Chapitre 1 : Analyse financire

Introduction gnrale
Lanalyse financire est un ensemble des techniques visant connaitre la sant financire de lentreprise. Elle est aussi dfinie comme une dmarche qui sappuie sur lexamen critique de linformation comptable et financire fournie par une entreprise destination des tiers et ayant pour but dapprcier le plus objectivement possible sa performance financire et conomique (rentabilit, pertinence des choix de gestion,), sa solvabilit (risque potentiel pour les tiers, capacit faire face ses engagements,) et enfin son patrimoine . Lanalyse financire peut se rsumer apporter une rponse quatre questions fondamentales : - Lentreprise analyse est elle quilibre ? - Lentreprise est elle en croissance ? - Lentreprise est elle rentable ? - Lentreprise est elle solvable ?

Section 1 Bilan Comptable

1- Dfinition
Le bilan comptable est un document de synthse qui prsente une date donne la situation patrimoniale de lentreprise. Le patrimoine comprend la fois les biens possds par lentreprise mais aussi les dettes quelle contractes. Dans le bilan, on trouve les comptes actifs et passifs.

Lactif est compos des emplois non dfinis. Ces emplois peuvent constituer une source. Les lments dactif sont classs selon leur nature : Actifs immobilis : Bien durables. Actifs circulants : Bien dont la valeur change frquemment. Le passif est compos des ressources financires (capital, dettes ) qui sont la disposition de lentreprise pendant un temps dtermin. Les lments de passifs sont classs au bilan selon leur origine : Ressources internes : Capitaux propres. Ressources externes : Dettes.

2- La structure du bilan comptable :

Actifs Actifs non courant :
Actifs immobilis Actifs non courant

Montant

Capitaux propres et passifs Capitaux propres :

Capital social Autres capitaux propres Rserve Rsultat report Rsultat de lexercice

Montant

Actif courant :
Stocks Crance client Autres actifs courant Autres actifs financiers

Passifs : Passifs non courant :

Emprunt Provision Autres passif financiers Dette dexploitation Dette financire court terme Autres passifs

Liquidit et eq de liquidit

Passifs courant :

Concours Bancaire Total Actifs Source : cours bac 2008 Total capitaux propres et passif

a) Rgles de distribution entre actifs courants et actifs non courants :

Actifs courants :

Pour considrer un actif comme courant, deux intrts doivent tre pris en considration :

- Critre de rattachement de llment dactifs lexploitation (Elments

senss tre utilis on consomms dans le cadre connu normale du cycle dexploitation). Les actifs dexploitation sont constitus essentiellement : Des stocks Des crances fixes sur lEtat Des crances sur le personnel Des comptes clients et des comptes qui sy rattachent

- Critre de non permanence de llment considr (lments dtenu

principalement des fins de placement compter de la date de clture) On peut citer essentiellement : Les crances court termes autres que celle dexploitation ; Les prts court terme, c'est--dire moins de dun an ; Les chances moins dun an sur prts non courants ; Les titres de placement que lentreprise lintension et la possibilit de revendre dans un avenir prvisible ; Les liquidits et quivalents de liquidits.
Actifs non courants :

Les actifs non courants sont ceux qui ne remplissent pas les deux critres susviss dfinissant les actifs courants. Un actif est considr comme non courant lorsquil est :

- Soit destin tre utilis de faon permanente.

Exemple : Immobilisation incorporelles.

- Soit destin dfinis de placement long terme

Exemple : Titres de participation qui ne peut tre ralis dans les douze mois compter de la date de clture. Exemple : Titres immobiliss pour dfaut dacqureur.

b) Rgles de distribution entre passifs courants et passifs non courants :

Passifs courants :

Pour considrer un passif comme courant, deux critres doivent tre pris en considration : Critre de rglement du passif par la trsorerie prouvent des actifs courants, exemple : sommes dues aux fournisseurs dexploitation ou au personnel etc. (Les lments font partie des passifs courants mme sils ne remplissent pas le deuxime critre c'est--dire mme sils doivent tre rgls dans un dlai suprieur douze mois compter de la date de clture du bilan) Critre de rglement du passif dans les douze mois qui suivent la date la clture de lexercice. On peut citer essentiellement : Les dettes court termes autres que celles dexploitation ; Les dcouverts bancaires ; Les chances moins dun an ou sur emprunts non courants.

