Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 -

Etude de la communication financire du

goodwill des socits franaises: impact des
politiques de dprciation
Charlotte DISLE1
Rmi JANIN2

Rsum
De par la situation conomique durant la priode 2009-2013,
les socits franaises du SBF 120 sont contraintes pour la
plupart de dprcier leur cart dacquisition. Cependant, les
socits, qui constatent rgulirement des pertes de valeur,
adoptent un reporting de qualit linverse des socits qui
enregistrent brutalement une forte dprciation du goodwill
sur un ou deux exercices.

Abstract
Given the uncertain and difficult economic environment
over the 2009-2013 period, the french companies of SBF
120 had to record, for the all, significant impairments of
their goodwill. Nevertheless, the companies which depreciate
regularly communicate better about their goodwill than
the companies which account impairment of their goodwill
suddenly in only one year or two.

Le goodwill, appel galement survaleur ou cart dacquisition, apparat en

comptabilit lorsquune socit-mre accepte de payer une prime par rapport
la juste valeur comptable des actifs et passifs identifiables de la socit-fille
quelle acquiert. Il est constat lors de la premire consolidation des comptes.

1 Charlotte DISLE: Maitre de confrences, Grenoble IAE, Universit Grenoble

Alpes, Membre du CERAG - Charlotte.disle@iae-grenoble.fr
2 Rmi JANIN: Maitre de confrences, Facult dEconomie de Grenoble, Univer-
sit Grenoble Alpes, Membre du CERAG - Remi.janin@univ-grenoble-alpes.fr

153
N92 - Mars 2017

la suite de la multiplication des oprations de croissance externe et de fu-

sions-acquisitions depuis la fin des annes 1990, souvent survalues, le goodwill
a pris un poids considrable dans les bilans des groupes cette priode. Ainsi,
fin 2014, le goodwill reprsente encore en moyenne 30% de lactif immobilis
des socits du CAC 40 (Etude PWC Panorama 2014 des socits du CAC 40).
Paralllement, les rgles denregistrement comptable du goodwill ont fait lob-
jet de nombreuses controverses et ont connu de nombreuses volutions, tant
au niveau national quinternational. En France, en particulier, depuis 2005 et
conformment lIFRS 3, les groupes dentreprises cots ne doivent plus amortir
systmatiquement leur goodwill mais procder des tests annuels de dpr-
ciation. La dprciation est ncessaire si la socit juge que les performances
futures des socits acquises ne sont pas la hauteur des attentes estimes
lors de lacquisition. En priode de crise, les socits sont donc susceptibles de
dprcier leur goodwill. Aussi, entre 2010 et 2014, les socits franaises ont
enregistr 38,4 milliards deuros de dprciations de leurs carts dacquisition
(Etude Duff&Phelps, entreprises franaises du Stoxx 600). Alors que le goodwill
reprsente une part significative des capitaux propres des socits franaises,
les tests de dprciation sont essentiels pour apprcier si les socits ne sont
pas survalues compte tenu du contexte conomique des dernires annes.
Cependant, selon lIFRS 3 et lIAS 36, les tests de dprciation impliquent une
part importante de jugement. Les parties prenantes, et notamment les inves-
tisseurs, ont donc tout intrt ce que les socits soignent dautant plus leur
communication que le risque de perte de valeur de goodwill est important, et
ceci sans attendre que ce risque soit avr.

Lobjectif de cette recherche est donc dtudier dans un premier temps la qualit
des divulgations des entreprises sur le test de dprciation de leur goodwill.
Puis dans un deuxime temps, cette tude vise examiner les pratiques de
dprciation du goodwill mene par les entreprises en temps de crise et
apprcier leurs impacts sur la qualit de linformation communique. Constate-
t-on un enregistrement rgulier de dprciations des goodwill de la part des
entreprises du SBF 120 durant la crise ou linverse lenregistrement dune
dprciation consquente sur un seul exercice? De plus, est-ce quune entre-
prise qui dprcie rgulirement son goodwill adopte la mme communication
quune entreprise qui ne dprcie jamais ou linverse quune entreprise qui
enregistre sur une anne une dprciation importante?

La contribution de ces travaux est de raliser un examen fouill de la com-

munication des entreprises en matire de goodwill par ltude dun indice de
communication tabli sur une priode de cinq ans au cur de la crise (2009-
2013), partir de 18 items collects dans les notes des tats financiers des
socits du SBF 120. Cette tude permet galement dexaminer les pratiques
de dprciation en matire de goodwill mene sur une priode relativement
longue, et danalyser son impact sur la communication autour de cette perte
de valeur. Nos rsultats empiriques mettent ainsi en vidence que la communi-
cation des socits se distingue clairement selon le montant des dprciations

154
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

quelles constatent et le rythme adopt pour procder ces enregistrements

comptables. Enfin, ces travaux sinscrivent dans des rflexions menes actuel-
lement par les normalisateurs sur la pertinence et poursuite ou non des tests
de dprciation du goodwill.

Dans une premire partie, nous prsentons les questionnements et enjeux

associs la comptabilisation du goodwill linventaire. Notre mthode de
mesure de la qualit de communication sur le goodwill est explique dans une
deuxime partie. Enfin, dans une dernire partie, nous tudions linfluence des
pratiques de dprciation adoptes par les entreprises en matire de goodwill
sur leur communication financire.

1. Les enjeux et pratiques en matire de comptabilisation

du goodwill et de communication sur les tests de
dprciation

Notre tude se concentre sur les goodwill acquis (et non ceux gnrs en in-
terne) et donc reconnus en tant quactifs. Pour ces actifs particuliers, se pose
la question de leur suivi linventaire. LIFRS 3 et lIAS 36 exigent que les
socits ralisent au minimum une fois par exercice un test de dprciation
de leur goodwill et quelles communiquent les informations relatives ce test.
Une perte de valeur est comptabilise si la valeur comptable du goodwill est
suprieure la valeur recouvrable soit la valeur la plus leve de sa valeur
dutilit et de sa juste valeur diminue des frais de vente. Linformation sur la
perte de valeur du goodwill est essentielle car elle permet dapprcier si les
esprances de cration de valeur associes aux acquisitions antrieures sont
toujours justifies, compte tenu des perspectives conomiques des entreprises.
Cependant, la revue post-application (PIR) dIFRS 3, acheve le 17 juin 2015,
indique que producteurs, auditeurs et utilisateurs de linformation financire
estiment que le test de dprciation est complexe, chronophage et cher, et quil
induit des estimations significatives lors de la dtermination des hypothses
utilises dans le calcul de la valeur dutilit et lors de laffectation du goodwill
aux units gnratrices de trsorerie (UGT). De plus, certains prparateurs
expriment leurs proccupations quant aux efforts ncessaires et aux cots
occasionns pour se conformer IFRS 3. Ils estiment que ces cots peuvent,
du moins dans certains cas, excder les avantages retirs par les investisseurs.
LIASB prvoit alors de rexaminer lefficacit et la complexit du test de d-
prciation du goodwill.

