et les Global SIFIs. 17 Seules ces dernires seront soumises une rgulation renforce. Le LCR est dfini comme le ratio des actifs liquides de haute qualit dune banque (stock of high quality liquid assets) sur la mesure de ses flux de trsorerie sortants (net cash outflows) sur une priode de 30 jours. Global SIFIs are institutions of such size, market importance, and global interconnectedness, that their distress or failure would cause significant dislocation in the global financial system and adverse economic consequences across a range of countries . Source: "Reducing the moral hazard posed by SIFIs", FSB Recommandations and Time Lines, 20/10/2010.
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La liste des Global SIFIs intitule Policy Measures to Address Systemically Important Financial Institutions a t publie en novembre 2011 et est disponible sur le site internet : http://www.financialstabilityboard.org
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Les exigences de fonds propres instaures par le Comit pour attnuer les risques dcoulant des expositions entre tablissements financiers denvergure internationale sont : incitations au recours des contreparties centrales pour les oprations sur instruments drivs de gr gr ; relvement des exigences de fonds propres pour les expositions lies au portefeuille de ngociation, aux oprations sur drivs, aux oprations complexes de titrisation et aux expositions de hors-bilan (vhicules dinvestissement structur, par exemple) ; relvement des exigences de fonds propres pour les expositions envers dautres intervenants du secteur financier soit la gestion des concentrations de risque; instauration dexigences de liquidit pnalisant le recours excessif au financement interbancaire court terme pour couvrir des actifs plus longue chance. Il en rsulte une approche plus intense et plus exigeante des risques compare Ble II.
Source : d'aprs l'auteur et divers
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Les impacts des rglementations bloises
+ Faible; ++ Moyen; +++ Elev; +++ Trs Elev

