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ÉCONOMIE • EUROPE

Les faucons ont repris le pouvoir à la Banque

centrale européenne
Créée initialement sur le modèle de la Bundesbank, la BCE avait profondément évolué sous
Mario Draghi, mais les influences allemandes ont partiellement repris le dessus.

Par Eric Albert (Londres, correspondance)

Publié aujourd’hui à 04h30, modifié à 06h51 • Lecture 4 min.

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Le président de la Bundesbank, Joachim Nagel, participe à la réunion hebdomadaire du

cabinet à la chancellerie, à Berlin, mercredi 5 juillet 2023. MICHELE TANTUSSI / AP

L’équipe qui écrit les discours de Joachim Nagel n’arrête pas. Depuis
qu’il a pris ses fonctions en janvier 2022, le président de la
Bundesbank multiplie interventions et interviews, nettement plus
que son prédécesseur, Jens Weidmann. Le plus faucon de tous les
membres du Conseil des gouverneurs de la Banque centrale
européenne entend faire entendre sa voix pour prôner une lutte
implacable contre l’inflation, martelant son message. « Il est trop tôt
pour déclarer la victoire contre l’inflation » (17 juillet). « Si vous laissez
l’inflation durer trop longtemps, il est très dur de s’en débarrasser »
(10 juillet). « Les taux d’intérêt vont probablement devoir rester à un
niveau plus élevé pendant plus longtemps » (6 juillet).

Lire aussi : Bataille à la Banque centrale européenne sur

l’augmentation des taux d’intérêt

Jeudi 27 juillet, la BCE devrait annoncer une nouvelle hausse de son

taux d’intérêt, en principe de 0,25 point, à 3,75 %. Ce sera la
neuvième augmentation en neuf réunions, portant le taux d’intérêt
à son plus haut niveau depuis l’an 2000. Il s’agit du resserrement
monétaire le plus rapide de son histoire. Il s’agit aussi,
partiellement, d’une surprise : depuis un an, la BCE, qui avait agi en
soutien actif de l’économie de 2012 à 2021, a étonné par son
approche plus dure que prévu. Initialement, les marchés financiers
anticipaient un taux d’intérêt qui monterait jusqu’à 3 % ; désormais,
ils parient plutôt sur 4 %.

Bien sûr, les circonstances expliquent une large partie de cette

action sans précédent. L’inflation a atteint un pic de 10,6 % en
octobre 2022. Pour la BCE, dont le mandat est de conserver la hausse
des prix à 2 %, il était impossible de rester les bras ballants. Mais
pour Nicolas Goetzmann, responsable de la recherche économique à
la société de gestion Financière de la Cité, l’arrivée de M. Nagel à la
Bundesbank a marqué un tournant : « Il a modifié le rapport de force
au sein de la BCE. »

Lire aussi : Comment l’inflation menace l’unité de la zone

euro

Bataille d’influence

Le Conseil des gouverneurs, l’instance décisionnaire, est composé

de vingt-six membres : le gouverneur de chacune des vingt banques
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