INFORMATION PRESSE

Clermont-Ferrand, le 10 fvrier 2015

COMPAGNIE GENERALE DES ETABLISSEMENTS MICHELIN
Information financire au 31 dcembre 2014

2014 : Forte gnration de Cash flow libre avant acquisition, 722 millions
Solide rsultat oprationnel avant lments non rcurrents : 2 170 millions ,
soit une augmentation de 81 millions primtre et parits constants
2015 : Une croissance en ligne avec les marchs

Marchs peu porteurs, lexception de lAmrique du Nord et de la Chine

o Ralentissement de la demande en Tourisme camionnette et Poids lourd, en
Europe sur les segments hiver, ainsi quen Premire monte dans les nouveaux
marchs, lexception de la Chine,
o Retrait des marchs Agricole et Minier attnu par la reprise de lactivit Gnie
civil Premire monte & Infrastructure,
o Maintien dune croissance solide en Amrique du Nord et en Chine.
Dans ce contexte, lgre hausse des volumes vendus (+ 0,7 %)
o Progression de la marque MICHELIN en ligne avec les marchs,
o Volumes de Spcialits quasiment stables malgr la baisse du march Minier et
du segment Agricole.
Effet Prix-mix/matires premires positif de 118 millions , comme attendu.
Plan de comptitivit permettant toujours dabsorber linflation sur les cots de
production et les frais gnraux.
Forte gnration de Cash Flow libre de 722 millions , hors acquisition de Sascar
(400 millions ) et avec des investissements de 1 883 millions .
Proposition dun dividende de 2,50 par action, soumis lAssemble gnrale des
actionnaires du 22 mai 2015, stable par rapport lan dernier et refltant la
confiance dans lavenir du Groupe.

Jean-Dominique Senard, Prsident, a dclar : Les rsultats de lanne 2014 confirment

la solidit des fondamentaux du Groupe. En 2015, notre priorit portera sur
lacclration des leviers de la croissance : des lancements de nouvelles gammes la
marque MICHELIN et un renouvellement de loffre aux autres marques, une nette
amlioration de la qualit de service pour nos clients et une distribution plus offensive.
Le plan de comptitivit sera galement acclr. Il vise dsormais des gains cumuls de
1 200 millions sur la priode 2012-2016, contre 1 000 millions prcdemment
envisags.

Perspectives 2015
En 2015, la demande de pneumatiques Tourisme camionnette et Poids lourd devrait
poursuivre sa croissance en Amrique du Nord et en Chine, progresser lgrement en
Europe, se maintenir aux niveaux observs en 2014 dans les nouveaux marchs et
rebondir en Asie du Sud-Est. Les clients de pneus miniers devraient continuer leur
dstockage, le segment des pneus Agricole devrait reculer en Premire monte, tandis
que ceux de Premire monte Gnie civil et Infrastructure devraient nouveau
lgrement progresser.

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Dans cet environnement, Michelin a pour objectif une croissance des volumes en ligne
avec lvolution mondiale des marchs sur lesquels il opre. Le Groupe a galement pour
objectif en 2015 un rsultat oprationnel avant lments non rcurrents en croissance
au-del de leffet de change, une rentabilit des capitaux employs suprieure 11 % et
la gnration dun cash flow libre structurel denviron 700 millions , en parallle du
programme dinvestissements de 1,7 1,8 milliards .

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(EN MILLIONS )
VENTES NETTES

2014

2013

19 553

20 247

2 170

2 234

RESULTAT OPERATIONNEL AVANT

ELEMENTS NON RECURRENTS

-145

DONT EFFET PARITES

MARGE OPERATIONNELLE AVANT

11,1 %

11,0 %

10,5 %

10,2 %

8,1 %

7,8 %

19,3 %

20,6 %

1 991

1 974

RESULTAT NET

1 031

1 127

INVESTISSEMENTS

1 883

1 980

ENDETTEMENT NET

707

142

RATIO DENDETTEMENT NET

7%

2%

4 612

3 895

322

1 154

11, 1%

11,9 %

112 300

111 200

ELEMENTS NON RECURRENTS

TOURISME CAMIONNETTE ET
DISTRIBUTION ASSOCIEE

POIDS LOURD ET
DISTRIBUTION ASSOCIE

ACTIVITES DE SPECIALITES
RESULTAT OPERATIONNEL APRES
ELEMENTS NON RECURRENTS

DETTE SOCIALE
CASH FLOW LIBRE

ROCE
EFFECTIF INSCRIT

Cash flow libre :

