Pfe Mohamed Bouznif

ISGS
Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la recherche

Scientifique Université de Sousse
Institut supérieur de gestion de Sousse
Rapport de stage
En vue de l’obtention de la licence Appliquée en
comptabilité
Analyse financier : cas de la

Société MEUBLATEX industrie
Elaboré par : Mohamed Bouznif
Encadreur Académique : Encadreur Professionnel :

Madame: Sameh Hlawa Mr. Moez Attia
Année universitaire : 2019/2020

ISGS
Dédicaces
Je dédie ce travail à :
A mes parents : mon père et ma mère en témoignage de mon profond

amour et ma gratitude pour leurs encouragements et leurs sacrifices. En
espérant pouvoir un jour leur rendre un peu de tout ce qu’ils m’ont offert.
« Qu’ALLAH leur gratifie d’une longue vie pleine de santé et de

bonheur! »
…A, ma grande famille qui n’ont jamais cessé de

m’encourager
…A mes amis et camarades de la promotion 2018, je vous

souhaite une carrière à la hauteur de vos ambitions.
Et a toutes les personnes qui me sont chères.

ISGS
Remerciements
Au terme de ce travail,
Je vais adresser mes sincères remerciements les plus

chaleureux à « Allah ».
Je tiens à remercier madame « Sameh Hlawa » pour ses efforts

fournis, ses conseils prodigues, sa patience et sa persévérance
dans le suivi.
De plus, je tiens à remercier sincèrement mon maitre de stage

M. «Moze Attia», ainsi qu’à toute l’équipe du groupe
MEUBLATEX D’abord pour leur disponibilité, bienvenu,
confiance, et soutien durant ces trois mois de stage.
Mes remerciements vont à tous ceux qui ont contribué

directement ou indirectement à l’achèvement de ce travail.
Finalement, je remercie messieurs les membres du jury pour

avoir bien voulu examiner ce travail.
Sommaire
Chapitre 1 :.............................................................................................................................................1
Prise de connaissance générale de la société.........................................................................................1
Introduction :......................................................................................................................................4
Section1 : Présentation générale du groupe Meublatex....................................................................4
DIRECTION GENERALE...................................................................................................................7
GENERALE............................................................................................................................................7
Section 2 : les différents services de la société « Meublatex Industries »..........................................8
Section 3 : Les tâches observées au sein du stage............................................................................12
 Service paie :............................................................................................................................12
 La facturation :.........................................................................................................................12
Au sein de ce service j’ai suivi les opérations suivantes :.................................................................12
 Les difficultés rencontrées....................................................................................................13
Chapitre2 :..............................................................................................................................................1
Aspect théorique de l’analyse financière..............................................................................................1
Section 1 : introduction a l’analyse financière..................................................................................15
Section2 : Analyse du bilan...............................................................................................................17
Section3 : Analyse de compte de résultat........................................................................................21
Section4: analyse financière par les ratios........................................................................................23
Chapitre 3 :.............................................................................................................................................1
Analyse Financière « cas de la société MEUBLATEX INDUSTRIE ».........................................................1
Introduction.....................................................................................................................................30
FR.........................................................................................................................................................32
2195621................................................................................................................................................32
1804595................................................................................................................................................32
(1386101).............................................................................................................................................32
Section 2 : Analyse du compte de résultat.......................................................................................36
Section 3 : Analyse par la méthode de ratios...................................................................................40
Conclusion :......................................................................................................................................46
Liste des tableaux
Tableau 1: Le bilan fonctionnel de la société « MEUBLATEX INDUSTRIES » pendant la période
2013-2015............................................................................................................................................31
Tableau 2: le fonds de roulement..........................................................................................................32
Tableau 3: le besoin en fonds de roulement.........................................................................................33
Tableau 4: la trésorerie nette................................................................................................................34
Tableau 5: Analyse de l’équilibre financière pendant la période 2013 - 2015......................................35
Tableau 6: Soldes intermédiaires de gestion.........................................................................................36
Tableau 7:le chiffre d’affaire...............................................................................................................37
Tableau 8: valeur ajouté brut................................................................................................................38
Tableau 9: l’excédent brut d’exploitation.............................................................................................39
Tableau 10: Le résultat net...................................................................................................................39
Tableau 11: CAF..................................................................................................................................40
Liste des graphiques
Graphique 1: La relation entre le FR, BFR, TN sur le période de 2013-2015.......................................35
Introduction
générale
Introduction générale
Introduction gé né rale
C’est avec enthousiasme que j’ai suivi ce cursus en comptabilité au sein de l’ISG de
Sousse qui m’a offert une formation polyvalente et largement orientée vers la
professionnalisation.
Arrivé au terme du 6éme semestre de la licence appliquée en comptabilité, j’ai

effectué un stage de 3 mois au sein du la société MEUBLATEX INDUSTRIES En
effet, ce stage m’a permis de tester mes capacités et faire une comparaison entre la
théorique et l’application pratique.
Ce stage vise à :
 Renforcer et réviser les habilités et les connaissances acquises durant les 5

semestres d’études.
 Consolider les comportements et les attitudes professionnels.
 Vivre la réalité professionnelle.
 Voir de prés le déroulement et l’enchainement des travaux comptables.
De ma part, je choisis d’effectuer mon stage au sein d’un cabinet d’expertise

comptable pour les raisons suivantes :
 La diversité des tâches qui me seront assignées.

 Le volume important des tâches et fonctions comptable surtout pendant cette
période de l’arête des états financiers.
 Le réseau relationnel.
Au cours de ce stage, j’ai traité plusieurs dossiers dans des secteurs d’activités
diversifiés. Entre autres, j’ai été devant un dossier très intéressant et qui a une
grande particularité en matière du traitement comptable et financier, c’est le dossier
de l’analyse financier.
Mon rapport de stage a pour objet d’élaborer l’analyse financière de la société «

MEUBLATEX INDUSTRIES » à partir des données chiffrées et des documents comptables
et financiers pour une période bien déterminée.
L’analyse financière occupe une place importante au sein du diagnostic global du groupe
MEUBLATEX. Il consiste à étudier la structure financière et la liquidité de l’entreprise en se
référant sur le compte de résultat.
1
Introduction générale
Pour évaluer la performance financière trois questions doivent être posées : Comment évaluer
la rentabilité financière de l’entreprise ? L’entreprise est elle solvable ? La structure financière
de l’entreprise est elle équilibrée ?
Pour résoudre cette problématique ce rapport est composé, un premier chapitre sera consacré
à la présentation de la société deuxième chapitre comportant positionnement théorique et
analyse financière. Le. Finalement, au dernier chapitre contiendras l’étude d’un cas pratique et
de l’analyse du bilan par les ratios.
2
Chapitre 1 :
Prise de
connaissance
générale de la
société
Chapitre 1 :Prise de connaissance générale de la société
Introduction :
Dans ce chapitre, nous présenter en premier lieu le groupe MEUBLATEX, en général, en
second lieu une présentation spécifique de la société « «MEUBLATEX Industries », est les
différents départements et les taches effectuées au sein de la société.
Section1 : Présentation générale du groupe Meublatex
Les racines du groupe Meublatex sont ancrées dans une petite entreprise créée en 1972 par le
président du groupe M.Neji Mhiri spécialisée dans la fabrication de meubles de tous genre en
bois, en métal et en produit synthétiques.
Meublatex a réussi à imposer son nom sur le marché en appliquant ses politiques, qui
dépendent principalement de la stratégie de prix modérés et de haute qualité
Pour répondre à une demande accrue, Meublatex a élargi son champ d’activités en créant
d’autre unité industrielle pour assurer l’approvisionnement de ses usines dans les meilleures
conditions et en poursuivant une politique d’intégration
Meublatex a cherché à se développer avec la création de dix unités industrielles entre 1995 et
1997 spécialisées dans la fabrication de meubles et de matières premières destinées à
l’industrie du meuble tel que :
 Les panneaux de particules de bois

 Les panneaux stratifiés de bois sciés
 Le placage de bois naturels
 Verre glace et cotés de tiroirs
Le groupe a également investi dans le textile et la fabrication des matelas et les articles de
literies à travers la création d’unités textiles, et en 1999 a réalise un projet de fabrication de
moquettes et de tapis mécaniques
Le groupe Meublatex est considéré comme un pionnier de l’industrie du meuble et le premier

