Cours Bilan Financier

Batrice MEUNIER-ROCHER
LE DIAGNOSTIC FINANCIER
Troisime dition
Q ditions dOrganisation, 2003, pour la prsente ldition

ISBN : 2-7081-2902-3
Chapitre
LE BILAN VU PAR UN GESTIONNAIRE,
2 APPEL BILAN FONCTIONNEL
Le bilan est un document fondamental en gestion dans la mesure o il

permet de connatre le contenu dtaill du patrimoine dune entreprise.
Cependant, outre cette information utile, le bilan constitue une vraie mine
de renseignements, que nous allons dvelopper dans ce chapitre.
1 Les objectifs du bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel stablit sur la base dun bilan comptable. En effet, il
sagit dun bilan retrait, dans lequel les postes du bilan fonctionnel sont
classs selon une logique et une optique diffrentes de celles du bilan
comptable. Ce retraitement est dict par le plan comptable gnral, qui
sen servira de base pour ses analyses (exemple : le tableau de finance-
ment).
Question : Quel est le but recherch lors de la ralisation du bilan fonc-
tionnel ?
Rponse : Il faut savoir que le bilan fonctionnel na, en soit, aucun int-
rt. Cest seulement lanalyse qui en dcoule qui va offrir
matire rflexion.
Le nom que porte le bilan indique sa finalit car cest la fonc-
tion des comptes qui permet le classement du bilan fonction-
nel.
Question : Mais selon quelles fonctions ?
Rponse : Pour ordonner les postes, il suffit de se poser cette question :
le compte dont il est question concerne-t-il :
linvestissement,
lexploitation,
ou le financement ?
Q Editions dOrganisation
36 Le diagnostic financier
2 Que contient un bilan fonctionnel

Noublions pas quil sagit avant tout dun bilan, ce qui explique que nous
retrouverons les mmes comptes que dans le bilan comptable, mais avec
un classement diffrent.
2.1. Lactif du bilan fonctionnel ACTIF
Lactif du bilan fonctionnel se compose de trois rubriques :

lactif stable,
lactif circulant,
la trsorerie active.
ACTIF STABLE
2.1.1. Lactif stable
Actif : Ce que lentreprise possde...
Stable : de faon durable.
Question : Quels sont les postes de lactif qui rpondent au critre
de durabilit ?
Rponse : Les immobilisations constituent des actifs STABLES par
excellence car ce sont des biens achets et destins tre
conservs plusieurs annes dans lentreprise.
Lactif stable sinsre donc dans le cycle dinvestisse-
ments.
Question : Pour quelles valeurs le bilan enregistre-t-il les immobi-
lisations ?
Rponse : Dans la mesure o les immobilisations concernent le
cycle dinvestissements, il faut les comptabiliser pour
leur valeur BRUTE, cest--dire leur valeur dachat.
Complment : Lactif stable inclut galement les charges rpartir sur
plusieurs exercices, dans la mesure o la notion de lon-
gvit est indniable pour ce poste (par exemple les tra-
vaux de ravalement tals en comptabilit sur trois ans).
Le bilan vu par un gestionnaire, appel bilan fonctionnel 37
RSUM
Bilan fonctionnel
ACTIF PASSIF
Actif stable
Immobilisations en valeurs brutes (sauf frais dtablissement)
Charges rpartir sur plusieurs exercices
REMARQUE
Le compte de capital souscrit non appel nest pas prendre en compte
dans lactif stable, il sera imput directement au poste de capital.
Le poste de frais dtablissement est exclure des immobilisations dans
la mesure o il ne sagit pas dinvestissements durables.
ACTIF STABLE
ACTIF CIRCULANT
2.1.2. Lactif circulant
ATTENTION
Nous parlons de lactif circulant du bilan fonctionnel.

Ne pas confondre avec celui du bilan comptable, car la dnomination est
la mme, mais le contenu diffrent.
Question : quel cycle du bilan fonctionnel appartient lactif circulant

(cycle dinvestissements, dexploitation ou de financement) ?
Rponse : Lactif circulant concerne lactivit de lentreprise, donc
appartient au cycle dexploitation/hors exploitation.
La raison dtre dune entreprise consistant en grande partie raliser des

bnfices, il nexiste pour elle quune seule issue : faire du chiffre daffai-
res, cest--dire VENDRE ses produits. Tout ce qui concerne cette activit
et y concourt se classe dans la rubrique EXPLOITATION.
En revanche, tout ce qui nest pas directement li son objet social (son
activit principale) sapparente la rubrique HORS EXPLOITATION.
RSUM
Exploitation = ce que fait lentreprise, cest--dire son activit,

ses oprations courantes.
Hors exploitation = oprations exceptionnelles.
Exemple :
Prenons certains postes dactif et essayons de dterminer sil sagit dop-
rations dexploitation ou hors exploitation.
Les comptes suivants sont-ils dexploitation ou de hors exploitation ?
1. les stocks de produits finis ;
2. les valeurs mobilires de placement (V.M.P.) ;
3. la T.V.A. dductible sur biens et services ;
Rponse : 1. Les stocks de produits finis appartiennent lexploitation,
car la fabrication de ces biens reprsente lactivit princi-
pale de lentreprise. Sans ces produits finis, lentreprise
naurait plus de raison dexister, puisquelle ne pourrait
plus rien proposer ses clients.
Exemple : les tables, pour un fabricant, constituent la
nature mme de lactivit de lentreprise.
2. Les V.M.P. constituent lexemple type dactif circulant hors
exploitation. En effet, les V.M.P. sont des actions que
lentreprise a achetes dans le but de spculer. Or, si lon
reprend lexemple prcdent, lactivit du fabricant nest
pas la spculation mais la ralisation de bnfices par la
vente de tables. Cette activit spculative sapparente bien
des oprations exceptionnelles, donc hors exploitation.
3. La T.V.A. dductible sur biens et services est une crance
dexploitation, car il sagit de T.V.A. paye lors de lachat
de biens et services (bois, vernis, peintures, publicit, entre-
tien...). Ces achats constituent des oprations courantes
pour lentreprise, donc concernent lexploitation.
Ayant compris la distinction entre lexploitation ou le hors exploitation,

dtaillons maintenant le contenu de lactif circulant.
ACTIF STABLE
ACTIF CIRCULANT
2.1.2.1. Lactif circulant dexploitation
dexploitation
* Les avances et acomptes verss sur commandes en cours.
* Les stocks.
Tous les stocks sont troitement lis lactivit de lentreprise : matires

premires, produits finis, marchandises, produits intermdiaires, produits
en cours... autant dlments indispensables lentreprise.
Dans le bilan fonctionnel, les stocks sont inscrits pour leurs valeurs BRU-
TES (comme les immobilisations).
Question : Pourquoi les comptabilise-t-on en valeurs brutes ?

Rponse : Dans le bilan fonctionnel, la notion dactif (actif circulant) se
conoit au sens strict, elle dsigne ce que lentreprise possde
rellement. Au jour de ltablissement du bilan, il existe des
risques de dprciation des stocks qui viennent diminuer la
valeur de lactif. Mais le bilan fonctionnel nintgre pas les
provisions pour dprciation des stocks car il ne sagit que
de risques, la perte est ventuelle et approximative. Cest
pourquoi le bilan fonctionnel enregistre les valeurs BRUTES.
* Les crances clients et les comptes rattachs.
Les crances clients constituent lexemple type des crances dexploita-

tion, car lentreprise existe pour avoir des clients.
Tout comme les stocks, les comptes clients et les comptes rattachs sont
intgrer pour leurs valeurs BRUTES.
Dans ce poste, il faut entendre tous les comptes rattachs aux clients,
cest--dire les clients douteux, les effets recevoir...
Mais il existe un problme !
Le bilan fonctionnel a pour objectif de faire apparatre lensemble des
crances de lentreprise. Cependant, il se peut que lentreprise ayant eu
des besoins de liquidits se soit vu contrainte descompter un ou plusieurs
effets (cf. paragraphe 2.2.3 du chapitre 2). Dans ce cas prcis, les effets
recevoir se sont transforms en disponibilits destines tre utilises
immdiatement pour le rglement de telle ou telle dette. Une fois ces
dettes rgles, aucune trace de ces liquidits ne subsiste au bilan, ni en
effets recevoir, ni en disponibilits.
actif passif actif passif actif passif
Effet Effet Effet

recevoir 100 recevoir 0 recevoir 0
Banque 0 Banque 100 Banque 0

avant escompte jour de lescompte utilisation
des disponibilits
Or, le bilan fonctionnel veut connatre ltat des crances TOTALES de

lentreprise, comme si elle navait pas escompt. En effet, le but du bilan
fonctionnel est danalyser la sant financire relle de la socit, sans
quelle nait rectifi ses dsquilibres par le recours une technique de
crdit court terme. Il convient donc de retraiter le bilan fonctionnel afin
de faire apparatre le montant de ces effets escompts non chus.
RETRAITEMENT
Il suffit de se placer dans le cas o lentreprise aurait d payer sa dette

sans avoir procd lescompte. Si tel avait t le cas, la socit aurait
puis sur son compte en banque et, par consquent, subi un dcouvert
bancaire.
EN RSUM
Si lentreprise navait pas escompt, elle serait en possession de son (ou

ses) effet(s) de commerce. Il faut donc rajouter les effets escompts non
chus au poste deffets recevoir.
Dans ce cas, elle subirait un dcouvert bancaire, autrement dit, elle affi-
cherait une trsorerie ngative. Il faut, en parallle, rajouter ces effets
escompts non chus au poste de trsorerie passive.
* Les autres crances dexploitation
Sont intgrer dans cette rubrique tous les autres postes concernant
lexploitation.
Exemple : T.V.A. dductible sur biens et services, crdit de T.V.A., etc.
* Les charges constates davance dexploitation
Les charges constates davance peuvent tre pour partie dexploita-
tion ou hors exploitation. Lannexe du bilan spcifie la nature de ces
charges afin den faciliter le classement.
En labsence de renseignement, nous les placerons en exploitation.
ACTIF STABLE
ACTIF CIRCULANT
2.1.2.2. Lactif circulant hors exploitation dexploitation
hors exploitation
* Les valeurs mobilires de placement (les V.M.P.)

Comme il a t vu au pralable, les V.M.P. reprsentent lexemple type
de crances hors exploitation, dans la mesure o lobjet social de lentre-
prise nest pas la spculation en Bourse. Pour les raisons nonces pr-
cdemment, les V.M.P. sont inscrites au bilan pour leur valeur BRUTE.
REMARQUE
Les opinions diffrent quant lemplacement des V.M.P. dans le bilan fonc-
tionnel :
certains auteurs considrent quil sagit de disponibilits puisquelles peu-
vent tre vendues trs rapidement ;
dautres auteurs (dont nous faisons partie) pensent que malgr cette pos-
sibilit de cder trs rapidement les V.M.P., ces dernires constituent
la date du bilan une crance qui, au contraire des disponibilits, fructifie.
Si le poste de V.M.P. existe, cest parce que lentreprise na pas eu besoin
de liquidits. Il est donc possible de conserver ces V.M.P. pendant une
priode dfinir.
V.M.P.

Trsorerie ? Crance ?
* Le capital souscrit appel non vers.