Passifs non courants :

Les passifs non courants sont ceux qui ne remplissent pas les deux critres susviss dfinissant les passifs courants. A cet effet, un passif non courant assure le financement permanant de lentreprise. (Lchance du passif intervient au dlai de douze mois suivant la date de clture de lexercice).

Section 2 Bilan fonctionnel

1- Dfinition :
Un bilan peut tre prsent comme une photographie a un moment donne de droulement de diffrentes catgories doprations : investissement, financement et exploitation.

Actifs (emplois)
Rotation long terme

Capitaux propres et passifs (ressources)

Investissement :
Incorporels Corporels financiers

Ventes

Stocks

Achats

Rotation Court terme

Crances

Dettes

Encaissements

Disponibilits

Paiements

Comme son nom lindique, lanalyse fonctionnelle a pour but de facilit la comprhension de fonctionnement de lentreprise. Cest une analyse men dans une optique conomique. Dans un bilan fonctionnel, les emplois et ressources figurent leurs valeurs dorigine et sont classs selon le cycle auquel appartiennent leur recette on leur dpense dorigine. On ce place dans une perspective de continuit de lexploitation et non pas dans une perspective de vente de lentreprise. Bien sur, cela ncessite deffectuer quelques reclassements partir du bilan comptable.

2- Elaboration du bilan fonctionnel servant de support a lanalyse :

Lanalyse du bilan a pour objectif de formul un jugement sur lquilibre financier de lentreprise partir de ltude des rapports entre diffrent classes signification du bilan.

a) Les grandes classes du bilan fonctionnel : Oprations dinvestissement Emplois stables Actifs courants Ressources stables Passifs Courants Oprations de financement

Cycle dexploitation
Contrairement a lanalyse patrimoniale qui a pour objectif dvaluer lentreprise, dapprcier sa liquidit et sa solvabilit. Les emplois et ressources sont valus leur valeur actuelle (Valeur virale), et classes selon les critres de liquidit et disponibilit croissantes. b) Reclassements effectuer partir du bilan comptable : Les rubriques du bilan priv par le systme comptable des entreprises ne reproduisent que de faon imparfaite la classification fonctionnelle. Il faut donc procder des reclassements pour passer du bilan normalis linstrument danalyse qui constitue le bilan fonctionnel. Les lments dactif doivent figurer pour la valeur dacquisition (valeur brute) et non pour leur valeur nette. Il faut donc transfrer les amortissements et les provisions pour dprciation dactif (ou ils figurent en mois) vers les ressources stables. Les dotations aux amortissements et aux provisions ne gnrent en effet aucun dcaissement et peuvent donc tre considrs comme des capitaux pargns en vue de financer de futurs investissements (remplacement des immobilisations actuelles). Les concours bancaires courants (CBC) et les soldes crditeurs de banques sont considrer comme trsorerie du passif. Les effets escompts et non chus ont permis lentreprise possde lactif de son bilan des disponibilits la place des crances. Il sagit dun moyen de financement bancaire, un crdit de trsorerie retenir dans la trsorerie du passif. En contre partie, il faut ajouter le montant des effets escompts et non chus au montant de crance. Les chances moins dun an des emprunts et prts non courant figurer dans les ressources stables. Ces reclassements sont gnralement effectus partir dun bilan avant rpartition du rsultat. Cela permet de faire apparaitre le rsultat dans les ressources stables, parmi les moyens de financements stables.

c) Contenu des grandes masses Empois stables (valeurs brutes) Immobilisations incorporelles. Immobilisations corporelles. Immobilisations financires.

(Y compris 516 Echances moins dun an prt non courant) Autres actifs non courants (charges repartir, .)