Le goodwill est un actif critique et complexe analyser, et dont lvaluation,

particulirement sensible en priode de crise, permet des choix discrtionnaires
sur les variables mobilises lors des tests de dprciation (Jahmani et al., 2010;
Hamberg, Paananen et Novak, 2011; Hamberg et Beisland, 2014; Avallone et
Quagi, 2015; Giner and Pardo, 2015). Ces choix peuvent tre orients pour:

155
N92 - Mars 2017

constituer des rserves: lentreprise conserve la valeur initiale du

goodwill; elle retarde ou ne fait pas les dprciations ncessaires;

nettoyer les comptes, notamment aprs une erreur stratgique ou

aprs un changement de management;

lisser limpact sur le rsultat des dprciations en talant dans le temps

les dotations pour dprciation.

Pour certaines entreprises, ces diffrences ne sont pas forcment exclusives

(Zucca et Campbell, 1992; Van de Poel et al., 2008). Les tudes de Zucca et
Campbell (1992), Francis et al. (1996), Rees et al. (1996), Massoud et Raiborn
(2003), Riedl (2004), Van de Poel, Maijoor et Vanstrealen (2009) indiquent
notamment que les socits avec des rsultats levs ou au contraire faibles
sont susceptibles dadopter une politique comptable en matire de goodwill
conduisant soit lisser les dprciations (income smoothing) soit enregistrer
une dprciation importante afin dliminer pour tout ou partie le goodwill
(big bath accounting). Si les rsultats sont faibles, une politique de nettoyage
des comptes par une dprciation du goodwill permet de signaler que les mau-
vaises nouvelles sont passes et de ne pas grever les rsultats futurs (Zucca
et Campbell, 1992; Alciatore et al., 1998). Le changement de CEO peut aussi
inciter constater une forte dprciation du goodwill afin de linscrire dans
les rsultats de lexercice de la prise de fonction et pour ne pas sanctionner les
rsultats pendant les exercices suivants. Le lissage du rsultat, peut, linverse
tre recherch quand les socits affichent des rsultats levs. La constatation
de dprciation du goodwill permet alors de rduire le rsultat et de se rap-
procher davantage du rsultat attendu. Cependant, des travaux acadmiques
mettent en vidence une raction ngative du march suite lannonce dune
dprciation du goodwill (Hirschey et Richardson, 2002; Bens et Heltzer, 2005;
Li et al., 2005; Feuilloley et Sentis, 2007; Lapointe-Antunes et al., 2009). Cette
dprciation traduit une mauvaise acquisition passe ou une acquisition un
prix trop lev. En outre, Rees et al. (1996), Li et al. (2005), Bens et al. (2007)
montrent que la constatation de dprciation vise offrir un vritable signal
sur la perte de valeur des actifs et sur les perspectives de rentabilit de leur
entreprise. Les entreprises peuvent alors tre tentes de diluer cette mauvaise
nouvelle en talant la dprciation dans le temps ou en la reportant plus tard.

Il convient donc que les utilisateurs des tats financiers puissent disposer
dinformations permettant dapprcier le bien-fond de la valeur du goodwill
publie au bilan suite au test de dprciation. Plus prcisment, les notes doivent
informer les utilisateurs de linformation financire sur:

lallocation du goodwill aux Units Gnratrices de Trsorerie,

les variables permettant de dterminer la valeur recouvrable du

goodwill,

la sensibilit de la valeur recouvrable aux variations de ces variables.

156
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

LAMF rappelle pour sa part (recommandation 2015) que les socits doivent
prsenter en annexes les jugements exercs et les hypothses cls utilises, ainsi
que les analyses de sensibilit, lorsque leurs effets sur les comptes sont significa-
tifs sur la priode (par exemple, des dprciations dactifs). En outre, selon
lAMF, les entreprises doivent donner des informations plus dtailles lorsque
les conclusions des tests de dprciation effectus prsentent une faible marge
de scurit ou si lentreprise a rcemment comptabilis des dprciations du
goodwill. Elles doivent communiquer des lments sur les jugements cls en
publiant une note suffisamment spcifique et dtaille les expliquant. Knauer
et Whrmann (2016), en examinant dans le contexte amricain les ractions
du march aux annonces de perte de valeur du goodwill, montrent que ces
ractions dpendent de la qualit des explications que fournissent les socits
sur les raisons justifiant ces dprciations. Les rsultats de Baboukardos et
Rimmel (2014) suggrent que les informations relatives aux dprciations du
goodwill sont juges dautant plus pertinentes que les entreprises fournissent
dans les notes des lments conformes aux exigences de lIAS 36. De mme,
Paugam et Ramond (2015) montrent que les entreprises divulguant davantage
dinformations sur leurs tests de dprciation bnficient dune plus grande
confiance de leurs investisseurs. Ceci se traduit par un cot du capital plus
faible. Or, il semblerait que globalement la communication de la plupart des
socits en la matire ne soit pas satisfaisante. Par exemple, au niveau europen,
Amiraslani et al. (2013) montrent quen moyenne les entreprises semblent se
conformer 82% des exigences de lIAS 36 quant aux informations fournir
dans les notes sur les tests de dprciations du goodwill. Cependant, ils sou-
lignent que pour lessentiel les informations fournies sont trs gnrales et
relvent dune communication creuse ne permettant pas de juger rellement
la mise en uvre des diffrents tests. De mme, dans le contexte franais, Disle
et Janin (2015) montrent que si la communication financire des entreprises
rpond globalement aux exigences de lIAS 36, il apparat que les entreprises
sont bien moins enclines fournir de linformation ds lors quil sagit den
augmenter la substance en la dtaillant par Unit Gnratrice de Trsorerie
(UGT) ou en la chiffrant, alors mme que ce niveau de dtail est explicitement
demand dans les IFRS.

