MIEUX COMMPRENDRE LA

GUERRE COMMERCIALE ENTRE

LES ETATS-UNIS ET LA CHINE
Last update : 23/05/2019

Auteur : David-Simon ELKOUBI 1

 La guerre commerciale, l’évenement majeur depuis mars 2018
Quelques dates clefs à retenir…

• Depuis mars 2018, les Etats-Unis et la Chine se sont lancés

dans une guerre commerciale bilatérale par l’intermédiaire
d’une hausse des droits de douanes sur les produits
américains et chinois.

• Dernièrement, les derniers accords n’ont abouti à aucun

résultat concret laissant les deux parties dans l’impasse. Ils
avaient pour objectif le respect de la propriété intellectuelle
et le transfert de technologies. Donald Trump exige des
chinois une libéralisation du marché afin de faciliter l’accès des
entreprises américaines mais cela reviendrait à demander à
Pékin de remettre en cause tout son modèle de développement
économique, qui est justement basé sur le contrôle du marché
par l’État. De plus, Donald Trump souhaite aussi une réduction
de l’immense déficit des Etats-Unis vis-à-vis de la Chine (378
milliard de dollars)

• Donald Trump a annoncé la mise en place le 1er juin d’une

taxation de 25% sur 200 milliards de produits chinois
importés aux Etats-Unis. De son côté, le gouvernement
chinois a répliqué en annonçant le lundi 13 mai une
augmentation de ses droits de douanes sur des produits
américains, représentant 60 milliards de dollars
d’importations annuelles.

• Le gouvernement chinois a affiché sa détermination face aux

menaces américaines en déclarant que la « la chine ne cèdera
jamais » et que la hausse des droits de douanes ne résoudra
pas la situation. Les autorités ont d’ailleurs menacer de
réduire les commandes d’avions Boeing et de produits
agricoles.

Source : AFP/ ft.com 2

 Un scénario perdant – perdant…
Des pays aux échanges commerciaux mondiaux avec des flux inégalement répartis…

• La chine est le premier partenaire commercial des Etats-Unis.

En 2018, La chine a exporté 540 Milliards et importait 140
milliards de produits en 2018.

• Les exportations chinoises ont été plus faibles que prévu en

début d’année. Pour lutter contre les impacts négatifs de la
guerre commerciale, la chine a mis en place différentes
mesures dans l’économie : en dévaluant le yuan, en
baissant les réserves obligatoires auprès de la banque centrale
chinoise et en facilitant les prêts aux entreprises chinoises. De
plus, la Chine a développé d’autres accords commerciaux
notamment avec l’Union Européenne lui permettant de
compenser une partie de ce qu’elle perd sur le marché
américain.

• Déficit américain : 420 milliards de dollars

Source : AFP 3
 L’impact de la guerre commerciale sur les marchés actions…
Un environnement incertain avec des périodes de forte volatilité…
• La guerre commerciale a entrainé une hausse de la volatilité et globalement une baisse des indices
boursiers. Ce n’est qu’en décembre dernier que les indices boursiers ont été performants grâce aux
banques centrales accommodantes et grâce à un apaisement des tensions au sujet de la guerre
commerciale suite au G20 de Buenos Aires .

• 1.160 milliards de dollars de capitalisation sont ainsi partis en fumée depuis l'évocation de la
surtaxe douanière de 25 % sur les importations chinoises. Les événements majeurs de cette guerre
commerciale ont entraîné un recul cumulé de près de 10% des actions en 2018, que ce soit aux États-
Unis ou en zone euro. Les valeurs de l'automobile et de l'acier ont enregistré pour leur part un fort
repli en réaction aux mêmes annonces de nouvelles taxes douanières.

• Depuis le mois de mars 2018, nous évoluons dans un contexte de régime de volatilité moyenne.

Source : Bloomberg 4
 Qui sortira gagnant de la guerre commerciale ?
Les importations américaines et chinoises souffrent de ces taxes…

• Les importations des Etats Unis depuis la Chine sont

fortement sensibles à leur prix (forte substituabilité
entre produits chinois et américains. Ainsi les droits de
douane vont accroitre le prix des importations et freiner
leur volume.

