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Ventes de marchandises
Production vendue
Achat de matires prem. et autres appro.
Production stocke
Var. de stock de mat. prem. et autres appro.
Production immobilise
Impts et taxes
Charges de personnel
Subvention d'exploitation
Charges financires
Intrts
Diffrence ngative de change
Charge nette sur cession de VMP
Dotations aux amort. et provisions
Produits financiers
Intrts perus
Diffrence positive de change
Produit net sur cession de VMP
Reprise sur amort. et provisions
Charges exceptionnelles
Ch. except. sur oprations de gestion
Ch. except. sur oprations de capital
Dotations aux amort. et provisions
Produits exceptionnels
Pr. except. sur oprations de gestion
Pr. except. sur oprations de capital
Reprises sur amort. et provisions
Marge
commerciale
Valeur
Ajoute
Excdent brut
d'exploitation
Rsultat
d'exploitation
Rsultat
courant
Rsultat net
Les SIG se diffrencient par le fait qu'ils prennent en compte une palette de plus en plus large
d'oprations de gestion.
Le 1er SIG (la marge commerciale) ne prend en compte qu'une catgorie restreinte d'oprations: le
commercial
le 2 me SIG (la valeur ajoute) largit un peu les oprations retenues: il prend en compte non seulement
les achats et ventes de marchandises mais galement les achats et ventes des autres biens et services.
le 3 me SIG (l'excdent brut d'exploitation) prend en compte les oprations prcdentes auxquels il
ajoute l'incidence de la gestion du personnel;
le 4 me SIG (le rsultat d'exploitation) prend en compte les oprations prcdentes auxquelles il ajoute la
prise en compte des amortissements et des provisions
Le 5 me SIG (le rsultat courant) prend en compte les oprations prcdentes la quelle il ajoute les
charges et produits financiers. On l'appelle rsultat courant car il prend en compte toutes les oprations
sauf les oprations exceptionnelles.
Le 6 me SIG prend en compte toutes les oprations et c'est le rsultat net.
Achat de
Ventes de
marchandises marchandises
Variation de
stock de
marchandises
= marge commerciale
+
Achat de mat. prem Production vendue
Variation de stock de Production stocke
mat.prem.
Production
Autres achats et ch. immobilise
externes
= valeur ajoute
Impts et taxes
Charges de personnel
+
Subvention d'exploitation
+
Charges financires
Produits financiers
Intrts
Intrts perus
Diffrence ngative de change
Diffrence positive de change
Charge nette sur cession de VMP
Produit net sur cession de VMP
Dotations aux amort. et provisions Reprise sur amort. et provisions
= Rsultat courant
+
Ch. except. sur op. de gestion
Pr. except. sur op. de gestion
Ch. except. sur op. de capital
Pr. except. sur op. de capital
Dot. aux amort. et provisions
Reprises sur amort. et prov.
Participation des salaris
Impts sur le bnfice
= Rsultat net
La marge commerciale
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Ventes de marchandises
= Marge Commerciale
La marge commerciale mesure la performance commerciale d'une entreprise. Elle mesure sa capacit
crer une diffrence entre le produit de la vente des marchandises qu'elle vend au cours d'une anne et le
prix d'achat de ces mmes marchandises vendues.
Une entreprise augmente sa marge commerciale si elle parvient obtenir (toutes choses gales par
ailleurs)
- une augmentation du volume des ventes
- une augmentation des prix de vente moyen des produits
- une rduction des achats de marchandises (moins de gaspillages, dperditions ...)
- une rduction du prix d'achat moyen aux fournisseurs.
La valeur ajoute
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Achat de matires premires et autres appro.
Var. de stock de mat. prem. et autres appro.
Autres achats et charges externes
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
= Valeur Ajoute
ou bien:
Valeur Ajoute= Marge commerciale + Production de l'exercice - Achat de mat. prem. - Var. de stock de
mat. prem
La valeur ajoute est un concept invent par les conomistes: dans la comptabilit nationale, la valeur
ajoute est dfinie comme: Val. Ajoute = Production - Consommations intermdiaires. Ce concept a t
transpos dans le Plan comptable d'entreprise en 1982.
