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Le commerce international et linvestissement direct tranger en

Amrique latine : complmentarit ou substituabilit? Le cas du
Mexique, de lArgentine et du Brsil

1. Introduction
Lessor des entres dinvestissement direct tranger (IDE) destination de lAmrique
latine, vcu dans les annes 90, a suscit le dbat sur les facteurs ayant motiv les
entreprises multinationales investir massivement dans la rgion. Il y a accord sur le fait
que la cration dun environnent favorable linvestissement priv, rsultat des reformes
financires des annes 80 et 90, a entran la monte des IDE. De plus, des considrations
lies louverture commerciale pourraient-elles galement expliquer leur augmentation?
En principe, les processus de libralisation commerciale nimpliquent que des effets
positifs sur les IDE. Il est bien connu et communment accept largument considrant les
IDE comme substituts du commerce international (tariff jumping hypothesis - IDE orients
vers la recherche de dbouchs): dans la thorie standard du commerce international,
inspire par le modle Hecskcher-Ohlin, quand les diffrences de rmunration des
facteurs entre pays ne sont pas assez prononces, la libre circulation de biens garantit la
prquation de prix de facteurs et, en consquence, il nexistera pas dincitation pour
investir ltranger (Helpman et Krugman, 1985). Dans cette logique, une plus grande
ouverture commerciale diminuerait les entres dIDE pourvu que les entreprises
multinationales soient intresses servir les marchs domestiques auparavant sujets la
protection commerciale.
Comme premier indice rvlant que cet argument nest pas toujours forcment juste, il faut
considrer que mme si les barrires commerciales sont tombes radicalement depuis
1970, les flux dIDE ont augment plus rapidement que les changes commerciaux au
niveau global. Entre 1991 et 1995, le taux de croissance annuel moyen des IDE a t de
21% compars 9% pour les exportations. Entre 1996 et 1999, la diffrence sest
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accentue avec lIDE augmentant un taux moyen de 41% et les exportations de 2%
(WTO, 2001).
Mais, qu'est-ce qui ne va pas dans le modle? Pour le remettre en cause, on peut aborder la
question sous un angle tout fait diffrent: au lieu de considrer les IDE comme
substituts, ils peuvent tre vus comme complments du commerce international condition
que la dotation relative et la rmunration des facteurs de production soient suffisamment
diffrentes entre les pays (Helpman, 1984). Les entreprises auraient donc intrt
fragmenter gographiquement les diffrents stages de la production en localisant les
activits intensives en main-d'uvre non qualifie dans les pays salaire bas et les
activits intensives en travail qualifi dans les pays industrialiss. Dans cette logique,
llimination des barrires commerciales faciliterait les IDE verticaux.
La littrature conomique fait tat de deux motivations principales de l'IED: la recherche
de dbouchs et la recherche de l'efficience. Les analyses empiriques tendent galement
dmontrer que la stabilit macroconomique, le risque-pays et les politiques
gouvernementales sont d'importants dterminants de l'IDE.
Etant donn que la politique conomique en Amrique latine pendant et aprs les reformes
a t axe sur le commerce international et les investissements directs provenant de
l'tranger, les questions suivantes revtent une importance particulire. Qu'est-ce qui
dtermine les IDE? Quel est le rle du niveau douverture commerciale sur la taille des
entres dIDE? Les IDE sont-ils attirs par les conomies ouvertes ou fermes? Le bond de
lIDE en Amrique latine est-il la consquence de louverture commerciale? Les pays
intresss attirer les flux dIDE devraient-ils sefforcer de favoriser une plus grande
ouverture commerciale?
Par ailleurs, la littrature empirique rcente (Ainzenman et Noy, 2005) suggre que la
relation serait double sens, c'est--dire, que les entres dIDE affecteraient aussi le
volume du commerce, soit en augmentant le volume total des importations et des
exportations (complmentarit), soit en le diminuant (substitution). Depuis le dbut des
annes 90, lAmrique Latine a vcu un bond du commerce international. En 2005, le
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volume total des exportations et des importations avait augmente de quatre fois son
niveau de 1990. Il ny a aucune doute que le virage dorientation de la politique
conomique, du protectionnisme, ayant caractris la stratgie de industrialisation par le
biais de la substitution dimportations, louverture commerciale du consensus de
Washington, est fortement responsable de lexpansion du commerce international dans la
rgion. Laugmentation sans prcdente des entrs dIED a-t-elle favoris lexpansion du
commerce international dans la rgion?
Le but de ce papier est d'explorer la relation de causalit entre le commerce international et
les IDE dans le cas de trois conomies en particulier : lArgentine, le Brsil et le Mexique.
Cette tude essaye de vrifier si la complmentarit ou la substitution entre les deux a
prdomin dans chacune des trois conomies. Ils concentrent ensemble plus de 70% du
total des entres dIDE et les trois ont ralis de progrs significatifs vers la libralisation
commerciale et lintgration rgionale depuis les annes 90 (lALENA et le
MERCOSUR).
Le prsent document sarticule comme suit. La section deux fournit les faits pertinents
aidant mieux situer les questions dans la ralit de lAmrique latine. La section 3 fait la
rvision des tudes antrieures portant sur le sujet. La section 4 expose succinctement le
knowledge-capital model, le modle thorique qui a t utilis comme carte de navigation
pour dvelopper les hypothses vrifier. La section 5 fait lanalyse empirique des
hypothses. Les donnes sont prsentes dans la section 5.1. On procde dans la section
5.2 une srie de rgressions et de tests statistiques pour dterminer dans quelle mesure les
entres dIDE en Argentine, au Mexique et au Brsil peuvent tre expliques (causalit la
Granger) par louverture commerciale et par des variables de contrle telles que le revenu
par habitant, la stabilit conomique, la qualit des institutions ou le niveau de risque du
pays, notamment. Dans la section 5.3, on tudie linversion de la causalit en essayant de
dterminer dans quelle mesure le bond de lIDE a contribu laugmentation du commerce
international dans la rgion. La section 5.4 expose et applique des techniques (test de
Geweke) nous permettant de dcomposer, tester et mesurer le sens de la causalit entre
lIDE et le commerce. Aprs lanalyse empirique et la prsentation des principaux
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rsultats, la section 6 fait linterprtation des rsultats. Finalement, la section 7 prsente la
conclusion et les pistes de recherche future qui en dcoulent.
2. Les faits pertinents
2.1 Brve histoire et faits pertinents de lIDE et le commerce international en
Amrique latine
Au cours des annes 50 les pays de lAmrique latine ont adopt lindustrialisation par le
biais de la substitution des importations (ISI) comme axe central de leurs stratgies de
dveloppement conomique. Les politiques ont mis l'accent sur la production des biens de
capital et des biens durables, sur le protectionnisme commercial (tarifs commerciaux
levs et barrires non-tarifaires) et la forte dpendance aux investissements des firmes
multinationales et lendettement ltranger. Comme rsultat, la production industrielle a
enregistr un essor considrable jusqu la fin des annes 1970. Les investisseurs trangers
ont domin la scne dans les secteurs mcanique, automobile, lectrique, pharmaceutique
et chimique. En 1975, les entreprises trangres reprsentaient le quart de la production
industrielle et plus d'un tiers des exportations du secteur (Willmore, 1986). En Argentine et
au Mexique la situation tait semblable. En 1973 les entreprises trangres reprsentaient
plus de 30% de la production industrielle en Argentine (Azpiazu et Kosacoff, 1985) et 38%
au Mexique (Prieto, 1990).
Denviron 1975 la fin des annes 1980, les entres dIDE se sont effondres.
Particulirement en Argentine et au Mexique les entreprises multinationales ont quitt le
pays en bon nombre et dautres ont ferm ou comprim leurs usines afin de devenir de
simples filiales commerciales. Pour affronter la crise, l'Argentine a soudainement libralis
