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UNIVERSIT PARIS 7 DENIS DIDEROT

UFR GHSS
LICENCE SES - 1e anne

Introduction lanalyse conomique

Cours de Christophe DARMANGEAT

Tr av aux dir igs - dossier n 6

Contenu du dossier :
1. Thorie gnrale de lemploi, de lintrt et de la monnaie (J. M. KEYNES), 1936, I - 3 - 1.
2. Thorie gnrale de lemploi, de lintrt et de la monnaie (J. M. KEYNES), 1936, I - 3 - 2.
3. Thorie gnrale de lemploi, de lintrt et de la monnaie (J. M. KEYNES), 1936, I - 3 - 3.
4. Prface la Thorie gnrale... (Paul KRUGMAN), 2006.

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Texte 1 - J. M. KEYNES
Thorie gnrale de lemploi, de l intrt et
de la mo nnai e (1936)
Le pri ncipe d e l a demande effective
(Livre I, c h. 3)

Nous avons besoin ds le dbut de

certains termes dont la dfinition prcise
sera donne plus tard. Dans un tat donn de
la technique, des ressources et des cots,
lemploi dun certain volume de travail par
un entrepreneur lui impose deux sortes de
dpenses : en premier lieu, les sommes quil
alloue aux facteurs de production (autres
que les entrepreneurs) en change de leurs
services, sommes que nous appellerons le
cot de facteur de lemploi en question ; et
en second lieu, les sommes quil paye aux
autres entrepreneurs pour les choses quil
est oblig de leur acheter jointes au sacrifice
quil fait en utilisant son quipement au lieu
de le laisser inactif, ensemble que nous
appellerons le cot dusage de lemploi en
question. La diffrence entre la valeur de la
production rsultant de lemploi et la somme
de son cot de facteur et de son cot dusage
est le profit ou encore, comme nous
lappellerons, le revenu de lentrepreneur. Le
cot de facteur nest videmment que le
revenu des facteurs de production, considr
du point de vue de lentrepreneur. Ainsi le
cot de facteur et le profit de lentrepreneur
forment-ils conjointement ce que nous
dfinirons le revenu total rsultant de
lemploi fourni par lentrepreneur. Le profit
de lentrepreneur est naturellement la
quantit quil cherche rendre maximum
quand il fixe le volume demploi offrir.
Lorsque on se place au point de vue de
lentrepreneur, il est parfois commode
dappeler produit dun certain volume
demploi le revenu global qui en rsulte (i. e.
le cot de facteur plus le profit). Quant au
prix de loffre globale de la production
rsultant dun certain volume demploi, il est
le produit attendu qui est juste suffisant
pour quaux yeux des entrepreneurs il vaille
la peine doffrir ce volume demploi .
Il sensuit que, dans un tat donn de la
technique, des ressources et du cot de
facteur par unit demploi, le volume de
lemploi, aussi bien dans les entreprises et

industries individuelles que dans lensemble

de lindustrie, est gouvern par le montant
du produit que les entrepreneurs
esprent tirer du volume de production qui
lui correspond. Car les entrepreneurs
sefforcent de fixer le volume de lemploi au
chiffre quils estiment propre rendre
maximum lexcs du produit sur le cot
de facteur.
Soit Z le prix de loffre globale du volume
de production qui correspond lemploi de N
personnes ; la relation entre Z et N, que nous
appellerons la Fonction ou Courbe de lOffre
Globale (...). De mme, soit D le produit
que les entrepreneurs esprent tirer de
lemploi de N personnes ; [nous appellerons]
la relation entre D et N la Fonction ou Courbe
de la Demande Globale (...).
Ceci tant, si pour un certain volume de
lemploi N le produit attendu est
suprieur au prix de loffre globale, cest-dire si D est suprieur Z, il y aura un mobile
qui incitera les entrepreneurs accrotre
lemploi et, sil le faut, lever les cots en se
disputant les uns aux autres les facteurs de
production, jusqu ce que lemploi ait
atteint le volume qui rtablit lgalit entre Z
et D. Ainsi le volume de lemploi est
dtermin par le point dintersection de la
courbe de la demande globale et de la courbe
de loffre globale ; car cest ce point que la
prvision de profit des entrepreneurs est
maximum. Nous appellerons demande
effective le montant du produit attendu D
au point de la courbe de la demande globale
o elle est coupe par celle de loffre globale.
Ceci constitue lessentiel de la Thorie
Gnrale de lEmploi que nous nous
proposons dexposer. Les chapitres suivants
seront donc consacrs en grande partie
lexamen des divers facteurs qui influent sur
ces deux courbes.
Quant la doctrine classique quon a
coutume dexprimer catgoriquement par la
formule que l Offre cre sa propre
Demande et qui continue supporter toute
la thorie conomique orthodoxe, elle
implique une hypothse spciale au sujet de
la relation qui existe entre ces deux courbes.
La proposition que l Offre cre sa propre
Demande signifie videmment que le prix
de loffre globale et le produit sont gaux