Source : daprs lauteur et Eurogroup Consulting avril 2011
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III.
INSTAURATION DE NORMES MONDIALES DE LIQUIDITE
La liquidit qui a t un facteur dcisif dans la crise ne faisait lobjet daucune rglementation harmonise au niveau international. Les exigences en matire de fonds propres ne suffisent pas la stabilit du secteur financier. Une liquidit adquate et harmonise internationalement est galement importante. Durant la crise financire, de nombreuses banques, quoique dotes dun niveau adquat de fonds propres, se sont heurtes des difficults de liquidit. Les banques centrales intervenir pour assurer le bon fonctionnement des marchs montaires et, parfois, soutenir certains tablissements. Face cette situation, le Comit a publi, en 2008, les Principes de saine gestion et de surveillance du risque de liquidit, qui constituent le fondement de son dispositif de liquidit. Il y formule des recommandations sur la gestion et la surveillance du risque de liquidit. Un autre document publi par la BRI en dcembre 2010 et intitul Ble III : dispositif international de mesure, normalisation et surveillance du risque de liquidit traite du volet liquidit des rformes du Comit de Ble visant renforcer la rglementation mondiale des fonds propres et de la liquidit, afin de promouvoir une plus grande rsilience des banques. Ce document expose plus particulirement le texte des rgles ainsi que le calendrier de mise en uvre du volet liquidit du dispositif de Ble III. Pour complter ces principes, le Comit a renforc encore son dispositif de liquidit en laborant deux normes minimales applicables la liquidit de financement. Ces normes visent deux objectifs distincts, mais complmentaires. Le LCR - Le premier objectif est de favoriser la rsilience court terme du profil de risque de liquidit dune banque en veillant ce quelle dispose de suffisamment dactifs liquides de haute qualit pour surmonter une grave crise qui durerait 1 mois : ratio de liquidit court terme (LCR, liquidity coverage ratio). Il permettra de faire en sorte que les banques denvergure mondiale aient un volume suffisant dactifs liquides de haute qualit pour contrebalancer les sorties nettes de liquidit auxquelles elles pourraient avoir faire face dans un scnario de crise grave de courte dure. Il sagit dun scnario de tensions importantes, mais pas dun cas extrme, reposant sur les hypothses constats lors de la crise de 2007.
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Les principales tensions sur la liquidit durant la crise de 2007 Note Retrait Perte Dcotes Dclassement important de la note de crdit de ltablissement ; Retrait partiel des dpts ; Perte des financements de gros en blanc ; Augmentation importante des dcotes sur les financements contre srets ;
Majoration Majoration des appels de marge dans le cadre des contrats sur drivs et activation, pour des montants importants, des engagements conditionnels de hors-bilan, contractuels et non contractuels, notamment tirages sur les facilits de crdit et de liquidit accordes.
L'ide est que l'encours dactifs liquides de haute qualit devrait au moins permettre la banque de survivre jusquau 30me jour du scnario de tensions, date laquelle la direction de ltablissement et/ou les responsables prudentiels auront d dcider des actions correctives appropries. La norme se prsente comme suit : (Encours dactifs liquides de haute qualit/Total des sorties nettes de trsorerie sur les 30 jours calendaires suivants) 100% Le LCR sappuie sur des mthodes traditionnelles de ratio de couverture de liquidit. Le total des sorties nettes de trsorerie dans le scnario considr doit tre calcul sur une priode de 30 jours calendaires. La norme exige que la valeur du ratio ne soit pas infrieure 100 %. Les banques devraient remplir cette condition en permanence et dtenir un volant dactifs liquides de haute qualit non grevs pour faire face un ventuel pisode de fortes tensions sur la liquidit.
Le NSFR - Le second objectif est de promouvoir la rsilience plus long terme en instaurant des incitations supplmentaires, afin que les banques financent leurs activits au moyen de sources structurellement plus stables assorti dun horizon de 1 an : ratio structurel de liquidit long terme (NSFR, net stable funding ratio). Il a t conu pour fournir une structure viable des chances des actifs et passifs et dencourager une meilleure valuation du risque de liquidit sur lensemble des lments de bilan et de horsbilan. Les quelques assouplissements apports au calcul des ratios de liquidit que les banques devront respecter en 2015 pour le ratio LCR (ratio de couverture de liquidit) et en 2018 pour
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le ratio un an (NSFR) laissent ces dernires le temps de sadapter leurs futures exigences de liquidit. Lapplication progressive des nouveaux ratios de liquidit va viter aux banques de se heurter un mur de refinancement ou de devoir changer son modle dactivits.
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IV. QUELS AJUSTEMENTS PREALABLES A BALE III ET QUELS EFFETS SECONDAIRES SUR lECONOMIE ?