Nous proposons dans cet article, dune part, dexaminer les pratiques comptables
des socits du SBF 120 en matire de goodwill et, dautre part, de vrifier dans
quelle mesure ces pratiques influencent leur communication financire. Pour
cela, nous considrons des informations dtailles, collectes dans les notes
sur le goodwill des documents de rfrence de 89 socits du SBF 120. Ces
informations, sur la faon dont ces socits explicitent leur mthode dva-
luation du goodwill, sont collectes sur une priode de 5 annes stendant de
2009 2013, soit au cur de la crise conomique. Lavantage de bnficier
dinformations sur une priode relativement longue est que nous pouvons ca-
ractriser diffrentes pratiques de dprciation des goodwill. Nous distinguons
notamment la communication financire des socits qui, confrontes une
problmatique de survaluation de leur goodwill, le dprcient avec rgularit,

157
N92 - Mars 2017

talant ce faisant limpact de la perte de valeur sur plusieurs annes, de celles

qui, au contraire, constatent une dprciation brutale de leur actif en une ou
deux annes.

2. Lvolution de la qualit de linformation publie sur le

goodwill sur la priode 2009-2013

Pour mesurer leffort global de communication sur le goodwill, nous avons

dtermin 18 items sur lesquels lutilisateur des tats financiers est en droit
dattendre une information conforme aux exigences de lIAS 36 mais aussi
aux recommandations des rgulateurs3. En effet, du fait denjeux importants
relatifs au goodwill durant la priode tudie, les rgulateurs des marchs
financiers et autres organismes normalisateurs ont multipli les tudes sur la
communication financire relative au goodwill. Les recommandations mises
par la doctrine permettent dapporter des prcisions ou explications aux in-
formations requises par lIAS 36 ou de complter la communication financire
en matire de goodwill4. Le Tableau 2 prsente les items retenus ainsi que les
pourcentages dentreprises de notre chantillon ayant fourni linformation
attendue sur ces items pour les annes 2009 20135.

Ces items ont t dfinis partir dun chantillon de 89 socits non financires
issues du SBF 120. Nous navons retenu pour notre tude que les socits
affichant un goodwill significatif (suprieur 5% de leurs capitaux propres
au moins 3 annes sur 5 entre 2009 et 20136) et appliquant la mthode du
discounted cash-flows pour calculer la valeur recouvrable des goodwill. Pour
nombre dentre elles, le goodwill prsente un risque important de survalua-
tion de leur patrimoine. Chaque anne, pour un quart des socits le goodwill
reprsente plus de 30% de leur actif net et plus de 87% de leurs capitaux
propres (Tableau 1). Il est donc clair qutant un lment important de la valeur
patrimoniale de ce type dentreprise franaises, il convient pour les utilisateurs

3 Ont t considrs lIAS 36, IAS 1, IFRS 3, les recommandations AMF: arrts
des comptes de 2006 2016, lESMA Report- European enforcers review of impairment of good-
will - and other intangible assets in the IFRS financial statements, January 2013| ESMA/2013/2
et ltude de lOrganismo Italiano di Contabilit (Italian Standard Setter OIC), Accounting
Standard Board of Japan (ASBJ), European Financial Reporting Advisory Group (EFRAG), Juil-
let 2014 Should goodwill still not be amortised? Accounting and disclosure for goodwill.
4 Pour une prsentation plus dtaille de la construction de lindice, voir Disle et
Janin (2015).
5 Les informations ncessaires lanalyse des 18 items ont t collectes dans les
notes des documents de rfrence par deux chercheurs diffrents, leurs rsultats ont ensuite
t rapprochs. Les divergences ventuelles ont de nouveau t tudies par le binme de
chercheurs (Krippendorff, 2013).
6 Le rapport goodwill net sur capitaux propres peut descendre en-dessous de 5 %
lanne dune forte dprciation, puis augmenter nouveau suite par exemple de nouvelles
acquisitions gnratrices de nouveaux goodwill.

158
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

des tats financiers de pouvoir disposer dinformations permettant dapprcier

la lgitimit de la valeur du goodwill.

Tableau 1 - Goodwill des socits industrielles et commerciales

du SBF 120
Goodwill net Goodwill net Goodwill net Goodwill net Goodwill net
/Total actif /Total actif /Total actif /Total actif /Total actif
net 2009 net 2010 net 2011 net 2012 net 2013
Q1 0,117 0,115 0,120 0,117 0,117
Mdiane 0,194 0,190 0,184 0,187 0,178
Q3 0,307 0,320 0,314 0,311 0,303
Moyenne 0,211 0,210 0,208 0,211 0,204
Minimum 0,006 0,005 0,016 0,009 0,000
Maximum 0,574 0,533 0,502 0,611 0,585
Goodwill Goodwill Goodwill Goodwill Goodwill
net/Capitaux net/Capitaux net/Capitaux net/Capitaux net/Capitaux
propres propres propres propres propres
2009 2010 2011 2012 2013
Q1 0,350 0,298 0,308 0,332 0,312
Mdiane 0,615 0,594 0,583 0,539 0,524
Q3 0,962 0,955 0,926 0,948 0,873
Moyenne 0,717 0,647 0,645 0,659 0,619
Minimum 0,016 0,011 0,051 0,015 0,000
Maximum 4,048 1,712 1,690 1,971 1,990

Sur les cinq annes de ltude, 9 des 18 items relatifs leffort de communication
des socits sur la valeur de leurs goodwill apparaissent peu discriminants dans
la mesure o prs ou plus de 80% des socits ont fourni linformation attendue
(Tableau 2). Entre 2009 et 2013, par exemple, 96,7% 100% (84,3% 94,4%)
des socits ont communiqu sur le taux dactualisation (taux de croissance
linfini), mais seulement 59,6% 76,4% (40,5% 53,9%) ont fourni une
information diffrencie par UGT. Nous pouvons aussi noter que quasiment tous
les items prsentent des pourcentages stables ou la hausse dune anne sur
lautre, plus particulirement en ce qui concerne linformation sur le chiffrage
des hypothses cls (item N 6, +10,11% entre 2009 et 2013), linformation sur
les taux dactualisation diffrencie par UGT (item N8, +16,85% entre 2009
et 2013), linformation sur le chiffrage des tests pour les taux de croissance
et pour les hypothses cls (item N 17, +25,84% entre 2009 et 2013; item
N18, +38,83%). En rsum, linstar dtudes prcdentes (Camodeca et al.,
2013; Guthrie et Pang, 2013; ESMA, 2013), ces rsultats tmoignent dune
amlioration significative du reporting sur le goodwill de 2009 2013, avec
des pourcentages trs levs pour de nombreuses informations requises (sou-
vent suprieurs 80%). Nous constatons cependant que les items demeurent
discriminants ds lors que linformation demande doit tre diffrencie par

159
N92 - Mars 2017

UGT ou quun chiffrage est souhait (hypothses cls, primes de risque pour
les taux dactualisation).

