Cours 010111

DBUT DU PROGRAMME
DU 2EME SEMESTRE
COURS DECONOMIE
Licence LEA (1), M.Lemiale 2
Plan
Introduction
Chapitre 1 : Les donnes de la macroconomie
Chapitre 2 : Ltat
Chapitre 3 : Le revenu national et la politique
budgtaire
Chapitre 4 : La monnaie et le financement de
lconomie
Chapitre 5 : Le chmage
Chapitre 6 : Linflation
Chapitre 7 : Conclusion : la politique conomique
dans un cadre europen
Bibliographie indicative
Ouvrages gnraux :

"Principes de lconomie", de G.Mankiw (d. Economica, 1998)
"conomie Gnrale", de J.Longatte et P.Vanhove (d. Dunod, 2001)
"Principes d'conomie moderne", de J.Stiglitz et Walsh (d. De Boeck, 2004)
"conomie", de P.Samuelson et W.Nordhaus (d. Economice, 2005)
"Macroconomie", de D.Begg, S.Fisher et R.Dornbusch (d. DUNOD, 2002)
Ouvrages dont les chapitres sont sous forme de fiches ou de rsums :

"Dictionnaire d'conomie et de sciences sociales", de J-Y.Capul et O.Garnier
(d. Hatier, 2005)
"conomie", de M.Bials, R.Leurion et J-L.Rivaud (d. Foucher, 2005)
"Thmes d'actualit conomiques, politiques et sociaux", de R.Peres (d.
Vuibert, 2006)

Introduction
1. Quest-ce que la macroconomie ?
2. Ce qutudie la macroconomie
1. La croissance
2. Linflation
3. Le chmage
3. Les trois marchs
Plan
La microconomie explique les dcisions individuelles
et sintresse aux relations entre agents sur un march
donn.

La macroconomie est une approche plus globale. Elle
sintresse aux relations entre agents mais sur
lensemble des marchs.
La macroconomie sintresse aux grands agrgats:

La consommation des mnages dans leur ensemble
La production industrielle

Tous les biens confondus.
Exemples de questions que se posent les macro
conomistes :

Pourquoi les revenus sont-ils plus levs aujourdhui
quen 1900 ?
Pourquoi certains pays connaissent-ils linflation?
Quel est le rle de la fiscalit ?
Pourquoi le solde de la balance commerciale se
dgrade-t-il ?
On entend rgulirement parler de problmes globaux
(macroconomiques) car ils affectent la vie de tous
les agents, en particulier :

La croissance
Linflation
Le chmage
La politique conomique
2.1. Le PIB et la croissance
Le Produit Intrieur Brut mesure le revenu total de
lconomie.
La croissance mesure laugmentation du PIB.

100 *
dpart de valeur
dpart de valeur - arrive d' valeur
croissance de taux
|
|
.
|
\
|
=
Source : CEPII
PIB et Production Industrielle en France (volume)
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500
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1500
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2500
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Produit Intrieur Brut Production Industrielle
Taux de croissance du PIB rel en France
-30
-20
-10
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PIB
Source : CEPII
PIB en eniveau et en taux de croissance
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%
en niveau en francs 1938 Taux de croissance
Comment explique-t-on la hausse de la production et
du PIB depuis un sicle ?

Pourquoi la croissance prsente-elle de telle
fluctuations ?

Comment peut-on y remdier ?
2.2. Linflation
Linflation mesure la vitesse laquelle les prix
augmentent

Comment explique-t-on linflation ?

Pourquoi y-a-t-il eu des priodes de fortes inflation?

Pourquoi la hausse des prix peut-elle tre un
problme ?
Taux de croissance du prix du PIB
-20
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%
Prix du PIB
2.2. Linflation
Source : CEPII
2.3. Le chmage
Dfinition :

Comment explique-t-on le chmage ?

Pourquoi le taux de chmage varie-t-il?
100 *
active Population
chmeurs de Nombre
chmage de taux
|
|
.
|
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|
=
chmeurs de nombre urs travaille de Nombre active Population + =
Taux de chmage en France
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%
Taux de chmage
2.3. Le chmage
Source : CEPII
3. Les trois marchs
Entreprises
Embauchent des salaris
Vendent Biens et Services
Empruntent pour
investir

tat
Embauche des salaris
Achte Biens et Services
Prte et/ou emprunte
Mnages
Achtent Biens et Services
Offrent du travail
Prtent et/ou empruntent
March des Biens
et services
March du
travail
March des
capitaux
Chapitre 1

Les donnes de la macroconomie
Plan
1. Le circuit conomique
2. Le produit intrieur brut
1. Loptique de la production
2. Loptique de la dpense
3. Loptique des revenus
4. Une autre mesure : le PNB
3. PIB rel et PIB nominal
4. Ce que mesure le PIB
Entreprises
Mnages
Euros
biens
facteurs de production
revenus ()
Un circuit conomique avec les 4 agents principaux
tat
entreprises
reste du
monde
mnages
C
X
M
I
2. Le produit intrieur brut
Le Produit Intrieur Brut est une mesure de la
richesse nationale.

Le PIB correspond

La production nationale
La somme des dpenses en bien final
La somme des revenus distribus
2.1. La mesure de la production
Une conomie produit des milliers de biens et services
diffrents.

Comment les additionner pour obtenir la production
totale ?

En valorisant chaque biens par son prix.

( )
= quantit * prix Production

Exemple : Une conomie a produit 3 biens en 2000,

La valeur de la production nationale est donc la somme
des chiffres daffaire.
Production de lconomie en 2000
Quantits Prix unitaire valeurs
Voitures 10 000 10 000 100 000 000
Oranges 1000 tonnes 5 000 5 000 000
Ordinateurs 1 000 1 000 1 000 000
Production totale 107 000 000

2.1. La mesure de la production
2.2. La mesure du PIB : loptique de la production
La production nest pas une bonne mesure de la quantit produite
dans un pays durant une anne car beaucoup de biens servent
fabriquer dautres biens et le prix de chaque bien incorpore le prix
des consommations intermdiaires.

Double comptage
On utilise le concept de valeur ajoute

VA = Production Consommations Intermdiaires

Dfinition : la VA est laugmentation de la valeur des biens qui
rsulte du processus de production.
Exemple : la production de pains dans lconomie nationale :

Secteurs Processus
productif
Transactions
Consommations
intermdiaires
(engrais)
1 000
Agriculteur
Production de
bl = chiffre
daffaire
2 000
C. I. (bl) 2 000
Moulin
CA (farine) 3 000
C. I. (farine) 3 000
Boulanger
C. A. (pain) 5 000
C. I. (pain) 5 000
Supermarch
C. A. (pain) 10 000
Production
totale de
lconomie
Somme des
productions
(CA) de
chaque secteur
2000 + 3000 + 5000
+ 10000 = 20000
PIB
Somme des VA
de chaque
secteur
1000 +
1000+2000+5000 =
9000

Tout se qui est produit est utilis dune manire ou
dune autre par un agent.

On distingue 4 utilisations de la production :

La consommation finale des mnages (C)
Linvestissement des entreprises et des mnages (I)
Les dpenses publiques de ltat (G)
Le solde commercial avec le Reste du Monde (X-M)

Remarques : ces utilisations sont values aux prix de
march.
Exemple : la production de voitures peut tre utilise comme :

Consommation finale par les mnages
Investissement par les entreprises
Dpense publiques par ltat pour les fonctionnaires
exporter
Nous avons donc :

PIB = C + I + G + (X-M)

ressources ces de n Utilisatio
conomie l dispose
dont ssources
X G I C M IB + + + = +
'
Re
P
2.2. La mesure du PIB : loptique de la dpense
La dcomposition du PIB

Part en % dans
Rel PIB rel
Ressources
Produit intrieur brut 1 552,3
Importations 474,0 30,54
Total 2 022,2
Emplois
Dpenses de consommation finale des mnages 897,4 57,81
Dpenses de consommation finale des administrations publiques 358,6 23,10
Formation brute de capital fixe 308,2 19,86
Variation de stocks 4,8 0,31
Exportations 453,2 29,20
Milliards d'euros
Source : Comptes nationaux - Base 2000, Insee
Le PIB et ses composants en 2005
2.2. La mesure du PIB : loptique de la dpense
Une troisime faon de calculer le PIB est de considrer que
toute production donne lieu des versements de revenu.