Flux de trsorerie sur activits oprationnelles flux de trsorerie dinvestissements
2
En fin de priode

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Evolution des marchs de pneumatiques

TOURISME CAMIONNETTE
2014/2013

EUROPE*

AMERIQUE DU
NORD

ASIE
(HORS INDE)

AMERIQUE DU
SUD

AFRIQUE INDE
MOYEN-ORIENT

TOTAL

Premire monte

+3%

+5%

+4%

- 16 %

+2%

+3%

Remplacement

+1%

+6%

+4%

+5%

+4%

+4%

4e trimestre
2014/2013

EUROPE*

AMERIQUE DU
NORD

ASIE
(HORS INDE)

AMERIQUE DU
SUD

AFRIQUE INDE
MOYEN-ORIENT

TOTAL

Premire monte

-0%

+4%

-0%

-9%

+ 12 %

+1%

Remplacement

- 7%

+6%

+3%

+5%

+4%

+1%

(en nombre de pneus)

(en nombre de pneus)

* Y compris Russie et Turquie

PREMIERE MONTE
o

En Europe, la demande, en hausse de 3 %, combine une croissance de 5 % en Europe

de lOuest par rapport un march faible au dbut de 2013, et un recul de 12 %
(- 25 % sur le 4me trimestre) en Europe orientale dans un contexte gopolitique et
conomique difficile.

En Amrique du Nord, le march, toujours porteur, progresse de 5 % sur lanne,

soutenu par la demande de vhicules et un environnement conomique favorable.

En Asie (hors Inde), la demande est globalement en hausse de 4 % fin dcembre. En

Chine, le march reste en forte croissance sur lanne (+ 9 %), mme si elle ralentit au
2nd semestre en lien avec la conjoncture conomique de la zone. Le march japonais
stablit en hausse de 1 %, avec un ralentissement au 2nd semestre en ligne avec les
tendances de long terme, aprs le dbut danne pouss par des anticipations dachats
avant la hausse de TVA du 1er avril. Le march de lAsie du Sud-Est (- 8 %) reste
orient la baisse, en raison principalement du contexte politique et conomique
thalandais.

En Amrique du Sud, la demande (- 16 %) est en baisse constante depuis le dbut de

lanne, du fait de la situation conomique au Brsil et en Argentine.

REMPLACEMENT
o

En Europe, le march est en lgre hausse (+ 1 %) fin dcembre. La demande en

Europe de lOuest progresse de 2 % sur lanne, avec une baisse de 8 % au 4me
trimestre principalement lie au march hiver. Sur lanne, le segment hiver est stable,
combinant des livraisons la distribution ds le mois de juin de la part de certains
concurrents et un recul marqu lautomne du fait de la douceur de lhiver, avec des
stocks levs pour certaines marques dans la distribution. En Europe orientale, le
march recule de 3 % sur lanne, fortement touch par les difficults politiques et
conomiques en Russie.

En Amrique du Nord, le march est en augmentation de 6 % sur lanne, sous leffet

dun fort stockage de pneus chinois imports avant la mise en place de droits de
douane, la demande soutenue de pneus hiver au Canada et le dynamisme du march
au Mexique.

En Asie (hors Inde), les marchs progressent globalement de 4 %. La demande en

Chine se caractrise par une nouvelle amlioration du mix ; elle augmente de 8 % sur
lanne, mais ralentit au 2nd semestre dans un environnement conomique moins
allant. Le march japonais augmente de 2 %, aliment par la demande de pneus hiver.

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La croissance de 4 % en Asie du Sud-Est est soutenue par lIndonsie et le Vietnam

notamment.
o

En Amrique du Sud, la demande est en hausse de 5 %, tire par le Brsil et le soutien

artificiel de la demande apport par les promotions sur les pneus invendus en premire
monte.