Pour mesurer leffort global de communication, nous navons donc retenu que
les 9 items rellement discriminants, dans la mesure o ils prsentent sur la
priode dtude des frquences infrieures 80% (lignes en gras dans le
Tableau 2). Pour chaque item, une information est code 1 si elle a t fournie
par la socit, 0 sinon7. Le score maximal de lindice est donc de 9. Avec une
moyenne et une mdiane, certes en progression mais demeurant infrieures
4,5 sur les cinq annes, le niveau de lindice suggre bien les lacunes de com-
munication des socits du SBF 120 ds lors quil sagit de gagner en prcision
chiffre ou en information dtaille par UGT. Avec une moyenne de 2,79 en
2009 et de 4,49 en 2013, on constate cependant une amlioration significative
sur la priode (Tableau 3).

Tableau 2 - Les informations publies sur le calcul et la

sensibilit de la valeur dutilit du goodwill entre 2009 et 2013
% % % % %
N Items Source
2009 2010 2011 2012 2013

Les UGT sont clairement

1 IFRS 77,53% 96,63% 97,75% 100,00% 98,88%
identifis

Lintgralit du GW est rpartie

2 IFRS 77,53% 85,39% 84,27% 86,52% 86,52%
sur les UGT

Linformation sur la priode

3 IFRS 88,76% 91,01% 91,01% 93,26% 91,01%
projection est fournie

Linformation sur la priode

IFRS
4 projection est diffrencie 4,49% 15,73% 14,61% 19,10% 19,10%
+Doctrine
par UGT

Lentreprise communique sur

IFRS
5 la nature de ses hypothses 48,31% 48,31% 50,56% 50,56% 52,81%
+Doctrine
cls

Les hypothses cls communi- IFRS

6 8,99% 12,36% 12,36% 19,10% 19,10%
ques sont chiffres +Doctrine

Linformation sur les taux dac- IFRS

7 98,88% 96,63% 100,00% 100,00% 100,00%
tualisation est fournie +Doctrine

Linformation sur les taux

IFRS
8 dactualisation est diffrencie 59,55% 67,42% 76,40% 76,40% 76,40%
+Doctrine
par UGT

7 Pour rduire le degr de subjectivit dans le calcul de lindice, chaque item se voit
affecter le mme poids (Tsalavoutas, Evans et Smith, 2010).

160
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

% % % % %
N Items Source
2009 2010 2011 2012 2013

La mthode de calcul des taux

9 IFRS 75,28% 77,53% 76,40% 82,02% 79,78%
dactualisation est explique

Lentreprise communique de
10 linformation chiffre sur les IFRS 13,48% 14,61% 15,73% 15,73% 16,85%
primes de risque

Linformation sur le taux de

11 IFRS 84,27% 89,89% 92,13% 93,26% 94,38%
croissance linfini est fournie

Linformation sur le taux de

12 croissance linfini est diff- IFRS 40,45% 50,56% 53,93% 53,93% 53,93%
rencie par UGT

Lentreprise communique une

IFRS
13 information gnrale sur la 86,52% 94,38% 95,51% 97,75% 97,75%
+Doctrine
conduite de tests de sensibilit

Linformation sur la conduite

14 de tests de sensibilit est IFRS 33,71% 40,45% 47,19% 51,69% 51,69%
diffrencie par UGT

Les variables testes sont IFRS

15 77,53% 92,13% 94,38% 92,13% 95,51%
prcises +Doctrine

Les tests sur le taux dactualisa-

16 Doctrine 74,16% 84,27% 84,27% 91,01% 95,51%
tion sont chiffrs

Les tests sur le taux de crois-

17 Doctrine 50,56% 53,93% 65,17% 74,16% 76,40%
sance sont chiffrs

Les tests sur les hypothses

18 Doctrine 25,84% 32,58% 49,44% 60,67% 60,67%
cls sont chiffrs

Tableau 3 - Lvolution de lindice 9 de 2009 2013

2009 2010 2011 2012 2013

Moyenne 2,79 3,35 3,85 4,21 4,49

Mdiane 3,00 3,00 4,00 4,00 4,00

Minimum 0,00 0,00 0,00 1,00 0,00

Maximum 7,00 8,00 8,00 9,00 8,00

161
N92 - Mars 2017

3. La politique comptable des entreprises en matire de

dprciations et son impact sur linformation publie

Alors mme que le nombre de dprciations diminue chaque anne entre 2009
et 2013, le montant cumul de dprciation augmente trs significativement
partir de 2011 et atteint plus de 10 milliards deuros en 2012 et 2013 (Tableau
4). Lorsque ces montants de dprciations cumuls sont exprims en pourcen-
tage du cumul de goodwill N-1, lanne 2011, avec un pourcentage suprieur
2% puis en forte hausse continue, apparat bien marquer une rupture dans la
pratique de dprciations du goodwill des socits. Avec un pourcentage prs de
1,5% puis ensuite en forte hausse continue, la mme tendance est observe sur
la base du cumul des capitaux propres N-1. Cependant, ces chiffres sexpliquent
par quelques socits ayant enregistr des dprciations particulirement
importantes: en 2011, la dprciation de goodwill enregistre par Carrefour
reprsente prs de 35% du cumul annuel, en 2012 celle comptabilise par
Arcelor Mittal reprsente prs de 43% du cumul annuel, en 2013 celle inscrite
par GDF Suez reprsente plus de 44% du cumul annuel. Plus globalement
partir de 2011, 10% des entreprises de notre chantillon gnrent elles
seules plus de 90% du cumul annuel des dprciations de goodwill.