Les entreprises emploient leurs recettes de 5 faons diffrentes :
Elles paient les salaris
Elles achtent des consommations intermdiaires
Elles paient des impts indirects (TVA)
Elles paient des intrts
Elles font des profits

Au total, on obtient :

Chiffre daffaire - CI = PIB = rmunrations des salaris
+ profits + paiements dintrt + impts indirects
2.2. La mesure du PIB : loptique du revenu
Les diffrentes mesures du PIB
Produit intrieur brut 1 710,0 Produit intrieur brut 1 710,0 Produit intrieur brut 1 710,0
Valeur ajoute au prix de base 1 531,3 Consommation finale 1 381,6 Rmunrations des salaris 891,1
impts sur les produits (+) 196,9 Investissement (+) 344,7 Profits (+) 582,0
subventions sur les produits (-) -18,1 Exportation (+) 446,3 Impts indirects (+) 270,6
Importations (-) 462,6 subventions (-) 33,7
Milliards d'euros
Source : Comptes nationaux - Base 2000, Insee
Approche par la production Approche par la dpense Approche par le revenu
Produit intrieur brut: les trois approches prix courants
2.2. La mesure du PIB : loptique du revenu
2.3. Autre mesure : le produit national brut
Le PIB mesure la richesse produite sur le territoire
national.
Or des entreprises trangres produisent en France mais
rapatrient une partie des revenus dans leur pays
dorigine.

Ces revenus ne bnficient pas aux agents nationaux.

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.
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|
|
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.
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\
|
+ =
monde du reste au
vers
facteurs des revenu
monde du reste
du provenance en
facteurs des revenu
PIB PNB
Diffrences entre le PIB et le PNB

Source : alternatives conomiques
2.3. Autre mesure : le produit national brut
Calcul du PIB :

Le PIB peut augmenter :

Soit parce que les quantits augmentent
Soit parce que les prix des biens augmentent
( )
= quantit * prix Production

On veut pouvoir diffrencier la hausse des quantits de la hausse des prix :
On fixe les prix une anne de base

PIB nominal = prix de lanne courante*quantits de lanne courante

PIB rel = Prix de lanne de base (1980) * quantits de lanne courante

Production et PIB de lconomie en 1980 et 2000
1980 2000
Quantits Prix Quantits Prix
Voitures 1 000 1 000 10 000 10 000
Oranges 100 tonnes 100 1 000 tonnes 5 000
PIB 1 010 000 105 000 000

Le PIB nominal a augment de 852,39%
Le PIB rel a augment de 138,1%

Les quantits produites ont augment de 138,1%
La diffrence entre ces 2 taux de croissance est le taux de croissance
des prix
Production et PIB de lconomie en 1980 et 2000
Valeurs prix courants
(en euros courants)
En millions
Valeurs aux prix 1980
(en euros constants)
En millions
1980 2000 1980 2000 1980 2000
Quantits Prix Quantits Prix
Voitures 1000 1000 10000 10000 1 100 1 10
Oranges 10 000 2000 20000 5000 20 100 20 40
PIB 21 200 21 50
PIB nominal PIB rel

Le PIB nominal mesure la valeur en euros de la production de lconomie.
Le PIB rel mesure la quantit produite (value aux prix constants de
lanne de base).
Le dflateur du PIB mesure le prix dune unit de production par rapport
son prix au cours de lanne de base. Cest un indice de prix de la
production.

Dans notre exemple, le dflateur du PIB vaut 4 en 2000. Les prix ont
augment de 300% entre 1980 et 2000.
rel PIB PIB du Dflateur nominal PIB
rel PIB
nominal PIB
PIB du Dflateur =
|
.
|
\
|
=

Taux de croissance du PIB nominal, du PIB rel et du dflateur du PIB en France
1960 1965 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005
PIB nominal 7,19 8,29 9,56 15,30 9,45 7,22 2,65 3,27 3,87 4,16
PIB rel ( 2000) 5,50 5,22 4,78 4,24 1,45 2,44 1,25 1,08 1,85 2,16
Dflateur du PIB 1,27 2,62 4,98 10,87 7,92 4,58 1,45 2,09 2,00 1,91

Taux de croissance du PIB nominal et du PIB rel et du dflateur du
PIB
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%
PIB rl ( 2000)
PIB nominal
Dflateur du PIB
4. Ce que mesure le PIB
Le PIB mesure la production nationale mais toute la production
nationale nest pas comptabilise (conomie domestique,
propritaires de logements).

Le PIB est-il un bon indicateur de bien-tre ?
le PIB ne comptabilise que les valeurs ajoutes et ne tient pas
compte des maux de la socit (pollution, maladie etc)
Cest une moyenne qui ne tient pas compte des ingalits
PIB rel par habitant en France (milliers deuros)
1960 1970 1980 1990 2000 2005
PIB rel par
habitant 8,18 12,65 16,57 20,31 23,74 24,76

4. Autre indicateur : lIndicateur de
Dveloppement Humain
LIDH prend en compte trois sries de facteurs :

Le niveau de sant reprsent par lesprance de
vie la naissance

Le niveau dducation
Taux dalphabtisation des adultes
Nombre moyen dannes dtudes

Le revenu moyen : PIB par tte corrig par la non
prise en compte de revenus les plus levs
Classement Classement
IDH-2 PIB/habitant
1, Norvge 5
2, Islande 4
3, Sude 18
4, Australie 12
5, Pays Bas 8
6, Belgique 11
7 Etats-Unis 2
8. Canada 9
9, Japon 14
10 Suisse 7
11, Danemark 6
12, Irlande 3
13, R. Uni 19
14, Finlande 17
15, Luxembourg 1
16, Autriche 10
17, France 20
18, Allemagne 13
19, Espagne 24
Source : Rapport 2003 du PNUD
Classement des pays dvelopps
selon 2 indicateurs
Dveloppement Humain
Source : Alternatives conomiques
Dveloppement Humain
Chapitre 2

Ltat et ses interventions
Plan

Les conceptions de ltat
Les fonctions de ltat
Les politiques conomiques
Le budget de ltat

Introduction
Ltat est prsent dans toutes les conomies, mme
les conomies de marchs.
Les raisons de lactivit de ltat sont :

Efficacit conomique : garant de la concurrence,
fournisseur de biens collectifs et lutte contre les externalits

quit : redistribution des revenus et assureur

Stabilisateur de la conjoncture
On mesure lintervention de ltat par le montant des
recettes publiques dans le PIB.

Source OCDE
Recettes totales des administrations publiques (en %
du PIB nominal)
0,0 10,0 20,0 30,0 40,0 50,0 60,0 70,0
Belgique
Danemark
France
Allemagne
Grce
Italie
Japon
Core
Espagne
Sude
Royaume-Uni
Etats-Unis
Zone euro
Total de l'OCDE
En % du PIB nominal
2005
1990
Introduction
2. Les diffrentes conceptions de ltat
Ltat est prsent dans toutes les conomies mais son
poids et ses fonctions sont un sujet de controverse.

1. Ltat gendarme
2. Ltat providence
2.1. La conception librale ou ltat gendarme
Pour ces conomistes, ltat ne doit intervenir que dans
certains domaines :

Facilite le droulement Corrige les rsultat dfectueux
de l'activit conomique de l'activit conomique prive
prive Corrige les imperfections de marchs
Politiques sociale et redistributive
finances par un budget quilibr
et non inflationniste
quipements
Rtablissement
de la concurrence
Fournit au secteur priv
des biens collectifs
indispensables aux initiatives
prives : justce, police,
Domaine d'intervention
Ils considrent que lintervention de ltat dans dautres
domaines est nfaste :

Intervention inopportune Intervention nfaste
inopportune
Toute intervention ne fait
qu'accrotre l'instabilit co
car va l'encontre des
mcanismes de march
individu
1) rquilibrant
2) optimal
3) assure la plus grande
satisfaction de chaque
Caratre nfaste des interventions publiques
Le mcanisme de march
est :
2.1. La conception librale ou ltat gendarme
2.2. La conception keynsienne ou ltat providence
Ltat est un agent macroconomique autonome qui
assure deux fonctions essentielles :

Assure l'quilibre global Mission de sauvegarde
du systme conomique
Mcanisme de march L'Etat est responsable du
n'assurent pas progrs social et de l'accs
automatiquement tous au bien-tre par des
un quilibre acceptable impts et des transferts
donc l'Etat doit intervenir :
exerce des effets
d'entrainements sur
l'conomie
Les fonctions de l'Etat providence
3. Les fonctions de ltat dans les conomies
dveloppes
Ltat a trois grandes fonctions :

1. Fonction de production et daffectation des
ressources
2. Fonction de redistribution des richesses
3. Fonctions de stabilisation de la conjoncture et
dorientation conomique

3.1. Fonctions de production et daffectation
des ressources
Fournit des biens et services collectifs:
ducation
Police
Justice
Rseau routier etc..