Selon une tude du Comit de Ble, les banques auraient besoin de 485,6 milliards deuros pour se conformer aux nouvelles normes de Solvabilit de Ble III. Un poids considrable sur le financement de lconomie Si les banques doivent accrotre leurs fonds propres et le rapport des fonds propres aux crdits consentis, il y aura moins de ressources pour le crdit, et cela psera invitablement sur le financement de l'conomie, notamment le volume et le cot du crdit , a prvenu la Fdration Bancaire Franaise. Or, deux tiers du financement de l'conomie est assur par les banques, quand les grandes entreprises amricaines se financent essentiellement sur le march. C'est ce qui inquite aussi la Confdration Gnrale des Petites et Moyennes Entreprises (CGPME) et le MEDEF. Des approches diffrencies Les Etats-Unis, qui nappliquent pas totalement Ble II, ont accueilli favorablement la rforme de Ble III, qui ne devrait tre applique qu la dizaine de core banking organisations (dont le bilan est suprieur 250 M$ ou dont les actifs dtenus ltranger dpassent 10 Md$), dj soumises lapproche avance Ble II18. Si tel tait le cas, estime ltude du 17 septembre 2010 du dpartement de recherches conomiques de BNP Paribas, les champs dapplication de Ble III qui en rsulteraient seraient trs diffrents entre lEurope et les Etats-Unis. Le bilan agrg des douze core banking organizations (10 banques dont 3 filiales de banques trangres ) ne reprsenterait que 61% de lensemble des actifs bancaires, ce qui signifie que la rforme Ble III ne serait en ralit susceptible de contraindre quune proportion comprise entre 15% et 20% des financements du secteur priv non financier amricain, contre plus de 80% de ceux de la zone euro, ces proportions indicatives tant obtenues en multipliant la proportion dtablissements susceptibles dtre soumis Ble III, exprime en pourcentage des actifs bancaires, par la part du crdit bancaire dans le total des financements du secteur priv non financier19. Plusieurs lments ne sont pas encore clairement dfinis La mesure technique des Credit Value Adjustments (CVA) doit tre rvise. En mesurant la diffrence entre la valeur dun portefeuille de crdit sans risque et la valeur relle de ce
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Source : Analyse dveloppe par ESSEC Transaction http://www.essectransac.com
Laurent Quignon, "Ble III : des exigences de solvabilit non dnues dincidence", economic-research.bnpparibas.com, 17 septembre 2010
portefeuille en y intgrant la probabilit de dfaut dune contrepartie, les CVA mesurent la valeur du risque de contrepartie. Ils peuvent tre assimilables aux provisions prospectives pour risque de contrepartie20. Cest pourquoi il est discutable de vouloir les capitaliser car cela reviendrait les compter deux fois. Concernant la solvabilit, le Comit de Ble doit encore dfinir les modalits dutilisation et lutilit du ratio de levier dont les banques devront publier le niveau partir de 2015 en vue dune migration ventuelle en pilier I en 2018. Concernant le ratio de liquidit court terme (Liquidity coverage ratio), la date dapplication a t fixe 2015 mais il reste dfinir le primtre des actifs considrs comme liquides. La dfinition initiale du ratio de liquidit de long terme (Net Stable Funding ratio) devrait galement tre amende, pour une application prvue partir de 2018. Les mesures contraignantes spcifiques aux tablissements prsentant un caractre systmique sont encore en discussion.
Ble III : les mutualistes dfendent leurs spcificits
Sur la liquidit, dabord : vues de Ble, les relations intra-groupe quentretiennent les caisses rgionales des tablissements coopratifs pour se refinancer auprs de leur organe central seraient considres comme des relations interbancaires. Ce qui fait hurler les banquiers, qui appellent raliser des tudes dimpact avant de sengager dans une telle voie. Cela risque de remettre en cause le modle coopratif en tant que tel, bas sur la solidarit entre caisses dun mme groupe , avertit lun deux. Sur le volet solvabilit, ensuite le Comit de Ble entend poser comme principe la non limitation de la rmunration des instruments de capital. Or, les intrts servis aux porteurs de parts sociales sont, en France, plafonns. Une situation sur laquelle les banques coopratives ne veulent pas revenir. Cest compltement contradictoire avec lobjectif de renforcement des fonds propres, expliquentelles. Si on nous contraint distribuer davantage, il nous restera moins de bnfices mettre en rserve. La parade semble trouve : On pourra sauto-protger en demandant une autorisation de limitation au rgulateur ou mme lorgane central de la banque , assure un mutualiste franais. Source : Les Echos 9 avril 2010
Des changements sont donc attendre au niveau des modles de banques. Ble III vise fournir une structure viable des chances des actifs et passifs et encourager une meilleure valuation du risque de liquidit sur lensemble des lments de bilan et de horsbilan. Cela revient rduire la transformation dchances.
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Source : Analyse dveloppe par ESSEC Transaction http://www.essectransac.com
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Lobjectif ultime du rgulateur : changer de modle de banque
Le modle qui doit dominer est celui qui sert lconomie relle Nous sommes dans une priode de contraction : stop aprs go rduire la voilure de la BFI afin quelle devienne plus modeste recentrer le retail autour du client Des changements dans la banque de dtail ? moins de crdits conso ? plus de formation des conseillers? le rseau physique est plus que jamais indispensable pour capter la liquidit. Des changements dans la banque de dtail : le comportement de la clientle ? Lpargne des ressources stables qui financent des crdits longs : Certains produits d'pargne sur lesquels les clients sont libres de retirer de largent pourraient l'avenir comporter des pnalits en cas de retraits les premires annes ou une dure de pravis minimum avant un retrait Sources : sur la base d'avis d'experts recueillis par l'auteur
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V.
ANNEXES
1. Lexique