La valeur ajoute est la valeur qui, par les salaires, impts, charges d'intrts, bnfices etc..., est ajoute
par l'entreprise aux marchandises, matires premires et aux services achets aux fournisseurs de
l'entreprise pour obtenir la valeur des marchandises, produits et services vendus.
De quoi est constitue cette valeur ajoute ? Elle est constitue des salaires, impts, frais financiers etc...
qui forment la rmunration des divers partenaires de l'entreprise: les salaris, l'Etat, les prteurs et les
propritaires.
Remarque:
Cette prsentation est simplifie. En fait le concept de la valeur ajoute dans les SIG n'est pas bien cohrent.
Son calcul repose sur le concept de "Production de l'exercice" qui est htrogne
Par ailleurs, cette "valeur ajoute produite" calcule dans les SIG n'est pas exactement gale celle qui est
rpartie. Pour en rendre compte, il a fallu laborer un concept plus complet mais moins oprationnel: la
"valeur ajoute globale".
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Achat de matires premires et autres appro.
Var. de stock de mat. prem. et autres appro
Autres achats et charges externes.
Impts et taxes
Charges de personnel
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
Subvention d'exploitation
L'excdent brut d'exploitation intgre l'incidence de la politique commerciale, la gestion des achats,
l'organisation de la production et la gestion du personnel.
Il mesure la capacit d'une entreprise ngocier et grer la consommation de ses approvisionnement en
marchandises, matires premires et en services; ngocier ses ventes de marchandises, produits et
services; ngocier et grer ses cots salariaux.
L'EBE donne deux types indications:
Ce concept est avant tout un indicateur de rentabilit
Cet indicateur a une particularit: il intgre des lments ragissant assez rapidement des dcisions de
gestion; il a en effet la particularit de ne pas prendre en compte des lments dtermins par des
dcisions passes lointaines comme les DAP et les frais financiers .
Par ailleurs, l'EBE est aussi utilis comme un indicateur de trsorerie.
En effet, il a la particularit de prendre en compte tous les produits et charges d'exploitation l'exception
des charges non dcaissables (DAP) et des produits non encaissables (RAP). Au prix d'une certaine
approximation (de la prise en compte des variations de stocks), on va pouvoir l'interprter aussi
comme un indicateur de trsorerie d'exploitation.
Le rsultat d'exploitation
Charges d'exploitation
Produits d'exploitation
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Achat de matires premires et autres appro.
Var. de stock de mat. prem. et autres appro.
Autres achats et charges externes
Impts et taxes
Charges de personnel
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges d'exploitation
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
Subvention d'exploitation
Reprises sur amortissement et provision
Autres produits d'exploitation
= Rsultat d'exploitation
ou bien
Rsultat d'exploitation = EBE + RAP + Autres produits d'exploit. - DAP - Autres charges d'exploit.
Le rsultat courant
Charges d'exploitation
Produits d'exploitation
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Achat de matires premires et autres appro.
Var. de stock de mat. prem. et autres appro.
Autres achats et charges externes
Impts et taxes
Charges de personnel
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges d'exploitation
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
Charges financires
Intrts
Diffrence ngative de change
Charge nette sur cession de VMP
Dotations aux amort. et provisions
Produits financiers
Intrts perus
Diffrence positive de change
Produit net sur cession de VMP
Reprise sur amort. et provisions
Subvention d'exploitation
Reprises sur amortissement et provision
Autres produits d'exploitation
= Rsultat Courant
Le rsultat courant intgre l'incidence de toutes les oprations de gestion l'exception des charges et
produits exceptionnels, la Participation et l'IS. C'est le rsultat "courant".
Il intgre l'incidence de la politique commerciale, la gestion des achats, l'organisation de la production et
la gestion du personnel, l'incidence de la politique d'investissement et l'incidence des risques
d'exploitation. Il intgre de plus l'incidence des oprations financires relatives aux emprunts, placement
ainsi que l'incidence des variations des taux de change sur les oprations libelles en monnaie trangre.
Les ratios calcul partir des
Soldes Intermdiaires de Gestion
Pour pouvoir interprter les soldes, il faut comparer :
- les rsultats de l'entreprise d'une anne sur l'autre,
- les rsultats de l'entreprise avec ceux d'autres entreprises du mme secteur d'activit.