Actifs courants (valeur bruts) Stocks. Crances (y compris les autres actifs courants, les effets lencaissement, les effets escompts et non chus, les placements courants et autres actifs financiers). Trsorerie de lactif.

Ressources stables Capitaux propres avant affectation des bnfices. Amortissements et provisions des actifs. Provisions pour risques et charges (y compris 48 provisions courantes pour risques et charges) Emprunt et dettes financires (y compris chances moins dun an emprunts non courant) Fournisseurs dimmobilisations.

Passifs courants Fournisseurs et comptes rattachs (Fournisseurs dimmobilisation exclus) Autres passifs courants (moins 48 provisions courantes pour risques et charges). Autres passifs financiers (chances moins dun an sur emprunt non courant) Concours bancaires et soldes crditeurs des comptes de banque.

3- Etude et analyse de lquilibre financier

Fond de roulement net global

Le bilan fonctionnel doit nous rsigner sur la sant conomique de lentreprise. Pour Cela, il est possible de dgager un certain nombre de concepts conomiques.

FRNG = Ressources Emplois Stables

Emplois stables Actifs courants
Les positions du FRNG Si les ressources stables > Emplois stables donc le fond de roulement est positive.

Ressources stables
FRNG

Passifs Courants

Emplois stables

Ressources stables
FRNG >

Le financement de lactif immobilis, dont la liquidit est lente se fait entirement par des capitaux exigibles plus long terme. Le montant du fond de roulement reprsente une marge de scurit. Si ressources stables = emplois stables donc le fond de roulement

Emplois stables

Ressources stables

Le financement de lactif immobilis se fait entirement par les capitaux permanents. Il est prudent de suivre le degr dexigibilit des dettes par rapport la liquidit de lactif immobilis pour ne pas assister dans les annes avenir la formation dun fond de roulement ngatif. Si ressources < Emplois stables donc le fond de roulement ngatif.

Emplois stables
FRNG

Ressources stables

<0

Le financement de lactif immobilis se fait en partie par des dettes moins dun an exigible rapidement.

Le fond de roulement devient un besoin de financement supplmentaire.

Les besoins en fond de roulement

Les besoins en fond de roulement comprennent les besoins lis lexploitation de lentreprise ainsi que les besoins lis aux lments hors exploitation. Cest un concept qui joue actuellement un rle principal en analyse financire.
Besoin en fond de roulement dexploitation (BFRE)

Le BFRE reprsente linsuffisance des ressources gnres par lexploitation (passif dexploitation) sur les emplois engags dans le cycle dexploitation : approvisionnement, fabrication et commercialisation (actif dexploitation). On parle de besoin ngatif ou de dgagement .

FRNG = Ressources Emplois Stables

Actifs cycliques dexploitation(en valeur brute) Stocks et encours Avances et acomptes verses aux fournisseurs dexploitation Crances-Clients dexploitation Charges-Constats davances. Passifs cycliques dexploitation Avances et acomptes reues sur commandes clients. Dettes fournisseur dexploitation Dettes fiscales et sociales dexploitation et produits constats davance. BFRE

Besoin en fond droulement hors exploitation : (BFRHE).

Les crances et les dettes hors exploitation dterminent un solde qui par analogie avec le BFRHE, est appel en fond des roulements hors exploitation.

BFRHE = Actifs divers Dettes diverses

Actifs cycliques dexploitation(en valeur brute) Crances divers (IS, Cessions dimmobilisation, etc.) BFRHE Passifs cycliques dexploitation Dettes diverses (Etat, achats dimmobilisation, etc.).

Besoin en fond droulement global : (BFRG)

Le besoin en fond droulement est gal au somme du BFRE et du BFRHE.

BFRG = BFRE + BFRHE

La trsorerie dette : (TN)

Ce concept reprsente lexcdent ou linsuffisance des ressources stables aprs financement des emplois stables et du BFRG.

TN = FRNG + BFRG
Les ressources stables doivent permettre le financement des emplois stables mais galement le BFRG structurel qui permet tre reprsent par le BFRE. Lapproche fonctionnelle considre la trsorerie comme un rsultat tantes alors quelle fait de plus en plus lobjet dune gestion proprement dite.