• Le président américain estime qu’il est gagnant à tous les

coups en suivant une stratégie jusqu’au-boutiste. Si
Pékin refuse de surenchérir, il aura eu le dernier mot, ce
qui lui procure un avantage lors des négociations. Si
la Chine décide de sanctionner Boeing et les
constructeurs automobiles, elle risque de prendre du
retard dans son développement technologique ce qui est
le but recherché par les États-Unis dans ce conflit
commercial.

• Revenus générés par la mise en place des droits de

douane : 100 milliards de dollars

Source : AFP / Natixis 5

 Dernières évolutions de la guerre commerciale..
Des impacts négatifs sur le long terme…

• Le 17 mai dernier, Donald Trump a annoncé le report des taxes sur les voitures européennes et japonaises laissant planer un
apaisement des tensions entre les Etats-Unis et l’Europe. De plus, ce même jour, il a annoncé une suppression des tarifs
douaniers sur l’acier et l’aluminium avec le Canada et le Mexique.

• La semaine dernière Trump a mis en place un décret interdisant aux entreprises d’utiliser des équipements Huawei déclarée comme
une menace nationale et obligeant des entreprises à cesser tout commerce avec l’entreprise chinoise. Cette information n’ayant pas
plu aux marchés, Wilbur Ross a indiqué que l’administration américaine laisserait 180 jours avant l’application du décret afin
de permettre aux entreprises américaines de trouver une autre solution.

• De son côté la Chine pourrait menacer de baisser des exportations de terres rare. Les terres rares sont utilisées dans le domaine
de la technologie (disques durs, moteurs miniatures, écouteurs, turbines électroniques) et de la défense. La Chine est le premier
producteur et le premier raffineur (71%) de terres rares avec une production de 90% du stock global. La Chine est le plus gros
exportateur vers les Etats-Unis, 59% des 155 millions de dollars américains en terres rares que les Etats-Unis ont importé

• La guerre commerciale entrainerait une baisse de la croissance : Croissance du PIB à 3,5% en 2018, 3,2% en 2019 et 3,4% en
2020 (prévisions OCDE). Dans son rapport, l'OCDE s'est montrée particulièrement inquiète des effets d'une guerre commerciale de
grande ampleur, et a appelé les Etats à l'éviter "d'urgence" et à unir leurs efforts pour redynamiser l'économie mondiale.

• Impact des droits de douane sur les produits américains : 0,2% et 0,3% du PIB en 2021.Si une hausse supplémentaire venait à
être mise en place, le PIB américain serait réduit de 0,6% au bout de 3 ans tandis que le PIB chinois serait réduit de 0,8% sur la
même période . Le commerce mondial serait touché négativement de 1% provoquant des effets sur les différents partenaires des deux
pays.

• Pekin pourrait aussi décider de baisser plus considérablement les achats de la dette américaine et plus radicalement revendre
ses obligations américaines.

• Prochaine rencontre entre américains et chinois au G20, fin juin. Donald Trump a
prévu de rencontrer son homologue chinois Xi Jinping à cette occasion, mais en
attendant, les négociations, Washington et Pékin sont dans l'impasse depuis le
10 mai, et le ton monte entre les deux plus grandes puissances économiques
mondiales.

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 Cas spécifique de Huawei…

• Huawei est le N°2 mondial sur le marchés des

smartphones et est présente dans 170 pays (vente de 59,1
millions de smartphones, 19% du marché mondial devant
Apple).

• 20 à 30% de l’activité de Huawei fait intervenir le secteur des

semi-conducteurs américains (11 milliards de, dollars) ce qui
correspond à 15 milliards de puces soit 3,8% de la production
mondiale,

• Le décret mis en place par Trump entrainera :

o Une perturbation de la chaine logistique chez Huawei

o Un retard du déploiement de la 5G

o Les utilisateurs de téléphone Huawei ne pourront plus

mettre à jour l’OS de leur téléphone

Source : ft.com 7