Le mythe du march : le cas amricain

Linterventionnisme tatique tasunien Aurore LALUCQ 04 / 2006 La vision la plus rpandue et nanmoins caricaturale de lconomie tasunienne, serait celle dun libralisme dominant pourvoyeur de la libre-entreprise et lorigine dun tissu de petites entreprises particulirement dynamiques tant sur le plan de la production que de linnovation. Dans une telle perspective, lEtat resterait discret au possible, rduit ses fonctions rgaliennes de peur de nentraver lefficience du march. Pour Neil Fligstein cette vision est non seulement simpliste mais qui plus est errone, lEtat tasunien tant depuis lorigine, profondment impliqu dans le fonctionnement de lconomie nationale, et ce dune faon qui nest gure trangre aux europens . Dans sa volont de dmystification qui est la sienne, lauteur sessaie lanalyse des deux emblmes du capitalisme tasunien contemporain : celui de la valeur actionnariale et celui de la silicon valley tous deux considrs tort comme les manations dun capitalisme efficient et innovant car drgul. La valeur actionnariale Derrire le concept de valeur actionnariale, couve lide dobligation pour lquipe dirigeante dassurer un taux de profit maximal aux actionnaires. Le fondement idologique sous entendu ici nest pas rcent, cest celui du contrle des socits (corporate control) dvelopp dans les annes 1960 et qui vise dterminer par quels procs les dirigeants et les propritaires dune entreprise peuvent faire fructifier leurs capitaux. La question est donc de savoir comment sa version actionnariale a-t-elle pu devenir dominante ? Une mise en perspective historique est sur ce point ncessaire. Aux Etats-Unis a dabord prvalu dans les annes 1960 1970 une conception dite financire du contrle des socits. La firme y tait alors vu en quelque sorte comme un paquet dactifs que lon pouvait dployer pour acqurir des filiales selon leur profitabilit. Ce type de contrle permettait de stabiliser les rsultats des entreprises, de leur crer une sorte de couverture-risque en diversifiant leurs capitaux. Cette stratgie fut possible car les entreprises tasuniennes taient dj diversifies aprs la seconde guerre mondiale, mais aussi paradoxalement parce que les lois anti-trust taient strictement appliques (toute fusion avec un concurrent ou un fournisseur tant interdite, soit toute concentration verticale ou horizontale). De faon incongrue cette situation juridique a renforc les processus de fusionacquisition mais dans des secteurs totalement diffrents, si bien que dans les annes 1960 les conglomrats vont se multiplier et le rle des directeurs financiers prendre des proportions considrables. Mais rapidement, les Etats-Unis vont rencontrer plusieurs difficults : celles de linflation, du ralentissement conomique et dune svre concurrence trangre notamment nippone. Ainsi, la fin des annes 1960, les cotations des entreprises tasuniennes sont infrieures la totalit

