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LA CRISE DE LA DETTE EST DEVANT NOUS

crit par Jean Yves Naudet


Mardi, 12 Novembre 2013 00:00

Ltendard de la rvolte fiscale est lev. Depuis des annes la Nouvelle Lettre proteste contre
loverdose dimpts qui frappe les Franais, mais surtout en prvoit les dramatiques
consquences: baisse de lactivit, chmage et paradoxalement asschement des finances
publiques: leffet Laffer entre en jeu quand un niveau de ponction fiscale est dpass. Or le
gouvernement actuel en a rajout une couche au prtexte de limiter les dficits. Le rsultat
inluctable nos yeux sest produit: loin de rtablir lquilibre budgtaire, la nouvelle vague
fiscale a accentu la crise de la dette publique. Et si aujourdhui les Franais (avec retard)
ragissent la pression fiscale, ils seront amens dans quelques mois se rvolter contre la
dette publique. La crise de la dette nest pas derrire nous, mais devant nous.

Le mur des 2000 milliards va tre franchi

Chez nous, la dette publique contribue crotre, en dpit de la rduction, dans de nombreux
pays, des dficits budgtaires. Cest pourtant logique: tant que persiste un dficit, il faut bien le
financer par des emprunts qui sajoutent aux emprunts antrieurs, faisant progresser la dette. Il
ne faut donc pas stonner si le poids de la dette dans le PIB ne cesse de progresser. Pour la
zone euro, la dette souveraine reprsentait 67,6% du PIB en 2008. Ce taux passe 77,1% en
2009 et 83% en 2010. Voil bien la trace des politiques de relance, qui nont relanc que les
dpenses et la dette publique, mais pas la croissance conomique.

Cette dette publique, mesure au deuxime trimestre de chaque anne, continue sa course:
87,2% en 2011, 89,2% en 2012 et 93,4% en 2013. La France elle-mme se situe dans la
moyenne, 93,5% cette anne. Cela reprsente 1912 milliards deuros, environ 30000 euros
par habitant (infiniment plus par actif producteur de richesse). On devrait franchir dans quelques
mois le mur des 2000 milliards deuros.

LEtat fait de la cavalerie

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Mardi, 12 Novembre 2013 00:00

Ce sont les dficits qui alimentent la dette. Les gouvernements franais ont pris lengagement
de les rduire et de sapprocher de lobjectif de la rgle dor europenne (pas plus de 0,5%
du budget de dficit. De la sorte, nous aurions d tre en dessous des 3% cette anne, mais le
dficit sera cette anne suprieur 4% et, le gouvernement lui-mme prvoit plus de3 % lan
prochain. Nous avons donc d qumander un dlai de deux ans. Mme en admettant que lon
arrive en 2015 en dessous des 3%, mcaniquement la dette continuera crotre, puisquil y
aura toujours un dficit.

Autre lment inquitant, celui du remboursement. Les dettes anciennes arrivent chance. Il
faut donc les rembourser. Comment rembourser une dette quand il ny a pas dargent pour le
faire, puisquon est en dficit? On a choisi la fuite en avant: on emprunte non seulement pour
financer les dficits de lanne, mais encore pour rembourser les dettes arrivant chance:
cela sappelle de la cavalerie. Consolation: nous ne sommes pas les seuls et, en 2014, la zone
euro devra emprunter 864 milliards deuros, dont prs de 650 uniquement pour rembourser les
emprunts antrieurs et 215 de dette nouvelle supplmentaire. Quant nous il va nous falloir
emprunter 197 milliards, dont environ la moiti pour les remboursements et lautre moiti de
dette nette, due aux dficits de lanne.

La France paie le refus des rformes

Nous avons dj voqu ces questions il y a deux mois, mais pourquoi y revenir deux mois plus
tard? Dune part, les Franais nont pas conscience de lampleur du dsastre. Pour eux, la
dette est une notion plus abstraite que la spoliation fiscale. Dautre part, la France est un des
rares pays ne prendre aucune vraie mesure pour librer lconomie et, de la sorte, renouer
avec la croissance, bonne pour lactivit prive et lemploi mais aussi pour les finances
publiques. Les pays qui ont accept de vraies rformes, y compris en Europe du Sud, pourtant
plus atteints que nous au dpart, sont sur le chemin de la gurison.

Nous avons refus les rformes. La baisse des dpenses publiques est un trompe lil.
Certes, on bloque le point dindice des fonctionnaires. On recrute moins dans larme. Mais on
embauche des enseignants, on continue dpenser tort et travers, et les dpenses
sociales explosent.

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Mardi, 12 Novembre 2013 00:00

Nous avons plus de 56% du PIB en dpenses publiques: dix points de plus que lAllemagne.
Les Allemands sen portent-ils plus mal? Ne sont-ils plus soigns? Nont-ils plus de retraite?
On ne pourra pas parler de rformes tant que nous resterons le pays le plus socialis, le plus
tatis, le plus rglement dEurope. Toutes les soi-disant limitations des dpenses ne seront
quun leurre tant quon naura pas dplac la frontire entre le public et le priv; faute de
rformes, nous aurons toujours des dficits levs et une dette en progression.

La seule solution: rduire les dpenses

Nous allons donc continuer emprunter toujours plus. Pour linstant les choses se sont peu
prs droules sans drame, car nous avons trouv des prteurs (notre dette est finance au
trois quarts par ltranger), et cela des taux modrs (mais plus levs que ceux auxquels
lAllemagne emprunte) parce que nous apparaissions comme moins fragiles que les Espagnols,
les Grecs ou les Italiens. Mais dans ce domaine, les marchs ragissent vite et ne font pas de
sentiments. Ils voient qui rforme et qui ne rforme pas. La confiance met des annes
sinstaller; elle peut disparatre en quelques jours; et les taux auxquels lAgence France Trsor
devra emprunter (pour rembourser les dettes anciennes et les dficits nouveaux) risquent de
monter trs rapidement.

Les seuls intrts de la dette en cours (le service de la dette) reprsentent dj le premier
poste de dpenses publiques, plus important que le budget de lEducation Nationale; ils
quivalent pratiquement aux recettes de limpt sur le revenu. Un point de taux dintrt de plus
sur toute notre dette, et cest 20 milliards de dpenses en plus. Pour linstant, tout va trs bien
Madame la Marquise. Mais un jour, hlas, la ralit apparatra: on verra que les autres se
redressent et rduisent leur dette et que la France continue dans la mauvaise direction.

Une seule chose simpose, rduire les dpenses publiques. Turgot lavait dj affirm en 1774
Louis XVI: Point de banqueroute, point dimpts, point demprunts; pour rsoudre ces trois
points, il ny a quune solution: rduire les dpenses en dessous des recettes. Pourquoi ne le
faisons-nous pas? Jean-Baptiste Say lavait dj expliqu en 1803 dans son trait dconomie
politique: Les meilleurs princes ont toujours cherch rduire les dpenses de lEtat. Les
princes faibles ou pervers les ont dans tous les temps augmentes. Ctait en 1803Rien de

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nouveau sous le soleil. Voil pourquoi la crise est, hlas, devant nous.

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