4- Analyse par les rations :

Il est souhaitable de mieux exploiter le bilan fonctionnel pour notamment : Contrler la bonne structure des ressources financire. Contrler le bon roulement du cycle dexploitation.

Parce que les rubriques du bilan fonctionnel ne sont pas toujours significatives en elles mmes, le comptable calcule des ratios, c'est--dire des rapports entre des grandeurs significatives du bilan. Le choix des ratios dpond de ce que lon veut tudier il nexiste pas de valeur idale des ratios ni normalisation des ratios En fait, les ratios sont utiliss pour comparer la situation actuelle de lentreprise tudie : Soit dans le temps avec les situations passes de la mme entreprise. Soit avec la situation actuelle dautres entreprises.

a) Ratios de structure
Ratio de financement des emplois stables ou des ratios de couverture des emplois stables :

Linvestissement dans une machine (par exemple) ncessite gnralement plusieurs annes dutilisation pour dgager des profits ncessaires son remboursement. Il serait dangereux pour une entreprise du financier par un emprunt court terme dont la reconduction est alatoire. De faon gnrale, les emplois stables doivent tre financs par des ressources

stables. Il est donc intressent de calculer un ratio comparant les ressources stables et les emplois stables.

Ressources Stables Emplois Stables

Ratios dautonomie financire

Lautonomie financire dpend de limportance des capitaux propres dans les ressources de lentreprise ; Ceux-ci sont en effet non remboursables.

Ressources Propres Emplois Stables

Ratio dinvestissement

La dcision dinvestissement (immobilisation des ressources) se traduit par une sortie de fonds, dont lentreprise attend une rentabilit, se qui suppose un risque. Le chois dinvestissement de lentreprise dpend, entre autres, du secteur dactivit. Il est donc intressant de calculer un ratio mesurant le degr dimmobilisation des capitaux de lentreprise.

Emplois Stables Total des actifs

a) Ratio de rentabilit

Le choix des diverses sources de financement ne doit pas seulement se faire en fonction de contraintes dquilibre financier respecter. Il doit galement tenir compte de lobjectif de rentabilit de lentreprise. Or les diverses sources de financement ont des incidences trs diffrentes sur la rentabilit. La rentabilit est celle qui, sintressants aux seuls associes, rapporte le rsultat aux capitaux propres.

Rsultat (net dimpt) Ressources propres - Rsultat

b) Ratio de liquidit

De mme quil paraissait apport un de financer les actifs stables par des ressources stables, de mme il est indispensable daffecter des rapprochements par chance entre les actifs courants moins dun an et les dettes moins dun an. Ainsi, ltude des divers aspects de la trsorerie, est ncessaire pour avoir une ide des montants enjeux, par exemple pour chiffrer, les concours demands aux banques. Mais, pour

tudier les variations de la thorie ou pour des comparaisons dans le temps ou dans lespace, on peut alors calculer des ratios de liquidit.

Actifs courants Ratio de liquidit gnrale = Passifs courants Actifs courants - Stocks Ratio de liquidit rduite = Passifs courant Liquidit Ratio de liquidit immdiate =
c) Ratio de politique commerciale

Passifs courants

Une partie de financement de lexploitation est assur par des ressources stables : cest le fonds de roulement qui doit couvrir le besoin de financement de lexploitation. Pour les autres besoins dexploitation, lentreprise peut recouvrir des dettes court terme, par exemple : crdit fournisseurs. Le crdit fournisseurs correspond un dlai de rglement accord (en gnrale de 30 90 jours) aux clients. Il est, en principe, destin financer le stock.

Crances client et comptes rattachs Dlai, crdit clients = CA (TTC) Dettes fournisseurs dexploitation Dlai, crdit fournisseurs = CA (TTC) *360 *360

Section 3 Analyse par ltat de rsultat

1- Dfinition
Ltat de rsultat est un rapport annuel ou trimestriel. Il renseigne le chiffre daffaire, le bnfice net et indique combien dargent on gagner (revenue) et dpenses (charges) dans une priode donne. Cest un document de synthse destin donner les informations financires sur la performance et la rentabilit de lentreprise.

