01/09/2021 Deux brokers britanniques font faillite en un mois, à qui la faute ?

   

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Climax 27-12-2019 14:00:36 #1

Administrateur
Deux brokers britanniques font faillite
en un mois, à qui la faute ?

Inscription : 30-08-2008
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Les faillites récentes de brokers au Royaume-Uni ont

soulevé de nombreuses questions sur les concepts établis,
notamment celle de savoir si ces plateformes
d'investissement sont suffisamment sécurisées pour éviter
que les fonds des clients ne soient bloqués en cas
d'insolvabilité.

Les entreprises font faillite et s'effondrent sous

administration, ce qui entraîne souvent d'énormes
ramifications pour les investisseurs, pour de nombreuses
raisons. Certaines sont liées à des événements et à des
circonstances imprévisibles échappant au contrôle de
l'entreprise, tandis que d'autres peuvent être liées à une
mauvaise gestion interne, à de mauvaises décisions ou à
une fraude commerciale.

Mais quelle que soit la raison ou le scénario, les risques, les

impacts et les pertes les plus importants menacent non
seulement ceux qui ont des actifs immobilisés chez un
broker en faillite, mais aussi la confiance et la réputation de
l'ensemble du marché.

Les clients et les créanciers sous-jacents font face à

quelques mois tendus sans accès à leurs actifs, tandis que
les administrateurs réorganisent leurs portefeuilles. Pire
encore, les faillites de brokers surviennent souvent de façon
inattendue, et leurs clients ne se rendent compte de la
débâcle seulement après le gel de leurs actifs.

Un coup cumulatif sur le marché des

brokers britanniques

Deux pertes récentes dans le secteur britannique

représentent les effondrements les plus importants du
secteur CFD/FX, les deux secteurs entrant dans des
procédures d'administration spéciales en août 2019. Les
deux entreprises concernées menaient des activités de
trading de titres et de contrats pour différence, ce qui a
provoqué des ondes de choc consécutives dans l'ensemble
du secteur.

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SVS Securities Plc (SVS), qui a été créé en 2002, a agi

en tant que broker en services financiers réglementés,
détenant des montants importants de fonds et d'actifs de
clients. La deuxième affaire concerne AFX Markets Ltd
(AFX), qui a été créé en 2011 et autorisé par la FCA depuis
mai 2012.

Leonard Curtis a révélé que SVS Securities traitait 277

millions de livres sterling d'actifs et 24 millions de dépôts
des clients sur 21 000 comptes. De plus, il y a environ 670
transactions non réglées, dont certaines obligations, dont la
valeur reste incertaine.

Les deux sociétés sont entrées sous le régime

d'administration spéciale le 5 août et le 27 août 2019,
respectivement, ce qui fait des deux courtiers les 17e et
18e sociétés à entrer dans la procédure d'administration
spéciale de la banque d'investissement depuis sa création
en 2011. Par ailleurs, cet effondrement est le plus
important en termes d'ampleur depuis celui de Beaufort
Securities Limited, qui s'était effondré dans le même
processus en 2018. Les deux brokers sont désormais sous
le contrôle et les auspices de leurs praticiens de
l'insolvabilité respectivement désignés.

Qu'est-ce que le régime d'administration

spéciale (RAS) ?

Le RAS a été créé par le gouvernement du Royaume-Uni en

2011, pour traiter directement les situations où les
entreprises d'investissement, qui peuvent détenir l'argent
des clients et/ou protéger les actifs en vertu des
réglementations de la FCA sur les "actifs des clients"
(CASS), font faillite. Le processus RAS a un certain nombre
d'objectifs, mais un élément essentiel est de s'assurer que
l'argent des clients et les actifs sont protégés rapidement et
en toute sécurité avant d'être retournés aux clients dès que
cela est raisonnablement possible.

Les administrateurs spéciaux impliqués dans chaque cas ont

maintenant pris le contrôle des affaires de chaque
compagnie et ont déjà pris contact avec les consommateurs
pour faire progresser leurs réclamations. De plus, les
administrateurs ont étudié les options qui s'offrent aux
entreprises à l'avenir, qui pourraient les voir éventuellement
liquidées ou impliquer un processus de vente de la totalité
ou d'une partie de chaque entreprise.

Les faits semblent être les suivants :

L'Autorité de surveillance des marchés financiers (FCA) a

entrepris une surveillance urgente et ciblée de ces
entreprises après avoir identifié des problèmes graves
concernant leurs opérations et leurs pratiques, notamment
les actifs dans lesquels l'argent des clients était investi.
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L'organisme de surveillance a dûment agi pour empêcher

ces entreprises de mener d'autres activités réglementées et
de restreindre efficacement leur capacité de disposer de
leurs propres actifs ou de ceux de leurs clients.

