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M2 Ingnirie nanci`re. Universit dEVRY 2007-2008 e e e e M.

Jeanblanc

Examen Calcul Stochastique. Dcembre 07 e RENDRE LENONCE avec la copie


Les questions sont indpendantes. Dans tous les exercices, B est un mouvement Brownien, (Ft , t 0) e est sa ltration naturelle. Le processus S, prix dun actif risqu, est solution de e dSt = St (dt + dBt ), S0 = x o` et sont des constantes, = 0. u 1. Question de cours Cette question est obligatoire. Donner plusieurs mthodes pour vrier quun processus donn est un MB. Illustrer par des e e e exemples vus en cours 2. Soit une constante. Montrer que le processus suivant est une martingale (et
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Sans documents

(1)

/2

(Bt cos(Bt ) + t sin(Bt )) , t 0)

e 3. Soit Z un processus continu strictement positif, qui admet une reprsentation sous la forme Z t = Z 0 + M t + At o` M est une martingale et A un processus croissant. Montrer que Z est une sous martingale. u (On pourra se contenter de traiter le cas o` M est une martingale de la ltration Brownienne F u et A est absolument continu par rapport ` la mesure de Lebesgue.) On suppose quil existe une a martingale (locale) N et un processus croissant C tel que Zt = Nt Ct . En appliquant la formule dintgration par parties, exprimer dCt en fonction de dAt , Ct et Zt . Expliciter Ct . Montrer que e tout processus Z de la forme prcdente admet une dcomposition multiplicative de la forme CN . e e e Application ` dZt = Zt (dBt + dt). a 4. Soit dLt = Lt dBt , L0 = 1 o` est une constante. Soit I montrer que u R; L /EP (L ) t t est une P-martingale. Montrer quil existe I tel que S, dni par (1), est une Q-martingale R e avec dQ|FT = LT dP|FT . Montrer que Xt = L1 /EP (L ) est une Q-martingale. Montrer quil existe un couple (x, ), t t x I processus adapt, tel que R, e
t

Xt = x +
0

s dSs

Dterminer (x, ). Interprtation nanci`re. e e e 5. Soit dXt = a(b Xt )dt + dBt , X0 = x. On pose u(t, x, , ) = E(exp (Xt + 0 Xs ds)). Montrer que u(t, x, , ) = exp (A(t, , )x + B(t, , )) o` A et B vrient des EDO. Comment u e rsoudre ces EDO? e 6. Soit S dni par (1), et r le taux dintrt. Soit Q la probabilit risque neutre. e ee e
2 2 (a) Calculer EQ (ST ) et EQ (ST |Ft ), pour t < T . 2 (b) Quel est le prix, ` la date t dun actif contingent qui verse ST en T ? Quel est le portefeuille a de couverture associ? e t

7. On consid`re un march nancier o` sont ngocis un actif sans risque de taux r constant, de e e u e e 0 prix St et un actif risqu de dynamique donne par (1). La richesse associe au portefeuille e e e 0 0 0 (t , t ; t 0) est Vt = t St + t St .
1 Le portefeuille (1, St ) est-il autonanant ? Le portefeuille (x 0 Su eru du, t) est-il autoc nanant ? Quel est le montant en cash dont on doit disposer pour auto-nancer une position c longue gale ` t2 (soit trouver 0 tel que 0 , soit autonanant avec t = t2 ). e a c t

M2 Ingnirie nanci`re. Universit dEVRY 2007-2008 e e e e M. Jeanblanc

Examen Calcul Stochastique. Dcembre 07 e RENDRE LENONCE avec la copie


Les questions sont indpendantes. Dans tous les exercices, W est un mouvement Brownien, on note e (Ft , t 0) sa ltration. Le processus S, prix dun actif risqu, est solution de e dSt = St (dt + dWt ), S0 = x o` et sont des constantes, = 0. u 1. Question de cours Cette question est obligatoire. Comment reconnaitre quun processus est une martingale (locale). Donner des exemples de martingales. 2. Soit une constante. Montrer que le processus et est une martingale. 3. Soit Y un processus continu strictement positif, qui admet une reprsentation sous la forme e Yt = Y0 + Mt At o` M est une martingale et A un processus croissant. Montrer que Y est une sur-martingale. u On pourra se contenter de traiter le cas o` M est une martingale de la ltration Brownienne F u et A est absolument continu par rapport ` la mesure de Lebesgue. On suppose quil existe une a martingale (locale) N et un processus dcroissant C tel que Yt = Nt Ct . En appliquant la formule e dintgration par parties, exprimer dCt en fonction de dAt , Ct et Yt . Expliciter Ct . Montrer que e tout processus Y de la forme prcdente admet une dcomposition multiplicative de la forme CN . e e e Application ` dYt = St (dWt + dt). a 4. Soit dLt = Lt dWt , L0 = 1 o` est une constante. Soit I montrer que u R; L /EP (L ) t t est une martingale. Montrer quil existe I tel que S, dni par (2) est une Q-martingale avec R e dQ|FT = LT dP|FT . Montrer que Zt = L1 /EP (L ) est une Q-martingale. Montrer quil existe t t un couple (z, ), z I processus adapt, tel que R, e
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Sans documents

(2)

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(t cos(Wt ) Wt sin(Wt )) , t 0

Zt = z +
0

s dSs

Dterminer (z, ). Interprtation nanci`re. e e e 5. Soit dXt = (b Xt )dt + dWt , X0 = x. On pose u(t, x, a, ) = E(exp (aXt + 0 Xs ds)). Montrer que u(t, x, a, ) = exp (A(t, a, )x + B(t, a, )) o` A et B vrient des EDO. Comment u e rsoudre ces EDO? e e ee e 6. Soit S vriant (2) et r le taux dintrt. Soit Q la probabilit risque neutre.
3 3 (a) Calculer EQ (ST ) et EQ (ST |Ft ), pour t < T . 3 (b) Quel est le prix, ` la date t dun actif contingent qui verse ST en T ? Quel est le portefeuille a de couverture associ? e t

e e u e e 7. On consid`re un march nancier o` sont ngocis un actif sans risque de taux r constant, de 0 prix St et un actif risqu de dynamique dSt = St (dWt + t). La richesse associe au portefeuille e e 0 0 ( 0 , ) est Vt = t St + t St . Le portefeuille (St , 1) est-il autonanant ? c t Le portefeuille (x 2 0 uSu eru du, t2 ) est-il autonanant ? Quel est le montant en cash dont on c doit disposer pour auto-nancer une position longue gale ` t (soit trouver 0 tel que 0 , soit e a autonanant avec t = t). c