à l’échelle nationale grâce à l’adoption d’une stratégie de progrès continu et grâce à la bonne
gestion des ressources et au souci de la qualité.
Le groupe a été reconnu au cours des années 2003 et 2004 pour la qualité de ses prestations
conformément à la norme internationale ISO 9001 version 2000.
4
Aujourd’hui, le groupe Meublatex est formé de quatre grandes sociétés après la fusion. Trois
sociétés industrielles contiennent dix-huit unités de production et une société commerciale qui
dispose d’un réseau commercial constitué de plus de 60 points de vente répartis sur le
territoire Tunisien. Ainsi le groupe est présenté comme suit :
 Meublatex Négoce : Il s’agit d’une société commerciale, créée le 10 juin 1972, au

capital actuel de 42.200.000 Dinars TN. L’une de ses tâches est de commercialiser le
produit et les relations avec les clients
 Meublatex industries : Elle a été créée le 25 mars 1980 avec un capital actuel de
26.350.000 Dinars TN. Son activité se concentre sur la fabrication de meubles de tous
genres.
 Panobois : cette société est créée le 5 aout 1980 avec un capital actuel de 8.750.000
Dinars TN, elle produit principalement des panneaux de particules de bois.
 Tissage Meublatex : créée le 18 octobre 1994 avec un capital actuel de 4.950.000
Dinars TN, généralement spécialisée dans le textile. et son activité principale et la
fabrication de tissus, de matelas et de moquettes
Les produits du groupe Meublatex :
o Mobilier d’entreprise
o Table pour salle de réunions
o Equipements d’hôtellerie et de restauration
o Tissus et textile meuble de cuisine
o Meuble de cuisine
o Salle à manger
o Salons
o Chambres à coucher
1-1/Présentation de la société Meublatex Industries :

La société Meublatex Industries est une société anonyme avec une capitale de 26.350.000
Dinars TN a été crée le 25 mars 1980. Cette société a pour activité principale la
fabrication de meubles de tous genres. Son objectif principal est la maximisation du
chiffre d’affaire tout en cherchant à accroitre sa part de marché. IL est à signaler la
société ¨les métiers¨ a changé sa dénomination sociale par la nouvelle ¨Meublatex
5
Industries¨ suite deux opérations de fusion qui ont eu lieu en 2003 et en 2004 suite à la
quelle elle absorbé d’autre sociétés du groupe qui sont « Meubles Modulaire », « Meubles
Massifs », « Meubles Design », « Poly Meubles », « L’art du Salon » et « Pano verre ».
1-1-1/ Fiche signalétique :
Carte d’identité de la société
 Raison social : MEUBLATEX INDUSTRIES

 Sécateurs d'activité: fabrication de meuble
 Président direction général : Mr NEJI MHIRI
 Directeur général : Mr Mourad MHIRI
 Date de création: 04 Avril 1980
 Capital social: 26.350.000Dinars
 Forme juridique: société anonyme
 Adresse siège : route de Tunis-4011 H.Sousse
 Code TVA: 010541G/A/M000
 Code douane: N°920740C
 CNSS : 064060-40
 TEL : 73308777
 FAX:73308340
 E-MAIL: dgmx.industries@lesmétiers.com.tn
 Site web: //www.meublatex.com.tn
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1-1-2/ Organigramme de la société MEUBLATEX INDUSTRIES :
DIRECTION
SECRETARIAT
CONTROLE DE AUDIT INTERNE

GESTION
DIRECTION DIRECTION CAISSE

INFORMATIQUEUE JURIDIQUE
DIRECTION DIRECTIO DIRECTION DIRECTIO DIRECTION

TECHNIQUE N ACHATS DES N DES RES FINANCIERE
LOCAUX IMPORTATION HUMAINES
BUREAU RELATIONS RELATIONS SERVICE SCE

D’ETUDES INTERNES INTERNES SOCIAL FINANCIE
R
RELATIONS COMPTA
PRODUCTION GRH
EXTERNES GENERALE
MAGASIN COMPTA
M.P & PF CLIENTS
COMPTA
FOURNISSEUR
S
7
Section 2 : les différents services de la société « Meublatex

Industries »
2-1/ Service des achats locaux :
L’objectif principal de ce service consiste à satisfaire les besoins des différentes directions de
production, d’optimiser le rapport Qualité/Prix, d’établir des relations bénéfiques avec les
fournisseurs
Mission :
 Vérification des la demandes d’achats et passation des commandes pour répondre aux
besoins de production
 Rapprochement du bon d’entrée et la facture pour assurer que les prix et
Les quantités sont identiques
 Chercher à mettre à jour la liste des fournisseurs sélectionnés et la base d’articles pour
obtenir les informations nécessaires pour prendre des décisions dans les meilleures
conditions telles que : prix, qualité, mode de paiement et transport.
 Préparer des rapports des achats locaux pour répondre aux besoins de la direction
générale.
 Suivi de la réglementation des fournisseurs avec le service comptabilité.
2-2/ Service importation :

L’objectif de ce service et établir des relations avec des fournisseurs étrangers qui
commercialisent des produits et des matériaux meilleurs et moins chers qui ne sont pas
disponibles sur le marché local.
Dans ce département, la fonction principale est d’assurer un approvisionnement continu et

sans rupture dans les stocks car certains produits sont très limités et difficiles à procurer.
Mission :
 Prépare le dossier d’importation pour suivre les étapes de passation de

commande
 Suivi tout les dossiers des achats importés.
 Etablir les tableaux comparatifs de diverses offres
 Suivi le dossier transit et toutes les étapes de dédouanement pour assurer
l’arrivée de la marchandise à la date.
8
 Préparation des rapports d’activités.
2-3/ Service ressources humaines :

Le service ressources humaines et plus important dans meublatex industries, et son objectif
est de s’assurer les conditions favorable au personnel et créer un environnement bien équilibré
Ce service est lié au personnel dont il regroupe 3 autres services qui sont :
 Service formation :
 Collecter les informations et les besoins en formation.
 Mise à jour des informations
 Etablir un plan de formation annuel
 Centraliser les rapports de stages
 Former les stagiaires est les nouveaux travailleurs et leur fournir les
informations nécessaires.
 Organiser l’application des actions de formation.
 Etablir les bilans des compétences.
 Service personnel :
 L’organisation administrative et statutaire des dossiers individuels du
personnel
 Le recrutement
 Assurer la discipline des employés
 Organisation des opérations de paie et de distribution
 Gestion des cas d’absence, de présence et de congé
 Préparer la déclaration sociale
 Service social :
 Suivie des dossiers sociaux comme les accidents de travail, maladies, retraite
ou invalidité, remboursement…
 Surveillance de la santé des travailleurs et en coordination avec le médecin de
travail.
 Assurer un bon climat social par la résolution des problèmes sociaux.
 Organiser des actions sociales comme les dons, secours, prêts, colonies de
vacance…
9
2-4/ Service commercial :

L’objectif principal de service commercial et améliorer le chiffre d’affaires.
Mission :
 Assure la satisfaction de la clientèle.

 Recherche de nouveaux marchés et de nouveaux clients.
 La négociation avec la clientèle concernant les prix et la modalité paiement…
 La prévision des ventes pour répondre à la demande en conséquence.
 Déterminer les objectifs de vente et s’assurer qu’ils sont atteints
 Développement, mise en œuvre et suivi de programmes de prospection
 Découvrez les besoins du marché
 Etablir un lien étroit avec les clients existants afin de fidéliser et d’améliorer la
présence de la société à travers différentes formes de promotion
2-5/ Service informatique :

L’objectif principale et résoudre les problèmes de réseau afin de ne pas bloquer toute activité
administrative ou toute la chaine de production.
Mission :
 Maintenance du matériel informatique et la mise à jour des logiciels.
 Contrôler le réseau au sein de la société et la réparation des éventuels
dysfonctionnements.
 Organiser un programme de formation informatique
 L’acquisition de nouveaux matériaux informatiques pour être au courant de
toutes les nouveautés du secteur.
2-6/ Service comptabilité et service financier :

Le service comptabilité est le service financier et plus important dans la société, vu son rôle
dans la détermination d. e la situation financière de l'entreprise et l'enregistrement de l'entrée
et la sortie de la monnaie et toute opération financière s. ).
La société utilise la logiciel « JD EDWARDS : ONE WORLD » pour saisie tout les
opérations comptable et financière
10
Les tâches dans ce service sont réparties entre les différents agents de telle façon que le travail
de chacun est contrôlé
 Service comptabilité générale :

Mission :
 Enregistrement toutes les opérations comptables et financières
 Préparation des déclarations fiscales et sociales pour l’administration publique.
 Elaboration des rapports d’activités pour arrêter le bilan prévisionnel.
 Travaux d’inventaire (bilan, état de résultat, état de flux de trésorerie,
détermination du résultat fiscal, notes aux états financiers).
 Rapprochement bancaire
 Justification des comptes
 Service comptabilité fournisseur :
Ce service a une relation directe avec le fournisseur, il se charge de la comptabilisation de
toutes les opérations d'achat
Mission :
 Traitement des factures fournisseurs (Vérification et approbation)
 Suivi des règlements fournisseurs (Chèque, effet à payer, espèces)
 Service comptabilité clients :