Il convient de noter que c'est le conseil d'administration du

SVS qui a décidé de placer la société sous administration
spéciale, mais la demande d'administration spéciale de la
Bourse de Toronto a été faite en vertu d'une ordonnance
directe de la FCA elle-même.

Toute personne raisonnable peut donc se demander ce qui a

été autorisé au sein de ces sociétés pour qu'elles fassent
effectivement faillite.

Responsabilité de la FCA

Nous avons demandé à David Calligan, associé chez

ReedSmith, comment il évalue l'efficacité de la supervision
du secteur des CFD par l'autorité de réglementation
britannique (FCA), et s'il pense que la FCA partage la
responsabilité de l'effondrement des deux firmes.

"L'effort de supervision de la FCA à l'égard du secteur des

CFD a été considérable au cours des dernières années - en
raison des préoccupations qui sont bien documentées dans
l'analyse des interventions sur les produits de l'ESMA et de
la FCA. On prévoyait que les mesures d'intervention
entraîneraient une baisse des revenus dans le secteur, mais
on ne sait pas encore si elles ont mené aux deux récentes
faillites ", a déclaré M. Calligan.

Dans le cas de SVS Securities, sur la base des informations

publiques, il semble que l'autorité de régulation ait eu de
multiples raisons d'utiliser ses pouvoirs pour empêcher
l'entreprise d'exercer des activités réglementées lorsqu'elle
est intervenue en août. SVS Securities avait quatre
principaux secteurs d'activité, et le forex pour les
investisseurs particuliers n'était que l'un d'entre eux et ne
semblait pas être au centre des problèmes qui ont mené à
l'intervention de la FCA. Lorsqu'une entreprise fait l'objet
d'autant d'allégations sérieuses, il faut s'attendre à ce que
la FCA prenne ce type de mesures. La haute direction a été
accusée de manquer d'intégrité, d'induire la FCA en erreur
et de ne pas tenir compte des intérêts des clients - dans ce
contexte, on voit mal pourquoi la FCA devrait être blâmée
pour la chute du broker.

Moins d'informations sont dans le domaine public sur les

causes de la faillite d'AFX, mais ce broker semble avoir
connu des difficultés financières. La principale
préoccupation est que les transactions de la société n'ont
pas été menées en tant que principal, mais en tant
qu'agent/arrangeur avec la société mère d'AFX à Chypre, et
la CySEC a annoncé qu'il manquait "un montant important"
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de fonds de clients chez la société mère chypriote. Il faut

s'inquiéter du fait que cela pourrait être une répétition de la
faillite de Worldspreads, où la société a fait faillite, et qu'il
manquait des millions de livres sterling de fonds des clients,
a ajouté M. Calligan.

Protection des investisseurs dans le

cadre du Financial Services
Compensation Scheme (FSCS)

Le FSCS protège et indemnise les consommateurs en cas de

défaillance des entreprises de services financiers
réglementées au Royaume-Uni. Il comporte des critères
d'admissibilité tant pour les personnes que pour les
entreprises qui sont couvertes, mais en gros, le FSCS
couvre les actifs en dépôt et les manques à gagner des
clients, pour les demandeurs admissibles jusqu'à
concurrence de 85 000 £ par personne.

Salam Alaswad de FX&CFD.com et membre du comité des

créanciers de SVS Securities et d'AFX Markets a été
interrogé sur la question de savoir si le FSCS couvre les
fonds non-distincts des clients professionnels.

"La réponse courte est oui, le FSCS couvre les demandeurs

admissibles (principalement des particuliers et des petites
entreprises) et n'a rien à voir avec la classification des
clients, qu'ils soient particuliers ou professionnels", a
déclaré M. Alaswad.

Les Autorités spéciales ont contacté les clients de SVS pour

les inviter à faire des réclamations sur l'argent et les actifs
des clients via un portail client en ligne. La date limite pour
soumettre leur réclamation est fixée au 10 janvier 2020 à
17h00 (GMT). Toutefois, le portail client en ligne ne
concerne que les réclamations relatives à la propriété des
actifs en dépôt et de l'argent des clients.

Les 500 clients professionnels électifs (CPE) du secteur des

devises de SVS qui ont signé un transfert de titre de leur
argent à SVS, sont maintenant traités comme des
créanciers généraux de l'entreprise. À ce stade, ils n'ont
rien à faire ; on communiquera avec eux en temps
opportun, lorsque les administrateurs spéciaux en sauront
davantage sur la façon dont les demandes d'indemnisation
des CPE admissibles seront administrées.

En ce qui concerne les clients d'AFX Markets, les détails des

procédures n'ont pas encore été convenus, mais ils
devraient être finalisés après la première réunion des
administrateurs spéciaux et du comité des créanciers le 7
janvier 2020.

En effet, dans le cadre de la FSCS, la grande majorité des

clients devraient normalement s'attendre à récupérer la

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totalité de leur argent et de leurs actifs, a conclu M. Salam.