Affecte des ressources certains projets :
Biens et services collectifs
Grands projets industriels (Airbus, programme spatial,
programme nuclaire)
3.2. Fonctions de redistribution
Pour rduire les ingalits (ingalits de revenu ou face
aux risques), ltat prlve des ressources et les
redistribue.

Prlve des ressources sous forme dimpts et cotisations

Redistribution sous la forme de prestations (service dassurance)

3.3. Fonction de stabilisation de la conjoncture
Ltat se donne comme objectif de stabiliser la conjoncture
conomique ( court terme), cest--dire de maintenir la
demande ou la croissance un niveau dsir.

Cherche viter les fluctuations du PIB et de lemploi

Oriente le dveloppement conomique long terme par la politique
industrielle
Les moyens :

Laction par les dpenses publiques :
En modifiant ses dpenses, ltat peut influencer la
croissance conomique.

Laction par les recettes publiques :
Le niveau des impts et les taxes influencent le
revenu des agents, orientent les dpenses vers
certains secteurs etc
3.3. Fonction de stabilisation de la conjoncture
4. Le budget des Administrations publiques
3.1. Quest-ce que les administrations publiques
3.2. Les recettes des ADM
3.3. Les principales dpenses des ADM
3.3.1. Les dpenses de ltat
3.3.2. Les dpenses dassurances sociales
3.3.3. Les dpenses des collectivits locales
3.4. Le solde du budget des ADM
3.5. La dette publique

4.1. Quest-ce que les administrations publiques ?
Les Administrations publiques se dcomposent en :

Administration Centrale (tat)
Organismes divers de lAdministration Centrale
Organismes de scurit sociale
Administration publiques locales
4.2. Les recettes des Administrations publiques
Source : INSEE
Attention : il y a une diffrence entre recettes publiques et prlvements obligatoires
Prlvements obligatoires perus par
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
25,0
30,0
35,0
40,0
45,0
50,0
1
9
7
8
1
9
8
1
1
9
8
4
1
9
8
7
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9
9
0
1
9
9
3
1
9
9
6
1
9
9
9
2
0
0
2
2
0
0
5
E
n

%

d
u

P
I
B
les institutions de
l'Union europenne
les administrations de
scurit sociale
les administrations
publiques locales
les ODAC
l'Etat
Milliards d'euros en %
TVA 121 16,90
TIPP 25 3,45
Taxes sur les tabacs et
alcools
7 0,96
Impts sur le revenu 50 7,04
Franaise des jeux, PMU 3 0,41
Taxe d'habitation 11 1,48
Taxe foncire 19 2,63
Autres impts locaux 13 1,75
CRDS 5 0,68
CSG 66 9,25
Cotisations sociales 270 37,75
Droits de successions 16 2,24
ISF 3 0,36
Impts sur les bnfices 38 5,27
Taxe sur les salaires 9 1,26
Taxe professionnelle 23 3,21
Autres 38 5,36
Total des prlvements
obligatoires
716 100,00
Source : alternatives Economiques
Principaux impts et cotisations
des administrations publiques en 2004
4.2. Les recettes des Administrations publiques
4.3.1. Les principales dpenses de ltat
Total : 329,5 milliards deuros en 2006

Source : Projet de Loi de Finance 2006
25%
20%
12%
11%
8%
6%
5%
5%
8%
Enseignement et recherche
Collectivits territoriales
Intrt de la dette
Dfense
Travail, emploi, solidarit
Scurit et justice
Union europenne
Transport, ville, logement
Autres
4.3.2. Les dpenses dassurances sociales
Principales dpenses en 2004

Vieillesse : 49,6%
Sant : 34,8%

Total des dpenses : 418 milliards deuros (hors
prestations finances par ltat et rgimes
complmentaires non obligatoires)
4.3.3. Les dpenses des collectivits locales
Dpenses pour 2006 (164 milliards deuros)

Rseaux, transport et voirie : 21%
Dveloppement conomique : 7,8%
Administration : 16,8%
Enseignement et formation : 15,2%
Action sociale et exclusion : 21,5%

4.4. Le solde du budget des administrations publiques
Solde budgtaire = recettes - dpenses
1980 1990 2004 2005
Etat 0,1 -21,1 -52,4 -51,3
Organismes divers d'administration centrale 0,7 1,5 10,0 7,6
Administrations locales -4,3 -4,1 -2,3 -1,8
Administrations de scurit sociale 4,2 -0,3 -15,9 -3,8
Total administrations publiques 0,7 -24,0 -60,6 -49,3
Source : INSEE
Dficits publics des diffrents organismes des Adminsitrations publiques
(En milliards d'euros)
Evolutions temporelles

Source : INSEE
Dficit des Administrations publiques
-70,0
-60,0
-50,0
-40,0
-30,0
-20,0
-10,0
0,0
10,0
1
9
7
8
1
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1
9
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2
1
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4
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9
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0
1
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2
1
9
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9
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6
1
9
9
8
2
0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
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l
l
i
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r
d
s

d
'
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r
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s
-7,0
-6,0
-5,0
-4,0
-3,0
-2,0
-1,0
0,0
1,0
E
n

%

d
u

P
I
B
En Milliards d'euros % du PIB
Comparaisons internationales

Source : OCDE
Solde des administrations publiques (en % du PIB)
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005
E
n

%

d
u

P
I
B
France tats-Unis Core Zone euro
Le lien entre volutions conjoncturelles et solde budgtaire

Source : INSEE et EUROSTAT
Croissance du PIB et solde public en France
-8,00
-6,00
-4,00
-2,00
0,00
2,00
4,00
6,00
1
9
7
8
1
9
8
0
1
9
8
2
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9
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8
8
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1
9
9
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2
0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
PIB dficit en % du PIB
Dficit primaire = Dficit budgtaire intrts de la dette

Exemple en 2005 :

Dficit budgtaire = 50 milliards d
Intrts de la dette = 46,2 milliards
Dficit primaire = 3,8 milliards

Intrts de la dette (2006) = dette (2005) x taux dintrt (2006)
Dette publique = montant cumul des dficits publics

Consquence :
Si taux dintrt augmente, dette augmente
Si dette diminue, intrts de la dette diminuent
(effet boule de neige)
Dette (2006) = Dette (2005)
+ Dficit primaire (2006)
+ intrts de la dette (2006)
Source : INSEE
Dette publique en France
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1000,0
1200,0
1
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1
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9
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0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
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m
i
l
l
i
a
r
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s

d
'
0,0
10,0
20,0
30,0
40,0
50,0
60,0
70,0
E
n

%

d
u

P
I
B
En milliards d'Euros En % du PIB
4.5. La dette publique : comparaisons internationales
Critres de convergence de Maastricht
4.5. La dette publique : rsorption

Croissance conomique

Baisse des taux dintrt

Excdent primaire

Le revenu national et la politique budgtaire
Chapitre 3

Introduction
Le revenu national
Les fluctuations du PIB court terme
Les politiques budgtaires
Autre interprtation de lquilibre ressources-emplois
Le problme de lpargne

Plan
Introduction : La production sur longue priode
Entre 1960 et 2005, le taux de croissance du PIB est
denviron 3% par an en moyenne.
PIB rel
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
1
9
6
6
1
9
6
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1
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0
1
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1
9
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4
1
9
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6
1
9
9
8
2
0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
PIB rel
Introduction : volutions court terme
Le taux de croissance du PIB effectif scarte souvent de
sa moyenne.
Taux de croissance moyen et taux de croissance du PIB rel
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
1
9
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1
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1
9
7
1
1
9
7
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1
9
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1
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7
1
9
7
9
1
9
8
1
1
9
8
3
1
9
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5
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1
9
9
1
1
9
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3
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9
9
5
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9
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7
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9
9
9
2
0
0
1
2
0
0
3
2
0
0
5
e
n

%
Taux de croissance du PIB Taux de croissance moyen
Introduction : volution PIB
Loffre totale de biens et services est reprsente par le PIB.
Cette quantit dpend de :
Du nombre de personnes ayant un emploi
Du nombre dheures travailles
Du stock de capital
De la productivit

On ne parlera pas pour linstant du comportement des entreprises.
Introduction : volutions court terme
Pourquoi y-a-t-il des fluctuations court terme ?