S’intéresse surtout aux ventes et satisfaire les besoin des clients.
Mission :
 Suivi des règlements clients.
 Effectuer la facturation pour déterminer le chiffre d’affaire
 Verser des chèques et escompter des traites pour recouvrir la situation bancaire
 Recouvrement des chèques et traites pour les solder les comptes clients.
2-7/ Directeur financier :

Mission :
 Etablir un budget de fonctionnement
 Suivi les flux de trésorerie de l’entreprise
 Assurer les relations avec les banques
11
 Elaborer les déclarations fiscales et sociales

 Suivi les opérations de recouvrement
 Etablir les rapports d’activité périodique
 Arrêter le bilan de fin d’exercice
Section 3 : Les tâches observées au sein du stage
1/Service comptable financier :

Au cours de cette période de stage j’ai passé la plupart du temps au service comptable
financier, j’ai observé l’exécution des tâches suivantes :
 La saisie des pièces comptable
 La comptabilisation du facteur
 Le rapprochement bancaire
 Service paie :
 La préparation des chèques
 Le règlement en espèces pour les faisables montants
 La rémunération du personnel
 La facturation :
 La réception des factures
 La vérification du facteur et du bon de livraison
 L’établissement du bon de commande (réception)
 Le copiage des factures
2. Service achats et importation

Au sein de ce service j’ai suivi les opérations suivantes :
 La préparation de la liste du choix des fournisseurs

 La sélection des fournisseurs
 Le contrôle des marchandises lors de la réception
 Le rapprochement du bon de livraison avec la commande d’achat
 La confirmation des bons de livraison
12
3. Service personnel :
Le département de ressources humains est le plus important, son objectifs est de créer un
climat social favorable aux employés et un environnement bien équilibré.
 Préparation et distribution de la paie.

 Préparation de la déclaration sociale.
 Gérer les absences ; les présences et les congés.
 Assurer la discipline des employés.
 Les difficultés rencontrées
Durant le stage que j'ai effectué, j'ai rencontré quelques difficultés:
 La difficulté de travail en groupe au début de stage

 L'indisponibilité de certains responsables
Conclusion :
Nous avons élaboré ce chapitre essentiellement pour présenter le groupe MEUBLATEX en
générale et on présente aussi la société MEUBLATEX Industries, la société dans laquelle
nous avons passé le stage ainsi que le déroulement du stage et les taches observées et
effectuées au sien de MEUBLATEX
13
Chapitre2 :
Aspect théorique
de l’analyse
financière
Chapitre2 :Aspect théorique de l’analyse financière
Introduction :
Dans ce chapitre, nous allons nous intéresser tout d’abord au positionnement théorique de la
analyse financier qui intègre à la fois une première section portant sur Introduction à l’analyse
financière et une deuxième section consacrée a l’analyse du compte de résultat puis dans une
troisième section l’analyse par la méthode de ratios.
Section 1 : introduction a l’analyse financière

1. Définition :
L’Analyse Financière dite aussi diagnostic financière, est ensemble des techniques qui permet
de synthétiser et d’analyser d’un point de vue économique et financière les documents
comptables à fin de connaître la réalité financière de l’entreprise
Donc l’analyse financière a pour objet de collecter et d’interpréter des informations

permettant de porter un jugement sur la situation économique et financière de l’entreprise et
son évolution
2. Les objectifs :
L’analyse financière a pour objectif de faire le point sur la situation financière de l’entreprise
en mettant en évidence ses forces et ses faiblesses en vue de l’exploitation des premières et de
la correction des secondes.
L’analyse financière a pour objectif de répondre à quatre interrogations essentielles
 Equilibre :
- Quelle est la structure financière de la société ?
- Cette structure est elle équilibrée ?
- Suis-je trop endettée ?
 Activité :
- Comment s’est comportée mon activité ?
- Ai-je connu une croissance sur la période examinée ?
- Quel était le rythme de cette croissance ?
- Est-elle supérieure à celle du secteur auquel j’appartiens ?
 Rentabilité :
15
- Les moyens que j’ai employés que sont ils rentables ?

- Sont-ils en conformité avec cette rentabilité ?
 Risque :
- Quels sont les risques que j’encours ?
- Quels sont les défaillances de ces risques ?
Objectifs de l’analyse financière
Premier niveau
Mesure les performances Evaluer la structure et l’équilibre

hdjd économiques financière
Activité productivité rentabilité structure des capitaux besoin

de financement flux de trésorerie
Deuxième niveau
Apprécier la situation financière de l’entreprise
Fournir les bases chiffrées pour le diagnostic de l’entreprise
Troisième niveau
Dégager la perspective d’évolution et évaluer le risque futur de l’entreprise
Analyse prospective des risques
16
3. Démarche de l’analyse financière :

Il y a cinq étapes principales de l’analyse financière :
 Définition des objectifs de l’analyse

 Préparation de différentes sources d’information
 Sélection des outils d’analyse les mieux adoptés aux objectifs fixés
 Analyse financière forces et faiblesses
 Recommandation (Proposition de solutions pour améliorer la situation financière)
1. Outils de l’analyse financière :

L’analyse financier a besoin de :
 Bilan
 Etat de résultat
 Etat de flux de trésorerie
 Notes aux états financiers
Section2 : Analyse du bilan

Pour l’analyse de l’équilibre financier le document central est le bilan. L’évaluation des «
grande masses » du bilan et l’étude des relations qui existent entre elles et entre leurs
composantes principales constituent l’analyse de la structure Financière. Cette analyse
permet de porter un jugement sur les équilibres financiers fondamentaux.
1. Les composantes du bilan fonctionnel :

Il s'agit d'une refonte du bilan comptable permettant de mieux appréhender le fonctionnement
de l'entreprise. Tout comme le bilan traditionnel, il est scindé horizontalement (une partie
haute pour les ressources stables, et une partie baisse pour les éléments circulants). Mais les
termes actif / passif sont remplacés ici par les notions d'emplois / ressources.
 L’actif :
 L’actifs immobilisé : correspond aux investissements de l’entreprise .ces
éléments sont destinés à rester durablement dans l’entreprise. On parle
également d’actif stable ou emplois stable.
 L’actif circulant : reprend l’ensemble des éléments utilisés dans le cadre du
cycle d’exploitation.
17
 La trésorerie active : prend en compte les valeurs mobilières de placement et

les disponibilités.
 le passif :
 Les capitaux propres : constituent une forme de financement essentiel. Ils sont
nécessaire à la création d’une entreprise mais aussi ultérieurement pour
contribuer au financement de son développement.
 Dettes circulantes : représentes les dettes d’exploitation et hors exploitation
(par exemple les dettes accordés par les fournisseurs, le concours bancaire..).
 La trésorerie passive correspond aux concours bancaires.
 Retraitements des éléments de l’actif et du passif :
Le bilan comptable subit plusieurs retraitements et reclassement afin d’établir le bilan

fonctionnel :
 Reclassement de certains postes du bilan :

 Les amortissements et les provisions pour dépréciation d’actifs reclassés en
ressources stables.
 les charges à repartir sur plusieurs exercices reclassés en emplois stables.
 les valeurs mobilières de placements reclassés en actif de trésorerie.
 Eliminer certain poste de bilan comptable :
 Le frais d’établissements
 Frais de la recherche et de développement.
 Les charges à répartir sur plusieurs exercices.
 Ces éléments peuvent représenter un actif fictif dont il convient généralement de
tenir compte dans les analyses qui sont faites à partir du bilan et dans la
détermination de l'actif net.
 la prime de remboursement des emprunts.
 Intégrer des éléments comme :
Le crédit-bail : c’est un contrat par lequel s’engage à payer du loyer en contre partie de
la location d’un matériel, il faut réintégrer ce matériel loué parmi les immobilisations de
l’entreprise, les redevances sont intégrées dans les dettes selon les échéances à CT ou à
LT.
18
Les effets escomptés non échus : ses effets doivent être réintégrés dans les créances
clients au niveau de l’actif à court terme, en contrepartie les dettes bancaire a CT serrant
augmenté du même montant.
Représentation schématique du Bilan comptable :
Actifs Capitaux propre et

passifs Ress
Empl
ourc
ois
Actifs non courant es
Capitaux propre
Passifs non courant Passifs
2. Les grandeurs de l’équilibre financier