POIDS LOURD
2014/2013

EUROPE**

AMERIQUE DU
NORD

ASIE
(HORS INDE)

AMERIQUE DU
SUD

AFRIQUE INDE
MOYEN-ORIENT

TOTAL

Premire monte *

-9%

+ 16 %

+1%

- 21%

+3%

-1%

Remplacement *

+1%

+8%

+1%

-4%

-1%

+1%

4e trimestre
2014/2013

EUROPE**

AMERIQUE DU
NORD

ASIE
(HORS INDE)

AMERIQUE DU
SUD

AFRIQUE INDE
MOYEN-ORIENT

TOTAL

Premire monte*

- 15 %

+ 25 %

-4%

- 34%

-0%

-4%

Remplacement*

-4%

+5%

-2%

- 10 %

-1%

-2%

(en nombre de pneus neufs)

(en nombre de pneus neufs)

* March radial uniquement

** Y compris Russie et Turquie

PREMIERE MONTE
o

En Europe, le march s'tablit en fort recul (- 9 %). En Europe de lOuest (- 4 %), il

subit la baisse de la demande lexport ainsi que le contrecoup li la mise en uvre
de la norme Euro VI. En Europe orientale, il chute de 35 % dans un contexte
gopolitique et conomique dfavorable.

En Amrique du Nord, le march poursuit sa forte croissance (+ 16 %), soutenu par la

demande de constructeurs qui oprent pleine capacit et par une hausse
particulirement accentue du segment class 8.

En Asie (hors Inde), la demande radial et bias est en hausse de 1 %. En Chine, le

march augmente de 1 %, sous leffet dune recherche accrue defficience dans
lindustrie du transport et dun retrait du segment Coach & Bus concurrenc par le
train. En Asie du Sud-Est, la demande chute de 16 %, en raison du ralentissement
conomique et de la situation politique instable en Thalande. Au Japon, la premire
monte rebondit de 19 % sur lanne, soutenue par la demande du secteur Construction
et par la reprise des exportations.

En Amrique du Sud, dans un environnement conomique en recul, la demande est en

forte baisse (- 21 % sur lanne, - 34 % au 4me trimestre), aprs une anne 2013 qui
avait enregistr une forte demande de Heavy duty trucks pour le secteur agricole.

REMPLACEMENT
o

En Europe, le march s'tablit globalement en hausse de 1 % sur lanne. En Europe de

lOuest, le march, en progrs de 4 %, est soutenu par lactivit de transport, les
stocks des distributeurs et le manque de carcasses disponibles pour le rechapage. En
Europe orientale, le march du pneumatique recule de 2 % sur lanne, avec une
baisse plus accentue au 4me trimestre ; les segments de pneus dentre de gamme
progressent fortement.
En Amrique du Nord, le march poursuit sa dynamique de croissance (+ 8 %), avec
un ralentissement apparent au dernier trimestre li la base de comparaison 2013. Les
facteurs macro-conomiques et lvolution de lindustrie du transport demeurent
favorables, tandis que la part des importations saccroit, notamment au Mexique.
Les marchs dAsie (hors Inde) progressent lgrement de 1 %. En Chine, le march
augmente de 1 %, avec nanmoins un ralentissement du fret et une stabilit du

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transport de personnes. Au Japon, le march progresse de 6 % sur lensemble de

lanne, tir en fin danne par la demande de pneus hiver aprs les achats
danticipation qui avaient prcd la hausse de TVA du 1 er avril. En Asie du Sud-Est, le
march est stable, malgr un fort recul en Thalande (- 18 %).
o

En Amrique du Sud, le march recule de 4 %, dans un environnement conomique et

social plus difficile. Le recul de demande au Brsil ( 1 %) est amplifi par la
comparaison avec 2013 qui a bnfici du dynamisme du secteur agricole.

PNEUMATIQUES DE SPECIALITES

GENIE CIVIL : le march des pneumatiques pour les mines est en recul significatif par rapport
lanne prcdente, pnalis par la diminution des stocks constitus par les compagnies
minires et la baisse de lactivit dextraction dans certaines mines touches par la chute des
cours des matires premires.
Les marchs du 1er quipement sont en rebond dans les zones matures, aprs le dstockage
ralis en 2013 par les constructeurs.
Les marchs de pneumatiques destins aux infrastructures et aux carrires sont en croissance
dans les pays matures grce, notamment, un niveau de stocks de la distribution plus faible
que lan dernier.