Tableau 4 - Lvolution des dprciations du goodwill de 2009

2013

2009 2010 2011 2012 2013 Cumul

Nombre de dprciations 50 45 43 40 38 216

enregistres

Montants de dprciations 3 678 2 622 5 590 10 076 12 995 34 961

cumuls (millions deuros)
Montants de dprciations
cumuls (en% du cumul de 1,59% 1,19% 2,15% 4,25% 6,65% -
goodwill N-1)
Montants de dprciations
cumuls (en% du cumul de 1,12% 0,71% 1,47% 2,54% 4,05% -
capitaux propres N-1)
Dprciation moyenne (mil-
74 58 130 252 342 162
lions deuros)
Dprciation Max (millions
615 584 1 942 4 308 5 775 6 085
deuros)
Dprciation max (% du
16,72% 22,27% 34,74% 42,75% 44,44% 17,41%
cumul annuel)
Part du cumul de dpr-
ciations enregistres par le
81,49% 82,45% 91,93% 90,70% 93,93%
dcile 10 des socits dpr-
ciant le plus

162
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

Concernant la frquence des dprciations (Tableau 5), il apparat que seules

15 socits sur 89 enregistrent une dprciation chaque anne entre 2009
et 2013, mais elles seules elles cumulent 63% du montant total des cu-
muls de dprciations enregistres. De mme, les socits ayant enregistr
au moins 4 dprciations du goodwill en 5 ans cumulent prs de trois quarts
des dprciations enregistres sur la priode. Il est clair que ces socits qui
prsentent de forts cumuls de dprciations et/ou comptabilisent frquem-
ment des dprciations ont des enjeux de communication spcifiques quant
la pertinence des mthodes dvaluation de goodwill quelles utilisent et qui
les amnent dprcier.

Tableau 5 - La rpartition de lchantillon en fonction du

nombre de dprciations enregistres sur la priode 2009-2013
Nombre de dprciations enregistres 0 1 2 3 4 5
Nombre dentreprises 16 15 17 12 14 15
Part des dprciations cumules sur la
0% 1% 10% 15% 11% 63%
priode 2009-2013 (%)

Pour affiner notre tude et analyser si la qualit de la communication financire

des socits sur leur goodwill dpend de la frquence de leurs dprciations,
nous segmentons notre chantillon en trois sous-groupes selon que les soci-
ts dprcient leur goodwill peu frquemment (0 ou 1 dprciation en 5 ans,
groupe A) ou trs frquemment (au moins 4 dprciations en 5 ans, groupe C);
le groupe B (2 ou 3 dprciations en 5 ans) tant le groupe intermdiaire. Le
tableau 6 reporte pour chaque sous-groupe la valeur de lindice 9 prsent en
section 2 ainsi que la moyenne du cumul des dprciations enregistres sur la
priode exprim en pourcentage des capitaux propres moyens de la priode.
Quelle que soit la frquence des dprciations, les trois groupes de socits ont
leur indice 9 qui augmente chaque anne, traduisant en cela une amlioration de
leur communication financire sur les pertes de valeur du goodwill. Cependant,
seules les socits du groupe C (les socits ayant le plus frquemment dprci
leur goodwill) affichent une valeur dindice 9 suprieure la moyenne (4,5),
mais seulement partir de lanne 2011. Sur la priode 2009-2013, lcart
dindice entre les socits du groupe C et les socits du groupe A est compris
entre 0,83 et 1,10. Mais ces carts dindice ne sont statistiquement significatifs
des seuils infrieurs ou gaux 5% qu partir de lanne 2011. Les carts
dindice 9 sont galement statistiquement trs significatifs partir de 2011
quand on compare les socits des groupes C et B. Par contre, les carts dindice
9 ne sont jamais statistiquement significatifs quand on compare les socits des
groupes A et B. Autrement dit, si la frquence des dprciations enregistres
sur la priode 2009-2013 influence bien la communication des socits sur
leur mthode dvaluation du goodwill, ce sont les socits qui enregistrent au
moins 4 dprciations en 5 ans qui se diffrencient vritablement en la matire.
De plus, ce nest qu partir de 2011 que ces socits semblent vritablement
se dmarquer. Or cest partir de cette mme anne que des montants trs

163
N92 - Mars 2017

significatifs de dprciations sont enregistrs suite aux difficults conomiques

rencontres par certaines entreprises ds le dbut de la crise en 2008 (voir le
Tableau4). Cest galement en 2011, donc au cur de la crise conomique, que
constatant dans les documents de rfrence de nombreuses insuffisances infor-
mationnelles sur les valorisations dactif et leurs dprciations, lAMF a publi
sa premire recommandation, soulignant notamment, et en visant en particulier
linformation publie sur le goodwill, que dans un contexte de march difficile,
caractris, actuellement, par une perte de confiance, une forte volatilit et des
tensions sur la liquidit de certaines socits, il apparat indispensable de veiller
la qualit et la clart des informations et des valuations qui seront fournies
et utilises dans les prochains tats financiers afin de rpondre aux attentes des
utilisateurs des comptes. In fine, lanne 2011 semble donc vraiment marquer
une rupture (une progression) dans la communication financire des socits
ayant frquemment dprci leur goodwill.

Tableau 6 - Evolution de lindice 9 sur la priode 2009-2013 en

fonction de la frquence des dprciations

Moyenne t de student

A. 0 ou 1 B. 2 ou 3 C. 4 ou 5
Moyennes dprciation dprciations dprciations C. vs A. C. vs B. A. vs B.
N = 31 N = 29 N= 29

Dprciations
cumules en 5 3,48%2 5,14% 8,75% 3,276*** 1,528* -1,748**
ans1

INDICE 9 2009 2,55 2,69 3,14 1,330 * 0,923 -0,290

INDICE 9 2010 3,23 3,03 3,79 1,276 1,659 0,389

INDICE 9 2011 3,48 3,52 4,59 2,614 *** 2,281 ** -0,067

INDICE 9 2012 3,97 3,90 4,79 1,988 ** 2,133 ** 0,157

INDICE 9 2013 4,29 4,00 5,21 2,070 ** 2,889 *** 0,642

1 En pourcentage des capitaux propres moyens de la priode.

2 La moyenne a t calcule en ne prenant en compte que les socits ayant enregistr 1 dprciation.
*, ** et *** dsignent une probabilit critique unilatrale infrieure 10%, 5% et 1% respectivement
pour les t de student des comparaisons de moyenne (corrig pour l htrognit de la variance le cas
chant).