On se basant sur le bilan comptable pour faire l’analyse de l’équilibre financier d’une
entreprise, on calcule le Fond de Roulement (FR), le Besoin de Fond de Roulement (BFR)
et Trésorerie net (TN).
TN = FR - BFR
19
A.Fond de roulement
Définition du fond de roulement (FR) :
Le Fond de Roulement est défini comme l’excédent de capitaux permanents par rapport aux
emplois durables.
 Formule :
FR=Ressources Stables –Emplois Stables
=Actifs Courants – Passifs Courants
Le FR est positif lorsque les capitaux permanents (SNR + PNC) sont supérieurs aux
actifs immobilisés (VIN). Cela signifie que la règle de l'équilibre financier est
respectée.
C'est un signe favorable en termes de liquidité.
Le FR est négatif lorsque les actifs immobilisés (VIN) sont supérieur aux capitaux
permanents (SNR + PNC). Cela permet de prévoir des difficultés pour l'entreprise en
termes de liquidité et de solvabilité.
Le FR est nul lorsque les capitaux permanents (SNR + PNC) sont égaux aux actifs
immobilisés (VIN). Cela traduit une tension sur la liquidité correspond à une certaine
fragilité en termes de solvabilité.
B. besoin de fonds de roulement :
Définition de besoin de fonds de roulement (BFR) :
Le Besoin de fonds de roulement est la liquidité dont l’entreprise a besoin tout simplement
pour faire rouler son activité.
 Formule :
BFR= AC sauf trésorerie Actif – PC Sauf trésorerie Passif
20
C.la Trésorerie Nette (TN) :
Définition :
La trésorerie nette est l’excédent de détenus par liquidité l’entreprise par rapport aux dettes
financières à court terme
 formule :
TN= Trésorerie Actif – Trésorerie Passif
=FR – BFR
La TN est positive lorsque le FR est supérieur au BFR. Dans ce cas on dit que la règle de
l'équilibre financier est respectée, mais l'entreprise cours un risque d'oisiveté de la trésorerie.
La TN est négative lorsque le FR est inférieur au BFR. Dans ce cas on dit que la structure
financière de l'entreprise est déséquilibrée.
L'entreprise cours un risque de liquidité et de solvabilité.
La TN est nulle lorsque le FR égale le BFR. Règle de l'équilibre financier respectée.

Meilleure situation financière du point de vu de l'analyse patrimoniale.
Section3 : Analyse de compte de résultat

Le compte de résultat est un document de synthèse, qui doit être obligatoirement établi par
l’entreprise à la fin de chaque exercice comptable. Celui-ci sert à retracer les flux réalisés par
une entreprise au cours d’une période et rend compte de sa performance.
Cet état financier permet de représenter les charges et les produits de l’exercice comptable et
de calculer le résultat de l’entreprise qui peut être : bénéficiaire (si les produits sont supérieurs
aux charges) ou déficitaire (si les produits sont inférieurs aux charges)
Le Solde Intermédiaire de Gestion (SIG) :
Le SIG nous permet de déterminer la nature d’activité de l’entreprise et sa rentabilité.
21
C’est une méthode d'analyse du compte de résultat reposant sur la détermination d'indicateurs
de gestion permettant d'isoler les différents éléments ayant contribué à la détermination du
résultat de l'entreprise....
On distingue les soldes intermédiaires de gestion suivants :
A. Le chiffre d’affaire :
A travers le chiffre d’affaires, nous pouvons connaitre le niveau de croissance ou de récession
de l’entreprise.
B. La valeur ajoutée :
La valeur ajoutée permet de rémunérez les facteurs de production (travail et capital), et de
couvrir les prélèvements obligatoires et exceptionnels. Pour l’essentiel, elle se partage donc
entre les frais de personnel et la rémunération du capital.
Valeur ajoutée =
Production de l’exercice + marge commerciale –
consommation intermédiaire
C.L’excédent brut d’exploitation (EBE) :

L’intérêt de l’EBE ressort mieux d’une comparaison avec le résultat d’exploitation. L’EBE
doit permettre de répondre à plusieurs besoins de financement identifiables par :
 La rémunération des pourvoyeurs de capitaux (actionnaires, banque, préteurs divers),
 Le maintien de l’équipement économique (amortissement),
 Les conséquences d’événements exceptionnels,
 L’acquittement de l’impôt sur les bénéfices.
EBE =
Valeur ajoutée + subvention d’exploitation – impôts et taxes –
charges de personnel
22
D. Résultat d’exploitation et résultat net

Le résultat d’exploitation, est le résultat qui met en évidence les activités ordinaires liées à
l'exploitation en excluant les éléments financiers et les activités exceptionnelles. Ce solde
permet d'apprécier la performance commerciale et/ou industrielle de l'entreprise.
Le résultat net, est le résultat généré par l'ensemble des opérations de l'entreprise (Opérations
des activités ordinaires et hors activités ordinaires).Lorsque le total des produits est supérieur
aux charges, le solde est créditeur et traduit un bénéfice. Dans le cas contraire, c'est une perte.
Résultat net = EBE+ autre produit ordinaire - autres charges

ordinaires – charges financière-dotations aux amortissements +
I. Capacité d’autofinancement (CAF)
produits financiers + produits de placements perte de change-
Est une ressource
impôt sur lesinterne dégagée par l’activité de l’entreprise. Au cours d’une période
bénéfices
Données et restant à la disposition de l’entreprise. Lorsque tous les produits auront été
encaissés et les charges décaissées.
La CAF correspond à la différence entre les produits encaissables et les charges

decaissables .Elle peut être calcule à partir de l’excédent brut d’exploitation (méthode sous
tractive) ou être reconstitué à partir du résultat de l’exercice (méthode additive).
La CAF selon la méthode additive
Résultat net + Dotation aux amortissements
Section4: analyse financière par les ratios
Pour prendre une décision financière rationnelle et adéquate avec les objectifs de l’entreprise,
le financier doit évaluer la gestion et les résultats de l’entreprise, c’est ainsi qu’il doit avoir à
sa disposition des instruments d’analyse valables et efficaces l’instrument d’analyse le plus
souvent utilisée est la méthode de ratios.
Un ratio est un rapport entre deux informations financières
23
L’analyse financière ne peut pas être faite ratio par ratio mais par catégorie de ratio.
Il existe 5 catégories de ratio :
 Les ratios de liquidité.

 Les ratios de solvabilité.
 Les ratios de gestion.
 Les ratios de rentabilité.
 Les ratios de structure
Les ratios sont des rapports de données chiffrées qui permettent aux gestionnaires d'analyser
les performances de l'entreprise.
Ils permettent :
 une mesure synthétique de la structure financière et de performances de

l’entreprise.
 d'évaluer l'entreprise en termes de rentabilité et solvabilité
 une analyse de l’évolution dans le temps de la situation financière.
 des comparaissions de la situation actuelle de l’entreprise avec celle des
entreprises de même secteur d’activité.
Les banquiers, les clients, les fournisseurs ou encore l’administration fiscale se base sur la
méthode des ratios préparée par l’analyste pour formuler un jugement sur la rentabilité de
l’entreprise sa solvabilité et d’une manière générale sur le niveau de son activité.
1. Ratio de liquidité :
Les ratios de liquidité mesurent l’aptitude de l’entreprise à transformer ses actifs circulants en
liquidité afin de faire face aux dettes à court terme.
 Ratio de liquidité générale :
Ce ratio mesure la capacité de l’entreprise à financer ces dettes, il doit être supérieur à 1 pour
que la société puisse se faire face à ses dettes exigibles en utilisant ses emplois à court terme.
C’est une mesure générale de la liquidité de l’entreprise, elle est générale parce que elle ne
prend pas en considération les composantes de l’actif courant.
*Ratio de liquidité générale= AC/PC
 Ratio de liquidité réduite :

24
Ce ratio exclue la partie la moins liquide de l’actif courant à savoir les stocks.
L’interprétation de ce ratio ne peut être faite qu’en parallèle avec le ratio de liquidité général.
**Ratio de liquidité réduite =

AC sauf stock/PC
 Ratio de liquidité immédiate :
Le ratio de liquidité immédiate est un indicateur qui permet d’apprécier la capacité d’une
entreprise à faire face à ses engagements à court terme. C’est aussi le taux de couverture en
termes de liquidité à l’engagement d’exploitation de la société.
***Ratio de liquidité immédiate =