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pour toutes valeurs de N, cest--dire pour
tous volumes de la production et de lemploi,
et que, lorsquil se produit un accroissement
du prix de loffre globale correspondant un
accroissement de lemploi N, le produit
crot ncessairement du mme montant que
le prix de loffre globale Z. En dautres
termes, la thorie classique suppose que le
prix de la demande globale (ou produit )
sajuste toujours au prix de loffre globale, de
manire que, quel que soit le volume de
lemploi N, le produit D prenne une
valeur gale au prix de loffre globale Z qui
correspond N. Ceci revient dire que la
demande effective, au lieu davoir une seule
valeur dquilibre, comporte une srie
indfinie de valeurs toutes galement
admissibles ; et que le volume de lemploi est
indtermin, sauf dans la mesure o la
dsutilit marginale du travail lui fixe une
limite suprieure.
Sil en tait ainsi, la concurrence entre les
entrepreneurs amnerait toujours une
extension de lemploi, jusqu ce que loffre
globale cesst dtre lastique, cest--dire
jusquau point o un nouvel accroissement
de la demande effective ne saccompagnerait
plus dun accroissement de la production. Il
est vident quune telle situation ne diffre
en rien de la situation de plein emploi. Dans
le Chapitre prcdent nous avons donn du
plein emploi une dfinition fonde sur le
comportement de la main-duvre. Le
second critre, dailleurs quivalent, auquel
nous aboutissons maintenant, cest que le
plein emploi est atteint lorsque lemploi
global cesse de ragir lastiquement aux
accroissements de la demande effective des
produits qui en rsultent. Ainsi la loi de J. B.
Say qui veut que, pour tout volume de la
production considre dans son ensemble, le
prix de la demande globale soit gal au prix
de loffre globale, quivaut la proposition
daprs laquelle il nexiste pas dobstacle
linstauration du plein emploi. Cependant si
telle nest pas la loi vritable qui lie la
fonction de la demande globale et la fonction
de loffre globale, il reste crire un chapitre
de la thorie conomique dont limportance
est dcisive et en labsence duquel toute
discussion au sujet du volume de lemploi
global est vaine.

Questions
1. Quest-ce que le prix de loffre globale ? La
fonction de loffre globale ? La fonction de
demande globale ?
2. Comment Keynes dfinit-il la demande
effective ?

3. Selon Keynes, quelle hypothse fait lcole

classique propos de la relation entre offre
et demande globales ?

Texte 2 - J. M. KEYNES
Thorie gnrale de lemploi, de l intrt et
de la mo nnai e... (1936)
Le pri ncipe d e l a demande effective
(Livre I, c h. 3)

II
Il sera peut-tre utile cet endroit de
donner un bref rsum de la thorie de
lemploi qui sera labore au cours des
chapitres suivants, mme si ce rsum ne
parat pas encore pleinement intelligible. Les
termes utiliss seront en temps voulu dfinis
avec plus de soin. Dans ce rsum nous
supposons que le salaire nominal et les
autres cots des facteurs restent constants
par unit de travail employ. Cette
simplification, dont nous nous affranchirons
plus tard, est introduite seule fin de
faciliter lexpos. Que le salaire nominal et
les autres cots de, facteurs soient ou non
sujets variation, cela ne change rien la
nature du raisonnement.
Les grandes lignes de notre thorie
peuvent tre dcrites comme suit. Lorsque
lemploi crot, le revenu rel global
augmente. Or ltat desprit de la
communaut est tel que, lorsque le revenu
rel global croit, la consommation globale
augmente, mais non du mme montant que
le revenu. Par suite les employeurs
raliseraient une perte, si lemploi
supplmentaire tait consacr en totalit
produire des biens de consommation. Pour
quun certain volume demploi soit justifi il
faut donc quil existe un montant
dinvestissement courant suffisant pour
absorber lexcs de la production totale sur
la fraction de la production que la
communaut dsire consommer lorsque

