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Semestre

Module
Elment
Enseignant

:4
: Mthodes Quantitatives III
: Mathmatiques Financires
: Mme BENOMAR
Elments du cours

 Intrts simples, prcompte, escompte et compte courant


 Intrts composs
 Annuits
 Amortissements des emprunts indivis

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Professeur Mme BENOMAR

Mathmatiques Financires

TABLE DES MATIRES

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TABLE DES MATIRES...........................................................................................................................2


Chapitre 1 : INTRTS SIMPLES, PRECOMPTE, ESCOMPTE ET COMPTE COURANT ..............3
I- Notion dintrt :................................................................................................................................3
IIIntrts simples : ............................................................................................................................3
1- Dfinition de lintrt simple :.......................................................................................................3
2- Calcul de lintrt simple :.............................................................................................................3
3- Valeur dfinitive ou valeur acquise : .............................................................................................4
4- Taux moyen de plusieurs placements : ..........................................................................................4
a- Dfinition : ................................................................................................................................5
5- Escompte : .....................................................................................................................................5
a- Calcul descompte : ................................................................................................................5
b- Pratique descompte:..............................................................................................................6
c- Taux relatifs lopration descompte :...............................................................................7

Taux rel descompte :.......................................................................................................7

Taux de revient :..................................................................................................................7


d- quivalence de deux effets : .................................................................................................7
e- quivalence de plusieurs effets : chance commune : ..................................................8
f- Cas particulier de lchance commune : lchance moyenne : ...................................9
Chapitre 2 : INTRTS COMPOSS .......................................................................................................10
I- Temps de placement est un nombre entier de priodes : .................................................................10
IITemps de placement est un nombre fractionnaire de priodes :..................................................10
1- Solution rationnelle :....................................................................................................................10
2- Solution commerciale : ................................................................................................................11
IIITaux proportionnels et taux quivalents :....................................................................................11
1- Taux proportionnels :...................................................................................................................11
2- Taux quivalents :........................................................................................................................11
IVCalculs sur la formule fondamentale des intrts composs : .....................................................12
1- Calcul du taux :............................................................................................................................12
2- Calcul du temps : .........................................................................................................................12
VValeur actuelle intrts composs :...........................................................................................13
Chapitre 3 : ANNUITS .............................................................................................................................14
I- Dfinition :.......................................................................................................................................14
IIAnnuits constantes en fin de priode : .......................................................................................14
IIIValeur actuelle dune suite dannuit constante de fin de priode : ............................................16
Chapitre 4 : AMORTISSEMENTS DES EMPRUNTS INDIVIS ..............................................................21
1- Dfinition :...................................................................................................................................21
2- Amortissement par annuits constantes :.....................................................................................21
a- Construction du tableau damortissement et proprits : ...............................................21

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Chapitre 1 : INTRTS SIMPLES, PRECOMPTE, ESCOMPTE ET


COMPTE COURANT
I-

Notion dintrt :

Lintrt est le loyer de largent. Il peut tre une dpense ou un revenu.


- Il sagit dune dpense pour lemprunteur, lintrt correspond la rmunration du capital
prt ;
- Il sagit dun revenu pour le prteur, lintrt est le revenu tir du capital prt.
Lintrt est variable selon la loi de loffre et de la demande, du montant du prt, de la dure et
du taux dintrt.
II-

Intrts simples :

1- Dfinition de lintrt simple :


Dans le cas de lintrt simple, le capital reste invariable pendant toute la dure du prt,
lemprunteur doit verser la fin de chaque priode lintrt d.
2- Calcul de lintrt simple :
Soit : C : capital plac.
t : taux dintrt.
n : priode de placement en anne.
I : intrt rapport par le capital (C).
Alors lintrt est donn par :
C nt
I=
.
100
 Exemple :
Calculons lintrt produit par un capital de 35.850 dirhams plac pendant 3 ans un taux gal
11%.

