$$$ Opcvm RBS Mfea

OPCVM
Les Organismes de Placement Collectif en

Valeurs Mobilières
….La gestion collective des portefeuilles
UIR - Master FEA
Réaliser par :
D. FETTAHI Ithri
Plan
Introduction II. Choix d’investissement
I. Initiation à l’OPCVM 1. Choix d’OPCVM
1. Définition 2. La note d’information et La fiche
2. Les types d’OPCVM signalétique
3. Les Catégories d’OPCVM 3. frais appliqués aux OPCVM
4. Les acteurs intervenant dans 4. évaluation du risque d’un OPCVM
la vie d’un OPCVM
5. évaluation de la performance
5. Fonctionnement des OPCVM d’un OPCVM
6. les avantages des OPCVM III. Etat actuel du Marché
7. fiscalité sur les OPCVM marocain
8. Contrôle des OPCVM Bibliographie 2
Introduction
3
I. Initiation à
l’OPCVM
4
II. Initiation à l’OPCVM
1. Définition
• Un Organisme de Placement Collectif en Valeurs Mobilières

(OPCVM) est un organisme financier qui collecte l'épargne
auprès des investisseurs en émettant des actions ou des parts,
cette épargne collectée est utilisée pour constituer un
portefeuille de valeurs mobilières (actions, obligations, titres
de créance, et liquidités), par ce biais les OPCVM participent
au développement de l'économie nationale en financent les
Entreprises ayant un besoin de financement.*
5
I. Initiation à l’OPCVM
2. Les types d’OPCVM
• Les OPCVM existent sous deux formes juridiques distinctes :
• La SICAV
• Le FCP
6
• La SICAV
• La SICAV est une Société anonyme à capital variable gérée
par une banque, un autre établissement financier, une
compagnie d'assurances ou une société de Bourse, elle est
constituée pour détenir un portefeuille de valeurs
mobilières, de créances et de liquidités qui émet des actions
au fur et à mesure des demandes de souscription. Tout
investisseur qui achète des actions de SICAV devient
actionnaire et possède le droit d'exprimer son avis sur la
gestion lors des assemblées générales, le droit à
l’information, le droit au versement des dividendes…*
7
• Le FCP
• Le FCP est une copropriété de valeurs mobilières qui n'a pas
de personnalité morale, leur gestion est assurée par un
établissement de gestion de portefeuille, agissant au nom des
porteurs des parts et dans leur intérêt exclusif
• Ses parts sont émises et rachetées à tout moment à la
demande de tout souscripteur ou porteur de parts*
8
Sicav FCP
-Société anonyme à capital variable -Copropriété (pas de personnalité
qui émet des actions au fur et à morale) dans laquelle fonctionne
mesure des demandes de une procédure de retrait. Les uns
souscriptions. partent, les autres arrivent.
-Montant minimum : 1 millions DH.

L’investisseur est membre de la
-Montant minimum 5 millions DH copropriété.
sauf cas particulier.
-Il n’est pas actionnaire et n’exerce

donc pas les droits de celui-ci.
-La valeur réelle d’une part varie La gestion du fonds est assurée par
chaque jour. une société de gestion
9
3. Les catégories d’OPCVM
• Les OPCVM sont réparti en six familles:
• OPCVM Actions
• OPCVM Obligataires
• Les OPCVM « obligations court terme »
• Les OPCVM « obligations moyen et long terme »
• OPCVM Monétaires
• OPCVM Contractuels
• OPCVM diversifiés
10
• OPCVM Actions
• Sont en permanence investis à hauteur de 60% au moins de leurs actifs,
hors titres d' « OPCVM actions » et liquidités, en actions, en certificats
d'investissement et en droits d'attribution ou de souscription inscrits à
la cote de la bourse des valeurs.
• De plus, sont aussi considérés comme des OPCVM actions, ceux investis
à 100% (hors liquidité) dans d’autres OPCVM actions
11
• OPCVM Obligataires
• Peuvent opter pour une stratégie d’investissement « à court terme », ou « à Moyen et
long terme ».
• Les OPCVM « obligations court terme » :

• sont en permanence investis à hauteur de 90% au moins de leurs actifs, hors titres
d’OPCVM « obligations court terme » et liquidités, en titres de créances.*
• Les OPCVM « obligations moyen et long terme » :