l'conomie mme avant de tomber en rcession (dbut des annes 1980). Au contraire, la
libralisation commerciale a t retarde au Brsil et au Mexique jusqu' la fin des annes
1980 et du dbut des annes 1990. Dailleurs, en Argentine et au Brsil, le retour de la
dmocratie a rendu difficile la stabilisation macroconomique cause des nouvelles
demandes sociales de la population.
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Pendant le dbut des annes 1990, les rgulations sur les entres de capitaux trangers ont
t relches, la libralisation commerciale intensifie et des accords de libre change et
dintgration rgionale comme lALENA en 1994 (EU, Canada et Mexique) et le
MERCOSUR en 1991 (Argentine, Brsil, Paraguay et Uruguay) ont t signs. Aprs les
rformes et la stabilisation macroconomique, la rgion a connu un essor tant du commerce
que des entres dIDE comme on le verra ultrieurement.
2.2 Les donnes pertinentes et les questions qui en dcoulent
la lumire de ce qui prcde, on prsentera les donnes et les questions qui nous aideront
clarifier le dveloppement de la prsente tude.
(1) Au cours des annes 80 et 90 le commerce international et loutput mondial ont tripl.
En effet, loutput mondial est pass de 10,5 trillions de dollars en 1980 presque 32
trillions en 2002 et les exportations globales de marchandises de 2 6,4 trillions de dollars
pour la mme priode. Le bond de lIDE a t beaucoup plus important: la valeur du stock
dIDE en 2002 reprsentait presque dix fois sa valeur de 1980 ; de moins de 700 billions en
1980, il a atteint 7,1 trillions en 2002. (UNCTAD, base de donnes).
Question : Comment pouvons-nous interprter ce bond plusieurs fois plus grand que la
croissance de loutput et du commerce international?
(2) Comme rsultat des accords commerciaux entre pays (ALENA, MERCOSUR, Union
conomique Europenne, entre autres) et des ngociations au niveau global autour de
lOMC et du GATT, le commerce international sest libralis radicalement.
Question : Suivant la tariff jumping hypothesis, la rduction des tarifs faciliterait le
commerce et les entreprises multinationales seraient plus intresses exporter qu
entreprendre les mmes activits de production dans des pays diffrents (IDE horizontaux).
On sattendrait, donc, une rduction des IDE ou au moins la croissance plus acclre
du commerce que de lIDE (effet de substitution). Cependant, les flux dIDE ont augment
plus rapidement que les changes commerciaux au niveau global, impliquant quau lieu de
se substituer, ils auraient la tendance se complter. Le bond de lIDE est-il la
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consquence de la plus grande ouverture commerciale (ou libralisation) de lconomie
mondiale ? Le commerce et les IDE sont-ils plutt complments que substituts?
(3) La plupart des pays latino-amricains ont entam des rformes orientes vers la
libralisation des marchs pendant les annes 80 et 90. Les reformes ont inclus la
libralisation commerciale, la privatisation, la rforme du systme financier domestique et
llimination des barrires aux flux des capitaux internationaux. Lensemble des rformes
ont t considrs essentielles pour attirer les IDE vers la rgion.
Question : Les pays latino-amricains, dsirant attirer les flux dIDE, ont-ils bien fait en
favorisant la plus grande ouverture commerciale? Les IDE ont-ils t attirs par la plus
grande ouverture commerciale de la rgion?
(4) En Amrique latine, les entres dIDE ont plus quaugment de 7 fois depuis la fin des
annes 1990. En effet, de moins de 10 milliards de dollars au dbut des annes 90, les IDE
sont passs 35,8 milliards en 1996, pour atteindre 72,4 milliards en 2006, soit un peu
moins de 97 pour cent des entres nettes de capitaux privs cette anne-l. (CEPALC, 2005
et 2007).
Question : Comment expliquer ce bond? Est-il la consquence de la libralisation
commerciale? En outre, est-il aussi li des facteurs conomiques tels que le PIB per
capita, la stabilit conomique, la taille de lconomie, les dpenses du gouvernement ou la
croissance de lconomie mondiale? Des facteurs institutionnels tels que le niveau de
risque du pays, la corruption ou la vie dmocratique auraient-t-ils aussi eu un impact?
Lomission de ces facteurs biaiserait nos rsultats et cacherait des faits importants nous
aidant mieux poser les questions et mieux y rpondre.
(5): Deux pays se distinguent comme les principaux rcipiendaires des IDE en Amrique
Latine: le Brsil et le Mexique ayant reu chacun en moyenne annuelle presque 15
milliards de dollars pendant 1992 - 2006. Ils ont t suivis par l'Argentine (5.7 milliards).
(CEPAL, 2005 et 2007). Quant aux activits des entreprises multinationales, elles montrent
deux tendances diffrentes dans la rgion. Au Mexique et en Amrique centrale il y a eu
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une tendance recevoir des entres dIDE importantes provenant des entreprises
amricaines intresses tablir une partie de leurs activits productives ltranger et
profiter ainsi des bas cots salariaux (IDE orients vers lexportation), bien que les IDE
visant le march mexicain soient aussi importants. Au contraire, en Amrique du Sud, la
plupart des IDE ont t orients vers le march domestique. Dans cette sous-rgion on
observe aussi un grand volume des IDE associs lexploitation des ressources naturelles
et aux privatisations qui ont eu lieu pendant les annes 90. Dans le cas particulier de
lArgentine, le pays a aussi t utilis comme plateforme dexportation vers les autres pays
de la rgion. (CEPAL, 2005).
Question: La libralisation commerciale et les accords de libre-change auraient-ils deffet
diffrent sur lIDE selon les caractristiques particulires des pays latino-amricains (le
Brsil, lArgentine et le Mexique) ? Favoriseraient-ils les IDE au Mexique et en
Argentine? vinceraient-ils les IDE au Brsil ?
(6) Depuis le dbut des annes 90, lAmrique latine a vcu un bond du commerce
international. En 2005, le volume total des exportations et des importations avait augment
de quatre fois son niveau de 1990. Concernant l'volution des exportations, les entreprises
multinationales sont devenues les principales firmes exportatrices de la rgion au milieu
des annes 90, en atteignant une participation de 48 % du total des exportations des 200
plus grandes entreprises de la rgion en 2000. partir de 2000, cette participation a
progressivement descendu pour se stabiliser autour de 33 pour cent en 2005. (CEPALC,
2006).
Question : Les IDE ont-ils favoris lexpansion du commerce international dans la rgion?
(7) : Un certain nombre de caractristiques contrastantes sont videntes quand on regarde
le profile de lIDE au Brsil, en Argentine et au Mexique au cours des annes 1980-90. (i)
Le ptrole et l'exploitation minire reprsentent une grande proportion des entres dIDE
en Argentine (un tiers) en apparaissant peine au Brsil (un septime) et au Mexique (un
sixime). La privatisation d'YPF, la compagnie ptrolire d'Argentine, explique lnorme
participation de cette industrie dans les afflux dIDE. (ii) Le poids des services dans les
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afflux dIDE est beaucoup plus prononc au Brsil qu'ailleurs cause principalement des
normes privatisations des entreprises publiques principalement dans le secteur banquier,
d'lectricit et des tlcommunications. En Argentine, videmment, les privatisations sont
aussi survenues grande chelle et plus tt quau Brsil, cependant les investisseurs
trangers ont achet les entreprises publiques argentines des prix beaucoup plus bas que
les brsiliennes. (iii) Concernant le secteur manufacturier, aprs la cration de l'Accord de
libre-change nord-amricain (ALENA), l'conomie mexicaine s'est intgre de plus en
plus avec le march amricain et, comme rsultat, le Mexique a profit des entres dIDE
substantielles, spcialement dans les secteurs lectronique et mcanique. Dans tous ces
secteurs, le Mexique est utilis comme plate-forme dexportation vers les Etats-Unis.
D'autre part, le Mexique a aussi t un norme rcipiendaire des IDE destins aux secteurs
des aliments, des boissons et du tabac. Ces entres dIDE sont d'habitude destines servir
le march domestique et elles prennent essentiellement la forme d'acquisitions de capitaux
existants.
Question: Le commerce et les IDE se compltent-ils en Argentine et au Mexique? Se
substituent-ils au Brsil?