Le capital souscrit appel non vers reprsente largent que devront
verser les actionnaires ou associs dans un dlai dtermin. Cet argent
va certes permettre le dveloppement de lentreprise, mais il ne fait
pas partie de lexploitation dans la mesure o les augmentations de
capital figurent parmi les oprations exceptionnelles.
* La T.V.A. dductible sur immobilisations.
Les immobilisations sont indispensables lentreprise, pourtant, la
T.V.A. qui sy rapporte est enregistre en crance hors exploitation.
Question : Pourquoi la T.V.A. dductible sur immobilisations est-elle
comptabilise en hors exploitation ?
Rponse : La T.V.A. dductible sur immobilisations nexiste que lors de
lachat dune immobilisation, opration qui sapparente une
activit exceptionnelle. En effet, les investissements ne seffec-

tuent que ponctuellement (du fait principalement de leur cot),
et lon ne peut donc les assimiler des oprations courantes.
* Les charges constates davance hors exploitation.
(Cf. charges constates davance dexploitation.)
* Les crances diverses.
Comme leur nom lindique, il sagit de crances hors exploitation.
Exemple :
les crances sur cessions dimmobilisation,
les crances sur cessions de V.M.P.
Exception :
Dans certaines applications, il peut tre indiqu en annexe la prsence de
crances diverses dexploitation, il faut suivre alors ces indications.
ACTIF STABLE
2.1.3. LA TRSORERIE ACTIVE ACTIF CIRCULANT
TRSORERIE ACTIVE
Cette rubrique concerne le cycle de financement.
Il sagit exclusivement de la trsorerie que possde lentreprise, soit les
disponibilits :
banque(s),
caisse,
C.C.P.
Voil pour lactif du bilan fonctionnel.
Mais il existe certains postes de lactif du bilan comptable tels que les frais
dtablissement, le capital souscrit non appel, les amortissements, qui
nont pas t retenus lactif du bilan fonctionnel, ils seront imprative-
ment inscrits au passif.
PASSIF
2.2. Le passif du bilan fonctionnel
Le passif du bilan fonctionnel se dcompose galement en trois parties :

les ressources permanentes,
les dettes circulantes,
la trsorerie passive.
2.2.1. Les ressources permanentes RESSOURCES PERMANENTES
Les ressources permanentes appartiennent au cycle de financement. Elles

reprsentent des financements stables.
Les ressources permanentes se dcomposent en deux sous-rubriques :
les ressources propres,
les dettes financires.
tudions dabord les ressources propres.
RESSOURCES PERMANENTES
2.2.1.1. Les ressources propres
Ressources propres
Elles reprsentent les ressources qui appartiennent rellement lentre-

prise.
On trouve dans cette catgorie :
le capital social appel (1),
les primes dmission, de fusion,
les carts de rvaluation,
les rserves,
le rsultat de lexercice (2),
le report nouveau,
les provisions rglementes,
les subventions dinvestissements ;
les provisions pour risques et charges (3),
les amortissements et provisions pour dprciation dactifs (4),
les actifs fictifs en MOINS (5).
(1) Le capital appel
Le capital reprsente ce qui a t apport par les propritaires de lentre-
prise. Il ne faut prendre en compte que la part du capital appel, car le
capital non appel na pas encore t utilis dans lentreprise, et se trouve
encore entre les mains des actionnaires ou associs.
capital appel = capital social capital souscrit non appel
(2) Le rsultat de lexercice
Un bilan fonctionnel doit stablir avant laffectation du rsultat.
(3) Les provisions pour risques et charges

Elles sont intgres aux ressources propres de lentreprise dans la mesure
o elles peuvent sassimiler des rserves. En effet, pour faire face
dventuelles charges, lentreprise, par le biais des provisions, met en quel-
que sorte de largent de ct.
(4) Les amortissements et provisions pour dprciation dactifs
Souvenons-nous que, lactif du bilan, tous les postes sont enregistrs
pour leur valeur BRUTE. Les amortissements et provisions pour dpr-
ciation dactifs napparaissant pas lactif, ils sont intgrs au passif dans
les ressources propres titre de rserves (mme explication que les pro-
visions pour risques et charges).
(5) Les actifs fictifs
Les frais dtablissement nayant pas t imputs lactif du bilan fonc-
tionnel, il faut les SOUSTRAIRE du passif, de faon maintenir lquilibre
du bilan.
2.2.1.2. Les dettes financires Ressources propres
Dettes financires
Les dettes financires du bilan fonctionnel comprennent :

les emprunts obligataires (1),
les emprunts auprs des tablissements de crdit (2),
les dettes financires diverses (3).
Attention Chacun de ces postes fait lobjet dun retraitement, que nous
allons dtailler.
(1) Les emprunts obligataires
Les emprunts obligataires sont inscrits au bilan comptable pour leur
valeur de remboursement (V.R.). Dans le bilan fonctionnel, lemprunt obli-
gataire figure la rubrique ressources permanentes . Lemprunt obli-
gataire constitue une ressource lorsque lentreprise reoit largent des
obligataires, cest--dire lors de lmission de lemprunt obligataire. Par
consquent, il convient de prendre lemprunt obligataire pour sa valeur
dmission (V.E.).
Do le retraitement :
emprunt obligataire inscrit au bilan fonctionnel
=
emprunt obligataire inscrit au bilan comptable

prime de remboursement des obligations
Vrification
Emprunt obligataire = V.R.
Prime de remboursement des obligations = V.R. - V.E.
Do : V.R. - (V.R. - V.E.) = V.E.
Le but recherch est bien atteint puisque lemprunt obligataire est inscrit
pour sa valeur dmission.
(2) Les emprunts auprs des tablissements de crdit
Ce poste fait partie des ressources permanentes, montrant ainsi le carac-
tre durable de ces emprunts.
Question : Mais tous les emprunts contracts auprs des tablissements

de crdit concernent-ils des ressources assimilables du long
terme ?
Rponse : Les emprunts bancaires reprsentent des ressources stables

parce quun emprunt seffectue sur plusieurs annes.
Les dcouverts bancaires, inversement, ne sapparentent pas
des ressources permanentes. Un dcouvert se subit et doit
tre rsorb au plus vite : on peut le considrer comme un
crdit trs court terme, do la ncessit de lexclure des
emprunts auprs des tablissements de crdit.
REMARQUE
Les dcouverts bancaires sont appels galement concours bancaires ou
soldes crditeurs de banque.
emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit
inscrits au bilan fonctionnel
=
emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit
inscrits au bilan comptable

concours bancaires
(3) Les dettes financires diverses
Il convient de retirer les intrts courus non chus, qui sont des dettes
trs court terme et qui seront classs dans la rubrique suivante.
dettes financires diverses inscrites au bilan fonctionnel

=
dettes financires diverses inscrites au bilan comptable

intrts courus non chus
2.2.2. Les dettes circulantes DETTES CIRCULANTES
Les dettes circulantes appartiennent au cycle exploitation/hors exploita-

tion.
Tout comme lactif circulant, les dettes circulantes se scindent en exploi-

tation et hors exploitation.
2.2.2.1. Les dettes circulantes DETTES CIRCULANTES
dexploitation dexploitation
* Les avances et acomptes reus sur commandes en cours,

* Les fournisseurs et comptes rattachs,
* Les dettes fiscales et sociales (T.V.A. payer, dettes fiscales pour
paiement des diffrentes taxes, dettes sociales...),
* Les autres dettes dexploitation,
* Les produits constats davance dexploitation.
DETTES CIRCULANTES
2.2.2.1. Les dettes circulantes
dexploitation
hors exploitation hors exploitation
On y trouve :
* Les dettes sur immobilisations.

* Les dettes pour I.S. (impt sur les socits) (1).
* Les intrts courus non chus.
* Les dettes diverses.
* Les produits constats davance hors exploitation.
(1) Les dettes pour I.S.

LI.S. est calcul sur un ensemble doprations, quelles soient dexploita-
tion ou hors exploitation. On ne peut oprer sur le montant de limpt
une distinction entre exploitation ou hors exploitation. Pour simplifier, il
est imput en totalit en dettes hors exploitation.
DETTES CIRCULANTES
2.2.3. La trsorerie passive TRSORERIE PASSIVE
Cette rubrique se rattache au cycle de financement.

Il sagit de prendre tous les concours bancaires + les effets escompts non
chus (cf. paragraphe 2.1.2.1 chapitre 2).
2.3. Complment du bilan fonctionnel

* Les carts de conversion.
Les carts de conversion (actif ou passif) nont pas une place fixe et pr-
dtermine dans le bilan fonctionnel. Ils dpendent des informations
complmentaires fournies avec le bilan comptable.
Exemple : Les carts de conversion actif du bilan slvent 7 000 .
Elles concernent les crances clients pour 5 000 et les
emprunts auprs des tablissements de crdit pour 2 000 .
Les carts de conversion actifs concernant les clients sont rajouter dans
le poste clients et comptes rattachs.
Les carts de conversion actifs concernant les emprunts auprs des ta-
blissements de crdit sont soustraire aux dettes financires (emprunts).
EN RSUM
Les carts de conversion actifs concernant un poste dactif sont RAJOU-

TER au poste concern.
Les carts de conversion actifs concernant un poste de passif sont SOUS-
TRAIRE du poste concern.
Les carts de conversion passifs concernant un poste de passif sont
RAJOUTER au poste concern.
Les carts de conversion passifs concernant un poste dactif sont SOUS-
TRAIRE du poste concern.
* Le crdit-bail.
DFINITION
Le crdit-bail consiste en la location dun bien une entreprise tierce avec
la particularit de pouvoir lever une option dachat au terme du contrat.
Les biens financs par crdit-bail sont souvent compars des immobili-
sations finances par emprunt.
Expliquons cette similitude par un schma :
Financement postrieur lacquisition par Financement postrieur la mise

versements rguliers disposition : paiement de loyers.
la banque.
}
0 1 2 3 4 5 6 ... 0
}1 2 3 4 5 6 ...
achat mise
de
limmobilisation disposition du bien

Achat de limmobilisation finance par Financement du bien par crdit-bail.
emprunt.
Nous constatons dans les deux cas que lentreprise dispose du bien la
mme date, soit la date 0.
Ds cette mise disposition, lentreprise effectue des versements inter-
valles de temps rguliers.
La seule diffrence rside dans le fait que, dans le premier cas, lentreprise
est propritaire tout de suite du bien alors que, dans le cas du crdit-bail, elle
ne le devient quaprs les multiples versements (si elle lve loption dachat).
Mais, dans les deux cas, pour des versements quasi identiques, lentre-
prise utilise le bien de la mme faon.
Du fait de ces similitudes, le bilan fonctionnel veut intgrer les biens finan-
cs par crdit-bail comme si elle en tait propritaire.
RETRAITEMENTS
1. Intgrer dans les immobilisations la valeur dorigine du bien utilis

(impact sur lactif stable),
2. Ajouter dans les amortissements la part relative lusure du bien
(impact sur les ressources propres),
3. Inclure dans les dettes financires la diffrence : valeur dorigine du

bien utilis moins total des amortissements de limmobilisation.
Exemple : Une entreprise utilise, depuis le dbut de lanne N, une
machine de 500 000 H.T. finance par crdit-bail. Les loyers
slvent 65 000 avec une option dachat au terme des
cinq ans de 200 000 .
Le bien est amortissable en linaire sur cinq ans.
Extrait du bilan fonctionnel au 31/12/N
Actif stable Ressources permanentes

