Semaine du 27 au 31 janvier 2014

Semaine du 24 au 31 janvier 2014

Marchs Actions
CAC 40 Eurostoxx 50 S&P 500

31/01/14

Perf. sur la semaine

Perf. sur le mois

Perf. Depuis le 31/12/13

4166 3014 1785

31/01/14

0,1% -0,5% -0,3%

Sur 1 semaine

-3,0% -3,1% -3,4%

Sur 1 mois

-3,0% -3,1% -3,4%

Depuis le 31/12/13

Marchs de taux

Eonia*
OAT 10 ans

0,16% 2,23%
31/01/14

-4 pb* n/d
Perf. sur la semaine

-29 pb n/d
Perf. sur le mois

-29 pb n/d
Perf. Depuis le 31/12/13

Matires 1res
Ptrole (Brent,
$/baril)

108 1242
31/01/14

-1,2% -2,2%
Perf. sur la semaine

-2,7% 3,0%
Perf. sur le mois

-2,7% 3,0%
Perf. Depuis le 31/12/13

Or ($/once)

Devises
EUR /USD

ACTUALITE DE LA SEMAINE 29/01 : la Rserve Fdrale Amricaine (Fed) poursuit la rduction de ses achats dachats dactifs Les banques centrale des pays mergents resserrent leurs politiques montaires. > Lire la suite ECONOMIE Zone euro : Linflation reste au plus bas, le chmage se stabilise. Etats-Unis : La croissance du 4me trimestre confirme la poursuite de la reprise. > Lire la suite MARCHES Taux : Les taux des pays dvelopps baissent lgrement. Devises : Le dollar poursuit son apprciation, contre devises dveloppes et mergentes. Actions : Poursuite de la consolidation sur les marchs dactions > Lire la suite

1,35

-1,3%

-1,8%

-1,8%

Source: Bloomberg, Stratgie Amundi - Donnes actualises 18h le 31/01/2014

NOTRE ANALYSE La Fed devrait poursuivre la diminution de ses achats dactifs par petites touches (10 Mds $ par comit de politique montaire), sauf si les conditions sur le march du travail cessent brutalement de samliorer. Les pressions dflationnistes continuent de figurer parmi les risques principaux pour la poursuite de la reprise en zone euro. Elles pourraient conduire la Banque Centrale Europenne (BCE) de nouvelles mesures de politiques montaires. Le taux de chmage a cess de progresser depuis quelques mois mais, ce stade, le rythme de la reprise reste trop faible pour permettre une amlioration dcisive. Les marchs mergents risquent de demeurer volatils. De vraies opportunits sont probablement en devenir mais lajustement est loin dtre termin. Concernant les actions des pays dvelopps, nous interprtons le mouvement de march actuel comme une phase de digestion ncessaire de la forte hausse de 2013. Cette phase nest probablement pas arrive terme. Mais plus long terme, tant que la croissance mondiale restera au-dessus de 3% et la croissance amricaine au-dessus de 2%, lessentiel devrait rester assur. > Lire lavertissement

* Ce terme est dfini dans le lexique

Semaine du 27 au 31 janvier 2014

Semaine du 24 au 31 janvier 2014

ACTUALIT DE LA SEMAINE
29/01 : la Fed poursuit la rduction de ses achats dachats dactifs. Lors de son comit de politique montaire de mercredi 29 janvier, la Fed a dcid de faire passer le montant de ses achats mensuels de 75 Mds $ 65 Mds $, soit 35 Mds de titres du Trsor et 30 Mds de MBS (titres hypothcaires). La Fed na pas modifi sa communication au sujet de lavenir de ses taux directeurs. Les banques centrale des pays mergents resserrent leurs politiques montaires. Confrontes une forte chute de leurs devises, plusieurs banques centrales de grands pays mergents (dont le Brsil, lInde, lAfrique du Sud et la Turquie) ont procd des hausses de taux directeurs ou dautres mesures de resserrement de leurs politiques montaires au cours des deux dernires semaines.