Si on sintresse maintenant aux cumuls de dprciations du goodwill enregis-

trs entre 2009 et 2013, les socits du groupe C enregistrent en moyenne des
pertes de valeur du goodwill reprsentant 8,75% de leurs capitaux propres
moyens de la priode contre 3,48% en moyenne pour les socits du groupe
A. Or, pour les socits du groupe A, cette statistique est, par construction,
calcule sur la base dune seule dprciation. Certaines socits du groupe A
dprcient donc en une seule anne une part trs significative de leur goodwill.
Ces socits qui prsentent de forts cumuls de dprciations ont des enjeux de

164
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

communication spcifiques. Elles ont intrt communiquer de faon dtail-

le sur les tests de dprciations du goodwill quelles mettent en uvre, afin
de rassurer les investisseurs sur le bien fond de leur mthode. Le Tableau 7
prsente pour les 73 socits ayant dprci au moins une fois leur goodwill
entre 2009 et 2013 la frquence de leurs dprciations en fonction des dciles
(D) des cumuls de dprciation enregistres sur cette priode.

Tableau 7 - La rpartition des socits ayant dprci au moins

une fois leur goodwill sur la priode 2009-2013, en fonction de
la frquence des dprciations et du cumul de dprciations
enregistres

a En pourcentage des capitaux propres moyens de la priode.

b Ces 18 socits ont un indice 9 moyen en augmentation chaque anne sur la priode 2009-2013,
avec un plus bas 3,39 et un plus haut en fin de priode 5,72. Ces indices moyens sont chaque
anne plus levs que l indice moyen des 55 autres socits composant l chantillon et ces carts sont
chaque anne statistiquement significatifs au seuil minimum de 1% partir de 2010 (5% en 2009).

Pour les vingt-neuf socits prsentant les cumuls de dprciations les plus
importants en pourcentage de leurs capitaux propres moyens (tranche D7-
D10), la moyenne de ce cumul est de 14,17%. La majorit dentre-elles (18
sur 29) comptabilise ces pertes de valeur en 4 ou 5 dprciations. Ces dix-huit
socits ont un indice 9 moyen suprieur chaque anne celui des 55 autres
socits composant lchantillon et qui augmente chaque anne. Ces carts sont
tous statistiquement significatifs au seuil minimum de 1% partir de 2010,
contre 5% en 2009 (voir la note b du Tableau 7). Les socits qui ont beaucoup
dprci leur goodwill et de faon rgulire sur la priode soignent donc plus
particulirement leur communication financire en matire de goodwill. Parmi
les vingt-neuf socits ayant fortement dprci leur goodwill (tranche D7-
D10), six le font de faon plutt brutale (1 ou 2 dprciations sur la priode),
ce qui pour le moins ncessite des explications en annexe des comptes pour
lgitimer leurs dcisions. Or, vu le faible nombre de socits concernes, il ne
nous est pas possible de raliser un test statistique pour apprcier la qualit
de leur communication en la matire. Aussi proposons-nous de les caractriser
en dtails dans le Tableau 8 en fonction de leurs indices 9 et des montants de
dprciations quelles ont enregistrs sur la priode 2009-2013.

165
N92 - Mars 2017

Avec des pourcentages de dprciations en fonction du goodwill N-1 proches

ou gaux 100%, deux socits ont dprci la totalit ou la quasi-totalit
de lactif (Socit 2 et 4). Pour les quatre autres socits, les dprciations
cumules reprsentent prs ou plus de 25% du goodwill N-1. Au minimum,
les dprciations cumules reprsentent 4,13% des capitaux propres N-1
(Socit 1) et pour quatre autres socits plus de 10%, voire prs de 30% des
capitaux propres N-1 (Socit 2, 3, 5 et 6). Pour ces six socits, il est troublant
de constater quelles font disparatre en seulement une ou deux dprciations
une part consquente de leur goodwill. Cinq dentre-elles enregistrent ces d-
prciations en fin de priode (annes 2012 et/ou 2013), dont 3 sur la base
de deux dprciations conscutives (Socit 1, 2 et 3). Or, aucune de ces trois
socits naffiche une augmentation de lindice en 2012 et 2013; la socit 3
augmente cependant son indice en 2011. Sur les deux socits (Socit 4 et
5) ayant enregistr une unique dprciation en 2013, seule lindice de la pre-
mire augmente mais seulement dun point. Au demeurant, en 2013, aucune
de ces six socits ayant brutalement dprci leur goodwill naffiche un indice
suprieur 5. En cela, elles communiquent toutes de faon moins dtaille
que la moyenne des dix-huit socits forts cumuls et hautes frquences de
dprciation qui elles affichent un indice 9 moyen de 5,72 (voir la note b du
tableau 7). Deux de ces six socits ayant enregistr brutalement de trs fortes
dprciations continuent mme afficher un indice de qualit de leur commu-
nication financire dramatiquement bas, soit un indice de 1 pour la socit 1
et de 2 pour la socit 2.

Tableau 8 - Lvolution de lindice 9 de 2009 2013 et les

dprciations enregistres pour les 6 socits ayant enregistr
brutalement (en 2 annes maximum) des dprciations de
goodwill importantesa
Socit 1 Socit 2 Socit 3 Socit 4 Socit 5 Socit 6
INDICE 9 2009 1 3 1 2 5 (218) 3 (122)
INDICE 9 2010 0 3 1 1 5 3
INDICE 9 2011 1 4 4 1 5 4
INDICE 9 2012 1 (173) 2 (869) 6 (522) 3 4 5
INDICE 9 2013 1 (77) 2 (27) 5 (568) 4 (31) 4 (640) 5
DP CUM /
4,13% 10,17% 28,28% 7,93% 14,28% 29,08%
CP N-1b
DP CUM /
58,68% 92,28% 24,83% 100,00% 26,50% 25,96%
GW N-1c

a Entre parenthses le montant des dprciations annuelles de goodwill en millions d euros.

b DP CUM / CP N-1 = les dprciations cumules sur la priodedivises par les capitaux propres du
dbut de priode de la premire dprciation. Pour la socit 5, seule la dprciation 2013 a t prise
en compte et les capitaux propres retenus sont ceux de fin 2012.
c DP CUM / GW N-1 = les dprciations cumules sur la priodedivises par le goodwill du dbut de

166
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

priode de la premire dprciation. Pour la socit 5, seule la dprciation 2013 a t prise en compte
et le goodwill retenu est celui de fin 2012.

