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Echelle Arithmtique

chelle qui favorise les variations damplitude. Ex : un cours qui passe de 100 200 puis de 200 300, avec lchelle logarithmique les deux carts de 100 points seront identiques alors que dans le premier cas la variation sera de 100% et dans le deuxime seulement de 50%.

Echelle Logarithmique

Echelle qui favorise les variations en pourcentage. Ex : Si une valeur passe de100 200 il faudra ensuite quelle passe de 200 400 pour que lcart prsente la mme taille. privilgier pour les courbes de long terme car elle lisse les faibles variations de cours.

Les Volumes
Les volumes correspondent au nombre de titre changs, gnralement en journe. Ils sexpriment soit directement en nombre de titre soit en capitaux changs (plus frquent). Utilisation : - en confirmation, lors du dbordement dun niveau technique significatif - dun point de vue contrarient

Les droites de tendances


0 Support
0 Rsistance

Les moyennes mobiles


0 Moyenne arithmtique de priode n :

1 =

Mthode des phases Croisement de deux moyennes mobiles

Le RSI (Relative Strength Index)


0 Formule :

100 = 100 1 +

Oscillateur born, RSI 0; 100 Notion de surachat et de survente.

RSI suite

Les bandes de Bollinger


0 Bande de Bollinger intermdiaire = moyenne mobile simple 20

priodes 0 Bande de Bollinger suprieure = Bande de Bollinger intermdiaire + 2 * cart-type 20 priodes 0 Bande de Bollinger infrieure = Bande de Bollinger intermdiaire - 2 * cart-type 20 priodes

A. Notions de comptabilit
Bilan, compte de rsultat, flux de trsorerie

Le Bilan
0 Photographie de lentreprise en fin dexercice
BILAN Actif
Immobilisations (actif plus d'un an) Terrains, immobiliers, machines, participations dans socits lies, goodwill Actif d'exploitation ou actif circulant Stocks, crances clients Trsorerie disponible Capitaux propres

Passif

Dettes financires ( plus d'un an)

Dettes d'exploitation (fournisseurs, dettes fiscales et sociales)

Actif : lments financiers ou non du patrimoine Passif : ensemble des obligations lgard dun tiers (capitaux propres, provisions et dettes) Capitaux propres : regroupent les capitaux de dpart, la rserve (correspondant aux bnfices qui n'ont pas t redistribus en dividende), et le rsultat de l'exercice (assurent la solvabilit de lentreprise).

Le compte de rsultat
0 Vision dynamique de lactivit de la socit
Compte de rsultat EMPLOIS Charges RESSOURCES Produits

=> Achat de la priode (achat => Production de la priode MP, variation de stocks) (production vendue, stocke, dstocke, immobilise) Observer une position concurrentielle favorable : Chiffre daffaire stable ou croissant Marge dexploitation ( /) 10% Marge Nette ( / ) 5%

Les flux de trsorerie


0 Il sagit de la combinaison des informations runis

dans le bilan et le compte de rsultat, il se divise en 3 partie : la trsorerie gnre par l'exploitation (Cash Flow From Operating Activities) celle gnre par l'investissement (Cash Flows From Investing Activities) celle produite par les financements (Cash Flows From Financing Activities)

Period Ending Net Income Operating Activities, Cash Flows Provided By or Used In Depreciation Adjustments To Net Income Changes In Accounts Receivables Changes In Liabilities Changes In Inventories Changes In Other Operating Activities Total Cash Flow From Operating Activities Investing Activities, Cash Flows Provided By or Used In Capital Expenditures Investments Other Cashflows from Investing Activities Total Cash Flows From Investing Activities Financing Activities, Cash Flows Provided By or Used In Dividends Paid Sale Purchase of Stock Net Borrowings Other Cash Flows from Financing Activities Total Cash Flows From Financing Activities Effect Of Exchange Rate Changes Change In Cash and Cash Equivalents

31/12/2007 31/12/2009 31/12/2010 *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** *** ***

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Montre la capacit de la socit produire de la trsorerie Flux de trsorerie gnr par l'exploitation investissements = Free cash flow ou trsorerie disponible pour les actionnaires Donc plus la trsorerie crot mieux se portent les actionnaires car il y a une augmentation des richesses de la socit

B. Ratios boursiers
EPS, PER, PEG

EPS (Earning Per Share)


0 =

Indicateur sur la croissance dune socit Aussi not DPA (Dividende par action)

Ne peut augmenter plus vite que le chiffre daffaire


Important : vrifier do vient la croissance du bnfice par

action (augmentation conjoncturelle ou comptitivit structurelle)

Piges :
0 Qui augmentent lEPS : Changement du taux dimposition de la socit (si

diminution de taux cela augmente le rsultat net de la socit) La vente dune branche de la socit (produit exceptionnel) Rsultat(s) antrieur(s) mauvais qui augmentent artificiellement le chiffre de croissance de la socit Rachat dactions par la socit (= diminution du nombre dactions)
0 Qui diminuent lEPS : Introduction de nouvelles actions

PER (Price earning ration)


0 =

~multiple des bnfices qui valorisent lentreprise Aussi not P/E Il sagit de linverse dun taux de rentabilit qui renseigne sur le prix de laction et le revenu potentiel de celle-ci. Pour une entreprise avec un PERn = 15 cela signifie que cette entreprise vaut en bourse 15 fois son bnfice net estim pour lanne n.