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lemploi se trouve ce niveau. Car, faute dun
tel montant dinvestissement, les recettes
des entrepreneurs seraient infrieures au
chiffre ncessaire pour les dcider offrir ce
volume demploi. Il sensuit que, pour une
valeur donne de ce que nous appellerons la
propension de la communaut consommer,
cest le montant de linvestissement courant
qui dtermine le niveau dquilibre de
lemploi, i.e. le niveau o rien nincite plus les
entrepreneurs pris dans leur ensemble
dvelopper ni contracter lemploi. Le
montant de linvestissement courant dpend
lui-mme de ce que nous appellerons
lincitation investir et nous verrons que
lincitation investir dpend de la relation
entre la courbe de lefficacit marginale du
capital et la gamme des taux dintrt
affrents aux prts dchances et de
garanties diverses.
Ainsi, la propension consommer et le
montant de linvestissement nouveau tant
donns, il ny aura quun seul volume de
lemploi compatible avec lquilibre ; tout
autre volume conduirait une ingalit
entre le prix de loffre globale et le prix de la
demande globale de la production considre
dans son ensemble. Ce volume ne peut tre
plus grand que le plein emploi ; en dautres
termes le salaire rel ne peut tre moindre
que la dsutilit marginale du travail. Mais
en gnral il ny a pas de raison de penser
quil doive tre gal au plein emploi. Cest
seulement dans un cas spcial que la
demande effective se trouve associe au
plein emploi ; et pour que ce cas se ralise il
faut quil y ait entre la propension
consommer et lincitation investir une
relation
particulire.
Cette
relation
particulire, qui correspond aux hypothses
de la thorie classique, est, en un certain
sens, une relation optimum. Mais elle ne
peut exister que si, pour des raisons fortuites
ou voulues, linvestissement courant assure
un montant de demande exactement gal
lexcs du prix de loffre globale de la
production rsultant du plein emploi sur le
montant que la communaut dsire dpenser
pour la consommation lorsquelle est
employe plein.
(...) Lorsque lemploi augmente, la
dpense de consommation D1 augmente

aussi, mais non du mme montant que la

demande effective D ; car, lorsque le revenu
crot, la consommation croit aussi, mais dans
une mesure moindre. La cl de notre
problme pratique rside dans cette loi
psychologique.
Il en dcoule que, plus le volume de
lemploi est grand, plus il y a de marge entre
le prix de loffre globale (Z) de la production
qui lui correspond et la somme (D1) que les
entrepreneurs peuvent esprer voir rentrer
du fait de la dpense des consommateurs.
Par suite, lorsque la propension
consommer ne change pas, lemploi ne peut
crotre que si la dpense dinvestissement D2
croit elle aussi, de manire combler lcart
grandissant entre loffre globale Z et la
dpense de consommation D1. Si on exclut
les hypothses spciales de la thorie,
classique o, lorsque lemploi augmente, il
existe une certaine force qui oblige toujours
D2 crotre suffisamment pour combler
lcart grandissant entre Z et D1, le systme
conomique peut donc se trouver en
quilibre stable pour un volume de N
infrieur au plein emploi et plus,
prcisment pour le volume de N qui
correspond lintersection de la courbe de la
demande globale et de la courbe de loffre
globale.
Ce nest donc pas la dsutilit marginale
du travail, exprime en salaires rels, qui
dtermine le volume de lemploi, sauf que
loffre de main-duvre dispose travailler
en change dun certain salaire rel fixe un
maximum que lemploi ne saurait dpasser.
Ce sont la propension consommer et le
montant de linvestissement nouveau qui
dterminent conjointement le volume de
lemploi et cest le volume de lemploi qui
dtermine de faon unique le niveau des
salaires rels - non linverse. Si la propension
consommer et le montant de
linvestissement nouveau engendrent une
demande effective insuffisante, le volume
effectif de lemploi sera infrieur loffre de
travail qui existe en puissance au salaire rel
en vigueur et le salaire rel dquilibre sera
suprieur la dsutilit marginale du
volume dquilibre de lemploi.
Cette analyse nous explique le paradoxe
de la pauvret au sein de labondance. Le seul