* Ressources propres
Immobilisation 500 000 Amortissements (1) 60 000
* Dettes Financires
Emprunts (2) 440 000
valeur de reprise
(1) 500 000 - 200 000 (2) 500 000 - 60 000 = 440 000
= 60 000
5 remboursement
On pose lhypothse que le remboursement de lemprunt se fait au mme

rythme que lamortissement du bien.
Extrait du bilan fonctionnel au 31/12/N + 1

* Dettes Financires
(1) 60 000 x 2 (ans dutilisation) = 120 000 (2) 440 000 60 000 = 380 000
amortissement linaire reste rembourser au 31/12/N + 1
Extrait du bilan fonctionnel au 31/12/N + 2

* Dettes Financires
(1) 60 000 x 3 = 180 000 (2) 380 000 - 60 000 = 320 000
2.4. Visualisation du bilan fonctionnel
Bilan fonctionnel
Actif Passif
ACTIF STABLE RESSOURCES PERMANENTES
Immobilisations. * Ressources propres
(sauf frais dtablissement) Capital social # capital souscrit non
appel
Charges rpartir sur plusieurs exercices Prime dmission, de fusion
cart de rvaluation
Rserves
Report nouveau
Rsultat de lexercice
Subventions dinvestissement
Provisions rglementes
Provisions pour risques et charges
Amortissements et provisions dprc.
dactifs
# Actifs fictifs (frais dtablissement)
* Dettes financires
Emprunts obligataires #- prime de
remboursement des obligations.
EN VALEURS BRUTES
Emprunts auprs des tablissements de

crdit sauf concours bancaires.
Emprunts et dettes financires divers sauf
ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES

* Exploitation * Exploitation
Avances et acomptes verss sur Avances et acomptes reus sur
commandes commandes
Stocks Fournisseurs et comptes rattachs
Clients et comptes rattachs + E E N E (1) Dettes fiscales et sociales
Autres crances dexploitation Autres dettes dexploitation
(T.V.A. sur biens et services) Produits constats davance dexploitation
Charges constates davance exploitation
* Hors exploitation * Hors exploitation

V.M.P. Fournisseurs dimmobilisations
Capital souscrit appel non vers Dettes pour I.S.
Autres crances hors exploitation (T.V.A. Intrts courus non chus
dductible sur immobilisations...) Dettes diverses
Charges constates davance hors Produits constats davance hors
exploitation exploitation
Crances diverses Autres dettes hors exploitation
TRSORERIE ACTIVE TRSORERIE PASSIVE

Banque Concours bancaires + E E N E (1)
Caisse
CCP
(1) Effets escompts non chus Les carts de conversion sont imputs directement
sur les comptes concerns
2.5. Application
Bilan comptable au 31/12/N
en euros
Exercice N, clos le 31/12/N
(Ne pas reporter le montant des centimes) Brut Amortissements, Net
provision
-1- -2- -3-
Capital souscrit non appel (0) 250 000 250 000
Immobilisations incorporelles
Frais dtablissement 15 000 9 000 6 000

Frais de recherche et dveloppement
Concessions, brevets et droits similaires 205 000 205 000
Fonds commercial 380 000 380 000
Autres immobilisations incorporelles
Avances et acomptes sur immobilisations
incorporelles
ACTIF IMMOBILIS
Terrains 300 000 300 000

Immobil. financires Immobilisations corporelles
Constructions 1 100 000 450 000 650 000

Installations techniques, matriel
et outillage industriels 850 000 310 000 540 000
Autres immobilisations corporelles 270 000 103 000 167 000
Immobilisations en cours
Avances et acomptes
Participations 80 000 12 000 68 000
Crances rattaches des participations
Autres titres immobiliss 20 000 20 000
Prts 150 000 150 000
Autres immobilisations financires
Total (I) 3 370 000 884 000 2 486 000
Matires premires, approvisionnements 526 000 15 000 511 000
En-cours de production de biens 60 000 60 000
En-cours de production de services
Stocks
ACTIF CIRCULANT
Produits intermdiaires et finis 981 000 981 000

Marchandises 58 000 58 000
Avances et acomptes verss sur commandes 20 000 20 000
Clients et comptes rattachs 848 000 120 000 728 000
Crances
Autres crances 50 000 50 000

Capital souscrit et appel, non vers 45 000 45 000
Valeurs mobilires de placement 70 000 6 000 64 000
Divers
(dont actions propres :)

Disponibilits 35 000 35 000
Charges constates davance 25 000 25 000
RGULARISATION
2 718 000 141 000 2 577 000

COMPTE DE
Total (II)
Charges rpartir sur plusieurs exercices (III) 40 000 40 000
Primes de remboursement des obligations (IV) 10 000 10 000
carts de conversion actif (1) (V) 6 000 6 000
Total gnral (0 V) 6 394 000 1 025 000 5 369 000
(Ne pas reporter le montant des centimes) Exercice N,

clos le 31/12/N
-1-
Capital social ou individuel 1 000 000

Primes dmission, de fusion, dapport... 360 000
carts de rvaluation
Rserve lgale 80 000

CAPITAUX PROPRES
Rserves statutaires ou contractuelles 190 000

Rserves rglementes
Autres rserves 100 000

Report nouveau 80 000
RSULTAT DE LEXERCICE (bnfice ou perte) 170 000
Subventions dinvestissement 50 000
Provisions rglementes 15 000
Total (I) 1 885 000
POUR RISQUES
Provisions pour risques 5 000

ET CHARGES
PROVISIONS
Provisions pour charges
Total (II) 5 000

Emprunts obligataires convertibles 500 000
Autres emprunts obligataires
Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit (2) 450 000

Emprunts et dettes financires divers (3) 35 000
DETTES
Avances et acomptes reus sur commandes en cours 7 000

Dettes fournisseurs et comptes rattachs 1 128 000
Dettes fiscales et sociales 720 000
Dettes sur immobilisations et comptes rattachs 203 000
Autres dettes 417 000
COMPTES DE
Produits constats davance (5) 10 000

RGUL.
Total (III) 3 470 000

carts de conversion passif (4)* Total (IV) Total (IV) 9 000
Total gnral (I IV) 5 369 000
(1) Les carts de conversion actif concernent les clients pour 4 000 et les fournisseurs pour 2 000.
(2) Dont concours bancaires 125 000.
(3) Dont intrts courus non chus : 10 000.
(4) Les carts de conversion passif concernent les clients exclusivement.
(5) Dexploitation.
Informations annexes concernant le bilan pour la ralisation du bilan

fonctionnel
1o) Les charges constates davance sont pour la moiti hors exploitation.
2o) Les autres crances se dtaillent comme suit :
30 000 dexploitation
20 000 hors exploitation
3o) Les dettes fiscales et sociales se dtaillent de la faon suivante :
dettes sociales : 660 000
dettes fiscales : * T.V.A. payer : 48 000
* dettes pour I.S. : 12 000
4o) Les autres dettes concernent le hors exploitation.

5o) Les effets escompts non chus slvent 45 000 .
Bilan fonctionnel 31/12/N (en euros)
ACTIF STABLE 3 395 000 RESSOURCES PERMANENTES 3 490 000

Immobilisations Ressources propres
concessions, brevets .................. 205 000 capital (3) ................................... 750 000
fonds commercial ....................... 380 000 prime dmission ........................ 360 000
terrains ....................................... 300 000 rserve lgale ............................. 80 000
construction ................................ 1 100 000 rserves statutaires .................... 190 000
installations techniques .............. 850 000 autres rserves .......................... 100 000
autres immo. corporelles ............ 270 000 report nouveau ........................ 80 000
participations .............................. 80 000 rsultat de lexercice .................. 170 000
autres titres immobiliss ............. 20 000 subventions dinvestissement .... 50 000
prts ........................................... 150 000 provisions rglementes ............ 15 000
provisions pour R & Charges ..... 5 000
Charges rpartir s/plusieurs 40 000 amortissements et provisions (4) . 1 025 000
exercices <actif fictif> (5) ............................ 15 000
Total ressources propres 2 650 000
Dettes financires
emprunt obligataire (6) ............... 490 000
emprunt auprs tabl. crdit (7) . 325 000
emprunt divers (8) ...................... 25 000
Total dettes financires 840 000
ACTIF CIRCULANT 2 723 000 DETTES CIRCULANTES 2 493 000

dexploitation dexploitation
stock matires premires ........... 526 000 avances reues s/commandes .. 7 000
stock en-cours ............................ 60 000 fournisseurs et cptes ratt. (9) ..... 1 126 000
stock produits finis ..................... 981 000 dettes fiscales et sociales (10) ... 708 000
stock marchandises ................... 58 000 produit constat davance (11) .. 10 000
avances verses s/commandes . 20 000 Total dettes circulantes exploitation 1 851 000
clients et comptes rattachs (1) . 888 000
autres crances (2) .................... 30 000
charges constates davance (2) 12 500
Total actif circulant dexploitation 2 575 500
hors exploitation hors exploitation

autres crances (2) ..................... 20 000 dettes sur immobilisation ............ 203 000
charges constates davance (2) 12 500 autres dettes ............................... 417 000
capital souscrit appel vers ...... 45 000 intrts courus non chus (12) .... 10 000
VMP ............................................. 70 000 dettes fiscales (13) ...................... 12 000
Total actif circulant hors exploitation 147 500 Total dettes circulantes hors exploitation 642 000
TRSORERIE ACTIVE 35 000 TRSORERIE PASSIVE 170 000

disponibilits ............................... 35 000 concours bancaires (14) ............ 170 000
Total gnral 6 153 000 Total gnral 6 153 000
Explications sur le bilan fonctionnel

(1) Clients et comptes rattachs :
Crances clients = 848 000
+ effets escompts non chus + 45 000
+ carts de conversion actif + 4 000
# carts de conversion passif # 9 000
(2) Cf. informations hors bilan.
(3) Capital : 1 000 000 250 000
Capital souscrit non appel
(4) Amortissements et provisions : cf. total de la 2e colonne de lactif du
bilan comptable.
(5) Actif fictif : frais dtablissement
(6) Emprunt obligataire : 500 000 10 000
prime de remboursement des obligations
(7) Emprunts auprs des tablissements de crdit : 450 000 125 000
concours
bancaires
(8) Emprunts divers : 35 000 10 000
(9) Fournisseurs et comptes rattachs : 1 128 000 2 000
cart de conversion actif
(10) Dettes fiscales et sociales : dettes sociales + T.V.A. payer
660 000 + 48 000
(11) Produit constat davance : cf. (6) du bilan comptable.
(12) Intrts courus non chus : hors exploitation.
(13) Dettes fiscales : dettes pour I.S. : 12 000
(14) Concours bancaires : 125 000 + 45 000
concours effets
bancaires escompts
non chus
3 Comprendre le bilan fonctionnel

Lactif et le passif du bilan fonctionnel, comme nous venons de le voir,
se rpartissent en trois rubriques principales qui, dans lanalyse, se combi-
nent deux par deux pour donner naissance trois grandeurs fondamen-
tales en gestion financire :
le fonds de roulement,
le besoin en fonds de roulement,
la trsorerie. BILAN FONCTIONNEL
Actif Ressources
stable permanentes
3.1. Le fonds de roulement (F.R.)
DFINITION
Fonds de roulement = ressources permanentes actif stable
REMARQUE
Le fonds de roulement calcul sur la base dun bilan fonctionnel sappelle :
Fonds de roulement net global (F.R.N.G.).
INTERPRTATION
Le fonds de roulement permet de rpondre la question :