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On sait que : C = 35.850 dirhams


t = 11%
n = 3 ans
I=?
35.850 3 11
Donc : I =
= 11.830,5 dirhams.
100
Souvent lintrt est calcul en fonction du nombre du jour de placement. Lanne est prise pour
360 jours et les mois sont compts pour leur nombre de jours exact.
C jt
. (36.000 = 100 360 jours).
36.000
C mt
. (1.200 = 100 12 mois).
* Si la dure est en mois : I =
1.200

* Si la dure est en jours : I =

 Exemple :

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1- Quel est lintrt produit intrt simple par un placement dune somme dargent de 12.500
dirhams au taux de 10,5% pendant 96 jours.
2- Quel est lintrt produit par un placement de 15.500 dirhams au taux de 9,5% pendant 7
mois.
3- Soit un capital de 30.000 dirhams plac intrt simple du 17 mars au 27 juillet de la mme
anne au taux annuel de 12,5%. Calculer lintrt produit par ce placement.
Solution :
12.500 96 10,5
= 350 dirhams.
36.000
2- Si la dure sexprime dune date une autre, alors on calcule le nombre de jours quon a
rellement en compte le dernier jour et on nglige le premier.
15.500 7 9,5
I=
= 858,96 dirhams.
1.200
30.000 12,5 132
3- I =
= 1.375 dirhams.
36.000

1- I =

3- Valeur dfinitive ou valeur acquise :


La valeur acquise du capital aprs n priodes de placement est la somme du capital et des
intrts gagns. Si nous dsignons par (Va) la valeur acquise alors :
Va = C + I.
C nt
Va = C +
.
100
nt
Va = C 1 +

100
Cette relation est juste si la dure est exprime en annes.

 Exemple :
Calculer lintrt et la valeur acquise dun placement intrt simple de 15.000 dirhams
pendant 50 jours un taux de 9% lanne.
Solution :
15.000 9 50
= 187,5 dirhams
36.000
Va = 15.000 + 187,5 = 15.187,5 dirhams.
nt
Ou encore, Va = C 1 +

100
50 9

Va = 15.0001 +

36.000
Va = 15.187,5 dirhams.

I=

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4- Taux moyen de plusieurs placements :


Soient trois capitaux C1, C2, C3 placs des taux respectifs t1, t2, t3 pendant les dures j1, j2, j3.
* Lintrt global procur par les trois placements est le suivant :

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C1 j1 t1 C 2 j 2 t 2 C 3 j3 t 3
+
+
.
36.000
36.000
36.000
(C j t ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
IG = 1 1 1
36.000

IG =

a- Dfinition :
Le taux moyen de ces trois placements est un taux unique not tm , qui appliqu
lensemble de ces trois placements donne le mme intrt global.
C1 j1 t m C 2 j 2 t m C 3 j3 t m
+
+
= IG.
36.000
36.000
36.000
(C1 j1 t m ) + (C 2 j 2 t m ) + (C3 j3 t m ) (C1 j1 t1 ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
=
36.000
36.000
tm(C1j1 + C2j2 + C3j3) = (C1j1t1) + (C2j2t2) + (C3j3t3).
(C j t ) + (C 2 j 2 t 2 ) + (C3 j3 t 3 )
.
tm = 1 1 1
(C1 j1 ) + (C 2 j 2 ) + (C3 j3 )
n

C
En gnral : tm =

k =1

jk t k
.

C
k =1

jk

 Exemple :
Calculer le taux moyen des placements suivants :
* 2.000 dirhams placs pendant 30 jours 7%.
* 7.000 dirhams placs pendant 60 jours 10%.
* 10.000 dirhams placs pendant 50 jours 9%.
Solution :
(2.000 30 7) + (7.000 60 10) + (10.000 50 9)
.
(2.000 30) + (7.000 60) + (10.000 50)
tm = 9,3%.

tm =

5- Escompte :
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a- Calcul descompte :
Soit V la valeur nominale de leffet, valeur inscrite sur leffet et payable chance.
Soit N la dure qui spare la date de ngociation (le jour de la remise de leffet
lescompte) et lchance de leffet.
Soit t le taux descompte.
Donc, lescompte commercial scrit comme suit :
V N t
e=
.
36.000
La valeur actuelle de leffet a scrit comme suit :

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a = V e.
Il sagit de calculer aujourdhui la contre partie dune somme payable dans le future.
 Exemple :
Combien le banquier remettra-t-il son client sil lui escompte en 29-11-2005 un effet de
100.000 dirhams payables au 20-02-2006, en sachant que le taux gal 9%.
Solution :
On sait que : e =