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fait quil existe une insuffisance de la
demande effective peut arrter et arrte
souvent laugmentation de lemploi avant
quil ait atteint son maximum. Linsuffisance
de l demande effective met un frein au
progrs de la production alors que la
productivit marginale du travail est encore
suprieure sa dsutilit.
Plus la communaut est riche, plus la
marge tend slargir entre sa production
potentielle et sa production relle ; et plus
par consquent les dfauts du systme
conomique sont apparents et choquants.
Car une communaut pauvre a tendance
consommer la part de beaucoup la plus
importante de sa production et un trs faible
montant dinvestissement suffit y assurer
le plein emploi. Une communaut riche, au
contraire, est oblige de dcouvrir des
occasions dinvestissement beaucoup plus
nombreuses, pour pouvoir concilier la
propension pargner de ses membres les
plus riches avec lemploi de ses membres les
plus pauvres. Si dans une communaut qui
est riche en puissance lincitation investir
est faible, linsuffisance de la demande
effective lobligera rduire sa production
jusqu ce que, en dpit de sa richesse
potentielle, elle soit devenue assez pauvre
pour que lexcs de sa production sur sa
consommation tombe au niveau qui
correspond sa faible incitation investir .
Pis encore ; non seulement dans une
communaut riche la propension marginale
consommer est plus faible, mais, du fait que
le capital dj accumul est plus considrable,
les
occasions
dinvestissements
supplmentaires sont moins attrayantes,
sauf si le taux de lintrt flchit une
cadence assez rapide. Ceci nous amne la
thorie du taux de lintrt et aux raisons
pour lesquelles il ne baisse pas de lui-mme
au niveau adquat, sujet qui occupera le
Livre IV.
Ainsi dans nos connaissances actuelles
lanalyse de la propension consommer, la
dfinition de lefficacit marginale du capital
et la thorie du taux de lintrt sont les trois
lacunes principales quil importe de combler.
Quand ce sera fait, il apparatra que la vraie
place de la Thorie des Prix est en annexe de
notre thorie gnrale. Nous constaterons

dailleurs que, dans notre thorie du taux de

lintrt, la monnaie joue un rle essentiel ;
et nous nous efforcerons de dmler les
caractristiques
particulires
qui
la
distinguent des autres richesses.
Questions
1. Pourquoi la consommation ne saccrot-elle
pas proportionnellement lemploi ?

2. Quelle

relation
les

classiques
tablissaient-ils entre le salaire rel et
lemploi ?

3. Comment Keynes explique-t-il le niveau

de lemploi et celui du salaire ?
4. Pourquoi, selon Keynes, le problme du
sous-emploi tend-il saggraver avec le
dveloppement conomique ?

Texte 3 - J. M. KEYNES
Thorie gnrale de lemploi, de l intrt et
de la mo nnai e... (1936)
Le pri ncipe d e l a demande effective
(Livre I, c h. 3)

III
Dans lconomie ricardienne, qui est la
base de tout ce qui a t enseign depuis plus
dun sicle, lide quon a le droit de ngliger
la fonction de la demande globale est
fondamentale. vrai dire, la thse de
Ricardo que la demande effective ne peut
tre insuffisante avait t vivement
combattue par Malthus, mais sans succs.
Car, faute dexpliquer (si ce nest par les faits
dobservation courante) comment et
pourquoi la demande effective pouvait tre
insuffisante, Malthus nest pas parvenu
fournir une thse capable de remplacer celle
quil attaquait ; et Ricardo conquit
lAngleterre aussi compltement que la
Sainte Inquisition avait conquis lEspagne.
Non seulement sa thorie fut accepte par la
Cit, les hommes dtat et lUniversit, mais
toute
controverse
sarrta ;
lautre
conception tomba dans loubli le plus
complet et cessa mme dtre discute. La
grande nigme de la demande effective,
laquelle Malthus stait attaqu, disparut de
la littrature conomique. On ne la trouve

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mme pas mentionne une seule fois dans
toute luvre de Marshall, dEdgeworth et du
Professeur Pigou, qui ont donn la thorie
classique sa forme la plus accomplie. Elle na
pu survivre qu la drobe, sous le manteau
et dans la pnombre de Karl Marx, de Silvio
Gesell et du Major Douglas.
Une victoire aussi dcisive que celle de
Ricardo a quelque chose de singulier et de
mystrieux. Elle ne peut sexpliquer que par
un ensemble de sympathies entre sa doctrine
et le milieu o elle a t lance. Le fait quelle
aboutissait des conclusions tout fait
diffrentes de celles quattendait le public
profane ajoutait, semble-t-il, son prestige
intellectuel. Que son enseignement, appliqu
aux faits, fut austre et dsagrable lui
confrait de la grandeur morale. Quelle ft
apte supporter une superstructure logique,
vaste et cohrente, lui donnait de lclat.
Quelle prsentt beaucoup dinjustices
sociales et de cruauts apparentes comme
des incidents invitables dans la marche du
progrs, et les efforts destins modifier cet
tat de choses comme de nature faire en
dfinitive plus de mal que de bien, la
recommandait lautorit. Quelle fournit
certaines justifications aux libres activits du
capitaliste individuel, lui valait lappui des
forces sociales dominantes groupes derrire
lautorit.
Jusqu une date rcente la doctrine ellemme na jamais t conteste par les
conomistes orthodoxes, mais son inaptitude
remarquable servir la prdiction
scientifique a fini par diminuer grandement
le prestige de ses adeptes. Car depuis
Malthus les conomistes professionnels
paraissent avoir t insensibles au dsaccord
entre les conclusions de leur thorie et les
faits dobservation. Le public au contraire na
pas manqu de relever ce dsaccord et cest
ce qui explique sa rpugnance accorder aux
conomistes le tribut de respect quil alloue
aux autres catgories de savants dont les
conclusions thoriques sont confirmes par
lexprience, chaque fois quelles sont
appliques aux faits.
Quant au fameux optimisme de la thorie
conomique traditionnelle, optimisme en
raison duquel on a fini par considrer les
conomistes comme des Candide qui, ayant