L'effet d'entraînement sur le marché

Les sociétés concernées restent actuellement autorisées par

la FCA pendant le processus d'administration spéciale et
restent donc soumises aux règles applicables en plus de
l'examen et de la surveillance continus de la FCA. Mais il est
peut-être trop tôt pour déterminer et juger des
ramifications et des conséquences à long terme probables
de ces récents événements sur le marché.

Nous avons également demandé à Calligan comment

l'effondrement de ces deux brokers pourrait mettre en péril
la réputation et les niveaux de confiance des investisseurs
locaux et étrangers envers les sociétés de change et de CFD
réglementées au Royaume-Uni (FCA).

"Toute défaillance d'une société britannique fait la une des

journaux et peut miner la confiance des investisseurs dans
le système de réglementation ", a déclaré M. Calligan.
"Toutefois, une réglementation rigoureuse ne protégera
jamais entièrement un système contre le risque de
défaillance de certaines entreprises, qu'il s'agisse d'une
mauvaise conduite ou d'un rendement financier insuffisant",
a ajouté M. Calligan.

"Le système britannique, avec son infrastructure bien

équipée d'un régulateur prudentiel, d'un ombudsman
financier et d'un système d'indemnisation, conservera
probablement son statut hautement estimé qu'il a acquis au
fil des ans ", a ajouté M. Calligan.

Une nouvelle réglementation permettra-

t-elle d'éviter ces problèmes ?

Dans une perspective plus lointaine, nous avons également

demandé à Nick Lewis, PDG de CPT Markets UK Limited,
quelles leçons devraient être tirées de ces événements sur
le marché, et si une réglementation plus stricte permettrait
de manière réaliste de prévenir des incidents similaires à
l'avenir ?

" Malheureusement, il y aura toujours des entreprises qui

échoueront, c'est la nature de la concurrence ", a déclaré M.
Lewis. "Grâce à une réglementation et à des contrôles plus
stricts, la FCA a fait beaucoup pour s'assurer que les clients
particuliers sur le marché des CFD, en particulier, ne
subissent pas de préjudice financier.

Les événements récents, bien qu'ils aient été bouleversants

à l'époque, mettent en évidence les avantages que les
clients ont sous l'aile protectrice du solide paysage
réglementaire offert par la FCA.
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Les investisseurs sont mis à

contribution

Pour les clients, la plus grande question est de savoir s'ils

vont récupérer leur argent. Dans l'ensemble, une fois que
toutes les demandes des clients auront été vérifiées et
réglées, des distributions en espèces seront faites aux
clients au prorata, c'est-à-dire proportionnellement à ce qui
est dû.

De plus, il existe de nombreuses protections en place.

Comme mentionné ci-dessus, le FSCS a annoncé plus tôt
cette année que les personnes touchées par des pertes
financières sont admissibles à une indemnisation par le
FSCS, qui couvre les investissements jusqu'à 85 000 £.

Cependant, il y a un hic. Tout d'abord, le bateau de

sauvetage a averti qu'un "petit nombre" de clients
pourraient être confrontés à des déficits dans leurs fonds,
car au-delà de ce niveau, ils n'obtiendraient rien de plus,
certains des plus gros clients risquant de perdre beaucoup.
De plus, si l'administrateur désigné n'est pas en mesure de
recouvrer ses frais à partir des avoirs du broker, il est
légalement autorisé à le faire à partir de l'argent des
clients.

Et avec les fonds disponibles chez un broker en faillite, les

administrateurs réduisent ensuite leurs parts qui servent à
couvrir leurs frais et ceux des autres conseillers dans un
processus d'insolvabilité compliqué.

AFX Markets pourrait être un exemple frappant de pillage de

l'argent des clients pour payer ses transgressions, soit en
raison d'un manque d'actifs, soit pour financer des
procédures d'insolvabilité coûteuses. La semaine dernière,
le régulateur chypriote Cysec a déclaré que son point de
vue initial suggère qu'il est probable qu'il y ait un déficit
important dans l'argent des clients. De plus, les
administrateurs spéciaux de la branche britannique d'AFX
ont révélé à la FCA que la société était en terrible difficulté
financière. Alors que la société avait initialement détenu 7,8
millions de livres sterling en argent de clients, elle ne
dispose que de 460 000 livres sterling sur ses comptes
bancaires au Royaume-Uni.

Il est certain que les investisseurs privés, du moins ceux qui

détiennent un portefeuille important, pourraient être pillés
si leur broker réglementé au Royaume-Uni devenait
insolvable.

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Le trading de CFD implique un risque de perte

significatif, il ne convient donc pas à tous les
investisseurs. 74 à 89% des comptes d'investisseurs
particuliers perdent de l'argent en négociant des CFD.

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