AGRICOLE : la demande mondiale sur le march du 1er quipement est en nette baisse dans les
pays matures, en raison du renouvellement important du parc au cours des dernires annes,
de la baisse des cours des crales et de la rduction aux Etats-Unis des incitations fiscales de
soutien au secteur.
Le march du remplacement en Europe est stable cette anne, marque par une baisse au
2nd semestre. Il est en retrait significatif en Amrique du Nord.

DEUX-ROUES : le march Moto a progress en Europe, port par une mto favorable ; il recule
en Amrique du Nord.

AVION : le march pneumatique pour les avions commerciaux est en hausse, port par
laugmentation du trafic passager.

Activit et rsultats 2014

VENTES NETTES
Compte tenu dun effet de change dfavorable de 304 millions et dun cart de primtre de
- 75 millions , les ventes nettes stablissent 19 553 millions , contre
20 247 millions en 2013.
La croissance de 0,7 % des volumes, dans des marchs peu porteurs, enregistre la bonne
rsistance de la marque MICHELIN, en ligne avec lvolution des marchs.
Leffet prix-mix ngatif stablit - 449 millions (- 2,2 %). Il traduit, hauteur de
596 millions , lvolution des prix dont environ 35 % correspondent aux ajustements lis
aux clauses dindexation sur les cots de matires premires. Il comprend galement,
hauteur de 147 millions , leffet de lamlioration du mix lie notamment la stratgie
premium de la marque MICHELIN en Tourisme camionnette.
Limpact des parits de change de 304 millions (- 1,5 %) combine lvolution de leuro par
rapport au dollar amricain, fortement dfavorable jusqu lt et qui sest invers compter
de septembre, ainsi que la hausse de leuro, globalement dfavorable, par rapport au real
brsilien, au rouble russe, au peso argentin et au dollar canadien, notamment.

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RESULTATS
Le rsultat oprationnel du Groupe avant lments non rcurrents stablit
2 170 millions , contre 2 234 millions en 2013. Les lments non rcurrents de 179
millions correspondent principalement aux frais de restructuration lis aux projets
damlioration de la comptitivit du Groupe.
Hormis leffet des variations de change (- 145 millions ), le rsultat oprationnel avant
lments non rcurrents enregistre leffet net favorable de 118 millions li au pilotage de
leffet prix mix (- 449 millions ) compte tenu de limpact favorable des matires premires
(+ 567 millions ). Il reflte galement limpact de la lgre hausse des volumes (+ 51
millions ), les effets du plan de comptitivit (+ 238 millions ) conforme aux objectifs
annuels, linflation des cots de production et autres frais (- 256 millions ), ainsi que
lvolution de dpenses lies notamment au nouvel outil de pilotage de lentreprise et la
stabilisation des frais de dmarrage et des frais dans les nouveaux marchs.
Le rsultat net stablit en bnfice de 1 031 millions .

POSITION FINANCIERE NETTE

Sur lexercice, le Groupe a gnr un cash flow libre de 722 millions , hors acquisition de
Sascar, aprs des investissements de 1 883 millions .
Au 31 dcembre 2014, le Groupe affiche un ratio dendettement de 7 %, correspondant
un endettement financier net de 707 millions , contre 2 % et 142 millions fin dcembre
2013.

INFORMATION SECTORIELLE
VENTES NETTES
MILLIONS

RESULTAT OPERATIONNEL

MARGE OPERATIONNELLE

AVANT NON RECURRENTS

AVANT NON RECURRENTS

2014

2013

2014

2013

2014

2013

10 498

10 693

1 101

1 086

10,5 %

10,2 %

6 082

6 425

495

503

8,1 %

7,8 %

2 973

3 129

574

645

19,3 %

20,6 %

19 553

20 247

2 170

2 234

11,1 %

11,0 %

TOURISME
CAMIONNETTE ET
DISTRIBUTION
ASSOCIEE

POIDS LOURD ET
DISTRIBUTION
ASSOCIEE

ACTIVITES DE
SPECIALITES

GROUPE

TOURISME CAMIONNETTE ET DISTRIBUTION ASSOCIEE

Les ventes nettes du secteur oprationnel Tourisme camionnette et distribution associe
slvent 10 498 millions avec un effet dfavorable des parits de - 1,3 %, contre 10
693 millions pour la mme priode de 2013.
Le rsultat oprationnel avant lments non rcurrents sest ainsi tabli
1 101 millions soit 10,5 % des ventes nettes, contre 1 086 millions et 10,2 % en 2013.
Outre leffet des parits, cette progression reflte principalement la progression de 2 % des
volumes, malgr la contreperformance des marques de milieu de gamme, et un effet
prix/mix positif par rapport la baisse des cours de matires premires, rsultant de la
politique de pilotage des prix. Lamlioration continue du mix est soutenue par le succs de