Le calcul de ratios permet de rpondre ce besoin.
On peut construire des ratios de rendement, de rentabilit et de charges.
a) Les ratios de rendement
Rendement de la main duvre:
Valeur ajoute/Effectifs salaris
C'est un ratio mesurant la productivit du personnel
Dfinition
On appelle "bilan financier" un bilan comptable reconstruit pour que
- les postes de l'actifs soit classs par ordre de liquidit croissante et que
- les postes du passif soient classs par ordre d'exigibilit croissante.
On vise retrouver de manire la plus pure possible l'optique liquidit-exigibilit.
Le bilan comptable marocain est un bilan qui rsulte d'un compromis entre deux optiques diffrentes:
- l'optique "liquidit-exigibilit" qui tait la base de la construction du bilan comptable de 1957 en
vigueur jusqu'en 1982,
- l'optique "fonctionnelle" plus nouvelle.
Le bilan comptable contient donc des postes relevant encore de l'optique liquidit-exigibilit tandis que
d'autres relvent de l'optique fonctionnelle.
Construire le bilan financier revient retraiter les postes pour leur donner tous une prsentation
conforme l'optique du prteur.
Le point de vue.
Le bilan financier est construit dans le point de vue du prteur.
La proccupation du prteur est double:
- Evaluer la solvabilit de l'entreprise:
"L'entreprise qui j'ai prt de l'argent ou qui j'ai livr des biens est-elle solvable ? ". La solvabilit est
la capacit d'une entreprise rembourser la totalit des dettes d'un coup en vendant tous les actifs
(hypothse de liquidation ).
- Evaluer la liquidit de l'entreprise:
"L'entreprise qui j'ai prt de l'argent ou qui j'ai livr des biens ou des services est-elle liquide ?". La
liquidit est la capacit de payer les sommes des aux chances prvues.
Les principes de valorisation des postes du bilan
Le bilan est reconstruit pour qu'il donne des informations sur la solvabilit et la liquidit de l'entreprise.
En consquence:
- les postes sont valus la valeur la plus proche possible de leur valeur de remboursement, de revente
ou de liquidation,
- les postes de l'actif sont classs par ordre de liquidit croissante et les postes du passif sont classs par
ordre d'exigibilit croissante de telle sorte qu'on pourra facilement comparer les masses d'actif et de passif
d'chance identique.
Capitaux propres
financiers
Stocks
Dettes long terme
Valeurs
Actif
court terme
ralisables
Dettes court terme
Valeurs
disponibles
PASSIF
Capitaux propres
Capital
Rserves
Report nouveau
Rsultat de l'exercice
Subv. d'investissement
Provisions rglementes
Prov. pour risques et charges
Provisions pour risques
Provisions pour charges
Actif circulant
Stocks
Crances clients
Autres crances
Capital souscrit appel non vers
Valeur mob. de placement
Disponibilits
Charges constates d'avance
Charges rpartir
Prime de remboursement
Ecart de conversion- Actif
Dettes
Emprunt et dettes/ tab. de crdit
Autres dettes financires
Dettes fournisseurs
Dettes fiscales et sociales
Dettes sur immobilisations
Autres dettes
Produits constats d'avance
Ecart de conversion - passif
Frais d'tablissement
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Frais d'tablissement
nulle
Classement
Valeur retenue
Brevets, licences
Fonds commercial
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Fonds commercial
Les terrains
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Terrain
Constructions
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Construction
A dfaut de connatre la vrai valeur de la construction, on peut se contenter de retenir la valeur comptable
nette.
Classement
Valeur retenue
ITMO
Classement
Valeur retenue
Vhicules de transport
Matriel de bureau
Matriel informatique
Titres de participation
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Titres de participation
Titres immobilises
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Titres immobiliss
Prt
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Prt
Classement
Valeur retenue
Autres immobilisations
financires
Classement
Valeur retenue
Stocks
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Crances clients
Autres crances
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Autres crances
Classement
Valeur retenue
Disponibilits
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
selon l'chance
en actif LT ou en CT
Charges rpartir
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Charges rpartir
nulle
Classement
Valeur retenue
Prime de remboursement
des obligations
nulle
obligataire, elle peut, pour rendre sa demande plus attractive, s'engager rembourser des sommes
suprieures aux sommes collectes (sans compter les intrts).