V N t
36.000

V = 100.000
N=9
t = 83.
100.000 9 83
Donc, e =
= 2.075 dirhams.
36.000
Donc, a = V e = 100.000 2.075 = 97.925 dirhams.
b- Pratique descompte:
Dans la pratique, la remise dun effet lescompte entrane des frais financiers, en plus de
lescompte proprement dit. Ces frais comprennent plusieurs commissions.
Lensemble de lescompte et des commissions sappelle lagio. Dune manire gnrale, lagio
se compose de : lescompte, diverses commissions, la taxe sur la valeur ajoute (TVA).
Au Maroc, la TVA est de 7%, elle est applique directement sur lensemble de lagio hors taxe
que se compose le plus souvent de : lescompte, commissions dacceptation et de courrier qui
sont fixes et par bordereau descompte.
* Remarque : Il est noter que la dure relle de lescompte est parfois majore dun ou de
plusieurs jours (appels couramment jours de banque).
 Exemple :

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Soit un effet de commerce de 35.500 dirhams chant le 27 juillet 2005 et escompt le 10 avril
de la mme anne, aux conditions suivantes :
- Taux descompte : 13%
- Commission de manipulation : 2 dirhams par effet ;
- TVA : 7% ;
- Tenir compte dun jour de banque.
Calculer la valeur actuelle de leffet.
Solution :
N = 108 + 1 jour de la banque = 109 jours.
V = 35.500 dirhams.
35.500 109 13
Donc ; e =
= 1.397,32 dirhams.
36.000
+ 2 dirhams. (Commission de manipulation).
1.399,32 dirhams.

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+ 97,96 dirhams.
Agio TTC =

(TVA. 7%)

1.497,28 dirhams.

La valeur nette est la somme effectivement mise la disposition du vendeur de leffet de


commerce avant son chance.
Valeur nette = Valeur nominale Agios TTC.
 Exemple :
Reprenons lexemple de leffet de lopration prcdente :
La valeur nette = 35.500 1.497,28 = 34.002,72 dirhams.
c- Taux relatifs lopration descompte :

tr =

Valeur

te =

Taux rel descompte :


Agio 36.000
.
no min ale Dure relle

Taux de revient :

Agio 36.000
.
Valeur nette Dure relle

 Exemple :
Reprenons les lments de lescompte prcdent et calculons les diffrents taux :
1.497,28 36.000
tr =
= 14,06%.
35.500 108
1.497,28 36.000
= 14,68%.
Te =
34.002,72 108
d- quivalence de deux effets :

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- Dfinition : deux effets sont quivalents une date dtermine, si escompts en mme temps,
ils ont la mme valeur actuelle. Cette date est la date dquivalence.
V1, V2 = valeurs nominales des deux effets.
J1, J2 = Dure descompte en jour.
t = Taux descompte.
Donc ; V1 e1 = V2 e2.
V j t
V j2 t
.
V1 1 1
= V2 2
36.000
36.000
 Exemple 1 :

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quelle date un effet de valeur nominale de 20.000 dirhams chance du 15 avril est-il
quivalent un effet de 20.435,68 dirhams chance du 14 juin de la mme anne. Taux
descompte est de 12,6%.
Solution :
On sait que : V1

V1 j1 t
V j2 t
.
= V2 2
36.000
36.000

Date dquivalence

15 Avril

14 Juin

j
j + 60

20.000 j 12,6
20.435,86 ( j + 60 ) 12,6
= 20.435,86
36.000
36.000
On trouve, j = 43,985 = 44 jours.
Et 44 jours avant le 15 avril = 2 mars de la mme anne.

Donc, 20.000

 Exemple 2 :
On dsir remplacer un effet dune valeur nominale de 75.000 dirhams payable dans 60 jours
par un autre effet de valeur nominale de 74.600 dirhams. Quelle sera lchance de cet effet ?
En sachant que le taux descompte est de 13%.
Solution :
On a pour leffet 1 : V1 = 75.000 et j1 = 60 jours.
On a pour leffet 2 : V2 = 74.600 et j2 = ?
V j t
V j2 t
.
On sait que V1 1 1
= V2 2
36.000
36.000
74.600 13 j 2
75.000 60 13
75.000
= 74.600
.
36.000
36.000
Donc, j2 = 45,47 = 46 jours.
e- quivalence de plusieurs effets : chance commune :

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Lchance commune est le cas de remplacement de plusieurs effets par un seul effet.
Lchance commune est lchance dun effet unique qui, la date dquivalence, a une
valeur actuelle gale la somme des valeurs actuelles des effets remplacs.
 Exemple :
On souhaite remplacer le 15 juin les trois effets ci-dessous par un effet unique.
E1 : V1 = 5.000
chance = 20 aot
E2 : V2 = 4.000
chance = 15 juillet
E3 : V3 = 12.000
chance = 20 septembre.
Quelle est lchance de leffet de 21.200 dirhams remplaant les effets E1, E2 et E3 avec un
taux descompte de 13%.