Contrat de drivs de gr gr Un produit driv ou contrat driv ou encore derivative product est un instrument financier dont la valeur fluctue en fonction de l'volution du taux ou du prix d'un produit appel sousjacent ; qui ne requiert aucun placement net initial ou peu significatif ; dont le rglement s'effectue une date future21. Il s'agit d'un contrat entre deux parties, un acheteur et un vendeur, qui fixe des flux financiers futurs fonds sur ceux d'un actif sous-jacent, rel ou thorique, gnralement financier. Historiquement, les premiers produits drivs ont t des transactions terme de gr gr (appeles en anglais : OTC - over-the-counter) sur des marchandises, c'est--dire l'engagement ferme de raliser dans l'avenir une transaction, achat ou vente, une date donne ; un prix donn; et pour une quantit donne, tous les trois fixs au dpart, sur l'actif sous-jacent, gnralement une matire premire standardise comme le bl en Europe ou, en Asie, le riz. Crances requalifiables Instruments de dette convertibles en actions ordinaires ou susceptibles dabsorber des pertes par annulation du principal et des intrts quand la banque atteint le point de nonviabilit22. Credit crunch Terme en anglais qui signifie resserrement du crdit ou pnurie de crdit. Il s'agit d'une limitation du crdit offert aux entreprises et aux particuliers. Elle se traduit par une forte hausse des cots lis lendettement : hausse des taux d'intrt, exigence de fortes garanties pour obtenir un prt, etc.. Le phnomne est parfois concomitant avec une crise de liquidit. Crdit structur Les crdits structurs sont des produits financiers complexes qui ncessitent de grandes connaissances financires pour estimer avec prcision les risques d'un tel crdit. Un crdit structur cumule ainsi le taux fixe et le taux variable. L'alternance de l'un ou l'autre peut
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http://www.europadroit.eu BRI, Comit de Ble sur le contrle bancaire "Banques d'importance systmique mondiale : mthodologie d'valuation et exigence de capacit additionnelle d'absorption des pertes" Texte des rgle, novembre 2011.
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dpendre de facteurs prciss dans le contrat de prt. Ainsi certaines priodes, le crdit structur affichera des taux infrieurs au march et donc des conomies23. Mais dautres, les conditions du march, font que le cot du crdit structur saccrot bien plus vite quun crdit classique. De nombreuses collectivits locales franaises ont fait le choix du crdit structur pour financer leur besoin en capitaux. La crise des subprimes aidant, certaines collectivits locales ont vu leur cot du crdit exploser alors mme que les recettes d'imposition diminuaient. CVA (Credit value adjustment) Ajustement en fonction de la qualit du crdit. Il s'agit de la diffrence entre la valeur du portefeuille sans risque et la vraie valeur du portefeuille qui prend en compte la possibilit de dfaut de paiement d'une contrepartie. En d'autres termes, la CVA est la valeur de march du risque de crdit de contrepartie24. Effet de levier L'effet de levier est l'effet sur la rentabilit financire d'un recours plus ou moins important l'endettement, partir d'une rentabilit conomique donne. Il mesure l'impact de l'utilisation d'apports de capitaux de la part de tiers de l'entreprise par rapport aux capitaux propres l'entreprise. En effet, si les actionnaires acceptent l'endettement, ils attendent un retour encore plus important en bnfice relativement au risque supplmentaire pris. Cette diffrence entre le bnfice escompt et le total des capitaux de l'entreprise est l'effet de levier attendu25. Effets de seuil On parle de cliff effects. Il sagit de pratiques qui conduisent les banques attnuer le risque de crdit dans leurs valuations. Engagement de crdit pondr Dans Ble I, l'ensemble des engagements de crdits de la banque taient viss, avec toutefois certains amnagements : certains crdits taient pondrs des valeurs infrieures 100% selon la qualit du crdit ou de la contrepartie. Ainsi, certains crdits taient pondrs 50% (crdits garantis par une hypothque), 20% (contrepartie bancaire, organisme international ou tat non-OCDE) ou mme 0% (contrepartie = tat OCDE); certains engagements, tels les engagements moins d'un an, n'taient pas repris dans les engagements de crdit
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D'aprs http://www.edubourse.com/lexique/credit-structure.php D'aprs http://finance.sia-conseil.com 25 D'aprs http://www.redev.fr/fiches.
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Fonds propres hybrides Les titres hybrides sont des produits financiers qui mlangent les caractristiques des capitaux propres et des titres de dettes. Parmi ceux-ci, on distingue les obligations convertibles, les obligations remboursables en action, les bons de souscription, les actions privilgies, les certificats d'investissement, les titres subordonns dure indtermine.26
Instruments hybrides Ce sont des fonds propres, mais ce ne sont pas des fonds propres Ce ne sont pas des produits financiers OGM , mais tout simplement des vrais produits sortis de limagination fconde des financiers. Les instruments hybrides sont des produits financiers dont lobjectif est de fournir des capitaux propres leurs souscripteurs sans quil y ait pour autant, ni dilution des actionnaires, ni participation aux bnfices via les dividendes verss, ni pour certains, perptuit dans la mise disposition des fonds. Dans lacceptation courante, les instruments hybrides, sils ont le got des fonds propres, lapparence des fonds propres et les motivations, ne sont pas des fonds propres ! Lesquels ne sont pas un sujet de plaisanterie par les temps qui viennent de scouler. La rforme en matire de solvabilit des banques et de rgulation de leurs activits, sous le nom de Ble III, a conduit un renforcement des ratios de couverture des risques et des engagements par