La prime de remboursement des obligations figure l'actif du bilan pour indiquer la diffrence entre le
montant collect l'actif en "Disponibilit" et le montant rembourser figurant au passif "Emprunt
obligataire".
Quel est son degr de liquidit
Cette "prime de remboursement des obligations" ne corespond aucun actif rel; c'est un actif sans
valeur.
Classement
Valeur retenue
nulle
Rsultat de l'exercice
Poste traiter
Rsultat de l'exercice
Classement
A partager selon les dcisions d'affectation du
bnfice:
- la part non distribue reste dans les capitaux
propres
- la part distribue est reclasse dans les dettes (
CT ou LT selon l'chance du versement)
- ils peuvent dcider de se le payer: la part distribue est alors affecte au "Compte courant-associs"; elle
constitue alors une dette vis vis des associs jusqu'au paiement effectif
- ils peuvent dcider de le laisser la disposition de l'entreprise; les associs continuent avoir un droit
sur ce montant non distribu qu'ils peuvent tout moment dcider de se distribuer. Le montant non
distribu constitue en quelque sorte une "mise de fond" supplmentaire; Le rsultat est affect aux
rserves; il reste dans les capitaux propres;
- ils peuvent aussi ne rien dcider, reporter leur dcision; le rsultat est affect au "report nouveau"; il
reste dans les capitaux propres.
Quel est son degr d'exigibilit ?
- Classement dans les capitaux propres pour la partie du bnfice qui est affecte aux rserves et au report
nouveau,
- Classement en dettes pour la part du bnfice qui est distribue; gnralement classement en dettes
court terme sauf si des dispositions prvoient que les comptes courants associs sont bloqus
Classement
Subvention d'investissement
Classement
A partager en deux parts:
- la part correspondant l'impt latent est classe
dans les dettes (LT ou CT)
- les provisions rglementes nettes d'impt latent
Classement
- Dettes ( LT ou CT) pour la part correspondant
un risque rel
- Dettes ( LT ou CT) pour l'impt latent li la
part de la provision sans risque rel
- Capitaux propres pour la part de la provision
relle nette d'impt latent
Classement
Valeur retenue
Valeur de bilan
Classement
Valeur retenue
Selon le cas
Valeur du bilan
Classement
Valeur retenue
Dettes fournisseurs
valeur du bilan
Classement
Valeur retenue
valeur du bilan
Classement
Valeur retenue
Valeur du bilan
Autres dettes
Poste traiter
Classement
Valeur retenue
Autres dettes
Valeur de bilan
Classement
Valeur retenue
Valeur du bilan
Classement
Valeur retenue
Titres de participation
Mthode de construction:
Une mthode consiste prendre les sous-totaux relevs dans le bilan comptable et les corriger.
En pratique cette mthode est trs rapide. Cette mthode vite d'noncer exhaustivement tous les postes
du bilan.
ACTIF
PASSIF
Valeurs ralisables CT
On prend le montant des
- Crances clients nettes
- Autres crances
on le diminue de:
- la partie long terme des crances
on ajoute:
- les charges constates d'avance CT
Valeurs disponibles CT
On prend le montant des
- Valeurs mobilires de placement
- Disponibilits
on le diminue de
- la part bloque des VMP
Le bilan condens
Bilan financier condens
Actif long terme
Stocks
Actif
court terme
Capitaux propres
financiers
Dettes long terme
Valeurs
ralisables
Dettes court terme
Valeurs
disponibles
Les marges
Une marge est une diffrence entre une valeur de vente et un cot.
Le taux de marge Rsultat/Ventes est le rapport entre le bnfice ou une marge ralis et la
valeur des ventes.
Ce taux augmente quand l'entreprise parvient augmenter la marge ralis sur chaque produit
vendu, soit en augmentant le prix de vente moyen, soit en limitant le cot de revient moyen.
La rentabilit conomique
Le taux de rentabilit conomique Rsultat/Actif mesure la capacit de l'entreprise de dgager
un rsultat en utilisant l'ensemble des moyens.
