TP 10 (Chapitre 13 et 14) Exercice 1 On examine deux mthodes diffrentes pour rsoudre un problme de fabrication.

On prvoit que toutes deux seront obsoltes d'ici 6 ans. La mthode A, qui cote au dpart 80 000$, entrane des frais d'exploitation de 22 000$ par anne. Pour sa part la mthode B dont le cot initial est de 52 000$ entrane des frais d'exploitation annuels de 17 000$. On estime la valeur de rcupration de la mthode A 20 000$ et celle de la mthode B, 15 000$. La mthode A gnrera des revenus de 18 000$ par anne de plus que la mthode B. Les besoins en fonds de roulement de la mthode A seront gaux 10% de ces revenus additionnels. Les investissements dans les deux mthodes sont assujettis un taux de DPA de 30%. Le taux d'imposition marginal de la socit est de 40% et son TRAM de 20%. a) Quelle mthode est la plus avantageuse? b) Quel revenu annuel additionnel la mthode A doit-elle produire pour que les deux mthodes s'quivalent?

Exercice 2 Pour un certain projet d'investissement, la valeur actualise quivalente nette peut tre exprime en fonction du prix de vente (X) et du cot de production variable (Y): PE = 10 450(2X - Y) -7 890. Les valeurs de rfrence pour X et Y sont 20$ et 10$, respectivement. Si le prix de vente augmente de 10% par rapport au prix de rfrence, quelle est l'importance du changement qu'on peut prvoir pour la PE ?

Exercice #3 Voici la distribution des probabilits concernant les rendements futurs du projet A: Probabilit Valeur capitalise quivalente nette 0,1 -12 000$ 0,2 4 000$ 0,4 12 000$ 0,2 20 000$ 0,1 30 000$ a) Quelle est la valeur capitalise (future) quivalente (FE) espre du projet A b) Quel est la variance et l'cart-type de la valeur capitalise (future) quivalente du projet A ?

Exercice #4 La socit formage de mtaux Alberta Inc vient d'investir 500 000$ dans un procd de fabrication. On estime que cette immobilisation produira un flux montaire aprs impt de 200 000$ au cours de chacune des 5 prochaines annes. On prvoit que, au bout de 5 ans, il n'y aura plus de dbouch pour le produit et que le procd n'aura aucune valeur de rcupration (F). Si un problme de fabrication retardait de 1 an le dmarrage du projet (dont la dure ne serait plus que de 4 ans), de combien le flux montaire annuel devrait-il augmenter pour que l'entreprise conserve le taux de rendement interne qu'elle aurait obtenu sans ce dlai ?

Exercice #5 Un ingnieur d'usine dsire savoir lequel des de deux types d'Ampoules doit servir l'clairage d'un entrept. Les ampoules actuellement en usage cotent 45,90$ chacune et durent en moyenne 13 870 heures. Les nouvelles ampoules cotent 60$ chacune et consomment autant d'nergie que les autres pour fournir la mme quantit de lumire, mais durent deux fois plus longtemps. pour changer une ampoule, le cot de la main d'uvre s'lve 16,00$. Les lumires demeurent allumes 19 heures par jour, 365 jours par anne. Si le TRAM de l'entreprise est de 15%, quel prix maximal (par ampoule) l'ingnieur sera-t-il prt payer pour les nouvelles ampoules ? (prsumez que le taux marginal de l'entreprise est de 40%.)

Exercice # 6 La socit Publications Montagnes Rocheuses envisage le lancement d'un nouveau journal Edmonton. Le prix de dtail de son concurrent direct est de 0,50$, dont 0,05$ vont au dtaillant. Compte tenu de la couverture de l'actualit qu'elle dsire offrir, l'entreprise estime 300 000$ par mois les cots fixes suivants: rdacteurs, reporters, loyer, dpenses relatives la salle de nouvelles et service tlgraphique. Elle prvoit un cot variable de 0.10$ l'exemplaire pour l'encre et le papier et des revenus de publicit de 0,05$. Pour imprimer ce journal du matin, Publications Montagnes Rocheuses doit acheter une nouvelle presse, qui cotera 600 000$. La machine dont le taux de DPA est de 30%, sera utilise pendant 10 ans, au terme desquels sa valeur de rcupration sera de 100 000$. Tenez pour acquis qu'un mois compte 25 jours de semaine, que le taux d'imposition de la socit est de 40% et que son TRAM aprs impt se chiffre 13%. En fonction d'un prix de dtail de 0,50$ l'exemplaire, combien d'exemplaires doit-elle vendre par jour pour atteindre le seuil de rentabilit ?