2- Les lments de ltat de rsultat

Dsignation Produit dexploitation Revenues Autres produits dexploitation Production immobilise Variation des stocks des produits finis et des encours (+/-) Total des produits dexploitation Charges dexploitation Achats de marchandises consomms Achats dapprovisionnements consomms Charges du personnel Dotations aux amortissements et aux provisions Autres charges dexploitation Total des charges dexploitation Rsultat dexploitation Charges financires nettes Produits des placements Autres gains ordinaires Autres pertes ordinaires Rsultat des activits ordinaires avant impt Impt sur bnfices Rsultat des activits ordinaires aprs impt Elments extraordinaires (gains/pertes) Rsultat net de lexercice Effets des modifications comptables (net dimpt) Rsultat aprs modifications comptables Montant

On trouve les produits dexploitation et les charges dexploitation provenant de lactivit normale de lentreprise. a) Le rsultat dexploitation Cet agrgat net est issu de lactivit normale de lentreprise. Il se calcule partir de lEBE en prenant compte des dotations aux amortissements. Le rsultat dexploitation est obtenu par la diffrence entre les produits dexploitation et les charges dexploitations.

Les produits dexploitation sont principalement constitus - Des produits de la vente (CA) - Des variations de stocks de produits finis - Des immobilisations crent pour elle-mme. - Des subventions dexploitation. La ralisation de ces produits engendre ncessairement des cots, ce sont les charges dexploitation parmi les charges on trouve principalement : - Les achats de marchandises ou matires premires. - Les frais de sous-traitance, nergie, fournitures, location, assurances, formation, transport, publicit, tlcommunication. - Les salaires bruts dus au personnel. - Les cotisations patronales dues aux organismes sociaux. - Les pertes de valeurs subies par les immobilisations et lactif circulant au cours de lexercice. Rsultat dexploitation = Produits dexploitation Charges dexploitation

b) Le rsultat financier Avant de dfinir e rsultat courant avant impt, il est essentiel le dfinir le rsultat financier : ce rsultat financier est gnrer par lactivit financire de lentreprise. Il obtenue par la diffrence des produits financiers (revenue des participations dans dautres entreprises, revenue des placements de trsorerie ) et des charges financiers (intrts sur emprunt, pertes en charges ) c) Rsultat courant avant impts Le rsultat courant avant impt est un indicateur de gestion de grande importance. Il permet en effet de moduler le fruit de lactivit principale de lentreprise avec limpact financier que peut provoquer son endettement. Rsultat financier = Produits financier (reprise sur provision et transfert de charges) Charges financiers (dotation aux amortissements et provision financiers) Rsultat courant avant impt = Rsultat dexploitation Rsultat financier d) Le rsultat net Le rsultat net dune entreprise sur une priode prcise est gale la diffrence entre les produits et les charges (dexploitation, financire et exceptionnelle) engage sur la mme priode ainsi limpt sur la socit est partage entre les actionnaires (paiement de dividendes) rserves et provisions. Rsultat courant avant impt = Rsultat dexploitation + Rsultat financier

3- La capacit dautofinancement (CAF)

CAF cest le surplus montaire potentiel scrte globalement par lentreprise au cours de la priode (hors oprations en capital). Potentiel car il existe des dcalages de paiement, toutes es oprations ne sont pas rgles au comptant. CAF = Produits encaissables - Charges decaissables Le CAF peut tre calcule selon deux mthodes : A mthode soustractive, partir de lEBE. La mthode additive, partir du rsultat net comptable. Excdent brut dexploitation (EBE) + Transfert de charges dexploitation. + Autres produit dexploitation. - Autres charges dexploitation. + Produits financiers encaissables - Charges financiers decaissables. +Produit exceptionnels encaissables. - Charges exceptionnels decaissables. - Impts sur les bnfices. = CAF
La mthode additive

La mthode soustractive :