3. Revue des tudes dj ralises
Les tendances actuelles de l'conomie mondiale ont suscit lintrt de scruter les facteurs
tant lorigine des IDE. Cette section fait une rvision des principaux arguments
thoriques sur les liens entre le commerce international et les flux dIDE et ensuite expose
brivement des travaux empiriques essayant de capturer les dterminants des IDE. Pour
une rvision tendue de la littrature conomique portant sur la matire, voir Martens
(2008), Blonigen (2005) et Caves (1996).
Les premiers modles thoriques dquilibre gnral ayant essay dexpliquer lexistence
des firmes multinationales et les dterminants des IDE sont Markusen (1984) et Helpman
(1984). Leurs modles proposent des incitations diffrentes pour lIDE en faisant la
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distinction entre lIDE vertical et lhorizontal. Markusen (1984) dveloppe un modle
considrant lIDE comme une stratgie permettant aux entreprises multinationales davoir
accs aux marchs des pays htes de linvestissement un moindre cot. Celles-ci seraient
encourages dtourner les droits douane (tariff jumping hypothesis) et viter les cots
de transport en tablissant des usines semblables et en produisant les mmes biens dans des
pays diffrents (IDE horizontaux). Il sagit dune stratgie rationnelle quand les obstacles
au commerce sont assez considrables. Le modle prdit, donc, que limposition de
restrictions commerciales encouragerait les IDE horizontaux et que ceux-ci substituerait le
commerce. Au contraire, dans un monde o les biens et services peuvent circuler
librement, il ny aura pas dIDE condition que la prquation des prix des facteurs soit
satisfaite. En consquence, louverture commerciale (rduction de droits de douane ou
accords commerciaux) diminuerait les entres dIDE.
Paralllement au dtournement des barrires commerciales, la recherche de dbouchs est
aussi importante. Diverses tudes empiriques ont montr que la taille (Bajo-Rubio et
Rivero (1994), Wang et Swain (1995), Gastanga, Nugent et Pashamova et al.(1998)) et la
croissance des marchs du pays hte (Agarwal (1980) et Lucas et al. (1993)) sont parmi
les plus importants facteurs qui dterminent les IED. La logique est simple: un vaste
march et une forte croissance conomique augmentent l'attrait d'un pays pour une
entreprise multinationale, car la taille suprieure du march lui permet d'exploiter des
conomies d'chelle et de raliser de meilleurs profits.
Au contraire, pour Helpman (1984) les entreprises multinationales pourraient avoir intrt
fragmenter gographiquement leurs activits. Les diffrences en dotation relative et de
rmunration des facteurs et les diffrences assez accentues des intensits factorielles des
diffrents stades de la production encourageraient les firmes multinationales fractionner
leur production, en localisant les activits intensives en main-d'uvre non qualifie dans
les pays bas salaire et leurs activits intensives en travail qualifi (R&D, marketing et
finance) dans les pays industrialiss. Le modle fait, donc, trois prdictions: les diffrents
stades de la production auraient lieu dans des pays diffrents; les IDE prvaudraient entre
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les pays industrialiss et les pays en voie de dveloppement; et, finalement, les IDE et le
commerce seraient complments.
En analysant les donnes des ventes des firmes multinationales amricaines recueillies par
le U.S. Bureau of Economic Statistics, Blonigen (2005) trouve des raisons empiriques pour
appuyer les deux thories de lIDE mentionnes ci-haut. Dabord, les ventes locales des
filiales dans les pays o elles se trouvent comptent 2/3 du total de ventes des filiales
amricaines, mme pour lAmrique Latine. Les constatations empiriques suggreraient
donc la prpondrance des IDE horizontaux. Cependant, lauteur trouve que lincitation
verticale des IDE aurait aussi un rle important. Par exemple, les ventes des filiales
amricaines expdies aux Etats-Unis sont plus grandes que la moyenne pour lAmrique
Latine o les salaires sont beaucoup bas que les salaires amricains (Blonigen, 2005).
Markusen (1997 et 2002) dveloppe un modle thorique prenant en compte les
motivations diffrentes de lIDE, connu sous le nom de knowledge-capital model . Le
modle sera expos succinctement dans la section suivante. Carr, Markusen et Maskus
(2001) testent conomtriquement les hypothses du modle. Les principaux rsultats
empiriques sont les suivants: (i) la taille de lconomie du pays rcipiendaire des IDE
compte davantage pour les ventes locales que pour les ventes dexportation; (ii) la
production des entreprises multinationales vise le march local quand le pays hte des IDE
est abondant en travail qualifi alors quelle vise les exportations quand le travail qualifi y
est rare; (iii) une augmentation bilatrale des tarifs commerciaux diminue la production
affilie des multinationales amricaines quand le pays hte des IDE est un pays en
dveloppement (effet de complmentarit), alors que la production de la filiale augmente si
le pays hte est un autre pays revenu lev (effet de substitution) ; (iv) et, finalement, la
convergence des PIB entre les tats-Unis et les pays htes augmente les ventes des filiales
dans les deux directions.
Ltude ayant le plus contribu llaboration de notre analyse empirique est celle
dAinzeman et Noy (2005). Les auteurs sintressent la dtermination des liens de
causalit entre lIDE et le commerce. Pour tester leurs hypothses, ils utilisent un
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chantillon de 81 pays, dont 21 dvelopps et 60 en dveloppement, pour la priode 1982-
1998. En appliquant la mthode de Granger, ils trouvent que le lien entre le commerce et
lIDE est positif et significatif (complments) au niveau de 1 % pour l'chantillon des pays
en dveloppement et positif mais pas significatif pour les pays industrialiss. En appliquant
la mthode de dcomposition la Geweke, Ainzenman et Noy (2005) trouvent que la
plupart du feed-back linaire entre le commerce et lIDE (81%) est attribuable la
causalit la Granger de lIDE au commerce (50 %) et du commerce lIDE (31%). Le
19% restant est expliqu par le feedback instantan entre les deux sries. Par ailleurs, ils
arrivent la conclusion que les feedbacks positifs entre le commerce et lIDE sont plus
forts dans les pays en dveloppement que dans les pays industrialiss vue la nature
diffrente des motivations des investisseurs : la fragmentation gographique de la
production et le dtournement des barrires commerciales respectivement.
Quant aux tudes faites pour le cas particulier de lAmrique latine, on peut rpertorier les
travaux de Bigglaiser and DeRouen (2006), Cuadros, Orts et Alguacil (2001) et Goldberg
et Klein (1999). Bigglaiser and DeRouen (2006) valuent l'effet des diffrentes rformes
conomiques sur les IDE. Les auteurs utilisent de donnes de panel pour quinze pays
latino-amricains pour la priode 1980-1996. En contrlant pour les conditions
macroconomiques et les facteurs institutionnels, ils concluent que seulement la
libralisation commerciale et la reforme du systme financier domestique contribuent
lexplication du bond des IDE connu dans la rgion.
Cuadros, Orts et Alguacil (2001) valuent la relation entre le commerce et lIDE pour le
cas de lArgentine, le Brsil et le Mexique. Les auteurs trouvent une relation de
complmentarit pour le Mexique et leffet de substitution pour le Brsil. Dans le cas du
Mexique, les IDE augmenteraient les exportations et dans le cas du Brsil, laugmentation
des exportations aurait un impact ngatif sur les IDE. Les auteurs ne trouvent pas de
rsultat statistiquement significatif pour lArgentine.
Finalement, Goldberg et Klein (1999) en utilisant de donnes de panel pour un chantillon
de sept pays latino-amricains et en faisant la dsagrgation de lIDE par secteurs
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dactivit, trouvent soit que les IED en provenance des tats-Unis augmentent le volume
des exportations du pays hte soit que les diminuent dpendant du secteur considr. En
particulier, les IDE auraient tendance augmenter les exportations industrielles des filiales
amricaines au Brsil ; ils encourageraient les exportations des autres secteurs industriels
en Colombie et ils les dcourageraient au Mexique.
valuation
Malgr les contributions significatives que les tudes ont faites pour comprhension des
liens entre le commerce et les IDE, celles-ci narrivent pas des conclusions dfinitives et
parfois les rsultats sont contradictoires. Les problmes sont dus particulirement la
spcification du modle tester et lomission de variables pertinentes pouvant biaiser et
affecter la robustes des rsultats.
Pour la majeure partie des tudes empiriques antrieures, on remarque quelles ont utilis
des coupes transversales ou des donnes en panel. Leur utilisation nest pas toujours
approprie dans la mesure o ceci ne nous permet pas disoler limpact de la libration
commerciale sur les IDE ou vice-versa pour le cas particulier chaque pays. Mlanger les
pays dans des chantillons en coupe transversale ou en panel nest pas toujours la bonne
stratgie suivre quand on veut examiner les diffrences possibles de limpact du
commerce sur les IDE (ou linverse) pour les pays dune mme rgion. tant donn notre
propos, la comparaison des rsultats obtenus en utilisant des sries temporelles pour
chaque pays est plus utile que considrer un chantillon prenant tous les pays ensemble.
Par ailleurs, beaucoup dentre elles nutilisent pas des variables retardes pour leur
estimation. Gnralement le dgre douverture commerciale des annes antrieures un
impact sur les entres dIDE prsentes vu que la rponse des investisseurs nest pas
toujours immdiate aux changements de la politique commerciale. Le fait domettre les
retards rduit la prcision des rsultats.
De plus, on remarque que plusieurs articles ignorent des variables qui pourraient tre
pertinentes dans certains cas. Mme si les variables explicatives et de contrle sont
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principalement conomiques, les facteurs institutionnels comme la bonne gouvernance, la
stabilit politique, le niveau de risque du pays ou la corruption comptent aussi pour
expliquer les entres dIED. Lomission de ces variables pourrait biaiser et affecter la
robustesse des rsultats.
4. Analyse thorique
4.1 Le cadre thorique
Les tudes conomtriques suggrent que les IDE seraient causs par le dtournement des
barrires commerciales et la recherche de dbouchs aussi bien que par la fragmentation
gographique de la production. Dans le cas particulier des pays en dveloppement, il y a
suffisamment dvidence pour croire que la production des filiales oriente aux marchs
d'exportation (effet de complmentarit) serait importante bien que la production destine
au march local jouerait aussi un rle prpondrant, par exemple, dans le cas de grandes
conomies comme la brsilienne. On a besoin, donc, dun modle capable de expliquer les
motivations verticales et horizontales des IDE.
En suite, on prsente un modle thorique tir de Markusen (1997 et 2002) considrant les
diffrents types dIDE et les questions de complmentarit et substituabilit. Le modle est
appel knowledge-capital model. Il se dveloppe autour de l'ide de lexistence des
actifs base de connaissances crant des conomies lchelle au niveau de la firme. Ces
actifs sont le R&D, le marketing, le travail scientifique et technique, la diffrenciation de
produits, les finances et le management.
Suivant Markusen (2002), les caractristiques de ces actifs (les hypothses fondamentales
du modle) sont les suivantes: (i) Fragmentation: les services des actifs base de
connaissances peuvent tre spars gographiquement de la production, et ils peuvent tre
fournis aux usines ltranger un cot toujours bas. (ii) Intensit du travail qualifi: les
actifs base de connaissances sont intensifs en travail qualifi par rapport la production
finale. (iii) Articulation: les actifs base de connaissances peuvent tre partags entre les
diffrentes usines sans rduire les services fournies une usine en particulier (biens
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publics). De plus, le cot dinstaller une usine additionnelle est plus petit que
ltablissement dune firme (sige social plus usine) donc il y aura des conomies
lchle au niveau de la firme.
Les caractristiques (i) et (ii) sont la base des incitations des entreprises multinationales
choisissant de localiser leurs siges sociaux et leurs usines dans des pays diffrents. Les
premiers se localiseront o le travail qualifi est abondant et les deuximes dans les pays
o le travail non qualifi est bon march. Au contraire, la caractristique de bien publique
des actifs base de connaissance lintrieur de la firme (iii), incite les entreprises avoir
des usines produisant les mmes biens dans des pays diffrents. (Markusen, 1997 et 2002).
Il sagit dun modle 2 x 2 x 2: deux pays (h et f), deux facteurs (L, travail qualifi et S,
travail non qualifi) et deux secteurs (X et Y). Les deux facteurs de production sont
internationalement immobiles. Markusen (1997 et 2002) suppose que le bien Y est un bien
composite, produit avec des rendements constants lchelle et dans un secteur
concurrence parfaite. Au contraire, le bien X est produit avec des rendements croissants
lchelle au niveau de la firme et de lusine et sa production peut tre fragmente dans des
diffrents pays entre les activits intensives en travail qualifi (R&D, marketing et finance)
et les activits plus intensives en travail non qualifi. Le secteur produisant X se caractrise
par une structure de march imparfaitement concurrentielle (oligopole la Cournot).
Lensemble dhypothses et les conditions dcrites ci-dessus permettent caractriser
lexistence de six types de firmes produisant le bien X: deux types de firmes nationales (nh
et nf) localisant leurs siges sociaux et leurs usines dans le mme pays; deux types des
firmes multinationales horizontales localisant leurs usines dans les deux pays (mh et mf);
et, finalement, deux types de firmes multinationales verticales (vh et vf) situant leurs siges
sociaux et leurs usines dans des pays diffrents. Le sous-indice, soit h ou f, indique le pays
o se trouve le sige social de lentreprise.
Par ailleurs, les prdictions du modle sappuient sur les hypothses par rapport aux cots
fixes et aux intensits factorielles. Dabord, le modle considre lexistence dimportantes
conomies lchelle pour les firmes qui possdent plusieurs usines (horizontales) dues
15