• sont en permanence investis à hauteur de 90% au moins de leurs actifs, hors titres
d’OPCVM « obligations moyen et long terme » et liquidités, en titres de créances.
12
• OPCVM Monétaires
• Les « OPCVM monétaires » sont ceux dont la totalité de l'actif est en
permanence investi en titres de créances.
• De plus, au moins 50% de l'actif susvisé doit être en permanence investi
en titres de créances de durée initiale ou résiduelle inférieure à un an.
• Un OPCVM investi à hauteur de 100% de ses actifs, hors créances représentatives des
opérations de pension qu'il effectue en tant que cessionnaire et liquidités, en titres d' «
OPCVM monétaires », est classé dans la catégorie « OPCVM monétaires ».
13
• OPCVM Contractuels
• Sont les OPCVM dont l'engagement de l'établissement de gestion du FCP

ou de la SICAV, selon le cas, porte contractuellement sur un résultat
concret exprimé en termes de performance et/ou de garantie en
montant investi par le souscripteur.
• En contrepartie de cette garantie, l'établissement de gestion du FCP ou
la SICAV peut exiger du souscripteur, des engagements portant sur le
montant investi et/ou la durée de détention des titres de l'OPCVM par ce
dernier.
14
• OPCVM diversifiés
• Sont les OPCVM qui n'appartiennent ni à la classe des « OPCVM actions

», ni à la classe des « OPCVM obligations », ni à la classe des « OPCVM
monétaires », ni à la classe des « OPCVM contractuels ».
• Ils sont en permanence investis à plus de 10% et à moins de 60 % de
leurs actifs en actions et certificats d'investissement.
15
4. Les acteurs intervenant dans la vie d’un OPCVM
Dans la vie d’un OPCVM, interviennent plusieurs acteurs qui participent à son organisation
et à son fonctionnement :
La société de gestion AMMC Maroclear
L’établissement La Bourse des

Le commissaire
dépositaire aux comptes Valeurs de
Casablanca
Les réseaux de La société de
La contrepartie
commercialisation bourse
16
VOIR Les sites : www.asfim.ma et www.opcvm.ma
a) La société de gestion:
Elle est chargée de la gestion administrative, comptable et financière de
l’OPCVM.
Seuls les personnes morales qui remplissant les conditions suivantes peuvent
exercer les fonctions d’établissement de gestion*:
• Avoir pour objet exclusif la gestion d’OPCVM ;
• Avoir son siège social au Maroc ;
• Disposer d’un capital social dont le montant ne peut être inférieur à un niveau minimum
fixé par le ministre chargé des finances, sur proposition du conseil déontologique des
valeurs mobilières(AMMC).
• Présenter des garanties suffisantes, (en termes d’expérience des dirigeants, financières,
technologiques…)
17
b) L’établissement dépositaire:
• assure la garde des actifs de l’OPCVM, reçoit les souscriptions et effectue
les rachats d’actions ou de parts. Il exécute les ordres de la société de
gestion concernant les achats et les ventes de titres, ainsi que ceux
relatifs à l’exercice des droits de souscription et d’attribution attachés
aux valeurs comprises dans les actifs des OPCVM. Il en assure tout
encaissement et paiement.
• L’établissement dépositaire s’assure, en permanence et a posteriori, du
respect par la société de gestion des règles prudentielles, de la
classification, de l’orientation d’investissement et de la politique de
placement, telles que spécifiées dans la note d'information*.
18
c) Les réseaux de commercialisation:
La commercialisation des OPCVM, c'est-à-dire la recherche de nouveaux
souscripteurs, est traditionnellement assurée par :
o les banques à travers le réseau d'agences qu’elles détiennent,
o les sociétés de gestion elles-mêmes.
19
d) L ’AMMC (Ex-CDVM) :
C’est un établissement public chargé de s’assurer de la protection de
l’épargne investie en valeurs mobilières et de proposer à cette fin les
mesures nécessaires. A ce titre AMMC contrôle que l’information devant
être fournie par les personnes morales faisant appel public à l’épargne,
aux porteurs de valeur mobilières et au public, est établie et diffusée
conformément aux lois et règlements en vigueur et s’assure de l’égalité de
traitement des porteurs de valeurs mobilières.
De ce fait, les sociétés de gestion et les OPCVM sont soumis au contrôle du
AMMC.
20
e) Le commissaire aux comptes :
• l’établissement de gestion d’un FCP ou le conseil d’administration d’une
SICAV désigne un commissaire aux comptes pour trois exercices. Il doit
être choisi parmi les experts comptables inscrits à l’ordre des experts
comptables. En l’absence de cet ordre, il devra être choisi parmi les
experts comptables diplômés.
• Le commissaire aux comptes d’un OPCVM a pour mission permanente,
de vérifier les livres et les valeurs de l’OPCVM et de contrôler la
régularité et la sincérité des comptes de ce dernier. Il vérifie également
la sincérité des informations afférentes à la situation financière.
21
f) La société de bourse:
Elle a pour objet principal le conseil et le démarchage de la clientèle pour
l'acquisition ou l'aliénation de valeurs mobilières, l'exécution des
transactions sur les valeurs mobilières inscrites à la Bourse des Valeurs
pour le compte de la clientèle, ainsi que l’animation du marché*.
22
g) Maroclear:
• ou le Dépositaire Central, est une société anonyme, seule compétente
pour assurer la conservation des titres qui lui sont confiés, en faciliter la
circulation et en simplifier l’administration pour le compte de ses affiliés
(principalement les intermédiaires financiers : les banques, sociétés de
financement, sociétés de bourse, Bank Al-Maghrib…).
• Conformément aux dispositions de la loi, et à titre principal, le
Dépositaire Central :
• Administre les comptes courants de valeurs mobilières ouverts au nom de ses
affiliés.*
• Exerce des contrôles sur la tenue de la comptabilité titres des teneurs de comptes
et vérifie en particulier les équilibres comptables, dans le cadre du régime général
de l’inscription en compte. 23
• La Bourse des Valeurs de Casablanca:
• C’est un marché réglementé sur lequel sont publiquement négociées les