Une entreprise peut amliorer sa rentabilit conomique de deux manires:
- soit, volume de ventes constant, en augmentant la marge ralise sur chaque produit
- soit, marge unitaire constante, en augmentant le montant des ventes, c'est dire la rotation.
Ces deux voies de l'amlioration de la rentabilit conomique peuvent videment se
combiner.
Rsultat/Actif = (Rsultat/Ventes) x (Ventes/Actif )
Taux de rentabilit conomique = (taux de marge ) x (taux de rotation)
La rentabilit financire
Le taux de rentabilit financire Rsultat/Capitaux propres mesure la capacit de l'entreprise
de rmunrer les associs.
Les capitaux propres reprsentent l'ensembles des ressources risques par des associs dans
l'entreprise. Le rsultat est la rmunration qu'ils tirent de ces montants.
Une entreprise peut amliorer la rentabilit financire servie aux associs de deux manires:
- soit en amliorant la rentabilit conomique dgage par l'utilisation de l'actif,
- soit en modifiant la composition du passif, dans le sens du recours plus grand des moyens
financiers emprunts et une limitation relative des ressources risques par les associs.
Rsultat/Capitaux propres = (Rsultat/ACTIF) x (PASSIF /Capitaux propres)
Taux de rentabilit financire = (Taux de rentabilit conomique) x (ratio de structure du
passif)
X. Berterretche, IUT Bayonne
Effet de levier
Quand une entreprise entreprend un projet d'investissement et qu'elle emprunte pour financer
cet investissement, elle s'attend ce que le rsultat d'exploitation dgage par la nouvelle
activit soit suprieur aux charges financires induites par l'endettement. C'est cette
condition que le rsultat courant (= rsultat d'exloitation - charges financires) augmente et
amliore la rmunration des associs.
L'effet de levier analyse les relations entre le taux de rentabilit conomique,le taux d'intrt,
le levier d'endettement et le taux de rentabilit financire
Effet de levier
Si ce scnario prvu par les associs se ralise, le taux de rentabilit conomique sera
suprieur au cot de l'emprunt. Sous cette condition, une augmentation relative des dettes se
traduira par une augmentation du taux de rentabilit financire des associs.
Le taux de rentabilit financire sera d'autant plus grand que le montant du rsultat courant
devra rmunrer un montant faible de capitaux propres, ce qui est le cas si le projet a t
financ par un endettement important.
On dit que les associs bnficient d'un effet de levier.
Effet de massue
Cependant, si en dfinitive les gestionnaires de l'entreprise n'ont pas russi dgager une
rentabilit conomique suffisante pour couvrir le cot de l'emprunt, la rentabilit financire
des associs sera dgrade et elle sera d'autant plus dgrade que les emprunts ont t
importants.
Dmonstration:
Rsultat courant / Capitaux propres = (Rsultat d'exploitation - charges financires) /
Capitaux propres
Rsultat courant / Capitaux propres = ( Rsultat d'exploitation - (taux d'intrt x Dettes
financires)) / Capitaux propres
Rsultat courant / Capitaux propres = Rsultat d'exploitation/ Capitaux propres - (taux
d'intrt x Dettes financires)/Capitaux propres
Rsultat courant /Capitaux propres = (Rsultat d'exploitation /Actif) x (Passif/Capitaux
propres) - taux d'intrt x (Dettes financires/Capitaux propres)
Rsultat courant /Capitaux propres = (Rsultat d'exploitation /Actif) x (Capitaux propres +
Dettes Fin)/Capitaux propres - taux d'intrt x (Dettes financires/Capitaux propres)
Rsultat courant /Capitaux propres = (Rsultat d'exploitation /Actif) x (1 + Dettes
Fin/Capitaux propres ) - taux d'intrt x (Dettes financires/Capitaux propres)
Rsultat courant /Capitaux propres = (Rsultat d'exploitation /Actif) + ( (Rsultat
d'exploitation /Actif) x (Dettes Fin/Capitaux propres )) - taux d'intrt x (Dettes
financires/Capitaux propres)
Rsultat courant /Capitaux propres = (Rsultat d'exploitation /Actif) + ( (Rsultat
d'exploitation /Actif) - taux d'intrt ) x (Dettes financires/Capitaux propres)
Soit:
Taux de renta financire = Tx de renta con. + (Tx de renta con. - Tx d'intrt)
Dettes/CapPropres
Produits encaissables
Charges d'exploitation
Produits d'exploitation
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Achat de matires premires et autres appro.
