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M. Chater
2me anne INSEA
Programme
Chapitre1: Introduction gnrale
1.1 dfinitions
1.2 le contexte historique
1.3 lintermdiation financire
1.4 le taux dintrt
1.5 la monnaie de crdit
Programme
2me partie : Le march montaire
Chapitre 6 : loffre de monnaie
Chapitre 7 : La demande de monnaie
Rfrences
Chaineau 1993, Quest ce quest la monnaie?
Eds.
Rfrences (suite)
Lavigne, Pollin, 1997, Les thories de la monnaie, Eds. La
n268.
Venard, 2001, Economie bancaire, Eds. Bral, Col. Amphi.
Introduction gnrale
Dfinitions de la monnaie
Notion dintermdiation financire
Le taux dintrt
La monnaie de crdit
1.La monnaie
Intermdiaire des changes
Rserve de valeur
Etalon de valeur (unit de compte)
zone montaire.
Permet dlargir la gamme des changes par rapport
au troc.
La circulation montaire gnre des bnfices toute
la socit, ds quil existe une production diversifie
en son sein.
Contraintes du troc
A
Lexemple de K.J.
Arrow et F. H. Hahn
Economie compose de 3
agents A, B, C et 3 types de
biens dgale valeur.
Aucun change nest
possible en cas de troc direct
x
x
x
de rserve de valeur
Cette fonction est troitement lie la premire
fonction moyen de paiement
de certains besoins.
Pendant ce temps la monnaie est conserve sous
forme dpargne montaire.
Lpargne montaire participe donc loptimisation
des satisfactions.
2. Le contexte historique
Emettre une monnaie reprsente la capacit de crer une valeur
dchange.
Exemple : le kilo dor entre les systmes du troc et montaire.
Le seigneuriage ( taxe pour frapper les pices de monnaie).
Le papier comme support montaire.
La confiance.
La prudence et la rigueur pour les banquiers.
La dmatrialisation de la monnaie
Elle aboutit aujourdhui trois formes montaires :
la monnaie mtallique
la monnaie fiduciaire
la monnaie scripturale
La dmatrialisation de la monnaie
Dans les conomies modernes, ces trois formes sont
La dmatrialisation de la monnaie
Les mcanismes d'intervention publique agissent
essentiellement sur
la rgulation du stock montaire,
la gestion des rserves de change et l'encadrement des
mouvements de capitaux;
limposition du cadre de fonctionnement conu pour
prserver les intrts des parties aux oprations
financires,
3. Lintermdiation financire
Rle des IF = contribution dans loptimisation des
satisfactions.
Ils rduisent les difficults que pose lasymtrie de
linformation.
Le systme financier
Les IF font partie intgrante du systme financier
Rappelons que les fonctions essentielles du systme
financier sont :
lconomie.
Ceux-ci sont observable sur un champ opratoire
quatre dimensions :
Le volume
La localisation
Les devises
Les chances
Lefficience des IF
Cela justifie la place et le rle des IF.
Leur contribution la croissance dpend donc de leur
degr defficience.
Celle-ci a deux volets distincts:
Lefficience oprationnelle
Lefficience allocative
Le classement des IF
Lintermdiation financire nest pas homogne, il en
existe 3 variantes :
Les IF stricto sensu : les institutionnels
Les IF lato sensu : les intermdiaires du march
Les autres
4. Le taux dintrt
La dfinition chez les classiques :
Se justifie par la prfrence pour le prsent;
Cest donc la rmunration de labstinence
galise lpargne et linvestissement
La dfinition keynsienne
Lpargne est un rsidu qui ne dpend pas du taux dintrt
Le rating
Exemples de rating :
Total Fina Elf : AA (haute qualit) ;
Boeing : A- (forte capacit de paiement) ;
Fiat : BB (remplira probablement ses obligations) ;
Grce : CCC (vulnrabilit actuelle au dfaut) ;
Enron : C (en faillite ou en dfaut).
dintrt rel
la thorie Keynsienne fait intervenir le taux dintrt
nominal.
5. La monnaie de crdit
5.1 Cration de monnaie bancaire partir de lor
Monnaie marchandise, lor.
Une partie de cet or est dpose auprs de la banque.
