2. Analyse du Bilan 2.2 Approche Fonctionnelle NO LA Exercice 3 La société VEGA, spécialisée dans l'industrie automobile, est présente sur le marché marocain depuis l'année 2005. Elle envisage Yaugmentation de sa capacité de production. Pour cela, elle confie & son directeur financier la responsabilité d’établir une analyse financiére selon approche fonctionnelle. En 2014, cette société a acheté une machine d’une valeur de 500.000 Dhs par crédit-bail, avec un loyer de 60.000 Dhs sur 10 ans. Les provisions durables pour risques et charges sont devenues injustifiges en 2018. Pacha UAT woenschraousicom 60© 2. Analyse du Bilan Yl ist 2.2 Approche Fonctionnelle Les actions et les obligations constituant les titres et valeurs de placement sont facilement négociables a partir du 1 septembre 2018. TAF: 1, Etablissez le Bilan fonctionnel condensé de la société VEGA. 2. Calculez son FR, BER et la TN. 3. Que pensez-vous du projet de la société VEGA ? Pacha UAT woenachatousicon 61Bilan Social de l'année 2018 acne owt [meesoe| et [RmOSKIsATON eX NON VALEUR[A)—| Sousone| 200000 — soap CAPTAUK PROPRES ree evbareren ds sgsers | so00060| 00000 —s0 cou cept seri moon, OBI IsATIONS WeORORELLES (6) | 200 .0000| 0000 | sasaonco| fase ie 0000 InmosiisaTions CORPORELLES | [705000000 | ssn 0 [757 eon00| fast nto Fas 00109 Corson 2oco000| 20690 <2 00 “TAL CABTADEBROPRES 0 rear lors oie aba aaepe|=0015000| 0 000040 cbc |CAPTAUK POPRESASSIMLES (5) MMOSLSATIONS FANCIES ©] | o400n00| enon | 201,00 JoerTes De FNANCEMET C) za Tis spain 4co)00| 700 5700000 |PROViSIONSpunaBies POUR HSOUES ET GARGES | re0m0.00 TOTAL 0) are oro0o| aeons oon ToT) reson rooere 1246sn00| 190010500 [ETTES BU PARE CRCULANT 400 Sioa a soo] rotoon| 195s, | uisnes sue 0000 (nennces evacTE GREMANTIA | e2ss000| —1s0m00| —«7ss000| canes sims ls care tars ‘235000| —15uo000| #200 [AVTRES PROVISIONS POUR RSGUES ET UARGES [NIRES ET vaLeuRs oe PLAGENEWTIG) | a50e000| —1ou0n| scone TOTAL EEO) 000] —s3 00 | veo Tome mae [reson ac 7s0000 7510 |TRESORERE PASS Sones 0000 7st] termes bors ie] conn Tora son 0 7510.0 “Tora 0.0 TAL GENERA Tony [Fest non | sano x 0 vr shaoutcom eCorrection de Vexercice 3 1. Les retraitements nécessaires & effectuer sont Eléments Immobilisations en non-valeurs Amortissements et Provisions Cumulés Valeur d'acquisition Cumul des Amortissements ( Crédit-bail) Valeur nette (Dette financiére) TvP Actif Immobilisé -50 000 +500 000 Actif circulant -25 000 Trésorerie active +25 000 Financement permanent -50 000 +524 000 +250 000 +250 000 vm achaiouticom eBilan fonctionnel Cee Lae Cees Emplois stables 2724 000,00 | Ressources durables 2 847 000,00 Actif circulant 187 000,00 | Passif circulant 84 000,00 100 000,00 | Trésorerie-Passif 80 000,00 ERS B RUA TOTAL RRB UAH Trésorerie-Actif Pacha UAT woenachafousicom 64cr Ue 2. Calcul du FR, du BFR et de la TN de la société VEGA = oR Meo 123 000,00 Besoin en fonds de roulement Teme eRe} Bere aac pre eeK le) 3. La situation financiére de la société VEGA lui permet daller de l'avant dans son projet de développement. Toutefois, il est nécessaire de bien gérer ses stocks de marchandises afin d’alléger son besoin en fonds de roulement. Pacha UAT woenaciatousicom 652. Analyse du Bilan 2.2 Approche Fonctionnelle NO LA Exercice 4 La société Oméga, spécialisée dans I'industrie textile, est présente sur le marché marocain depuis l'année 2015. Elle envisage ouverture de deux unités de production. Ainsi, elle demande & la direction financiére d’établir une analyse financiere selon approche fonctionnelle. En 2017, cette société a acheté une machine d'une valeur de 750,000 Dhs via crédit-bail, avec un loyer de 120,000 Dhs sur 7 ans et une valeur résiduelle de 50.000 Dhs. Pacha UAT woenachrafousicom 662. Analyse du Bilan 2.2 Approche Fonctionnelle NO LA Hest 8 noter que Un stock outil de marchandises de 60.000 Dhs est indispensable pour la société ; Les provisions pour risques et charges sont devenues injustifiées en 2020 ; Le montant du poste Débiteur divers correspond totalement au compte Fournisseurs-avances et acomptes versés sur commandes d'exploitation TAF: 1. Etablissez le Bilan fonctionnel condens¢ de la société Oméga. 