abandonn le monde pour cultiver leur

jardin, enseignent que tout est pour le mieux
dans le meilleur des mondes possibles
pourvu quon le laisse aller tout seul, il a
pour origine, selon nous, la mconnaissance
de lobstacle qui peut tre oppos la
prosprit par linsuffisance de la demande
effective. Dans une socit qui fonctionnerait
conformment aux postulats classiques, il y
aurait videmment une tendance naturelle
un emploi optimum des ressources
productives. Il se peut que la thorie
classique dcrive la manire dont nous
aimerions que notre conomie se comportt.
Mais supposer quelle se comporte
rellement ainsi, cest supposer toutes les
difficults rsolues.
Question
1. Quelles sont les raisons, selon Keynes, de la
victoire des ides de Ricardo sur celles de
Malthus en ce qui concerne limpossibilit de
la surproduction gnrale ?

Texte 4 - P. KRUGMAN
Pr face la nouvelle ditio n amric aine de
l a Thorie gnr ale de l'emploi , de l 'i ntrt
et de la mo nnaie de John May nard K eynes
(2006)

Traduction : Eric Barbot.

(...) Le message keynsien
Il est probable que les savants et les
dirigeants politiques conservateurs qui ont
considr la TG comme l'un des livres les
plus dangereux de ces deux derniers sicles
ne l'ont pas lu. Ils sont convaincus d'avoir
affaire un pamphlet gauchiste, prnant le
dirigisme tatique et les lourds impts. C'est
ce que les gens de droite, et mme certains
de gauche, ont dit de la TG depuis le dbut.
En fait, l'arrive de l'conomie keynsienne
dans les salles de cours fut retarde par un
dtestable exemple de maccarthysme
universitaire.
Le
premier
manuel
d'introduction la pense keynsienne, crit
par l'conomiste canadienne Lorie Tarshis,
fut la cible d'une campagne de droite

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l'intention
des
administrateurs
universitaires.
Suite cette campagne, de nombreuses
universits qui avaient prvu d'adopter ce
livre pour leurs cours ont annul leurs
commandes, et les ventes du livre, qui
avaient trs bien dmarr, se sont effondres.
Il faut mettre au crdit des professeurs de
l'universit de Yale d'avoir continu
recommander le manuel ; en guise de
rcompense, ils furent accuss par le jeune
William F. Buckley de propager les ides du
mal .
Cependant, Keynes n'tait pas un socialiste
il tait venu pour sauver le capitalisme, et
non pas l'enterrer. En un sens, la TG, tant
donne l'pope laquelle elle fut crite,
tait une oeuvre conservatrice. (Keynes luimme a dclar que par certains aspects sa
thorie avait des implications modrment
conservatrices .)
Keynes crivait une poque de chmage de
masse, de gchis et de souffrance pousss
l'extrme. Un homme raisonnable aurait trs
bien pu en conclure que le capitalisme avait
chou, et que seuls des changements
institutionnels de grande ampleur tels que
la nationalisation des moyens de production
taient mme de rtablir la bonne sant
de l'conomie. En fait, de nombreuses
personnes senses ont abouti cette
conclusion : un grand nombre d'intellectuels
britanniques et amricains qui n'avaient pas
d'antipathie particulire vis--vis du march
et de la proprit prive devinrent socialistes
au cours des annes de dpression,
simplement parce qu'ils n'envisageaient pas
d'autres solutions pour remdier aux
dfaillances colossales du capitalisme.
Pourtant, Keynes soutenait que ces checs
avaient des causes tonnamment limites et
techniques. Nous avons un problme
dallumage , crivait-il en 1930, alors que le
monde plongeait dans la dpression. Et c'est
parce qu'il considrait les origines du
chmage de masse comme limites et
techniques, qu'il en dduisit que la solution
du problme pourrait galement tre limite
et technique : le systme avait besoin d'un
nouvelle bougie, sans qu'il soit ncessaire de
remplacer la voiture. En particulier, il n'est

