Lettre dinformation et de conseils en pargne et investissements

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28 juillet 2008 | www.investisseur.be

Spcial Et Analyse graphique Laissez parler les graphiques !

Ce spcial t vise vous donner les principes lmentaires de lanalyse technique ainsi que des conseils pratiques applicables pour dtecter les signaux dachat et de vente. Bonne lecture didactique !
COMPLMENTAIRE Paralllement lanalyse fondamentale qui cherche dgager la valeur intrinsque de lentreprise, lanalyse graphique est une approche diffrente de lvolution boursire. Lhypothse de base de lanalyste technique est que le cours dune action nest pas ncessairement dict par des facteurs fondamentaux. Une action nest pas uniquement achete pour sa valeur mais aussi parce que les acheteurs ou vendeurs pensent que son cours va grimper ou baisser. Les lments psychologiques interviennent ici pour une grande part. Lanalyste technique observe ce qui se passe en bourse et tente, partir de l, de prdire lvolution future. Lanalyse graphique permet de se laisser moins fortement influencer par leuphorie ou le pessimisme du moment en bourse. Gnralement, quand le climat conomique est encore trs ngatif, les cours auront dj dcoll des limites de lanalyse graphique, peut de leur plancher. Lanalyse graphique mettre cette mthode profit pour faire nous aide dtecter les planchers forms. des placements lucratifs. Pour slectionTIMING Le graphique dING montre comner des actions intressantes, procdez ment le cours a, peu peu, dviss depuis toutefois dabord une analyse fondason sommet de 2006. Le climat boursier mentale. Lanalyse graphique servira entait pourtant encore excellent et laction suite dterminer le moment opportun tait encore considre par beaucoup dentrer ou de sortir. comme bon march. Sa moyenING ne mobile 200 jours, qui reflte moyenne 200 jours cours EUR la tendance long terme, avait 40 40 toutefois commenc sinflchir vers le bas. Et durant prs de 30 30 deux ans, le cours a continu chuter sous cette moyenne mobi20 20 le. Lanalyse graphique nest pas une science exacte. Malheureu10 10 sement, il nexiste pas de mthode infaillible pour prdire lvolu0 0 tion du cours. Linvestisseur, 02 03 04 05 06 07 08 09 conscient de lutilit mais aussi

2 Le graphique
Ligne de tendance

5 Figures de cours
Signaux dachat et de vente

www.signauxboursiers.be
Analyse graphique quotidienne, avec

3 Le graphique
Moyennes/Types de graphiques

6 Indicateurs techniques
Indicateurs (volume et trading)

signaux dachat/de vente concrets.

Des conseils judicieux tant en mar-

Figures de cours
Soutien, rsistance et perce

7 Indicateurs techniques
Indicateurs de tendance

ch haussier que baissier.

LE GRAPHIQUE
Le graphique est par excellence le terrain de travail de lanalyste technique. Le graphique lui dit tout ce quil doit savoir; lanalyste technique ne tient donc pas compte de linformation fondamentale.

Le graphique est lanalyste technique, ce que lenclume est au marteau. Le graphique reflte ce qui se passe en bourse, comment le sentiment boursier volue et quel est le rapport de force existant entre optimistes et pessimistes. Les acheteurs et les vendeurs ont des objectifs et Telenet des attentes opposs. Lenregistrement de leur com22 portement montre souvent 21 20 une certaine tendance qui se 19 prolonge un temps et sur ba18 17 se de laquelle les investis16 seurs peuvent sappuyer 15 14 pour jouer leur tour la ten13 dance ou inversement pour 12 11 spculer sur un ventuel re10 tournement de tendance. 9 O N D 08 F M A M J J A S O N D 09 F M A M J J En tendance haussire, le Sur la premire partie, les pics sans cesse plus bas graphique indique une suite indiquent une volution baissire. Le seuil suprieur de points hauts et de points de juillet 2008 aurait pu annoncer un retournement. bas toujours suprieurs aux Mais il na pas t confirm, le pic 16 EUR tant resprcdents. Aprs un plant sous la ligne de rsistance. Ds fin 2008, la succession de planchers suprieurs est un signal imporcher suprieur, il est logique tant. Linversion est cette fois confirme par des pics de sattendre un sommet plus levs succdant aux seuils suprieurs. A chasuprieur. En tendance baisque fois, la moyenne 200 jours donne la tendance. sire, les points successifs sont toujours infrieurs aux prcdents. Un signal dinversion de tendance apparatra lorsque le mouvement en cours sera bris.