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Solution :
On sait que : V

V j t
V j t
V j t
V jt
= V1 1 1 + V2 2 2 + V3 3 3
36.000
36.000
36.000
36.000

21.200 5 13
5.000 66 13
4.000 13 30
12.000 13 97
= 5.000
+
4
.
000

+
12
.
000

36.000
36.000
36.000
36.000

21.200 7,6555 j = 3.956,67 + 4.880,83 + 11.579,67.


j = 102,257 = 103 jours.
21.200

Lchance commune se situera le 15/06 + 103 soit le 26/09.


f- Cas particulier de lchance commune : lchance moyenne :
Lchance moyenne de plusieurs effets est un cas particulier de lchance commune. On
lobtient lorsque le nominal de leffet unique est gal la somme des valeurs nominales des
diffrents effets remplacs.
V j t
V j2 t
V j t
V jt
V
= V1 1 1 + V2 2
+ V3 3 3

36.000
36.000
36.000
36.000
On a : V = V1 + V2 + V3.
(V + V2 + V3 ) j t V1 j1 t V2 j 2 t V3 j3 t
Donc, (V1 + V2 + V3 ) 1
= V1
+ V2
+ V3
36.000
36.000
36.000
36.000

(V1 + V2 + V3) J = (V1 j1) + (V2 j2) + (V3 j3).


Donc, lchance moyenne est indpendante du taux descompte.
(V1 + V2 + V3)(D Dqui) = V1(D1 Dqui) + V2(D2 Dqui) + V3(D3 Dqui).
(V1 + V2 + V3) D = (V1 D1) + (V2 D2) + (V3 D3).
Donc, lchance moyenne est indpendante de la date dquivalence.

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Chapitre 2 : INTRTS COMPOSS


On dit quun capital est plac intrt compos lorsqu la fin de la premire priode, lintrt
simple de la premire priode est ajout au capital, on parle alors de capitalisation des intrts.
La capitalisation des intrts est gnralement annuelle, mais elle peut tre semestrielle,
trimestrielle ou mensuelle.
I-

Temps de placement est un nombre entier de priodes :


T
pour faciliter la formule.
100
Intrts pays en fin de
Valeur acquise en fin
priode
de priode.
C0 i
C0 + (C0i) = C0(1+i)
C1i = [C0(1+i)]i.
C1+(C1i) = C0(1+i)2

En matire dintrt compos, on travaille avec i =


Priode

1
2

Capital plac en
dbut de priode
C0
C1 = C0(1+i)

Donc, en gnrale la valeur acquise aprs n priode est :


Cn = C0(1 + i)n.
 Exemple :
Calculer la valeur acquise dun capital de 100.000 dirhams plac pendant 6 ans 8% lan
(capitalisation annuelle).
Solution :
Cn = C0 (1 + i)n.
= 100.000 (1 + 0,08)6.
= 158.687,43 dirhams.
En intrt simple: Va = C0 +
Va = 100.000 (1 +
II-

C0 n t
.
100

68
) = 148.000 dirhams.
100

Temps de placement est un nombre fractionnaire de priodes :

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Le temps de placement est fractionnaire par exemple 5 ans et 7 mois. On distingue alors deux
solutions : la solutions rationnelle et la solution commerciale.
1- Solution rationnelle :
 Exemple :
Calculer la valeur acquise dun capital de 100.000 dirhams plac pendant une priode de 5 ans
et 7 mois 8%, capitalisation annuelle.
Solution :

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5
5
= C 0 (1 + i ) + C 0 (1 + i ) i .
12

