Annexe V : Exemples de calcul et table

de la valeur future

Annexe V : Exemples de calcul et de table

de la valeur future
Calcul de la valeur actuelle nette (VAN)
Ouvrir la fonction Equations du logiciel Excel (fx) ou de tout autre tableur ou calculateur financier.

Choisir la fonction Valeur actuelle nette, VAN

Introduire les données du premier exemple

Taux (taux) = 12 %

Valeur 1 = 120

Valeur 2 = 120

Valeur 3 = 120

Valeur 4 = 120

Valeur 5 = 1120

=NPV(12%,120,120,120,120,1120)

Appuyer la touche « Retour », l’équation se résout pour valeur actuelle nette = 1000.

Répéter l’exercice pour le deuxième et le troisième exemple.

=NPV(12%,277.41,277.41,277.41,277.41,277.41) = 1000

=NPV(12%,320,296,272,248,224) = 1000

Sur la base de la table de la valeur actuelle/valeur future (voir ci-dessous), sélectionner les facteurs pour
12 % pour les années 1, 2, 3, 4 et 5.

Année 1 2 3 4 5
Facteur pour 12 % : 0,89286 0,79719 0,71178 0,63552 0,56743

Multiplier chaque facteur par le paiement dans le premier cas et additionner les résultats obtenus : cette
somme est la valeur actuelle nette = 1000

0,89286 0,79719 0,71178 0,63552 0,56743 Total

120 120 120 120 1120 1600,00
107,14 95,66 85,41 76,26 635,52 1000,00

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Annexe V : Exemples de calcul et
table de la valeur future

Répéter le processus pour les deux autres types d’échéances :

0,89286 0,79719 0,71178 0,63552 0,56743

277,41 277,41 277,41 277,41 277,41 1387,05
247,69 221,15 197,45 176,30 157,41 1000,00

0,89286 0,79719 0,71178 0,63552 0,56743

320 296 272 248 224 1360,00
285,72 235,97 193,60 157,61 127,10 1000,00

Un tel calcul peut être effectué aussi à l’aide d’une expression algébrique. La VAN pour chacune des
années est alors calculée selon l’équation :
   M
VAα = ———
   (1 + T)n
Où :

VA = valeur actuelle d’un paiement à partir de la période « α »

M = montant à payer

T = taux d’actualisation

n = nombre de périodes

A titre d’exemple, prendre le montant de la troisième période du troisième exemple, 272,00.

La VA du paiement pour cette troisième année est de :

=272/(1+.12)3

=272/(1.12*1.12*1.12)

=272/1.404928

=193,60
Exemple de facteurs d’actualisation de la valeur actuelle / valeur capitalisée

Période 6% 8% 10 % 12 %
1 0,94340 0,92593 0,90909 0,89286
2 0,89000 0,85734 0,82645 0,79719
3 0,83962 0,79383 0,75131 0,71178
4 0,79209 0,73503 0,68301 0,63552
5 0,74726 0,68058 0,62092 0,56743
6 0,70496 0,63017 0,56447 0,50663
7 0,66506 0,58349 0,51316 0,45235
8 0,62741 0,54027 0,46651 0,40388
9 0,59190 0,50025 0,42410 0,36061
10 0,55839 0,46310 0,38554 0,32197

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 Annexe V : Exemples de calcul et table
de la valeur future

11 0,52679 0,42888 0,35049 0,28748

12 0,49697 0,39711 0,31683 0,25667
13 0,46884 0,36770 0,28966 0,22917
14 0,44230 0,34046 0,26333 0,20462
15 0,41726 0,31524 0,23939 0,18270

Ces facteurs se calculent par la formule :

   1
Facteur = ———
    (1 + i)n

Où :

i = taux d’intérêt d’actualisation

n = nombre de périodes

Quel est, par exemple, le facteur d’actualisation applicable à un paiement reçu en six annuités si la
valeur assignée au taux d’actualisation – valeur de l’argent dans le temps – est de 8 % par année?

Facteur = 1/(1+.08)6 = 0.63017

Calcul du taux de rentabilité interne (TRI)

Dans le logiciel Excel ou tout autre tableur ou calculateur financier, entrer les données du premier exemple
(cas D) dans les colonnes A à F comme l’indique le tableau suivant :

Année 0 Année 1 Année 2 Année 3 Année 4 Année 5

Sorties Rentrées Rentrées Rentrées Rentrées Rentrées
Case D -1000 300 240 240 270 350
Case E -1000 350 280 350 280 140
Case F -1000 350 350 300 200 200

Ouvrir la fonction Equations (fx dans Excel);

Sélectionner la fonction Taux de rentabilité interne, TRI;

Entrer l’ensemble de données dans la section des valeurs comme suit : A1:F1;

[On obtient ainsi : TRI = (A1:F1)]

Appuyer « OK »;

Le résultat sera 12 % pour le TRI du cas D.

Répéter le processus pour les cas E et F :

TRI du cas E = (A2:F2) = 13,9%

TRI du cas F = (A3:F3) = 14,1%

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Annexe V : Exemples de calcul et
table de la valeur future

A défaut d’utiliser Excel ou un calculateur spécialisé, il faudrait établir la VAN en appliquant des taux
d’actualisation de 0 %, 5 % et 10 %.

ÿ Lorsque le TRI est négatif, l’opération nécessite un apport de dotations ou de subventions.

ÿ Si le TRI est positif à 0 % mais négatif à 5 %, la proposition intéressera probablement les donateurs,
les organismes de développement et les investisseurs socialement responsables qui accordent un
grand intérêt au rendement social et environnemental.
ÿ Si le TRI est positif à 5 % et négatif à 10 %, la proposition intéressera peut-être les prêteurs-investisseurs
spécialisés, et des efforts devront être faits pour étoffer davantage le plan financier.
ÿ Si un TRI positif est obtenu au taux d’actualisation de 10 %, la proposition pourra intéresser les opérateurs
du secteur privé.
Note : La seule façon de déterminer un TRI manuellement consiste à poursuivre itérativement le calcul de
la VAN jusqu’à obtenir un taux d’actualisation auquel la VAN est égale à zéro.

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