Taux de croissance de lEPS et PER futur

0 ,

+ 1 = . (1 + ) 0 0 = 0

0 PER aujourdhui,

prvisionnel

0 PER dans n annes,

= 0. 1 +

PER suite et fin


0 Attention : les PER futurs tant bas sur des hypothses de croissance, dans certains

secteurs, comme les socits technologiques, cest utiliser avec prcaution car la croissance future est souvent survalue ce qui entrane un PER prvisionnel fauss. 0 Si dans les revues spcialises le PER est souvent calculs sur les dividendes passs, les analystes eux travaillent normment avec de donnes prvisionnelles pour tenter danticiper la perception des investisseurs par rapport la progression des bnfices de lentreprise vise.

PER N/A

Description
Une socit sans bnfice a un ratio indfini. Par convention, une socit ayant subi des pertes (bnfice ngatif) aura un coefficient indfini alors qu'il est mathmatiquement possible de calculer un ratio ngatif. L'action est sous-value ou les bnfices de la socit sont supposs tre bientt en dclin. Pour la majorit des socits, un ratio se situant dans cette tranche est considr comme bon. L'action est survalue ou il y a croissance des profits depuis les dernires annonces. Avec un tel ratio, il est probable que de forts profits soient attendus dans le futur. Ou l'action fait l'objet d'une bulle spculative.

0 < PER < 10 10 < PER < 17 17 < PER < 25 PER > 25

Certaines socits prsentent des caractristiques de rgularit dans la progression des rsultats, de retours sur fonds propres levs et de visibilit sur les rsultats. Ces qualits leur permettent d'afficher un PER plus lev

PEG (Price Earning Growth)


0 =

Permet de croiser le PER et le taux de croissance de

lEPS et permet donc de valider que lon nachte pas trop cher la croissance des bnfices . Un PEG < 1 signifie que laction est bon march tandis quun PEG > 1,7 signifie que la socit est survalue.
PEG < 0,6 0,6 < x < 1 1 < x < 1,3 > 1,3 Recommandation Achat Achat si baisse du titre Vente si hausse du titre Vente

C. Indicateurs des dettes des socits


EBIT & Co

0 Les sections consacres au dcryptage de la dette

dune entreprise permettent de savoir comment celleci finance cette dette, cela renseigne sur la liquidit de la valeur.

0 EBIT = Earnings Before Interest and Tax


0 EBITDA = Earnings Before Interest, Tax, Depreciation and

Amortisation

0 FFO = Funds From Operations = revenu net + Dprciation +

amortissement plus-value sur les cessions dimmobilisations 0 Net Debt = Dette nette
0 FCF = Free Cash Flows (flux de trsorerie disponible)

0 Net Debt / EBITDA : qualitativement, ce ratio indique combien d'annes d'EBITDA serait ncessaire afin de rembourser toutes les dettes (en supposant que les niveaux de la dette nette et l'EBITDA sont maintenus constants). Typiquement, ce rapport est considr comme alarmant quand il est suprieur 3 ou 4, mais toujours garder l'esprit qu'il ny a pas de rgle d'or et quil faut voir la rfrence du secteur d'activit et prendre en compte les spcificits de lentreprise.
0 Gross Debt / EBITDA : similaire au ratio prcdent mais permet plus largement dvaluer la probabilit de dfault de paiement de la socit. 0 Interest Cover (x) : EBIT / Intrts sur la dette: comment reprsente le poids des intrts de la dette sur lersultat d'exploitation, ce ratio est considr comme inquitant ds qu'il devient suprieur 4 (mais la mme remarque que ci-dessus s'applique: vous devez considrer le point de rfrence du secteur).

0 FFO / Net Debt :

Les fonds provenant de l'exploitation (FFO) pour les ratios d'endettement sont une mesure de la capacit d'une entreprise payer ses dettes l'aide de son rsultat d'exploitation seulement. Les fonds provenant de l'exploitation comprend l'argent de l'entreprise recueillie pendant l'anne courante de l'inventaire qu'elle vend et les services qu'elle offre ses clients. Plusieurs FFO/dette sont possibles, car l'entreprise peut comparer son rsultat oprationnel diffrents types de dette. risque FFO/dette sont des ratios conservateurs, parce qu'ils ne comprennent pas les autres sources de liquidits que l'entreprise peut utiliser, comme le revenu de la vente de matriel ou de l'mission d'obligations. Si le ratio FFO/dette court terme d'une entreprise est infrieur 1, la socit a un problme immdiat et aura besoin de vendre des quipements de production ou de prendre un autre prt. Un ratio FFO/total de la dette (ou dette long terme) infrieur 1 peut tre acceptable si la socit prvoit d'augmenter son chiffre d'affaires sans augmenter son endettement total au cours des annes venir.

Free Cash Flows : represents the cash that a company is able to generate after laying out the money required to maintain or expand its asset base

0 "Cash" FCF/ST debt & (Gross cash+ "cash" FCF+undrawn)/ST debt

Ce ratio de couverture de flux compare pour une socit, sa trsorerie d'exploitation sa dette totale, qui, est dfinie comme la somme des emprunts court terme, la portion courante de dette long terme et la dette long terme. Ce ratio donne une indication de la capacit d'une entreprise pour couvrir la dette totale avec ses flux de trsorerie annuels provenant de l'exploitation. Plus le ratio en pourcentage est lev, meilleure est la capacit de la socit rembourser sa dette.