7
5
C 7 = C 0 (1 + i ) 1 + i .
5+
12
12
C

7
5+
12

5
= 100000(1 + 0,08) 1 + 0,08 = 153.789,67.dirhams
12

Dans ce cas, on considre que la valeur acquise au bout de 5 ans reste place intrt simple
pendant 7 mois.
En gnral, on peut crire la formule suivante :
p
k
C p = C 0 (1 + i ) 1 + i .
k+
q

q
C

7
5+
12

2- Solution commerciale :
La formule est la suivante : C

= C 0 (1 + i )

p
k+
q

k+

p
q

On gnralise la formule des intrts composs au cas o n nest pas un nombre entier de
priodes.
 Exemple :
Reprenons lexemple prcdent, mais avec la mthode commerciale.
On sait que : C
Donc : C

p
k+
q

= C 0 (1 + i )

= 100000(1 + 0,08)

k+

5+

7
5+
12

III-

p
q

7
12

. = 153.679,51 dirhams

Taux proportionnels et taux quivalents :

1- Taux proportionnels :
 Exemple :
On a les donnes suivantes : C0 = 100.000 dirhams, plac pendant un an, 9%.
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Va = 100.000 (1 + 0,09)1 = 109.000 dirhams.


Va = 100.000 (1 + 0,045)2 = 109.202,5 dirhams.
Va = 100.000 (1 + 0,0225)4 = 109.308,33 dirhams.
2- Taux quivalents :
Deux taux sont quivalents lorsqu intrt compos, ils aboutissent pour un mme capital la
mme valeur acquise pendant la mme dure de placement. De manire gnrale, deux
placements dfinis respectivement par leurs taux (i1 et i2) et par leurs priodes (P1 et P2). Les
placements sont effectus taux quivalent sils aboutissent pour un mme capital la mme
valeur acquise.
P1
P2
C'est--dire : C (1 + i1 ) = C (1 + i2 )

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 Exemple :
Quel est le taux semestriel quivalent au taux annuel de 9%.
Solution :
On sait que : C (1 + ia ) = C (1 + i s )
1

1 + ia = (1 + i s )

1 + i s = 1 + ia

i s = i a + 1 1. = 0,09 + 1 1.
is = 0,0440307.
IV-

Calculs sur la formule fondamentale des intrts composs :

1- Calcul du taux :
 Exemple :
On place 250.000 dirhams au bout de 5 ans, on se retrouve avec une valeur acquise de
340.000 dirhams. Trouver le taux de capitalisation annuelle.

Solution :
On sait que : C n = C 0 (1 + i )
340.000 = 270.000 (1 + i)5.
340.000
5
(1 + i ) =
250.000
n

340.000 5
1+ i =
.
250.000
1

340.000 5
i=
1.
250.000
i = 0,063427 (taux = 6,34% lan).
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2- Calcul du temps :
 Exemple :
Au bout de combien de temps, une somme double-t-elle par capitalisation semestrielle, avec un
taux de 3% le semestre.
Solution :
On sait que : C n = C 0 (1 + i )
Et puisque : Cn = 2 C0.
n
Donc, 2 C 0 = C 0 (1 + i )

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Mathmatiques Financires

(1 + i ) = 2.
n

log(1 + i ) = log .2
n log .(1 + i ) = log .2
log .2
= 23,44977225 semestres .
n=
log(1 + 0,08)
n = 11 ans et 6mois + 0,44977225 semestres.
n = 11 ans et 6 mois + (0,44977225 180) jours.
n = 11 ans et 8 mois et 21 jours.
n

V-

Valeur actuelle intrts composs :

La valeur actuelle est la somme quil faut placer maintenant intrt compos pour obtenir
Cn aprs n priode de placement. Cest le processus inverse de la capitalisation qui
sappelle actualisation.
C0 = Cn (1 + i)-n.
 Exemple :
Quelle somme faut-il placer maintenant intrt compos au taux annuel de 7% pour obtenir
dans 4 ans une valeur dfinitive de 75.000 dirhams.
Solution :
On sait que : C0 = Cn (1 + i)-n.
Donc ; C0 = 75.000 (1 + 0,07)-4.
C0 = 57.217,14 dirhams.

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Mathmatiques Financires

Chapitre 3 : ANNUITS
I-

Dfinition :

On appelle annuit, des sommes payables intervalle de temps rgulier. Dans le cas des
annuits, les sommes sont verses chaque anne mme date, la priode retenue est lanne.
On peut cependant effectuer des paiements semestriels, trimestriels ou mensuels, dans ces
cas on parle de semestrialit, trimestrialit ou mensualit. Le versement dannuit a pour objet
soit de rembourser une dette, soit de constituer un capital (Exemple dun capital retraite ou dun
capital ducation ).
II-

Annuits constantes en fin de priode :


a

a (1 + i )

2
n 1

a (1 + i )

+ a (1 + i )

n 1

n2

+ (1 + i )

n2

+ .......... + a.