Trésorerie actif / trésorerie passif
2. Ratio de solvabilité :
La solvabilité désigne la capacité d’une entreprise à répondre à ses échéances financières, et
donc à pouvoir assurer l’avenir à relativement long terme sans se trouver en défaut de
paiement. La liquidité est le fait de pourvoir couvrir les
Échéances immédiates.
L’analyse de la solvabilité de la solvabilité se distingue de l’analyse de la politique de

liquidité dans le sens où les indicateurs utilisés n’utilisent pas obligatoirement les flux de
trésorerie.
 Ratio de solvabilité global :
Compte tenu de ce qui a été dit dans le tableau ci-dessus mentionné la solvabilité est la
mesure de la capacité d’une entreprise à payer ses dettes sur le moyen est le long terme ;
*Ratio de solvabilité global =
Total Passifs / Total bilan

 Ratio d’autonomie financier :
25
**Ratio d’autonomie=
CP / CP+PNC
3. Ratio d’activité ou de gestion :

Ces Ratios exprimés en nombre de jours, correspondent à la durée, moyenne pendant laquelle
les éléments (clients et fournisseurs) figurent au bilan de l’entreprise, avant d’être incorporés
dans une autre phase du cycle d’exploitation
 Ratio de recouvrement créance clients :
*Ratio de recouvrement créance client=

Client et compte rattaché x 360/Ventes TTC
 de règlement de dette fournisseur :
**Ratio de règlement de dettes Fournisseur=

Fournisseur et compte rattaché x360 /Achat TTC
4. Ratio de rentabilité :
 Ratio de résultat économique :
C’est le ratio fondamental de l’analyse financière. Il représente l’efficacité avec laquelle

l’entreprise utilise les capitaux mise à sa disposition et n’est pas affecté par la structure
financière de l’entreprise.
L’efficacité est la capacité d’une entreprise à atteindre ses objectifs.
* Ratio de rentabilité économique=

Résultat
 Ratio de rentabilité net /: Total Actif
financière
26
Ce ratio est d’une importance pratique pour les actionnaires puisqu’il mesure la rentabilité de
leurs investissements. Il exprime le résultat dégagé pour chaque unité mise en œuvre.
**Ratio de rentabilité financière=

Résultat net / Capitaux Propres
5. Ratios de structure
Les ratios permettant d’évaluer la structure financière de l’entreprise sont très variés et
chaque analyste financier est libre de créer ceux qui lui semblent pertinents. Nous
n’étudierons donc que les plus communément utilisés.
 Ratio d’immobilisation
Mesure le degré de flexibilité des actifs et exprime la capacité d’une firme à transformer en
liquidités les biens figurant dans son bilan.
* Immobilisation brut / total d’actifs
 Ratio d’autonomie financière

Permet d’examiner la structure des capitaux propres et passifs et l’endettement total
**Capitaux propre / capitaux propre

et passifs
 Ratio d’endettement
Donne la capacité d’endettement de l’entreprise. Cette capacité est saturée si elle se rapproche
à 1.
*** Dettes total / total de bilan
27
 Ratio d’endettement global
Détermine le niveau d’endettement total de l’entreprise et permet aussi de connaître sa

politique de financement
*** Total passifs / total actifs
L’analyse financière évalue la situation financière de l’entreprise .elle aide le dirigeant et les
professionnels dans leurs prises de décisions
*comprendre l’évolution et la croissance des structures financières de l’entreprise
*localiser le point fort et les points faibles de l’entreprise, ce qui permet de diagnostiquer sa
situation financière et économique afin de faciliter la prise de décision
*assurer le maintien de l’équilibre financière de l’entreprise
Conclusion :
On présenté dans cette partie les notions et les principes fondamentaux de l'analyse
financière.
28
Chapitre 3 :
Analyse Financière
« cas de la
société
MEUBLATEX
INDUSTRIE ».
Chapitre 3 :Analyse Financière « cas de la société MEUBLATEX INDUSTRIE
Introduction
Tout au long de notre présente étude, nous allons essayer d’effectuer un diagnostic financier
de la société «MEUBLATEX INDUSTRIES ».
Pour ce faire nous allons diviser notre troisième chapitre en trois sections
Dans une première étape nous allons analyser la situation financière de l’entreprise à
travers l’élaboration du bilan fonctionnel et l’analyse des principaux équilibres
fondamentaux.
Ensuite, on analyser le compte de résultat de l’entreprise à travers l’analyse des soldes

intermédiaires de gestion et la capacité de financement.
En fin, nous effectuons une analyse par la méthode des ratios en vue d’analyser et de
comparer la performance de l’entreprise.
Section 1 : analyse fonctionnelle du bilan

Le bilan fonctionnel de la société sur la période 2013_2015 :
En se basant sur les informations comptables inscrites sur les bilans comptables des années
2013,2014et 2015 ; nous avons pu les retraités en vue d’élaborer le bilan fonctionnel présenter
dans le tableau suivant :
Actifs 2013 2014 2015 Passifs 2013 2014 2015
Emplois 48443811 45611314 42143665 Ressources 50639432 47415909 40757564

stables stables
Actifs Passifs
courants 42335162 43168254 51830952 courants 40139541 41363659 53217053
Actifs 40 551 818 40297573 47877929 Ressources 19560077 21600662 31395259

d'exploitation d’exploitation
Actifs hors - - - Ressources - - -

exploitation hors
exploitation
Trésorerie Trésorerie
active 1783344 2870681 3953023 passive 20579464 19762997 21821794
30
Total Actif 90778973 88779568 93974617 Total Passifs 90 778973 88779568 93974617
Tableau 1: Le bilan fonctionnel de la société « MEUBLATEX INDUSTRIES » pendant

la période 2013-2015
1.Fonds de roulement (FR)
Désignation Définition 2013 2014 2015
FR
=RESSOURCE 48443811 45611314 42143665
STABLE-EMPLOIS - - -
STABLES 506039432 47415909 40757564
Le fonds de
roulements est défini comme
OU l’excédent de capitaux stables
utilisé pour financer une
ACTIFS partie des actifs circulants
CIRCULANTS-
DETTES 42335162 43168254 51830952
CIRCULANTS - - -
40139541 41363659 53217053
31
FR 2195621 1804595 (1386101)
Tableau 2: le fonds de roulement

Interprétation du FR :
D’après ce calcul que le fonds de roulement de la société MEUBLATEX industries au cour

de ces deux années 2013 et 2014 est positive alors la société dispose d’une marge de sécurité
des capitaux permanents disponibles pour financer les besoins nés de cycle d’exploitation.
Tandis qu’au cours de l’année 2015, les ressources stables sont insuffisantes pour financer les
emplois stables puisque le fonds de roulement est négatif.
2.le besoin en fonds de roulement
32
Le BFR existe du fait de

décalage dans le temps entre :
BFR=actif
-les achats et les ventes C.à.d.
circulant (hors 40551818 40297573 47877929
(cycle d’exploitation) qui
trésorerie
entrainent la constitution de
active)-dettes - - -
stocks
circulantes (hors 19560077 21600662 31395259
trésorerie
 Ces décalages
créent des
passive)
besoins de
financement
20991741 18696911 16482670

BFR
Tableau 3: le besoin en fonds de roulement

Interprétation du BFR :
D’après le tableau du besoin en fond de roulement; on a constaté que les BFR sont positives
au cours des trois années 2013, 2014 et 2015 ; et de la nous concluons que les emplois
d'exploitation de la société « MEUBLATEX INDUSTRIES » sont supérieurs aux ressources
d'exploitation.
33
3.la trésorerie nette
TN
La trésorerie est le
=trésorerie 1783344 2870681 3953023
montant des disponibilités
actif- - - -
à vue ou facilement
trésorerie 20579464 21821794
mobilisables possédées par
passif 19762997
une entreprise de manière
à pouvoir couvrir sans
2195621 1804595 (1386101)
difficulté les dettes qui
Ou - -
viennent à échéance
FR-BFR 20991741 - 16482670
TN
(18769120) (16892316) (17868771)
Tableau 4: la trésorerie nette

Interprétation de la TN :
Après l’analyse du tableau N°4, on a constaté que les valeurs trouvées sont négatives ce
qui signifie que la société « MEUBLATEX INDUSTRIES » a dégagé une trésorerie nette
déficitaire et que le FR ne couvre pas le BFR au cours des trois années 2013, 2014, 1015.
Dans cette situation, la société doit chercher des solutions pour améliorer son état
indésirable. Elle fait appel à des crédits bancaires à court terme pour financer son activité
et supporter par conséquent, les charges d’intérêts très importantes.
34
4. Relation entre les indicateurs d’équilibre financière :
L’analyse de l’équilibre financière au cours les 3 années de 2013, 2014 et 2015
31/12/2013 31/12/2014 31/12/2015
FR 2 195 621 1 804 595 (1 386 101)
BFR 20 991 741 18 696 911 16 482 670
(18 769 120) (16 892 316) (17 868 771)