de leurs actifs en liquidit. En rponse cette crise, va donc se mettre progressivement en place un contrle des socits de type valeur actionnariale et lEtat jouera un rle prpondrant dans ce processus. Si les rformes vont dbuter sous Carter, cest vritablement sous Reagan quelles vont sexcuter. Tout dabord la loi anti-trust est assouplie ds 1981, autorisant de ce fait la trs grande majorit des fusions. Puis, les rformes fiscales se multiplient et les impts se voient considrablement allgs. Rapidement il devient alors plus rentable de diviser les grandes entits en une multitude de petites, dautant plus que les innovations financires suivent. Les entreprises vont donc pouvoir mais aussi tre obliges de rorganiser leurs actifs en gardant en permanence lesprit le traumatisme de la perte de leur hgmonie mondiale et donc implicitement lide que si les actifs des entreprises avaient t sous valus sur le march boursier, cest parce que lquipe dirigeante navait pas su en maximiser la valeur boursire. Les directions dentreprises vont donc dsormais avoir pour objectif premier la bonne rputation sur les marchs boursiers, et les achats et rachat dactions vont se multiplier. Cette rhtorique de la valeur actionnariale se fondait ainsi sur un manque dgard envers les employs, les consommateurs ou les fournisseurs au nom de profits plus levs et immdiats des actionnaires . Mais cette nouvelle stratgie vritablement permise sinon enclenche par lEtat a-t-elle eu les effets escompts ? Lauteur affirme que les travaux empiriques sont catgoriques : les rorganisations nont ni permis aux entreprises amricaines de retrouver leurs positions hgmoniques des annes 1960, ni nont permis damliorer leur profitabilit, dautant plus que les offres publiques dachat ont provoqu des endettements substantiels chez certains acheteurs. Dans ce cas, la comptitivit sest elle nanmoins redresse avec cette nouvelle gestion de lentreprise ? La rponse est une fois de plus ngative notamment parce quun trop grand accent sur les actionnaires au dtriment des autres partenaires de lentreprise peut mener un exode de ses meilleurs lments et un sous-investissement chronique . Etonnamment en conclut donc Neil Fligstein et malgr des rsultats paradoxaux, ce revirement no-libral de la valeur actionnariale encenss par certains experts conomiques sest donc bien fait avec lEtat tant dans un rle dencadreur, que de lgislateur. La silicon Valley Prenons maintenant lexprience de la silicon valley, emblme mondial de la libre entreprise amricaine. Ses entreprises en rseau, non hirarchises dynamiques et innovantes, leurs capacits voluer et se rinventer en permanence, leur rle dans la croissance tasunienne, la flexibilit et lengagement de ses employs, la petitesse des structures productives, limpossibilit de monopoliser ses secteurs dactivits, larchitecture ouverte de ses produits, la compatibilit des systmes tout cela participe cette croyance, sur laquelle sancre solidement lconomie des connaissances, savoir que lEtat ninterviendrait en aucun cas dans ce secteur conomique. Or lEtat tasunien a toujours tenu un rle dterminant dans les diffrentes priodes historiques dinnovation. Lauteur rappelle ainsi que si la silicon valley existait avant la seconde guerre mondiale, cest avec la guerre quelle a pris son vritable essor, essentiellement grce son rle de fournisseur dquipements lectroniques, de missiles guids de larme amricaine. Hewlett Pakard, vendant plus de 90% de sa production lEtat amricain, est ainsi passe de 9 100 salaris et de 70000 1 million de dollars de chiffre daffaire annuel entre 1939 et 1943. Au dbut de la guerre froide, le ministre de la dfense va devenir le premier soutien financier de la recherche et dveloppement prive mais aussi universitaire. Les liens se sont donc considrablement renforcs entre les universitaires, les ingnieurs privs et lEtat, plus

prcisment le ministre de la dfense. Luniversit de Stanford va ainsi jouer un rle prpondrant dans ces changes en fournissant des ingnieurs spcialiss pour la Silicon valley. Dans les annes 1945 1965, le gouvernement fdral de Californie et le Pentagone poursuivirent leur soutien aux secteurs du transistor, de linformatique Ce nest donc vritablement quaux cours de ces 30 dernires annes, que les produits et les cibles de la silicon valley ont volu. LEtat a donc jou un rle substantiel dans la cration de ce ple (et en joue encore un si lon considre la question de la brevabilit), le nombre dingnieurs qui y travaillent est en partie d lattraction lpoque de lindustrie militaire et les produits qui y sont dvelopps dcoulent parfois de commandes effectues par le Pentagone (cest le cas dInternet par exemple). Quant la multitude de petites entreprises composant la silicon valley, encore un mythe de plus pour Neil Fligstein. Car le plus souvent elles sont rachetes par des grandes entreprises, quand il ne sagit pas dune filiale ou dun sous-traitant direct, et le niveau de concentration serait parfois extrmement lev. Sil faut donner quun seul exemple, ce serait celui de Microsoft, mais on pourrait aussi citer celui de Cisco System ou de Aol-Time-Warner. Cette quasi tradition consistant dcrire lconomie amricaine comme performante parce que lEtat y laisserait jouer librement les forces du march ne tient donc pas. Car dans les deux exemples tudis, valeur actionnariale et silicon valley, lEtat amricain fut constamment prsent :

Premirement en laborant les cadres lgislatifs, juridiques et rglementaires des politiques fiscales, boursires, mais aussi en matire de brevets Deuximement en consommant et en aidant la recherche et au dveloppement de certains produits avec le rle substantiel du ministre de la dfense. Et enfin en finanant la recherche universitaire.

Et lauteur de conclure que de toute vidence, un monde dans lequel les entreprises pourraient trouver des solutions stables leurs problmes de concurrence sans laide de relations sociales tendues, ou dans lequel les marchs existeraient sans la participation active de lEtat, est inconcevable .