les fonds propres et un durcissement des exigences en ce qui concerne leur composition. Il en est rsult une certaine mfiance lgard des instruments hybrides et leur viction partielle ou totale du calcul du tier one . Leur statut de fonds propres venait soit de leur subordination par rapport aux autres dettes en tant que dette junior ou en tant que dette surper-subordonne comme les dettes mezzanine . Dans tous ces cas, les porteurs de dettes ne pouvaient pas esprer de remboursement en cas de difficult dune banque, puisquils passaient derrire tous les cranciers et juste avant les actionnaires avec, en gnral une option sur la dtention de capital. soit, parce quils offraient leurs porteurs loption de transformer leurs crances en capital, lexemple type tant les Obligations convertibles en actions ou changeables en actions certains produits se caractrisaient par un simple engagement de verser premire demande de lmetteur nimpliquaient pas de versement immdiat. Lexprience de la crise a montr que, dans tous les cas de figure, en cas de difficult, lide de devenir actionnaire ntait pas du got des porteurs, ne serait-ce que parce que les pertes encourues par les banques mettrices allaient ncessairement se traduire par la perte des capitaux apports. Le fait dtre actionnaire, mme de la dernire heure, pouvant entraner des responsabilits vis--vis des cranciers suscitait quelques rticentes. Ainsi, les engagements de verser des fonds sur premire demande se heurtrent la mauvaise volont des porteurs de produits financiers. Parfois, ils ne purent pas respecter leurs engagements car ils avaient aussi, tout simplement, fait faillite. Enfin certains porteurs dcouvrirent fort opportunment que le fait de devenir actionnaire sans quils puissent sy opposer tant contraire leurs statuts ou la rglementation dont ils relevaient, il ntait pas question pour eux de satisfaire aux appels de fonds des metteurs.
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http://www.vernimmen.net
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Ctait une brillante ide, comme celles qui consistent essayer de satisfaire en mme temps le dsir de rendement des investisseurs et leur aversion pour le risque. Certains instruments seront donc, partir de 2013 sortis du calcul du Tier one, par fraction de 10% sur une priode de dix ans. les produits hybrides option de sortie subiront un autre traitement. Lide des rgulateurs tant que les fonds propres soient vraiment des capitaux mis disposition des banques dans le double objectif de dimensionner leurs activits et dtre en mesure den absorber les risques sans mettre en pril les autres cranciers. Les dposants par exemple. Source : Le Cercle Les Echos, 18/03/2011 http://lecercle.lesechos.fr/abecedaire/i/221134024/instruments-hybrides
Ratio de couverture de liquidit Il sagit dun concept qui fait rfrence aux coussins de liquidit permettant de sauver les banques.
Les ratios de liquidit de Ble III, un vrai dfi pour les banques Les nouvelles dispositions de la rglementation bancaire ont pour objectif de limiter les risques doccurrence dune nouvelle crise financire. Mais ce contrle de la liquidit a un fort impact sur lactivit courante des tablissements financiers. Le remde serait-il pire que le mal ? La liquidit en question. Le sujet de la liquidit se dploie grande chelle et ne concerne plus uniquement le dpartement de la trsorerie et lALM. Le premier objectif du comit de Ble est dassurer la rsistance des tablissements financiers face une crise, en disposant plus de capitaux propres et de meilleure qualit et en ayant une meilleure adquation entre la dure de leurs emplois et celles de leurs ressources. La publication des deux ratios de liquidit par le comit de Ble montre bien que la liquidit reprsente sur le long terme un dfi majeur pour les banques. Lintrt port la liquidit nest pas d sa raret, mais sa mauvaise circulation au sein du march interbancaire. Les quelques assouplissements apports au calcul des ratios de liquidit que les banques devront respecter en 2015 pour le ratio LCR (ratio de couverture de liquidit) et en 2018 pour le ratio un an (NSFR) laissent ces dernires le temps de sadapter leurs futures exigences de liquidit. Lapplication progressive des nouveaux ratios de liquidit va viter aux banques de se heurter un mur de refinancement ou de devoir changer son modle dactivits. Toutefois, les marchs pourraient tre tents danticiper les nouvelles rgles. La FSA a dj propos un nouveau cadre de liquidit applicable avant lchance de Ble III. Afin damliorer la situation dclenche par la crise des subprimes, les banques ont dj commenc renforcer, depuis mi-2007, leurs stress tests de liquidit et amliorer le pilotage de leur coussin de liquidit. Les grands tablissements soumis la mthode avance, dans leurs obligations prudentielles, intgrent dj une partie des contraintes lies aux ratios LCR et NSFR. Des coussins de liquidit ont t constitus afin de faire face une crise grave de liquidit. Cependant, le concept de mise en place des coussins de liquidit afin de sauver les banques et sur lequel se base le ratio de couverture de liquidit est parfois contest. Ces coussins ne permettraient pas, en effet, dviter certaines faillites, mais de les retarder uniquement.