TN
Tableau 5: Analyse de l’équilibre financière pendant la période 2013 - 2015
25000000
20000000
15000000
10000000
5000000
2013
0 2014
FR BFR TN
-5000000 2015
-10000000
-15000000
-20000000
-25000000
Graphique 1: La relation entre le FR, BFR, TN sur le période de 2013-2015

D’après ce graphique nous avons constaté que la société «MEUBLATEX INDUSTRIE » est
affrontée à une trésorerie nette négative au cours des trois années 2013 ,2014 et 2015 donc il y
a un déséquilibre financière.
Les causes de cette trésorerie négative sont :
 L’insuffisance du fonds de roulement.
35
 Délai moyen de recouvrement clients est supérieur au délai moyen de paiement des
fournisseurs.
 Réalisation des investissements financiers à court terme.
 Baisse au niveau des la chiffre d’affaire et de la production.
Donc la société, et pour réduire déséquilibre financier, elle devrait étudier les possibilités qui
lui permettent d’augmenter son FR ou diminuer son BFR pour restaurer son équilibre
financière.
Pour augmenter son FR :
 Réaliser une augmentation de capital

 Réaliser des nouveaux emprunts.
Pour diminuer son BFR :
 Réduire les stocks

 Négocier les délais de paiement les plus longs avec ses fournisseurs
 Négocier les délais de paiement les plus courts avec ses clients
Section 2 : Analyse du compte de résultat

1.Les soldes intermédiaires de gestion(SIG) :
2013 2014 2015
C.A 51 593 107 47 953 704 46 762 907
Production 51 085 887 48 690 333 47 325 475
Marge Brute (MBA)1 20 211 619 19 530 411 17 162 829
Valeur ajoutée (VA)2 19 402 650 18 635 616 16 168 623
Excédent brut
d’exploitation (EBE)3 9193588 8040647 5069814
Résultat Net (RN) 1 543 175 1 458 419 429 906
Cash-flow (CAF)4 5 539 887 4 870 034 3 017 462
Tableau 6: Soldes intermédiaires de gestion
1
Marge brute (MB)= (Chiffre d’affaires et autres produits d’exploitation) – (Achats consommé s) – (Variations de stock et encours).
2
Valeur Ajouté e (VA) = (Marge brute) – (Autres charges d’exploitation).
3
Excédent Brut d’Exploitation (EBE) = VA – Impô t et taxe - charge personnel
4
CAF = Ré sultat Net + Dotations aux amortissements et provisions
36
Evolution des soldes intermédiaire de ges-

tion
160000000
120000000
80000000
40000000
0
2013 2014 2015
CA Production
marge brute valeur ajoutée
excédent brut d'exeploitation résultat net
cash-flow
L’évolution de cet indicateur révèle le niveau des performances en termes d’économie

d’échelle atteint par l’entreprise. L’excédent brut d’exploitation a connu une évolution
similaire à l’évolution du chiffre d’affaires.
A.Le chiffre d’affaire :

A travers le chiffre d’affaires, nous pouvons connaitre le niveau de croissance ou de récession
de l’entreprise.
2013 2014 2015
Chiffre d’affaire 51.593.197 47.953.704 46.762.907
Taux de croissance - -7 ,05 % -2,48 %

en %
Tableau 7:le chiffre d’affaire
Ce ratio permet de connaitre l’évolution de l’activité de l’entreprise.
Mais en réalité le CA ne constitue pas un élément important pour évaluer l’entreprise ; pour
cela nous concentrons sur un autre indicateur : La valeur ajoutée.
37
B.La valeur ajoutée :
La valeur ajoutée représente la richesse créée par l’entreprise, elle mesure le poids
économique de l’entreprise.
Elle se calcule par la différence entre ce que l’entreprise produit et ce qu’elle a consommé
2013 2014 2015
Valeur ajoutée brute 19.402.650 18.635.616 16.168.623
Taux de croissance -3 ,95 % -13,23 %

en % -
Tableau 8: valeur ajouté brut

 La valeur ajoutée de l’exercice 2015 a enregistré une diminution de 3234027
dinars par rapport à l’exercice 2013.
Cette diminution est due d’une augmentation des autres charges externes.
A.L’excédent brut d’exploitation
Désignation 2013 2014 2015
VA 19402650 18635616 16168623
Impôt et taxe 721638 609059 201764
Charge personnel 9487424 9985910 10897045
EBE 9193588 8040647 5069814
Tableau 9: l’excédent brut d’exploitation
38
On constate que l’excédent brut d’exploitation a connu une dégradation de en 2014 par
rapport à l’année 2015 Cette diminution c’explique par l’augmentation des charges
personnel.
Les indicateurs de la société « MEUBLATEX INDUSTRIES » pendant la période de

référence ont connu une évolution régulière et constante. La marge brute n’a pas cessé de
régresser sur toute la période. La valeur ajoutée a enregistré la même évolution en passant de
19402650 en 2013 à 16168623 en 2015. Elle représente désormais 34% du chiffre d’affaires.
B.Le résultat net :
2013 2014 2015
Résultat Net(RN)
1 543 175 1 458 419 429 906
Taux de croissance -5.5% -70.5%

en % -
Tableau 10: Le résultat net
 Le résultat net de l’exercice 2015 a enregistré une diminution de 1113269 dinars
par rapport à l’exercice 2013
Cette diminution s’explique par la baisse de la valeur de production et la hausse des charges.
1. Capacité d’autofinancement (CAF)

Calcul de la CAF selon la méthode additive :
2013 2014 2015
Résultat net 1543175 1458419 429906
Dotation aux
amortissement 3996711 3411615 2587555
s
CAF 5539887 4870034 3017462
Tableau 11: CAF
39
 On constate que la CAF a connu une diminution de 2522425 entre l’année 2013 ;
2015.
En effet, plus la CAF est élevée, plus les possibilités financières de la société sont
grandes pour financer le renouvellement de ses immobilisation, financer la croissance
de l’activité et rembourser des emprunts s’il ya lieu.
Pour faire une analyse de rentabilité Les résultats enregistrés par la société durant les trois
années de référence sont satisfaisants tant sur le plan économique que financier. Le taux
d’intégration de l’entreprise est très satisfaisant. La rentabilité brute d’exploitation témoigne
de la bonne position de l’entreprise sur le marché.
Section 3 : Analyse par la méthode de ratios
Pour prendre une décision financière rationnelle et adéquate avec les objectifs de l’entreprise,
le financier doit évaluer la gestion et les résultats de l’entreprise, c’est ainsi qu’il doit avoir à
sa disposition des instruments d’analyse valables et efficaces l’instrument d’analyse le plus
souvent utilisés est la méthode des ratios
1. Les ratios de liquidité

Ratio 2013 2014 2015 Commentaire
Le ratio de liquidité général est
supérieur à 1 pour 2013 et
2014 :
Signe favorable en terme de

*Ratio de
liquidité, plus ce ration est élevé
liquidité 42335162 43168254 51830952
général = 40139541 41363650 53217053 plus l’entreprise pourra faire
AC face ç ses engagements a court
PC
=1,054 =1,043 =0,97 terme. Alors en 2015 inferieur à
1 donc la Situation
défavorable le FR n’est pas
capable de couvrir la totalité des
dettes à court terme par
l’ensemble des actifs courants.
40
Ce ratio exclu la partie la moins

liquide de l’actif à savoir les
**Ratio de stocks.
liquidité (42335162- (43168254- (51830952-
réduite = 18333824,249) 1836458,463) 18332771,088) Il est < à 1 en pour les trois
AC sauf 40139541 41363650 53217053
stock années donc la société ne peut
PC =0,597 =0,999 =0 ,629
pas rembourser ses dettes à
court terme sans la vente de ses
stocks
La liquidité immédiate est faible

***Ratio de dans les trois années
liquidité 1783344 2870681 3953023
immédiate 20579454 19762997 21821794 donc on constate que les
disponibilités de la société
= TA =0,086 =0,145 =0,181
TP permettent d’arriver à payer la
totalité de ses dettes
solution : Il faut augmenter la liquidité et diminuer le passif courant de l’entreprise, pour augmenter le
ratio de liquidité immédiate.
2.Les ratios de solvabilité

Les ratios 2013 2014 2015 Commentaire
On remarque que le
risque financier a
*Ratio de
démunie entre 2013 et
solvabilité 50639432 47415909 40757564 2014 et qu’il reste
globale=
55982329,337 56274765,192 64185861,651 toujours inférieur à
ressources stables 1 .cela est du à une
=0,904 =0,842 =0,634 politique d’endettement
dettes totales
non étudiée par la
(PNC+PC) direction
Ratio <à 1, d’où les
41
**ratios capitaux propres sont très

d’autonomie inferieur par rapport au
34824244,613 32976008,613 30086302,042
financière total passif.
90778973 88779568 93974617 MEUBLATEX
globale=
INDUSTRIES n’est pas
Capitaux propre solvable car elle n’est
=0,383 =0,371 =0,320 pas capable de couvrir ses
Total passifs
dettes avec ses capitaux
propres.
3.Les ratios de gestion