Selon certaines tudes (cf. supra), la comptabilisation de la dprciation peut-

tre guide soit par des comportements opportunistes soit par le souhait de
fournir une information prive pertinente. De fait, la communaut financire
est lgitime attendre dautant plus dinformations relatives ces tests com-
plexes et dlicats que les motivations de comptabilisation ne sont pas forcment
claires. Or, selon les rsultats de notre tude, les entreprises pour lesquelles
nous avons constat un talement de la perte de valeur du goodwill dans le
temps (entreprise avec un cumul et une frquence de dprciations levs),
sillustrent par une communication sur les tests de dprciation du goodwill de
meilleure qualit. Le reporting de ces entreprises permettrait alors de rassurer
les utilisateurs de linformation financire sur le bien-fond de la valorisation
de leur goodwill. Nanmoins, lorsque les cots de communications sont levs
et que les entreprises dtiennent des informations pertinentes, ces dernires
ne les communiquent pas toujours de faon complte (Grossman et Hart,
1980). En outre, Hamberg et al. (2011) suggrent que les entreprises usant
de choix discrtionnaires dans la ralisation des tests de dprciation ont une
communication gnralement peu informative pour les investisseurs. Dans le
mme ordre dide, les rsultats de notre tude suggrent que les entreprises
enregistrant des dprciations importantes concentres sur seulement un ou
deux exercices de la priode dtude affichent des indices de qualit de leur
reporting significativement faibles. Cest ainsi que, de faon surprenante, ce
type dentreprises ne prendrait pas la peine de divulguer des informations
compltes et dtailles sur les raisons de ces dprciations, malgr les inter-
rogations lgitimes sur les causes de ces pertes de valeur et les impacts et
enjeux de celles-ci.

Conclusion

Du fait de son poids significatif dans les bilans, de la subjectivit et de la technicit

des rgles comptables relatives son valuation, le goodwill demeure un actif
particulirement critique, ncessitant une communication approprie de la part
des socits concernant les mthodes quelles mettent en uvre pour mener
leurs tests de dprciation. lheure o lIASB et le FASB travaillent de concert
sur les modalits et lefficacit du test de dprciation, nous avons examin
dans cet article si les pratiques de dprciations des socits influencent leur
communication. Sur la base dun indice construit partir de 9 items collects
dans les notes des documents de rfrence sur les tests de dprciation et
refltant leffort de communication dtaill par UGT ou chiffre, nos rsultats
confirment que les socits semblent globalement peu disposes fournir une
information substantielle aux utilisateurs des tats financiers. Cependant, il
apparat que parmi les socits qui ont beaucoup dprci leur goodwill au cur
de la crise conomique (priode 2009-2013), ce sont celles qui lont fait avec le
plus de rgularit (au moins quatre dprciations enregistres en cinq ans) qui

167
N92 - Mars 2017

ont le plus soign leur communication financire. Autrement dit, les socits
qui in fine ont tal limpact dans leurs capitaux propres de la valeur perdue
par leur goodwill fournissent une information plus riche sur leurs mthodes
dvaluation du goodwill, qui plus est lorsque les montants enregistrs sont
consquents. Nous avons galement mis en vidence que quelques socits
ayant brutalement dprci leur goodwill pour des montants consquents
nont pas pour autant soign leur communication. Pour le moins, et mme
si gnralement les marchs ne sanctionnent pas les entreprises constatant
des dprciations du goodwill car cette perte de valeur est dj anticipe, il
conviendrait de percer jour les motivations intrinsques des socits qui,
malgr limportance des montants enregistres et la radicalit de leur pratique
comptable, ne prennent pas la peine de correctement communiquer sur leur
mthode dvaluation.

Bibliographie
ACCOUNTING STANDARDS BOARD OF JAPAN (ASBJ) (2016), Quantitative
Study on Goodwill and Impairment, Research Paper No. 2, September 201.
ALCIATORE M., DEE C.-C., EASTON P. & SPEAR N. (1998), Asset Write-
Downs: A Decade of Research, Journal of Accounting Literature 17, p. 139.
AUTORIT DES MARCHS FINANCIERS (AMF) (2011), Recommandation
AMF n2011-16 en vue de larrt des comptes 2011, http://www.amf-france.
org/
AUTORIT DES MARCHS FINANCIERS (AMF) (2011), Recommandation
AMF n2015-08 en vue de larrt des comptes 2015, http://www.amf-france.
org/
AUTORIT DES MARCHS FINANCIERS (AMF) (2012), Recommandation
AMF n 2012-16Arrt des comptes 2012, http://www.amf-france.org/
AUTORIT DES MARCHS FINANCIERS (AMF) (2013), Recommandation
AMF n 2013-16.
AVALLONE F. & QUAGI A. (2015), Insight into the variables used to ma-
nage the goodwill impairment test under IAS 36, Advances in Accounting,
incorporating Advances in International Accounting 31, p. 107114.
BABOUKARDOS D. & RIMMEL G. (2014), Goodwill under IFRS: Relevance
and disclosures in an unfavorable environment, Accounting Forum, Volume
38, Issue 1, March 2014, p. 117.
BENS D.-A. & HELTZER W. (2005), The information content and timeliness
of fair value accounting: goodwill write-offs before, during and after imple-
mentation of SFAS 142, working paper (University of Chicago, Chicago, IL).