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Des consquences non ngligeables. Limpact de Ble III sur la liquidit est trs important. Toutes les grandes banques affichent un ratio de liquidit 30 jours infrieur aux 100 % requis en 2015 avec une moyenne de 67 %. Ceci reprsente un foss de 1 000 milliards combler de diverses manires: rduction des activits les plus sujettes un choc de liquidit, allongement de la maturit des ressources, accroissement du stock dactifs dtenus. Pour le ratio un an, applicable en 2018, le dficit est de 1 800 milliards. Cest le ratio un an qui soulve une plus forte inquitude, puisquil remet en cause lactivit de transformation des banques. Habituellement, les banques ont pour fonction de transformer lpargne liquide en emplois longs, or, adosser les financements long terme et les ressources long terme rend les banques inutiles et les empche de raliser leur mtier qui consiste transformer lpargne en emplois longs. Il serait plus judicieux de trouver des mcanismes permettant dviter toute crise de liquidit tout en conservant ce principe de transformation comme les mcanismes dassurance sur les ressources court terme des banques sur le modle de lassurance des dpts. Christine Lagarde a clairement affich, lt dernier, ses rserves propos des recommandations du comit de Ble en matire de liquidit et de fonds propres Nous ne voulons pas quen soignant le malade, on le tue et quon lempche ainsi de faire son mtier de prteur . Elle a ajout Tout lenjeu est de parvenir un dosage satisfaisant entre le renforcement ncessaire des liquidits et des fonds propres des banques et le financement de lconomie . La rponse du comit de Ble ne sest pas fait attendre Les bnfices dpassent de faon substantielle les potentiels cots rsultant dun niveau de capital et de liquidit plus lev . Le nouveau ratio de liquidit un an va donc accrotre le besoin de financement long terme des banques europennes alors que ce dernier va saccentuer avec les remboursements massifs des dettes obligataires existantes et les restructurations ncessaires des prts LBO. Ce besoin de financement long terme des banques de la zone euro va se traduire sur le terrain par une forte hausse du cot des ressources des banques et donc des marges de taux dintrt sur les crdits. Dans la pratique Dans le nouveau cadre rglementaire, les dpts des clients particuliers court terme sont survaloriss, car ils augmentent les ratios de liquidit court et long terme. Dun autre ct, les fonds montaires ne sont plus considrs comme des pourvoyeurs de ressources stables. Le nouveau modle, induit par les nouvelles rgles, privilgie les fonds provenant de la banque de dtail considrs comme stables. Ainsi, une banque aura de meilleurs ratios de liquidit, si au lieu dun financement court terme par des gestionnaires dactifs, elle dispose de dpts vue provenant de la banque de dtail. Ceci vient contredire la volont de diversifier les sources de financement de la banque dautant plus que les dpts ne sont pas forcment stables en priode de crise. Avec Ble III, les banques de dtail devront proposer des taux attractifs et le contexte de volatilit et de baisse des rendements des marchs sy prte. Dailleurs, certains considrent que lanne 2011 est lanne des comptes terme o les banques cherchent les dvelopper sans trop pnaliser leurs filiales dassurance. Parmi les solutions proposes, la mise en place de pnalits de remboursement anticip dissuasives ou des bonus de fidlit. La stimulation des rendements des dpts par laugmentation des taux dpargne servis et la rmunration des dpts vue aura un impact significatif sur les marges et pourra savrer trs pnalisante et sans correspondre forcment aux attentes du client long terme.
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Afin de dvelopper notamment le crdit la consommation, les banques peuvent pousser des solutions hybrides de crdits adosss de lpargne plutt que de laisser le client puiser dans les avoirs bancaires. Les nouveaux dispositifs prudentiels bancaires rendent difficile la dtention plus ou moins longue dactifs risqus par les investisseurs. Si aucun soutien nest apport en France et plus largement en Europe aux investisseurs de long terme, il ne va rester que les fonds souverains et les grands fonds de pension amricains. Les orientations de Ble III vont inciter les banques se sparer de la gestion dactifs classique. En effet, les ratios de liquidit sous Ble III ne donnent pas la mme pondration des titres bancaires selon quils sont investis en direct ou via OPCVM. Ceci se traduira par des perturbations sur le march montaire, car les OPCVM perdront une partie majeure de leurs encours. Il est donc urgent de faire voluer la rglementation sur ce point dautant plus, quen France, 80 % des actifs dtenus dans les fonds montaires sont rinvestis dans des titres financiers. En rduisant leur offre de produits de trsorerie, les banques pourraient bien faire gagner involontairement des parts de march aux grants anglo-saxons. Ces derniers peuvent, en effet, rcuprer des investisseurs cherchant des solutions leur besoin de diversification. La gestion dactifs en France serait ainsi la grande perdante. Le march montaire permettant dmettre des certificats de dpt et reprsentant ainsi une alternative au march interbancaire, pourrait se rtrcir du fait des nouvelles rgles de liquidit pour les produits de trsorerie qui auront pour effet de limiter la souscription de ces instruments. Dun autre ct, lactivit globale de la banque de dtail en France enregistre un dficit, car la clientle stable des dposants ne suffit pas quilibrer la forte activit en prts hypothcaires et crdits la consommation. Les banques pourraient limiter leurs activits consommatrices de liquidit et rduire un certain nombre de leurs services de base comme le financement des collectivits locales. La contrainte de liquidit psera, en effet, certainement sur la profitabilit, en poussant notamment les banques mettre sur des maturits plus longues. La titrisation, sous surveillance. La dsintermdiation des financements des entreprises est une autre consquence de la mise en place du ratio de liquidit un an et vient contredire lobjectif