Chocs externes (exports, imports, choc ptrolier)
variations de la demande

Introduction : Objectif du chapitre
On se situe court-terme et on cherche expliquer les
dterminants PIB.

Hypothses :
Stock de capital fix
Pas de progrs technique
Il existe des capacits de production inemployes (Hommes et
machines)
On assimile le PIB au PNB
Le PIB est le revenu distribu in fine aux mnages
Sil existe des capacits inutilises :
On peut facilement satisfaire une hausse de la demande
en embauchant et utilisant les machines plus
intensment.

Si les capacits sont toutes utilises (machines et hommes)
Une hausse de la demande court-terme entrane une
hausse des prix.
Analyse de court terme + capacits inutilises

Deux consquences :
Les prix sont fixes
Cest la demande qui dtermine la production

Les entreprises ragissent aux variations de la
demande adresse.

1. Le revenu national
Demande globale = C + I + G + (X-M)

Si on connat les dterminants de la demande globale
pour chaque niveau de prix, alors on peut la faire
varier

PIB = DG si DG | alors PIB |
Dcomposition du PIB (volume)
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1 000,0
1 200,0
1 400,0
1 600,0
1 800,0
1
9
7
8
1
9
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0
1
9
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2
1
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1
9
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1
9
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0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
I
G
C
PIB
1. Le revenu national
1.1. La consommation finale des mnages
La consommation des mnages est la composante la plus
importante de la demande globale (60%).
Taux de croissance de la consomation
-1,0
-0,5
0,0
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
1
9
7
9
1
9
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1
1
9
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3
1
9
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1
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1
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2
0
0
1
2
0
0
3
2
0
0
5
e
n

%
1.1. La consommation
La consommation dpend du revenu disponible :
RDB = Revenu impts + transferts
RDB = PIB impts + transferts

Mais dans un modle moins simple, C dpend aussi.
Du niveau des prix (mais on les considre fixs)
Du taux de chmage
De la richesse financire
La fonction de consommation
0,0
200,0
400,0
600,0
800,0
1 000,0
600,0 700,0 800,0 900,0 1 000,0 1 100,0
Revenu disponible rel
c
o
n
s
o
m
m
a
t
i
o
n

e
n

v
o
l
u
m
e
En moyenne les mnages consomment 80% de leur
revenu disponible. Le reste est pargn.

Propension moyenne consommer = 0,8

Si RDB augmente de 100 alors C augmente de 80 et
pargne 20

Remarque : on associe propension moyenne et propension
marginale.
1.2. Linvestissement
A peu prs 20% du PIB en 2005
Investissement et consommation en France
(Taux de croissance)
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
1
9
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1
9
8
2
1
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4
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9
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6
1
9
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1
9
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1
9
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1
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6
1
9
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0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
e
n

%
Consommation Investissement
Investissement :
Matriel
Financier
De capacit
De productivit

Pourquoi les entreprises investissent ?
Pour se moderniser (ou renouvellement)
Pour faire face une demande anticipe suprieure
Linvestissement dpend :

Des anticipations de demande du revenu distribu

Du taux dintrt
Investissement si cela rapporte quelque chose.
Pour investir, il faut emprunter .
comparaisons entre le rendement de
linvestissement et le cot de lemprunt.

Plus le taux dintrt est lev, plus il faut que le
rendement (r) attendu soit lev.

Si r augmente alors moins dinvestissement.

Simplification : on suppose que r est fixe.
1.3. Ltat
Interventions par les dpenses publiques ou par les impts (hors
transferts ~ 20% du PIB en 2005).

Investissement, consommation et dpenses publiques en
France
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
1
9
7
8
1
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1
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9
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1
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1
9
9
2
1
9
9
4
1
9
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6
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0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
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n

%
Consommation Investissement Dpenses publiques
1.4. Le revenu national en conomie ferme
Revenu X PMC = Consommation
Taux d'intrt
Demande
d'Investissement
Demande
globale
Pesrpectives
de
production
Rendement
prvu
Dpenses de
l'Etat
Emploi
Production
+
+
1.5. Le commerce extrieur
Les exportations dpendent de :
La demande internationale PIB tranger
Des prix relatifs nationaux et trangers (on les suppose
fixs)

Les importations dpendent de :
La demande et production nationale PIB national
Des prix relatifs nationaux et trangers (on les suppose
fixs)
2. Les fluctuations du PIB court terme
Daprs la formation du PIB, fluctuations court terme si
modification de la demande globale.

Baisse de la demande adresse :
Baisse de linvestissement des entreprises
Baisse de la consommation des mnages
Baisse des dpenses publiques ou hausse des impts
Baisse des exportations si conomie ouverte
2. Les fluctuations du PIB court terme : pourquoi ?
Baisse des dpenses publiques :
rduction du dficit par exemple
Baisse de la consommation :
Hausse des impts
Maque de confiance dans lavenir
Baisse de linvestissement :
Hausse du taux dintrt (pas ici)
Entreprises prvoient une baisse de demande
Baisse des exportations :
Rcessions chez les partenaires commerciaux
Le PIB et ses composantes en France
-8,0
-6,0
-4,0
-2,0
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
1
9
7
8
1
9
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0
1
9
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1
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4
1
9
8
6
1
9
8
8
1
9
9
0
1
9
9
2
1
9
9
4
1
9
9
6
1
9
9
8
2
0
0
0
2
0
0
2
2
0
0
4
e
n

%
Consommation Investissement Dpenses publiques PIB
2. Les fluctuations du PIB court terme : pourquoi ?
3. Les politiques budgtaires
Permet de limiter les fluctuations et damliorer lemploi court-terme.

3.1. Multiplicateur simple
3.2. Multiplicateur avec impts proportionnels
3.3. Multiplicateur en conomie ouverte
3.4. Multiplicateur fiscal

Hypothses simplificatrices :
pas dimpts RDB = PIB
pas de commerce extrieur
Investissement exogne
3.1. Le multiplicateur simple
Politique budgtaire : augmentation des dpenses publiques
(Ex. Ltat lance un programme de construction de logement)

CA donc VA du secteur de la construction augmente
Les CI de ce secteur augmentent donc la production dautres secteurs
augmente
Distribution de revenus supplmentaires
Une partie de ces revenus supplmentaires sont consomms
Le supplment de consommation accrot la production
| dpenses
de l'Etat
| de la
demande
adresse
au
btiment
| de la
prod. Bt.
| emploi | revenus
| des CI | cons.
| prod.
Autres
secteurs
| Demande
| production
Supplment
de conso
(C = 0,8*R)
Dpart 100 100 100 80
Etape 1 0 80 80 64
Etape 2 0 64 64 51,2
Etape 3 0 51,2 51,2 41,0
Etape 4 0 41,0 41,0 32,8
Etape 5 0 32,8 32,8 26,2
Etape 6 0 26,2 26,2 21,0
Etape 7 0 21,0 21,0 16,8
Etape 8 0 16,8 16,8 13,4

Total 500,0 500,0 400,0
Supplment
de G
Supplment
de PIB
Supplment
de revenus
Effets d'une hausse des dpenses publiques de 100
Question : Que se passe-t-il si il y a des impts
proportionnels?

Taux dimposition = 20% T = 0.2 x PIB

Propension consommer le revenu total < propension
consommer le revenu disponible.
Effet multiplicateur plus petit
PIB t PIB t PIB T PIB RDB ) 1 ( = = =
PIB PIB RDB C = = = 64 . 0 ) 2 . 0 1 ( 8 . 0 8 . 0
Supplment
d'impts
Supplment
de RDB
T=0,2*PIB RDB=PIB -T C = 0,8*RDB C = 0,64*PIB
Dpart 100 100 100 20 80 64 64
Etape 1 0 64 64 12,8 51,2 41,0 41,0
Etape 2 0 41,0 41,0 8,2 32,8 26,2 26,2
Etape 3 0 26,2 26,2 5,2 21,0 16,8 16,8
Etape 4 0 16,8 16,8 3,4 13,4 10,7 10,7
Etape 5 0 10,7 10,7 2,1 8,6 6,9 6,9
Etape 6 0 6,9 6,9 1,4 5,5 4,4 4,4
Etape 7 0 4,4 4,4 0,9 3,5 2,8 2,8
Etape 8 0 2,8 2,8 0,6 2,3 1,8 1,8

Total 100 277,8 277,8 55,6 222,2 177,8 177,8
Supplment de consommation
Effet d'une hausse de 100 des dpenses publiques dans une conomie avec impts
Supplment
de G
Supplment
de PIB
Supplment de
revenus
distribus
3.3. Multiplicateur en conomie ouverte
Question : comment le multiplicateur est-il
modifi en conomie ouverte ?