Les ressources permanentes suffisent-elles financer lactif stable ?
CONSEIL
Pour une interprtation plus facile des chiffres, il est conseill de simplifier
les termes de gestion jugs barbares, pour les rduire des notions trs
claires.
Exemple : Comment comprendre facilement la question prcdente ?
Redfinissons pour cela ces termes barbares.
Ressources permanentes
Il sagit en simplifiant :
de ce qui appartient rellement lentreprise (les capitaux apports
par les actionnaires ou associs, les rserves...),
des emprunts contracts par lentreprise.
Actif stable
Il sagit principalement des immobilisations.
La question devient :
Les immobilisations de lentreprise sont-elles finances par des ressour-
ces stables et sres (telles que les capitaux et/ou les emprunts de la
socit) ?
Si OUI : F.R. > 0 (Ressources permanentes > Actif stable)
Si NON : F.R. < 0 (Ressources permanentes < Actif stable)
REMARQUE
Lorsque le fonds de roulement est ngatif, on parle dinsuffisance en fonds
de roulement : I.F.R.
BILAN FONCTIONNEL
Actif Ressources
3.1.1. Cas o le fonds de roulement est positif stable permanentes
Un fonds de roulement positif signifie que

lentreprise dgage un surplus de ressources F.R.
permanentes par rapport lactif stable, qui

pourra tre utilis pour financer dautres
besoins de lentreprise.
Question : Dans une entreprise industrielle, comment doit tre, en situa-
tion normale, le fonds de roulement ?
Rponse : POSITIF. Pourquoi ?
Une entreprise industrielle dispose, dune manire gnrale,
dimmobilisations importantes parce quelle possde de nom-
breuses machines (installations techniques, matriels et outil-
lages industriels). En effet, par dfinition, une entreprise
industrielle fabrique des produits finis. Elle a donc besoin de
matriels lourds pour transformer les matires premires,
pour effectuer des assemblages... Les immobilisations consti-
tuent un lment fondamental de la production : cest la rai-
son pour laquelle il faut financer ces biens de faon durable
et sre (les ressources permanentes rpondent ce critre).
Le but est, lvidence, dviter les incertitudes de finance-
ment des biens essentiels la vie de lentreprise.
PRINCIPE
On finance par des ressources stables des emplois (besoins) stables.

BILAN FONCTIONNEL
3.1.2. Cas o le fonds de roulement Actif Ressources
est ngatif (I.F.R.) stable permanentes
On parle dinsuffisance en fonds de roulement,

car il manque des fonds (des ressources) pour
I.F.R.
financer les immobilisations.
Question : Pour une entreprise industrielle, une insuffisance en fonds de

roulement est-elle catastrophique ?
Rponse : NON, mais...
Prenons le cas dune entreprise industrielle qui a entrepris
une phase dinvestissements massifs. Laugmentation des
immobilisations est par consquent trs forte, et il se peut que
laugmentation parallle des ressources permanentes ne se
fasse pas (du fait de limportance des investissements). Cette
situation se traduira pendant une anne par une insuffisance
en fonds de roulement.
Cependant, cette insuffisance en fonds de roulement se rgu-
larisera delle-mme. Pour quelle raison ?
augmentation des immobilisations
5
augmentation des machines
5
augmentation de la production
5
augmentation des ventes
(hypothse o linvestissement est stimul
par un dsir de croissance de lentreprise)
5
augmentation du chiffre daffaires
5
augmentation des bnfices
Or, les bnfices (rsultat net de lexercice) reprsentent
un poste des ressources propres, soit des ressources permanentes
5
augmentation des ressources permanentes (en N + 1)
5
rsorption de linsuffisance en fonds de roulement.
MAIS...
Une insuffisance en fonds de roulement peut se rgulariser delle-mme

lanne suivante par le biais dune augmentation de bnfices.
Si, en revanche, une entreprise se trouve confronte une insuffisance en
fonds de roulement structurelle, cest--dire une insuffisance en fonds
de roulement stalant sur plusieurs annes, la situation se rvle plus
dlicate et plus risque. En effet, le financement des immobilisations est
alatoire et par consquent plus dangereux.
3.2. Le besoin en fonds Actif Dettes

de roulement (B.F.R.) circulant circulantes
DFINITION
Besoin en fonds de roulement = actif circulant dettes circulantes.

Tout comme le bilan fonctionnel, le besoin en fonds de roulement fait la
distinction entre lexploitation et le hors exploitation : le besoin en fonds
de roulement dexploitation (B.F.R.E.) et le besoin en fonds de roulement
hors exploitation (B.F.R.H.E.)
B.F.R. = B.F.R.E. + B.F.R.H.E.
Le B.F.R. est la notion la plus dlicate interprter. Ltude se fera donc
de faon trs progressive.
3.2.1. Le besoins en fonds de roulement dexploitation (B.F.R.E.)
DFINITION
B.F.R.E.
=
actif circulant dexploitation dettes circulantes dexploitation
Question : Quels sont les principaux postes de lactif circulant dexploi-
tation ?
Rponse : les stocks,
les clients.
Question : Et ceux des dettes circulantes dexploitation ?
Rponse : les dettes fournisseurs.
3.2.1.1. Cas o le B.F.R. est positif

Voyons de plus prs chacun de ces postes principaux.
* Les stocks
Question : Les stocks constituent-ils un besoin (cest--dire une ncessit

dargent) ou une ressource ?
Rponse : Les stocks reprsentent un besoin (dargent). Pourquoi ?
Prenons, par exemple, les stocks de tables chez notre fabri-
cant. Ces tables, avant de les stocker, il a fallu les fabriquer,
donc acheter le bois, payer les salaris, les loyers, llectricit...
Toutes ces charges sapparentent des besoins.
Tant que ces stocks ne sont pas vendus, ils reprsentent un
besoin pour lentreprise.
* Les crances clients
Question : Ces crances sassimilent-elles des besoins ou des ressour-

ces ?
Rponse : Il sagit, l aussi, de besoins. Essayons de comprendre pour-
quoi.
Les crances tmoignent de lexistence de ventes antrieures.
Vente fait obligatoirement penser Ressources, parce quelles
gnrent une rentre dargent. Cependant, dans le cas pr-
sent, la crance signifie que lentreprise a octroy un dlai de
paiement au client. Par consquent, cette crance sera ressen-
tie comme un besoin tant que lentreprise ne sera pas paye
par son client (il a fallu fabriquer, stocker et attendre le paie-
ment).
Exemple :
15 jours 20 jours 45 jours

{
{
{ {
fabrication stockage crdit accord aux clients
80 jours
Entre le moment o lentreprise a lanc la fabrication du produit et celui

o elle reoit le paiement du client, il scoule, dans notre exemple,
80 jours, ce qui signifie des besoins considrables pour la socit.
* les dettes fournisseurs
Question : Sagit-il de besoins ou de ressources ?

Rponse : Les dettes fournisseurs sous-entendent achats, donc dpen-
ses. La dpense proprement dite sapparente un besoin de
trsorerie. Cependant, le poste de dettes fournisseurs prouve
que ces derniers ont accord notre entreprise un crdit (soit
des dlais de paiement). Le fabricant de meubles dispose donc
du bois (la matire premire) sans lavoir pay. Pendant ce
laps de temps, il sagit dune ressource, puisque lentreprise
dtient des disponibilits qui normalement auraient d tre
utilises payer le fournisseur.
RSUM
actif circulant dexploitation dettes circulantes dexploitation
Besoins Ressources
GNRALISATION
Les postes de lactif circulant constituent des besoins.

Les postes de dettes circulantes reprsentent des ressources.
CONCLUSION
Quand B.F.R.E. > 0
5
(Actif circulant dexploitation dettes circulantes dexploitation) > 0
5
Besoins ressources > 0
5
Besoins > ressources
On parle alors de BESOINS en fonds de roulement (B.F.R.) puisquil y a
un surplus de besoins par rapport aux ressources.
Question : Une entreprise industrielle prsente-t-elle, en gnral, un
B.F.R.E. ou une R.F.R.E. ?
Rponse : Normalement, une entreprise industrielle gnre des B.F.R.E.
et cela pour plusieurs raisons :
1. Les stocks sont importants (matires premires, produits
en cours, produits intermdiaires, produits finis...).
Les stocks de produits finis sont, la plupart du temps, pr-
pondrants par rapport aux autres catgories de stocks,
parce quils sont comptabiliss pour leur cot de produc-
tion (soit lensemble des charges de fabrication). De plus,

pour faire face la demande, lentreprise est souvent obli-
ge de dtenir un stock minimal.
2. Les crances clients sont consquentes, car elles portent
sur des sommes leves (le prix de vente, cest--dire le
cot de production + les charges de distribution + la marge
que saccorde lentreprise).
La lourdeur des stocks et limportance des crances clients
sont synonymes de besoins levs pour lentreprise (car il
sagit de postes dactif).
3. Les crances clients sont suprieures aux dettes fournis-
seurs, car elles portent sur des prix de vente de biens alors
que les dettes reposent sur des prix dachat de matires
premires ou prestations.
EN RSUM
entreprise industrielle
5
stocks levs
5
crances importantes > dettes
5
besoins accrus
5
B.F.R.E. importants
3.2.1.2. Cas o le B.F.R.E. est ngatif

Quand B.F.R.E. < 0
5
Besoins < Ressources
On parle alors de RESSOURCES en fonds de roulement (R.F.R.) car les
ressources excdent les besoins.
Question : Une entreprise de distribution (un hypermarch, par exem-
ple) gnre-t-elle en gnral des B.F.R.E. ou des R.F.R.E. ?
Rponse : Des R.F.R.E. Pourquoi ?
1. Les crances clients sont nulles, car quand les clients pas-
sent aux caisses, ils paient comptant, ce qui signifie
quaucune crance client ne sera inscrite au bilan.
2. Les dettes fournisseurs sont normes :
Les fournisseurs cherchent tout prix travailler avec les
grandes entreprises de distribution, principalement pour
deux raisons :
les quantits commandes sont systmatiquement trs

importantes, du fait du dbit des grandes surfaces (ce
qui assure un chiffre daffaires trs convenable pour le
fournisseur),
la solvabilit de ce type dentreprise nest plus prou-
ver, do la garantie pour le fournisseur dtre pay.
Les hypermarchs, par exemple, profitent de cette situa-
tion pour imposer leurs fournisseurs des dlais de paie-
ment trs suprieurs la moyenne. Les fournisseurs
dsireux de les approvisionner acceptent souvent ces
conditions drastiques sans tre en mesure de ngocier.
3. Les stocks sont peu levs, du fait de la rotation trs rapide
de ceux-ci (cest--dire que la grande surface ne conserve
ses marchandises que peu de temps dans les entrepts, du
fait du dbit important). Par consquent, la date de lta-
blissement du bilan, les stocks se rvlent trs varis mais
pas si levs en valeur (en proportion des sommes brasses
par lentreprise).
Les besoins dexploitation de lentreprise sont faibles principalement

du fait de linexistence du poste de crances clients. En revanche, les
ressources lies aux dettes fournisseurs sont trs leves.
EN RSUM
entreprise de grande distribution

5
stocks normaux
5
crdits clients nuls
5
L besoins faibles
dettes fournisseurs trs leves

5
L ressources trs
importantes
R.F.R.E. importantes
3.2.2. Les besoins en fonds de roulement hors exploitation

(B.F.R.H.E)
Le raisonnement est similaire celui du B.F.R.E.
Les crances (considres comme exceptionnelles) constituent des besoins
et les dettes hors exploitation, des ressources.
Question : Quel est lintrt de distinguer le B.F.R.E. et le B.F.R.H.E. ?