168
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

BENS D., HELTZER W. & SEGAL B. (2007), The information content of

goodwill impairments and the adoption of SFAS 142, working paper (University
of Arizona Eller College of Management, Arizona, USA).
CHEN L.-H., KRISHNAN J. & SAMI H. (2015), Goodwill Impairment Charges
and Analyst Forecast Properties, Accounting Horizons Vol. 29, No. 1, p. 141169.
DISLE C. & JANIN R. (2015), La qualit de la communication financire
sur le goodwill en IFRS, Revue Franaise de Gestion, 2015, Vol. 41, N249,
p.113-132.
DUFF et PHELPS (2013), 2013 European Goodwill Impairment Study,
http://mergermarketgroup.com/wp-content/uploads/2013/12/DuffPhelps_
Good-Will-Impairment_Final.pdf
EUROPEAN SECURITIES AND MARKET AUTHORITY (ESMA) (2013), ESMA
Report, European enforcers review of impairment of goodwill and other in-
tangible assets in the IFRS financial statements.
FEUILLOLEY M. & SENTIS P. (2007), Pertinence conomique de la norme
IFRS 3 phase 1 Une analyse des dprciations du goodwill par les entreprises
franaises sur la priode 2000-2004, Finance Contrle Stratgie Volume
10, n 1, mars 2007, p. 95-124.
FINANCIAL SERVICES AND MARKETS AUTHORITY (FSMA) (2012), Etude
concernant la publication dinformations sur le goodwill conformment
la norme IAS 36 dans les comptes annuels des socits cotes portant sur
lexercice 2010, Etudes et documents, n 41, Fvrier.
FRANCIS J., HANNA J. & VINCENT L. (1996), Causes and Effects of
Discretionary Asset Write-Offs, Journal of Accounting Research 34 (Suppl.)
(1996), p. 117134.
GINER B. & PARDO F. (2015), How Ethical are Managers Goodwill
Impairment Decisions in Spanish-Listed Firms?, Journal of Business Ethics
(2015), vol. 132, p. 2140.
GROSSMAN S.-J. & HART O.-D. (1980), Disclosure Laws and Takeover Bids,
Journal of Finance, May80, Vol. 35 Issue 2, p323-334.
GUTHRIE J. & PANG T.-T. (2013), Disclosure of goodwill impairment under
AASB 136 from 20052010, Australian Accounting Review, 23(3), p. 216-231.
HAMBERG M., PAANANEN M. & NOVAK J. (2011), The adoption of IFRS 3:
the effects of managerial discretion and stock market reactions, European
Accounting Review, 20(2), p. 263-288.
HIRSCHEY M. & RICHARDSON V. (2002), Information Content of Accounting
Goodwill Numbers, Journal of Accounting and Public Policy, vol. 21, n3, Autumn
2002, p. 173-191.
International Accounting Standards Board, International Accounting
Standard 36 (revised), Impairment of Asset, (London: IASB, 2004b).

169
N92 - Mars 2017

International Accounting Standards Board, International Financial

Reporting Standard 3, Business Combinations, (London: IASB, 2004a).
International Accounting Standards Board, Post-implementation Review
IFRS 3 Business Combinations, IFRS, September 2014.
JAHMANI Y., DOWLING W.-A. & TORRES P.-D. (2010), Goodwill Impairment:
A New Window For Earnings Management, Journal of Business & Economics
Research, 8, p. 19-24.
KNAUER T. & WHRMANN A. (2016), Market Reaction to Goodwill
Impairments, European Accounting Review, volume 25, issue 3, p. 421-449.
KRIPPENDORFF K. (2013), Content 120analysis: An introduction to its
methodology, 3rd ed, Los Angeles; London: SAGE.
LAGHI E., MATTEI M. & DI MARCANTONIO M. (2013), Assessing the va-
lue relevance of goodwill impairment considering country-specific factors:
Evidence from EU listed companies, International Journal of Economics and
Finance, 5(7), p. 32-49.
LAPOINTE-ANTUNES P., CORMIER D. & MAGNAN M. (2009), Value
Relevance and Timeliness of Transitional Goodwill-Impairment Losses:
Evidence from Canada, International Journal of Accounting 44 (2009), p. 5678.
LI Z., SHROFF P.-K., VENKATARAMAN R. & ZHANG I. (2010), Causes and
Consequences of Goodwill Impairment Losses, AAA 2005 FARS Meeting
Paper. Available at SSRN: http://ssrn.com/abstract=590908, (May 1, 2010).
MASSOUD M.-F. & RAIBORN C.-A. (2003), Accounting for Goodwill: Are
we Better Off?, Review of Business 24 (2003), p. 2632.
PAUGAM L. & RAMOND O. (2015), Effect of Impairment-Testing Disclosures
on the Cost of Equity Capital, Journal of Business Finance & Accounting, vol.
42, n5-6, p.583-618.
PRICEWATERHOUSECOOPERS (2014), Evaluations dans le cadre de lal-
location du prix dacquisition IFRS 3 et des tests de dprciation IAS 36,
Panorama 2014 des socits du CAC 40, Aout 2015, PWC.
REES L., GILL S. & GORE R. (1996), An Investigation of Asset Write-Downs
and Concurrent Abnormal Accruals, Journal of Accounting Research 34 (Suppl.)
(1996), p. 157169.
RIEDL E.-J. (2004), An Examination of Long-Lived Asset Impairments,
The Accounting Review 79 (2004), p. 823852.
THE NETHERLANDS AUTHORITY FOR THE FINANCIAL MARKETS (AFM)
(2012), Impairment of Assets, Supervision of Financial Reporting, http://
www.afm.nl

170
Enjeux et pratiques de lIFRS 3 et IAS 36 - Etude de la
communication financire du goodwill des socits franaises: impact
des politiques de dprciation

TSALAVOUTAS I., EVANS L. & SMITH M. (2010), Comparison of two methods

for measuring compliance with IFRS mandatory disclosure requirements,
Journal of Applied Accounting Research, Vol. 11, n3, p. 213-228.
VAN DE POEL K., MAIJOOR S. & VANSTRAELEN A. (2008), Implementation
of IFRS within Europe: the case of goodwill, [http://aaahq.org/meetings/
AUD2009/ImplementationOf IFRS.pdf] (07-01-2009).
VAN DE POEL K., MAIJORR S. & VANSTRAELEN A. (2009), IFRS goodwill
impairment test and earnings management: the influence of audit quality and
the institutional environment, Available at: http://www.researchgate.net.
ZUCCA L.-J. & CAMPBELL D.-R. (1992), A closer look at discretionary write-
downs of impaired assets, Accounting Horizons, 6(3), p. 3041.

171
Copyright of Revue Management et Avenir is the property of Management Prospective
Editions and its content may not be copied or emailed to multiple sites or posted to a listserv
without the copyright holder's express written permission. However, users may print,
download, or email articles for individual use.