2. Calculez son FR, BFRE, BFRHE et la TN. 3. Que pensez-vous de la santé financiére de la société Oméga ? Pacha UAT woenschafousicom 67Bilan de l'exercice 2020 MOBILISATION EWNON VALEUR A) | eooonco| sp qna00| 300000 |canrraux pRoPRES. Fri otras soomco| —syqo000| sono] capt sac aoeo. iMOBILISATIONS CORPORELLES (6) | 1arsesn00| — 5 00.00 | 7s 3000| masone wale con lls iia mati] st00t600| 00000] 4350000 Wales eset zn 010.00] zs 0n00| so 00 “TOTAL CAPITAUK PROPRES IA so. [nosiisarions FRANCIERES 6) | 250 00,00 1s so0.00 | ves sono DETTES DE FINANCENENT 6) 2.0.0 Tse pipaten 22000000] 20 00n00 | wo co. [PROVISIONS DURASLES POUR REGUES ET CHARGES | 7000000 TOTAL 1 ArB=<) Ts exo.00| ao soon | 77 0.00 Tora ABS) ara oo TOS 77-0000] — 107 e500 [DETTES DU PASSIFCRCULAWT 0) 350040] Stock ha 1009001165000] Ominames sco coo [cneances be VACTIF GRCULANT Szsmco| 2500.00 | ets nr sogision dations “00 10] Diets comge tse somo] — sscoo00 Dinter es 7 son00| 2 1000 /ASTRES PROVISIONS POOR RISGUES ET CHARGES | 14 ow. [RES ET VAL EOS De PLACEMENT) ona. 00| co] TOTAL W(DHEF+G) asus | 6 150.00 Toe ra Bera 510000 Serge oes ese) 00 10.0 Pacha UAT woenaciatousicom 68Correction de Vexercice 4 1. Les retraitements nécessaires a effectuer sont as a Actif —_Passif_ Financement immobilisé circulant circulant permanent Frais préliminaires -60 000 -60 000 Amortissements et Provisions Cumulés +578 300 Valeur d'acquisition +700 000 Cumul des amortissements ( Crédit-bail) +400 000 Valeur nette (Dette financiére) +300 000 Stocks de marchandises +60000 -60000 Provisions pour risques et charges 14000 -+14.000 Les éléments hors exploitations regroupent les TVP pour I'actif circulant et les dettes sur acquisition dimmobilisations pour le passif circulant. Pacha ua woenschraouticom 69Bilan fonctionnel condensé ievty DO ened Soy Ene Emplois stables 2.983 650,00 |Ressources durables 3 105 300,00 |Actif circulant d'exploitation 189 650,00 | Passif circulant d'exploitation 63 000,00 |Actif circulant hors exploitation | __ 25 000,00 | Passif circulant hors exploitation | __20 000,00 'Trésorerie-Actif 90 000,00 | Trésorerie-Passif 100 000,00 Roy RPE Roy EPR Pacha UAT voenachrafousicom 702. Calcul du FR, du BFRE, du BFRHE et de la TN de la société OMEGA OCR een SVSE LAI ELINOR) Besoin en fonds de roulement hors exploitation 3, La société OMEGA est en situation de déséquilibre financier, ce qui peut bloquer ses projets diinvestissement. woenachraousticom 71Chapitre 3 Analyse de I’activité et de la rentabilité3. Analyse de l'act 3.1 Analyse de activité 4 L’analyse de l'activité d'une entreprise consiste a faire une analyse externe & partir de l'étude de marché qui permet la définition des contraintes du marché et des facteurs clés de succés, et une analyse interne, objet de ce cours, qui porte sur l'examen de l'ensemble des flux de produits et charges imputables sur un exercice donné et ce, en analysant le CPC et Etat des Soldes de Gestion (ESG). La présentation des résultats dans le PCG suit une logique fonctionnelle, de sorte que activité principale est mise en téte des résultats et les autres opérations y figurent apres. Pacha ua woenschraousticom 73© 3. Analyse de I'a 3.1 Analyse de activité ivité et de la rentabilité% 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité NO LA * Selon le PCG marocain, Etat des Soldes de Gestion est constitué de deux parties : ¥ Le Tableau de Formation des Résultats (T.FR) : c'est une succession d’indicateurs d’analyse des soldes responsables de la genése du résultat de lentreprise ; ¥ La Capacité d/Autofinancement (C.A.F) ~ Autofinancement : il s‘agit du surplus monétaire potentiel, tiré du résultat net de lentreprise, qui représente une ressource financiere interne de Ventreprise. Pacha ua woenschraouticom 7503. Analyse de Tact uit ot de a rental Yi & ; Waetece Pe ett tous3. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité IW Elemente] (<3 La marge commerciale représente l’excédent du montant des ventes en |’état sur le coiit d’achat des marchandises vendues. Il s’agit du paramétre essentiel de gestion des sociétés de distribution.») 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité IW Elemente] (<3 Sur le T.F.R, on trouve : Ventes de marchandises (en état) - Achats revendus de marchandises Marge sur ventes en l'état Les achats revendus de marchandises sont corrigés des variations de stocks de marchandises.») 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité IW Elemente] (<3 Dans les entreprises commerciales ou de distribution la marge commerciale indique le profit brut qui doit étre suivi dans le temps soit en valeur absolue ou a partir du taux de marge calculé comme suit : Marge commerciale Taux de marge = Marge commerciale — Ventes de marchandises») 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Production de l’exercice La production de l’exercice refléte |’activité de fabrication, de transformation et/ou de prestation de services de Ventreprise. Elle regroupe la production vendue, la production stockée et la production immobilisée (produite par la société pour elle-méme).3. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité (oreo aslo la Re Mk Ke La consommation de l’exercice retrace les achats de matiéres et fournitures corrigés des variations de stocks et les autres charges externes qui regroupent des achats indirectement liés a la consommation.3. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Valeur ajoutée La valeur ajoutée est la richesse supplémentaire créée par Ventreprise qui détermine son poids économique (la somme des valeurs ajoutée constitue la Production Intérieure Brute). Elle est mesurée durant un exercice donné par la différence entre la production et la consommation.») 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Valeur ajoutée La productivité de l’entreprise est calculée a partir de la valeur ajoutée via le ratio : Valeur ajoutée Valeur ajoutée ‘Salairesbruts OU Ef fetif moyen Chaque partie prenante de l’entreprise a une part de la richesse créée et ce, par les ratios ci-aprés :») 3. Analyse de l'activité et de la rentabi 3.1 Analyse de l'activité Valeur ajoutée Charges de personnel Valeur ajoutée CAE Valeur ajoutée Charges financiéres Valeur ajoutée Impot et Taxes Valeur ajoutée Pour les salariés Pour les actionnaires : Pour les préteurs : Pour Etat :») 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Excédent Brut d’Exploitation Vexcédent Brut d’exploitation (EBE) mesure le surplus de trésorerie dégagé du cycle d’exploitation aprés la rémunération du facteur travail et des impéts et taxes (Hors IS). Il sert a rémunérer les capitaux investis et 4 augmenter la capacité de production de l’entreprise.3. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Excédent Brut d’Exploitation VEBE est déterminé comme suit : Lorsque ce solde est négatif , on parle d’insuffisance Brute d’Exploitation (IBE).3. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Résultat d’exploitation Le résultat d’exploitation est le fruit d’exploitation qui tient compte de l'usure et de la dépréciation du capital économique. II se calcule de la maniére suivante :3. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Neate lg Le résultat courant est un solde constitué du résultat d’exploitation et du résultat financier. Ce dernier est la différence entre les produits financiers (Dividendes recus, gains de change,...,etc.) et les charges financiéres (charges d’intérét, perte de change,...,etc.). Ainsi, la politique de financement détermine le sort de ce résultat.») 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Le résultat non courant représente le résultat des flux exceptionnels qui ne sont pas liés a l/activité courante de lentreprise et regroupent généralement des produits et des charges non reproductibles, c’est- a-dire qui n’ont pas un caractére répétitif. A titre d’exemple : les produits de cession des immobilisations, la valeur nette d’amortissement et les quotes-parts de subventions.3. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Nei leclaal a Le résultat net de Vexercice est le solde final du T.RR. II inclut Vensemble des produits et charges aprés déduction de l'impét sur les bénéfices. Il s’agit du résultat avant répartition des bénéfices qui figure au bilan social de I’entreprise. Vanalyste doit tenir en compte que ce résultat est un solde comptable qui inclut non seulement des flux monétaires, mais aussi des éléments calculés.©) 3. Analyse 31 Analys de lactivité et de la rentabilité i cBy se de activité Capacité d’autofinancement La Capacité d’autofinancement (CAF) est la mesure de surplus monétaire généré par lentreprise qui sert comme une ressource interne pour le financement de Vactivité. Le tableau de son calcul par la méthode additive constitue la deuxiéme partie de IESG. II comporte a la fois la CAF et Vautofinancement qui mesure le solde de flux de fonds restant aprés distribution des bénéfices. woenschraousticom 91©) 3. Analyse de l’activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Capacité d’autofinancement Résultat net de rexercice + Dotations exploitation (1) + Dotations financéres (2) + Dotations non courentes (1) = Reprises dexplotation (2) ~ prises financiéres (4) + Reprises non courantes (3) (5) {Produits des cessions dimmobilsations Valeurs nettes ¢amorissements des Immoblisations cédées Capacité d'autofinancement Distnbutons de benétioes = Autofinancement 6) Sc ena 2©) 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité i cBy 3.1 Analyse de l'activité Capacité d’autofinancement La CAF peut étre calculée aussi a partir de I’EBE, il s/agit de la méthode dite soustractive ou descendante. C’est une méthode qui permet de faire ressortir directement le surplus monétaire potentiel dégagé par l’entreprise a partir de ses produits encaissables diminués de ses charges décaissables. woenschraousicom 93©) 3. Analyse de l'activité et de la rentabi Mi 3:1 Analyse de act [fl Capacité d’autofinancement EDE/IBE + Autres produits dexplotation «Autres charges d'expioitation + Reprises ‘exploitation relatives aux actif et passifs circulant + Transfers des charges exploitation + Dotations «exploitation relatives aux actif et passifscirculants| + Produits financiers nr epries elses 3 ac nal t unseat permanent) ~ Charges nancies (hrs tats eating eto nance pene) + Produits non courants ort pris alte ac naa tau rsacamt permanent) = Charges non courantes = Vis des immabatin ce t ottion deat ine arent permanent) + impts sures résultats CAF Pe ett tun woenachrafoticom 94s, ©) 3. Analyse de l’activité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité 4j NO Exercice 5 La société BETA, spécialisée dans l'agroalimentaire, demande @ son responsable financier de mener une analyse du compte des résultats relatif a l'année 2018 (Dont le CPC est présenté ci-dessous). TAF: 1. Elaborez le TR. 2.Caleulez le ratio de productivité, sachant que leffectif moyen s’éléve a 4.500 employés. 