Toute augmentation de la production et donc de la
consommation entrane une hausse des importations.
Une partie du revenu supplmentaire part ltranger
La consommation naugmente pas autant
Leffet multiplicateur est plus faible

Dpend de la part des M dans le PIB.
3.3. Exemple : la politique de relance en France en 1981
Programme de relance pour rduire le chmage :
Hausse des retraites et des allocations de Scurit Sociales

hausse du revenu des mnages
1980 1981 1982
1,6 1,2 2,5
0 -1,9 -2,8
-0,6 -0,8 -2,2
* en % du PIB
Taux de croissance du PIB
Solde budgtaire*
Solde de la balance commerciale*
Effets de la politique de relance de 1981 en France
3.4. Multiplicateur fiscal
Quels sont les effets dune baisse des impts?
+ des
impts
| du RDB
| de la
conso.
| de la
production
| revenus
Supplment de
consommation
(C = 0,8*RDB)
Dpart 100 100 80 80
Etape 1 0 80 64 64
Etape 2 0 64 51,2 51,2
Etape 3 0 51,2 41,0 41,0
Etape 4 0 41,0 32,8 32,8
Etape 5 0 32,8 26,2 26,2
Etape 6 0 26,2 21,0 21,0
Etape 7 0 21,0 16,8 16,8
Etape 8 0 16,8 13,4 13,4

Total 100 500,0 400,0 400,0
Supplment
de PIB
Effet d'une baisse des impts de 100
(impts forfaitaires)
Baisse de T
Supplment
de RDB
3.5. Difficults de la politique budgtaire
Les dlais
de prise de dcision
de transmissions
Surchauffe
Le dficit budgtaire induit
Le dficit commercial
4. Autre interprtation de lquilibre sur le
march des biens
Production = dpense
Y = C + I + G
Production = revenu. Comment est-il utilis par les
mnages
Y = C + T + S
C + T + S = C + I + G
S = I + (G T)
Lpargne des mnages finance linvestissement et le
solde budgtaire.
5. Le problme de lpargne
Propension consommer (pc) = 0.8
propension pargner (pe) = 0.2
Plus la PME est leve, plus la PMC est faible.
Lpargne rduit la consommation fuite

Limites :
A long-terme lpargne favorise linvestissement
Accroissement du PIB potentiel
Modle keynsien = modle de court terme.
Chapitre 4
Monnaie, financement de
lconomie et politique montaire
Plan
Quest-ce que la monnaie ?
Dfinition et quantification
Le financement de lconomie
La cration montaire
Avec rserves intgrales
Avec rserves fractionnaire
Les limites la cration montaire
La politique montaire
Interactions entre politique montaire et politique
budgtaire
Section 1 : quest-ce que la monnaie ?

Dfinition
Les fonctions de la monnaie
Les formes de la monnaie
Les instruments financiers
La masse montaire
1.1. Dfinition
Deux dfinitions sont communment admises :

La monnaie est dfinit comme lensemble des moyens
de paiements dont disposent les agents conomiques
pour rgler leurs transactions

La monnaie est dfinit comme un bien dchange
accept par une communaut de paiement
1.2. Les fonctions de la monnaie
La monnaie remplit 3 grandes fonctions :

1. Intermdiaire des changes :
Troc souvent impossible.

2. Unit de compte :
Permet de chiffrer directement la valeur dun bien sans
faire rfrence aux autres biens.

3. Rserve de valeur :
Permet de transfrer du pouvoir dachat dans le temps.
1.3. Les formes de la monnaie

1. Les problmes lis au troc
2. La monnaie marchandise
3. La monnaie mtallique
4. La monnaie fiduciaire
5. La monnaie scripturale
1.3.1. Les problmes lis au troc
Le troc a 2 grands inconvnients :

La double concidence des besoins

Le stockage des marchandises en attente
dchange
1.3.2. La monnaie marchandise
Pour rsoudre ces problmes, les socits antiques ont
utilis diffrents biens comme monnaie.

Un bien particulier est donn en change dun autre bien

Exemples de monnaie marchandises : Fer de hache, pices
de tissus, coquillages

Difficult :
Ce bien doit tre accept par tous.
1.3.3. La monnaie mtallique
Progressivement la monnaie marchandise a t remplace
par lor, le bronze, largent

Avantages :
Peu encombrants
Durables
De qualit homogne
Divisible sans perte de valeur
1.3.4. La monnaie papier ou monnaie fiduciaire
Monnaie mtallique devient insuffisante donc cration du
papier monnaie au 17
me
sicle.

Difficults : Garantie de sa valeur :
Dabord convertible en or
Ensuite cours forc (valeur fixe sans possibilit de le convertir
en or)
Et pouvoir libratoire illimit (billet doit tre accept par tous)

Repose sur la confiance (fiducia = confiance)
1.3.5. La monnaie scripturale
Lien entre valeur du support et valeur nominale disparat
totalement au 19
me
sicle avec la monnaie scripturale
(jeux dcritures sur les livres de compte).

Exemples de monnaie scripturale :
Chques, virement, avis de prlvement, TIP, Mono,
cartes de crdit
Avantages :
Rapidit des transactions
Scurit
Pas de problme dappoint
Moyen de preuve

Difficults :
Lutilisation de cette monnaie repose sur la confiance
dans le systme bancaire.
1.3.5. La monnaie scripturale
1.4. Les instruments financiers
Classs par ordre de liquidit dcroissante.

Liquidit : facult qua un actif financier dtre
rapidement transform en un moyen de paiement
immdiatement utilisable pour effectuer une transaction.

La liquidit dpend de lchance et de la possibilit de
ngocier linstrument avant chance (par exemple PEL).
Les plus liquides :
Monnaie divisionnaire (pices)
Monnaie fiduciaire (billets)
Dpts vue (monnaie scripturale)

Un peu moins liquides :
Livrets de caisse dpargne
CODEVI

Les moins liquides :
Comptes terme
Titres long terme ngociables
Deux titres long terme ngociables particuliers : les
actions et les obligations.

Ngociable : pouvant tre vendu avant chance

Action : titre de proprit dune entreprise, rmunr par
un dividende

Obligation : titre de crance rmunr par un taux
dintrt
1.5. La masse montaire
On cherche quantifier la monnaie en circulation. On mesure la
quantit de monnaie laide dagrgats. Ces agrgats sont classs par
ordre de liquidit dcroissante.

Agrgat M1 : actifs trs liquides (pices, billets et dpts vue)
Agrgat M2 : M1 + comptes rmunrs
Agrgat M3 : M2 + comptes terme
Agrgat M4 : M3 + titres de long terme
France Zone euro
Billets et pices /// 514,8
+ Dpts vue 446,8 2 902,5
= M1 3 417,3
+ Dpts avec pravis 3 mois 391,4 1 540,8
+ Dpts terme 2 ans 53,1 1 109,1
= M2 6 067,2
+ Instruments ngociables 395,6 990,1
dont titres d'OPCVM montaires 291,6 626,6
dont titres de crance 2 ans 67,4 131,1
= M3 7 057,3
encours bruts en fin de priode en milliards d'euros
Principaux indicateurs montaires en France et dans la zone euro en 2005
1.5. La masse montaire
Section 2 : le financement de lconomie
1. Quest-ce que le financement de lconomie ?
2. Les capacits et les besoins de financement
3. Le financement indirect
4. Le financement direct
5. Exemple : le financement dun investissement
2.1. Quest-ce que le financement de lconomie ?
Permet aux agents de trouver un financement pour leurs
besoins.

Comment financer lachat dun logement?
Comment obtenir les moyens de construire une nouvelle
chane de production ?

Sans possibilit de financement, lconomie ne peut pas
fonctionner efficacement puisque tout le monde na pas
les ressources ncessaires.
Les besoins de financement se dfinissent comme une
insuffisance dpargne.
Le montant du besoin de financement dun agent
correspond la somme quil doit se procurer auprs
dautres agents.
Les capacits de financement se dfinissent comme une
pargne excdentaire qui peut tre prte.