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ECONOMIE

Zone euro : Linflation reste au plus bas, le chmage se stabilise. La hausse annuelle des prix la consommation en zone euro na t que de 0,7% en dcembre. Linflation retrouve ainsi le niveau trs faible dj touch en octobre. En revanche, la hausse des prix sous-jacents (hors carburants et alimentation) acclre lgrement, passant +0,8% (contre +0,7% en novembre). Le taux de chmage en zone euro reste stable, en dcembre, 12% (mme niveau quen octobre et novembre, aprs rvision des donnes passes, et lgrement en-dessous de son plus haut historique de 12,1%). Daprs les chiffres Eurostat, le taux de chmage baisse en Espagne partir de niveaux trs levs et recule trs lgrement en Italie. Il reste stable en France et en Allemagne. Etats-Unis : La croissance du 4me trimestre confirme la poursuite de la reprise. Daprs une premire estimation, le PIB* a progress de 3,2% au 4me trimestre en rythme annualis, aprs +4,1% au 3me trimestre. La consommation des mnages acclre. Linvestissement des entreprise dclre mais leur investissement en quipement progresse fortement. Les exportations sont galement en forte hausse. En revanche, linvestissement rsidentiel et la dpense publique se replient. Les stocks ont apport une contribution positive, mais nettement moindre quau 3me trimestre.

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MARCHS
Changes : Le dollar poursuit son apprciation contre devises dveloppes et mergentes. Leuro sest lgrement dprci par rapport au dollar et la parit USD/JPY est reste stable 102. En revanche, les devises mergentes ont fortement souffert. Taux : Les taux des pays dvelopps baissent lgrement. Dans un contexte de remonte daversion pour le risque, le taux 10 ans amricain passe de 2,71% 2,67% sur la semaine, malgr la poursuite de la rduction des achats dactifs de la Fed. Les obligations des pays priphriques rsistent bien : le taux 5 ans italien est proche de ses plus bas historiques 2,30%.
* Ce terme est dfini dans le lexique

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MARCHS (SUITE)

Actions : Poursuite de la consolidation sur les marchs dactions La Fed ne sest pas laisse influencer par la tourmente des pays mergents et son communiqu de politique montaire, conforme aux attentes, na pas vraiment impact les marchs dactions qui continuent leur consolidation. Les publications de rsultats se poursuivent : on relve 75% de bonnes surprises aux Etats-Unis sur 217 publications contre 42% sur 59 publications en Europe.
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LEXIQUE
Eonia : L'Eonia est l'abrviation d'Euro Overnight Index Average. Il correspond au taux moyen des oprations au jour le jour sur le march interbancaire en Euro, pondr par les transactions dclares par un panel d'tablissements financiers, les mmes que pour l'Euribor. Pb : pb est labrviation de point de base ; 1 point de base correspond une variation de 0,01%. De fait, 100 points de base correspondent une variation de 1%. Taux directeurs : taux d'intrt fixs par la banque centrale d'un pays ou d'une union montaire, et qui permettent celle-ci de rguler l'activit conomique. PIB ou Produit Intrieur Brut est lun des agrgats majeurs des comptes nationaux. En tant qu'indicateur conomique principal de mesure de la production conomique ralise lintrieur d'un pays donn, le PIB vise quantifier pour un pays et une anne donne la valeur totale de la production de richesses effectue par les agents conomiques rsidents lintrieur de ce territoire (mnages, entreprises, administrations publiques). Le PIB reflte donc lactivit conomique interne dun pays et la variation du PIB dune priode l'autre est cense mesurer son taux de croissance conomique.

AVERTISSEMENT
Achev de rdiger le 31/01/2014 18h Cette publication ne peut tre reproduite, en totalit ou en partie, ou communique des tiers sans notre autorisation. Edit par Amundi - Socit anonyme au capital de 596 262 615 euros - Sige social : 90, boulevard Pasteur, 75015 Paris - Socit de gestion de portefeuille agre par lAMF n GP 04000036 - 437 574 452 RCS Paris. Les informations figurant dans cette publication ne visent pas tre distribues ni utilises par toute personne ou entit dans un pays ou une juridiction o cette distribution ou utilisation serait contraire aux dispositions lgales ou rglementaires, ou qui imposerait Amundi ou ses socits affilies de se conformer aux obligations denregistrement de ces pays. La totalit des produits ou services peut ne pas tre enregistre ou autorise dans tous les pays ou disponible pour tous les clients. Les donnes et informations figurant dans cette publication sont fournies titre dinformation uniquement. Aucune information contenue dans cette publication ne constitue une offre ou une sollicitation par un membre quelconque du groupe Amundi de fournir un conseil ou un service dinvestissement ou pour acheter ou vendre des instruments financiers. Les informations contenues dans cette publication sont bases sur des sources que nous considrons fiables, mais nous ne garantissons pas quelles soient exactes, compltes, valides ou propos et ne doivent pas tre considres comme telles quelque fin que ce soit.

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