3.Calculez la CAF par la méthode Additive, sachant que les dotations d’exploitation et les dotations financiéres relatives aux actifs et passifs circulants et a la trésorerie sont respectivement 10.086.000 Dhs et 100.000 Dhs. Aussi, les reprises d’exploitation et les reprises financiéres relatives aux actifs et passifs circulants et a la trésorerie s'élévent respectivement 8 90.000 Dhs et 79.000 Dhs. Pacha ua woenachratoticom 95© Exercice 5 CPC dela société BETA [__[Proour-exptommaTion Total) 204 ate neteaes iat Natasa Se & Senin 389 |CHIFFRE D'AFFAIRES aT Neuonaetietraemeaae ea f limmobilisations produites par Ventreprise pour elle-meme 5 456 Sunnie Satta ° [Autres produits exploitation S| —fresise votorsten, Tenses de Grae 7a > fJenses poionknon Tea Ea 3 [frssiemas neuen ‘a eer ere tes ore ser er cherer exes. Tad nga 6 Tas say orgs de persone Tsoi utes charges spat Deaton depos ra vr shaoutcom %© Exercice 5 CPC de la société BETA (suite) [PROOUTTS IANCIERS [Prodte des tes paricg vss & ours podute franca ices nancies, Wanefr de [CHARGES FINANCIERES [Gorges ceworet [Petes dca [utes charg fancies [bostonetnarciaes [PRODUITS NON COURARTS [Subvention dequibee [utes rods non coun 15 non couartes, verter 6 da [CHARGES RON COURANTES TED [oleurs ites diroctsserens Ges eats ces [Suberions accor [utes charges non couaries fosatens non cozantes vr shaoutcom 7© Exercice 5 CPC de la société BETA (suite) xit_ |IMPOTS SUR LES RESULTATS: | aaammnsanasenann 499] 3 TOTAL DES PRODUITS (I+1V+VII1) 52 761| a TOTAL DES CHARGES (II+-V+IX+XI) 46 833| te RESULTAT NET(total des produit-total des charges) 5.928) Pe Actat tua vemmscatounicom 98Correction de l'exercice 5 1. Présentation du TER ‘TABLEAU DE FORMATION DES RESULTATS 1 jentes de marchandises ~_‘Achats revendus de marchandises /entes de bien et services produits fatiation de stocks de produits Immob. produites par lentreprise pour elle méme hats consommés de matiéres et fournitures tres charges externes ubventions d'exploitation Impdts et taxes yharges de personnel oeY GRE Valeurs en ae milliers DHs 2191] 4281©) Correction de Vexercice 5 1. Présentation du TR (suite) NO LA ae, Wr res produits d'exploitation res charges d'exploitation 13 | + Reprises d'exploitation, transferts de charges 1 14 | - Dotations d'exploitation 16 594| peje©) Correction de l'exercice 5 2. Calcul du ratio de productivité : Valeur ajoutée Ratio de productivité = eiRFeclaTOyeT ap = 15:845:000 p= AR00 Pacha UAT vm achaiouticom© Correction de lexercice 5 3, Le calcul de la CAF selon la méthode additive en milliers de Dhs: 1 Résultat net de lexercice 5928 2 | + | Dotation dtexploitation 6508 3 | + | Dotation financiéres 0 4+ Dotation non courantes 5 | - | Reprises d'exploitation 23 6 | - | Reprises financieres 40 7 | - | Reprises non courantes 8 | - | Produits des cessions dimmobilisation 50 9 | + | Valeurs nettes d'amortissement des immobilisations cédées 23. Analyse de lactivité et de la rentabilité 3.1 Analyse de l'activité Retraitements de I'ESG +La logique fonctionnelle est prise en considération dans le retraitement des redevances crédit-bail ; Redevance *Le loyer, inscrit dans les autres charges externes, eae est ainsi décomposé en amortissement du bien (a reclasser dans les dotations d'amortissement) et en intéréts (rémunération de I'emprunt a traiter en tant que charge financiére).