valeurs mobilières.
• Le marché de la bourse des valeurs comprend un marché central, sur lequel
sont confrontés l’ensemble des ordres de vente ou d’achat pour une valeur
mobilière inscrite à la cote de la bourse des valeurs, et un marché de blocs sur
lequel peuvent être négociées par ententes directe les opérations sur des
valeurs mobilières inscrites à la cote de la bourse des valeurs et qui portent sur
des quantités importantes.
• La cote de la bourse des valeurs regroupe l’ensemble des valeurs mobilières
admises à la négociation en bourse par la société gestionnaire. Elle est
composée de compartiments distincts dont les conditions d’admission
diffèrent d’un compartiment à un autre. 24
• La contrepartie:
• peut-être une salle de marché, un autre OPCVM ou toute autre personne
présentant à l’achat ou à la vente une valeur mobilière non cotée sur un
marché réglementé.
25
26
5. Fonctionnement des OPCVM
• Auprès de qui acheter ?
• Les FCP et SICAV sont disponibles auprès des réseaux bancaires et des
sociétés de gestion d’OPCVM.
• A quel prix acheter ou vendre ?

• Le prix d’achat correspond à la valeur liquidative (VL) de l’OPCVM
majorée d’une «commission de souscription». Le prix de vente
correspond à la valeur liquidative de l’OPCVM minorée, le cas échéant,
d’une «commission de rachat ».
27
• Qu’est-ce que la valeur
liquidative ?
• La VL de l’OPCVM est la valeur de
la part d’un FCP ou de l’action
d’une SICAV. Cette valeur est
obtenue en divisant le montant
global du portefeuille de valeurs
mobilières et des autres avoirs
détenus par le FCP ou la SICAV,
valorisé à la valeur de marché et
diminué des dettes (actif net), par
le nombre de parts ou d’actions
émises. 28
• A quelle fréquence la valeur liquidative est-elle publiée ?
• La note d’information précise la fréquence de publication de la VL
retenue par l’OPCVM. En principe, elle peut être publiée de façon
hebdomadaire ou quotidienne.
(Photo de la page du journal L’Economiste dédié)
29
• Quelle est la valeur liquidative retenue lors d’une souscription ou d’un
rachat ?
• La valeur liquidative retenue comme référence pour la détermination du prix
de souscription ou de rachat des parts ou actions est la première valeur
liquidative calculée après l’heure limite de centralisation mentionnée dans la
note d’information.
• Dans quel délai un ordre d’achat ou de vente est-il exécuté ?