2.2. Les besoins et les capacits de financement
Les besoins de financement
Entreprises Mnages tat
Besoins lis au cycle
dexploitation
(dcalages entre
recettes et dpenses)
Besoins lis la
consommation
Financement des
infrastructures
Besoins lis
linvestissement
Besoins lis
linvestissement
Financement du dficit
budgtaire
2.2. Les besoins et les capacits de financement
2.3. Le financement indirect
Intermdiation bancaire

Si Offres de prts > Demandes demprunts taux dintrt diminue
Si Offres de prts < Demandes demprunts taux dintrt augmente
March des capitaux
(Banques)
Mnages
Offrent
Entreprises
Demandent
tat
Demande
Les demandes de financement ne passent plus par le
systme bancaire :

Les agents (entreprises et tat) se financent
directement auprs dautres agents par lintermdiaire
du march financier.

missions dactions ou dobligations que dautres
agents, qui ont des capacits de financement achtent
2.4. Le financement direct
2.4. Le financement direct : organisation
Le march primaire :
March sur lequel sont mis en vente les nouveaux
titres. Permet le financement de lconomie.

Les entreprises mettent des actions ou des obligations
pour financer leurs investissements.

Ltat met des obligations pour se financer.

Les banques et les socits de bourse jouent un rle de
courtage entre emprunteurs et prteurs.
Le march secondaire (ou bourses de valeurs) : lieu
dchanges des titres dj mis.

Prix des actions et obligations dpend de loffre et de la
demande :

Si O<D prix augmente
Si O>D prix diminue
2.4. Le financement direct : organisation
2.5. Exemple : Le financement dun investissement

Financement
Interne
Externe
Direct
March
financier
missions
dactions
missions
dobligations
Indirect
Banques
Autofinancement

Financement interne
Avantages Inconvnients
Lentreprise ne dpend
que delle mme
Elle ne subit pas la
pression des actionnaires
Il faut disposer des
ressources ncessaires
Risque dtre cours de
liquidits
Largent utilis ne
rapporte plus
Financement Indirect
Ne dpend pas de la
conjoncture boursire
Effet levier possible
Il faut rembourser le
capital emprunt et les
intrts
Droit de regard des
banques
Financement direct : Actions
Pas dintrts payer
Pas de remboursements
prvoir
Le pouvoir de lentreprise peut
changer de main
Dpend de la conjoncture
boursire
Il faut que les actionnaires
potentiels soient intresss par
ces actions
Financement direct : Obligations
Plus dautonomie quavec
des actionnaires
Charges payer (intrts)
Il faut rembourser le
capital emprunt

3. La cration montaire
1. Qui crer de la monnaie ?
2. Le processus de cration montaire
1. Avec rserves intgrales
2. Avec rserves fractionnaires
3. Les contreparties de la cration montaire
4. Les limites la cration montaire
3.1. Qui crer de la monnaie ?
Les Banques Centrales
mission de billets et de pices

Le Trsor public (banque de ltat)
Crdits ltat

Les banques commerciales ou banques de second rang
Octroi de crdits
3.2. Le processus de cration montaire
Hypothse : La quantit de monnaie en circulation est
reprsente par M1 c--d le montant total de pices, de
billets et de dpts vue.

Pour augmenter la quantit de monnaie, on peut fabriquer
plus de pices et de billets.

Mais loctroi de prts par les banques commerciales accrot
aussi la quantit de monnaie car elle augmente le montant
des dpts vue.
3.2.1. Le processus de cration montaire avec
rserves intgrales
Rserves obligatoires = montant de largent dpos la
Banque Centrale et que les banques ne peuvent pas prter.
Rserves intgrales = coefficient de rserve de 100%
Il y a 1000 de monnaie dans lconomie. Ils sont dposs
dans une banque qui ne peut pas les prter.

Bilan de la banque
Actif Passif
Rserves 1000 Dpts 1000
rserves fractionnaires
Si le coefficient de rserves est infrieur 100%, les
banques peuvent prter une partie des dpts. Ces
crdits vont tre dposs sur un compte bancaire

Or les dpts vue sont de la monnaie
si les dpts augmentent, alors la masse montaire
augmente

Exemple :
Quantit initiale de monnaie en circulation = 1000
Coefficient de rserve = 10%

Bilan de la banque
Actif Passif
Rserves 100 Dpts 1000
Prt potentiel 900
tape 1 : Monsieur A emprunte 900 pour acheter un
logement monsieur B qui dpose ces 900 la banque.
tape 2 : Monsieur C emprunte 810 pour acheter une
voiture monsieur D qui les dpose la banque
tape 3 : Monsieur E emprunte 719 pour acheter un
ordinateur lentreprise F qui les dpose la banque.

Bilan de la banque
Actif Passif
Dpart
Rserves 100 Dpt 1000
Prt potentiel 900
tape 1
Prt A 900 Dpt de B 900
Rserves 90
Prt potentiel 810
tape 2
Prt C 810 Dpt de D 810
Rserves 81
Prt potentiel 719
tape 3
Prt E 719 Dpts de F 719
Rserves 71,9
Prt potentiel 647,1

Final Rserves 1000 Dpts 10 000
10%
Avec une masse montaire de 1000 au dpart et
un coefficient de rserves de 10%, la cration
montaire est au maximum de 9000 .
Les prts crent de la monnaie
Les remboursements de prts dtruisent de la
monnaie

Si les nouveaux prts consentis sont suprieurs
aux remboursements des anciens prts alors la
masse montaire augmente.
3.3. Les contreparties de la cration montaire
Quelles sont les dcisions conomiques qui crent de la
monnaie?

Les crances sur lconomie
Les prts accords par les banques aux agents conomiques
accroissent la masse montaire.
Si les nouveaux prts consentis sont suprieurs aux remboursements
des anciens prts alors la masse montaire augmente.
Les crances sur le Trsor
Les autorisations de dcouvert de ltat.
Les crances sur lextrieur
Si la balance commerciale est excdentaire, la quantit de monnaie
en circulation saccrot.
3.3. Les limites la cration montaire
Les besoins en liquidit des agents non financiers (si pas
de demandes demprunts alors pas de prts accords).
Les besoins des agents en billets.
Les banques doivent conserver sur leur compte la
Banque Centrale de quoi pouvoir fournir les demandes en
billet. Cela limite le montant des prts potentiels.
Laction de la Banque centrale par la politique montaire.
4. La politique montaire
La politique montaire consiste fournir les liquidits
ncessaires au bon fonctionnement de lconomie tout en
veillant la stabilit de la monnaie (linflation)

Qui dcide de la politique montaire ?
Les instruments de la politique montaire
Les canaux de transmissions de la politique montaire
4.1. Qui contrle la politique montaire ?
BCE et SBCE
SBCE = BCE + Ensemble des BCN

La BCE cre le 1
er
juin 1998, sige Francfort.
Le conseil des gouverneurs dfinit la politique montaire.

La politique montaire consiste contrler loffre de
monnaie.

Objectif : contrle de linflation dans la zone Euro. Celle-ci
doit tre infrieure 2%.
La Banque de France
Cre en 1800 par Bonaparte.
Intgre depuis 1998 la BCE.

Fonctions
Cration des billets et gestion des moyens de paiements
Gestion des systmes de paiement
Gestion de la liquidit bancaire et mission de monnaie
centrale
4.1. Qui contrle la politique montaire ?
4.2. Les instruments de la politique montaire
Pour rguler la quantit de monnaie en circulation, la
BCE possde plusieurs instruments :

1. Lencadrement du crdit
2. Le coefficient de rserve
3. Le refinancement des banques
4. Les oprations dopen market
4.2.1. Lencadrement du crdit
Nest plus utilis depuis 1986.
Ce sont les prts des Banques qui crent de la monnaie.

Limitation des possibilits de prts

Rgulation par les quantits
4.2.3. Le coefficient de rserves
En accroissant le coefficient de rserve, les
banques ont moins de prts potentiels pour un
mme montant de dpts.