tre dessin long terme qu court terme. Au sein de celui-ci, on peut noter des mouvements contradictoires. Les lignes de tendance permettent daccentuer la direction prise par le cours sur le graphique. La rgle premire est The trend is your friend! (la tendance est votre amie). En dautres termes : mieux vaut suivre la tendance en cours et donc ne pas vendre tant que la tendance est ascendante. Linverse est vrai aussi. Il vaut mieux attendre avant de racheter ou mme encore vendre tant que la tendance gnrale reste baissire. Aller lencontre de la tendance peut parfois se justifier lorsque le cours a, au niveau fondamental, trop mont ou trop baiss. Pour lanalyste graphique, de tels mouvements sont en fait spculatifs et ne sont donc utiles qu court terme. Surveillez avant tout les niveaux de cours extrmes situs dans les parages immdiats des parallles. En principe, il ne faut acheter que lorsque le cours courtise la ligne de support (ascendante) et ne vendre que lorsque le cours se situe dans les parages immdiats de sa ligne de rsistance. Il est aussi utile de voir si la tendance existante est confirme par dautres signaux comme certaines figures de cours ou dautres indicateurs techniques (voir plus loin). Une inversion de tendance ventuelle apparatra lorsque le cours, qui tait en tendance ascendante, brise sa ligne de support ou quand en tendance baissire, sa ligne de rsistance est casse. Mais cette rupture nimplique pas ncessairement que le cours inversera sa tendance. Laction pourrait trs bien amorcer une consolidation latrale. Ou bien la tendance existante pourrait sacclrer ou au contraire dclrer. La rupture dune ligne de support ou de rsistance a pour but premier de donner lalerte. Lorsque le cours a bris sa ligne de tendance, le cours aura souvent tendance tendre ponctuellement vers cette ligne. Cest alors le moment idal pour rajuster ses positions. On parle de redressement technique quand le cours, en cas de rupture vers le bas, remonte un certain moment tout juste sous sa ligne de support. Cest le moment idal pour liquider ses positions la hausse. En cas de repli technique, le cours retombe un certain moment jusqu sa ligne de rsistance brise. A ce momentl, vous avez encore une ultime opportunit dachat.

La ligne de tendance
Pour avoir une vision plus nette de la tendance sousjacente des fluctuations de cours, les points les plus hauts et les points les plus bas peuvent tre relis entreux via une ligne virtuelle. En mouvement haussier, on dessine une ligne de tendance en reliant deux ou plusieurs planchers. On lappelle la ligne de support. En mouvement baissier, on reliera deux ou plusieurs sommets ensemble. Il sagit alors de la ligne de rsistance. Ensuite, on peut dessiner une ligne parallle. En mouvement haussier, celle-ci est tire en parallle avec la ligne de support reprenant au moins un sommet situ sur le ct oppos du canal de tendance ascendant. En cas de baisse, il sera possible de dessiner une ligne parallle la ligne de rsistance qui reprend au moins un plancher sur le ct oppos du canal de tendance baissier. Un canal peut aussi bien