Rponse : Grce la distinction faite dans le bilan fonctionnel entre
lexploitation et le hors exploitation, lentreprise peut savoir
si lquilibre financier provient de son activit propre, ou plu-
tt de ses oprations exceptionnelles.
Un bilan fonctionnel apparemment quilibr rvle en gnral une bonne

gestion de tous les domaines de lentreprise.
Parents PDG BILAN N

BULLETIN N
Moyenne B.F.R. = 100
gnrale
12/20
DTAIL DTAIL
DES NOTES DU B.F.R.
Maths : 12 B.F.R.E. : 90
Gym : 12 B.F.R.H.E. : 10
OBSERVATIONS : OBSERVATIONS :
Ensemble Ensemble
correct correct
Cependant, certaines entreprises seront surprises de constater que la situa-

tion apparemment saine de leur bilan peut cacher un srieux malaise
quant leur activit principale (lorsque le B.F.R.E. atteint des sommes
alarmantes).
Parents BULLETIN N PDG BILAN N

Moyenne B.F.R. = 100
gnrale
12/20
DTAIL DTAIL
DES NOTES DU B.F.R.
Maths : 05 B.F.R.E. : 250
Gym : 19 B.F.R.H.E. : 150
Niveau alarmant Niveau du B.F.R.E.
en maths. alarmant.
Lentreprise procdant cette analyse intrinsque va pouvoir prendre

conscience de ses difficults internes et sefforcer de ragir rapidement
pour rtablir la situation. Cet audit (analyse) des faiblesses internes per-
met de renforcer le dynamisme de lentreprise et de canaliser efficacement
ses efforts. Daprs notre exemple, la socit va tout mettre en uvre afin
de diminuer les B.F.R.E.
BULLETIN N+1 N BILAN N+1 N

PDG
Parents Maths 10 05 B.F.R.E. 100 250
Gym 15 19 B.F.R.H.E. 50 150
Moyennes 121/2 12 B.F.R. global 50 100

De trs nets progrs en Diminution notable des
maths. Maintenez vos B.F.R.E. : poursuivez vos
efforts. efforts.
La mconnaissance de ses points faibles pourrait favoriser lapparition de

srieux problmes pour lentreprise. En effet, par dfinition, les oprations
hors exploitation sont exceptionnelles. Ce qui permet dimaginer que les
ressources en fonds de roulement hors exploitation ne constituent pas des
ressources ternelles, do le risque de connatre des ressources en fonds
de roulement hors exploitation plus faibles lanne suivante, voire des
besoins en fonds de roulement hors exploitation. Si aucune mesure de
redressement na t prise en faveur du B.F.R.E., le bilan accusera proba-
blement un srieux dsquilibre financier du fait de laugmentation bru-
tale des besoins de lentreprise.
BULLETIN N+1 N BILAN N+1 N

PDG B.F.R.E. 250 250
Parents Maths 04 05
B.F.R.H.E. 50 150
Gym 14 19
B.F.R. global 200 100
Moyennes 09 12
Aucun effort na t fourni en Le B.F.R. global a plus que doubl
maths : niveau lamentable. du fait du maintien du B.F.R.E.
Risque de redoublement. un niveau jug inacceptable.
Risque de gros problmes finan-
ciers, car les besoins en trsore-
rie sont trop lourds.
3.3. La trsorerie
DFINITION
T = TRSORERIE ACTIVE TRSORERIE PASSIVE

Ce solde permet de savoir si lentreprise possde une trsorerie saine,
cest--dire ni trop positive ni trop ngative.
On entend trs souvent dire que telle entreprise connat de gros problmes
de trsorerie ou que telle autre a dpos son bilan la suite dune mau-
vaise gestion de trsorerie.
MORALIT
Lentreprise doit se montrer trs vigilante quant sa situation financire

et sefforcer de grer sa trsorerie le mieux possible.
Mais que signifie grer sa trsorerie ?
Sous cette apparente simplicit, cette expression recouvre souvent une
ralit trs complexe laquelle il est difficile dapporter des remdes effi-
caces court terme.
En effet, il ne faut pas chercher masquer la ralit en rinjectant rgu-
lirement des fonds pour donner lapparence dun quilibre financier. Il
faut trouver lorigine des maux de lentreprise.
La situation peut se comparer celle dun adulte aux prises avec une acn
rebelle : les soins superficiels tels que lotions ou pommades vont certes
amliorer ponctuellement la situation mais nempcheront pas les nou-
velles pousses. L encore, il faut chercher lorigine du mal : est-il d
une mauvaise alimentation, un tat de stress permanent, un drgle-
ment hormonal... ? La cause exacte des troubles dcele, il sera alors pos-
sible de mettre en uvre un traitement de fond et de venir bout des
phnomnes cutans.
Pour lentreprise, il importe de localiser les causes des problmes de tr-
sorerie. La trsorerie est la rsultante de maintes stratgies car son tat
est troitement li celui du fonds de roulement et du besoin en fonds
de roulement.
T = F.R. B.F.R.
Essayons de comprendre cette quation par un exemple.
F.R. = 200
B.F.R. = 300
Le F.R. reprsente un excdent de ressource par rapport aux immobilisa-

tions.
Besoins Ressources
Le B.F.R. de 300 constitue des besoins de liqui- 200
dits. 300 F.R.
B.F.R.
Lentreprise va donc utiliser son F.R. de 200
pour financer une partie des B.F.R., mais on
constate que tout le B.F.R nest pas couvert.
Comment faire, votre avis ?
T
100
Tout simplement, lentreprise fera appel aux 300 200
F.R. F.R.
dcouverts bancaires pour la diffrence, soit 100.
Nous comprenons ds lors pourquoi la trsore-
rie est considre comme une rsultante du
fonds de roulement et du besoin en fonds de
roulement.
T = 200 - 300 = - 100
T = F.R. - B.F.R.
Lanalyse du fonds de roulement, du besoin en fonds de roulement et de
la trsorerie permet dobtenir une premire impression quant la sant
de lentreprise. Pour affiner cette tude, il convient de leffectuer sur plu-
sieurs exercices afin quapparaisse lvolution de lentreprise.
Grer sa trsorerie signifie donc grer son fonds de roulement

et son besoin en fonds de roulement.
3.4. Lanalyse des diffrents quilibres financiers

du bilan fonctionnel
Une technique trs simple permet de visualiser, en un coup dil, lqui-
libre financier de la socit : elle consiste schmatiser sur une balance
les trois notions fondamentales de fonds de roulement, de besoin en fonds
de roulement et de trsorerie.
Premier type dquilibre
F.R. = 400
B.F.R. = 350
T. = 50
Analysons la situation.
Question : F.R. = 400. Est-ce un besoin ou une ressource ?

Rponse :
F.R. > 0
5
Ressources permanentes > Actif stable
5
Surplus de ressources permanentes par rapport aux immobilisations
5
ressources > besoins
5
Donc, le fonds de roulement est une RESSOURCE.
Question : B.F.R. = 350. Est-ce un besoin ou une ressource ?
Rponse : B.F.R. > 0, donc il sagit dun BESOIN. (Cf. paragraphe 3.2.1
du chapitre 2.)
tudions lquilibre dans la balance.
Besoins
B.F.R. Ressources
=
350 F.R.
=
400
Attention : La trsorerie est la rsultante du fonds de roulement et du

besoin en fonds de roulement :
T. = F.R. B.F.R.
La trsorerie est positive quand le fonds de roulement est
suprieur au besoin en fonds de roulement (F.R. > B.F.R.).
Elle est ngative quand le fonds de roulement est infrieur
au besoin en fonds de roulement (F.R. < B.F.R.).
Dans notre exemple, lentreprise dispose de 400 en ressour-
ces. Comment va-t-elle utiliser cet argent ?
1. Elle va financer ses besoins dargent, cest--dire les besoins en fonds

de roulement de 350.
2. Sur les 400, seuls 350 ont t dpenss ; il reste donc 50 de trsorerie
positive.
Besoins Ressources
B.F.R.
350
F.R.
T+
400
50
REMARQUE
La trsorerie nest pas analyse comme un besoin, son positionnement
dans la balance en besoins ne rpond quau seul objectif de maintenir lqui-
libre entre les besoins et les ressources.
Lquilibre financier apparat plus clairement lorsquil est inscrit en pourcen-
tages : Besoins Ressources
(1) B.F.R.
(1) 350 = 88 % 88 % 350 F.R.
400 100
%
(2)
(2) 50 = 12 %
+
12 % T 50
400
Cette prsentation sous forme de balance permet de visualiser en un coup

dil lquilibre financier de lentreprise.
Pour ltudier, lanalyse peut se dcomposer en trois tapes :
1. le constat,
2. lanalyse,
3. les solutions.
1. Le constat
Lentreprise dgage un F.R., ce qui signifie que ses ressources permanen-
tes financent la totalit des immobilisations et dgagent un excdent de
ressources dont 88 % servent financer les besoins issus du cycle dexploi-
tation, soit le B.F.R. Les 12 % restants constituent de la trsorerie positive.
2. Lanalyse
Attention : Il faut se garder, ce stade, dmettre un jugement sur cette
situation, et ce pour plusieurs raisons :
on ne connat encore rien de lactivit de lentreprise et de

ses documents de synthse (bilans et comptes de rsultat),
on ne possde aucune information sur les annes antrieures.
Ce pralable tant pos, lanalyse sera effectue avec toutes les rserves
possible.
Dans le cas prsent, il sagit dun quilibre trs sain dans la mesure o
lentreprise dispose de suffisamment de ressources pour financer tous ses
besoins et dgager un petit excdent de trsorerie. Tout comme une per-
sonne, lentreprise prfre maintenir son compte en banque un niveau
positif, lui laissant ainsi une certaine marge de manuvre pour payer des
dpenses imprvues.
3. Les solutions
Cet quilibre doit tre structurel pour pouvoir tre considr comme sain.
Autrement dit, il doit se maintenir sur plusieurs annes. Lentreprise res-
tera donc vigilante afin dassurer le maintien de cet quilibre.
N.B. : aprs un diagnostic satisfaisant, les gestionnaires rassurs ont ten-
dance relcher leur attention ; attitude sanctionne souvent par lappa-
rition dun dsquilibre les annes suivantes.
Ne loublions jamais : une situation saine ne se maintient

quau prix dune vigilance sans dfaut.
REMARQUE
Il sagit de lquilibre financier idal pour une entreprise industrielle, car
un F.R. lev signifie que toutes les immobilisations sont finances par des
ressources durables et que les importants B.F.R. gnrs par une activit
industrielle sont couverts par des ressources stables. De plus, par pru-
dence, lentreprise dgage un excdent de trsorerie.
Attention : Voici deux quilibres du type F.R./B.F.R./T+.

Besoins Ressources Besoins Ressources
+ +
T T
F.R. F.R.
B.F.R.
B.F.R.