• Le délai d’achat ou de vente ne peut dépasser la fréquence de calcul de la
valeur liquidative (une journée pour les OPCVM à VL quotidienne) mentionnée
dans la note d’information.
• L’investisseur qui souhaite transmettre un ordre de souscription ou de rachat
devra prêter attention à l’heure à laquelle il doit avoir transmis son ordre*.
30
6. les avantages des OPCVM
 La gestion dévolue à des professionnels
 La diversification
 La liquidité
 Un cadre légal et réglementaire
 Des frais facturés à l’investisseur facilement identifiables
 Une grande diversité de produits
31
7. fiscalité sur les OPCVM
Personnes Physiques
Revenus Profits (plus-values)
Retenue à la source
Résidents soumis à l’IR Non-résidents Résidents Non-résidents
20% 10% 20% Imposition à l’IR à
imputable sur la cotisation de l’IR avec Sous réserve de Les profits nets de raison de l’ensemble
droit à restitution pour les personnes l’application des cession d’obligations et de leurs revenus et
physiques soumises à l’IR selon le régime profits de source
dispositions des autres titres de créance
du BNR ou du BNS. marocaine
conventions sont soumis à l’IR au
30%
internationales de taux de 20%
pour les bénéficiaires personnes physiques
non double (art.73 du CGI).
qui ne sont pas soumises à l’IR selon le
régime du Bénéfice Net Réel (BNR) ou du imposition.
Bénéfice Net
32
Simplifié (BNS)
8. Contrôle des OPCVM
il y a trois autorités pour le controle des OPCVM
a) L’ AMMC
b) Le teneur de compte / dépositaire
c) Le commissaire aux comptes
33
a) L’ AMMC:
L’autorité marocaine des marchés des capitaux (AMMC) délivre des agréments
aux SICAV et FCP préalablement à leur diffusion dans le public: en vérifiant qu’ils
remplissent bien les conditions requises par la réglementation et donnent lieu à
une information complète.
Le AMMC agrée les modifications importantes (les fusions, scissions,
liquidations d’OPCVM ou encore, selon les cas, les changements de
caractéristiques ou de classification). Il contrôle, à cette occasion, l’information
diffusée auprès des investisseurs.
Le AMMC contrôle également le respect par les sociétés de gestion des
obligations législatives, réglementaires ou professionnelles qui leur incombent.
34
L’ AMMC surveille les OPCVM et les sociétés de gestion (SDG) pendant leur durée
de vie:
 Par des visites sur place.
 Par vérification de l’information diffusée aux investisseurs, qu’il s’agisse

des documents périodiques, de l’information délivrée à l’occasion de
modifications, de la commercialisation dans les réseaux distributeurs.
 Quand il soupçonne des irrégularités, il peut également décider
l’ouverture d’une enquête.
L’ AMMC peut prononcer des sanctions en cas de pratiques contraires à la loi, à son
règlement général ou aux obligations professionnelles.
35
b) Le teneur de compte / dépositaire :
Il s’assure que la SICAV ou l’établissement de gestion respecte les lois et
règlements en vigueur et qu’il agit conformément aux statuts et aux
règlements de gestion de l’OPCVM concerné. Il s’assure notamment du
respect par la SICAV ou l’établissement de gestion des règles prudentielles,
de la classification des fonds, de l’orientation d’investissement et de la
politique de placement telles que spécifiés dans la note d'information.
Ces contrôles ne portent pas sur l’opportunité des décisions. Ils s’effectuent
a posteriori et de manière permanente. Et l’établissement dépositaire
adresse à la SICAV ou à l’établissement de gestion, au plus tard le lendemain
du jour où il a relevé l’anomalie, un courrier relatant les faits constatés et
demandant leur régularisation en précisant le délai.
36
c) Le commissaire aux comptes :
L’établissement de gestion d’un OPCVM, ou le conseil d’administration d’une