pas du tout vident qu'il faille mettre en

place un systme de socialisme tatique qui
encadrerait l'essentiel de la vie conomique
du pays . Alors que plusieurs de ses
contemporains appelaient de leurs vux un
contrle gouvernemental de l'ensemble de
l'conomie, Keynes soutenait que des
politiques publiques bien moins lourdes
pourraient assurer un niveau suffisant de
demande efficace [traduction de effective
demand , que nous esprons voir un jour
s'imposer enfin...- NdT], et permettre
l'conomie de march de fonctionner comme
auparavant.
Malgr tout, d'un certain point de vue, les
intgristes du libre-march ont raison de
dtester Keynes. Si vous pensez que le
march pur et parfait, laiss lui-mme,
produit le meilleur monde possible, et que
l'intervention de l'Etat dans l'conomie est
toujours nfaste, alors Keynes est votre
ennemi. Et il s'agit d'un ennemi
particulirement redoutable, car ses ides
sont profondment nourries par l'exprience
du rel.
Les conclusions de la TG peuvent tre
rsumes en quatre points principaux :
- Les conomies souffrent parfois, et mme
souvent, d'une insuffisance de la demande
globale, ce qui entrane un chmage
involontaire ;
- La correction automatique par l'conomie
des chutes de la demande court terme, si
tant est qu'elle existe, est lente et difficile ;
- Les politiques publiques de relance de la
demande peuvent en revanche rduire
rapidement le chmage ;
- Parfois, l'augmentation de l'offre de
monnaie n'est pas suffisante pour
convaincre le secteur priv de dpenser
davantage, et les dpenses publiques doivent
alors prendre le relais.
Pour un praticien contemporain des
politiques publiques, rien de tout cela
part, peut-tre, le dernier point n'apparat
choquant ou mme particulirement
provoquant. Mais lorsque Keynes les a
proposes, ces ides n'taient pas seulement
radicales : elles taient peine pensables. Et

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la grande russite de la TG fut prcisment
de les rendre pensables.
Comment Keynes y est arriv
(...) Le Livre I est le manifeste de Keynes, et
malgr son style universitaire et mme
l'insertion de quelques quations, c'est un
texte passionnant. Keynes vous annonce,
vous l'conomiste professionnel car la TG
est avant tout un livre destin un public
savant - qu'il va rfuter tout ce que vous
pensiez savoir propos de l'emploi. En
quelques pages, il montre de faon
convaincante que l'approche habituelle
l'poque de la relation salaires-emploi est
fonde sur une grossire erreur logique :
En soutenant que la ngociation des
salaires dterminait le salaire rel, l'cole
classique a commis une erreur . A partir de
l, il montre rapidement que l'approche
traditionnelle selon laquelle les baisses de
salaires taient la solution pour le pleinemploi n'avait pas de sens, tant donne la
ralit de l'poque. Et en seulement quelques
pages de plus, il dvoile juste assez sa propre
thorie pour laisser entendre une conclusion
poustouflante : la Grande Dpression dont
souffrait le monde pouvait tre rsolue, et
mme facilement.
(...) Le combat de Keynes contre l'conomie
classique fut beaucoup plus difficile ce qu'on
peut imaginer aujourd'hui. (...)
Le vritable modle classique, tel que Keynes
l'a dcrit, tait bien plus difficile
apprhender. Il s'agissait, au fond, d'un
modle d'conomie de troc - dans laquelle la
monnaie et les prix nominaux ne comptaient
pas -, complt d'une thorie de la formation
des prix trs secondaire comme du vernis
sur un meuble. C'tait un modle o la loi de
Say
s'appliquait
:
l'offre
cre
automatiquement sa propre demande,
puisque les revenus doivent tre dpenss. Et
c'tait un modle dans lequel le taux
d'intrt ne dpendait que de l'offre et de la
demande de capitaux, la monnaie ou la
politique montaire n'ayant aucun rle. Il
s'agissait, comme je l'ai dit, d'un modle
dans lequel des ides considres
maintenant comme acquises taient
littralement impensables. (...)

