Journées d’études de l’Institut des actuaires

et du SACEI, 16 septembre 2010

Retraites :
perspectives financières et
options de réforme

Guillaume Destré
Chargé de mission auprès du
secrétariat général du COR

1
16 septembre 2010
 Le COR et ses missions
 Organisme permanent d’études et de concertation entre les
principaux acteurs du champ des retraites
 Placé auprès du Premier ministre, il est composé de 39 membres
(partenaires sociaux, parlementaires, représentants de l’État,
experts)
 Cinq grandes missions, dont la réalisation des projections
financières à moyen et long terme des régimes de retraite
obligatoires, au moins tous les cinq ans et la participation tous
les quatre ans aux rendez-vous prévus par la loi de 2003 (en
amont et distinct de la concertation sociale)
 Site Internet : www.cor-retraites.fr

2
16 septembre 2010
 Plan de l’intervention

I. Les perspectives financières

I-1. Les hypothèses des projections
I-2. Les résultats des projections

II. Les options de réforme

II-1. La réforme paramétrique
II-2. Le changement systémique : des annuités
aux points ou aux comptes notionnels

3
16 septembre 2010
 I

Les perspectives financières

Le 8e rapport du COR
Perspectives actualisées à moyen et long terme
en vue du rendez-vous de 2010

4
16 septembre 2010
 I-1

Les hypothèses des

projections

5
16 septembre 2010
 Trois types d’hypothèses

• Les hypothèses réglementaires : législation constante

• Les hypothèses démographiques : scénario central des projections
démographiques de l’Insee de 2006
• Les hypothèses économiques

Productivité du travail
à long terme

1,8 % 1,5 %

4,5 % Scénario A Scénario B

Taux de chômage
à long terme
7,0 % Scénario C

6
16 septembre 2010
 Niveau du PIB selon les trois scénarios
(en Mds € 2008)
4 500
4 314 Mds€
Scénario de base - COR 2007
4 000 Scénario A - COR 2010
Scénario B - COR 2010
Scénario C - COR 2010 3 802
3 500
Mds€

3 000

2 500

2 000
1 932 Mds€

1 500
2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Source : DG Trésor 7
16 septembre 2010
 I-2

Les résultats des projections

8
16 septembre 2010
Des perspectives démographiques dégradées
 Ratio cotisant par retraité de droit propre
1,9
180%
Scénario de base - COR 2007
1,8
Scénario A - COR 2010
1,7 Scénario B - COR 2010

1,6 Scénario C - COR 2010

1,5

1,4

1,3

1,2

1,1 118%

1
2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050

Source : COR, projections 2010

9
16 septembre 2010
 Un système confronté à des déficits
 Besoins de financement annuels, en Mds € 2008 (en % du PIB)
2005 2010 2015 2020 2025 2030 2035 2040 2045 2050
0

-20

-40 -32 Mds€

-60 -72 Mds€ (-1,7%)

-80
Scénario de base - COR 2007 -103 Mds€ (-2,6%)
-100 Scénario A - COR 2010
Scénario B - COR 2010
-120 Scénario C - COR 2010 -114 Mds€ (-3,0%)

-140

Source : 8e rapport du COR, projections 2010

10
16 septembre 2010
 II

Les options de
réforme

11
16 septembre 2010
 Les options de réforme
• La réforme structurelle
Introduction d’éléments de capitalisation
(rendements et risques différents de la répartition)

• La réforme paramétrique
Agir sur les trois leviers du système en répartition :
 le montant des pensions
 le montant des ressources
 l’âge effectif de départ à la retraite

• La réforme systémique
Transition des régimes de base d’un fonctionnement en annuités à un
fonctionnement en points ou en comptes notionnels

12
16 septembre 2010
 II-1

La réforme paramétrique

13
16 septembre 2010
 La réforme paramétrique
(au sens large)

• Agir sur le niveau des retraites

– Mode d’acquisition des droits à retraite
– Mode de revalorisation des retraites

• Relever l’âge effectif de la retraite

– Âges légaux et/ou durée d’assurance
– Articulation avec les questions relatives à l’emploi des seniors
et la pénibilité

• Augmenter les ressources

– Hausse du taux de cotisation (salarié ?, employeur ?)
– Suppression de certaines exonérations de cotisations sociales (?)
– Nouvelles sources de financement (impôt ?, CSG ?)
– Transferts entre branches (UNEDIC vers CNAV : 0,15 à 0,4 point de PIB après 2020)
– Utilisation des réserves (FRR : 70 Mds€ attendus en 2020)

14
16 septembre 2010
 Les simulations
• Les variantes (retenues à titre illustratif)
Variantes Âge d’ouverture Âge du Durée requise
« principales » des droits taux plein pour le taux plein
Durée seule 60 ans 65 ans 43,5 ans (2050)
Âges seuls 63 ans (2025) 68 ans (2030) 41,5 ans (2020)
Durée + âges 63 ans (2025) 68 ans (2030) 43,5 ans (2050)

• Les principaux enseignements

• Allongement de la durée  impact croissant au fil du temps
• Hausse des âges  impact plus rapide mais s’atténuant à terme
• Hausse « durée + âges »  effets à peu près cumulatifs