+ ........ + 1 .

1 (1 + i )
1 (1 + i )
(1 + i ) 1 .
=a
=a
1 (1 + i )
i
i
n

Donc ; An = a

(1 + i )n 1 .

(Formule de capitalisation).
i
a tant le montant de lannuit constante ;
i tant le taux dintrt ;
n tant le nombre dannuit ou de versement ;
An tant la valeur acquise au moment de versement de la dernire annuit.
 Applications :
1- Calculer la valeur acquise au moment du dernier versement par une suite de 10 annuits
constantes de fin de priode de 17.500 dirhams chacune. Capitalisation de 8% lan. Ainsi que
lintrt produit.
2- Calculer la valeur de cette mme suite sept mois aprs le dernier versement.
3- Calculer la valeur de cette mme suite un an et neuf mois aprs le dernier versement.

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4- Quelle somme constante faut-il verser chaque anne la mme date pour constituer en 12
versements deux ans aprs le dernier versement un capital de 500.000 dirhams chacune. Taux
est de 7% lan.
5- Calculer un mois aprs le dernier versement la valeur acquise par une suite de 72
mensualits de 2.500 dirhams chacune. Taux est de 7% lan.
Solution :
1- on sais que : An = a

(1 + i )n 1 .
i

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A10 = 17.500

Mathmatiques Financires

(1 + 0,08)10 1 = 253.514,84

dirhams.
0,08
Le capital vers est : 17.500 10 = 175.000 dirhams.
Intrt = An capital vers. = 253.514,84 175.000 = 78.514,84 dirhams.
2- Solution rationnelle :

p
k
= C 0 (1 + i ) 1 + i .
q

7
0
= A10 (1 + i ) 1 + i .
12

On sais que : C
C
C

0+

7
12

7
0+
12

p
k+
q

= 253.514,841 + 0,08 = 265.345,53 dirhams.


12

- Solution commerciale :
On sais que : C
C
C

= C 0 (1 + i )

p
q

k+

= A10 (1 + i )

0+

0+

7
12

7
12

k+

= 253.514,84(1 + 0,08)

0+

7
0+
12

p
q

7
12

= 265.155,46 dirhams.

3- Solution rationnelle :

p
k
= C 0 (1 + i ) 1 + i .
q

9
1
= A10 (1 + i ) 1 + i . = 290.223,79 dirhams.
12

On sais que : C
C

1+

9
12

p
k+
q

- Solution commerciale :
On sais que : C

p
k+
q

= C 0 (1 + i )

= A10 (1 + i )

= 253.514,84(1 + 0,08)

9
1+
12

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9
1+
12

1+

9
12

k+

p
q

.
1+

9
12

= 290.064,75 dirhams.

4- On a 500.000 = A12 (1 + i)2.


12
(
1 + i) 1
Avec; A12 = a
.
i
(1 + i )2 1 (1 + i )2 .
500.000 = a
i
500.000 i
a=
(1 + i )12 1 (1 + i )2
500.000 0,08
= 22.588,74 dirhams.
a=
(1 + 0,08)12 1 (1 + 0,08)2

[
[

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5- on a ; A72 = a

Mathmatiques Financires

(1 + im )72 1
im

Et on a ; ia = 0,07.
Il faut donc calculer im .
- Taux proportionnel
i
0,07
im = a =
= 0,00583333.
12
12
- Taux quivalent :
(1 + im )12 = (1 + im )1

(1 + im ) = 1,07
12

1 + im = 1,07

im = 1,07

1
12

1
12

1 = 0,0056414538.

Donc, on sait que ; C n = C 0 (1 + i )

A = A72 (1 + i m ) .
- Cas du taux proportionnel :
(1 + 0,00583333)12 1
1
A = 2.500
(1 + 0,00583333) = 224.213,86 dirhams.
0,00583333

- Cas du taux quivalent :


(1 + 0,0056414538)12 1
1
A = 2.500
(1 + 0,0056414538) = 222.651,49 dirhams.
0,0056414538

 Remarque :
Les organismes de capitalisation utilisent les taux quivalents pour remettre le moins possible
dargent.