En contrepartie, la banque atteste de ce dpt par
Banque
Particuliers
Actif
Passif
Actif
Passif
Or 100
Billet 100
Billet
Or 100
Particuliers
Actif
Passif
Actif
Passif
Or 100
Billets 500
Billets 500
Or 100
Crdits 400
Crdits 400
Passif
Billet 100
Particuliers
Actif
EA billet 100
Passif
EB traite 100
Banque
Actif
Crdit 100
Passif
Billet 100
Particuliers
Actif
Billet 100
Passif
Crdit 100
Cration montaire
La banque met des billets en contrepartie du dpt
Cration montaire
Avec la disparition de la monnaie marchande (cas 2 et
Systme montaire
BC
B1
B2
Particuliers
B
RES1
C1
D1
RES1
C2
D2
DET2
B
D1
D2
C1
C2
La monnaie en pratique
Les diffrentes formes de la monnaie peuvent tre
La monnaie en pratique
Le second regroupe les placements vue qui peuvent tre
La monnaie manuelle
Si on se rfre au pass, la forme dominante de la
La monnaie manuelle
La guerre mit un terme ce systme qui fut suspendu en 1914
Aprs la guerre, lor a gard un rle montaire important travers des
La monnaie manuelle
Effondrement brutal du systme dtalon-or qui est abandonn par
Les billets
Les billets se substituent progressive ment lor grce
1997
Allemagne
33,4
26,3
Espagne
23,6
France
15,4
13,5
Grande Bretagne
14,1
4,6
USA
27,2
39,8
Japon
31,5
28,7
Canada
32,1
15,6
ancienne.
Valeur: aucun rapport
Grand Ecart entre leur valeur relle et leur valeur faciale
Ce qui les inclut dans lensemble de la monnaie
fiduciaire.
La part des pices mtalliques dans les moyens de
paiement est faible et continue saffaiblir.
Allemagne
6
Virements
18
20
42
48
Cartes
20
22
31
11
Prlvement
13
19
42
financiers.
Crances mises par les tablissements de crdit
remboursables au guichet leur valeur faciale.
Il sagit des comptes sur livret ordinaires, des comptes sur
livret privilgis et des placements court terme
contractuel.
Les OPCVM
Organismes qui grent des portefeuilles dactifs financiers
variable, SICAV)
dune simple coproprit de valeurs mobilires sans
personnalit morale (fonds communs de placement, FCP).
lasymtrie)
Les OPCVM
5 catgories
Montaires
Obligations
Actions
Garantis
Diversifis
Respect de la catgorisation (type / risque)
Rgime fiscal favorable
Les TCN
Les certificats de dpts ngociables (CDN)
Les billets de trsorerie (BT)
Les bons des institutions et socits financires
Les bons du Trsor ngociables
Catgorisation selon lmetteur
Var/dec. 08
497812
0.5
3.4
85698
0.2
8.0
583510
0.4
4.0
150290
-0.7
-2.3
733800
0.2
2.7
Agrgats de
monnaie
M1
M2- M1
M2
M3- M2
M3
Chapitre 2 : les
intermdiaires financiers
Lidentit
Ltat civil (ou la forme juridique)
Lage (date de fondation)
La nationalit (ou pays)
Domicile/rsidence
Profession, objet social
Capacit juridique
Pouvoirs de prsentation
Prix du financement
Fiscalit
Elle modifie:
Le cot du financement si elle est support par linvestisseur ( ex: TVA sur
Loffre de crdit
Les IF proposent divers types de crdits
La plus grande part de ces crdits est lie des
facilitation.
Typologie du crdit
Crdit de caisse
Crdit davance
Crdit descompte
billets ordre
traites commerciales
Warrants
factures
Crdit de garantie
Crdit documentaire
Crdit de caisse
Lavance ou crdit - de caisse n'est pas reprsent
Lescompte
prambule : les effets de commerce
Dfinition :
Titres de crance, facilement transmissibles et ngociables.
Instruments de crdit par excellence
Trois grandes catgories deffets de commerce
Le billet ordre (promissory note)
La lettre de change ( bill of exchange ou trade bill)
Le warrant cdule
Lescompte
caractristiques des effets de commerce
Forme : titre crit
Transmissibilit : par endossement
Notion de provision : raison et cause
Instrument abstrait : responsabilit du dbiteur
Sanction : protestable
Recouvrement : procdure acclre
Solidarit : chane de recours
Domiciliation : rel ou conventionnel
Notion descompte
Opration par laquelle une personne achte une autre une
Technique du crdit
Escompte client
Technique du crdit
Escompte fournisseur
plusieurs annes
fait de :
lchance et le montant
la pluralit et responsabilit des signataires
la description de lopration de base
Le privilge sur la marchandises
la mobilisation de la traite (rescompte) .