Ratio 2013 2014 2015 Commentaire
*Ratio de recouvrement 18857168,335 17518890,159 23908219,045 En remarque qu’il y a une

créance client= dégradation de la
60879866,26 56585370,72 55180230,26
politique de
Client et compte *360 *360 *360
recouvrement lorsque en
rattaché x 360/Ventes
=111 j =112 j =155 j 2013 le délai de
TTC
recouvrement créance
client est inférieur aux
délais dette fournisseur.
Mais en 2015 le
règlement Fournisseur est
**Ratio de règlement 11249106,425 12963448,737 15447638,895 inférieur au délai de
de dettes Fournisseur= créance client ce qui
36014992 38902060 39602077
Fournisseur et compte traduit une situation de
*360 *360 *360
rattaché x360 /Achat difficulté de trésorerie
=112 =119 j =140 j
TTC aussi bien qu’un besoin
de financement à court
terme
Solution : pour ne pas tomber dans une situation de difficulté de trésorerie, il faut augmenter le délai de
règlement de dettes fournisseurs et diminuer le maximum possible le délai de recouvrement de créance
42
client.
4.Ratio de rentabilité :
* Ratio de Baisse de la rentabilité

rentabilité économique : une
économique= 1543175 1458419 429906 utilisation moins
Résultat net / 90778973 88779568 93974617 efficace des ressources,
Total Actif = = = ce ratio demeure faible.
0.016 0.016 0.004
**Ratio de
Baisse de la
rentabilité rentabilité financière
financière= 1543175 1458419 429906 suite à la diminution
34824244,613 32976008,613 30086302,042 du
Résultat net / résultat
Capitaux Propres = = = réalisée
par
0.044 0.044 0.014 l'entreprise durant les
années 2013, 2014 et
2015
5. Ratios de structure
Ratio Diminution ou niveau

d’autonomie
financière : 34 824244,613 32 976 008,613 30 086 302,042 de capitaux propre
Capitaux propre 125 603217.6 121 755 576.613 124 060 919.042 durant les années 2013,
/ capitaux
propre et passifs = = = 2014 et 2015
0.277 0.262 0.242
43
Synthèse de l'analyse financière
Questions Critères Reponses

-
 Solvabilité -L'entreprise est insolvable ce qui implique que les
Générale charges financières sont importantes et le risque de
cessation de paiement des échéances bancaires est
L'entreprise est.-  Autonomie élevé.
Elle solvable? financière
- la société est indépendante financièrement de ses
créanciers.
 l'entreprise n'est pas trop endettée.
• Liquidité -L'entreprise est capable d'acquitter ses dettes à court

,
générale terme en n'utilisant que ses actifs à court terme.
La société est -
,"'.:
elle liquide - L'entreprise ne peut pas rembourser ses dettes à
• Liquidité
réduite court terme en immobilisant la totalité de ses créances
clients et ses liquidités.
• Liquidité
-Le ratio est très faible donc elle n'a pas une
immediate
trésorerie oisive.
La société est-elle •Rentabilité -L'entreprise n'est pas suffisamment rentable à cause

suffisamment économique de la faiblesse du résultat d'exploitation.
rentable?
• Rentabilité -L'entreprise n'est pas rentable en 2015 puisqu'elle
financière
réalise un faible résultat net, par contre en 2013 elle
est suffisamment rentable à cause de l'augmentation
du bénéfice.
Les recommandations aux managers :
44
A la lumière des problèmes ci-dessus évoqués, nous pouvons proposer quelques
solutions pour établir l’équilibre financier de la société « MEUBLATEX
INDUSTRIES» on propose :
 Réaliser une augmentation de capital par des nouveaux investisseurs.

 Réaliser des nouveaux emprunts à long terme.
 Cession des actifs.
 Réduire les stocks (optimiser sa politique d’approvisionnement) ;

 Négocier les délais de paiement les plus longs avec ses fournisseurs ;
 Négocier les délais de paiement les plus courts avec ses clients.
 Améliorer sa gestion commerciale

 Déminer les charges personnelles par la réduction des nombres des salariés.
 Exigé le paiement au comptant.
 Compression des charges (démunie les charges).
Conclusion :
On a présenté le bilan fonctionnel de la société « MEUBLATEX INDUSTRIES », on
analyser le compte de résultat à travers l’analyse des soldes intermédiaires de gestion et la
capacité de financement et effectuons une analyse par la méthode des ratios et en fin synthèse
de l'analyse financière et les recommandations
45
Conclusion générale
Ce stage a été réalisé au sein de la société « MEUBLATEX INDUSTRIES ». pendant ce

stage j’ai eu l’occasion d’acquérir les connaissances suivantes : une maitrise acceptable de
l’utilisation du logiciel avec lequel fonctionne la société « JD EDWARDS : ONE World »,
maitrise les écritures comptables admises pour les différentes opérations relatives aux
fournisseurs, clients , banques …., approfondissement de mes connaissances en fiscalité et en
finance à savoir le calcul des taxes et des impôts , déclarations mensuelles , les retenus a la
source …., vue globale sur le fonctionnement de la société « MEUBLATEX INDUSTRIE » ,
une idée sur l’organisation et la hiérarchie des départements qui forment la société.
A travers ce stage, j’ai entamé une analyse financière de la situation de l’entreprise entre trois
années (2013, 2014,2015) et j’ai démontré d’une part que la rentabilité n’est pas suivie d’une
manière efficace et d’autre part j’ai constaté un manque d’étude prévisionnelles concernant
les couts.
En effet, l’analyse financière de la société « MEUBLATEX INDUSTRIES », a dégagé les