Les deux quilibres prsents sont effectivement sains, mais la situation

no 2 prsente une faiblesse : la trsorerie positive atteint un niveau beau-
coup trop lev, synonyme dargent qui dort . Le fonds de roulement,
dans ce cas, ne sert rien car il ne fait que financer la trsorerie.
On remdiera cette situation en plaant lessentiel de la trsorerie en

valeurs mobilires de placement (V.M.P.) afin de faire fructifier largent
quelle contient.
Question : Que devient alors lquilibre aprs ce placement en V.M.P. ?
Rponse : La trsorerie positive diminue (puisque largent a t plac)
au profit du B.F.R. (puisque les V.M.P. sont des actifs circu-
lants hors exploitation, donc accroissement du B.F.R.).
Situation initiale Besoins Ressources

+
T
350
88 %
F.R. = 400 F.R.
400
B.F.R. = 50
T. = 350 12 % B.F.R.
50
Considrons que lentreprise place 330 en valeurs mobilires de place-

ment.
Besoins Ressources
Situation aprs placement en V.M.P. 5% T

+
20
F.R.
F.R. = 400 400
B.F.R. = 380 = 50 + 330 (V.M.P.) 95 % B.F.R.
380
T. = 20 = 350 330
REMARQUE
Le placement de lexcdent de trsorerie en V.M.P. nest pas systmatique :
1. lentreprise sabstiendra de placer cet argent sil doit servir payer une
facture importante dont lchance est proche ;
2. plutt que de placer court terme (V.M.P.), lentreprise peut prfrer un
placement long terme :
un placement spculatif long terme (titres immobiliss) ;
une prise de participation dans une autre entreprise si elle considre
quil y va de son intrt (titre de participation) ;
un moyen de financer des investissements envisags (immobilisations
corporelles, machines...).
Situation initiale
Besoins Ressources
F.R. = 400 T
+
B.F.R. = 50 88 %
350
F.R.
T. = 350 400
B.F.R.
12 %
50
Situation aprs placement en immobilisations (330)

F.R. = 70 = 400 330 (immo) Besoins Ressources
B.F.R. = 50 29 % T+
T. = 20 = 350 330 20
F.R.
70
71 % B.F.R.
50
Attention : il faut savoir que si lon utilise la trsorerie disponible pour

financer des prises de participation et des investissements,
largent se trouve dfinitivement plac long terme. En
revanche, si lon opte pour un placement en V.M.P., il suffit
de vendre les titres en cas de besoins immdiats en disponi-
bilits.
Deuxime type dquilibre

Besoins Ressources
F.R. = 400
T
B.F.R. = 450 11 %
T. = - 50 T.#
50
- = 50 B.F.R.
450 F.R. 89 %
400
Schmatisation :
F.R. > 0 Ressources
B.F.R. > 0 Besoins
1. Le constat
Lentreprise dgage un fonds de roulement positif : ses ressources per-
manentes couvrent la totalit des immobilisations, mais ne permettent de
financer que 89 % des besoins en fonds de roulement. Les ressources de
lentreprise sont donc insuffisantes pour rgler la totalit des besoins, et
lobligent faire appel aux concours bancaires (trsorerie ngative).
2. Lanalyse
Attention, la prsence de dcouverts bancaires ne recouvre pas systma-
tiquement une situation dramatique. Mieux vaut demeurer prudent :
quand, la fin du mois, votre compte en banque accuse un petit dcou-
vert, il ny a pas lieu de cder la panique ( condition, bien sr, quil ne
soit pas trop lev ou trop systmatique).
Pour lentreprise galement, le recours aux concours bancaires na rien de
blmable dans la mesure o la proportion de ces concours par rapport
aux fonds propres (ressources propres) reste raisonnable.
On constate dailleurs que la plupart des entreprises industrielles pr-
sentent ce type dquilibre financier.
La situation ne devient risque que lorsque la part des dcouverts ban-
caires ne cesse daugmenter, atteignant des proportions inacceptables
(> 30 %).
Besoins Ressources Besoins Ressources

T
T
B.F.R. B.F.R.
F.R.
F.R.
DANGER
En gnral, lquilibre financier ne se transforme pas radicalement dune

anne sur lautre. La modification seffectue plus sournoisement , cest-
-dire plus lentement.

T T T T
BFR BFR BFR BFR
FR FR FR FR
La premire anne, lexistence dun dcouvert bancaire semble tout fait

justifie et ne prsente aucun risque pour lentreprise. Mais la situation
sinstalle petit petit et la proportion des concours bancaires ne cesse de
crotre, jusqu occuper une place prpondrante dans le financement.
Laugmentation trs lente de la trsorerie ngative se rvle souvent dan-
gereuse pour lentreprise car les gestionnaires ne se rendent pas compte
suffisamment tt de la dgradation discrte et trs progressive de la situa-
tion et savisent trop tard de lurgence des mesures de redressement. Le
dcouvert bancaire, aprs quelques annes, est devenu un lment perma-
nent de lquilibre financier qui ne suscite aucune inquitude de la part des
dirigeants puisque les prcdents concours bancaires navaient gnr
aucun problme. Cest ainsi quun dsquilibre structurel sinstalle. Lorsque
les chefs dentreprise, soudain, ralisent la gravit de la situation, il est
souvent trop tard pour redresser lentreprise ou, dans le meilleur des cas,
il leur faut prendre des mesures draconiennes pour se tirer daffaire.
Question : Quel est le risque dun tel dsquilibre ?

Rponse : La fonction des banques est de consentir des emprunts et
daccorder des dcouverts bancaires, lintrieur de certaines
limites fixes avec le client.
En cas de dpassement du seuil maximal autoris, la banque
peut se voir contrainte de cesser doctroyer des dcouverts
supplmentaires. Pour lentreprise, cest limpasse : il va lui
falloir payer ses dettes arrivant chance sans pouvoir faire
appel au concours des banques court terme. Faute de nou-
veaux moyens de financement dans les plus brefs dlais, elle
va se trouver en tat de cessation de paiement, ce qui lobli-
gerait peut-tre dposer son bilan.
De plus, les dcouverts bancaires importants gnrent des
agios considrables qui viennent grever le rsultat de lentre-
prise et qui peuvent contribuer trs largement au dficit de
lexercice (anne).
REMARQUE
50 % des dpts de bilan proviennent dune dfaillance de trsorerie, cest-
-dire dune mauvaise gestion soit du fonds de roulement, soit des besoins
en fonds de roulement.
MORALIT
Il est indispensable deffectuer une surveillance constante du niveau des

dcouverts bancaires dans lquilibre de la balance, afin danticiper les
ventuelles difficults de lentreprise.
3. Les solutions
Pour rsorber le niveau des concours bancaires, il faut :
1. accrotre le fonds de roulement,
2. rduire les besoins en fonds de roulement.
Question : Comment accrotre le fonds de roulement ?
Rponse : Augmenter les ressources propres :
demander aux actionnaires ou associs de largent frais ,
cest--dire augmenter le capital social ;
en cas de bnfices, en maintenir lessentiel dans lentre-
prise pour lautofinancement (rduire la distribution de
dividendes et accrotre la mise en rserves) ;
amliorer la rentabilit (contrle des cots, politique commer-
ciale offensive...), en cas de dficits ou de rsultats mdiocres.
Augmenter les dettes financires :
ngocier un emprunt long terme auprs de la banque.
Cette technique peut sembler paradoxale dans la mesure
o lentreprise, du fait de ses dcouverts, est dj trop
dpendante du systme bancaire. Cependant, il arrive
quune entreprise soit peu endette moyen et long terme.
Dans ce cas, lendettement permettrait de rguler le niveau
des concours bancaires. Un emprunt moyen et long terme
prsente des avantages certains par rapport aux dcouverts
bancaires, car :
les intrts sont nettement moins coteux,
les remboursements schelonnent dans le temps, alors
que les concours bancaires doivent se rembourser brve
chance.
Diminuer les immobilisations :
Attention : il ne faut pas rduire les immobilisations pro-
ductives (machines) dans les entreprises industrielles dans

la mesure o elles concourent la fabrication des produits
finis. Cependant, lentreprise peut rduire les immobilisa-
tions financires en vendant les titres immobiliss, des titres
de participations si lesdites filiales ne sont pas indispensa-
bles au bon fonctionnement de la socit ou en naccordant
plus de prts.
Lentreprise peut galement cder des immobilisations cor-
porelles non productives tel quun terrain qui avait t
achet dans le but de faire une bonne opration financire.
Question : Comment diminuer les besoins en fonds de roulement ?
Rponse : Rduire lactif circulant :
1) diminuer les stocks : beaucoup dentreprises grent mal
leurs stocks, ce qui peut tre la cause dun tat de cessation
de paiement.
Exemple : Considrons que le stockage de tables, pour notre
fabricant, dure 50 jours. Cette dtention de produits
finis retarde dautant les recettes lies leur vente,
do des difficults de trsorerie.
En rduisant ces stocks, la trsorerie ne peut que samliorer.
Pour cela, il faut ajuster la production avec les ventes prvues.
Lidal serait le stock zro , mais, dans la ralit, il nest pas
toujours facile de lappliquer car il engendre des risques cer-
tains de rupture de stocks. Il est trs difficile dvaluer le niveau
de stock idal permettant de minimiser la fois les cots de
stockage et les risques de rupture de stocks. Cest souvent
lexprience qui permet dvaluer le niveau optimal de stock.
2) rduire les crances clients. Il existe pour cela deux moyens
daction :
* diminuer les crdits clients :
Avantage : en rduisant les dlais de paiement, les clients
paient en moyenne une chance rapproche et, par cons-
quent, les problmes de trsorerie samenuisent.
Inconvnient : les dlais de paiement accords sont devenus
des arguments commerciaux. En cas de restriction, les clients
peuvent protester et menacer leur fournisseur de sapprovi-
sionner chez les concurrents. Avant de sengager dans cette
politique de rduction des crdits, il est conseill lentre-
prise de raliser une tude sur les crdits clients moyens de
son secteur dactivit.
Si la moyenne des crdits clients savre infrieure celle

pratique par lentreprise, celle-ci pourra dcider de saligner
sur la concurrence sans provoquer une fuite de la clientle.
Mais, videmment, si le dlai de paiement constituait un argu-
ment de vente de lentreprise, il sera indispensable de main-
tenir cette stratgie commerciale (sauf si le diffrentiel de
chiffre daffaires obtenu par cet avantage concurrentiel ne
compense pas le cot quelle engendre).
Dans le cas o la moyenne des crdits clients se rvle sup-
rieure celle pratique par lentreprise, il est difficile de jouer
sur ces crdits aux risques de mcontenter les clients ;
* restreindre la proportion des clients considrs comme
douteux.
Dans certaines entreprises, les crances clients reprsentent
des sommes considrables dues pour partie au nombre des
mauvais payeurs qui, soit retardent volontairement leur
paiement, soit connaissent de relles difficults financires.
Quatre solutions pour rduire les crances qualifies de dou-
teuses peuvent alors tre envisages :
sassurer que les services comptabilit ou commerciaux
exercent un suivi client permanent, en procdant des
relances clients systmatiques en cas de dpassement
dchance (relance par courrier, relance tlphonique...),
effectuer une slection de clientle, cest--dire tudier au
pralable lquilibre financier du client (en cas de gros
contrats) afin de sassurer de sa solvabilit,
vrifier quune bonne communication existe entre les ser-
vices commerciaux et les services financiers, de faon vi-
ter la poursuite de relations commerciales (donc de ventes)
en cas dincidents de paiement avec un client ;
accorder des escomptes de rglement, cest--dire des rduc-
tions financires en cas de rglement au comptant ou anticip.
3) augmenter les dettes en allongeant les crdits fournisseurs.
Lentreprise peut se permettre, avec ses gros fournisseurs,
de ngocier des dlais de paiement plus longs.
REMARQUE
Les solutions proposes ne sont pas exhaustives, les remdes sur les pos-
tes principaux ayant seuls t tudis. Dans une analyse complte, il fau-
drait galement procder lexamen des postes hors exploitation.
Troisime type dquilibre Besoins Ressources
F.R. = 200 I.F.R. = 200 I.F.R.