Le rescompte
La banque, en cas de manque de trsorerie, peut rescompter
Conditions de rescompte
Pour tre rescomptable, l'effet doit prsenter les
caractristiques suivantes :
Transaction commerciale courante ou un crdit
d'investissement;
Trois signatures au minimum
Pas dchance restante de plus de 12 mois
cr au plus tard 90 jours aprs la facture
Pas de prott.
Crdits documentaires
Engagement du banquier d'un importateur de
Crdits documentaires
Les intervenants :
Limportateur (donneur dordre)
Le banquier (lmetteur)
Lexportateur (le bnficiaire)
Le transporteur (qui fournit le document)
But :
Crdits documentaires
la technique
o L'importateur demande son banquier d'ouvrir un crdit
Crdits documentaires
la technique
S'il ya conformit et si les documents sont prsents dans les
Crdits documentaires
Typologie
Irrvocable
Provisionn
Ralisable par acceptation
Confirm
Notifi
Transfrable
Crdits documentaires
Le cot : 5 composantes
commission douverture de crdit ( 0.1% 0.125 % par
trimestre)
commission de confirmation
commission de paiement
commission dacceptation
frais annexes
commerciale (j,m,a)
Litiges : Chambre de commerce internationale
Garanties
Crdit, notorit et garanties
Garanties relles :
Hypothque sur immeubles (acte notari et enregistr)
Gage sur marchandises
Gage sur fonds de commerce (enregistrement)
Gage sur titres (acte sous seing priv)
Gage sur crances ( cession par simple notification)
Dlgation du bnfice de police dassurance sur les
Garantie
Garanties personnelles :
Caution (solidaire, indivisible)
Lettre de soutien (maison mre et filiale)
Engagement de faire ou de ne pas faire (clauses restreignant la
libert du dbiteur)
les particuliers
le logement (crdits hypothcaires)
linstallation professionnelle (les professions librales)
les crdits la consommation (les biens durables, les services
Le volume
Le temps
La sortie du crdit
Les instruments
Le
cot
La fiscalit
Les garanties
Lattitude des pouvoirs
publics
Les instruments
le billet ordre (tablissements de crdit)
les obligations (les investisseurs institutionnels)
Les avances sur compte ouvertes par une convention de crdit
Le cot
Lintrt (fixe ou variable)
Les cots accessoires ( garanties, commissions, pnalits,
expertises)
Le temps :
Cot
Traites commerciales
factures
crdits "mixtes"
Cot
Garanties
1. Les lments du fonds de roulement constituent des garanties
spcifiques .
2. Lhypothque
3. La structure financire de l'entreprise qui sera le premier lment de
scurit de ce type de crdit.
Crdits hypothcaires
Plusieurs types de crdits hypothcaires selon le mode
daffectation de remboursement :
o par amortissement
o par reconstitution
o par remboursement
Existence de lois pour protger les emprunteurs.
Les domaines o la lgislation intervient :
o La publicit
o Les dmarches individualiss
o Lobligation dune offre crite
Crdits hypothcaires
La protection des dbiteurs
La loi interdit de conditionner loctroi dun crdit la
souscription par lemprunteur
o de valeurs mobilires
o de lettre de change ou billets ordre;
o dassurances non lies directement au dossier demprunt.
Crdits hypothcaires
Une Centrale des Risques est gnralement institue auprs de
la Banque Centrale.
La Centrale peut tre ngative ou positive
Le prteur, pour tout octroi de crdit hypothcaire, peut ou doit
( selon les pays) consulter la Centrale avant la conclusion du
contrat.
Ainsi la responsabilit du prteur est clairement engage.
En cas de contravention ses dispositions impratives, la
loi prvoit contre le prteur diverses sanctions civiles,
administratives ou pnales.
particulier.
Instrument : l'acte notari
Le cot : choix entre un taux fixe (6%) et un taux variable
qui peut dbuter 4,1 % l'an (rvision annuelle) moyennant
certaines contraintes (ex : domiciliation du salaire). Entre
les deux, une formule assez rpandue est le taux rvisable tous
les 5 ans ( autour de 5%).
services.
Ils constituent un instrument de conjoncture pour les autorits
charges de l'orientation conomique.