Ainsi, l'innovation essentielle de la TG n'est

pas, comme un macroconomiste moderne
aurait tendance le croire, que les salaires
nominaux soient rigides la baisse. C'est la
dmolition de la loi de Say et de la thorie
classique du taux d'intrt dans le Livre IV,
L'incitation investir . On peut mesurer
combien il fut difficile pour Keynes de se
dbarrasser de la loi de Say, quand on voit
qu'il y a encore aujourd'hui des gens qui
contestent la conclusion de Keynes que
cette loi est, au mieux, une tautologie
inutile tant donn que les individus ont la
possibilit de thsauriser de la monnaie
plutt que d'acheter des biens et services. Un
autre aspect de la russite keynsienne est
difficile apprhender si l'on n'a jamais
essay
d'crire
un
manuel
de
macroconomie : comment expliquer des
tudiants comment la banque centrale peut
baisser les taux d'intrt en augmentant
l'offre de monnaie, alors mme que le taux
d'intrt est le prix au niveau duquel l'offre
de crdit est gale la demande ? Ce n'est
pas facile expliquer mme quand vous
connaissez la rponse ; imaginez comme cela
fut difficile pour Keynes d'avoir t le
premier parvenir la bonne rponse.
Mais Keynes n'a pas d seulement sortir du
modle classique. Il lui a fallu aussi
s'manciper de la thorie des cycles qui avait
cours son poque. Il n'existait pas, bien sr,
de thorie complte des rcessions et des
reprises.
Mais il est instructif de comparer la TG avec
Prosprit et Dpression de Gottfried Haberler,
ouvrage crit peu prs la mme poque,
financ par la Socit des Nations, et qui est
une synthse systmatique de ce que les
conomistes avaient dire sur le sujet
l'poque. Ce qui est frappant dans ce livre, du
point de vue contemporain, c'est qu'il tente
de rpondre une mauvaise question.
l'instar de la plupart des thoriciens de la
macroconomie avant Keynes, Haberler
croyait qu'il s'agissait expliquer la
dynamique conomique, expliquer pourquoi
les booms sont suivis de crises, au lieu
d'expliquer en premier lieu comment le
chmage de masse est possible. Et le livre
d'Haberler, comme nombre d'crit sur les
cycles des affaires l'poque, semble

9
davantage proccup par les excs de
l'expansion que par la mcanique de la
rcession. Mme si Keynes a rflchi sur les
dterminants des cycles dans le chapitre 22
de la TG, ces rflexions taient secondaires
dans son raisonnement.
En revanche, il tenait expliquer pourquoi
l'conomie fonctionne parfois bien en dea
du plein emploi. Ainsi, la plus grande partie
de la TG prsente un modle statique, et non
pas dynamique la description d'une
conomie englue dans la dpression, et non
pas comment elle en est arrive ce stade.
Keynes a donc effectivement choisi de
rpondre un sujet plus restreint que chez la
plupart des personnes qui tudiaient les
cycles des affaires l'poque.
Encore une fois, je n'ai pas compris
l'importance de cette dcision stratgique de
la part de Keynes ma premire lecture de la
TG. Mais il est maintenant vident pour moi
que le Livre II est pour l'essentiel un
manifeste en faveur de la dlimitation du
sujet. Tandis que la thorie pr-keynsienne
des
cycles
racontait
des
histoires
compliques et confuses propos du
dsquilibre, le chapitre 5 se propose de
rflchir une conomie de sous-emploi qui
connatrait une sorte d'quilibre dans lequel
les anticipations court terme de la
demande seraient en fait ralises. Les
chapitres 6 et 7 cherchent remplacer tout
le discours sur l'pargne force, l'excs
d'pargne, etc. qui prdominait dans la
thorie pr-keynsienne des cycles
discours mettant en avant, d'une manire
confuse, la notion de dsquilibre dans
l'conomie -, remplacer tout cela par une
simple quation comptable : l'pargne est
gale l'investissement. Et la dlimitation du
sujet par Keynes fut puissamment libratrice.
Plutt que de s'embourber dans une
tentative d'explication de la dynamique du
cycle des affaires sujet encore trs discut
de nos jours Keynes s'est concentr sur un
problme soluble. Et il s'agissait aussi d'une
question qui, plus que toute autre,
ncessitait une rponse : lorsque la demande
globale est dprime peu importe pour
quelle raison comment crer davantage
d'emplois ?