Exemple : taux de RO = 20% et non plus 10%
Cration montaire maximale 4 000

En diminuant le coefficient de RO, la banque
Centrale augmente la cration montaire.
4.3.3. Le refinancement des banques
Lorsque le montant de leurs rserves nest pas
suffisant, les banques doivent se refinancer auprs
de la BCE :

Elles doivent emprunter la BCE pour reconstituer leurs
rserves.
La BCE dcide du taux dintrt auquel elle leur prte.
Les banques vont donc rpercuter ce taux dintrt sur
les crdits.
Limitation de la demande de crdits
Pourquoi les banques doivent-elles se refinancer ?

Lorsquun agent dsire emprunter
Aprs compensation journalire entre banques
Si beaucoup de clients de la banque retirent leur argent
sous forme de billets.

Les banques nont aucun intrt avoir des rserves
excdentaires car elles ne sont pas rmunres.
4.3.3. Le refinancement des banques
4.2.4. Les oprations dopen market
Peu utilises par la BCE.
La Banque Centrale peut vendre ou acheter des obligations
dtat.

En vendant des obligations dtat, elles rduit la quantit de
monnaie en circulation
En achetant des obligations dtat, elle augmente la masse
montaire
4.3. Les canaux de transmissions de la
politique montaire
Toute modification de la Masse Montaire entrane une
modification des conditions de loffre et de la demande de
crdit.

Si la MM saccrot les possibilits de crdits se trouvent
accrues
Si la MM diminue les possibilits de crdits se trouvent
rduites

Toute modification de la MM conduit une modification
du taux dintrt.
MM | Taux dintrt +
Investissement |
Demande | Production |
4.3. Les canaux de transmissions de la
politique montaire
5. Retour sur la politique budgtaire
Comment le multiplicateur est-il modifi lorsque
linvestissement et le taux dintrt sont endognes?

Linvestissement dpend de :
Demande anticipe du revenu
Du taux dintrt

Hypothse : taux dintrt ne varie pas.

La hausse de linvestissement accrot la hausse de la demande.

G | PIB| R|
C|
I |
PIB |
Hypothse : le taux dintrt peut maintenant varier

Hausse des dpenses publiques hausse des dpenses
dinvestissement et de consommation hausse de la
demande de crdits.
Or si la MM ne varie pas alors : Offre de crdits reste
constante.
D>O taux dintrt | I augmente moins.

Effet dviction par le taux dintrt
PIB | moins que sil ny avait pas de hausse de r. Car
la hausse de r limite la demande dinvestissement.
G |
PIB|
R|
C|
I |
Or si MM constante
r |
PIB |
I |
moins
PIB |
moins
5. Interactions entre les deux politiques
Une politique budgtaire expansionniste couple avec
une politique montaire expansionniste accrot le
multiplicateur car limite la hausse du taux dintrt.
Chapitre 5
Le chmage
Plan

1. Dfinition, mesures et quantification
2. Les explications du chmage
3. Politiques de lutte contre le chmage
1. Dfinitions, mesures et quantifications
1. Dfinitions
2. Les frontires entre emploi et chmage
3. Les mesures du chmage en France
4. Les caractristiques du chmage en France
1.1. Dfinition
Chmage = dsquilibre entre offre et demande
de travail.
Dfinition au sens du BIT :
Pour tre considr comme chmeur, 3 conditions
sont ncessaires :
tre sans travail
tre disponible pour travailler
tre la recherche dun travail
Occupe un
emploi
oui
non
Actif
occup
Recherche
un emploi
oui
non
chmeur
Inactif
1.1. Dfinition
1.2. Difficults de mesure
Chevauchement entre emploi, inactivit et chmage :
Emploi
Inactivit
Chmage
temps rduit
involontaire
W
clandestin
temps
rduit
volontaire
Formation,
Cessation
dactivit
1.3. La mesure du chmage
En France, le chmage est mesur par lINSEE et lANPE.

Enqute emploi : INSEE
Demandes demploi en Fin de Mois : ANPE

La mesure de lINSEE est trs proche de celle du BIT. Il
peut toutefois y avoir un cart entre les deux mesures.
Population active = personnes ayant un emploi + chmeurs

Population active = population totale inactifs

Inactifs = personnes ne cherchant pas demplois (jeunes, retraits,
militaires du contingent, tudiants, etc.)
Taux de chmage =
nombre de chmeurs
Population active
Taux d'activit =
Personne en ge de travailler
Population active
1.3. La mesure du chmage
1.4. Caractristiques du chmage
1. Population active et chmage
2. Les ingalits face au chmage
3. Comparaisons internationales
4. Stock et flux de chmage
1.4.1. Population active et chmage
Emploi
chmage
20000
21000
22000
23000
24000
25000
26000
27000
28000
1972 1975 1978 1981 1984 1987 1990 1993 1996 1999 2002 2005
Population active, emploi et chmage (en milliers)
1.4.2. Les ingalits face au chmage
Taux de chmage par ge
0,0
5,0
10,0
15,0
20,0
2005 2004 2003 2002
15-29 ans
30-49 ans
50 ans ou plus
Taux de chmage par sexe
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
2005 2004 2003 2002
Hommes Femmes

1.4.3. Comparaisons internationales
taux de chmage
0
2
4
6
8
10
12
14
1
9
7
2
1
9
7
5
1
9
7
8
1
9
8
1
1
9
8
4
1
9
8
7
1
9
9
0
1
9
9
3
1
9
9
6
1
9
9
9
2
0
0
2
2
0
0
5
Royaume-Uni
USA
Japon
France
1.4.4. Stock et flux de chmage
Le nombre de chmeurs constitue le stock de
chmage un instant donn.

Le stock varie dune priode lautre en fonction des
flux dentre et de sorties.
Actifs Chmeurs
employs
chmeurs
Prises d'emploi dcourags
Nouveaux entrants
Retraites Rentrants
Cessations
d'activit
Inactifs
Pertes d'emploi, Mise pied
Nouvelles embauches
Source : Blanchard et Cohen et INSEE
Emploi
22 M
Chmage
3,3 M
Inactifs
12,6 M
42 500
14 800
2. Les explications du chmage
1. Le chmage frictionnel
2. Le chmage d au cot du travail trop lev
3. Le chmage d une insuffisance de la demande
4. le chmage structurel
1. Le chmage frictionnel
Il correspond aux personnes passant par une
brve priode de chmage entre deux emplois.
Le march du travail
La demande de travail dpend :
Du niveau de production (positivement)
Du salaire rel (ngativement)
Du cot du capital (positivement)
Chmage
O
D
w/p
L
L
D
L
O
w/p
2. Le chmage est d un cot du travail trop lev
Pour les conomistes libraux, le chmage existe
car les salaires ne sajustent pas rapidement.
L*
O
D
w/p
L
w/p
w/p*
2.1. La rigidit des salaires
Question : pourquoi les salaires ne sajustent-ils
pas rapidement ?

Ngociation salariale
Contrat de travail
Salaire defficience
2.1.1. Les ngociations salariales
Le pouvoir de ngociation des salaris dpend :
De la qualification de lemploi :
Plus lemploi est qualifi, plus il est coteux de
rechercher un autre salari (sportif).
Du niveau du chmage :
Plus le chmage est lev, plus le risque dtre (ou de
rester) au chmage est lev.
2.1.2. Le contrat de travail
Les salaris sont averses au risque. Ils prfrent percevoir
un salaire plus faible mais constant.
w
contrat
Temps
pas de contrat :
salaire fluctue avec l'activit
2.1.2. Le salaire defficience
Une entreprise peut avoir intrt donner une
rmunration plus leve ses salaris pour les inciter
tre plus productifs. Une baisse des salaires peut entraner
une baisse de productivit.
Cela dpend :
Des contrles exercs sur les salaris
Du niveau du chmage
Exemple : H. FORD
2. Le chmage est d une insuffisance de la demande
Pour les keynsiens, ce nest pas un
dysfonctionnement du march du travail.

Chmage car contraintes de dbouchs

Entreprises anticipent une demande faible
produisent peu embauchent peu.
3. Le chmage structurel
Il est d des modifications de structure de
lconomie.

#Question : lorsquil y a un choc ngatif (dclin dun
secteur), les chmeurs peuvent-ils rapidement trouver
du travail dans dautres secteurs en expansion ?

Cela dpend de lorganisation conomique et sociale
du march du travail.
Le problme : un emploi vacant a un cot :

Cot de publicit
Cot de recherche
Cot de formation du salari
Difficults :
Inadaptations des qualifications : - des emplois vacants
et des chmeurs
Syndicats
Allocations chmage : Allongent la dure de recherche,
mais augmentent le bien-tre
Lgislation restrictive sur le licenciement

Le chmage structurel est considr comme le niveau
de chmage minimum atteint par une conomie,
quelque soit la conjoncture.