du rgulateur qui est de rduire la titrisation. Avec les nouvelles mesures de Ble III, il y a une distinction entre les facilits de crdit qui doivent tre couvertes avec 10 % dactifs et les facilits de liquidit qui nont pas vocation tre tires, mais seront couvertes 100 % pour le ratio de liquidit. La proposition du comit de Ble ne concerne pas uniquement les lignes de soutien aux conduits de titrisation, mais pourrait aussi inclure les lignes revolving non tires. Lavenir de la titrisation semble donc tre compromis avec lapplication dune pondration de 100 % aux lignes de liquidit dans le ratio LCR. Ceci suppose quen cas de crise svre de liquidit, les banques doivent donc mobiliser en permanence des actifs afin de disposer des liquidits ncessaires. Le comit de Ble pourrait considrer que des actifs de deuxime catgorie comme les covered bonds, peuvent bnficier dun traitement quasi-quivalent la dette souveraine dans les pays o cette dernire est moins rpandue. Dun autre ct, les covered bonds pourraient bnficier dun report de la demande de la titrisation vu le traitement plus favorable sur les problmatiques de liquidit qui leur est rserv. Le ratio NSFR va apporter ainsi des modifications importantes aux moyens de financement.
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Conclusion : quelle finance pour demain ? La crise de la dette souveraine actuelle nous interpelle quant au principe de prdominance des titres gouvernementaux dans les actifs liquides pris en compte dans le ratio LCR. Dautre part, le recours aux ratings fournis par les agences de notation dans la dtermination des actifs liquides ne contribue pas limiter le rle des agences de notation juges en partie responsables de la crise des subprimes. Un autre effet ne pas ngliger li au coussin de liquidit concerne les dcotes trs importantes que peuvent subir les titres corporate dgrads en dessous AA alors quils taient ligibles au ratio LCR. Pour y remdier, il faudrait prvoir des dcotes progressives sur la prise en compte des titres. Dune manire gnrale, le refinancement de lconomie avec les rformes de Ble III pourrait tre svrement impact car les facilits envers les particuliers, les entreprises et les collectivits locales ne sont plus ligibles aux actifs liquides et ncessitent des ressources stables importantes. Les banques doivent faire face un vritable dfi structurel qui les contraindrait peut-tre cder le modle de la banque universelle, qui les a jusqu prsent distingues de leurs homologues anglosaxonnes. Source : http://www.opus-one-editions.com/?q=fr/node/42 - 29/07/2011
Rintermdiation La rintermdiation fait rfrence lintroduction dans le bilan des banques des lments haut risque dans le bilan des banques. La svrit de la crise s'explique en grande partie par la croissance excessive des bilans et hors-bilan bancaires (via, par exemple, les produits drivs), tandis que dans le mme temps le niveau et la qualit des fonds propres destins couvrir les risques se dgradaient27. En outre, de nombreuses institutions ne disposaient pas non plus de rserves suffisantes pour faire face une crise de liquidit. Dans ce contexte, le systme bancaire s'est rvl incapable d'absorber les pertes intervenues d'abord sur les produits structurs de titrisation et d'assumer ensuite la rintermdiation d'une partie des expositions de hors-bilan. Retitrisation Les oprations de retitrisation consistent dans la transformation dun ensemble de crdits titriss en de nouveaux actifs financiers. Naturellement la traabilit du risque apparat de plus en plus lacunaire, pour devenir inexistante dans les montages complexes plusieurs tages. Risque de contrepartie Le risque de contrepartie, li un contrat financier ou un instrument financier, est le risque de refus par le dbiteur ou limpossibilit honorer tout ou partie de son engagement. Dans le second cas il s'agit du risque de liquidit, s'il s'agit d'un retard ventuel de paiement du dbiteur qui ne dispose pas temps des fonds, et du risque de solvabilit s'il s'agit d'une dfaillance du dbiteur qui ne pourra trouver les fonds.
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http://www.r2m-partners.com
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Risque de liquidit Le risque de liquidit concerne les placements financiers qui sont trs difficiles liquider (cest--dire vendre) trs rapidement. Srets Les srets sont des techniques juridiques destines assurer le rglement des crances pour le cas o le dbiteur ne disposerait pas de liquidits ou de biens d'une valeur suffisante28. Les srets peuvent porter sur des biens meubles et sur des crances, comme sur des biens ou des droits immobiliers. Les srets comprennent en particulier, le gage, le droit de rtention, le nantissement, le warrant, les privilges et les hypothques. Titrisation La titrisation (securitization en anglais) est une technique financire qui consiste classiquement transfrer des investisseurs des actifs financiers tels que des crances (par exemple des factures mises non soldes, ou des prts en cours), en transformant ces crances, par le passage travers une socit ad hoc, en titres financiers mis sur le march des capitaux29.
2. Sources bibliographiques
Banque des Rglements Internationaux - Comit de Ble (2008), Principes de saine gestion et de surveillance du risque de liquidit. Banque des Rglements Internationaux - Comit de Ble (2010), Ble III : dispositif international de mesure, normalisation et surveillance du risque de liquidit. Banque des Rglements Internationaux - Comit de Ble (2011), Ble III : dispositif rglementaire mondial visant renforcer la rsilience des tablissements et systmes bancaires.
28 29
http://www.dictionnaire-juridique.com http://www.pearltrees.com
50