la caractristique de biens publiques des actifs base de connaissances lintrieure de la
firme (articulation). Les cots fixes, donc, dune entreprise ayant un sige social et deux
usines (horizontale) sont moins que deux fois les couts fixes dune entreprise ayant un
sige social et une usine (soit verticale ou nationale).
Quant aux intensits factorielles en travail qualifi, Markusen (1997) considr trois
hypothses soit sur les activits soit sur les types de firmes ou soit sur les oprations dans
un pays :
(a) Les intensits selon les activits:
[Siges sociaux seulement] > [Production intgre de X] > [Production de X] >
[Production de Y]
(b) Les intensits selon les types de firmes:
[Firmes type-m] > [Firmes type-v et firmes type-n]
(c) Les intensits selon les oprations dans un pays:
[Firme locale type-v] > [Firme locale type-m] > [Firme locale type-n] > [Usine dune
firme ltranger soit du type-m ou du type-v] > [Y]

Lquilibre du modle est reprsent par un ensemble de 41 ingalits (Voir Markusen,
1997). partir de ces ingalits et des hypothses sur les cots et les intensits factorielles,
Markusen (1997 et 2002) fait les prdictions suivantes:
(i) Les entreprises multinationales horizontales (type-m) auront lavantage quand la
taille totale de lconomie mondiale est grande. Les IDE horizontaux prvaudront,
donc, entre les pays dvelopps et entre ceux-ci et les pays en dveloppement les plus
avances et les plus grands.
(ii) Les entreprises type-m domineront le march quand les cots commerciaux sont
grands. La production des filiales ltranger substituerait les exportations.
(iii) Les firmes type-m auront des inconvnients quand les marchs sont assez diffrents
en taille. Les IDE entre pays dvelopps et en dveloppement sera, donc,
principalement vertical (firmes type-v).
16

(iv) Les firmes type-m et les firmes type-n seraient dsavantages quand les prix de
facteurs sont assez diffrents entre les pays Les firmes type-v localiseront leurs
siges sociaux dans les pays ou la main duvre qualifie est abondant et localiseront
leurs usines ou la main duvre non qualifie est abondant.
(v) Lexistence des firmes multinationales verticales est plus probable quand il y a de
diffrences prononces dintensits factorielles entre les diffrents stades de la
production.

4.2 Les hypothses qui en dcoulent
Dans la logique du capital-knowledge model, la libralisation du commerce rendrait les
IDE horizontaux inutiles. L'investissement destin viter les tarifs sera rationalis,
puisqu'il ne continuerait plus tre concurrentiel pour les importations. Dans ce cas, le
commerce et les IDE s'annulent l'un l'autre (substituts). Cependant, laccs aux grands
marchs (recherche de dbouchs) attire les IDE. Dailleurs, le commerce et les IDE
verticaux peuvent se renforcer l'un l'autre, accroissant ainsi les flux du commerce et des
investissements. La libralisation des investissements et les faibles tarifs commerciaux
causeraient la hausse des IDE orients vers la recherche de l'efficience quand la diffrence
en rmunration des facteurs et en taille de lconomie est assez accentue. De plus, les
IDE verticaux stimulent limportation des intrants intermdiaires et les exportations des
biens finaux, augmentent le commerce international.
A partir de cet argument et des caractristiques particulires aux trois pays considres,
nous allons tester les hypothses suivantes:
(i) Le commerce et lIDE se complmentent en Argentine et au Mexique.
(ii) Ils se substituent au Brsil.

Pour tester les hypothses, ont tablit les quations de rgression suivantes:

(i)
IDE
t
= +

COM
t-i
+ MACRO
t
+

INS
t
+

(i = 1, 2, 3, 4)

17

(ii)
COM
t
= +

IDE
t-i
+ MACRO
t
+

(i = 1, 2, 3, 4)

O :
IDE = linvestissement direct tranger.
COM = Louverture commerciale de lconomie ou le volume total de commerce
MACRO = Les variables de contrle macroconomiques (le PIB par habitant, les dpenses
du gouvernement et linflation)
INS = Les variables de contrle institutionnelles (la stabilit politique, la corruption et le
degr de la rgle dmocratique)

La dmarche conomtrique, les variables et les donnes seront prsentes dans la section
suivante.

5. Analyse empirique
5.1 Les donnes
Pour tudier les questions, on a fait une compilation des donnes portant sur les entres
dIDE, la libralisation commerciale et sur les variables de contrle macroconomiques et
institutionnelles. Nous avons fait des rgressions pour la priode 1980-2004, caractrise
par la libralisation commerciale et financire et par les accords commerciaux tels que
lALENA (1994) et le MERCOSUR (1991). Le rsum statistique des donnes est prsent
dans les tableaux 1, 2 et 3.
Quant la mesure de lIDE, on utilise les entres nettes dIDE en pourcentage du PIB.
Elles mesurent la position d'investisseurs trangers dans un pays et elles capturent la
capacit d'attirer de lIDE. (Jensen, 2003). Elles sont aussi reprsentatives du dgre de
libralisation financire externe des pays. Les donnes proviennent des World
Development Indicators (2007) de la Banque Mondiale.
(http://devdata.worldbank.org/dataonline/)
En ce qui concerne le commerce international, la somme des exportations et des
importations en pourcentage du PIB est utilise la plupart du temps dans la littrature
18

empirique comme mesure douverture commerciale de lconomie ou comme mesure du
volume total de commerce. Les donnes proviennent galement des World Development
Indicators (2007) de la Banque Mondiale. (http://devdata.worldbank.org/dataonline/)
Afin que les rsultats ne soient pas baiss par lomission de variables pertinentes, il est
ncessaire dinclure des variables de contrle macroconomiques et institutionnelles. On
pourrait dire que le commerce et lIDE sont complments si leur covariance est positive.
Cependant, le signe et limportance de la corrlation pourraient sexpliquer par un
troisime facteur comme la stabilit de lconomie ou la bonne gouvernance, par exemple.
Les variables de contrle macroconomiques sont: le PIB par habitant mesur en dollars de
2005 (capturant le pouvoir dachat de la population aussi bien que le niveau de
rmunration du travail), le taux dinflation (essayant de capturer la stabilit conomique
du pays) et la consommation finale du gouvernement en pourcentage du PIB (comme une
mesure de la taille du gouvernement). Dans les premires rgressions, on avait aussi
considr le PIB en dollars de 2005 (indiquant le dgre dattraction du march du pays
d'accueil) et le taux de croissance de lconomie amricaine (comme une mesure proxy de
la croissance de lconomie mondiale et de ltat du principal investisseur et march
dexportation pour les pays de la rgion). On les a laiss tomber cause de la prsence
dendogenit quand on inclut le PIB et linsignifiance statistique de la croissance de
lconomie amricaine dans presque toutes les rgressions (linclusion des variables non
pertinentes augmente inutilement la variance des coefficients et affecte linfrence). Toutes
les donnes proviennent des World Development Indicators (2007) de la Banque
Mondiale. (http://devdata.worldbank.org/dataonline/).
A propos des variables institutionnelles, on considre que lenvironnement politique
compte pour les dcisions long terme des investisseurs trangers. On a inclus un indice
qui mesure le degr de la rgle dmocratique ayant t pris du Projet POLITY IV
(http://www.systemicpeace.org/polity/polity4.htm). Lindice varie de -10 (rgime
compltement autocratique) 10 (rgime compltement dmocratique). En outre, on utilise
une mesure de la corruption ayant t prise de lInternational Risk Guide
19

(www.adbi.org/3rdpartycdrom/2004/12/01/1359.international.country.risk). Cet indice
varie de 0 (haut risque de corruption) 6 (bas risque de corruption). Finalement, la
dernire variable institutionnelle mesure le risque politique. Cet indice varie de 0
(Instabilit politique totale) 100 (stabilit politique pleine). Lindice est tir de
lInterantional Risk Guide.
(www.adbi.org/3rdpartycdrom/2004/12/01/1359.international.country.risk)
Avant de procder lanalyse conomtrique, il est important de faire un commentaire
propos de donnes. Dans le cas de trois pays, lcart type de toutes les sries est trs grand
spcialement pour les IDE, le commerce et les variables macroconomiques de contrle.
La simple observation des valeurs minimales et maximales de chaque srie nous donne une
ide de lnorme instabilit conomique et des fluctuations prononces des conomies des
trois pays considrs. En regardant les faits, on trouve comme explication les priodes
dhyperinflation, de contraction du financement externe, des crises conomiques
rcurrentes et des drastiques ajustements structurels au cours des 20 dernires annes. Par
exemple, au Brsil, linflation a t de 2 947% en 1990 et de 3,19% en 1998. En
Argentine, la somme des exportations et des importations reprsentait 11,54% du PIB
en1980 et 43,6% en 2005. Et au Mexique, les IDE taient que 0,84% du PIB en 1987. En
2001, ils ont atteint 4,36% du PIB.