Il regroupe le chmage d au cot du travail et le
chmage frictionnel.
3. Les politiques de lemploi
Selon loffre et la demande de travail, on a 3 possibilits
pour rduire le chmage :

Rduire loffre de travail
Accrotre la demande de travail
Rduire le salaire

Attention : Le succs des politiques dpend du type de
chmage
Remarque : raisonnement en quilibre partiel.
Attention aux enchanements macroconomiques.
O'
D'
L*
O
D
w/p
L
w/p
Les politiques de lemploi se partagent entre diffrents
principes :

Politiques passives : Indemnisation du chmage
(traitement social), rduction de loffre de travail

Politiques actives : Accroissement du nombre
demplois offerts
3.1. Les politiques en direction de loffre de travail
Ide : baisse du taux dactivit permet de rduire
le chmage.

Incitation aux retrait dactivit
Retard de lentre sur le MDT
Politique familiale : inciter les mres de familles sortir
de la population active
Faire repartir des immigrs chez eux

Politique de relance
Rduction du cot du travail
3.1. Les politiques en direction de la demande de travail
3.2.1. Les politiques de relance
Rduction du chmage keynsien (dficit de
demande).

Dans ce cas baisse des salaires inadapte car
demande baisse production baisse demande
de travail baisse (effet multiplicateur).
Relance de la production par politiques budgtaire et/ou
montaire expansionnistes.

de la production | de la demande de travail

Dplacement vers la droite de la demande de travail.
3.2.1. Les politiques de relance
3.2.2. Les politiques de baisse du cot du travail
Difficile de rduire la rmunration directe des
salaris + des cotisations sociales.

Cot total du W (CTW) est gal :
CTW = SN + CSS + CSE
CTW = SN*(1+t
css
)*(1+t
cse
)

Si CSE + alors CTW + mais pas SN.
vite effet rcessif
Problmes de financement
Efficacit :

Dpend de llasticit cot de la demande de travail
(comprise entre -0,8 et -0,1)

Dpend de lutilisation par les entreprises de cette
rduction de cot
Enchanements conomiques :
Substitution du travail au capital
Rduction des cots de production
Amlioration de la comptitivit et du pouvoir
dachat

A plus long terme :
Tension sur les salaires via la baisse du chmage.
3.3. Les politiques amliorant le fonctionnement
du march du travail
Rendre plus facile la rencontre entre loffre et la
demande (car information imparfaite) ANPE
Politique de formations pour permettre loffre de
travail de sadapter plus facilement
Plan de retour lemploi : dgressivit des allocations
Problme des cots de licenciement
Chapitre 6
Linflation
Plan

1. Quest-ce que linflation ?
2. Les causes de linflation
3. Les consquences de linflation
4. Les politiques de lutte contre linflation
5. Linflation aujourdhui

Taux d'inflation en France
0,0
2,0
4,0
6,0
8,0
10,0
12,0
14,0
16,0
1
9
6
0
1
9
6
3
1
9
6
6
1
9
6
9
1
9
7
2
1
9
7
5
1
9
7
8
1
9
8
1
1
9
8
4
1
9
8
7
1
9
9
0
1
9
9
3
1
9
9
6
1
9
9
9
2
0
0
2
2
0
0
5
e
n

%
Linflation apparat quand le niveau gnral des prix
saccrot.

Inflation = taux de croissance des prix

Mode de calcul par lINSEE :
IPC = cot dun mme panier de biens des dates
diffrentes.
Hypothse pour ce chapitre : On se situe
moyen-long terme.

Les prix ne sont plus considrs comme fixes.

Par contre les salaires sajustent plus lentement
que les prix.
2. Les sources de linflation
Linflation peut avoir 3 origines :

1. Linflation par les cots
2. Linflation par la demande
3. Linflation comme phnomne montaire
2.1. Linflation par les cots
Une hausse des cots de production peut se
diffuser toute lconomie.

Causes :
Prix des matires premires
Cots salariaux
Fiscalit

Mcanisme important : lindexation des salaires
sur les prix.
Exemple : hausse du prix du ptrole
De leurs prix
Prix du ptrole
Cots de
production des
entreprises
utilisant du ptrole
De lIPC
Des cots de
toutes les
branches
Revendications
salariales
Gnralise
des prix
Indexation des salaires sur les prix
Commerce intra-branche
2.1. Linflation par les cots
Lorsque loffre ne peut pas rpondre rapidement un
supplment de demande alors D > O prix |

Goulets dtranglement
Politique montaire ou budgtaire expansionniste

Remarque : Lorsque la demande +, la hausse des prix
diminue.
2.2. Linflation par la demande
2.3. Linflation comme phnomne montaire
Deux manires diffrentes de considrer linflation :

1. Les prix augmentent
2. La valeur de largent diminue car avec autant dargent on
peut sacheter moins de biens
Exemple : taux dinflation de 20% par an.

Priode 0 :
Tous les biens valent 10
Avec 60, jachte 6 biens

Priode 1 :
Tous les biens valent maintenant 12
Avec mes 60, jachte seulement 5 biens

La valeur de mes 60 en termes de biens a baisse.
Si la quantit de monnaie en circulation augmente
plus vite que la production de biens.
=> Inflation

Cest--dire, inflation :
Si la croissance de la masse montaire est suprieure
la croissance de la production.
Exemple : Lhyperinflation allemande (1921 1924).

Dficit public trs lev : financement par la planche
billet .

De janvier 1922 novembre 1923, lindice des prix est
pass de 1 10 000 000 000!

Dans le mme temps, la MM a t multiplie par 1 000
000 000!
3. Les consquences de linflation
1. La fuite devant la monnaie
2. La redistribution de la richesse
3. Distorsions de prix
4. Comment se prmunir contre linflation?
5. Avantages macroconomiques de linflation
3.1. La fuite devant la monnaie
La dtention de monnaie ntant pas rmunre,
en cas dhyperinflation,
les agents sen dbarrassent immdiatement en
consommant.
3.2. La redistribution des revenus
En priode dinflation, il y a transfert de revenus des
prteurs taux fixe vers les emprunteurs taux fixe.

Exemple :
Prix des biens 10 et inflation 20%.
=> An prochain, un bien cotera 12.
Emprunt de 100 10% par an
cot 110 lan prochain.

En termes de biens :
Aujourdhui 100 reprsente 10 biens,
Lan prochain, les 110 de reprsenteront 9,16 biens.
3.3. Les distorsions de prix
Lorsque les prix voluent fortement, il est
difficile de faire des prvisions.

Cots de changement des tiquettes.
3.4. Comment se prmunir contre linflation ?
Une distinction importante :

Linflation anticipe
/
Linflation non anticipe
En ayant des revenus indexs sur le taux de croissance
des prix.

Exemple :
Si le prix augmente de 10%,

=>le salaire doit augmenter de 10% pour conserver
son pouvoir dachat

=>et le taux dintrt doit augmenter aussi pour en
tenir compte
Ce nest pas toujours possible. Certains revenus
ne sajustent pas automatiquement (par paliers).

Problme de linflation non anticipe.
3.4. Avantages macroconomiques de linflation
1. A court terme arbitrage entre inflation et chmage
2. A long terme pas darbitrage

Hypothse : les salaires sajustent plus lentement
que les prix.
3.4.1. A court terme
Une hausse des prix accrot la productivit
marginale en valeur du travail.

Cot rel du travail diminue
+ dembauches

Les salaris saperoivent quils perdent du
pouvoir dachat.

Revendications salariales favorises par la baisse du
chmage
Salaire rel et chmage retrouvent leur niveau de
dpart
3.4.1. A long terme
4. Les politiques de lutte contre linflation
Dsindexation des salaires sur les prix
Indexation des salaires sur la productivit ou sur une
cible dinflation.

Politique montaire restrictive
Accroissement des taux dintrt donc rduction de la
demande et de lactivit.

Rduction de linflation a un cot en terme de
croissance
5. Linflation aujourdhui
Trs faible dans les pays de lOCDE (autour de 2 % en
France).
Raisons :
Politique montaire de la BCE (cible dinflation)
Taux de chmage lev
Baisse du prix des biens imports
Concurrence des nouveaux pays
FIN DU PROGRAMME DU
2EME SEMESTRE

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