Paramtres de crdit
Garanties ventuelles
Dlais de rflexion
Modalits de changement
Les dpts
Lanalyse de la structure des dpts dune banque permet de
oprations
Tarification
Contrles
son dtenteur
La propension lanonymat varie dun pays lautre
Il sagit
dobligations
de bons de caisse
de carnets et livrets dpargne
de dpts de toute nature
2.6 La rmunration
2.7 Fiscalit
gains mobiliers,).
LIF joue galement un rle comme agent collecteur pour le
2.8 Le risque
Le risque principal
Les modalits de retrait
La relation qui unit bailleur et utilisateur de fonds est un
contrat dadhsion
Dpts
Dpts en compte courant, vue
Dpts en compte terme
Comptes rubriques
deux parties
sont destines
possder
Dpts
en qui
compte
courant,
l'une
vue l'gard de
Comptes rubriques
Comptes spcifiques certaines professions qui sont amenes
La rgulation
La libert des parties de fixer leur taux sur dpts (la rgle
La rgulation : le flottement
Dans les annes d'aprs guerre, cette situation a volu,
La rgulation : la coexistence
En plaant leurs dpts dans les succursales trangres,
La rgulation : la concurrence et la
drglementation
Plus tard, avec l'explosion inflationniste des annes 70
La rgulation : conclusions
RAR
Toutefois, ce ratio prsente linconvnient majeur de ne pas
Standards internationaux
Les diffrences de vues entre pays sur l'organisation du
concernant :
Statut de contrepartie
0%
Elments de cash
Crances envers les gouvernements et
banque centrale OCDE
20%
Crances interbancaires
50%
Crdits hypothcaires
100%
Lexigence minimum
RAR minimum rglementaire est de 8%.
Statut de la
contrepartie
Montant
Pondration
Actifs
pondrs
Pays OCDE
100
0%
Banques
100
20%
20
Crdits
hypothcaires
100
50%
50
Entreprises
100
100
100
Bale I
Le montant des actifs pondrs, dans notre exemple de 170.
A partir de la relation suivante, on trouve le montant minimum
La gense de Ble II
Ces activits sont accuses de provoquer ou damplifier
Lvolution de la rglementation
Le ratio de solvabilit (RAR) rpond au risque de crdit
classique.
Les banques, elles, ont dvelopp leurs oprations de march,
crant des possibilits de sortie du bilan pour certains actifs
(titrisation du crdit), diminuant ainsi les exigences en fonds
propres.
Ds lors on essaie denrichir le ratio de faon intgrer les
activits hors bilan et les risques de march (2me ratio).
Le risque de march
Les fonds propres relatifs au risque de march (Tiers III) sont
La modlisation
Certains tablissement, parmi les plus importants, ont
La rglementation Ble II
La rglementation intervient en imposant certaines
Ble II
Le ratio " Mc Donough" garde le minimum de 8%.
ples :
o Le contrle et la gestion (1er pilier)
o La surveillance individuelle (2nd pilier)
o La discipline de march (3me pilier)
Le premier pilier
Abandon de la classification institutionnelle du risque du crdit
emprunteurs.
Les agences de notation sont soumises des normes de qualit.
Quand lemprunteur est non cot, le dispositif Cooke reste
valable.
Exemple de notation
AA
A+
A-
BBB+
BB-
B+
B-
Inf
B-
Entreprise
20%
50%
100%
150%
150%
Banque
20%
50%
50%
150%
150%
Etat
0%
20%
50%
100%
150%
Effets de la notation
Une entreprise not A+ A- a un coefficient de 50% (contre
Le risque oprationnel
Avec la mondialisation, la dpendance envers les technologies
Le risque oprationnel
Il se dfinit comme le risque de perte imprvisibles pouvant
rsulter
o de systmes dinformation et de contrle internes
inadquats,
o d'erreurs humaines
o de mauvaise gestion
Le comit de Ble le dfinit dailleurs comme" le risque de
pertes provenant de processus internes inadquats ou
dfaillants, de personnes et systmes ou d'vnements externes.
Le risque oprationnel
Cette dfinition recouvre les erreurs humaines, les fraudes et
Le risque oprationnel
Une gestion active du risque oprationnel :
o permet de se conformer aux exigences du comit de Ble,
o et aboutit ncessairement une amlioration des conditions
de production :
rationalisation des processus gain de productivit,
amlioration de la qualit meilleure image de
marque
En particulier une telle dmarche permet de mettre en place des outils
Le second pilier
Il sagit dinciter les banques adopter lallocation des fonds
Le second pilier
Elles attendent des banques quelles disposent de fonds propres
Le troisime pilier
En nonant la " discipline de march " le troisime pilier fixe