III-

Valeur actuelle dune suite dannuit constante de fin de priode :

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A0 = An (1 + i ) .

An

n
(
1 + i) 1
=a

A0 = a

(1 + i )n 1 (1 + i ) n .

i
n
1 (1 + i )
A0 = a
i

(Formule dactualisation).

 Remarque :
- On applique cette formule quant on se situe une priode avant le premier versement.

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Mathmatiques Financires

- La situation peut tre celle dun emprunt du montant A0 et remboursable par le versement de
n annuits de montant a chacune.
 Application :
1- Calculer un an avant le premier versement la valeur actuelle dune suite de 10 annuits
constantes de 17.500 dirhams chacune, taux = 9% lan.
2- Calculer la valeur actuelle de cette mme suite 3 ans avant le premier versement, taux = 9%
lan.
3- Une dette de 300.000 dirhams est remboursable en 20 trimestrialits constantes, le premier
versement dans 3 mois, taux = 9% lan. Calculer le montant de la trimestrialit de
remboursement.
Solution :
1 (1 + i )
.
i
10
1 (1 0,09 )
= 112.309,0098 dirhams.
Donc ; A0 = 17.500
0,09

1- On sais que : A0 = a

2- 3 ans avant le premier versement quivaut calculer la valeur actuelle 2 ans avant A0.
2
A2 = A0 (1 + i ) .
A 2 = 112.309,009 (1 + 0,09 ) = 94.528,25 dirhams.
2

3- 1er cas : taux proportionnel :


t
0,09
tt = a =
= 0,0225.
4
4
n
1 (1 + i )
Donc ; A0 = a
i
20
1 (1 + 0,0225)
300.000 = a
0,0225
300.000 0,0225
a=
= 18.792,62 dirhams.
20
1 (1 + 0,0225)

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* 2me cas : taux quivalent :


(1 + it )4 = 1 + ia .
300.000 0,02177818
= 18.663,35 dirhams.
Donc ; a =
20
1 (1 + 0,02177818)
 Exercice 1 :
a- Calculer la valeur lorigine de 72 mensualits de 1.500 dirhams chacune. Taux est de 12%
lan.
b- Calculer au mme taux la valeur de ces mensualits 13 mois avant le premier versement.
Donner dans chacun des cas deux solutions diffrentes.
Solution :

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er

a- 1 cas : taux quivalent :


(1 + im )12 = (1 + ia )1
im = (1 + ia )12 1
1

im = (1 + 0,12 )12 1 = 0,009488793.


1

Donc ; A0 = 1.500

1 (1 + 0,009488793)
0,009488793

72

= 77.992,36 dirhams.

2me cas : taux proportionnel :


i
0,12
im = a =
= 0,01.
12 12
72
1 (1 + 0,01)
A0 = 1.500
= 76.725,59 dirhams.
0,01
b- 1er cas : taux proportionnel :
1
A = A0 (1 + i )

A = A0 (1,12 ) = 68.504,99 dirhams.


1

2me cas : taux quivalent :


1
A = A0 (1,12 ) = 69.636,03 dirhams.
 Exercice 2 :
a- On place respectivement le 15-05-1997 et au 26-06-1997 les sommes de 125.000 dirhams et
de 175.000 dirhams intrt simple au 10-09-1997.
On se retrouve avec une valeur de 307.012,50 dirhams (capitaux et intrts runis). Trouver le
taux.
b- On place 225.700 dirhams intrt compos au taux de 8,5% lan, on se retrouve avec une
valeur acquise de 425.700 dirhams. Calculer la dure du placement.
c- On sengage verser 12 annuits de 25.780 dirhams chacune, le taux de capitalisation est
de 10,5% lan. Calculer le capital constitu un an et 5 mois aprs le dernier versement (solution
rationnelle).
d- Une dette de 357.500 dirhams est remboursable en 12 semestrialits constantes, le premier
tant payable 3 ans aprs la date du contrat. Taux est de 12% lan (utiliser les taux quivalent).
Calculer la semestrialit de remboursement.