20

Tableau 1
Rsum statistique des donnes pour lArgentine

Var i abl e | Obs Mean St d. Dev. Mi n Max
- - - - - - - - - - - - - +- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
I DE | 26 1. 754367 1. 669909 - . 0171 8. 460582
Commer ce | 26 21. 15216 9. 563016 11. 54567 43. 66364
I nf l at i on | 26 316. 8239 732. 5315 - 1. 166896 3079. 81
Gouver nement | 26 9. 242388 3. 958208 2. 975538 14. 15628
PI B par hab. | 26 7004. 716 697. 8465 5592. 513 8212. 901
Dmocr at i e | 26 5. 730769 5. 204288 - 9 8
Cor r upt i on | 26 2. 980769 . 8304308 2 4
Ri sque pol i . | 26 67. 88738 8. 41482 54. 65786 78. 95844














21

Tableau 2
Rsum statistique des donnes pour le Brsil

Var i abl e | Obs Mean St d. Dev. Mi n Max
- - - - - - - - - - - - - +- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
I DE | 25 1. 571097 1. 526369 . 1286655 5. 086192
Commer ce | 25 19. 4381 4. 47206 13. 24375 28. 9732
I nf l at i on | 25 466. 961 790. 7159 3. 196228 2947. 733
Gouver nement | 25 16. 27227 4. 456705 8. 284794 21. 03534
PI B par hab. | 25 3527. 228 224. 1728 3066. 531 3958. 092
Dmocr at i e | 25 6. 08 4. 172529 - 4 8
Cor r upt i on | 25 3. 48 . 4890467 2. 5 4
Ri sque pol i . | 25 67. 01521 1. 891056 63. 6 69. 71154














22

Tableau 3
Rsum statistique des donnes pour le Mexique

Var i abl e | Obs Mean St d. Dev. Mi n Max
- - - - - - - - - - - - - +- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -
I DE | 26 1. 99982 . 9911835 . 8441244 4. 362935
Commer ce | 26 43. 85441 15. 14325 23. 34449 63. 87228
I nf l at i on | 26 35. 71786 36. 43837 3. 987572 131. 8267
Gouver nement | 26 10. 20262 1. 24974 8. 268561 12. 41048
PI B par hab. | 26 5297. 722 436. 4441 4712. 403 6162. 839
Dmocr at i e | 26 2. 076923 4. 471448 - 3 8
Cor r upt i on | 26 2. 788462 . 3513709 2 3
Ri sque pol i . | 26 69. 36045 3. 235756 63. 76756 74. 75645









23

5.2 La spcification (1) : le commerce cause-t-il les IDE?
Vu quon veut capturer le lien particulier entre le commerce et les IDE pour chacun des
trois pays, on utilisera des sries temporelles. L'quation de rgression pour chaque pays
est tablit de la forme suivante :
(iii)
IDE
t
= +

COM
t-i
+ MACRO
t
+

INS
t
+

(i = 1, 2, 3, 4)

O la variable dpendante est IDE et la variable indpendante est le commerce (COM). On
contrle pour les variables macroconomiques et institutionnelles pouvant tre pertinentes.
La spcification du modle vise rpondre si louverture commerciale passe cause les
IDE. La causalit, tel quelle est utilise ici, suit la dfinition de Granger (1969): une
variable x(t) cause une autre variable y(t), si la variable y(t) peut tre mieux prdite en
utilisant les valeurs passes de x(t) que n'en faisant pas ainsi. Autrement dit, les valeurs
passes de x(t) amliorent vraiment la capacit du modle dexpliquer y(t) (Perron, notes
de cours). Nous pouvons crire ce rapport comme : x(t) y(t).
La causalit la Granger reflterait ainsi le fait que les retards de la variable COM
contribuent expliquer les valeurs actuelles des IDE. En utilisant un test de Fischer on
peut valuer l'hypothse nulle que le commerce ne provoque pas les IDE. Si le commerce
ne cause pas les IDE la Granger, les retards de la variable COM pris conjointement (les
coefficients ) ne seront pas statistiquement parlant diffrents de zro.
Les hypothses tester sont les suivantes:
H
0
: COM
t-i
IDE
t
ou

= 0
H
A
: COM
t-i
IDE
t
ou

0
Si on refuse lhypothse nulle, on conclut que la libralisation commerciale passe
contribue expliquer les entres dIDE. La somme des coefficients des retards de la
variable commerce, nous indiqueront si la relation est positive ou ngative et son ampleur.
24

Afin de garantir la robustesse des rsultats, on procde en trois tapes. Lanalyse
commence en dterminant les variables qui sont pertinentes pour expliquer la variation du
ratio IDE/PIB pour les trois pays. Aprs, on value le modle en prenant compte comme
variable de contrle le PIB par habitant (ii). Ensuite, on value deux versions du modle en
additionnant les autres variables de contrle macroconomiques (le taux dinflation et les
dpenses du gouvernement (iii), et en incluant le vecteur de variables institutionnelles (iv,
v). Suivant les tapes dcrites ci-dessus, les rgressions estimes par les moindres carrs
ordinaires sont les suivantes:
(iv)
IDE
t
= +
1
COM
t-1
+
2
COM
t-2
+
3
COM
t-3
+
4
COM
t-4
+
1
PIBhab
t
+
t

(v)
IDE
t
= +
1
COM
t-1
+
2
COM
t-2
+
3
COM
t-3
+
4
COM
t-4
+

1
PIBhab
t
+

2
Inflation
t
+

1
Gouvernement
t
+
t

(vi)
IDE
t
= +
1
COM
t-1
+
2
COM
t-2
+
3
COM
t-3
+
4
COM
t-4
+

1
PIBhab
t
+

1
Dmocratie
t
+
2
Corruption
t
+
3
Risquepoltique
t
+
t

(vii)
IDE
t
= +
1
COM
t-1
+
2
COM
t-2
+
3
COM
t-3
+
4
COM
t-4
+

1
PIBhab
t
+

2
Inflation
t
+

1
Gouvernement
t
+
1
Dmocratie
t
+
2
Corruption
t
+
3
Risquepoltique
t
+
t


Puisque les rsultats de toutes les procdures d'estimation seront illusoires si les sries
temporelles ont des racines unitaires, il faut tablir dabord la prsence de stationnarit.
Pour faire cela, on utilise le test de Phillips-Perron et de Dickey-Fuller pour les sries des
IDE et du commerce aussi bien que pour les autres variables de contrle soit
macroconomiques, soit institutionnelles. Nous ne pouvons pas rejeter lexistence de
racine unitaire pour presque toutes les sries au niveau de 5%, donc elles ont des tendances
stochastiques. La mthode correcte pour enlever les tendances stochastiques et de rendre
les processus faiblement dpendant est donc de travailler avec les premires diffrences,
tant donn que y(t) est faiblement dpendante. En prenant les premires diffrences des
25

sries, les tests de Phillips-Perron et de Dickey-Fuller rejettent lexistence de racine
unitaire.
De plus, en appliquant le test de Breusch-Godfrey aux rgressions estimes par MCO, on a
toujours trouv la prsence d'auto-corrlation des rsidus. Comme solution au problme
dauto-corrlation, on utilisera des carts types robustes de Newey et West. Pour analyser
la sensibilit au choix de la fentre, on a calcul des carts types pour diffrents choix de
lags. Les rsultats ne sont pas sensibles au choix de la fentre.
Les signes attendus. Pour le dgre de libralisation commerciale: > 0 (Effet de
complmentarit : lArgentine et le Mexique) ; < 0 (Effet de substitution : le Brsil). Et,
COM
t
IDE
t
ou

0. Pour une explication approfondie, voir les hypothses de ltude
(p.16)
Pour le PIB per capita:
1
< 0 si > 0 ;
1
> 0 si < 0. Le rapport entre le PIB per
capita et les IDE est ngatif sous lhypothse que lIDE serait attir par une main duvre
abondante et bon march (IDE verticaux). Au contraire, la relation serait positive sous
lhypothse que lIDE viserait le march local (IDE horizontaux).
Il faut mentionner que ce rapport pourrait varier au cours du temps. Au fur et mesure que
le PIB par habitant augmente, comme rsultat peut-tre de la contribution des IED la
croissance conomique, les firmes multinationales seraient de moins en moins intresss
investir verticalement et de plus en plus intresses investir pour servir le march
domestique en expansion.
Pour linflation:
2
< 0. Une conomie faisant preuve de stabilit macroconomique
(inflation basse) augmente ses perspectives dattirer de lIDE.
Pour la taille du gouvernement:
3
< 0. Dans les pays o les dpenses gouvernementales
sont excessives ou quand le gouvernement a de la difficult financer ses dpenses, des
entres dIDE plus faible sont attendues priori.
26

Nous voulons constater si les IED ont tendance sorienter vers les pays plus srs et
disposant dinstitutions de meilleure qualit. Les pays moins risqus et dots dinstitutions
plus solides ont tendance attirer plus dIED.
Pour la dmocratie:
1
> 0. Le type de rgime politique comme explication de lIDE est
un facteur trs controvers avec certaines auteurs soutenant que les dmocraties
encouragent la stabilit politique et conomique alors que dautres argumentent le
contraire. Vu la transition vcue par la rgion vers la dmocratie au dbut des annes 80 et
que les dmocraties on entam les reformes conomiques, on fera lhypothse que la
dmocratie est un facteur ayant contribu attirer de lIDE.
Pour la corruption :
2
< 0. La corruption augmente les cots associs aux affaires rendant
moins attrayants les pays o le dgre de corruption est assez lev.
Pour le risque politique:
3
> 0. Lamlioration des conditions du climat politique risque
augmente les probabilits dattirer de lIDE.
Les rsultats
LArgentine. Le ratio de lIED sur le PIB est significativement et positivement li
louverture commerciale et cette relation rsiste lajout des variables de contrle. Le test
de Fisher indique que les quatre retards du commerce sont significatifs soit au niveau de
5% soit au 1%, vrifiant que le commerce cause lIED la Granger. De plus, les quatre
retards considrs individuellement sont positifs et statistiquement diffrents de zro au
niveau de 5% et 1%. La somme des coefficients montre quune augmentation dun point de
pourcentage du ratio commerce/PIB augmenterait de 0,40 1,24 points de pourcentage le
ratio IED/PIB. On conclut, donc, que leffet de complmentarit entre le commerce et
lIDE prime en Argentine: louverture commerciale a augment les entres dIED dans le
pays.
LIED prsente une relation fortement ngative au revenu, relation qui reste, elle aussi,
significative lorsque lon inclut les autres variables de contrle. Les entreprises
multinationales, donc, seraient attires en Argentine par la main duvre abondante et
27