SICAV, désigne un commissaire aux comptes pour trois exercices, une
nomination qui doit être approuvée par l’ AMMC.
Le commissaire aux comptes a pour mission de vérifier les livres et les
valeurs de l’OPCVM et de contrôler la régularité et la sincérité des comptes
de ce dernier. Il vérifie également la sincérité des informations afférentes à
la situation financière, et doit porter sans délai à la connaissance du AMMC,
ainsi qu’à celle de l'Assemblée Générale de la SICAV ou de l’établissement de
gestion du FCP, les irrégularités et inexactitudes qu’il aurait relevées dans
l’exercice de ses fonctions.
37
II. Choix
d’investissement
38
II. Choix d’investissement
1. Choix d’OPCVM
Pour choisir parmi la multitude de produits proposés, il convient, tout d’abord, de
définir ses propres besoins et objectifs. Cette étape est à réaliser avec grand soin :
Quelle est la durée (ou horizon) de placement adaptée à sa situation personnelle
? Court terme ? Moyen ou long terme ?
Quel est le but recherché ? Des revenus complémentaires, la valorisation du capital
confié ou une garantie de remboursement du capital ?
Quel niveau de risque est accepté pour ce placement ?
En fonction des réponses, l’investisseur optera pour des produits ayant des
orientations de gestion différentes : actions, obligations, produits de taux
monétaire, etc.
Il existe de multiples sources d’information pour analyser et comparer les
différents produits proposés sur le marché, grâce notamment à la presse financière
spécialisée (EX : le journal « l’économiste ») ou sur internet (EX : www.OPCVM.ma ,
www.asfim.ma, www.ammc.gov.ma ).
39
1. Choix d’OPCVM
40
2. La note d’information et La fiche signalétique
Chaque OPCVM doit établir une note d’information -visée par le AMMC-que toute
personne intéressée peut se procurer sur simple demande auprès de
l’intermédiaire, si l’OPCVM est offert à tout type d’investisseur. Véritable carte
d’identité de l’OPCVM, ce document en décrit les principales caractéristiques. Ces
documents sont généralement disponibles sur les sites Internet des sociétés de
gestion.
La note d’information doit comprendre toute l’information nécessaire afin
d’apprécier le produit proposé. L’ AMMC peut, dans les formes qu’il fixe, demander
à la société de gestion d’OPCVM d’y insérer toutes les informations
complémentaires ou les justifications qu’il juge nécessaires.
La note d’information doit être rédigée dans un style neutre, sans atténuer l’aspect
défavorable de l’information, ni en accentuer l’aspect favorable. Les informations
doivent être conformes à celles contenues dans le dossier d’agrément.
41
• La note d’information permet de répondre aux questions suivantes :
• Quelle réglementation s’applique à cet OPCVM ?

• Qui le commercialise (réseau de distribution ou promoteur) ?
• Qui le gère ?
• Quelle est l’orientation de la gestion ?
• La gestion comporte-t-elle des risques ?
• Quels sont le lieu, le mode et la fréquence de publication de la valeur
liquidative de l’OPCVM ?
• l’OPCVM est-il investi plutôt en actions, en titres de créances, en autres
OPCVM (partiellement ou totalement) ?
42
• Quelle est sa classification (il existe six familles d’OPCVM, voir page 10) ?
• À quelle durée de placement ce produit est-il adapté ?
• Quels sont les frais à l’entrée (souscription), à la sortie (rachat) ?
• Quels sont les frais annuels de gestion (directs et indirects) ?
• Quelles sont les conditions de revente des parts / sortie du fonds (délais imposés,
etc.)?
• Quel est le mode d’affectation du résultat ?
La fiche signalétique c’est un récapitulatif de la note d’information visée par l’AMMC