200
B.F.R. = 50
T. = 250 T.#- = 250
?
B.F.R.
Schmatisation : 50
F.R. < 0 Besoins

B.F.R. > 0 Besoins
Question : Lentreprise na que des besoins dargent, comment les finan-

cer ?
Rponse : La seule solution, dans ce cas, est de recourir aux concours
bancaires.
T. = F.R. < B.F.R. = < 200 < 50 = < 250
Besoins Ressources
I.F.R.
200
80 % T
250
20 % B.F.R.
50
1. Le constat
Les dcouverts bancaires financent non seulement les besoins provenant
du cycle dexploitation (B.F.R.), mais encore une partie des immobilisa-
tions (puisque les ressources permanentes sont insuffisantes pour financer
lensemble des immobilisations).
2. Lanalyse
Il sagit dune situation trs hauts risques financiers, en raison de la
totale dpendance de lentreprise vis--vis des banques. Si ces dernires
retirent leur confiance la socit et cessent loctroi de concours bancaires,
une solution soffre entre autres lentreprise : la vente de ses immobili-
sations pour honorer ses dettes. Or, la vente dimmobilisations ne consti-
tue pas un bon prsage pour lavenir.
EXPLICATIONS
vente de matriels industriels fin anne N

5
baisse de la production en N + 1
5
baisse des ventes en N + 1
5
baisse du chiffre daffaires en N + 1
5
baisse du rsultat en N + 1
5
baisse du fonds de roulement en N + 1
(car le rsultat appartient aux ressources propres
dans le bilan fonctionnel).
En conclusion, lentreprise se trouve confronte une diminution du
fonds de roulement. Or, elle ne peut se le permettre puisque, lanne N,
elle enregistrait dj une insuffisance en fonds de roulement.
3. Les solutions
Premire solution : priorit la restructuration du fonds de roulement :
augmentation de capital (si elle est accepte par les actionnaires ou
associs),
augmentation des rserves (prleves sur les bnfices, sils existent,
au dtriment des dividendes verss),
augmentation des emprunts ( condition que lentreprise ne soit pas
trop endette long terme),
reconstitution des marges (si lentreprise enregistre des pertes)
notamment par un meilleur contrle des cots.
Deuxime solution : diminuer, si possible, les besoins en fonds de roule-
ment :
rduction des stocks,
diminution des crances clients,
augmentation des dettes fournisseurs.
(Cf. solutions du deuxime quilibre financier.)
REMARQUE
Attention, ce type dquilibre nest pas toujours catastrophique. Prenons le
cas dune entreprise qui vient deffectuer des investissements massifs. Les
nouvelles immobilisations, du fait de leur importance, nont pu tre finan-
ces en totalit par des fonds propres (capital et autofinancement), ni par
des emprunts ( moyen et long terme), do la ncessit de faire appel aux
concours bancaires ponctuellement.
Cette situation peut sauto-quilibrer ds lanne suivante, sans quil soit

besoin de prendre des mesures de redressement. Voyons pourquoi :
investissements massifs fin N
5
augmentation de la production en N + 1
5
augmentation des ventes en N + 1
5
augmentation du chiffre daffaires en N + 1
5
augmentation du rsultat en N + 1
5
augmentation des ressources propres en N + 1
5
reconstitution du fonds de roulement en N + 1.
Nous constatons, dans ce cas, que lentreprise a atteint son objectif sans
avoir mis en uvre la moindre action : lquilibre stablit de lui-mme.
Cependant, il faut sensibiliser lentreprise sur la faon de financer ses
projets dinvestissements. En effet, il faut comparer toutes les sources de
financement (fonds propres, emprunt, crdit-bail...) et, ainsi, choisir la
moins coteuse, la plus fiable. Or, les dcouverts bancaires constituent
une solution onreuse.
Quatrime type dquilibre Besoins Ressources
F.R.
F.R. = 200 ?
B.F.R. = 400 R.F.R. = 400 R.F.R.
T. = 600
Schmatisation :
F.R. > 0 Ressources
B.F.R. < 0 Ressources
Nous nous trouvons dans une situation compltement oppose celle

que nous venons dtudier : lentreprise ne cesse de dgager des surplus
dargent, ce qui entrane un excdent de trsorerie.
T. = F.R. B.F.R. = 200 ( 400) = 600
Besoins Ressources
F.R. 33%
200
+
T
600 R.F.R.
67%
400
1. Le constat
Lactivit engendre des ressources en fonds de roulement (R.F.R.) qui
sajoutent un excdent de ressources permanentes (par rapport aux
immobilisations) pour permettre de dgager dimportantes disponibilits.
2. Lanalyse
Ce type dquilibre sobserve trs rarement dans une entreprise indus-
trielle, dans la mesure o elle dgage des R.F.R. (une entreprise indus-
trielle a, en gnral, de gros B.F.R.).
Toutefois, il arrive quune entreprise industrielle dgage des ressources
en fonds de roulement hors exploitation (R.F.R.H.E.) nettement suprieu-
res aux besoins en fonds de roulement dexploitation, ce qui peut expli-
quer lorigine des R.F.R.
Exemple :
B.F.R.E. = 200
N

R.F.R. = 400
B.F.R.H.E. = 600
N
Le fait de dgager des R.F.R. est une situation tout fait exceptionnelle,
quune entreprise industrielle connat rarement plusieurs annes de suite.
Ds lanne suivante, il est probable que la socit ne disposera plus de
R.F.R.H.E., mais quau contraire des B.F.R. se feront sentir.
Exemple :
B.F.R.E. = 200
N+1

B.F.R. = 250
B.F.R.H.E. = 50
N+1
En revanche, sil sagit dune entreprise de la grande distribution (super

et hypermarchs par exemple), la situation na rien dexceptionnel.
RAPPEL
Une entreprise de distribution dgage structurellement des R.F.R.E.

importantes car elle dispose :
de faibles besoins :
stocks moyens (car rotation des stocks trs rapide),
crances clients nulles (car paiement au comptant) ;
dimportantes ressources :
dettes fournisseurs trs leves (car dlais de paiement trs longs).
(Cf. paragraphe 3.2.1.2 du chapitre 2.)
La seule critique que lon puisse adresser cet quilibre concerne la ges-
tion de trsorerie : largent ne fructifie pas, cest donc une mauvaise ges-
tion.
Besoins Ressources
F.R.
+
T

R.F.R.
Il est vident que les entreprises de la grande distribution ne gardent pas

un tel quilibre, elles font travailler leurs disponibilits.
3. Les solutions
Placer ses disponibilits en (cf. solutions du premier quilibre financier) :
valeurs mobilires de placement,
titres immobiliss,
titres de participation,
immobilisations (pour investissements).
REMARQUE
Les grandes surfaces, pour drainer les clients, ralisent de faibles marges
sur les produits vendus ; leur bnfice est constitu essentiellement de pro-
duits financiers (intrts perus sur des placements financiers).
Question : Que devient alors lquilibre aprs placement en V.M.P.
Rponse : La trsorerie est place en V.M.P., ce qui vient accrotre les

B.F.R.H.E.
Exemple :
Plaons 550 de disponibilits en V.M.P.
Besoins Ressources
Situation initiale F.R. 33%

+
F.R. = 200 T
R.F.R. 67%
B.F.R. = 400 R.F.R. = 400
T. = 600
Situation aprs placement de 550 en V.M.P.

Besoins Ressources
F.R. = 200 25 % T
+
B.F.R. = 150 = 400 + 550 50 F.R.

75 % B.F.R. 200
T. = 50 = 600 550 150
Cinquime type dquilibre

Besoins Ressources
F.R. = 250 I.F.R. = 250 29 % T
+
B.F.R. = 350 R.F.R. = 350 100

R.F.R.
T. = 100 = 250 ( 350) 350
71 %
I.F.R.
Schmatisation : 250
F.R. < 0 Besoins

1. Le constat
Pour financer la totalit des immobilisations, les ressources permanentes
ne suffisent pas. Il faut donc se tourner vers un autre moyen de finance-
ment. Dans notre exemple, les ressources en fonds de roulement couvrent
la totalit de lI.F.R. La part des R.F.R. excde lI.F.R., ce qui explique la
prsence de trsorerie active (71 % des R.F.R.).
2. Lanalyse
* Cas dune entreprise industrielle
Pour une entreprise industrielle, linsuffisance en fonds de roulement pr-
sente quelques risques dans la mesure o certaines immobilisations ne
sont pas finances de faon stable et durable. Le financement de ces immo-
bilisations est troitement li au cycle dexploitation de lentreprise car ce
sont les ressources en fonds de roulement (R.F.R.) qui assurent la sou-
dure . Grce une bonne ngociation des crdits fournisseurs ou clients,
une gestion de stocks judicieuse ou ventuellement la ralisation dop-
rations exceptionnelles, lentreprise peut dgager des ressources en fonds
de roulement. On notera cet gard la dpendance de lentreprise vis-
-vis des tiers, tels que les fournisseurs ou les clients. Cette situation
dnote une certaine perte de contrle et de matrise dune partie de la
socit, puisque le financement de certaines immobilisations dpend du
bon vouloir des clients ou des fournisseurs. La moindre modification
intervenant dans les crdits clients ou fournisseurs peut avoir pour effet
de placer lentreprise dans une situation quelque peu dlicate, se tradui-
sant par des difficults de trsorerie.
La situation actuelle apparemment quilibre
Besoins Ressources
Les ressources en fonds de roulement I.F.R.
sont suffisantes pour financer linsuffi- R.F.R.
sance en fonds de roulement et permet T
+
mme de dgager un surplus de disponi-

bilits.
N
Quid de lquilibre venir ?