Var. de stock de mat. prem. et autres appro.
Autres achats et charges externes
Impts et taxes
Charges de personnel
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges d'exploitation
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
Subvention d'exploitation
Charges financires
Intrts
Diffrence ngative de change
Charge nette sur cession de VMP
Dotations aux amort. et provisions
Produits financiers
Intrts perus
Diffrence positive de change
Produit net sur cession de VMP
Reprise sur amort. et provisions
Charges exceptionnelles
Ch. except. sur oprations de gestion
Ch. except. sur oprations de capital (675)
Dotations aux amort. et provisions
Produits exceptionnels
Pr. except. sur oprations de gestion
Pr. except. sur oprations de capital (775, 777)
Reprises sur amort. et provisions
Produits encaissables
Calcul de la CAF
Charges d'exploitation
Produits d'exploitation
Achat de marchandises
Variation de stock de
marchandises
Achat de matires premires
et autres appro.
Var. de stock de mat. prem.
et autres appro.
Impts et taxes
Charges de personnel
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
Subvention d'exploitation
Dotations aux
Reprises sur amortissement
amortissements et provisions et provision
Autres charges d'exploitation Transfert de charges
Autres produits
Charges financires
d'exploitation
Intrts
Diffrence ngative de
Produits financiers
change
Intrts perus
Charge nette sur cession de Diffrence positive de
VMP
change
Dotations aux amort. et
Produit net sur cession de
provisions
VMP
Reprise sur amort. et
Charges exceptionnelles
provisions
Ch. except. sur oprations
de gestion
Produits exceptionnels
Ch. except. sur oprations
Pr. except. sur oprations
de capital (675)
de gestion
Dotations aux amort. et
Pr. except. sur oprations
provisions
de capital (775, 777)
Reprises sur amort. et
Participation des salaris
provisions
Impts sur le bnfice
EBE
+ Transfert de charges
+ autres produits d'exploitation
- autres charges d'exploitation
+ Produits financiers (sauf RAP
fin.)
- Charges financires (sauf DAP
fin.)
+ Produits exceptionnel (sauf
RAP, 775, 777)
- Charges exceptionnelles (sauf
DAP, 675)
- Participation des salaris
- Impts sur le bnfice
= CAF
excdent potentiel de trsorerie dgag par l'activit
CAF = produits encaissables - charges dcaissables
Mode de calcul 3
Calcul partir du rsultat net
La CAF prend en compte la plupart des oprations prises en compte pour le calcul du rsultat,
l'exception de 5 postes: (DAP, RAP, 675, 775, 777) . Si ces postes n'existaient pas, la CAF se confondrait
avec le rsultat net.
Ds lors, pour calculer la CAF, il est trs pratique et trs rapide de partir du solde "Rsulat net" et de
corriger ce solde en rajoutant les charges (DAP, 675) qui n'ont pas tre prises en compte dans le calcul
de la CAF, et en enlevant les produits (RAP, 775, 777) qui n'ont pas tre pris en compte.
Charges dcaissables
Produits encaissables
Charges d'exploitation
Produits d'exploitation
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Achat de matires premires et autres appro.
Var. de stock de mat. prem. et autres appro.
Impts et taxes
Charges de personnel
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges d'exploitation
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
Subvention d'exploitation
Charges financires
Intrts
Diffrence ngative de change
Charge nette sur cession de VMP
Dotations aux amort. et provisions
Charges exceptionnelles
Ch. except. sur oprations de gestion
Ch. except. sur oprations de capital (675)
Dotations aux amort. et provisions
Participation des salaris
Impts sur le bnfice
CAF =
Rsultat net
+ Dotations aux amortissements et aux provisions (expl., financ., exception.)
+ (675) Valeur comptable des lments d'actifs cds
- Reprise sur amortissement et provisions
- (775) Produit de cession
- (777) Subvention d'investissement vir sur le compte de rsultat
Pour aller plus loin ....