Un autre avantage de cette simplification fut

de librer Keynes, et nous avec, de la
conception tentante mais fallacieuse du cycle
des affaires comme un processus moral, avec
une rcession conomique entendue comme
une purge ncessaire aprs les excs de la
croissance. En analysant comment une
conomie demeurait en tat de rcession, au
lieu d'essayer d'expliquer comment elle y
tait entre, Keynes a contribu faire
disparatre l'ide que la crise conomique
serait une sorte de rdemption. Ainsi, la TG
est une oeuvre la fois radicale et rigoureuse.
Elle a transform la manire dont tout un
chacun, y compris les opposants Keynes,
conoit l'conomie. Mais ceci soulve une
question polmique : sommes-nous tous
keynsiens aujourd'hui ? (...)
Keynes et les contemporains
(...) Il faut nanmoins reconnatre que la TG
montre un certain scepticisme en ce qui
concerne le rtablissement du plein emploi
par une simple augmentation de l'offre de
monnaie. Ce n'est pas cause d'une
ignorance de Keynes concernant l'intrt de
la politique montaire. Il s'agit plutt d'un
choix empirique de sa part : la TG fut crite
dans une conomie connaissant des taux
d'intrt dj si bas que l'augmentation de
l'offre de monnaie pouvait difficilement les
faire baisser davantage. (...)
Le scepticisme de Keynes l'gard de
l'efficacit de la politique montaire tait
clairement une affaire de circonstances, et
non pas l'nonc d'un principe gnral. Il
tait convaincu que par le pass, les choses
s'taient passes autrement. Nous avons la
preuve que pendant presque cent cinquante
ans, le taux d'intrt long terme dans les
principaux centres financiers tournait
autour de 5 %, et le taux entre 3 et 3,5 % ; et
ces taux taient suffisamment modrs pour
permettre un taux d'investissement assez
important, avec une quantit d'emplois
convenable. Dans cette situation, selon lui,
un niveau d'emploi acceptable pouvait tre
obtenu
durant
plusieurs
dcennies
simplement en assurant une offre de
monnaie correspondant au niveau des
salaires. En d'autres termes, la politique

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montaire avait fonctionn par le pass, mais
plus maintenant.
Nanmoins, il est vrai que Keynes pensait,
tort, que les circonstances des annes 30
demeureraient indfiniment et que
l'efficacit marginale du capital tait en train
de tomber un niveau tel que l'euthanasie
des rentiers se profilait l'horizon. (...)
L'conomiste comme sauveur
En tant que russite intellectuelle, la TG
figure parmi les plus grands travaux en
science conomique. Je considre que les
plus grandes thories conomiques sont
celles qui transforment la perception du
monde, de manire ce que les personnes
qui en prennent connaissance voient tous les
phnomnes diffremment. Adam Smith a
ralis cela dans la Richesse des nations : d'un
coup, l'conomie n'tait plus un ensemble de
personnes gagnant ou dpensant de l'argent,
mais un systme autorgulateur dans lequel
chaque individu tait conduit par une main
invisible concourir un objectif qui
n'entrait nullement dans ses intentions . La
TG est de la mme classe : soudainement,
l'ide selon laquelle le chmage de masse
serait le rsultat d'une demande insuffisante,
ide qui fut longtemps une hrsie, devint
tout fait comprhensible, vidente mme.
Nanmoins, ce qui rend la TG vraiment sans
quivalent, c'est d'avoir associ un tour de
force intellectuel une pertinence pratique
immdiate, face une crise conomique
mondiale. Le second volume de la biographie
de Keynes par Robert Skidelsky est intitul
L'conomiste comme sauveur , ce qui n'est
pas peu dire. Avant la TG, les personnes
senses envisageaient le chmage de masse
comme un problme complexe, sans solution
aise en dehors de la prise de contrle du
march par le gouvernement. Keynes a
dmontr que c'tait le contraire qui tait
vrai : le chmage de masse avait une cause
simple, l'insuffisance de la demande, et une
solution simple, une politique budgtaire
expansionniste. (...)

Questions
1. quel courant de pense conomique
lauteur de ce texte se rattache-t-il ?

2. Selon lui, comment les ides de Keynes se

situent-elles sur le plan politique et
social ?
3. Si vous deviez crire un manuel de
macroconomie, comment vous y
prendriez-vous pour expliquer des
tudiants comment la banque centrale
peut baisser les taux d'intrt en
augmentant l'offre de monnaie, alors
mme que le taux d'intrt est le prix au
niveau duquel l'offre de crdit est gale
la demande ?
4. En quoi, selon lauteur, la Thorie gnrale
nest-elle pas proprement parler une
thorie des crises ?
5. Quelles taient selon Keynes les limites
de lefficacit dune politique montaire ?
Sur quel autre levier proposait-il dagir ?
6. Que signifie lexpression keynsienne
leuthanasie des rentiers ?