bon march. Quant aux autres variables macroconomiques, nous constatons une relation
ngative et statistiquement significative entre linstabilit de lconomie argentine
(mesure par le taux dinflation) et les entres dIED. La relation reste significative
signification lorsque nous introduisons les autres variables de contrle. Leffet des
dpenses publiques est ambigu et nest pas robuste aux changements des spcifications.
Grce linclusion des variables politiques, nous constatons que lIDE est ngativement et
significativement corrl lindicateur du risque de pays. Cette relation reste ngative et ne
perd pas sa signification lorsque nous introduisons les autres variables de contrle. La
dtrioration du risque de pays en Argentine aurait contribu la perte de confiance des
investisseurs trangers et la sortie massive des IDE du pays aprs la crise financire du
dbut du sicle.
Dailleurs, les rsultats suggrent que la probabilit de recevoir de lIDE en Argentine ne
varie pas par rapport au rgime politique. La transition la vie dmocratique et la
consolidation de la rgle dmocratique nauraient pas eu dimpact sur lIDE de faon
directe.
Le Brsil. LIED est attir par le march brsilien. Nous observons que le volume dIDE
prsente une forte corrlation ngative avec louverture commerciale. Bien que les
troisimes et quatrimes retards de la variable commerce ne soient pas individuellement
significatifs, tous les retards pris de faon conjointe sont toujours significatifs au niveau de
1%, confirmant la causalit ngative la Granger. Une augmentation dun point de
pourcentage du ratio Commerce/PIB, diminuerait le ratio IED/PIB de 0,36 0,48 point de
pourcentage. Au Brsil, lIED serait attir par la recherche de dbouchs impliquant que
leffet de substitution prvaudrait sur leffet de complmentarit.
Nous observons que lindice de dmocratie prsente une forte corrlation positive avec le
volume des flux dIED. Cette relation reste toujours positive et statistiquement
significative aprs lintroduction des autres variables de contrle.
28

Leffet des variables de contrle macroconomiques et institutionnelles nest jamais
statistiquement diffrent de zro.
Le Mexique. Le commerce a lair davoir peu d'effet sur les entres dIDE au Mexique.
Bien que les retards de la variable commerce soient conjointement significatifs au niveau
de 1%, lampleur conomique de la somme des coefficients (allant de -0,001 -0,003 selon
les rgressions) nest pas assez diffrent de zro. Comme attendu, on constate que le
coefficient pour le PIB per capita est toujours ngatif et statistiquement significatif. On
conclut donc que les salaires bas de lconomie mexicaine attirent des investisseurs
trangers. Dailleurs, linflation est ngativement corrle avec lIDE. On a laiss tomber
les variables institutionnelles tant donn quelles ne sont jamais statistiquement
significatives. Leur inclusion augmenterait inutilement la variance des coefficients et
affecterait linfrence statistique.

29

TABLEAU4
Rgressionspourl 'Argentine
Variabledpendante:IDE/PIB
(ii) (iii) (v) (vi)
Commerce1 Commer ce 0, 0278227 0, 035752 0, 2489967 **
0, 0261794 0, 0358466 0, 0331412 0, 0975334
Commerce2 0, 1043933 *** 0, 1120967 *** 0, 124279 *** 0, 1186104 **
0, 0243539 0, 0328428 0, 0332265 0, 0546707
Commerce3 0, 1375004 *** 0, 1365306 *** 0, 186566 ** 0, 3124716 ***
0, 0459265 0, 0482282 0, 0730204 0, 0513609
Commerce4 0, 1496756 ** 0, 1604595 *** 0, 124586 ** 0, 5831009 ***
0, 0534955 0, 0557139 0, 0533974 0, 1717168
PIBparhabitant - 0, 00078 - 0, 001254 * - 0, 00157 - 0, 005601 ***
0, 0005694 0, 0005991 0, 0010378 0, 0013569
Inflation - 0, 000578 * - 0, 002503 ***
0, 0002701 0, 000601
Gouvernement 0, 0639108 - 0, 896167 ***
0, 2186765
Dmocratie 0, 015849 - 1, 039881
0, 5940017 0, 5419551
Corruption - 1, 30581 * - 4, 784649 ***
0, 6967111 0, 8440346
Risquepolitique 0, 146457 1, 080827 ***
0, 1833671 0, 3038674
Constant 1, 71255 *** 1, 888977 *** 1, 347552 9, 039384 **
0, 4335848 0, 4451457 4, 195272 3, 997278
Observations 21 21 21 21
F 5,23 4, 29 7, 64 20, 55
Pr ob > F 0,0077 0, 0198 0, 0027 0, 0001
H
0
:Comm?IDEou

=0





30

TABLEAU5
Rgressionspourl eBrsi l
Variabledpendante:IDE/PIB
(ii) (iii) (v) (vi)
Commerce1 - 0, 069364 - 0, 120946 ** - 0, 152043 *** 0,2214437 ***
0, 0470368 0, 0523139 0, 047421 0,0589136
Commerce2 - 0, 156845 *** - 0, 138582 ** - 0, 160461 *** 0,1388407 **
0, 042865 0, 053901 0, 0520767 0,0606413
Commerce3 - 0, 079635 - 0, 06047 - 0, 055465 0,0349169
0, 0504937 0, 0446659 0, 0569696 0,0497952
Commerce4 - 0, 058767 - 0, 098056 - 0, 059907 0,1083219
0, 0785186 0, 0961447 0, 1073507 0,1274624
PIBparhabitant 0, 0011634 0, 0003248 0, 0025257 0,0016907
0, 0018301 0, 0020464 0, 0016067 0,0017706
Inflation - 6, 98E- 05 0,000107
0, 0001209 0,0001736
Gouvernement - 0, 147413 *** 0,1598479 **
0, 0444069 0,0557052
Dmocratie 1, 071557 ** 1,199294 **
0, 3719035 0,4189007
Corruption 0, 2343914 0,1751266
0, 2768633 0,3079067
Risquepolitique 0, 0476525 0,0414184
0, 0798346 0,0837743
Constant 0, 1576431 0, 3124638 - 8, 334064 ** 9,152853 **
0, 1678298 0, 2032587 2, 88599 3,240941
Observations 21 21 21 21
F 26, 52 22, 39 30, 09 11,44
Pr ob > F 0, 0000 0, 0000 0, 0000 0, 0014
H
0
:Com?IDEou

=0






31

TABLEAU6
Rgressionspourl eMexi que
Variabledpendante:IDE/PIB
(ii) (iii)
Commerce1 0,0080034 0,0090829
0,0271318 0,0336503
Commerce2 0,0169457 ** 0,0227304 ***
0,0081957 0,0065688
Commerce3 0,001914 0,0130105
0,0119754 0,0087709
Commerce4 0,0199589 0,0200857
0,0166408 0,0123724
PIBparhabitant 0,0006723 * 0,0012774 ***
0,0002214 0,0003729
Inflation 0,0031109 *
0,0016542
Gouvernement 0,2987865 *
0,1582068
Constant 0,1332373 0,106107
0,1227936 0,1175766
Observations 21 21
F 8,23 10,31
Pr ob > F 0,001 0,0006
H
0
:Com?IDEou

=0








32

5.3 Inversion de la causalit (2)
Les estimations dcrites ci-dessus ont tabli que le dgre de libralisation commerciale
passe cause laugmentation (LArgentine) ou la diminution des IDE (le Brsil) la
Granger. De plus, aucun effet ne serait dominant au Mexique malgr les normes entres
dIDE perues. Cependant, Ainzenman et Noy (2005) suggrent que la causalit est
bidirectionnelle (effet de feedback), c'est--dire, quelle pourrait aussi aller des IDE passs
vers le commerce prsent. Les entres dIDE passes pourraient soit augmenter soit
diminuer le commerce. Le feedback se produit dans le cas ou x(t) provoque y(t) et y(t)
provoque x(t).
Suivant Ainzenman et Noy (2005), on tablit le modle suivant pour dterminer si lIDE
pass cause le commerce la Granger :
(viii)
COM
t
= +

IDE
t-i
+ MACRO
t
+

(i = 1, 2, 3, 4)

La variable dpendante est maintenant le commerce international et la variable
indpendante est le dgre douverture aux entrs dIDE, mesur de faon analogue la
libralisation commerciale, comme les afflux nets dIDE par rapport au PIB. On considre
le mme ensemble de variables macroconomiques et on utilise la mme dmarche
conomtrique quauparavant. On nutilise plus lensemble des variables institutionnelles
cause de la faiblesse des argumentes soutenant quelles pourraient avoir deffet sur le
commerce international. Les quations estimes sont les suivantes:
(ix)
COM
t
= +
1
IDE
t-1
+
2
IDE
t-2
+
3
IDE
t-3
+
4
IDE
t-4
+

1
PIBcapita
t
+
t

(x)
COM
t
= +
1
IDE
t-1
+
2
IDE
t-2
+
3
IDE
t-3
+
4
IDE
t-4
+

1
PIBcapita
t
+

2
Inflation
t
+
3
Government
t
+
t

Pour dterminer la causalit la Granger du FDI vers le commerce, les hypothses tester
sont les suivantes:
33

H
0
: IDE
t-i
COM
t
ou

= 0
H
A
: IDEI
t-i
COM
t
ou

0
Les signes attendus. Pour le dgre de libralisation commerciale: > 0 (effet de
complmentarit : lArgentine et le Mexique) ; < 0 (Effet de substitution : le Brsil). Et,
IDE
t
COM
t
ou

0. Pour une explication tendue, voir les hypothses de ltude.
Les rsultats. En utilisant le test de Fischer, on peut refuser lhypothse nulle au niveau de
1% pour les trois pays. Les IDE causeraient positivement le commerce la Granger en
Argentine et au Mexique. Une augmentation dun point de pourcentage du rapport
IDE/PIB causerait une augmentation de 4.4 5,1 points de pourcentage du rapport
commerce/PIB en Argentine et de 4.5 5,79 points de pourcentage au Mexique. Au
contraire, au Brsil les entres dIDE auraient pour effet la substitution du commerce. Une
augmentation dun point de pourcentage du ratio IDE /PIB rduirait le commerce de 0.96
points de pourcentage. Bien que dans la premire rgression on ait trouv un impact
positif, on peut supposer que le rsultat serait baiss cause des variables pertinentes
manquantes.
Les effets de complmentarit et substitution sont vrifis pour lArgentine et le Brsil
respectivement. Cependant, bien quon nait pas trouv de prdominance dun effet sur
lautre dans le cas du Mexique quand on avait test pour la causalit la Granger du
commerce vers lIDE, lorsquon inverse la causalit, on trouve que leffet de
complmentarit domine largement leffet de substituabilit.





