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Jeanblanc
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(1)
/2
e 3. Soit Z un processus continu strictement positif, qui admet une reprsentation sous la forme Z t = Z 0 + M t + At o` M est une martingale et A un processus croissant. Montrer que Z est une sous martingale. u (On pourra se contenter de traiter le cas o` M est une martingale de la ltration Brownienne F u et A est absolument continu par rapport ` la mesure de Lebesgue.) On suppose quil existe une a martingale (locale) N et un processus croissant C tel que Zt = Nt Ct . En appliquant la formule dintgration par parties, exprimer dCt en fonction de dAt , Ct et Zt . Expliciter Ct . Montrer que e tout processus Z de la forme prcdente admet une dcomposition multiplicative de la forme CN . e e e Application ` dZt = Zt (dBt + dt). a 4. Soit dLt = Lt dBt , L0 = 1 o` est une constante. Soit I montrer que u R; L /EP (L ) t t est une P-martingale. Montrer quil existe I tel que S, dni par (1), est une Q-martingale R e avec dQ|FT = LT dP|FT . Montrer que Xt = L1 /EP (L ) est une Q-martingale. Montrer quil existe un couple (x, ), t t x I processus adapt, tel que R, e
t
Xt = x +
0
s dSs
Dterminer (x, ). Interprtation nanci`re. e e e 5. Soit dXt = a(b Xt )dt + dBt , X0 = x. On pose u(t, x, , ) = E(exp (Xt + 0 Xs ds)). Montrer que u(t, x, , ) = exp (A(t, , )x + B(t, , )) o` A et B vrient des EDO. Comment u e rsoudre ces EDO? e 6. Soit S dni par (1), et r le taux dintrt. Soit Q la probabilit risque neutre. e ee e
2 2 (a) Calculer EQ (ST ) et EQ (ST |Ft ), pour t < T . 2 (b) Quel est le prix, ` la date t dun actif contingent qui verse ST en T ? Quel est le portefeuille a de couverture associ? e t
7. On consid`re un march nancier o` sont ngocis un actif sans risque de taux r constant, de e e u e e 0 prix St et un actif risqu de dynamique donne par (1). La richesse associe au portefeuille e e e 0 0 0 (t , t ; t 0) est Vt = t St + t St .
1 Le portefeuille (1, St ) est-il autonanant ? Le portefeuille (x 0 Su eru du, t) est-il autoc nanant ? Quel est le montant en cash dont on doit disposer pour auto-nancer une position c longue gale ` t2 (soit trouver 0 tel que 0 , soit autonanant avec t = t2 ). e a c t
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(2)
/2
(t cos(Wt ) Wt sin(Wt )) , t 0
Zt = z +
0
s dSs
Dterminer (z, ). Interprtation nanci`re. e e e 5. Soit dXt = (b Xt )dt + dWt , X0 = x. On pose u(t, x, a, ) = E(exp (aXt + 0 Xs ds)). Montrer que u(t, x, a, ) = exp (A(t, a, )x + B(t, a, )) o` A et B vrient des EDO. Comment u e rsoudre ces EDO? e e ee e 6. Soit S vriant (2) et r le taux dintrt. Soit Q la probabilit risque neutre.
3 3 (a) Calculer EQ (ST ) et EQ (ST |Ft ), pour t < T . 3 (b) Quel est le prix, ` la date t dun actif contingent qui verse ST en T ? Quel est le portefeuille a de couverture associ? e t
e e u e e 7. On consid`re un march nancier o` sont ngocis un actif sans risque de taux r constant, de 0 prix St et un actif risqu de dynamique dSt = St (dWt + t). La richesse associe au portefeuille e e 0 0 ( 0 , ) est Vt = t St + t St . Le portefeuille (St , 1) est-il autonanant ? c t Le portefeuille (x 2 0 uSu eru du, t2 ) est-il autonanant ? Quel est le montant en cash dont on c doit disposer pour auto-nancer une position longue gale ` t (soit trouver 0 tel que 0 , soit e a autonanant avec t = t). c