Exercice #7 Vous tudiez deux projets d'investissement dont les valeurs actualises quivalentes sont dtermines comme suit: Projet 1: PE(10%) = 2X(X-Y), ou X et Y sont des variables alatoires discrtes statistiquement indpendantes ayant les distributions suivantes: Variable alatoire X vnement 20$ 40$ Variable alatoire Y vnement 10$ 20$

Probabilit 60% 40%

Probabilit 40% 60%

Projet 2: PE(10%) 0$ 400$ 1 600$ 2 400$ Probabilit 24% 20% 36% 20%

Note: On prsume que les flux montaires des deux projets sont aussi statistiquement indpendants. a) b) c) d) tablissez la distribution de la PE du Projet 1. Calculez la moyenne et la variance de la PE du projet 1. Calculez la moyenne et la variance de la PE du projet 2. Si les projets 1 et 2 taient mutuellement exclusifs, lequel choisiriez-vous ?

Exercice #8 On considre deux machines diffrentes pour un projet de rduction de cots. La machine A, dont le cot initial est de 60 000$, aura une valeur de rcupration (rsiduelle) aprs impt de 22 000$ au terme de 6 annes de service. Voici comment on estime les probabilits relatives ses cots annuels d'exploitation aprs impt: Cots annuels exploitations 5 000$ 8 000$ 10 000$ 12 000$ Probabilit 0,20 0,30 0,30 0,20

La machine B cote au dpart 35 000$, et on estime que, aprs 4 annes de service, sa valeur de rcupration (aprs impt) sera ngligeable. Voici les probabilits se rapportant ses cots annuels d'exploitation aprs impt : Cots annuels exploitations 8 000$ 10 000$ 12 000$ 14 000$ Probabilit 0,10 0,30 0,40 0,20

Le TRAM d ce projet est de 10%. La priode de service requis de ces machines est value 12 ans, et, pour ni l'une ni l'autre, aucun progrs technologiques n'est prvue (hypothse de rptabilit acceptable). a) En prsumant l'indpendance statistique, calculez la moyenne et la variance espre du cot d'exploitation annuel quivalent de chaque machine. b) D'aprs les rsultats obtenus en a), calculez la probabilit que le cot d'exploitation annuel de la machine A soit suprieur celui de la machine B.

Exercice # 9 Transport Baillargeon envisage quiper ses 2 000 camions d'un systme de messagerie par satellite. Les effets effectus sur 120 camions ont rvl que la messagerie par satellite pouvait rduire de 60% la facture de 5 M$ que reprsentent les communications interurbaines de l'entreprise avec les chauffeurs. De plus, le systme a permis de rduire de 0.5% le nombre de kilomtres vide, ce qui reprsenterait une conomie annuelle de 1.25 M$ pour l'ensemble de la flotte. quiper 2 000 camions d'une liaison par satellite ncessitera un investissement de 8 M$ et la construction d'un systme de transmission de messages cotant 2 M$. Le matriel aura une vie utile de 8 ans et une valeur de rcupration ngligeable; ils seront assujettis un taux de DPA de 30%. Le taux d'imposition marginal de la socit est de 38% et son TRAM, de 18%. a) Dterminez la PE du projet b) Soumettez les hypothses d'conomies une analyse de sensibilit des variations de 10%, 20% et 30%. c) Prparez un diagramme de sensibilit. d) La compagnie dsire s'assurer un rendement (TRI) minimum de 25% avec une certitude de 95%. Elle estime les probabilits que les conomies provenant des tlcommunications urbaines de la faon suivante : conomies TC P(E(TC) 2 000$ 0,15 2 500$ 0,30 3 000$ 0,50 4 000$ 0,05 Est-ce que Transport Baillargeon doit entreprendre ce projet ?