Par le biais des taux dintrt, les autorits montaires peuvent intervenir de manire

indirecte sur lactivit conomique du pays. En effet, une modification des taux dintrt
se rpercute sur le montant des crdits accords aux mnages, aux entreprises, et
donc, sur le niveau dactivit.
Les objectifs de la politique montaire
Les objectifs de la politique montaire varient en fonction des priorits dfinies par le
gouvernement :
- la lutte contre linflation(linflation doit tre infrieure 2% lan)
- lquilibre extrieur(exportations, importations)
- le maintien de la valeur de leuro
- lexpansion et lemploi.
Il est difficile datteindre tous ces objectifs en mme temps dans la mesure o la lutte
contre linflation (au niveau de lunion europenne) ne permet pas ltat (au niveau de
la nation) de mener une politique dexpansion favorable lemploi. Ltat dfinit donc
des priorits en fonction de la conjoncture.
Le maintien de la valeur de leuro passe par le contrle de la masse montaire. Les
autorits montaires contrlent lvolution de la masse montaire essentiellement par le
maniement des taux dintrt.
Le principe de cette action est que le volume de monnaie en circulation doit
accompagner laugmentation de la production des biens et services.
Si la quantit de monnaie est insuffisante, lexpansion conomique est freine ;
inversement, une distribution de crdit trop gnreuse va entraner un excs de
demande de produit par rapport loffre, une hausse des prix et un dficit du commerce
extrieur.
Il sagit donc pour la BCE (Banque Centrale Europenne) de contrler attentivement la
croissance de la masse montaire.
La mise en oeuvre de la politique montaire
Linstrument principal des autorits montaires est le taux dintrt.

Linfluence des taux dintrt sur le financement de lconomie. Le financement de

lconomie seffectue selon deux canaux :
- le financement indirect, par lintermdiaire des banques
- le financement direct, sur les marchs de capitaux.
Les taux offerts par les banques et les taux offerts sur les marchs sont dtermins
partir du taux dintrt fix par les autorits montaires.
Laction des autorits sur le march montaire
La BCE est devenue lagent rgulateur du march montaire travers la politique
dopen market :
- lorsquelle dsire que le taux dintrt remonte, la BCE se met vendre des titres et
ne remet pas en circulation largent quelle reoit en change, loffre de monnaie
diminue alors par rapport la demande de monnaie, ce qui provoque une remonte du
taux dintrt
- si elle dsire que le taux dintrt diminue, la BCE se met acheter des titres et en
change verse de largent -> la masse montaire en circulation augmente -> loffre de
monnaie crot par rapport la demande de monnaie -> le taux dintrt diminue.
Laction sur les rserves obligatoires
Le taux de rserve obligatoire fixe le pourcentage de monnaie centrale que les banques
doivent conserver sur leur compte la BF, en proportion de leurs dpts. Une lvation
de ce taux pnalise les banques, car elles doivent se procurer davantage de cette
monnaie quelles ne crent pas, et renoncer offrir davantage de crdits.

Introduction
1. L'conomie et la politique conomique
o

1.1 Qu'est-ce que la politique montaire?

1.2 Pourquoi cette focalisation sur l'inflation?

2. L'importance d'une lutte efficace contre l'inflation au Canada

o

2.1 L'inflation et l'incertitude

2.2 Les rpercussions de l'incertitude associe l'inflation

3. L'importance d'une production stable au Canada

o

3.1 La croissance de la production au Canada est-elle devenue plus stable?

3.2 Pourquoi la stabilit de la croissance de la production est-elle souhaitable?

3.3 Efficacit de la politique montaire ou question de chance?

4. La politique montaire : son fonctionnement et son cadre d'application

o

4.1 Le mcanisme de transmission de la politique montaire

4.2 Le temps et l'incertitude

4.3 La politique montaire fait face deux types d'incertitude

4.4 De l'information de qualit, en grande quantit

5. En rsum
o

Annexe : L'nigme permanente de la relation entre l'inflation et la croissance

Glossaire des termes conomiques

Bibliographie