34

TABLEAU7
Rgressionspourl 'Argentine
Variabledpendante:Commerce/PIB
(ix) (x)
IDE1 - 0, 3124417 0,2531371
0, 4504392 0,4089312
IDE2 - 0, 1381821 0,1395034
0, 3418053 0,5002743
IDE3 2, 813412 *** 3,140024 ***
0, 7833761 0,9568822
IDE4 2, 116732 ** 1,99443 *
0, 8835091 0,9997579
PIBparhabitant 0, 0052418 0,0074809 **
0, 0066684 0,0082177
Inflation 0,0018025 ***
0,0012563
Gouvernement 0,3297813 **
0,1416979
Constant 14, 50784 *** 12,85985 ***
1,563936 0,8237024
Observations 21 21
F 213,01 126,51
Pr ob > F 0,0000 0,0000
H
0
:IDE?COMou

=0


35

TABLEAU8
Rgressionspourl eBrsi l
Variabledpendante:Commerce/PIB
1,4709766 0,963842
(ix) (x)
IDE1 - 0, 2900168 2,089271 **
0, 4267231 0,8879561
IDE2 0, 4267231 1,554497 **
0, 7141122 0,7266532
IDE3 0, 8883086 1,660203 *
0, 7936063 0,4896492
IDE4 0, 4459617 2,56137 **
0, 3485714 0,9551383
PIBparhabitant - 0, 0106056 *** 0,0164233 *
0, 00342 0,0026137
Inflation 0,0007577
0,0005632
Gouvernement 0,9729335 ***
0,1517691
Constant 0, 346428 2,121662 **
0,5324179 0,7951499
Observations 21 21
F 54,87 66,97
Pr ob > F 0,0000 0,0000
H
0
:IDE?Commerceou

=0


36

TABLEAU9
Rgressionspourl eMexi que
Variabledpendante:COM/PIB
(ix) (x)
IDE1 1, 670126 0,7353488
1, 338259 0,7715154
IDE2 0, 6533356 0,5105079
1, 010183 0,4672489
IDE3 2, 472949 *** 2,301211 ***
0, 432123 0,270364
IDE4 1, 148733 *** 1,18561 ***
0, 5064359 0,3805958
PIBparhabitant - 0, 0171534 *** 0,0114344 ***
0, 0039256 0,003277
Inflation 0,0297376 *
0,0151353
Gouvernement 4,843507 ***
0,9419468
Constant 2, 058987 *** 2,441617 ***
0,4979952 0,6582466
Observations 21 21
F 9,23 22,61
Pr ob > F 0,0006 0,0000
H
0
:IDE?Commerceou

=0











37

5.4 Test de causalit la Geweke
Geweke (1982) a dvelopp un test pour examiner plus explicitement les questions de
feedback linaire en dcomposant la causalit par frquences. diffrence du test de
Granger, le test de Geweke prend aussi en compte la possibilit de causalit simultane
entre deux sries temporelles. Le test de Geweke nous permettra, donc, de dcomposer,
mesurer et tester leffet de rtroaction entre le commerce et lIDE. On dcrira brivement
la procdure.
(a) Effet de rtroaction linaire: les mesures de Geweke (1982) de causalit linaire
(temporelle) sont:
F
COMMERCE IDE
= Ln (
1
/
2
)
F
IDE COMMERCE
= Ln (
3
/
4
)
O
1,

2
,
3
et
4
sont les matrices de variance-covariance des rsidus respectivement
obtenues aprs avoir estim les rgressions suivantes (avant de faire les estimations, on a
suivie la mme dmarche conomtrique expliqu auparavant pour tester la stationnarit
des sries et la prsence dautocorrlation et on a applique les correctifs ncessaires) :
(ix)
IDE
t
= +
1
IDE
t-i
+
t
(x)
IDE
t
= +
1
IDE
t-i
+

2
COM
t
+
t
(xi)
COM
t
= +
1
COM
t-i
+
t
(xii)
COM
t
= +
1
COM
t-i
+
2
IDE
t
+
t
Puisque IDE et COM sont des processus unidimensionnels, les matrices de variance-
covariance seront des scalaires. Ainsi, si les variances du modle contraint (ix et xi) et non
contraint (x et xii) sont les mmes, la mesure de Geweke de causalit linaire sera gale au
logarithme naturel de 1, c'est--dire 0, et on conclura que le commerce nentraine pas
lIDE (F
COMMERCEIDE
= ), ou vice-versa, F
IDE COMMERCE
= 0. Les hypothses tester sont
les suivantes:
(1) H
0
: F
IDECOMMERCE
= 0 H
A
: F
IDECOMMERCE


0
38

(2) H
0
: F
COMMERCEIDE
= 0 H
A
: F
COMMERCEIDE


0
(b) Effet de rtroaction instantan: La mesure de feedback instantan entre le commerce
et les IDE est obtenue de la faon suivante :
F
IDE .COMMERCE
= Ln (
2
/
5
)

5
est la matrice de variance-covariance de rsidus obtenue aprs avoir fait la rgression
suivante:
(xiii)
IDE
t
= +
1
IDE
t-i +

2
COM
t, t -i
+
t
Les hypothses tester sont les suivantes:
(3) H
0
: F
IDE.COMMERCE
= 0
H
A
: F
IDE.COMMERCE


0
(c) Dpendance linaire: la mesure de Geweke (1982) de dpendance linaire entre les
deux sries est obtenue en additionnant les trois types de feedbacks au dessus :
F
FDI, COMMERCE
= F
IDE COMMERCE
+ F
COMMERCE IDE
+ F
IDE. COMMERCE

Le niveau de dpendance linaire entre le FDI et le commerce est la somme des feedbacks
linaires entre les deux et le feedback instantane entre les deux sries. Les hypothses
tester sont les suivants:
(4) H
0
: F
FDI, COMMERCE
= 0
H
A
: F
FDI, COMMERCE


0
Geweke (1982) dmontre que les hypothses nulles peuvent tre statistiquement examines
en utilisant la distribution
2
. Pour les feedbacks linaires et instantans, on refuse les
hypothses nulles si les tests statistiques n.F
IDECOMMERCE
, n.F
COMMERCEIDE
ou
n.F
IDE.COMMERCE
sont respectivement plus grands que le 90
e
quantile dune loi
2
avec (klp)
dgres de libert, ou k et l sont le nombre de variables comprises dans le vecteur dIDE et
39

commerce (k=l=1), p est le nombre de retards et n le nombre dobservations. Pour la
dpendance linaire, on rejette lhypothse nulle si la statistique n.F
IDE, COMMERCE
est plus
grande que le 90 quantile dune loi avec [kl(2p+1)] dgres de libert. Les rsultats sont
prsents au Tableau 7.
Dabord, on examine la dpendance linaire. Les valeurs des tests statistiques sont toujours
plus grandes que la valeur critique dune loi
2
avec 9 degrs de libert au niveau de 1%.
Ce rsultat nous permet de conclure que pour les trois pays, les sries dIDE et de
commerce sont linament dpendantes la Geweke.
Ensuite on fait la dcomposition de la dpendance linaire. Pour les trois pays, il est
possible de refuser lhypothse nulle dabsence deffet de rtroaction temporel et
instantan au niveau de 10%. On conclut que la causalit entre les IDE et le commerce est
double sens.
Dans le cas de lArgentine, la plupart de la dpendance linaire entre le commerce et les
IDE (93%) est attribuable la causalit la Granger de lIDE vers le commerce (59%) et
du commerce vers les IDE (22%). Le 17% restant est expliqu par la rtroaction
instantane entre les deux sries. Etant donn les coefficients positifs quon avait trouv
dans les estimations des sections 5.2 et 5.3, on confirme que le commerce et les IDE se
complmentent en Argentine.
Dans le cas de lconomie brsilienne, la causalit la Granger du commerce vers lIDE
explique 38% de la dpendance linaire, tandis que la causalit des IDE vers le commerce
explique 25%. Le 17% restant est attribuable leffet instantan. Les rsultats du test de
Geweke et les estimations conomtriques faites auparavant dmontrent que le commerce
et les IDE se substituent au Brsil.
Pour le Mexique, 37% de la relation linaire corresponde au commerce causant les IDE
la Granger, 20% aux IDE causant le commerce. Lautre 43% est expliqu par leffet de
rtroaction simultan entre les sries. Bien que le test de Granger et de Geweke confirment
que statistiquement le commerce cause les IDE (F
COMMERCEIDE
), on na pas trouv de
40

coefficient conomiquement significatif (la magnitude du coefficient nest pas assez
diffrent de zro). Au contraire, on vrifie que les entres dIDE seraient une de cause de
laugmentation du commerce international au Mexique. Il reste encore la question non
rsolue de lnorme poids du feed-back instantan (43%) dans le feed-back linaire total
des sries.
Dans le cas de trois pays, on conclut, donc, que linvestissement direct tranger a une
influence plus grande sur les changes que linfluence exerce par le commerce sur les
entres dIDE.