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la stratgie dans le segment 17 pouces et plus et celui de lancements tels que MICHELIN
Premier A/S, MICHELIN Alpin 5, MICHELIN Pilot Sport Cup 2 et, en fin danne, BFGoodrich
KO2.

POIDS LOURD ET DISTRIBUTION ASSOCIEE

Les ventes nettes du secteur oprationnel Poids lourd et distribution associe slvent
6 082 millions , contre 6 425 millions pour 2013. Elles subissent hauteur de 2,2 %,
leffet dfavorable des parits montaires.
Le rsultat oprationnel avant lments non rcurrents slve 495 millions ,
reprsentant 8,1 % des ventes nettes, comparer 503 millions et 7,8 % des ventes
nettes pour 2013.
En ligne avec lobjectif de redressement de la rentabilit, il reflte dabord le bon pilotage
des prix, dans un environnement fortement concurrentiel li la baisse des cours de
matires premires, et la lgre diminution des volumes vendus (- 1 %). Il enregistre
galement limpact des parits et la stricte gestion des cots industriels et frais gnraux.

ACTIVITES DE SPECIALITES
Les ventes nettes du secteur oprationnel des Activits de spcialits slvent
2 973 millions , contre 3 129 millions en 2013, compte tenu de limpact ngatif des
changes (- 1,7 %) et du retrait des volumes limit 1 %, malgr la poursuite du
dstockage de pneus dans les compagnies minires et au recul du segment Agricole.
Le rsultat oprationnel avant lments non rcurrents slve 574 millions et 19,3 %
des ventes nettes, contre 645 millions soit 20,6 % au titre de 2013.
Lvolution du rsultat oprationnel ci-dessus provient, outre les effets de volume et de
change, des ajustements de prix lis aux clauses dindexation dans un contexte de baisse
des matires premires.

Compagnie Gnrale des Etablissements Michelin

La Compagnie Gnrale des Etablissements Michelin a ralis un bnfice de 555 millions pour
lexercice 2014, aprs un bnfice de 303 millions en 2013.
Les comptes ont t prsents au Conseil de Surveillance qui sest runi le 5 fvrier 2015. Les
procdures d'audit ont t effectues et le rapport d'audit a t mis le 9 fvrier 2015.
Le Prsident de la Grance convoquera une Assemble gnrale des actionnaires le vendredi
22 mai 2015 9 heures Clermont-Ferrand.
Le Prsident de la Grance soumettra lapprobation des actionnaires le versement dun dividende
de 2,50 par action, stable par rapport lexercice prcdent.

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Faits marquants 2014

MICHELIN Premier A/S, un pneu auto-rgnrant, toujours sr, mme us
(15 janvier 2014)
Le Commissariat lnergie atomique et aux nergies alternatives (CEA), Michelin,
Protus (Groupe PCAS) et SDTech vont dvelopper ensemble deux voies innovantes
de valorisation de pneumatiques usags (28 janvier 2014)
Michelin Canada annonce une rduction des capacits de production de pneumatiques
de petites dimensions de son usine de Pictou County, au Canada, dici juillet 2015.
Michelin annonce galement un investissement de 66,5 millions CAD pour renforcer
loutil de production de ses trois usines canadiennes (3 mars 2014)

Michelin signe un contrat dquipement de pneumatiques en premire monte avec

Boeing pour les B737 MAX 7 et 8 (10 mars 2014)