Il existe de petites incohrences (certaines apparentes, d'autres relles ) entre la dfinition de la CAF et
son calcul. L'objet de cette page est de les reprer et de les comprendre.
1- Les postes "Variations de stock" et "Production stocke"
Dans le calcul de la CAF, les postes "Variations de stock de marchandises" et "Variations de stock de
matires premires" sont inclus dans les charges dcaissables; ils viennent diminuer le montant de la
CAF, alors que, en toute rigueur, il n'y a aucun dcaissement correspondant.
De la mme manire, le poste "production stocke" est considr comme un encaissement alors que, en
toute rigueur, il n'y a aucun encaissement correspondant.
Pourquoi ces postes sont-ils intgrs dans le calcul de la CAF ?
Par simplification !
On commet une petite approximation qui a deux avantages:
- on peut calculer la CAF partir de l'EBE. Rappelons que l'EBE est d'abord un concept de rentabilit (cf
SIG). Mais si on accepte cette erreur induite par la prise en compte des "Variations de stocks" et de la
"Production stocke", l'EBE peut aussi tre interprt comme un indicateur de trsorerie d'exploitation.
- l'erreur induite par la prise en compte des variations de stock dans la CAF est compense par la prise en
compte (en sens contraire) de ces mmes variations de stocks dans la mesure des dcalages de trsorerie;
ce qui permet d'utiliser la variation de BFR comme indicateur de ces retards de trsorerie.
D'o : ETOG = CAF - Var.BFR
2- Le poste "Production immobilise"
Le poste "Production immobilise" n'indique pas un encaissement. On va pourtant le garder pour le
calcul de la CAF. En effet, ce poste sert compenser -et neutraliser- des charges d'achat de matriaux,
de salaires etc... figurant en charges alors que ces dpenses n'ont pas servi l'activit courante mais la
constitution d'une immobilisation. C'est grce ce poste de "Production immobilise" qu'on peut la fois
neutraliser l'incidence de ces charges dans le calcul du rsultat et inscrire une immobilisation au bilan. En
consquence, il est ncessaire de maintenir cette production immobilise dans le calcul de la CAF. Dans le
cas contraire, les dpenses de cration de l'immobilisation seraient considres comme charges
dcaissables de gestion et il ne faudrait pas les compter une deuxime fois au titre de dcaissement pour
immobilisation.
3- Le poste produit de cession (775)
Le poste "Produit de cession" est un produit encaissable: on va bien encaisser la vente d'une
immobilisation.
On exclut pourtant ce poste du calcul de la CAF.
Pourquoi ? Dans le plan de financement, les produits de cession sont identifes comme ressources de
financement; si on maintenaient ces mmes "produits de cession " dans la CAF, elles seraient comptes
deux fois. Pour que la CAF se limite mesurer la trsorerie dgage par les oprations de gestion, on
carte les "produits de cession" qui seront prises en compte, par ailleurs, dans les flux d' investissements
et de financement.
Dfinition de la CAF:
La capacit d'autofinancement est
le surplus montaire
dgag par les oprations de gestion.
"Oprations de gestion" ?
On peut classer les oprations ralises par l'entreprise en deux catgories:
- les oprations portant sur le patrimoine : elles n'ont aucune incidence immdiate sur le calcul du
rsultat.
Exemple: les acquisitions d'immobilisations, l'emprunt et le remboursement d'emprunt, les prts
et remboursement de prts, l'apport en capital, la distribution de dividendes, les subventions
d'investissement...
La CAF ne s'interesse pas ces oprations portant sur le patrimoine
- les oprations de gestion: ce sont les oprations qui conduisent un enrichissement (ou
appauvrissement) net de l'entreprise.
Exemple: les ventes, les achats, les charges de personnel, ....
La CAF se calcule partir de ces oprations de gestion figurant au compte de rsultat.
Surplus montaire ?
La plupart des postes du compte de rsultat sont des oprations qui se dnouent par un rglement
montaire (un "chque pay ou encaiss") :
- les ventes, les produits financiers etc... sont encaissables
- les achats , les impts, les charges de personnel, etc... sont dcaissables, payables
La diffrence entre ces produits encaissables et ces charges dcaissables donne un excdent
montaire, un excdent de trsorerie: c'est la CAF.