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LE GRAPHIQUE
Les moyennes mobiles
En plus des lignes de tendance, il existe des moyennes mobiles. Ce sont des outils idaux pour reconnatre une tendance de cours continue ou une inversion de tendance. La moyenne mobile 200 jours donne simplement la moyenne de cours des 200 derniers jours. On lappelle moyenne mobile car chaque jour sajoute un nouveau cours et est retir le cours le plus ancien. La moyenne mobile 200 jours est surtout trs utile pour reflter la tendance de cours existante. Trs souvent, des lignes de tendance peuvent tre tires en parallle avec cette moyenne 200 jours. Dans la mesure o lon prfre reconnatre une volution de court terme, on choisira des moyennes mobiles de dure moins longue comme la moyenne 40 jours. Un signal dachat sera mis quand le cours vient briser sa moyenne, de prfrence lorsque cette dernire nest plus en train de baisser. Lorsque le cours se maintient au-dessus dune moyenne ascendante, la tendance positive est confirme. On pourra procder un achat plus spculatif lorsque le cours se situe sous sa moyenne, notamment lorsque la moyenne indique encore clairement une tendance haussire. Enfin, lorsque le cours scarte trop de sa moyenne, on peut aussi spculer sur un rebond technique en direction de sa moyenne. De la mme manire, les moyennes mobiles reprent aussi des signaux de vente, surtout lorsque le cours chute sous sa moyenne incurve vers le bas. De mme, diffrentes moyennes peuvent galement mettre des signaux lorsquelles se croisent (cross over). On parle de golden cross lorsquune moyenne courte (par exemple 40 jours) franchit la hausse une moyenne haussire plus longue (par exemple 200 jours). Inversement, une figure ngative, baptise death cross, apparat quand une moyenne plus courte retombe sous une moyenne baissire plus longue. En plus des moyennes mobiles ordinaires, on peut recourir aux moyennes pondres, comme la moyenne mobile exponentielle. Dans ce cas, les cours rcents reoivent un poids suprieur, si bien quune inversion de cours peut tre plus rapidement dtecte. ne chaque jour, laide dune petite barre, le plus haut et le plus bas de la sance. Par ce moyen, les points dappui et de rsistance effectifs sont mieux mis en vidence. Dans un tel graphique, des signaux gap (creux) peuvent aussi surgir. Un gap apparatra notamment lorsque le cours le plus bas du jour J est suprieur au plus haut cours du jour J-1. Les gaps indiquent soit une perce technique soit une acclration de la tendance en cours. Mais ce nest pas une rgle fixe. Lorsquun gap saccompagne de volumes toffs, il y a peu de Degven chance par la suite de voir son creux se combler.

Le graphique en chandeliers est une forme de graphique high/low. Mais outre les pics et planchers de cours, ce type de graphique tient aussi compte des cours douverture et de clture et de lcart M A M J J entre les deux. Un bloc noir indique que le cours de clUne simple analyse du graphique en chandeliers ilture est infrieur au cours lustr ci-dessus montre quil existe une rsistance douverture. Un bloc blanc initiale 4 EUR. Les blocs noirs montrent que chaque fois que ce point est atteint, il y a des prises de bnindique lui que le cours de fice. La perce dun triple pic se traduit par un bloc clture surplombe le cours blanc. Lors du repli, le cours a rsist au-dessus de douverture. son niveau de perce. Ensuite, aprs un gap entre Un bloc blanc est positif car il 4,75 et 5,20 EUR, la hausse sest acclre. Au sommet se dessinent de petits blocs noirs dterminants. indique que la pression acheteuse na fait que crotre au cours de la sance; un bloc noir, par contre, indique une pression vendeuse accrue. Partant de cette ide, une importante thorie autour des chandeliers japonais a t dveloppe. Dans bien des cas, les signaux donnes correspondent ceux mis par les figures de cours classiques, mais grce au concours de blocs blancs et noirs, lanalyse est affine. Les analystes techniques chevronns prfreront donc les graphiques en chandeliers.

8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 5,5 5,0 4,5 4,0 3,5 3,0

En bref
Le graphique donne des informations sur ce qui se passe en bourse :
climat boursier, tendance, vigueur des acheteurs et vendeurs

Pour analyser la tendance dun cours, utilisez les lignes de tendance

et les moyennes mobiles.

Types de graphiques
La ligne de graphique normale ne reprend quun seul cours par jour, le plus souvent le cours de clture. Plus intressant est le graphique high/low, qui don-

Les graphiques en chandeliers (candle-stick) fournissent le plus

dinformations et constituent, ce titre, linstrument de travail le plus efficient pour lanalyste technique chevronn.

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LES FIGURES DE COURS

Drapeaux et fanions, diamants, biseaux, double sommet, formation en triangle... ... toutes ces figures donnent de linformation utile pour savoir si vous devez acheter ou vendre.