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Solution :
a- C0 = 125.000
C1 = 175.000
j0 = 118
j1 = 76.
Va = (C0 + I0) + (C1 + I1)
j T
j T

= C 0 1 + 0
+ C1 1 + 1
.
36.000
36.000

C j + C1 j1
T 0 0
= Va C 0 C1
36.000

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T=

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Va C 0 C1
= 9%.
C 0 j 0 + C1 j1
36.000

b- Va = C0 (1 + i)n .
V
n
a = (1 + i )
C0

V
n
log a = n. log(1 + i ) .
C
0
V
log a
C0
n=
n = 7,77798835 ans = 7 ans 9 mois et 10 jours.
log(1 + i )
p
5

n
n
c- C = A12 (1 + i ) 1 + i = A12 (1 + i ) + 1 + i
q
12

12
(1 + i ) 1 (1 + i )1 + i 5 = 655.251,97 dirhams.
= a

i
12

d- (1 + is)2 = 1 + ia
i s = 1 + ia 1 = 1 + 0,12 1 = 0,058300524.
1 (1 + n )
i
5
357.500 = A0 (1 + i s )
n

A0 = a

1 (1 + i s )
is
357.500 i s

12

357.500 = a

(1 + i s )

a=

= 56.081,78 dirhams.

(1 + is )5 [1 (1 + i s )12 ]

 Exercice 3 :

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Un emprunt de 450.000 dirhams est remboursable en 6 annuits constantes. La premire tant


payable dans un an, taux gale 12% lan.
a- Calculer lannuit de remboursement.
b- tablir le tableau damortissement de lemprunt considr.
c- Dterminer le montant de la dette 3 mois aprs le versement de la quatrime annuit (deux
solutions).
Solution :
1 (1 + i )
i
450.000 0,12

a- A0 = a
a=

1 (1 + 0,12)

= 109.451,57 dirhams .

b- tableau damortissement est le suivent :

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Priode

1
2
3
4
5
6

Mathmatiques Financires

Capital en dbut
de priode
450.000
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.724,62

Intrt

Amortissement

Annuit

45.000
47.345,21
39.893,12
31.546,11
22.197,45
11.726,95

55.451,57
62.105,76
69.558,45
77.905,47
87.254,12
97.724,62

109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57
109.451,57

c- Aprs 4 annuits, la dette est de 184.978,74 dirhams.


* Solution rationnelle :
3

0
D = 184.978,74(1 + 0,12 ) 1 + 0,12 .
12

= 184.978,741 + 0,12 = 190.528,10 dirhams.


4

* Solution commerciale :
D = 184.978,74 (1 + i )

0+

3
12

= 184.978,74 (1 + 0,12 ) 4
1

Capital en fin
de priode
394.548,43
332.442,66
262.884,21
184.978,74
97.924,62
0,00

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Mathmatiques Financires

Chapitre 4 : AMORTISSEMENTS DES EMPRUNTS INDIVIS


1- Dfinition :
Lemprunt indivis se caractrise par le fait que lemprunteur (un particulier ou une entreprise)
sadresse un seul crancier (le nominal C de la dette nest pas divis).
Lemprunt indivis soppose lemprunt obligataire pour lequel lemprunteur (dune grande
entreprise ou lEtat) recourt une multitude de cranciers.
2- Amortissement par annuits constantes :
a- Construction du tableau damortissement et proprits :
On calcule dabord lannuit constante a . Pour la premire ligne, on commence par calculer
lintrt i1 , par soustraction a i1 , on obtient le premier amortissement que lon dduit du
capital initial (C1 = C M1). On dispose maintenant de la dette au dbut de la deuxime
priode, ce qui permet de construire la deuxime ligne, et ainsi de suite.
 Application :
Une personne emprunte 350.000 dirhams auprs dune banque et sengage verser 8 annuits
constantes, la premire payable un an aprs la date du contrat. Sachant que le taux est de
12%, construire le tableau damortissement de lemprunt considr.
Priode

1
2
3
4
5
6
7
8

Capital en dbut
de priode
350.000,00
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14

Intrt

Amortissement

Annuit

42.000,00
38.585,28
34.760,80
30.477,37
25.679,94
20.306,81
14.288,91
7.548,86

28.455,99
31.870,71
35.695,20
39.978,62
44.776,06
50.149,19
56.167,09
62.907,14

70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99
70.455,99

Capital en fin
de priode
321.544,01
289.673,29
253.978,09
213.999,47
169.223,41
119.074,23
62.907,14
0

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