43
3. frais appliqués aux OPCVM
Avant d’investir dans un OPCVM, il faut savoir quels frais seront facturés. Il
se peut qu’il y ait des frais de souscription lors de l’achat des parts et des
frais de rachat lors de leur revente. Les autres frais appliqués à l’OPCVM
(frais de gestion, etc.) sont directement facturés à l’OPCVM. Ils sont déjà
déduits de la valeur de la part achetée.
44
a) Les frais de souscription ou « droits d’entrée» :
C’est un montant (généralement exprimé en pourcentage maximum) qui
s’ajoute à la valeur liquidative de l’OPCVM, que l’investisseur doit payer à
chaque fois qu’il achète des parts ou des actions d’OPCVM. Les frais de
souscription sont payés lors de l’achat et viennent donc augmenter le prix
d’achat. Ces frais servent généralement à rémunérer l’acte de
commercialisation et sont négociables.
Exemple 1
Frais de souscription = 0,5%
Valeur unitaire de la part = 100 DH
Achat de 10 parts = 10 x 100 = 1000 DH
Frais à votre charge = 1000 x 0,5% = 5 DH
Coût total= 1000 DH + 5 DH = 1005 DH 45
b) Les frais de rachat ou « droits de sortie» :
Ils fonctionnent sur le même principe que les frais de souscription mais
s’appliquent à la revente des parts. Les droits de sortie viennent diminuer la
valeur de rachat des parts.
Exemple 2
Frais de rachat = 0,4%
Valeur liquidative = 110 DH
Vente de 10 parts = 10 x 110 = 1100 DH
Frais à votre charge = 1100 x 0,4% = 4,40 DH
Prix de rachat net = 1100 DH - 4,40 DH =
1095,60 DH
46
c) Les frais de gestion :
• Ils rémunèrent le service de la gestion collective, entre autres, le travail du
gérant du fonds, le coût de fonctionnement et de distribution de l’OPCVM.
• Les frais de gestion représentent un pourcentage de l’actif du fonds et sont
prélevés directement sur cet actif à chaque valorisation de l’OPCVM (c’est-
à-dire au moment du calcul de chaque valeur liquidative). Le pourcentage
maximum fixé par la réglementation est de 2%.
47
• Les autres frais appliqués à l’OPCVM et qui sont déjà déduits de
la valeur liquidative de la part ou l’action achetée sont :
• Les commissions appliquées par la bourse des valeurs de Casablanca

• Les commissions AMMC
• Frais du dépositaire
• les honoraires du Commissaire aux comptes
• Les commissions de Maroclear
48
4. évaluation du risque d’un OPCVM
• La loi répartit les OPCVM en six familles selon la nature de la gestion et les
risques qu’ils comportent: actions, obligations, monétaires, diversifiés,
contractuels. Cette classification permet d’apprécier si l’OPCVM répond
aux besoins et objectifs de l’investisseur.
• La classification d’un OPCVM est indiquée dans la note d’information.

Chacune de ces familles d’OPCVM comporte un indicateur qui informe sur
le niveau de risque encouru par l’OPCVM.
49
• Les OPCVM « actions » : présentent en permanence une exposition de 60% au
moins sur le marché des actions. Ceci signifie que la valeur liquidative de
l’OPCVM suivra largement, à la hausse comme à la baisse, le marché des actions
détenues en portefeuille.
• Les OPCVM « Obligations » : évoluent généralement sous l’influence des
taux d’intérêt pratiqués sur les marchés financiers. Leur risque est mesuré par
référence au concept de sensibilité. Plus la sensibilité croît, plus l’OPCVM est
sensible au risque de taux. Une sensibilité faible induit une variation limitée sur
la valeur de l’OPCVM en cas de variation des taux d’intérêt. Ce type d’OPCVM peut
également être soumis au risque de crédit.
• La sensibilité d’un OPCVM « obligations court terme » est en permanence
comprise entre 0,5(exclu) et 1,1 (inclus), et celle d’un OPCVM « obligations
moyen et long terme » est en permanence supérieure à 1,1 (exclu).
50
Exemple qui explique la « sensibilité »
Une sensibilité de +2 pour un OPCVM signifie que sa