La CAF calcule prcdemment peut tre contrle en partant du rsultat de lexercice. Rsultat net de lexercice + Dotation dexploitation. + Dotation financiers. + Dotation Exceptionnelles. - Reprise financires. - Reprise exceptionnelles. - Produits des cessions dlments dactifs. +Charges net sur cession des lments dactif. = CAF
Notion dautofinancement

La CAF dtermine les possibilits dautofinancement (financement interne) de lentreprise. Elle permet le financement des investissements et/ou le financement des investissements et/ou le remboursement de lemprunt. Elle accroit, le potentiel dendettement. Autofinancement est le part de la CAF consacre au financement de lentreprise. Cest la ressource interne disponible aprs rmunration des associs. Autofinancement de lexercice [n] = CAF [n] dividendes verss durant lexercice [n] et relatifs aux rsultats de lexercice [n-1]

Section 4 Le tableau de financement

1- Dfinition du tableau de financement :
Le tableau de financement prsente les mouvements comptables qui ont modifi le patrimoine de lentreprise au cours dun exercice, sous forme dun tableau en deux parties. Le tableau de financement est encore dfinit comme tant un document de synthse qui rcapitule : Lensemble des ressources que lentreprise a obtenues au cours de lexercice ; Lensemble des emplois auxquels ces ressources ont t affectes.

2- Prsentation du tableau de financement :

La premire partie du tableau de financement.

Cette partie intitule Tableau des emplois et ressources stables de exercice explique la variation du fonds de roulement net global par les ressources stables nouvelles que lentreprise sest procure pendant lexercice considr et par les emplois stables (Les investissements) raliss pendant le mme priode. FRNG = ressources stables pendant lexercice N - Actifs stables pendant lexercice N Les flux qui ont affect les lments stables du bilan fonctionnel sont peu nombreux. La premire partie du tableau de financement les rcences tous. Tableau des emplois et des ressources stables de lexercice. Emplois stables Distribution mise paiement au cours de lexercice Acquisition dlments de lactif immobilis : - Immobilisation incorporelles - Immobilisation corporelles - Immobilisation financires Engagement de frais prliminaires et charges repartir. Rduction des capitaux propres (Rduction de capital, retraits). Remboursement de dettes financires. Total des emplois du fond de roulement net globale (ressources nette) Ressources stables Capitaux dautofinancement de lexercice Cession ou rduction dlment de lactif immobilis : - Immobilisation incorporelles - Immobilisation corporelles - Immobilisation financires Rduction dimmobilisations financires Augmentation de capital ou apports Augmentation des dettes financires

Total des ressources du fond de roulement net globale (emplois nette)

La deuxime partie du tableau de financement.

Cette partie explique la variation du fonds net global partir des variations des lments des actifs courants, des passifs courants et de la trsorerie nette. FRNG = actifs courants (autres que la trsorerie de lactif) - passifs courants (autres que la trsorerie du passif) + trsorerie de lactif - trsorerie du passif Variation trsorerie nette Toute augmentation de passif courant ou toute diminution dactif courant constitue une ressource complmentaire appele dgagement. Toute augmentation dactif ou toute diminution de passif courant constitue un emploi supplmentaire appele besoin. Tableau de variation du FRNG Exercice Dgagement (2) Besoin en FR Variation nette Dgagement net de FR

Variation du FRNG Variation des actifs courants Stocks Clients et comptes rattachs Autres actifs courant (1) Placements et autres actifs financiers (2)

Besoin (1)

Solde (2) - (1)

Variation des passifs courants Fournisseurs et comptes rattachs (3) Autres passifs courants (4) Autres passifs financiers (5) Totaux A- Variation nette Besoins de lexercice en FR Ou Dgagement net de FR dans lexercice Variation trsorerie Variation des disponibilits Variation des concours bancaires courants et soldes crditeurs de banques Totaux

B- Variation nette trsorerie Variation du FRNG (A+B)

Emplois net Ou (1) (2) (3) (4) (5) Ressource nette Y compris charges constats davance Y compris intrts courus (prt) ; chances moins dun an sur prts plus dun an exclues Y compris fournisseurs dimmobilisations (404 ; 405) Y compris produit constates davance. Y compris intrt courus (emprunts) ; chances moins dun an sur emprunt plus dun an exclus.