Lors de lanalyse dun graphique, il est dabord essentiel de dgager la tendance gnrale laide des lignes de tendance et/ou des moyennes mobiles. Ensuite, une analyse plus approfondie des fluctuations de cours permet de dgager des structures spcifiques ou des mouvements de vagues qui reviennent rgulirement. Ces figures de cours peuvent entriner une tendance de cours, la renforcer ou linvalider.

Support, rsistance ou perce

Certaines figures indiquent qu un niveau de cours dtermin, il existe un solide support (plancher) ou une solide rsistance (sommet). Le fait de percer ou non un tel niveau peut tre dterminant pour lvolution future du cours.

prcdent. La priode durant laquelle le triple sommet se dessine peut durer deux trois mois. Plus la priode stend, moins la perce est ferme. Le triple sommet est un des plus puissants signaux dachat en analyse graphique. Inversement, un double plancher indique une zone de support importante. Si le cours rsiste au-dessus de ce niveau, il faut sattendre un redressement. La rupture dun triple plancher constitue par contre un trs puissant signal de vente.

La formation en cadre
Lorsque le cours se consolide clairement entre une frontire suprieure et infrieure, nous appelons cette figure une formation en rectangle ou une formation en cadre. Dans le bas du cadre, il y a beaucoup dordres dachat qui veillent assurer le rebond mais la frontire suprieure il y a trop de vendeurs que pour pouvoir prolonger la hausse. Les signaux dachat ou de vente sont donc tributaires de la direction de la perce du cours. Lorsque le cours quitte le rectangle, cela signifie que la pression vendeuse ce cours sest tarie, de sorte quune forte hausse peut suivre. En cas de sortie du rectangle vers le bas, mieux vaut alors vendre. Plus longtemps le cours voluera au sein du cadre, au plus forte sera la perce du cours.

Le double sommet (pic)

Aprs une hausse, le cours atteindra un sommet lorsqu un niveau dtermin les ordres de vente sont plus nombreux que les ordres dachat. Ce sommet indique qu ce niveau beaucoup dinvestisseurs veulent prendre leur bnfice, tandis qu ce mme cours, il ny a pas suffisamment dacheteurs disposs payer plus. Lorsque le cours chute puis rebondit tout en ne dpassant pas le pic prcdent, cette zone de rsistance est alors confirme. Un nouveau signal (dachat) 9,5 9,0 apparatra lorsque le prc8,5 dent sommet est franchi. Il 8,0 7,5 est possible danticiper cette 7,0 6,5 perce si lors de la dernire 6,0 5,5 hausse, les volumes taient 5,0 relativement toffs ou si 4,5 4,0 aprs la correction, un plan3,5 3,0 cher suprieur se dessine.
2,5 2,0 F M A

Tomtom

09

Au point bas ont succd des planchers suprieurs les jours suivants. La pression acheteuse a commenc augmenter. Ce signal dachat a t confirm lorsque le cours a cass sa ligne de rsistance via un triple pic au del de 3,20 EUR. Aprs un peu de rsistance hauteur du dernier signal de vente, une perce a de nouveau raidi la hausse. Au triple pic au-del de 5,30 EUR a suivi un fort rebond. Lhsitation visible en juin a donn lieu une figure en drapeau.

Une variante est la perce dun triple sommet. Si plusieurs reprises, le cours nest pas parvenu dpasser un certain niveau, on parlera de rsistance solide. Lorsque celle-ci est alors brise, la hausse qui suit sera probablement ferme. Le signal sera aussi plus puissant si le plancher qui a prcd la tentative de perce est suprieur au plancher

La formation en triangle Comme la formation en cadre, la formation en triangle nous indique galement une attitude dattente des investisseurs. Ici aussi, les cours se consolident dans un mouvement latral, mais la formation de sommets plus levs et/ou de planchers suprieurs donne lieu une forme triangulaire. La forme du triangle peut parfois dj annoncer la prochaine volution du cours. Un triangle orient vers le haut se compose dune ligne de tendance ascendante et dune ligne de rsistance horizontale. Dans cette figure, le cours se heurte toujours la mme rsistance, un niveau o les ordres de ventes sont nombreux. Mais chaque baisse du cours, les achats se prcipitent de sorte que des planchers suprieurs se forment. Cette pression acheteuse croissante finit par donner lieu une solide perce. Inversement, un triangle orient vers le bas (ligne de rsistance la baisse et ligne de support horizontale) annonce le plus souvent la cassure imminente dune importante zone de support.