valeur progressera d’environ 2% en cas d’une baisse des
taux d’intérêt de 1%, et que sa valeur diminuera de
l’ordre de 2% en cas d’une hausse des taux de 1%. Avec
une sensibilité plus élevée, l’impact, à la hausse comme
à la baisse, est plus fort.
51
• Les OPCVM « monétaires » : suivent un indice du marché monétaire. En
contrepartie d’une espérance de gain limitée, ils comportent des risques
de perte plus limités (la fourchette de sensibilité doit être comprise entre
0 et 0,5), ce qui ne signifie cependant pas une absence totale de risque.
• Les OPCVM « diversifiés » : regroupent les OPCVM qui ne relèvent
d’aucune autre catégorie et qui sont gérés de manière discrétionnaire,
sans règle d’affectation pré établie sur les différentes classes d’actifs sur
les marchés financiers.
• Les OPCVM « contractuels » : sont les OPCVM dont l'engagement de
l'établissement de gestion du FCP ou de la SICAV, selon le cas, porte sur
une protection ou une garantie du capital ou une partie du capital, d’une
performance, ou d’une partie du capital et d’une performance*.
52
• La classification d’un OPCVM témoigne partiellement de son exposition

au risque et non du détail de la composition du portefeuille. Il faut se
référer aux rubriques « Présentation de l’OPCVM », « Caractéristiques
financières de l’OPCVM » et « Modalités de fonctionnement » de la note
d’information pour évaluer le risque d’une façon plus fine.
53
5. évaluation de la performance d’un OPCVM
Définition : La performance est le gain (ou la perte) réalisé(e) sur une
période donnée. Elle prend en compte la variation de la valeur liquidative
constatée entre le début et la fin de la période retenue, augmentée des
éventuels revenus distribués sur cette même période.
Comment évaluer la performance de son OPCVM ? (voir Note proced)
• Par consultation des valeurs liquidatives auprès de l’établissement qui a
vendu l’OPCVM ou auprès de l’ASFIM. ;
• Par comparaison avec d’autres OPCVM de la même catégorie présentant
des caractéristiques similaires en terme d'horizon de placement.;
• En s’appuyant sur la presse économique et financière, sur les banques de
données financières, ou en consultant son intermédiaire financier;
54
5. évaluation de la performance d’un OPCVM
Les performances les plus significatives pour un OPCVM s'établissent sur l'horizon de placement
recommandé, ainsi il s’agit :
• D'une durée de 5 ans pour les OPCVM actions ;
• D'une durée de 3 ans pour les OPCVM diversifiés ;
• D'une durée de 2 ans pour les OPCVM obligataires moyen et long terme ;
• D'une durée de 6 mois à 12 mois pour les OPCVM obligataires court terme
• Et d'une durée de placement allant d'une semaine à 6 mois pour les OPCVM monétaires.
N.B. Les performances passées d'un OPCVM représentent des indicateurs importants mais ne
peuvent préjuger du futur. En effet, l’investisseur devra s'intéresser à l'évolution du marché de la
gestion collective et aux prévisions des analystes plutôt qu'aux réalisations antérieures pour
réaliser ses choix d'investissement.
55

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-Montant minimum : 1 millions DH.

-Il n’est pas actionnaire et n’exerce

• Les OPCVM « obligations court terme » :

• Les OPCVM « obligations moyen et long terme » :

• Sont les OPCVM dont l'engagement de l'établissement de gestion du FCP

• Sont les OPCVM qui n'appartiennent ni à la classe des « OPCVM actions

La société de gestion AMMC Maroclear

L’établissement La Bourse des

• C’est un marché réglementé sur lequel sont publiquement négociées les

• A quel prix acheter ou vendre ?

(Photo de la page du journal L’Economiste dédié)

• Dans quel délai un ordre d’achat ou de vente est-il exécuté ?

 La gestion dévolue à des professionnels

 Un cadre légal et réglementaire

 Des frais facturés à l’investisseur facilement identifiables

 Une grande diversité de produits

 Par des visites sur place.

 Par vérification de l’information diffusée aux investisseurs, qu’il s’agisse

L’établissement de gestion d’un OPCVM, ou le conseil d’administration d’une

• Quelle réglementation s’applique à cet OPCVM ?

La fiche signalétique c’est un récapitulatif de la note d’information visée par l’AMMC

• Les commissions appliquées par la bourse des valeurs de Casablanca

• La classification d’un OPCVM est indiquée dans la note d’information.

Exemple qui explique la « sensibilité »

Une sensibilité de +2 pour un OPCVM signifie que sa

• La classification d’un OPCVM témoigne partiellement de son exposition

• D'une durée de 3 ans pour les OPCVM diversifiés ;

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