Remarque: Le terme CAF "Capacit d'Autofinancement" pour dsigner ce surplus montaire est mal choisi.
On aurait pu choisir un nom qui rappelle l'origine de cette trsorerie: on l'aurait appel "surplus montaire
dgag par les oprations de gestion" ou bien "Excdent Brut de Gestion " . On a prfr lui donner un nom
qui indique l'utilisation qu'on va faire de cette trsorerie: en effet le terme CAF voque le rle que va jouer
cette trsorerie dans le financement de l'investissement: il en constitue l'autofinancement.
Le rsultat net
Charges d'exploitation
Produits d'exploitation
Achat de marchandises
Variation de stock de marchandises
Achat de matires premires et autres
appro.
Var. de stock de mat. prem. et autres appro.
Impts et taxes
Charges de personnel
Dotations aux amortissements et provisions
Autres charges d'exploitation
Charges financires
Intrts
Diffrence ngative de change
Charge nette sur cession de VMP
Dotations aux amort. et provisions
Charges exceptionnelles
Ch. except. sur oprations de gestion
Ch. except. sur oprations de capital
Dotations aux amort. et provisions
Ventes de marchandises
Production vendue
Production stocke
Production immobilise
Subvention d'exploitation
Reprises sur amortissement et provision
Autres produits d'exploitation
Produits financiers
Intrts perus
Diffrence positive de change
Produit net sur cession de VMP
Reprise sur amort. et provisions
Produits exceptionnels
Pr. except. sur oprations de gestion
Pr. except. sur oprations de capital
Reprises sur amort. et provisions
Achat de
Ventes de
marchandises marchandises
Variation de
stock de
marchandises
= marge commerciale
+
Achat de mat. prem Production vendue
Variation de stock de Production stocke
mat.prem.
Production
Autres achats et ch. immobilise
externes
= valeur ajoute
Impts et taxes
Charges de personnel
+
Subvention d'exploitation
+
Charges financires
Produits financiers
Intrts
Intrts perus
Diffrence ngative de change
Diffrence positive de change
Charge nette sur cession de VMP
Produit net sur cession de VMP
Dotations aux amort. et provisions Reprise sur amort. et provisions
= Rsultat courant
+
Ch. except. sur op. de gestion
Pr. except. sur op. de gestion
Ch. except. sur op. de capital
Pr. except. sur op. de capital
Dot. aux amort. et provisions
Reprises sur amort. et prov.
Participation des salaris
Impts sur le bnfice
= Rsultat net
La solvabilit et la liquidit
Le fonds de roulement financier
Bilan financier condens
Actif long terme
Capitaux propres
financiers
Dettes long terme
Stocks
Actif
court terme
Valeurs
ralisables
FR
Dettes court terme
Valeurs
disponibles
1-La solvabilit
La solvabilit est la capacit d'une entreprise rembourser la totalit de ses dettes par la vente de ses
actifs
Pour mesurer la solvabilit, il faut considrer la totalit de l'actif sa valeur de liquidation et la comparer
la totalit des dettes exigibles.
L'entreprise est solvable si
Capitaux propres financiers > 0
2- La liquidit
La liquidit est la capacit d'une entreprise payer ses dettes aux chances normales
La liquidit gnrale est mesure par
Actifs CT / Dettes CT
La liquidit est bonne si Actifs CT > Dettes CT
La liquidit rduite est mesure par
Valeurs ralisables et Disponibles CT / Dettes CT
La liquidit immdiate est mesure par
Valeurs disponibles CT > Dettes CT
Stocks
Poste traiter
Classement
Stocks
Valeur retenue
Le bilan est reconstruit pour qu'il donne des informations sur la sovabilit et la liquidit de
l'entreprise.
En consquence:
- les postes sont valus la valeur la plus proche possible de leur valeur de
remboursement, de revente ou de liquidation,
- les postes de l'actif sont classs par ordre de liquidit croissante et les postes du passif
sont classs par ordre d'exigibilit croissante de telle sorte qu'on pourra facilement comparer
les masses d'actif et de p