Besoins Ressources
Incertitude permanente quant au finance-
ment des immobilisations, car, en N + 1, ?
I.F.R.
lentreprise dgagera-t-elle encore des
R.F.R. ou au contraire des B.F.R. (cas clas-
sique pour une entreprise industrielle) ? N+1
REMARQUE
Il faut chercher lorigine de linsuffisance en fonds de roulement.
LI.F.R. provient-il :
dune phase dinvestissements massifs ?
En effet, cela sexpliquerait par deux phnomnes :
Investissements importants I.F.R. Augmentation de la pro-
duction Augmentation des ventes Augmentation du rsul-
tat Reconstitution du fonds de roulement.
Il est donc inutile dapporter tous les fonds ncessaires linves-
tissement puisque lI.F.R. devrait sauto-quilibrer.
Les R.F.R. peuvent sexpliquer par des ressources en fonds de
roulement hors exploitation (R.F.R.H.E). En effet, pour les
acquisitions dimmobilisations, les fournisseurs accordent des
dlais de paiement, do la prsence du poste de fournisseur
dimmobilisations inclus dans les dettes circulantes hors exploi-
tation du bilan fonctionnel.
dune rentabilit insuffisante ?
... ?
* Cas dune entreprise de la grande distribution

Pour une entreprise de distribution, lquilibre I.F.R. et R.F.R. est trs
classique et tout fait sain (ce qui peut sembler paradoxal compte tenu
des critiques mises sur cette mme situation dans le cas dune entreprise
industrielle).
Question : Pourquoi lI.F.R. nengendre-t-elle aucun dsquilibre pour
ce type dentreprise ?
Rponse : La principale difficult dune entreprise industrielle repose
sur linstabilit des ressources en fonds de roulement, do
lincertitude du financement des immobilisations. Pour une
entreprise de distribution, les R.F.R. dexploitation sont consi-
dres comme permanentes (cf. paragraphe 3.2.1.2 du chapi-
tre 2), ce qui permet dassurer le financement de lI.F.R. sans
la moindre inquitude. Dans ce cas prcis, linsuffisance de
ressources permanentes par rapport aux immobilisations est
volontaire. En consquence, quoi bon emprunter ou faire
appel aux associs ou actionnaires quand on sait qu elle
seule, lactivit de lentreprise suffira couvrir lesdites immo-
bilisations. Les R.F.R.E. financent une partie de lactif stable,
constituant ainsi un bon placement financier.
3. Les solutions
* pour une entreprise industrielle
Il faut, en priorit, reconstituer le F.R. :
augmenter le capital,
sendetter moyen et long terme (si lentreprise ne lest pas dj
trop),
reconstituer la marge de lentreprise (analyse de la valeur).
* pour une entreprise de distribution
Dans notre exemple, en tant quanalyste financier de lentreprise, il serait
opportun de conseiller aux dirigeants de placer court terme les exc-
dents de trsorerie.
Sixime type dquilibre
F.R. = 250 I.F.R. = 250
B.F.R. = 150 R.F.R. = 150 Besoins Ressources
T. = 250 ( 150) = 100 T.#

= 100 T
100
40 %
I.F.R.
250
R.F.R. 60 %
Schmatisation : 150
F.R. < 0 Besoins

1. Le constat
Les ressources permanentes ne suffisent pas financer la totalit des
immobilisations : elles sont donc couvertes pour partie (60 %) par les res-
sources en fonds de roulement dgages par lentreprise, le solde (40 %)
tant financ par des dcouverts bancaires.
2. Lanalyse
* Cas dune entreprise industrielle
Cet quilibre pourrait parfaitement succder la structure prcdente.
En effet, les R.F.R., sources de revenus alatoires, ont chut par rapport
lanne prcdente et ne suffisent plus financer lI.F.R., do la
ncessit de faire appel aux concours bancaires. Lentreprise ne mai-
trse plus vraiment la situation, maintenant quelle dpend, pour finan-
cer ses immobilisations, non seulement des clients et des fournisseurs,
mais aussi des banques par le jeu des dcouverts bancaires. Un tel
quilibre peut tre qualifi de prcaire du fait des trs hauts risques
financiers quelle encourt.
Question : Pourquoi lentreprise est-elle sous la menace de gros risques

financiers ?
Rponse : Plusieurs raisons placent lentreprise dans une situation dli-
cate :
linstabilit des R.F.R. qui nassurent pas avec certitude le
financement de lactif stable,
le cot lev des dcouverts bancaires,
la perte de confiance des banques qui risquent, tout
moment, de supprimer loctroi de concours bancaires,
la perte de contrle de lentreprise du fait de sa dpendance
accrue vis--vis des tiers tels que les clients et les fournis-
seurs et du systme bancaire.
* Cas dune entreprise de distribution

Pour une entreprise de distribution, lquilibre I.F.R. et R.F.R. est classi-
que, mais la part de lI.F.R. devient trop importante pour pouvoir tre
finance par les ressources lies lexploitation (cest--dire les R.F.R.).
Lentreprise a soit surestim les ressources en fonds de roulement quelle
escomptait, soit lI.F.R. a t beaucoup plus leve que prvu (rsultat
ngatif grevant les ressources permanentes...).
3. Les solutions
* pour une entreprise industrielle
Il faut reconstituer le fonds de roulement :
augmenter le capital,
sendetter moyen et long terme ( condition que lentreprise ne
soit pas trop endette),
reconstituer la marge de lentreprise.
* pour une entreprise de distribution
Il convient de rduire lI.F.R. de faon ce quelle soit finance par des
R.F.R. structurelles.
Pour cela, trois moyens principaux : faire appel aux actionnaires ou asso-
cis, ou accrotre la rentabilit, ou emprunter moyen et long terme, de
faon ramener lI.F.R. au niveau des R.F.R. (soit 150).
RSUM DES DIFFRENTS QUILIBRES FINANCIERS
B.F.R. quilibre sain sil est structurel (et non

F.R. ponctuel),
T+ quilibre idal des entreprises industriel-
les.
quilibre sain, mais ncessit de placer

B.F.R. lexcdent de trsorerie (argent qui dort)
F.R. en :
T+
1. V.M.P. (placement le plus usit car le
plus souple),
J
2. titres immobiliss, placement
3. titres de participation, long
4. immobilisations productives. terme
F.R.
B.F.R. quilibre trs classique pour les entrepri-
T ses industrielles franaises,
se mfier pour lavenir de limportance
croissante de la trsorerie ngative.

quilibre dangereux :
risque de cessation de paiement (en cas
de refus doctroi de dcouverts bancai-
res supplmentaires),
F.R. risque de chute catastrophique du rsul-
B.F.R. tat de lexercice (du fait des agios incom-
T bant lentreprise).
solutions :
augmenter le fonds de roulement en
procdant une augmentation de capi-

tal, un accroissement des rserves
(moins de dividendes), une surveil-
lance de la rentabilit ou en empruntant
(si lentreprise est peu endette long
terme) ;
diminuer les besoins en fonds de roule-

ment au moyen dune meilleure gestion
des stocks ou par la diminution des
crances clients (politique de crdits,
qualit et solvabilit des clients, escomp-
tes de rglement...), ou par laugmenta-
tion des dettes (allongement des crdits
fournisseurs).
quilibre trs hauts risques financiers :

(si quilibre structurel)
risque de cessation de paiement en cas
de perte de confiance des banques (refus
doctroi de concours bancaires suppl-
mentaires),
solutions (pour lquilibre structurel) :
I.F.R. reconstituer le fonds de roulement par

T laugmentation de capital, laccroisse-
B.F.R. ment des rserves (moins de dividen-
des), la reconstitution du rsultat ou le
recours un emprunt supplmentaire
(si lentreprise est peu endette long
terme) ;
diminuer les besoins en fonds de roule-
ment (meilleure gestion des stocks ou
diminution des crances clients politi-
que de crdit, qualit des clients... ou
allongement des crdits fournisseurs),
quilibre ponctuel sauto-rgulant en cas
de phases dinvestissements massifs
(investissements hausse de la production
hausse des ventes augmentation du
chiffre daffaires croissance du rsultat
augmentation des ressources permanentes)
ou reconstitution du F.R.
quilibre sain malgr la sous-utilisation

des ressources : argent qui dort. Il sagit de
lquilibre classique dune entreprise de la
F.R. grande distribution qui ne gre pas ses
T+ excdents de trsorerie.
R.F.R. solutions : placer sa trsorerie disponible
en :
1. V.M.P. (placement le plus usit car le
plus souple),
J
2. titres immobiliss, placement
3. titres de participation, long
4. immobilisations. terme
quilibre risqu notamment pour une

entreprise industrielle :
I.F.R. perte dautonomie : une partie du
R.F.R. contrle de lentreprise lui chappe car
+
T les clients, les fournisseurs jouent un
rle dans le financement dune partie
des immobilisations.
solution : reconstituer le fonds de roule-
ment.
pour une entreprise de distribution, qui-
libre parfaitement sain.
quilibre trs risqu pour une entreprise

industrielle :
R.F.R. dpendance extrieure de plus en plus
I.F.R. importante car tant les clients, les four-
T nisseurs que les banques tiennent une
place fondamentale dans le financement
de lactif stable.
solution : reconstituer de toute urgence
le fonds de roulement.
lger dsquilibre pour une entreprise de
distribution :
dpendance bancaire court terme.
solutions : limiter lI.F.R. au niveau des
R.F.R.

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Batrice MEUNIER-ROCHER

Q ditions dOrganisation, 2003, pour la prsente ldition

Le bilan est un document fondamental en gestion dans la mesure o il

1 Les objectifs du bilan fonctionnel

2 Que contient un bilan fonctionnel

2.1. Lactif du bilan fonctionnel ACTIF

Lactif du bilan fonctionnel se compose de trois rubriques :

Nous parlons de lactif circulant du bilan fonctionnel.

Question : quel cycle du bilan fonctionnel appartient lactif circulant

La raison dtre dune entreprise consistant en grande partie raliser des

Exploitation = ce que fait lentreprise, cest--dire son activit,

Hors exploitation = oprations exceptionnelles.

Ayant compris la distinction entre lexploitation ou le hors exploitation,

Tous les stocks sont troitement lis lactivit de lentreprise : matires

Question : Pourquoi les comptabilise-t-on en valeurs brutes ?

* Les crances clients et les comptes rattachs.

Les crances clients constituent lexemple type des crances dexploita-

actif passif actif passif actif passif

Effet Effet Effet

Banque 0 Banque 100 Banque 0

Or, le bilan fonctionnel veut connatre ltat des crances TOTALES de

Il suffit de se placer dans le cas o lentreprise aurait d payer sa dette

Si lentreprise navait pas escompt, elle serait en possession de son (ou

* Les valeurs mobilires de placement (les V.M.P.)

* Le capital souscrit appel non vers.

activit exceptionnelle. En effet, les investissements ne seffec-

Le passif du bilan fonctionnel se dcompose galement en trois parties :

2.2.1. Les ressources permanentes RESSOURCES PERMANENTES

Les ressources permanentes appartiennent au cycle de financement. Elles

Elles reprsentent les ressources qui appartiennent rellement lentre-

(3) Les provisions pour risques et charges

Les dettes financires du bilan fonctionnel comprennent :

Question : Mais tous les emprunts contracts auprs des tablissements

Rponse : Les emprunts bancaires reprsentent des ressources stables

dettes financires diverses inscrites au bilan fonctionnel

Les dettes circulantes appartiennent au cycle exploitation/hors exploita-

Tout comme lactif circulant, les dettes circulantes se scindent en exploi-

* Les avances et acomptes reus sur commandes en cours,

* Les dettes sur immobilisations.

(1) Les dettes pour I.S.

Cette rubrique se rattache au cycle de financement.

2.3. Complment du bilan fonctionnel

Les carts de conversion actifs concernant un poste dactif sont RAJOU-

Financement postrieur lacquisition par Financement postrieur la mise

1. Intgrer dans les immobilisations la valeur dorigine du bien utilis

3. Inclure dans les dettes financires la diffrence : valeur dorigine du

Actif stable Ressources permanentes

On pose lhypothse que le remboursement de lemprunt se fait au mme

Actif stable Ressources permanentes

Extrait du bilan fonctionnel au 31/12/N + 2

Actif stable Ressources permanentes

2.4. Visualisation du bilan fonctionnel

Emprunts auprs des tablissements de

ACTIF CIRCULANT DETTES CIRCULANTES

* Hors exploitation * Hors exploitation

TRSORERIE ACTIVE TRSORERIE PASSIVE

Frais dtablissement 15 000 9 000 6 000

Terrains 300 000 300 000

Constructions 1 100 000 450 000 650 000

Produits intermdiaires et finis 981 000 981 000

Autres crances 50 000 50 000

(dont actions propres :)

2 718 000 141 000 2 577 000

(Ne pas reporter le montant des centimes) Exercice N,