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LES FIGURES DE COURS

Lors de lanalyse de ces figures, les volumes exercent aussi un rle prpondrant. Lorsquun cours grimpe en direction dune zone de rsistance dtermine, il y a de fortes chances que linvasion dacheteurs russisse et quune perce vers le haut succde. Il est surtout important que la perce du cours saccompagne elle-mme de volumes relativement importants. Sans quoi, le risque est grand davoir faire une fausse perce. Une perce se fera de prfrence dans la zone comprise entre et du triangle. Si le cours ne franchit le triangle quau bout de la figure, il en rsultera souvent un signal moins dterminant. La perce pourrait, dans ce cas, tre accidentelle.

Les changements de tendance

Les figures de cours (en p. 4 et 5) ne constituent des signaux quen cas de perce du cours. Mais il existe aussi des figures de cours indiquant un changement de tendance. Lors dune figure en W, un plancher suprieur est form. Inversement, dans une figure en M, apparatra un sommet plus bas. Ces figures peuvent pouser des formes diffrentes et ceci tant long terme qu court terme. Une figure plus puissante est la figure en tte-etpaules, notamment un tripEuronav le pic dont le second sommet forme un pic suprieur. Cette figure indique que la tendance ascendante prend fin. La tte-et-paules inverse constitue par contre un trs puissant signal dachat. On notera aussi des signaux positifs avec des planchers arrondis ou des pics arrondis. Cette figure est similaire la figure en tte-et-paules (inverse), mais volue de faon plus graduelle. Ici aussi, nous voyons trs clairement comment la force des acheteurs ou des vendeurs diminue, de sorte quune tendance inverse se produit.

32,5 30,0 27,5 25,0 22,5 20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5

Le diamant
La formation en diamant est une variante de la formation en triangle. Le diamant dbute avec un triangle allant en slargissant. Cette figure annonce souvent la fin dune longue tendance haussire. Il rgne une volatilit croissante. De grands groupes dinvestisseurs songent vendre leurs actions mais dautre part il subsiste suffisamment doptimisme au sein du march que pour permettre au cours de se redresser chaque fois. Ensuite, le triangle se met rtrcir. La chance dune perce vers le bas est alors relativement grande.

M A M J J A S O N D 09 F M A M J J

Le biseau (wedge)
Le biseau est aussi une formation en triangle. Il sagit dun canal de tendance (le plus souvent trs court) o la rsistance haussire nvolue pas paralllement la ligne de tendance mais monte moins vite. Cest un signal dfavorable. Il faut donc craindre une rupture du cours vers le bas. Lorsquen tendance baissire apparat un triangle dont la ligne de support baisse moins fort que la ligne de rsistance, cela peut tre un signe dune perce positive imminente.

Au dpart, un double plancher 22,5 EUR a servi de nouvelle base de dcollage. La hausse a ensuite perdu en vigueur. Les trois sommets dessins entre mai et juin forment une figure en tte-et-paules. Mais la prochaine hausse, les paules ont servi de niveau de rsistance. En 2009, grce une ligne de support ascendante qui sest raidie, le cours a form un triangle qui peut tre considr comme un triangle ascendant.

Tout comme les autres figures cites ci-dessus, une telle figure pourra, par aprs, faire office de niveau de soutien ou de rsistance.

En bref
Signaux dachat:
franchissement des prcdents pics, surtout perce dun triple pic perce par le haut dun triangle ou dune formation en rectangle figure en W formation en tte-et-paules inverse

Le drapeau (ou fanion) Aprs une forte hausse ou baisse, le cours aura tendance marquer une pause. Certains investisseurs ont dj acquis des gains suffisants; aussi une consolidation ponctuelle se met-elle en place. Les investisseurs les mieux informs et qui savent que les prvisions de lentreprise sont excellentes ou que laction est encore fortement sous-value, conservent laction en portefeuille. Aprs une brve priode de prises de bnfice, durant laquelle les volumes restent faibles, la hausse reprendra de plus belle.