©) 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité q g 24 3.1 Analyse de l'activité , *Ces produits d'exploitation sont a reclasser au STU] oh rately niveau de la production de l'exercice au cas ol d’exploitation elles sont accordées pour insuffisance des prix de ventes . po rémunération est comptabilisées en tant que charges externes ; eo gS +Lesdites charges doivent étre réintégrées aux charges de personnel. +Les charges de sous-traitance non liées aux achats consommées de matiéres et fournitures doivent étre retirées des autres charges externes et réintégrées aux charges de personnel.% 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.2 Analyse de la rentabilité éi NO La rentabilité est laptitude & dégager un profit ou produire un résultat. Un ratio de rentabilité établit une relation entre un résultat d'une action ou d'une activité et les moyens mis en ceuvre pour atteindre ledit résultat. Cette relation doit étre logique, de sorte que les variables comparées soient homogenes. Les ratios souvent utilisés pour appréhender la rentabilité des capitaux d’une entreprise se décomposent en deux catégories Roney Connery ene} ele Rome aicy fine ied Pacha ua voenachatosticon 1053. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.2 Analyse de la rentabilité Rentabilité économique La rentabil économique est la rentabilité de l'ensemble des actifs utilisés pour réussir activité de lentreprise. Elle est mesurée par le rapport entre I'EBE ou le résultat d'exploitation et le capital économique. Résultat d' exploitation Re= 7 Capital économique Le capital économique ou d’exploitation est appréhendé par les immobilisations d'exploitation qui comprennent les immobilisations corporelles et incorporelles (en valeur brute), en prenant en compte les immobilisations acquises en crédit-bail, et le BFRE, Pacha ua venschraouticom 106©) 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.2 Analyse de la rentabilité économique peut étre scindé en deux pat Résultat d'exploitation | Chif fre d'affaires Capital économique alam Griff Ea hfaeS aaa ———=—— Le ratio de la rental 107 Le ratio de marge économique exprime la profitabilité de l'entreprise. II refléte la prise en compte de la politique shaft des prix et de la gestion d'exploitation dans la rentabilité.3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.2 Analyse de la rentabilité Le ratio de rotation du capital économique mesure le nombre de fois de renouvélement des éléments composant le capital économique. Il indique le flux des ventes généré par le capital économique et permet d'apprécier Vefficacité de uti jon de ce dernier. La rentabilité économique est donc améliorée par un ratio de marge important ou un ratio de rotation élevé. Ainsi, deux stratégies s‘imposent : = Une politique de marge faible avec une rotation de capital économique élevé, c'est le cas des grandes distributions ; = Une politique de marge élevée avec une rotation de capital économique faible, c'est le cas des industries lourdes. Pacha ua vnschrafouticom 108QA 3. Analyse de I'activité et de la rentabi 3.2 Analyse de la rentabilité Rentabilité financiére et effet de levier La rentabilité financiére est la rentabilité des capitaux propres. Elle est mesurée par le rapport entre le résultat net et les capitaux propres. Résultat net Rf ~ Capitaux propres Cette rentabilité retrace les flux gagnés par les actionnaires en contrepartie de leurs capitaux investis. Toutefois, la rentabilité financiére est influencée par Veffet de levier qui mesure impact du recours de Ventreprise a 'endettement sur la rentabilité de ses capitaux propres. Pacha ua voenachafouticom 1083. Analyse de I'activité et de la rentabi 3.2 Analyse de la rentabilité La capacité diendettement est définie généralement par le ratio d’endettement, dont la valeur doit étre inférieure a 1. I s‘agit du rapport entre les dettes financiéres globales et les capitaux propres (D/CP).. La formule générale de Veffet de levier se présente comme suit: D RF = (1~0) x