L Impact de La Reglementation de Bale III Sur Les Metiers Part 1

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L Impact de La Reglementation de Bale III Sur Les Metiers Part 1

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SEPTEMBRE 2012

TABLE DES MATIERES

Ble III : comment stabiliser un systme financier qui drape...

...par des mesures techniques fort contenu politique et social...

...avec des consquences inluctables sur les modles de banque...

...et sur les mtiers.

LES OBJECTIFS DU COMITE DE BALE

1. Le Comit de Ble : organisation et fonctions

2. Les deux grands premiers travaux du Comit de Ble : Ble I et Ble II

Le dveloppement qui http://www.essectransac.com

BALE III : RENFORCER LE DISPOSITIF MONDIAL DE FONDS PROPRES

1. Amliorer la qualit et lhomognit des fonds propres

BRI - Communiqu de presse Informations : www.bis.org 26 juillet 2010

Ble III : comment a marche ?

2. Etendre la couverture des risques

3. Mettre en place un ratio de levier

1 - Phase croissance conomique

2 - Constitution d'un volant de fonds propres

5 - Utilisation du volant de fonds propres

3 - Offre excessive de crdits

4 - Priode de tension Accumulations de risques

Comment rduire une cyclicit excessive ?

Moyen prospectif Provisionnement plus prospectif

5. Comment rduire le risque systmique ?

Source : d'aprs l'auteur et divers

Les impacts des rglementations bloises

+ Faible; ++ Moyen; +++ Elev; +++ Trs Elev

INSTAURATION DE NORMES MONDIALES DE LIQUIDITE

Source : Analyse dveloppe par ESSEC Transaction http://www.essectransac.com

Source : Analyse dveloppe par ESSEC Transaction http://www.essectransac.com

Lobjectif ultime du rgulateur : changer de modle de banque

D'aprs http://www.edubourse.com/lexique/credit-structure.php D'aprs http://finance.sia-conseil.com 25 D'aprs http://www.redev.fr/fiches.

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