Remarque : Les retraitements proposs antrieurement dans le cadre dune analyse financire peuvent tre appliques au tableau de financement ; en particulier : les effets escompts non chus peuvent tre intgrs dans les crances en augmentant en contre partie les concours bancaires courants. Linterprtation du tableau de financement Le tableau de financement est une source importante dinformations. La premire partie du tableau renseigne sur les dcisions stratgiques prises par lentreprise pendant lexercice. Les politiques suivies en matire dinvestissement et de financement sont mises en vidence travers le choix des emplois stables (immobilisations corporelles ou financires), et celui des ressources stables (capitaux propres ou capitaux emprunts). La deuxime partie du tableau prcise comment lentreprise a pu satisfaire la variation du besoin en fonds de roulement : Soit par la variation du FRNG. Soit par la variation de la trsorerie.

3- Elaboration du tableau de financement :

La constitution du tableau ncessite en gnral Deux bilans successifs avant rpartition tablis fin N-1 et fin N. Ltat de rsultat de lexercice ou un extrait de la balance des comptes aprs inventaire permettant de calculer la capacit dautofinancement. Les tableaux de lannexe tablis fin N concernant les immobilisations, les amortissements, les provisions, les crances et les dettes. La rpartition du rsultat de lexercice N-1

Schma simple :

Bilan anne N Ressources stables (c) FRNG Passifs Courants (d) Actifs courants (f) Actifs stables (e)

Bilan anne N-1 Ressources stables (g) FRNG Passifs Courants (h)

Actifs stables (a)

Actifs courants (b)

Tableau des emplois et des ressources stables de lexercice. (Variations du haut du bilan )

Emplois stables (e) - (a) Variations du fonds de roulement net global (x) Ressources stables (g) - (c)

Tableau danalyse des variations du fonds de roulement net global (Variations du bas du bilan )

des actifs courants + de trsorerie + du FRNG = (X)

 du FRNG (Tableau I)

- Si Ressources > Emplois : Il sagit dune Ressource nette - Si Emplois < Ressources : Il sagit dune Emplois net

des actifs et des passifs courants

Besoin Augmentation dun actif Diminution dun passif Besoin car il faut le financer

Dgagement Diminution dun actif Augmentation dun passif Dgagement, car il permet de financer

du FRNG (Tableau II)

- Si les besoins lemportent (montant ngatif) ; il sagit dun emploi net. - Si les dgagements lemportent (montant positif) ; il sagit dun ressource net. N.B : FRNG (Tableau I) = FRNG (Tableau II)

Remarque: La premire et la deuxime partie du tableau de financement mettent en vidence un solde numriquement identique, mais de sens contraire. Pour toutes les rubriques dlicates, raisonner avec un petit tableau danalyse : Pour certaines rubriques, on peut raisonner avec le tableau danalyse suivant ; Valeur louverture Poste A Augmentation (+) B Diminution (-) C Valeur la clture A+B-C

En particulier : Pour les immobilisations Et pour les dettes financires.

4- Analyse des variations :

a) La variation du fonds de roulement net globale La notion de fonds de roulement qui a t tudie dans ce chapitre donne une analyse intressante de lentreprise, mais cest une analyse statique. Levolution du fonds de roulement est beaucoup plus intressante car elle va permettre de suivre la croissance de lentreprise, son dveloppement on son ..

b) Lanalyse de lactif et de passif courant : Cest lvolution du cycle dexploitation de lentreprise qui tudie ici : Son activit quotidienne y est dcrite : Augmentation du crdit client, ce qui peut correspondre une option commerciale indispensable mais va exiger un besoin de financement, Diminution du crdit fournisseur, ce qui peut tre une solution pour obtenir un exemple de rglement mais qui va demander un autre financement. Augmentation des stocks, ce qui peut tre une mesure de scurit pour viter les ruptures de stocks mais qui engendre les besoins importants en financement.