Re + (1~0) x (Re ~t) X = Avec RE: Rentabilité financigre aprés impdt ; © :Tauxd'ls; Re: Rentabilité économique t :Cofit dela dette (taux d'intérét) ; D/CP: Levier financier. Pacha ua voenachatoticon 1103. Analyse de I'activité et de la rentabi ¢) 3.2 Analyse de a rentabilté A Ainsi , on peut écrire Rentabilité financitre = Rentabilité économique + Ef fet de levier Lorsque la rentabilité économique est supérieure au cotit d’endettement et le levier financier est grand, l'effet de levier joue positivement. Toutefois, si le colt d’endettement est supérieur a la rentabilité économique et le levier financier est grand, Veffet de levier devient négatif ( RF< Re). On parle ainsi d’effet de massue. Par ailleurs, il faut signaler que les rentabilités calculées dans la relation de Veffet de levier sont basées sur des valeurs comptables. La notion de risque n’est pas prise en compte, sachant que plus Ventreprise s‘endette plus le risque augmente. Pacha ua woenschrafouticom 111% 3. Analyse de l'activité et de la rentabilité 3.3 Cas dapplication NO LA * Exercice 6 La société ARCLO, spécialisée dans l'industrie automobile, demande & son directeur financier de mener une analyse du compte des résultats relatif a année 2018. Durant cette année, le cycle d'exploitation de la société a été caractérisé par: * la réception de 1 million de dirhams de subventions d'exploitation pour insuffisance des prix de ventes ; = le recrutement de 200 employés intérimaires, avec un salaire individuel annuel de 26.400 Dhs ; * les dotations et les reprises d’exploitations, relatives a actif immobilisé et au financement permanent, enregistrées durant lexercice sont respectivement 720.000 Dhs et 10.000 Dhs, avec un montant de transferts de charges d’exploitation de 30.000 dhs ; Pacha ua woonschraounticom 112©) 3. Analyse de l’activité et de la rentabilité 33 Cas dapplication = acquisition d’une nouvelle machine d’une valeur de 1.100.000 Dhs par crédit-bail avec option d'achat, moyennant le paiement d’une redevance de 150.000 Dhs sur 10 ans et le cas échéant d’une valeur résiduelle de 100.000 Dhs ; = aucun enregistrement des dotations et des reprises financiéres, relatives a Yactif immobilisé et au financement permanent, n’a été effectué au cours de l'exercice. TAF: 1.Elaborez le TR. 2.Calculez la CAF par la méthode soustractive 3,Calculez la rentabilité économique, sachant que le ratio de rotation est égal 8 0,5, 4.Calculez la rentabilité financiére, sachant que les capitaux propres s‘élévent & 200.000.000 Dh. Pacha UAT woenachafousicon 113Exercice 6 CPC de la société ARCLO IVentes marchandises IVentes de Biens & Senices Variation de stocks de produits [immobilsations produltes par 'enireprise pour elle-meme 000) [Subventions dexplotation 000] [Autres produits exploitation Reprises exploitation; Transferts de charges [Achats revendus de marchandises [Achats consommeés matiéres & fouritures 634 [Autres charges extemes 000] impots & Taxes: 763 [Charges de personnel 75.860] [Auttes charges dexplotation Dotations dexploitation vr shaoutcom 14© Exercice 6 CPC de la société ARCLO (suite) Produits des titres participation [Gains de change 59) Intéréts & autres produits financiers Reprises financiéres; transferts de charges: [Charges dintérat Pertes de change 37] [Autres charges financiéres Dotations financiéres woenschrafousicom 115Exercice 6 CPC de la société ARCLO (suite) Produits cessions immobilisations [Subventions d’équilibre Reprises sur subventions investissement [Autres produits non courants Reprises non courantes; transferts de chai lValeurs Nettes d’Amortissements des immobilisations cedées [Subventions accordées [Autres charges non courantes [Dotations non courantes [xi [IMPOTS SUR LES RESULTATS vr shaoutcom 6