La nouvelle gamme de MICHELIN X LINETM Energy Sries 80 & 65 : plus de

performances dans un mme pneu (21 mars 2014)
Michelin envisage de reconfigurer sa prsence industrielle en Hongrie et annonce le
projet de fermeture de son usine de production de pneumatiques Poids lourd de
Budapest (6 mai 2014)
Michelin engage le dialogue avec ses parties prenantes sur les questions de mobilit
et de dveloppement durable (13 14 mai 2014)
Le nouveau pneumatique MICHELIN X-STRADDLE 2 : encore plus de scurit et de
productivit pour les activits portuaires (14 mai 2014)
Michelin a finalis lacquisition de Sascar, leader brsilien de la gestion de flottes et
de scurisation des biens transports (1er septembre 2014)
Rseau de distribution : un 1000me TYREPLUS en Chine (8 septembre 2014)
Premire course Pkin (Chine) : Michelin, partenaire officiel du Championnat FIA
Formula E (13 septembre 2014)
MICHELIN Ultraflex Technologies jusqu 4 % de gains de rendement agronomique 2004 2014 : dix ans de basse pression au service des rendements, de la
productivit et de la prservation des sols (30 septembre 2014)
Lancement de la gamme MICHELIN X MULTITM en Asie (7 octobre 2014)
Michelin est class "Industry best" dans la catgorie management de linnovation et
dans 5 autres catgories lies au dveloppement durable (23 octobre 2014)
Renouvellement du mandat de Jean-Dominique Senard, Prsident de la Grance
(3 novembre 2014)
Michelin Challenge Bibendum "Think and Action Tank" ddi la mobilit de demain
(11 14 novembre 2014)
Michelin ouvre la premire usine au monde pour fabriquer un pneumatique
rvolutionnaire sans air le MICHELIN TWEEL (20 Novembre 2014)

La liste complte des Faits marquants 2014

est disponible sur le site Internet du Groupe : http://www.michelin.com/fre

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PRESENTATION ET CONFERENCE CALL

Les rsultats au 31 dcembre 2014 seront comments aux analystes et investisseurs lors dune
prsentation en anglais accessible par confrence tlphonique, simultanment traduite en franais
ce jour (mardi 10 fvrier 2015) 11h, heure de Paris (10h TU). Pour vous connecter, veuillez
composer partir de 10h50 lun des numros suivants :

Depuis
Depuis
Depuis
Depuis
Depuis

la France
la France
le Royaume-Uni
lAmrique du Nord
le reste du monde

01 70 77 09 27 (en franais)
01 70 77 09 36 (en anglais)
0207 107 1613 (en anglais)
+1 866 907 5923 (en anglais)
+44 207 107 1613 (en anglais)

La prsentation de linformation financire au 31 dcembre 2014 peut tre consulte sur

le site http://www.michelin.com/fre, ainsi que des informations pratiques relatives
cette confrence tlphonique.
CALENDRIER
Information trimestrielle au 31 mars 2015 :
Mercredi 22 avril 2015 aprs Bourse
Ventes nettes et rsultats au 30 juin 2015 :
Mardi 28 juillet 2015 avant Bourse

Relations Investisseurs

Relations Presse

Valrie Magloire
+33 (0) 1 78 76 45 37
+33 (0) 6 76 21 88 12 (mobile)
valerie.magloire@fr.michelin.com

Corinne Meutey
+33 (0) 1 78 76 45 27
+33 (0) 6 08 00 13 85 (mobile)
corinne.meutey@fr.michelin.com

Matthieu Dewavrin
+33 (0) 4 73 32 18 02
+33 (0) 6 71 14 17 05 (mobile)
matthieu.dewavrin@fr.michelin.com

Actionnaires Individuels
Jacques Engasser
+33 (0) 4 73 98 59 08
jacques.engasser@fr.michelin.com

AVERTISSEMENT
Ce communiqu de presse ne constitue pas une offre de vente ou la sollicitation dune offre dachat
de titres Michelin. Si vous souhaitez obtenir des informations plus compltes concernant Michelin,
nous vous invitons vous reporter aux documents publics dposs en France auprs de lAutorit
des marchs financiers, galement disponibles sur notre site Internet www.michelin.com/fre.
Ce communiqu peut contenir certaines dclarations de nature prvisionnelle. Bien que la Socit
estime que ces dclarations reposent sur des hypothses raisonnables la date de publication du
prsent document, elles sont par nature soumises des risques et incertitudes pouvant donner lieu
un cart entre les chiffres rels et ceux indiqus ou induits dans ces dclarations.

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