Signaux de vente:
cassure des prcdents planchers, surtout un triple plancher repli sous le triangle ou la formation en triangle figure en M formation en tte-et-paules

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LES INDICATEURS TECHNIQUES

Il existe divers indicateurs techniques. Quil sagisse dindicateurs de volumes, dindicateurs de trading ou de tendance, tous ont une certaine utilit. Certains seront plus intressants court terme, dautres plus long terme.

Umicore

La dtection de la tendance du cours (lignes de tendance et moyennes mobiles) et lanalyse des figures de cours permettent de faire des projections utiles pour prdire lvolution future du cours. Le hic est que souvent le signal dachat nest reconnaissable que lorsque le cours a dj bien grimp. Inversement, le signal de vente napparatra clairement que lorsque le cours a dj rechut de son sommet. 40,0 37,5 Aussi, une srie dindica35,0 teurs techniques ont-ils t 32,5 30,0 dvelopps. But du jeu: re27,5 connatre un sommet ou un 25,0 22,5 plancher lavance.
20,0 17,5 15,0 12,5 10,0 7,5

Lorsque le cours de clture est plus haut que la veille : OBV = OBV prcdent + volume total du jour Lorsque le cours de clture est plus bas que la veille : OBV = OBV prcdent - volume total du jour Lorsque les cours sont en hausse, la valeur de lOBV augmentera donc toujours. Lors de cours en baisse, lOBV diminuera toujours. Lorientation de lOBV prsentera donc une grande analogie avec le graphique du cours. Lindicateur OBV est surtout intressant lorsquil y a divergence avec le graphique du cours. Supposez que le cours volue en dents de scie au sein dun rectangle, mais que durant les jours haussiers les volumes soient toujours levs et que les jours baissiers les volumes soient assez faibles. La tendance du cours volue donc latralement tandis que lOBV affiche clairement une tendance haussire. Lindicateur montre quon peut donc sattendre une perce du cours vers le haut. LOBV a donc une valeur de prdiction : signal dachat: planchers haussiers dans lOBV, mais non encore sur le graphique de cours signal de vente: sommets baissiers dans lOBV, mais non encore sur le graphique de cours.

Les indicateurs de volumes: lOBV

D 08 F M A M J J A S O N D 09 F M

Peu avant, nous avons prcis que des signaux dachat ou de vente ne pro90 duisent seulement leurs ef80 fets que sils saccompa70 g n e n t d e vo l u m e s p l u s 60 toffs. Pour le savoir, il D 08 F M A M J J A S O N D 09 F M suffit danalyser lvolution Quand le cours a form un pic, la tendance ascendes volumes sur un simple dante na plus t confirme par lOBV. Lorsque le graphique volumtrique cours a dessin un plancher, il est par contre apparu (graphique en forme de peque la pression acheteuse sintensifiait. tites barres souvent repris sous le graphique du cours). Parmi les nombreux indicateurs de volumes, le plus connu est lOBV (On Balance Volume) qui donne des signaux efficients. Dans lOBV, le volume total de la sance est ajout ou retranch selon que le cours de clture a grimp ou baiss par rapport la veille.
110 100

Indicateurs de trading: le RSI

Dautres indicateurs sont souvent drivs des cours. Ces indicateurs partent du principe que les cours voluent la hausse et la baisse au sein de grandes ondulations. Ils cherchent alors dcouvrir quel endroit se forment les planchers et sommets ponctuels. Un des indicateurs de trading les plus connus est le RSI ou Relative Strenght Index (indice de force relative). Cet indicateur cherche dterminer dans quelle mesure une action est surachete ou survendue. Lhypothse de base est que si le cours progresse durant un certain

Les indicateurs boursiers

Certains indicateurs ne prvoient pas lvolution du cours des actions individuelles, mais plutt du march dans sa globalit. Advance-Decline: cet indicateur est trs utile dans lanalyse de tendance dun indice boursier. Cet indicateur donne le rapport entre le nombre de titres en hausse et en baisse au sein dun indice bien prcis. Cet indicateur montre dans quelle mesure le mouvement haussier de la bourse est soutenu par la plupart des titres. Si lindice boursier atteint un sommet, mais que la plupart des valeurs sont dj en train de baisser, un important signal de retournement est donn. Ratio Put-Call: cet indicateur indique le sentiment des traders en options. Si le nombre doptions put (spculation la baisse) ngocis est plus grand que le nombre doptions call (spculations la hausse), cela signifie quil y a plus de pessimistes dans le march. Plus le ratio est lev (>0,75), plus il est intressant dacheter. Vous allez en effet lencontre de la tendance gnrale.