41

Tableau 10
RsultatsdutestdeCausalitlaGeweke
Argentine % Brsil % Mexique %
F
COMMERCE?IDE
0,37896558 22,33 0,55347179 38,01 0,80930742 36,95
F
FDI?COMMERCE
1,00695844 59,34 0,36652341 25,17 0,42727591 19,51
F
FDI.COMMERCE
0,31095049 18,32 0,53602166 36,81 0,95385018 43,55
F
FDI, COMMERCE
1,69687451 100 1,45601687 100 2,19043351 100
n.F
COMMERCE?FDI
7,95827718 11,6229076 16,9954557
n.F
FDI?COMMERCE
21,1461272 7,69699167 8,97279416
n.F
FDI.COMMERCE
6,52996029 11,2564549 20,0308539
n.F
FDI, COMMERCE
35,6343647 30,5763542 45,9991038
Nombre d'observations: 21
Nombre de retards: 4
Valeurs critiques 2 avec (klp) = 4 dgres de libert: 7.78 (10%), 11.07 (5%) et 15.09 (1%)
Valeurs critiques 2 avec [kl(2p+1)] = 9 dgres de libert: 14.68 (10%), 16.92 (5%) et 21.67 (1%)

















42

6. Interprtation des rsultats dans le contexte national de trois pays

6.1 LArgentine
En Argentine, la libralisation commerciale au cours des annes 80, la signature du
Mercosur (1991) et les entres dIDE se sont renforces mutuellement produisant
laugmentation des flux du commerce et dIDE pendant les 20 dernires annes. Cette
relation positive entre le commerce et les IDE est attribuable lintrt des investisseurs
pour la recherche de ressources et pour la recherche defficience. La recherche de
ressources demeure un grand facteur d'attrait de l'IDE tant motive par lnorme
disponibilit de richesses naturelles en Argentine et par la privatisation dYPF, la
compagnie ptrolire du pays. Ce type d'IDE a t traditionnellement important et il
reprsente une grande proportion des entres dIDE en Argentine (un tiers).
Quant la recherche defficience, elle s'est rvle ces dernires annes comme une
importante motivation de l'IDE. La hausse de lIDE est explique, en partie, par la
rduction de tarifs commerciaux et lintgration rgionale qui a fait de lArgentine une
plate-forme privilgie dexportation vers ses voisins du Mercosur (le Brsil, lUruguay, la
et le Paraguay). Les exportations vers les pays du Mercosur, reprsentent le 69% du total
des exportations argentines. (CEPALC, 2005). Quant lorigine gographique des
investissements trangers, 38% des entres dIDE proviennent des ses partenaires
commerciaux du Mercosur, en particulier du Brsil. Cette motivation semble s'expliquer
par le dsir des entreprises d'investir en Argentine afin de profiter de la taille du march du
Mercosur. (300 millions de consommateurs, PIB per capita= 6000 US (2008)). Dans le cas
du Mercosur, il resterait vrifier quel effet, soit la cration ou la diversion du commerce,
a prdomin pour valuer les bnfices de cet accord dintgration rgionale. De plus,
laugmentation des IDE orients vers la recherche de l'efficience, a produit la hausse des
importations des intrants intermdiaires de 20% en moyenne annuelle pendant la priode
1990-2005 (Cepal, 2006)

43

6.2 Le Brsil:
Le principal dterminant de lIDE au Brsil est la recherche de dbouchs. La taille et la
croissance de lconomie brsilienne sont parmi les plus importants facteurs qui
dterminent l'IDE. Le vaste march brsilien a attir les entreprises multinationales car la
taille du march leur permet d'exploiter des conomies d'chelle et de raliser de meilleurs
profits. Limportance de lIDE horizontal au Brsil a augment notablement au cours des
annes 1990 avec l'ouverture des industries de services aux IDE et la privatisation des
entreprises publiques. L'IDE consacr aux services vise le march domestique car la
prestation des services exige la proximit des consommateurs. Au Brsil, la relation entre
le commerce et lIDE serait ngative, indiquant limportance de leffet de substitution entre
les deux. Lessor des IDE durant les annes 90, aurait impliqu la rduction des flux
commerciaux.
6.3 Le Mexique:
Il tait attendu que les reformes structurelles entames la fin des annes 80 et au dbut
des annes 90 (incluant la libralisation commerciale) et la signature de lALENA en 1994
rendraient le Mexique plus attirant pour les IDE, spcialement ceux orients vers
lexportation. Les reformes conomiques visaient en particulier laccs au financement
tranger, srieusement compromis aprs la crise de la dette vcue pendant la premire
moiti des annes 80. Dailleurs, lAlena devait permettre au Mexique de devenir la
meilleure plateforme dexportation vers les Etats-Unis grce laccs privilgi au march
amricain quobtiendraient les entreprises multinationales en installant des usines en
territoire mexicain.
Lessor des IDE aprs la libralisation commerciale et lentre en vigueur de lAlena est
trs bien document. Dune moyenne de 3 milliards de dollars pendant les annes 80,
lIDE est pass 15 milliards de dollars en moyenne partir de 1990 (en atteignant le
chiffre record de 25 milliards en 2001). Aprs la signature de lAlena, les IDE ont
augment de 70%. Etant donn les faits, il avait t formul comme hypothse que lIDE
44

rpondrait positivement la libralisation commerciale et aux accords de libre change et
que limpact serait substantiel.
Cependant les rsultats des estimations conomtriques semblent dcevants relativement a
ce qui avait t prdit. Le commerce a lair davoir peu d'effet sur les entres dIDE au
Mexique. Bien que significatifs statistiquement, conomiquement la somme de coefficients
est ngligeable. On essayera doffrir des tentatives dexplication la performance
dcevante du modle dans le cas du Mexique :
1. Au Mexique on observe deux faits. Dabord, la libralisation commerciale et
lAlena nont pas abouti la rduction de lIDE horizontal dans la mesure o les
entreprises multinationales sont toujours intresses investir au Mexique afin de
vendre sur le march local. En outre la rduction des barrires commerciales et
lAlena ont incit les entreprises multinationales investir massivement au
Mexique afin de profiter des bas cots salariaux et de la proximit du march
amricain (essor de lIDE vertical). Selon les donnes du U.S. Bureau of Economic
Statistics (http://www.bea.gov/international/index.htm#omc), les ventes locales des
filiales amricaines au Mexique en 2006 reprsentent le 56% du total. 33%
correspond aux exportations vers les Etats-Unis ou le Canada, et le 9% restant est
export vers dautres pays. Le Mexique est, donc, un norme rcipiendaire dIDE
vertical et horizontal. Les effets de substitution et de complmentarit seraient tous
les deux trs importants et se feraient contrepoids. Aucun des deux ne russirait
dominer lautre lorsquon value la causalit du commerce vers lIDE.

1. Depuis 1999 la comptitivit de lconomie mexicaine sest affaiblie. En fait, entre
1999 et 2002 la position du Mexique dans le classement global de comptitivit du
Global Economic Forum est descendue du rang 31 au 45
(http://www.weforum.org/en/initiatives/gcp/Global%20Competitiveness%20Report
/index.htm). Des pays comme la Turquie, la Grce, la Rpublique Tchque, la
Pologne et la Hongrie lont largement dpass. A lorigine de cet affaiblissement
on trouve la crise conomique (leffet tequila), qui a frapp durement l'conomie
45

mexicaine de 1995 1996, lapprciation du peso cause par les revenus
extraordinaires en provenance de lindustrie ptrolire et le ralentissement des
reformes conomiques. La perte de comptitivit a concid avec le ralentissement
des entres dIDE au pays depuis 2000.

7. Conclusion et pistes de recherche
On conclut que les liens de causalit entre le commerce international et les IDE varient en
fonction de la nature des investissements et des caractristiques des pays en Amrique
Latine. Ltude dmontre que : (i) une plus grande ouverture commerciale a gnr des
investissements directs en Argentine. (ii) A cause de lampleur de son march intrieur, les
firmes multinationales investissent au Brsil motives par la recherche de dbouchs. (iii)
Leffet de complmentarit est faible dans le cas de lconomie mexicaine. Mme si les
IDE ont stimul laugmentation des exportations et des importations, on na pas trouv un
effet net quand on a valu la causalit du commerce vers les IDE. (iv) Linvestissement
direct tranger exerce une influence plus importante sur les changes que linfluence
exerce par le commerce sur les entres dIDE.
Compte tenu des limites de cette tude, on n'a pu analyser l'ensemble de ce sujet trs vaste.
Cependant, il nous semblerait intressant, dans l'avenir: (i) dvaluer si le lien de causalit
change au sein dun mme pays pendant des priodes diffrentes ; (ii) danalyser de
manire plus approfondie la nature des liens entre le commerce et les IDE au niveau de
lAlena et le Mercosur et les facteurs pouvant expliquer les diffrences constates ; (iii)
dvaluer les bnfices pour les pays daccueil des entres dIDE en fonction de leur
nature ; (iv) de tester nos hypothses pour le cas dans des conomies latino-amricaines
plus petites, comme la colombienne, la vnzulienne ou la chilienne, celle-ci tant aussi
des rcipiendaires trs actives des IDE.


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