15
16 septembre 2010
 II-2

La réforme systémique

16
16 septembre 2010
 Le 7e rapport du COR
Retraites : annuités, points ou comptes notionnels ?
Options et modalités techniques
• Les annuités
Chaque année, l’assuré acquiert un montant de pension représentant
un pourcentage (le taux d’annuité) du salaire de référence
Pension = part du salaire de référence  durée d’assurance
• Les points
Points acquis par les cotisations en fonction de la valeur d’achat du point
Pension = nombre de points  valeur de service du point
• Les comptes notionnels
Capital virtuel alimenté par les cotisations
Pension = capital virtuel  coefficient de conversion
(= capital virtuel / espérance de vie à la retraite)
Pour chaque génération :
somme des pensions reçues au cours de la retraite
= somme des cotisations versées au cours de la période d’activité 17
16 septembre 2010
 La comparaison des techniques au regard
des objectifs du système de retraite

• La pérennité financière et le pilotage

• La lisibilité et la transparence

• La solidarité intragénérationnelle

• La solidarité entre les générations

• Articulation avec d’autres objectifs économiques

18
16 septembre 2010
 La réforme systémique, en résumé …
• Un changement est techniquement possible, mais nécessiterait d’être
soigneusement préparé (moyens humains, informatiques…)
• Les conséquences pour les assurés dépendent des modalités de la
transition et du choix des paramètres (dont la solidarité)
• La comparaison des techniques fait ressortir la capacité
d’autorégulation des comptes notionnels, sous contraintes
• En l’absence de réserves suffisantes, il sera nécessaire dans tous les
cas de préciser le financement du papy boom
• Trois leviers pour équilibrer la répartition : ressources, niveau des
pensions, âge moyen effectif de départ à la retraite
• Des choix politiques préalables :
architecture du système, objectifs privilégiés et degré de solidarité,
calendrier et mode de transition

19
16 septembre 2010
Journées d’études de l’Institut des actuaires et du
SACEI, 16 septembre 2010

Merci de votre attention

Tous les documents du COR sur

www.cor-retraites.fr

20
16 septembre 2010
  L’espérance de vie à 60 ans :
une augmentation d’un an tous les dix ans

30

28
28 ans
26

24 23 ans

22

20

18

16
1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 2020 2030 2040 2050

Observé Projeté

Source : INSEE, observations et projections démographiques 2006 21

16 septembre 2010
  …conjuguée au baby-boom : une accélération de
l’augmentation de la proportion des plus de 60 ans

35 %
31,9 %

30 %
26,2 %

25 % 22,9 %
20,6 %

20 %

15 %

10 %
1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010 (p) 2020 2030 2040 2050

Observé Projeté

Source : INSEE, observations et projections démographiques 2006 22

16 septembre 2010
  Taux de chômage

12%
récession début des ralentissement début des
années 90 années 2000
10%

8%
début des
années 80 crise économique et
6% financière
2e choc
pétrolier
4% 1er choc
pétrolier

2%

0%
1950 1955 1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Source : DG Trésor 23
16 septembre 2010
  Taux de croissance de la productivité du travail par heure

7%

6% Prévisions

5%

Moyenne
4%
1980-1990 = 3,1%
Moyenne
1980-2007 = 2,3%
3% Moyenne
1991-2007 = 1,8%

2%

1% Moyenne
2001-2007 = 1,5% Moyenne
2003-2007 = 1,2%
0%

-1%
1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Source : DG Trésor 24
16 septembre 2010
 L’abaque du rééquilibrage du système en 2020
6,5
Hausse par rapport à 2008 du taux de prélèvement
retraite sur les revenus d'activité bruts (en points)

6,0 Scénario B
5,5 chômage : 4,5 %
c
productivité : 1,5%
5,0

4,5 a

4,0
Âge 2008 + 1 an
3,5
Âge 2008 + 2 ans
3,0
Âge 2008 + 3 ans
2,5

2,0 Âge 2008 + 4 ans

1,5

1,0
Âge 2008 + 5 ans
0,5
b d
0,0
75 80 85 90 95 100 105 110

Ratio "pension moyenne nette / revenu d'activité moyen net" (base 100 en 2008)

Source : 8e rapport du COR (2010) 25

16 septembre 2010
 Résultats des simulations (CNAV)

2015 2020 2030 2040 2050

Solde scénario B -13,0 Md€ -18,8 Md€ -34,7 Md€ -51,1 Md€ -64,4 Md€
Variante Solde 0,0 0,0 +1,4 (4%) +4,2 (8%) +9,0 (14%)
Durée
Âge moyen 0,0 an 0,0 an +0,1 an +0,2 an +0,3 an
Écarts à
B Pension 0,0% 0,0% -0,4% -1,4% -2,7%
Variante Solde +3,7 (28%) +9,3 (50%) +16,5 (48%) +16,4 (32%) +17,6 (27%)
Âge
Âge moyen +0,5 an +1,2 an +1,9 an +2,1 ans +2,0 ans
Écarts à
B Pension -0,6% -0,8% +0,2% +1,3% +1,7%
Variante Solde +3,7 (28%) +9,3 (50%) +17,0 (49%) +19,1 (38%) +23,3 (36%)
Durée+
Âge Âge moyen +0,5 an +1,2 an +1,9 an +2,2 ans +2,2 ans
Écarts à
B Pension -0,6% -0,8% +0,1% +0,4% 0,0%

26
16 septembre 2010