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LES INDICATEURS TECHNIQUES

nombre de jours, les prises de bnfice augmenteront peu peu. Inversement, une srie de cours baissiers conscutifs attirera les chasseurs dactions. Selon une formule tenant compte de lamplitude des ups et des downs du cours sur quelques semaines, on obtient un RSI voluant entre 0 et 100. Le graphique RSI comprend 3 zones diffrentes : 0 - 25 = zone dachat 25 - 75 = zone neutre 75 - 100 = zone de vente Ces zones donnent une premire indication du meilleur moment pour acheter ou vendre ou avertissent de diffrer un achat ou une vente. Dans une analyse plus dtaille du RSI figureront aussi des lignes de tendance et des figures de cours. Un double plancher ou une figure en W sur le graphique RSI constitue un important signal dachat. Un double sommet ou une figure en M constitue un signal de vente. Ces signaux seront surtout significatifs en cas de divergence avec le graphique du cours. Les principaux signaux sont : stochastiques est fort semblable celle du RSI si ce nest que les stochastiques mettent souvent des signaux plus rapidement mais Ackermansvh dclenchent aussi souvent de faux signaux.

75 70 65 60 55 50

Indicateurs de tendance: MACD

signal dachat : lorsquen zone dachat, le RSI forme

un double plancher dont le deuxime est suprieur au premier au moment o sur le graphique de cours, le cours se replie encore sous un prcdent plancher. signal de vente : lorsquen zone de vente, le RSI forme un double sommet o le deuxime sommet est infrieur au premier au moment o le cours franchit encore un prcdent sommet. Ces signaux seront de prfrence forms dans un dlai de 2 6 semaines. Des signaux portant sur une priode au del de 2 mois, auront souvent peu de valeur. Le RSI signalera donc souvent un sommet bien avant que le sommet ne soit atteint sur le graphique du cours et inversement. Lindicateur ne fait pas de distinction entre sommets/planchers intermdiaires ou absolus. Le RSI est donc surtout conu pour jouer les mouvements court terme (trading). Il est donc important de tenir lil la tendance gnrale. Lors dune tendance haussire du cours, les signaux dachat sur le RSI savrent utiles. Dans une tendance fortement baissire des cours, on pourra prendre les signaux de vente dans le RSI au srieux. Les signaux sont parfois prmaturs. Aprs une forte baisse, il arrive souvent que des signaux dachat se forment trop vite. Et lors dune monte rapide du cours, des signaux de vente apparaissent trop tt. Le RSI est surtout utile pour le trading et est par contre inefficace pour dtecter des signaux long terme. Autre indicateur connu: les stochastiques. Lanalyse des

Autant le RSI et les stochasti45 ques sont des indicateurs de 40 trading, autant le momentum 35 30 et le MACD sont dfinis comA M J J A S O N D 09 F M A M J me indicateurs de tendance. 100 Le momentum, qui mesure le degr de variation du cours, 75 part de lhypothse que la 50 hausse du cours perd de sa vigueur au fur et mesure 25 que le sommet sapproche. Le 0 momentum tente dannoncer A M J J A S O N D 09 F M A M J le point dinversion en metSur le graphique de cours, les sommets et planchers tant un signal de vente avant sont, en gnral, indiqus par des figures divergenque laction ne parte la baistes au niveau du RSI. Certains signaux nont quun efse. Le momentum le plus simfet court terme et sont donc prcaires. ple est le momentum diffrentiel . Il compare simplement le dernier cours avec les cours de x nombre de jours antrieurs. Lindicateur voluera donc audessus ou en-dessous de la ligne O suivant que le cours actuel est respectivement plus haut ou plus bas que celui des x jours passs. Lindicateur augmentera ou diminuera selon que la diffrence de comparaison soit plus grande ou plus petite que la veille. Un momentum au-dessus de la ligne O indique donc une tendance haussire. Un momentum sous O reflte une tendance baissire. Une perce de la ligne zro devrait indiquer un renversement de tendance.