points faibles suivants : trésorerie nette négative, baisse de la production qui engendre une
baisse de la valeur ajoutée et de l’excédent brut d’exploitation ainsi que le résultat net , le
délai moyen de paiement des fournisseurs est inférieur au délai moyen de recouvrement des
clients, détérioration de la rentabilité économique et la rentabilité financière .
Aussi la baisse de l’activité au cours de la période d’étude est à l’origine de plusieurs facteurs
à savoir : baisse de la demande résulte de la baisse du pouvoir d’achat des acheteurs ,
augmentation du taux d’inflation en Tunisie 5,7 % ( le prix d’achat de matière première ne
cesse pas de croitre ), les charges du personnel ont augmenté massives sociales surtout après
la révolution du 14 janvier 2011 sous-direction des syndicats l’augmentation des charges
financières suite au recours de la société a des crédits à moyen et long terme pour résoudre
ses problèmes de trésorerie . Donc la structure financière de l’entreprise « MEUBLATEX
INDUSTRIES » n’est pas équilibrée.
Ainsi, parmi les solutions qu’on peut proposer à la société « MEUBLATEX INDUSTRIES »,
on peut citer : anticiper le lancement d’une nouvelle activité, anticiper les périodes négatives
de sa trésorerie, mise en place d’une comptabilité analytique.
48
Ainsi ce stage m’a permis de mettre en pratique et de fusionner les connaissances que j’ai
recueillie durant mes années d’étude à l’institut supérieur de gestion de Sousse avec des
techniques pratiques et d’acquérir une certaine expérience dans le domaine professionnel.
Finalement, au cours de ce travail j’ai essayé dans un premier lieu de présenter le groupe
MEUBLATEX en second lieu une présentation les notions et les principes fondamentaux de
l’analyse financière, de aussi les taches observée et une étude d’un cas pratique : l’analyse
financière de l’entreprise par le bilan, par l’Etat de résultat et par les ratios.
49
Bibliographie
 Ouvrage :
 Serge et Evraert (1991). « Analyse et diagnostic financiers : Méthodes et cas ».
 Caby Jérôme, Koëhl Jacky, (2012), « analyse financière », 2eme édition
 Alain Marion « analyse financière » 5e édition.
 J-Y EGLEM. A. PHILIPPS. C et C RAULET « analyse comptable et financière »
7e édition.
 Jean –Luc Bazet, Pascal Fauchet, Analyse financière, édition Nathan, 2010
 Les cours
 Dr. Ines GHAWOUANI BEN AMEUR « Cours de finance. 2013-2014 », 2éme
année licence
 Wafa BETTAIEB « Cours finance » 2éme LAC
 Les documents
 Documents élaborés par la société meublatex
 Les sites web
 http://www.unit.eu/cours/kit-gestion-ingenieur/Chapitre-2/Compta-gestion-
ingenieur/ING-P2-08/CHAPITRE-05/index.html
 http://www.meublatex.com/industrie/a-propos-2/
 https://www.memoireonline.com/10/10/3964/m_Diagnostic-financier-et-performance-
dune-entreprise-en-Cote-dIvoire3.html
 https://fr.slideshare.net/mahmoudostad7/anabilan?qid=c854d4e2-0be0-4b2a-992f-
143d5e14801f&v=&b=&from_search=8
 https://www.iutbayonne.univpau.fr/~legallo/Cours%20analyse%20financi
%C3%A8re.pdf
 https://www.cmf.tn/sites/default/files/pdfs/emetteurs/informations/prospectus/
prospectus_MX_industries_2010.pdf
Annexe
Annexe 1 :
Annexe 2 :
Annexe 3 :
Annexe 4 :
Table des matières
Chapitre 1 :.............................................................................................................................................1
Prise de connaissance générale de la société.........................................................................................1
Introduction :......................................................................................................................................4
Section1 : Présentation générale du groupe Meublatex....................................................................4
1-1/Présentation de la société Meublatex Industries :...................................................................5
1-1-2/ Organigramme de la société MEUBLATEX INDUSTRIES :.................................................7
DIRECTION GENERALE...................................................................................................................7
GENERALE............................................................................................................................................7
Section 2 : les différents services de la société « Meublatex Industries »..........................................8
2-1/ Service des achats locaux :.....................................................................................................8
2-2/ Service importation :..............................................................................................................8
2-3/ Service ressources humaines :...............................................................................................9
2-4/ Service commercial :............................................................................................................10
2-5/ Service informatique :..........................................................................................................10
2-6/ Service comptabilité et service financier :............................................................................10
2-7/ Directeur financier :..............................................................................................................11
Section 3 : Les tâches observées au sein du stage............................................................................12
1/Service comptable financier :....................................................................................................12
 Service paie :............................................................................................................................12
 La facturation :.........................................................................................................................12
2. Service achats et importation...................................................................................................12
Au sein de ce service j’ai suivi les opérations suivantes :.................................................................12
3. Service personnel :...................................................................................................................13
 Les difficultés rencontrées....................................................................................................13
Conclusion :..................................................................................................................................13
Chapitre2 :..............................................................................................................................................1
Aspect théorique de l’analyse financière..............................................................................................1
Section 1 : introduction a l’analyse financière..................................................................................15
1. Définition :................................................................................................................................15
2. Les objectifs :............................................................................................................................15
3. Démarche de l’analyse financière :...........................................................................................17
Section2 : Analyse du bilan...............................................................................................................17
1. Les composantes du bilan fonctionnel :...................................................................................17
2. Les grandeurs de l’équilibre financier.......................................................................................19
A.Fond de roulement................................................................................................................20
B. besoin de fonds de roulement :............................................................................................20
C.la Trésorerie Nette (TN) :.......................................................................................................21
Section3 : Analyse de compte de résultat........................................................................................21
Le Solde Intermédiaire de Gestion (SIG) :...............................................................................21
A. Le chiffre d’affaire :..................................................................................................................22
B. La valeur ajoutée :....................................................................................................................22
C.L’excédent brut d’exploitation (EBE) :.......................................................................................22
D. Résultat d’exploitation et résultat net.....................................................................................23
Section4: analyse financière par les ratios........................................................................................23
1. Ratio de liquidité :.....................................................................................................................24
 Ratio de liquidité générale :..................................................................................................24
 Ratio de liquidité réduite :....................................................................................................24
 Ratio de liquidité immédiate :...............................................................................................25
2. Ratio de solvabilité :.................................................................................................................25
 Ratio de solvabilité global :..................................................................................................25
 Ratio d’autonomie financier :...............................................................................................25
3. Ratio d’activité ou de gestion :.................................................................................................26
 Ratio de recouvrement créance clients :................................................................................26
 de règlement de dette fournisseur :.......................................................................................26
4. Ratio de rentabilité :...............................................................................................................26
 Ratio de résultat économique :..............................................................................................26
 Ratio de rentabilité financière :.............................................................................................26
Conclusion :..................................................................................................................................28
Chapitre 3 :.............................................................................................................................................1
Analyse Financière « cas de la société MEUBLATEX INDUSTRIE ».........................................................1
Introduction.....................................................................................................................................30
1.Fonds de roulement (FR)...........................................................................................................31
2.le besoin en fonds de roulement..............................................................................................32
3.la trésorerie nette......................................................................................................................34
4. Relation entre les indicateurs d’équilibre financière :..............................................................35
Section 2 : Analyse du compte de résultat.......................................................................................36
1.Les soldes intermédiaires de gestion(SIG) :...............................................................................36
A.Le chiffre d’affaire :...............................................................................................................37
B.La valeur ajoutée :.................................................................................................................38
A.L’excédent brut d’exploitation..............................................................................................38
B.Le résultat net :.....................................................................................................................39
1. Capacité d’autofinancement (CAF)..........................................................................................40
Section 3 : Analyse par la méthode de ratios...................................................................................40
1. Les ratios de liquidité................................................................................................................40
2.Les ratios de solvabilité.............................................................................................................42
3.Les ratios de gestion..................................................................................................................42
4.Ratio de rentabilité :..................................................................................................................43
5. Ratios de structure...................................................................................................................44
Conclusion :......................................................................................................................................46

Pfe Mohamed Bouznif

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Ministère de l’Enseignement Supérieur et de la recherche

Institut supérieur de gestion de Sousse

Analyse financier : cas de la

Elaboré par : Mohamed Bouznif

Encadreur Académique : Encadreur Professionnel :

Année universitaire : 2019/2020

A mes parents : mon père et ma mère en témoignage de mon profond

« Qu’ALLAH leur gratifie d’une longue vie pleine de santé et de

…A, ma grande famille qui n’ont jamais cessé de

…A mes amis et camarades de la promotion 2018, je vous

Et a toutes les personnes qui me sont chères.

Je vais adresser mes sincères remerciements les plus

Je tiens à remercier madame « Sameh Hlawa » pour ses efforts

De plus, je tiens à remercier sincèrement mon maitre de stage

Mes remerciements vont à tous ceux qui ont contribué

Finalement, je remercie messieurs les membres du jury pour

Arrivé au terme du 6éme semestre de la licence appliquée en comptabilité, j’ai

 Renforcer et réviser les habilités et les connaissances acquises durant les 5

De ma part, je choisis d’effectuer mon stage au sein d’un cabinet d’expertise

 La diversité des tâches qui me seront assignées.

Mon rapport de stage a pour objet d’élaborer l’analyse financière de la société «

Section1 : Présentation générale du groupe Meublatex

 Les panneaux de particules de bois

Le groupe Meublatex est considéré comme un pionnier de l’industrie du meuble et le premier

 Meublatex Négoce : Il s’agit d’une société commerciale, créée le 10 juin 1972, au

1-1/Présentation de la société Meublatex Industries :

1-1-1/ Fiche signalétique :

Carte d’identité de la société

 Raison social : MEUBLATEX INDUSTRIES

1-1-2/ Organigramme de la société MEUBLATEX INDUSTRIES :

CONTROLE DE AUDIT INTERNE

DIRECTION DIRECTION CAISSE

DIRECTION DIRECTIO DIRECTION DIRECTIO DIRECTION

BUREAU RELATIONS RELATIONS SERVICE SCE

Section 2 : les différents services de la société « Meublatex

2-2/ Service importation :

Dans ce département, la fonction principale est d’assurer un approvisionnement continu et

 Prépare le dossier d’importation pour suivre les étapes de passation de

 Préparation des rapports d’activités.

2-3/ Service ressources humaines :

2-4/ Service commercial :

 Assure la satisfaction de la clientèle.

2-5/ Service informatique :

2-6/ Service comptabilité et service financier :

 Service comptabilité générale :

 Service comptabilité clients :

2-7/ Directeur financier :

 Elaborer les déclarations fiscales et sociales

Section 3 : Les tâches observées au sein du stage

1/Service comptable financier :

2. Service achats et importation

 La préparation de la liste du choix des fournisseurs

 Préparation et distribution de la paie.

 Les difficultés rencontrées

Durant le stage que j'ai effectué, j'ai rencontré quelques difficultés:

 La difficulté de travail en groupe au début de stage

Section 1 : introduction a l’analyse financière

Donc l’analyse financière a pour objet de collecter et d’interpréter des informations

L’analyse financière a pour objectif de répondre à quatre interrogations essentielles

- Les moyens que j’ai employés que sont ils rentables ?

Objectifs de l’analyse financière

Mesure les performances Evaluer la structure et l’équilibre