En bref
LOBV indique si la tendance du cours est confirme par lvolution
des volumes. Cet indicateur sert surtout prdire une ventuelle perce du cours.

Le RSI met souvent des signaux significatifs lorsque le cours atteint

un pic ou un plancher. Ces signaux nimpliquent pas ncessairement un renversement gnral de la tendance.

Le MACD met en gnral moins de signaux mais des signaux plus

fiables qui peuvent dterminer la tendance plus long terme.

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LES INDICATEURS TECHNIQUES

Sipef
55 50 45 40 35 30 25 20 15 S O N D 08 F M A M J J A S O N D 09 F M A M J 300 200 100 0 -100 -200 -300 -400 S O N D 08 F M A M J J A S O N D 09 F M A M J

Gnralement, les pics et planchers se formeront dabord sur le graphique du momentum et ensuite sur le graphique du cours. Les signaux les plus pertinents seront ici aussi nouveau forms par des divergences du momentum avec le graphique du cours. des pics infrieurs dans le momentum alors que le cours grimpe encore constituent des signaux de vente. des planchers suprieurs dans le momentum alors que le cours baisse encore, forment des signaux dachat.

ne 0 indiquera clairement un changement de tendance. Un signal dachat sera ici aussi dterminant sil est en divergence avec le graphique du cours : un signal dachat apparatra lorsque un plancher plus haut se formera en MACD tandis que le graphique du cours montre encore un plancher plus bas. un signal de vente apparatra lorsquun sommet plus bas sur le MACD divergera avec un sommet plus haut form par le cours. Par diffrence avec le momentum diffrentiel, le MACD mettra moins de signaux, mais ils seront plus fiables et plus puissants. Lindicateur MACD met aussi des signaux court terme. Sur le graphique du MACD, on placera souvent aussi un dclencheur de signaux. Il sagit dune moyenne exponentielle 9 jours qui mettra des signaux lorsque la moyenne croisera la ligne du MACD. signal de vente: le MACD chute sous le dclencheur. signal dachat: le MACD surplombe le dclencheur. De tels signaux se forment plus rapidement que les signaux divergents mentionns peu avant ou que la rupture de la ligne O. Ces signaux sont plutt destins linvestisseur de court terme. Ou serviront ventuellement confirmer dautres signaux sur le graphique.

Le MACD indique ici un signal de vente au sommet du cours et un signal dachat dans le bas du cours. Lindicateur reste en gnral un moment sur ou sous sa ligne zro et reflte ainsi assez bien la tendance.

Ce momentum simple nous livre presque toujours une image capricieuse montrant lindicateur rebondissant continuellement au del et sous la ligne zro. Pour cette raison, des variantes ont t cres. Le momentum stabilis fait lui non la comparaison avec un cours antrieur mais avec la moyenne dun nombre x de jours antrieurs. En comparant une moyenne courte avec une moyenne plus longue, nous obtenons un effet similaire. Le MACD (Moving Average Convergence Divergence) est un exemple de momentum stabilis. Il donne la variation entre une moyenne exponentielle 12 jours et une 26 jours. Du fait que les mouvements capricieux du simple momentum sont ici quelque peu lisss, le MACD donne toujours une image plus fluide. Et le MACD voluera plus longtemps sur ou sous la ligne 0. Ds lors, la position de lindicateur par rapport la ligne 0 donne une meilleure indication sur la tendance. Une perce vers le haut ou vers le bas de la lig-

En rsum
Avant dutiliser les indicateurs, analysez dabord le graphique du cours et dcidez alors quels sont les indicateurs qui seront utiles. Lidal est que les indicateurs aillent tous dans le mme sens. En tant quindicateur de trading, le RSI met souvent de bons signaux, mais parfois il ne prdira que des mouvements de cours ponctuels. Le MACD met relativement moins de signaux, mais il indiquera plus souvent un retournement de tendance rel. LOBV est surtout utile quand le cours hsite au niveau dun support ou dune rsistance.
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